《導讀》本報告聚焦高階散熱廠在 AI 伺服器需求推升下的成長機會，解析均熱片、ILM 與車用產品如何帶動營收與毛利率同步上行。欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）健策（3653）https://www.cnyes.com/twstock/3653一、公司簡介與產業趨勢健策成立於 1987 年，為全球知名的散熱與電子構件製造商，專精於 LED 導線架及散熱片研發。隨著生成式 AI 浪潮推升算力需求，散熱效率成為晶片效能的關鍵，健策憑藉其精密沖壓與熱管理技術，在均熱片（Heat Spreader）領域佔據領先地位。目前產業趨勢正由傳統氣冷轉向更高效的散熱方案，健策的均熱片產品不僅應用於 CPU 與 GPU，更延伸至 AI 伺服器的高階領域。此外，公司積極布局車用與通訊市場，受益於電動車逆變器（Inverter）功率模組的需求增長，使其在多元化的產業布局中展現強勁競爭力。二、營運概況健策目前的營運成長主要由三大動能驅動：首先是均熱片受惠於 AI 伺服器晶片面積擴大及功耗提升，單價與出貨量同步成長；其次，ILM（CPU 扣件）產品隨伺服器新平台滲透率提升，維持穩定增長；第三則是車用導線架及通訊產品的貢獻。2025 年第四季起，受惠於主要CSP 客戶與半導體龍頭的 AI 晶片拉貨轉強，健策的營收動能顯著增溫。為了因應未來強勁需求，公司已展開擴產計畫，新產能預計於 2026 年起陸續開出，將有效緩解目前產能吃緊的情況，並支持公司承接更多國際大廠的客製化散熱專案。三、經營績效展望2026 年，隨著 AI 相關產品占比進一步提升，毛利率有望因產品組合優化（高單價均熱片增加）而上揚，預估營收將年增32.1% 至196.5 億元，EPS 更有望跳躍式成長至35.82 元。2027 年在產能全面到位下，獲利能力將進一步爆發，預期EPS 可達45.12 元。整體而言，健策的營業利益率與淨利率均隨規模經濟顯現而逐步改善，反映出公司在 AI 高階散熱市場具備優異的成本轉嫁能力與經營效益。四、筆記觀點整理AI 散熱核心受惠者：均熱片單價與用量同步成長，切入高階 CPU/GPU。產能擴張撐未來：2026 年新產能開出，有助承接更多國際客戶。毛利結構持續優化：高單價產品比重拉升，EPS 成長具能見度。本資料係由德信證券投資顧問股份有限公司所提供，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。內容若涉及有價證券或金融商品之研究或說明者，並不構成要約、招攬或任何形式之表示及推薦，投資人若進行該資料之投資或交易者，應自行承擔損益投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。本公司經主管機關核准之營業執照字號為（110）金管投顧字第021號。如對本資料有任何疑義或需相關服務，請洽詢客服電話：02-87722136*「筆記觀點整理」內容經由人工智慧（AI）彙整與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。