知名美妝護膚集團雅詩蘭黛已向加州聯邦法院提起訴訟指控沃爾瑪在其網站上銷售假冒美容產品並且沒有採取足夠措施確保只向消費者提供授權和正品商品根據周一提交的訴訟檔案，雅詩蘭黛表示，其在Walmart.com上購買、檢查或測試了多件標有Le Labo、La Mer、Clinique、Aveda、Tom Ford和雅詩蘭黛商標的產品，但經鑑定均為假貨。報導稱，雖然這些產品是由沃爾瑪線上市場上的第三方賣家售出，但雅詩蘭黛表示，沃爾瑪在向購物者促成這些銷售方面扮演了積極的角色。雅詩蘭黛稱沃爾瑪的行為“極端、惡劣、欺詐……卑鄙且有害”。雅詩蘭黛方面表示，已購買並測試部分疑似假冒產品，確認這些產品並非由其公司生產。雅詩蘭黛認為，這些假冒產品在沃爾瑪平台上進行推廣和廣告宣傳，雅詩蘭黛的商標被用於搜尋引擎最佳化工具，以吸引流量到這些商品頁面，而沃爾瑪則從中獲利。針對此次訴訟，沃爾瑪發言人回應稱，公司對假冒產品持零容忍態度，將在收到法院傳票後依法作出適當回應。中國消費者吐槽：在山姆、沃爾瑪買到假貨此次涉及售假的品牌均為高客單價、輕奢或高端定位的美妝香氛品牌，依靠正品品質、成分、體驗支撐價格。一些消費者也分享到之前的購買經歷，“之前在山姆買過一次全球購海藍之謎，包裝很鬆垮”“之前買的一瓶小棕瓶，塗了臉癢過敏”。據媒體報導，消費者沈先生在沃爾瑪全球購平台，花費575元購買了一瓶海藍之謎精粹水。然而拿到貨以後，發現是明顯包裝不符的假貨。然而平台在拿不出是正品的有效證明情況下，卻堅稱是正品拒絕退款退貨。沈先生稱，自己拿到手的精粹水，是仿製很低劣的假貨，同批次的海藍之謎精粹水已經在包裝上做出改變，自己拿到的這個仍是舊包裝。但是與沃爾瑪全球購平台溝通，對方堅稱自己是正品，即使沈先生願意自費進行國檢，對方也表示不會承認檢測並退貨。而平台所提供的所謂正品證據，只能證明這是從香港採購發到平台的貨物，並不能證明就是真品。同時，也有消費者提到曾在沃爾瑪以低於專櫃或官方旗艦店的價格購買到相同商品，“我這一瓶雅詩蘭黛眼霜也是沃爾瑪買的，我說怎麼那麼便宜，原來是假貨。”不少中國消費者表示，正是看重沃爾瑪、山姆等全球連鎖零售巨頭的可靠度，才會選擇以“全球購”的管道在這些平台購買，因此此消息一出不少人直呼“天塌了”“不是！你告訴我沃爾瑪售假貨？”沃爾瑪這種零售巨頭都存在售假風險，也連帶著引起消費者對其他非官方管道購買的謹慎心理，“淘寶天貓京東的跨境購有假貨嗎？”“看來以後買大牌一定要去專櫃”。假貨氾濫消耗消費者信任沃爾瑪公司旗下的沃爾瑪作為全球最大的連鎖零售商，憑藉“天天低價”的理念為大眾消費者提供高性價比且便利的一站式購物。憑藉電商平台的擴張，在日前沃爾瑪成為全球首家市值突破1兆美元的零售企業。而沃爾瑪公司旗下的另一核心零售業態則是山姆會員商店，與沃爾瑪不同，山姆會員店必須支付年費才能進場購物，相當於沃爾瑪的“高端旗艦版”，推出的全球購也更像高端美妝的會員制優選管道。總部位於紐約的雅詩蘭黛，其香水業務在Z世代消費者追捧，Le Labo、Tom Ford等品牌在此背景下持續增長，這些也是此訴訟中提及的主要品牌。假冒產品以低價在其他管道流通，會直接分流目標客群，搶佔正品銷售額。如若出現質量問題，還會讓多年建立的品牌溢價快速縮水。作為美妝巨頭，雅詩蘭黛的銷售依賴多元化管道，其中包括沃爾瑪等平台，如今親自下場手撕沃爾瑪，雅詩蘭黛看來已經對網上氾濫的假貨“忍無可忍”。(新民晚報)

家人們！最近金融圈炸了個大瓜——聯準會下一屆主席提名落定，凱文·華許這位大佬C位出道了！當大家還在圍觀他“年少有為”“簡歷華麗到閃瞎眼”時，咱今天就來扒一扒，為何川普放著凱文·哈塞特不要，偏要pick這位華許？這背後的瓜，保準讓你吃到撐！一、“猶太精英+雅詩蘭黛女婿”，背景板直接拉滿！華許的出身，那叫一個“含金量超標”。- 猶太血統buff疊滿：他打小就泡在標準猶太家庭裡，這圈子的能量，懂的都懂。- 豪門女婿身份：老婆是雅詩蘭黛集團創始人的孫女，岳父更是猶太圈響噹噹的企業家，還長期擔任“世界猶太人大會主席”，妥妥的資本圈大佬。更絕的是，岳父還是共和黨的長期大金主，還給川普的馬拉政治運動捐過款——這關係，鐵到能焊死！二、和川普是“沃頓同窗+幾十年老鐵”，這交情絕了！他倆的緣分，得從沃頓商學院說起。學生時代就搭伙搞事業，幾十年過去了，早就從“同學”處成了“親密戰友”。川普第一任期時，突發奇想要買格陵蘭島，這腦洞大開的方案，就是華許岳父給他支的招！更絕的是，岳父自己還在格陵蘭島囤了塊地——這波操作，主打一個“跟著大佬走，吃肉又喝湯”。去年川普逼著小澤簽的“礦產協議”，背後最大的受益財團還是華許岳父。烏最大的鋰礦開採權，就這麼穩穩落進了自己人腰包。所以你看，選華許當聯準會主席，川普圖啥？“足夠的忠誠度+令人放心的背景” 啊！這就跟選隊友打王者，必須得是能把後背交給他的那種！三、華許本人：從“鷹派”到“鴿派”，立場切換堪比川劇變臉華許這人，風格那叫一個“靈活”。- 早年是個硬核鷹派，喊著“通膨絕不能忍，必須高利率伺候”。- 結果去年突然“畫風突變”，變成了“降息派”，還呼籲“趕緊大降息，往狠裡降”。這波操作，讓不少人在他腦門上畫了個大大的“？”。但有件事他特別堅持——縮減聯準會資產負債表。想當年（06、07年）他當聯準會理事時，資產負債表才不到1兆美元，現在飆到6.6兆了。擱他眼裡，這“瘦身”工程必須安排！四、為何不選凱文·哈塞特？聯準會“獨立性”這塊遮羞布得保住！川普要是選了哈塞特，那聯準會的“獨立性”可就成了笑話。哈塞特之前是川普家族的“自己人”，川普第一任期結束後，他還跑去女婿庫什納的公司上班。要是他當了聯準會主席，那不就成了川普的“傳聲筒”？全球資本不得把聯準會的“獨立性”按在地上摩擦？所以川普才趕緊出來“撇清關係”：“我讓華許降息？不合適不合適……但華許自己是想降息的哈……” 這波“既要又要”的操作，主打一個“表面兄弟，暗地默契”。五、美元體系2.0：黃金、比特幣都是“蓄水池”，收割才是終極目標華許上位，還藏著川普打造“美元體系2.0”的大棋。- 黃金的“蓄水池”邏輯：美國花了一年多時間，瘋狂給大家洗腦“黃金會一直漲”。高盛、摩根這些機構也跟著起鬨，一會兒喊漲到4000，一會兒喊漲到7000。等大家都信了，就開始“劇烈震盪”收割——這套路，玩得比廣場舞大媽跳操還熟練。- 美元體系2.0的野心：除了美元、石油、關鍵礦產這些老班底，還要把AI晶片半導體的“標準”牢牢抓在手裡（比如輝達、Starlink在賣的不僅是產品，更是“標準”）。甚至連加密貨幣、穩定幣都要納入體系，讓美元在全球金融霸權裡再上一個台階。全方位博弈，拼的就是“誰的短板小”咱別覺得製造業強就萬事大吉，美國最厲害的武器是**“金融+輿論”**。這波無聲無息的收割，速度比外賣小哥送單還快。所以啊，家人們，看透這層邏輯，就知道聯準會換主席這事兒，絕不是簡單的人事變動，而是美國在全球金融棋局裡的關鍵落子。咱普通人能做的，就是看透套路，保護好自己的錢包——畢竟，在這場“韭菜與鐮刀”的博弈裡，咱可不能當那個“大冤種”！ (降龍的貓)

大家好，我是馬可婷。小馬算是見識到什麼叫：人紅了之後，所有目光都是圍繞著你的。說的就是最近在第82屆威尼斯國際電影節上，斬獲威尼斯影后的中國女演員辛芷蕾（圖源@視覺中國）（順便給大家科普一下威尼斯電影節：威尼斯國際電影節與法國戛納、德國柏林電影節並稱“歐洲三大國際電影節”。它創立於1932年，是世界上第一個國際電影節，被譽為國際電影節之父。）而辛芷蕾獲得該獎項之後，又多了那些國際地位上的標籤呢？「80後首位歐洲三大電影節華人影后」「華語影史第3位威尼斯華人影后」「華語影史第6位歐洲三大電影節華人影后」看完這些title之後的小馬：蕾子的含金量還在上升。。。不過，這些都不是小馬今天想說的重點。其實，前面的鋪墊都是為了讓大家見識一下“影后的排面”這幾天深圳萬象城的行人通道處，已經鋪滿了辛芷蕾作為雅詩蘭黛彩妝代言人為新品拍攝的海報。這簡直就是360°全辛芷蕾啊！該現象也引起了不少網友們的熱切討論：有人說：雅詩蘭黛恨不得昭告天下。品牌方連夜鋪地廣。給雅詩蘭黛押到寶了。這位網友說出了小馬的心裡話：果然人紅就是不一樣。此外，也有網友在看到海報後被成功種草，覺得辛芷蕾適合口紅代言：此前，小馬原以為雅詩蘭黛是最近才與辛芷蕾達成的合作，其實品牌的押寶是在更早的時候開始的。去年年初，電視劇《繁花》熱播期間，不少人在劇中發現了雅詩蘭黛的植入廣告。比如作為主角的背景板：再比如由配角在劇情中帶出等等。而辛芷蕾在劇中飾演神秘美豔的李李，其演技與人物魅力也讓她獲得得了不少出圈機會。據小馬瞭解，當時的雅詩蘭黛彩妝就以“無考察期”直接空降她為代言人。這波操作不僅是為品牌找到了劇作內外均符合品牌調性的代言人，還借熱門影視劇為品牌拓展了話題討論空間。如今，早早與辛芷蕾達成合作的雅詩蘭黛估計做夢都要笑醒了。自己當初押寶的代言人成為了新晉的國際影后，當然恨不得讓全世界都知道。。。▼值得一提的是，除了雅詩蘭黛之外，香奈兒也沒有錯過這個借代言人熱度為品牌宣傳的絕佳時機。這邊辛芷蕾獲獎的消息一出，香奈兒的海外官方社媒就連發5條動態慶祝。圖片包括辛芷蕾在頒獎典禮前後的紅毯造型，以及品牌代言人的日常露出。（圖源@鳳凰網時尚）在典禮期間全程身穿香奈兒禮服的辛芷蕾已然成為品牌行走的廣告牌，而代言人為品牌宣傳的價值體現則在其獲獎的那一刻開始全面爆發。獲獎之後，連賣包的奢侈品商都忍不住感嘆辛芷蕾的帶貨實力，說最近都是香奈兒的包包訂單，很多人都是衝著辛芷蕾來的。此外，在9月1日萬寶龍發佈的“Let’s Write”2025全球廣告中，辛芷蕾和井柏然作為萬寶龍的全球品牌大使共同出演。與之一同出現的還有在北京、上海等熱門商圈鋪設的巨幅地廣。（圖源小紅書@SHANG海）相關博文下面也有人對品牌喊話：也是被你傍上影后了。押對了，佩服這些品牌的選人眼光。說到這，小馬認為，如果說品牌能夠用前瞻性的眼光挖掘代言人潛質、在選擇之前做好充分背調，是當前“代言人能夠成就品牌”的必要不充分條件。那麼，代言人腳踏實地、不懈努力，通過可知可感的專業能力獲得公眾的認可和青睞，就一定是“代言人成就品牌”這一假設的充分必要條件了。 (SocialMarketing)

這大概是美妝巨頭雅詩蘭黛二十年來最大的虧損。8月20日晚間，雅詩蘭黛發佈截至6月30日的2025財年Q4及全年業績報告。儘管已積極調整戰略方向，但雅詩蘭黛業績依舊低迷。2025財年，其淨銷售額為143.26億美元，同比下滑8%，淨利潤同比暴跌390%，從上一年的盈利3.9億美元變為虧損11.33億美元。這份業績一出爐，股價立即跳水。當日，雅詩蘭黛美股盤前一度跌近15%。截至美東時間周五收盤，股價為91.23美元，而2022年年初時其股價曾高達374.2美元。華爾街金融巨頭摩根士丹利發佈研報，維持對雅詩蘭黛股票的“中性”看跌評級，並預計雅詩蘭黛股價將進一步下跌，未來12個月內潛在跌幅超過20%。對此，雅詩蘭黛管理層對此泰然自若，“業績整體符合預期，”雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）表示，有信心在2026財年實現有機銷售額增長，開始重建營運盈利能力，並在未來幾年實現穩健的兩位數調整後營業利潤率。值得關注的是，自2026財年Q1起，雅詩蘭黛集團調整區域架構，未來中國大陸將作為獨立地區進行業績列報。01 主力品類集體啞火細看雅詩蘭黛2025財年財報，除香水品類營收基本持平實現微增外，其餘品類淨銷售額均呈現清一色的下滑。皮膚護理業務和頭皮護理業務較上年同期分別下滑12%和10%；彩妝業務也下跌6%。從營業利潤來看，彩妝、香水、頭皮護理業務均陷入虧損，其中彩妝和香水業務更是由盈轉虧。而盈利的皮膚護理業務，營業利潤較去年同期也下滑了 22%。護膚品作為曾經的頂樑柱，這次摔得最狠。財報直指 Estée Lauder 和 La Mer 兩大核心品牌拖了後腿。具體來看，亞洲旅遊零售業務疲軟，中國消費者出國消費的熱情降溫，免稅店訂單跟著縮水；Dr.Jart + 在中韓市場第四季度業績也遠不如預期。唯有 The Ordinary 靠著精準觸達消費者，還能保持中個位數增長。彩妝業務下滑則主要歸咎於M·A·C表現不佳。此外，2025 年因滑石粉訴訟和解協議產生的 1.59 億美元（約合人民幣 11.41 億元）支出，也造成了一定負面影響。相較於歐萊雅早已搭建起“產品環境影響評分體系”，以及資生堂早早作出的“無滑石粉加入”公開承諾，雅詩蘭黛在成分安全這一關鍵領域的動作遲緩，短板愈發明顯。當下，消費者愈發理性，對產品性價比和成分功效的關注度空前提升。雅詩蘭黛一貫的高端定位，在這股消費潮流下也受到一定衝擊。據中信證券研究部艾瑞諮詢資料，2020年起，美妝護膚消費者開始轉向性價比更高、功效宣稱明確、成分安全有保障的品牌和產品。高盛研究報告印證了這一消費轉向：2021-2024年，中國高端美妝複合增長率下滑3%，市場規模從2578億元縮水至2364億元，四年蒸發214億元。同時，新興品牌不斷湧現，憑藉創新的產品概念及行銷策略，迅速吸引了一部分年輕消費者，進一步擠壓傳統美妝巨頭的市場空間。從地區上來看，2025財年雅詩蘭黛在EMEA地區（即歐洲、中東及非洲）、美洲地區、亞洲/太平洋地區分別下滑12%、4%、7%。不過，得益於創新產品驅動，中國內地市場顯示出回暖跡象。2025財年下半年，中國內地市場海藍之謎推出兩款新品，帶動淨銷售額增長，抵消了全年部分下滑趨勢。雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）8月20日晚在業績說明會上透露，集團已確定將通過外部招聘方式聘任新研發負責人，2026財年力爭讓創新產品銷售額佔比回到25%以上。自今年1月1日上任以來，司泰峰一直大刀闊斧推動變革：先是不到三個月便推出雅詩蘭黛全新戰略願景“重塑美妝新境”，開啟80年來“史上最大規模營運變革”，再到加速推進“利潤恢復與增長計畫（PRGP）”，全球裁員目標約達7000崗位。截至 2025 年 6 月 30 日，雅詩蘭黛已淨裁員超 3200 個崗位。該公司謹慎預計， 2026 財年淨銷售額增長 2% 至 5%，有機淨銷售額增長 0% 至 3%，調整後每股收益 1.90 至 2.10 美元，同比增幅達 26% 至 39%。02 嗅覺經濟仍有市場2025財年，雅詩蘭黛主力品類幾乎全線下滑。在雅詩蘭黛集團的眾多品類中，香水業務成為唯一未下滑的品類。其中 Le Labo 貢獻了兩位數增長，KILIAN PARIS 也添了把力。近年來，“嗅覺經濟” 風頭正勁，香水、香薰、家居香薰等相關產品不僅滿足了人們對美好嗅覺體驗的追求，更成為年輕人精緻生活方式的“勛章”。儘管中國的 “嗅覺市場” 仍處於起步階段，但潛力巨大。2025年，中國香水市場滲透率僅有5%，相比之下，歐美等國家和地區的香水市場滲透率已達到40%以上。CBNData 預測，2021 年至 2026 年，中國香水香氛市場規模的年複合增長率將高達 21.78%，遠超化妝品行業的絕大多數子類目。全球美妝企業紛紛瞄準這塊蛋糕，積極佈局中國市場，雅詩蘭黛集團便是其中之一。2022 年集團內部架構調整後，司泰峰牽頭打造了涵蓋 Jo Malone London、Le Labo、Kilian Paris、Editions de Parfums Frederic Malle、Aerin 等品牌香水矩陣。近年，雅詩蘭黛持續將旗下香水香氛品牌引入內地，其中 Le Labo 已於 2023 年 6 月正式登陸中國市場。從業績表現來看，2024 財年香水部門便已實現多季度銷售額有機增長，成為業務的重要引擎。只是，花無百日紅，香水賽道的好日子未必長久。最新財報顯示，PUIG 集團上半年香水與時尚業務增長8.6%，但Q2增速已經放緩至6.7%，依特香水同比僅增長 1%，而 LVMH 集團、愛馬仕集團香水與美妝業務均出現下滑，分別下降 1% 和 3.8%。香水的市場紅利正在被稀釋。雅詩蘭黛的香水業務雖然目前表現尚可，但未來能否持續增長，仍存在諸多不確定性。一方面，國際知名品牌如香奈兒、迪奧、愛馬仕等仍佔據著高端市場主導地位，香奈兒2025年Q1在天貓香水市場份額高達13%，雅詩蘭黛還得不斷提升品牌的差異化競爭力。另一方面，市場選擇富餘，消費者偏好轉變迅速等因素也可能造成香水業務的業績波動。雅詩蘭黛這艘百年巨輪，如今正卡在轉型的十字路口。主力品類增長乏力，香水業務又強敵環伺，裁員節流治標不治本。美妝江湖早就不是靠牌子老就能躺贏的時代，能不能殺出一條血路，還要看它能不能放下身段，真正讀懂現在的消費者。但願，2025財年是雅詩蘭黛最後一次虧損。 (鹽財經)

本周末，下任聯準會主席熱門人選及聯準會降息預期降溫，引發市場關注。當地時間6日，美國總統川普接受媒體採訪稱，下一任聯準會主席的任命結果將很快公佈。據悉，前聯準會理事凱文·沃什是熱門人選，而他備受關注的另一個身份是高端護膚品牌雅詩蘭黛繼承人簡·蘭黛的丈夫。值得注意的是，凱文·沃什的岳父羅納德·蘭黛還是川普的前金主。此外，多位聯準會官員近日相繼就降息問題表態。聯準會官員、聖路易斯聯準會行長穆薩萊姆接受媒體採訪時說，假如美國貿易和財政政策的不確定性能在“7月消散”，聯準會才可能籌備9月降息。聯準會理事庫格勒也表示，關稅可能帶來更高的通膨風險，因此她支援目前維持利率不變。本周五，在強於預期的就業和薪資增長資料公佈後，交易員開始下調聯準會今年降息的押注。利率互換資料顯示，交易員預計9月降息25個基點的機率約為70%，而周四預期的機率約為90%。當前，交易員普遍預計聯準會將在6月17—18日會議維持利率不變，7月降息可能性僅為10%。聯準會主席熱門人選妻子是雅詩蘭黛繼承人本周末，關於下一任聯準會主席人選問題，再度引發市場關注，這與川普的最新表態有關。媒體報導顯示，由於聯準會遲遲不肯降息，川普多次表達對聯準會主席鮑爾的不滿。而鮑爾的聯準會主席任期到2026年5月才屆滿，川普則提前近一年的時間就開始考慮鮑爾的接替者。川普在當地時間6月6日接受媒體採訪時稱，下一任聯準會主席的任命結果將很快公佈，他對人選已有相當明確的認識。當被問及前聯準會理事凱文·沃什（Kevin Warsh）時，川普回答：“他是被高度重視的。”有媒體報導稱，沃什被認為是川普提名的下一任聯準會主席的熱門人選。川普對沃什的欣賞由來已久。在2020年白宮的一次活動中，川普就曾當著沃什的面說：“我本來會對你非常滿意。你當初想要那個職位時為什麼不更強硬一些？”這番話被視為川普對自己當年選擇鮑爾而非沃什感到“後悔”的含蓄訊號。沃什的職業生涯始於摩根士丹利的併購業務。2002年，他進入小布什政府擔任經濟顧問，並於2006年被任命為聯準會理事。當時年僅35歲的他，成為聯準會有史以來最年輕的理事，並在2008年金融危機期間扮演了央行與華爾街溝通的聯絡人角色。離開聯準會後，沃什在史丹佛大學商學院任教，並且進入保守派智庫胡佛研究所。他的妻子是雅詩蘭黛女繼承人簡·蘭黛，其岳父、億萬富翁羅納德·蘭黛是川普的前金主，在川普第一任期內首次提出了美國購買格陵蘭島的想法。此外，據美國媒體分析，將參與角逐聯準會主席一職的或包括白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特和美國財政部部長貝森特。凱文·哈西特屬於支援自由市場與貿易的保守派經濟學家，曾擔任美國聯邦儲備委員會高級經濟學家、哥倫比亞大學商學院經濟與金融學助理教授和副教授。2000年，在總統初選中擔任約翰·麥凱恩的首席經濟顧問。 此後在2004年總統選舉、2008年總統選舉和2012年競選活動中，擔任喬治·布什、麥凱恩、米特·羅姆尼的經濟顧問。2017年9月12日，凱文·哈西特出任白宮經濟顧問委員會主席，在幫助設計並通過2017年的《減稅與就業法案》方面發揮了關鍵作用，他還在川普第一個總統任期內擔任總統高級顧問。當地時間2024年11月，美國當選總統川普提名凱文·哈西特擔任其就任總統後的白宮國家經濟委員會主任。貝森特作為美國財政部現任部長，是全球宏觀投資公司關鍵廣場集團（Key Square Group）的創始人，曾擔任過索羅斯基金管理公司的首席投資官。他在2024年總統競選中曾就經濟政策向川普提供建議。此前一度被美國媒體認為是下任聯準會主席的潛在人選。事關降息，多名聯準會官員發聲近日，美國聖路易斯聯準會行長穆薩萊姆接受媒體採訪時說，川普的關稅政策可能導致美國通貨膨脹率持續走高。他警告說，直到今年夏天結束，美國政策制定者都將面臨經濟不確定性。穆薩萊姆表示，川普關稅政策可能在“一到兩個季度內”推高美國通膨率，“同樣可能發生的一種情況是關稅對價格的影響將持續更長時間”。穆薩萊姆說，假如美國貿易和財政政策的不確定性能在“7月消散”，聯準會才可能籌備9月降息。聯準會下次利率決策會議將在6月17日至18日舉行。投資者目前普遍預計聯準會將在6月和7月繼續維持利率不變，然後在今年晚些時候重啟降息周期。川普1月就任美國總統以來，已多次施壓、催促聯準會降息，為此一度威脅解職聯準會主席鮑爾，引發市場對政府干預聯準會“獨立”決策權的擔憂。聯準會理事庫格勒本周四表示，關稅可能帶來更高的通膨風險，因此她支援目前維持利率不變的政策。“在當前階段，我看到通膨的上行風險增加，就業和產出增長則面臨下行風險。因此，如果通膨的上行風險持續存在，我將繼續支援聯邦公開市場委員會（FOMC）維持當前的政策利率不變。”庫格勒在紐約經濟俱樂部的一次演講中表示。堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德也表達了類似擔憂。他表示，雖然目前尚不清楚關稅對經濟增長和就業的拖累程度，但關稅將在未來幾個月內推動價格上漲，而這種影響可能需要一段時間才能完全顯現。費城聯準會行長哈克將於月底退休，他周四在接受媒體採訪時表示，在極不確定的經濟形勢下，今年仍有可能降息，同時他也對政策制定者用於決策的經濟資料質量表示擔憂。談到寬鬆貨幣政策時，哈克稱：“這是有可能的，我永遠不會排除這種可能性。如果有訊號顯示通膨沒有快速上升的跡象，但失業率上升了，那麼我肯定認為今年可能會進行一次或多次降息，但目前還很難說。”交易員下調降息押注周五，美國勞工統計局公佈的資料顯示，5月非農就業人數增加13.9萬人，儘管較上月資料有所放緩，但高於市場預期。5月失業率維持在4.2%，時薪增長加快。資料顯示，5月平均時薪環比上漲0.4%，同比上漲3.9%，均高於經濟學家的預期。在強於預期的就業和薪資增長資料公佈後，交易員開始下調今年降息押注。利率互換資料顯示，交易員預計聯準會9月降息25個基點的機率約為70%，而周四預期的機率約為90%。據CME的資料，利率期貨顯示，今年有三次及以上0.25個百分點的降息可能性從周四的36%下降至25%，一次或零次降息的可能性從25%上升至34%。當前，交易員普遍預計聯準會將在6月17—18日的會議上維持利率不變，7月降息可能性僅為10%。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，“就業資料排除了6月和7月降息的可能。我們繼續保持觀望，鑑於就業未見放緩，市場轉而關注下周的CPI能否延續通膨下降趨勢。”6月11日，美國將公佈5月份CPI資料，經濟學家預估預計總體通膨率將從2.3%升至2.5%，核心通膨率從2.8%升至2.9%。聯準會官員此前表示，他們將權衡通膨高企和經濟增長放緩風險，需要更多資料支援才會下調利率。官員們稱，全面評估重大政策調整，特別是貿易影響，可能需要數月時間。在周五的非農報告發佈後，花旗集團的經濟學家將聯準會下次降息的預期時間從7月推遲至9月。花旗集團的Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Gisela Young在周五的一份報告中表示，美國勞動力市場的紮實表現將使聯準會“暫且”維持當前利率不變。不過，他們預計“未來數月就業增長放緩，更重要的是失業率上升，將促使聯準會重新啟動降息”。 (券商中國)

隨著高端美妝疲軟，雅詩蘭黛也“結束了艱難的一年”。 台北時間8月19日晚，雅詩蘭黛發佈了2024財年（截至2024年6月末的一年）業績，全年淨銷售額下滑2%，歸母淨利潤下滑61%。這已經是雅詩蘭黛連續第二年銷售額下滑，連續第三年淨利潤下滑。 高端美妝在中國市場的“失靈”，仍是雅詩蘭黛業績不振的主要原因。在一個小時的財報會上，“中國市場”“海南旅遊零售”被多次提及：一方面，中國消費者對購買高端美妝趨於謹慎；另一方面，海南離島免稅作為國際高端美妝在中國的主陣地，在出境游開放後日漸失去吸引力，曾“重倉”海南免稅管道的雅詩蘭黛遭受重創。 2025財年，雅詩蘭黛將繼續實施利潤恢復與增長計畫，而公司CEO傅懿德也宣佈將在2025財年末退休，在交接班之際，雅詩蘭黛有望迎來新生嗎？

由Estée Lauder女士與其丈夫Joseph Lauder先生，於1946年創立的雅詩蘭黛，在近80年的激盪時光中，早已成為全球頂尖的化妝品類奢侈品牌。 但若認為頂級奢侈品可以用「LOGO」躺平，則不免是天方夜譚。近兩年業績的下滑，讓雅詩蘭黛的市值，從2021年底的超1300億美元，跌至目前約400億美元。 蒸發近70%市值的經驗與教訓值得汲取，價值千億美元的課值得上它一上。（*註：雅詩蘭黛財年為當年7月1日至隔年6月30日） 獲利翻倍，市值大跌

白馬股的料峭寒冬，仍深深的影響著整個市場。 但冬天總會過去，春天也總會來到。 近兩年，在白馬股普遍下跌的背景下，作為龍頭的各種“茅”都是淒淒慘慘慼慼，其中“免稅茅”中國中免更是首當其衝，成為了跌幅最大的“茅”之一。 不過，儘管這兩年中國中免表現並不算好，但是這種單邊下跌的格局，有望被打破，這裡也釋放出了這種訊號。