有一段時間沒聊小米汽車了。 今天刷新了下4月單車銷量，小米SU7又排到了全品類第二，是前十里唯三均價超20萬塊的車。其它兩個是特斯拉Model Y和理想i6。不過小米YU7掉到了28名，挺讓人意外。 整體加起來，小米汽車4月賣了36702輛，在新勢力裡還是比較靠前的，只是沒能延續增長勢頭，跟去年巔峰期的5萬輛相比差距不小。 這不怪小米。今年市場環境的確複雜，政策因素、市場因素、消費者心理因素等等，都影響了品牌銷量。目前來說沒幾家車企能扛住前四個月的蕭條。

自從被媒體拍到並刻意擷取雷軍與馬斯克合照過程，節奏已經發酵了半天了，為什麼一個相對沒什麼雷點的舉措能引起幾起輿論風波，我認為有以下幾點。 先說聲量最大的指責雷軍的視角。 評論區部分聲音認為，雷軍俯身合照這一動作，是否有失身份，更有極端言論發言說這是組裝者模仿者對創造者刻在骨子裡的卑微。 總之鋪天蓋地全是罵小米罵雷軍的言論，刻意把話題引導成特斯拉高小米一等，隨後發展成其他品牌使用者對米系使用者以及對雷軍的嘲諷，以滿足自己的優越感，一個評論區10條裡面7條陰陽怪氣，2條直接語言攻擊，1條相對理性分析的評論只會被群起而攻之被罵是出來洗白（比例）

5月14日，在美國總統川普歡迎晚宴上，小米董事長兼CEO雷軍與特斯拉CEO埃隆·馬斯克共同出席活動，其間雷軍主動與馬斯克進行合影。‌‌此次中美兩家備受關注的科技與新能源車企掌門人的互動，迅速在網路上引發熱議。 不只是雷軍，庫克也過來與馬斯克合影，馬斯克則露出搞怪表情。 據瞭解，2013年，雷軍曾兩次赴美拜訪馬斯克，並參觀特斯拉總部工廠。公開資訊顯示，兩位企業家的行業交流可追溯至十餘年前。2013年雷軍曾前往美國拜訪馬斯克，並實地參觀了特斯拉總部工廠。 鑑於雙方早期建立的交流基礎以及此次晚宴上的同框互動，馬斯克及其隨行人員在此次訪問行程中，存在前往小米超級工廠進行回訪的可能性。

5月14日，中方在北京人民大會堂東門外廣場為來訪的美國代表團舉行歡迎儀式。 特斯拉CEO馬斯克、蘋果CEO庫克、輝達CEO黃仁勳等十餘名美方商界代表出席。 儀式正式開始前，馬斯克拿出手機現場360度環拍人民大會堂周邊場景，相關視訊隨後在各大社交媒體迅速刷屏。 他本人刷到自己在現場轉圈拍攝人民大會堂的網傳視訊後，還特意在評論區回覆表情包，引發網友熱議。

小米汽車之前的成功，給了雷軍橫掃戰場的信心。 20萬拿下一台各項配置不輸特斯拉Model Y的小米YU7，就問你敢不敢想。 放在一年前，這事頂多發生在二手車市場。但現在，雷軍準備把這個價格的新車擺到你面前。 日前，有人發現工信部第三十批減免車輛購置稅目錄裡悄悄出現了一台新版本的小米YU7。

小米新一代SU7交出了亮眼的首戰答卷。根據官方最新披露的資料，新一代SU7的鎖單量已成功突破70000台大關。在競爭近乎白熱化的純電轎車賽道，這一規模不僅彰顯了該車型在消費終端的強勁號召力，更標誌著小米造車順利跨過了最關鍵的市場信任門檻，贏得了海量使用者的真金白銀投票。伴隨銷量攀升的，是輿論場上的暗流湧動。小米創始人雷軍在此前的直播中，罕見地對友商的評價進行了正面反擊。針對外界給他貼上的“行銷大師”標籤，雷軍一針見血地指出這其實是一個精心包裝的話術陷阱。他表示，這種表面上的誇獎，實則是為了引導公眾產生“小米只靠行銷而無硬核技術與質量”的誤解，本質上是想通過捧殺來消解小米汽車真正的產品競爭價值。在直播中，雷軍還卸下防備，坦誠分享了近期的內心掙扎。他透露，去年由於持續遭受海量負面輿情的裹挾，自己一度產生嚴重的牴觸心理，甚至不想再面對任何直播或公開活動。但考慮到這些惡意揣測正在誤導潛在消費者對小米汽車的真實認知，他最終選擇強迫自己重回聚光燈下，期望用最直觀的溝通，向外界傳遞小米在製造工藝和品質把控上的死磕精神。如今，隨著7萬張訂單在手，小米汽車面臨的戰場已經從“市場行銷”徹底轉向了“供應鏈與製造”。面對巨大的交付壓力，雷軍多次重申，當前團隊的核心任務就是全力以赴推進產能爬坡，在保證高標準品質的前提下，以最快速度將每一台SU7交付到使用者手中。 (TechWeb)

4月17日晚9時40分，小米創辦人、董事長雷軍一行抵達小米汽車上海研發中心，完成了1313公里中途只充1次電的挑戰，現場大批米粉圍觀，網友們紛紛在直播間留言祝賀。直播間截圖據此前報導，雷軍於17日上午6點30分開始直播，駕駛充滿電的新一代小米SU7Pro從北京向上海出發。中午時分，小米新SU7只在山東臨沂充過一次電，當時行駛了630公里，剩餘電量3%。抵達上海研發中心時，小米新SU7達成行駛1313公里的目標，全程平均電耗14.6度/百公里，剩餘電量3%，預估續航19公里。直播間截圖在長達15個小時的直播當中，多名車友在一路跟隨，雷軍本人也在直播間多次回應網友提問。雷軍表示，他被貼上“行銷大師”的標籤，是有“陰謀詭計”的，表面上在誇他，實際上在“黑”他。目的就在於讓大家覺得小米汽車好是因為行銷好，而不是產品質量好。但事實上，小米汽車整個高管團隊都非常重視產品的品質和安全，也足夠重視汽車的測試和質量。雷軍談到，過去一年，小米長時間被負面輿情所籠罩，在這種情況下，若是因為害怕“被黑”就不站出來講，就可能會讓一般人產生更多誤解，“從今年年初，我就決定站出來，認認真真介紹我們的產品，讓大家更瞭解小米”。“我知道其實我在這裡講，一樣還會有人‘黑’我，說你在行銷，他們愛怎麼說怎麼說去吧，我們更重要的不是說服那些‘黑’我們的人，而是說服那些相信我們的人，讓那些不太瞭解我們的人更加瞭解我們。”雷軍說。在回答網友“小米將來是否要推出10萬元以內的車型”的問題時，雷軍表示，小米未來幾年內都不會做10萬元內車型，原因在於小米汽車希望能成為全球前五的車廠，推動中國汽車產業向高端化進步，電動汽車智能化要做好，成本會更高，比較難控制在10萬元以內。圖源：雷軍個人微博同時，雷軍總結稱，小米5年之內不造會卡車、房車和超跑，10年之內不造紅米汽車和10萬元內的汽車。此外，在談到小米SU7的無麥K歌功能時，小米汽車公關部總經理徐潔雲提到“雷總有知名單曲”，雷軍表示水平有限，“不能隨便表演、不敢唱，怕把直播間唱沒了。”資料顯示，今年3月，小米全系交付量超過20000台，其中3月23日開啟交付的新一代SU7在9天內累計交付超7000台，日均交付量近800台。 (長江雲新聞)

八年前，小米上市第一天開盤就破發，為躲避媒體，創始人雷軍和幾位高管無奈躲進港交所雜物間。經歷過幾番起起落落之後，小米的股價仍舊不讓雷軍省心。近7個月以來，小米股價節節敗退，較去年6月的高點已然腰斬，市值蒸發超7600億港元。4月14日，小米又公告繼續回購。自今年以來，小米砸下的回購金額，已超過64億港元。但回購未能抵擋下滑，即使是上個月交出營收、利潤雙雙高增長的財報，小米股價也在此後數個交易日陰跌不止。如何擋住股價的下滑？除了回購，沒有明確的辦法，但近一段時間，小米似乎調整不斷。早年與雷軍一同打天下的黎萬強、洪鋒徹底退出股東行列，這被外界視為控制權有所變化。另據媒體報導稱，小米還從特斯拉挖來前銷售高管和曾經的“王牌廠長”，為汽車業務補充力量。值得一提的是，從4月8日起，雷軍又恢復了中斷兩個月的健身房打卡，看上去也許沒那麼忙了。但雷軍真的坐得住嗎？01汽車“故事”不好講了去年6月27日，小米股價攀上61.45港元的巔峰，市值達到1.59兆港元。▲小米集團近一年股價走勢。圖片來自雪球。助推這一輪股價向上攀登的，是小米汽車業務的高歌猛進。2024年3月，SU7上市，短短幾天後，大定超過10萬，鎖單量超4萬輛。從當年下半年開始，直至去年上半年，SU7量產交付，銷量持續走高，風頭蓋過一眾造車新勢力，小米股價也開啟了一段迅猛的上升之路。但在高點徘徊一段時間後，從去年9月份開始，小米股價掉頭向下，跌勢難收，大大超過同期恆生科技指數跌幅。即使今年以來回購數十次，小米股價近期也只能堪堪撐住30港元/股價位。可以說，正是造車“故事”，讓小米股價從上一輪約8港元的深坑中爬了出來。如今的回落，一個重要原因，可能是造車故事不好講了。2026年，雷軍為小米汽車定下的交付目標，是全年55萬輛。實現難度如何？去年，小米汽車交付了約41.1萬輛，超額完成年初制定的30萬輛目標。今年的目標，相較去年上調了三成多，看小米汽車此前的勢頭，按理說不算太激進。但現實情況是，小米作為新手時的亮相實在太過驚豔，SU7、YU7在創造大定“神話”後，後續銷量相對來說已經黯然。SU7去年11月銷量約為1.25萬輛，今年初停產，等待新一代SU7上量。而去年6月上市的YU7，三分鐘大定突破20萬台，截至目前，累計交付逾20萬台後，首批鎖單訂單已經剩得不多。▲小米YU7月銷量出現下滑。圖片來自車主之家。小米汽車整體銷量已經受到影響。今年第一季度，小米汽車累計交付約7.9萬輛，如果想完成全年目標，後續月交付需要達到5.2萬輛。但3月交付資料顯示，小米汽車累計交付超兩萬台。後續能不能突破這個數字還很難說，要一個月賣出超過5萬輛車，小米汽車的銷售應該壓力很大。對小米汽車來說，要拿銷量，最關鍵的是盡快突破米粉和年輕人圈層，抓住更廣泛的消費人群。小米確實也意識到這個問題，今年計畫推出多款新車，包括純電和大中型增程SUV。其中，增程SUV就是瞄準完全不同的消費人群。不過，這個市場競爭十分激烈，除了理想、問界外，大眾、吉利、小鵬等都摩拳擦掌。不管怎麼說，新能源汽車市場競爭愈加慘烈，規模化之外，盈利能力成為決定生死的關鍵。小米汽車雖然已經在去年盈利，但能否持續還要打個問號。更重要的是，拓展產品線，對小米汽車的資金、產能、管理等都是更大的挑戰。汽車業務的不確定性上升，很難作為現階段小米股價大幅上升的催化劑。02手機掙錢能力下滑汽車關乎小米的未來，但如果基本盤不穩，未來也可能走不遠。3月24日，小米發佈財報，2025年營收為4573億元，同比增長25%；經調整淨利潤為392億元，同比增幅高達43.8%，創下了史上最好紀錄。但財報發佈次日，小米股價就開始下滑，截至4月13日，11個交易日中僅有三天上漲。外界普遍認為，這是因為小米手機業務壓力不小。2025年，智慧型手機與AIoT業務一起，貢獻了小米近七成的收入，但這一塊業務收入僅增長5.4%。小米的手機業務去年連續幾個季度下滑，依附手機進行業務佈局的AIoT，自然無法倖免。去年四季度，手機業務收入同比減少13.6%，IoT及生活消費產品收入更是減少20.3%。手機業務的頹勢，自然跟大環境有關，畢竟全球智慧型手機廠商的日子都不太好過，但對小米來說，手機業務是公司的錢袋子，汽車、晶片、大模型等新業務，都指著手機“供血”。手機業務如果增長乏力，甚至還往下掉，就令人擔心了。但目前看來，手機業務前景不太妙。據市場研究機構IDC稱，今年第一季度，全球智慧型手機市場自2023年以來首次出現下滑，而記憶體晶片供應緊缺和地緣衝突可能會推高成本，並進一步限制增長。比如小米於4月11日起正式調整部分在售產品的建議零售價，涉及三款機型，而這些都是性價比產品，調價無疑將降低消費者的換機熱情。而銷量之外，小米手機高端化乏力，拉低整體毛利率，才更加致命。2025年的財報顯示，小米手機毛利率已下滑至10.9%，其中，四季度的毛利率只有8.35%。高盛在此前的研報中預測，2026年小米手機業務將虧損約41億元，手機毛利率將下滑至8%。▲小米集團整體毛利率與智慧型手機業務毛利率對比。圖片來自“海豚研究”。與之相對的，是包含大家電在內的IoT與生活消費產品毛利率上升，在2025年達到23.1%。也因此，向更能賺錢的類股傾斜，成為小米的策略。據財經雜誌報導，一位小米員工稱，從去年下半年開始，對線下門店的考核重點就從手機轉向利潤更高的家電業務，公司多次強調，手機不再是重中之重，真正賺錢的業務在大家電。如今，小米內部正著手調整線下門店策略，將營收重心轉向大家電業務，停止線下門店擴張，線下門店從“業務型”轉向“經營型”來提效。但身為基本盤和底座，小米的手機業務，經不起長時間萎靡不振。投資者也在觀望。03雷軍的壓力更大了4月8日，雷軍在微博上繼續進行健身打卡。有人認為，他上一階段的忙碌暫告一段落。但從目前小米的情勢看，雷軍恢復鍛鍊，也許是為了更賣力地投入工作。5年前，小米被美國製裁，董事會提議造車，並要求雷軍親自帶隊。在發佈會上，雷軍說這是人生最後一次創業，壓上此前積累的戰績和聲譽。孤注一擲之下，不懂車的雷軍，借了100多台車試駕，看書、看電影，找人訪談，做了20萬字的筆記，還親自拿下賽車駕照。如今，小米汽車聲名鵲起，但更大的銷售目標、更高的盈利要求就擺在面前，雷軍輕鬆不起來。4月初，不少媒體報導稱，原特斯拉中國區總經理孔豔雙、原特斯拉上海工廠生產製造副總裁宋鋼，將入職小米汽車。孔豔雙曾是銷售干將，主導過特斯拉在中國市場的銷售佈局和品牌推廣工作。至於宋鋼，是特斯拉上海超級工廠的首名員工，主管生產製造，先後參與上海工廠和上海儲能超級工廠建立。小米汽車正在努力提升銷售、製造等方面的能力，短期看，可能就是為了衝擊55萬銷量目標。一旦這個目標不能達成，不止會對小米收入增長造成拖累，加大現金回流壓力，並令小米的造車業務信心受損，進一步打擊股價。可以說，雷軍身上的造車壓力，其實更大了。但他的壓力可不止這一項。4月初，小米科技有限責任公司的股東和資本金發生變化，聯合創始人黎萬強、洪鋒退出，註冊資本金隨之從18.5億降至14.8億元，雷軍的持股比例從77.8%上升至97.5%。黎萬強和洪鋒其實幾年前就退出小米的一線業務，此次變更，屬於小米對境內控股公司進行結構收縮，是常規操作，但也可以看成是雷軍在核心公司持股比例上升，降低重大戰略決策的門檻，提升決策的效率。手機業務銷量下滑，汽車業務仍待沖關，晶片、大模型等也處在巨額投入階段，每一項都能獨立成一個公司，每一個業務也都絲毫不能鬆懈。可以說，小米正處在從手機公司向科技平台公司轉型的階段，業務的複雜度超越以往任何時候，雷軍肩上的擔子，太重了。截至2025年底，小米的現金儲備達到2326億元，豐厚的“血條”，依然能為小米汽車、AI等業務提供“彈藥”。但小米股價上揚，急需新的“故事”。雷軍和小米，暫時似乎還給不了。 (首席商業評論)