過去五年，比亞迪的研發投入超過2000億元，強攻高端與出海。

可雙路突圍的背後，是比亞迪財報的短期承壓。

自2011年中報以來，比亞迪時隔15年，再次出現“雙降”局面。

壓力之下，比亞迪不得不放緩擴張節奏，上半年研發費用和資本開支雙雙降低。

但王傳福沒有停下。高端化與出海，正在結出果實，2000億砸下去，強攻才剛剛開始。

打開比亞迪半年報，映入眼簾的是這家龍頭車企的悄然失速——

2026年上半年，比亞迪營業收入3448億元，同比下降了7.1%，淨利潤123億，同比下降了20.5%。此外，帳上現金及現金等價物更是只剩556億元，較去年同期減少了約一半。

這是自2011年中報以來，比亞迪時隔15年再次出現“雙降”局面，也是繼去年淨利下滑之後，比亞迪盈利的進一步退坡。

此前，乘著新能源汽車發展的東風，比亞迪已經連續多年高速增長，並於2024年超越上汽集團，崛起為中國車企一哥，市值也一度突破兆。

這既是當前中國汽車市場激烈競爭的註腳，也是比亞迪戰略換擋期的階段性陣痛。

過去兩年裡，比亞迪摒棄了此前高歌猛進的「低價進攻」策略，轉以「高端化」和「出海」尋找新的增長極。

2026年上半年的財報，正是比亞迪主業新舊輪替、多線交織的結果。

在國內市場，比亞迪面臨全方位擠壓，一邊用市場通行的價格優惠守住份額，一邊又押注了第二代刀片電池及閃充技術，試圖將高端化打造成下一階段的競爭壁壘。

而在海外市場，比亞迪則幾乎復刻了此前在國內市場的增長軌跡，短短三五年便躋身中國車企海外銷量的頭部陣營，上半年海外收入佔比首次突破50%，並顯著拉高了毛利率。

但由於匯率波動，比亞迪上半年的財務費用也同比激增80余億，一舉將淨利潤轉入同比下降的區間。

身處戰略換擋期的比亞迪，也不得不暫時放緩擴張節奏。

今年上半年，比亞迪的研發費用和資本開支雙雙降低，前者比去年同期減少了63億元，後者則更是大幅縮減了358億元。

過去五年來，比亞迪的研發投入超2000億元，資本開支則超過5557億元。

當前的高端化和出海兩個戰略，仍在大舉推進之中，而比亞迪的投入，也正在從“大規模基建+全端自研”的粗放模式，轉向更聚焦、更高效的方式。

過去幾年，比亞迪的高端化任務主要由子品牌承擔。

早在2010年，比亞迪就與奔馳母公司戴姆勒合資成立了騰勢，正式開啟了高端化之路，此後又陸續孵化了仰望、方程豹等品牌，搭建了一整套高端品牌矩陣。

經過數年的發展，方程豹等品牌逐步成長為比亞迪的重要銷量來源，但比亞迪主品牌基盤龐大，去年這幾個沖高品牌的銷量也僅佔比不到10%，短期內難以形成顛覆之勢。

於是，讓擁有超過3000家門店的王朝網和海洋網直接衝擊高端，成為比亞迪的必然選擇。

去年年初，比亞迪王朝網以全新產品序列夏，以及漢L和唐L率先開啟了沖高之路，今年比亞迪則繼續發力，以 “漢唐”旗艦家族的全面煥新為標誌，推出定位更高的車型。

6月，王朝網旗艦SUV大唐EV正式上市，定價上探至30萬元等級。按照規劃，王朝網還將推出更多高端化品類，例如轎車系列的 “大漢” ，形成全新的旗艦矩陣。

海洋網也在完成從0到600萬輛的規模積累後，於去年底正式宣佈向高端市場進階。

其祭出了高端產品序列“海洋8系”，由旗艦轎車海豹08和旗艦SUV海獅08組成，兩款車已分別於今年7月、9月上市，補齊了海洋網的高端旗艦版圖。

從整體的產品規劃來看，比亞迪也已經摒棄了此前幾年讓自己打開市場、大殺四方的「油電同價」低價競爭策略——

先是去年年初，以「智駕平權」試水了增配不漲價的品質PK，又在今年年初放出了第二代刀片電池和閃充技術的大招，以閃充車型撐起了包括比亞迪在內的全系品牌矩陣的向上躍遷。

為了使閃充車型能夠真正發揮出「5分鐘充好，9分鐘充飽，零下30度只多3分鐘」的補能優勢，已經登頂國內新能源銷冠數年之久的比亞迪終於親自下場，大興基建，甚至定下了「年底建成2萬座閃充站」的宏偉目標。

在所有品牌悉數改善產品結構、大規模應用閃充技術之後，比亞迪的高端化之路，走得更遠，也更穩了。

2026年上半年，比亞迪的單車收入從2025年下半年環比上漲了1.1萬元，結束了從2023年開始一路下行的頹勢，汽車毛利率也達到22.3%，比去年同期提升了近2個百分點。

對於比亞迪來說，今年上半年單車收入提升，產品結構最佳化的含金量是很高的。

一方面，受國內車市環境的影響，比亞迪雖然沒有像往年那樣掀起激烈的價格戰，但在局部市場也不得不降價，來應對份額縮水的挑戰。

有機構測算，今年3月比亞迪曾將折扣“創紀錄地”提高至10%，而5月下旬，王朝網、海洋網也都大面積開啟了「一口價」。

另一方面，被寄予現階段大殺器的第二代刀片電池及相關車型，還尚未達到滿血狀態。

王傳福曾多次表示，“當前比亞迪銷量不及預期，主要與二代刀片電池產能不足、仍在爬坡有關。”

據稱，目前二代刀片電池每月增產2-3萬，預計到下半年將進一步助力於比亞迪的銷量提升及利潤改善。

比亞迪正在全力推進的第二大戰略——出海，同樣成為高端化處理程序的關鍵助推力量。

有行業資料稱，比亞迪海外車型的單車均價，約為國內的1.5倍，而2026年上半年，比亞迪海外業務的毛利率達到了21.7%，比國內業務高出約6個百分點。

王傳福也在股東大會上自信地表示，目前比亞迪在海外“已經樹立起高端的品牌形象”。

把車賣貴不難，難的是在賣貴的同時，還要賣好。

過去兩年來，比亞迪的海外業務飛速擴張，去年海外銷量已突破100萬輛，迅速躋身車企出海的頭部陣營，今年更是力壓老牌選手上汽集團，前八個月出海116.1萬輛，僅次於奇瑞汽車。

比亞迪在海外市場的量價齊收，是公司及品牌精心營運的成果。

在國內，比亞迪已經成為性價比的代名詞，但在海外，比亞迪則打出了比肩特斯拉的新能源銷量王形象，並依靠歐洲盃、曼城足球俱樂部、古德伍德速度節這樣的頂級IP，提升了曝光度與形象值。

值得一提的是，比亞迪在海外採取了更精細、更聚焦的打法——王朝和海洋被整合為比亞迪品牌，騰勢與方程豹合併，仰望品牌則獨立營運。

2024年比亞迪成為歐洲盃戰略合作夥伴，今年仰望、騰勢、比亞迪更是三品牌齊聚古德伍德速度節。

海外市場的發力及成績，顯著最佳化了比亞迪的財務報表。

2026年上半年，比亞迪境外收入達到1813億元，同比增長33.9%，佔總營收比重從上年同期的36.5%躍升至52.6%，首次過半，而毛利則達到393.5億元。

也就是說，在國內價格戰持續侵蝕利潤的背景下，比亞迪海外業務，以不到一半的銷量，撐起了公司超六成的毛利。

不過，海外業務賺到的錢，當期也並未完全落到帳面利潤上。

上半年，比亞迪財務費用為51億元，而去年同期則為-32.5億元淨收益，相差83.4億元，相當於同期淨利潤（123億元）的三分之二。

多家券商在研報中測算，其中約47億元來自匯兌損失。

2026年上半年，人民幣兌美元從年初的7.03升至6月30日的6.81，半年升值約3.1%。對於以美元、歐元等外幣結算出口收入，以人民幣支付成本和費用的比亞迪而言，本幣升值意味著同樣的外幣收入換回的人民幣變少了，已持有的外幣資產也在折算中縮水。

匯兌損失是短期擾動，關稅則是更持續的結構性壓力。

將海外市場視為長線戰略的比亞迪，也在積極推進本地化生產，以應對關稅和匯兌的風險波動。

比亞迪投資處總經理李黔曾明確表示：“如果未來做到400—500萬輛，僅靠出口是不夠的，一定還要通過本地建廠實現。”

目前，比亞迪烏茲別克、泰國、巴西等地的工廠已經投入營運，歐洲的匈牙利工廠也已進入生產啟動階段，該工廠將作為歐洲市場的主要生產基地，年產能約15萬輛。

本地化生產對財務報表的意義是雙重的：

一方面，在目標市場就地生產、就地銷售，收入與成本以同種貨幣計價，天然避險了匯率風險。

另一方面，可以規避歐盟反補貼關稅等貿易壁壘——當前比亞迪出口歐洲車型仍承擔17.4%的反補貼稅率，匈牙利工廠投產後將直接繞開這一壁壘。

而比亞迪還在進一步擴張歐洲本土的產能。

據多家媒體報導，比亞迪歐洲市場特別顧問阿爾塔維拉（Alfredo Altavilla）在義大利都靈的騰勢品牌活動上表示，從長遠看，比亞迪需要在歐洲佈局三座整車裝配廠和一座電池廠，以支援業務增長並滿足歐洲規則。

這意味著，今年上半年財報中披露的資本開支縮減，只是暫時性的。隨著比亞迪全球業務的發展，這家全球汽車龍頭可能隨時重新開啟下一輪擴張周期。 (億歐網)

千元等級的Tiffany銀飾，曾經是銷售額僅次於Tiffany鑽石業務的第二大品類，目前正在加速淘汰中。

尤其在國內的精品專櫃，已經幾乎看不到銀飾的影子。如果你不主動提起，櫃姐絕不會向你推薦銀飾。

取而代之的是高公價的鑲鑽系列，一條石上鳥系列鑲鑽小鳥項鏈，國內公價9.2萬，一枚十六石系列的鑲鑽戒指，9萬起售。

那個無數女生曾夢想收到的藍盒子，越來越高攀不起了，能買得起的銀飾，卻因“影響品牌形象”漸漸消失在Tiffany的櫥窗裡。

拋棄銀飾的Tiffany，在二級市場迎來一場坍塌。

上海一名從業11年的奢侈品鑑定師Anna@Anna譚二奢發現，最近兩年，她經手鑑定的Tiffany飾品越來越少，銀飾開始“稱斤收”，直接按照回收當日的銀價以及首飾的克重來換算出一個回收價格，品牌溢價幾乎被抹去。也就是說，一條2000多元的純銀愛心吊墜項鏈，回收價可能只有百元。

開在北京朗園的一家二奢店V2的主理人黃鵬因為不好出售已經不再收Tiffany銀飾。黃鵬經營的這家二奢店已經開了21年，聊到Tiffany，黃鵬的直觀感受是這個品牌在走下坡路。

他隨機舉了個例子，Tiffany Key系列裡一款經典的太陽花鑰匙，鑲鑽款公價從9萬多漲到了10萬多，但二手行情卻從4萬出頭一路下跌，“現在賣3萬出頭都夠嗆，”在他看來，現在Tiffany的Key系列“整個都拿不起來了”。

黃鵬店裡的Tiffany飾品 @林林衣V2奢侈品

連帶坍塌的還有T系列，乃至Lock系列，回收時少有能賣到公價3折的款式。一些二奢店乾脆把Tiffany當成低價引流款，用幾百塊的大牌銀飾、骨折價的鑲鑽飾品，來襯托二奢“性價比”。

一個國際大牌被當作二奢市場引流工具，當然不是件好事。Tiffany二手行情的遇冷，讓品牌在二級市場陷入了一個惡性循環：不保值，所以沒人買，沒人買，流到二奢市場的貨就少，貨越少，流通越差，價格越支撐不住。前幾年幾乎每個月都會收到Tiffany飾品的Anna明顯地感覺到，這兩年收到的Tiffany變少了。

Tiffany品牌關注度也在下降。微信指數顯示，9月14日Tiffany的微信指數約為124萬，而作為競品的寶格麗、卡地亞、梵克雅寶的指數均在它的3到4倍。

銀飾退場，Tiffany的鑽戒二手行情也一路下滑。黃鵬在回收Tiffany的鑽戒時，公價15萬的鑽戒現在回收價在3萬上下，相當於兩折，而在幾年前，同樣的東西他們還能給到6萬。

從1837年創立至今，鑽石品類一直是Tiffany的品牌基石，對品牌業績表現至關重要。根據目前公開披露的資料顯示，含鑽石的產品曾佔Tiffany年收入的近60%。Tiffany最具代表性的六爪鑲嵌鑽戒，在問世的100多年裡，仍是婚戒的標誌性產品。

但是，在最近幾年，天然鑽的價格神話破滅，天然鑽的生意開始變得難做。尤其是培育鑽的興起，分流了越來越多之前花高價買天然鑽的使用者。

根據中國珠寶玉石首飾行業協會發佈的《2025中國珠寶行業發展報告》資料顯示，2025年中國培育鑽石產量約佔全球總產量的63%。中國作為全球最大的培育鑽供應端，出口的毛坯培育鑽已經連續2年翻倍增長。

此外，進口到國內的成品培育鑽市場份額也在不斷擴大，既2024年翻倍增長後，2025年又實現了高基數基礎上的中雙位數增長，國內培育鑽市場消費需求旺盛。

一枚一克拉的培育鑽鉑金戒指只需要幾千元，而一枚一克拉的Tiffany鉑金鑽戒，10萬元起步。培育鑽和品牌天然鑽之間的價差可以達到二三十倍。社交平台有很多年輕人分享自己花幾千元買到的克拉級成品鑽戒，性價比拉滿，同時買鑽戒剩下的預算可以用來買黃金等更保值的珠寶飾品。

但真正讓Tiffany擔憂的是，高淨值人群在購買鑽戒時，也漸漸將Tiffany移出第一梯隊。

正在備婚的代雯今年年初購入了一枚將近130萬的Harry Winston鑽戒。在她的觀念裡，大牌珠寶也有一個明確的品牌鄙視鏈，站在頂端的，毫無疑問是Harry Winston。作為人生極為重要的一個節點，她當然要選品牌中的王者。

原因很簡單，Harry Winston的門檻足夠高，單品足夠貴。而Tiffany，“是很多普通人咬咬牙也會買的品牌。它的品牌價值沒那麼高。尤其是最近幾年經濟下行，普通人可能不買Tiffany的鑽戒了，但是高淨值人群的需求還在，而這些人就是會買Harry Winston的。”

也就是說，過去咬咬牙還會買Tiffany鑽戒的普通人，開始轉向培育鑽作為平替，而還願意花高價購買天然鑽的高淨值人群，已經錨定更高階的珠寶品牌。

從入門的銀飾，到高階的鑽石飾品，曾經對Tiffany極為重要的兩個品類，在國內正在全面失去活力。

雖然品牌熱度在下滑，但是，至少從財報來看，被LVMH收購5年後的Tiffany表現尚可。

LVMH集團在2026年上半年的財報中介紹，擁有Tiffany、寶格麗等珠寶品牌的腕錶與珠寶部門上半年營收52.25億歐元，有機增長達9%，第二季度增速進一步加速至11%，跑贏箱包品類，LVMH董事長Bernard Arnault表示，蒂芙尼和寶格麗的標誌性系列產品推動了硬奢類股的加速增長。

2021年，LVMH以158億美元正式完成對Tiffany的收購，這是該奢侈品集團史上最貴的一次收購。毫無疑問，LVMH集團花出去的每一分錢，都要從Tiffany身上加倍賺回來。LVMH很快宣佈了Tiffany的高端化品牌升級策略。

在品牌升級的過程中，LVMH對Tiffany的定價實施了高頻、大幅的提價。按照奢侈品的提價策略慣例來看，為了抵禦通膨、維護品牌定位等原因，奢侈品牌每年會有2次左右的提價，比例通常在5%到10%之間，被收購前的Tiffany也不例外。

但是，在Tiffany的高端化策略下，Tiffany在最近5年頻繁跳漲。漲勢最猛的2022年，Tiffany中國市場不同品類的漲幅區間高達20%至59%，這個漲價幅度高得令人側目。而今年，根據公開報導，Tiffany也已經進行了2次提價，專櫃的SA表示下半年的提價計畫即將到來。

Tiffany不滿足於提高門檻價，還要提高銷售更高價的產品來提高Tiffany的銷售均價。為此，在品牌產品的陳列上，LVMH提高了Tiffany產品組合中“標誌性”系列佔比，尤其是T系列、Lock系列、Knot系列和HardWear系列。未來，Tiffany的目標是90%的收入都來自這些核心繫列。

顯然，繼續把千元價位的平價銀飾擺在櫃檯，已經不符合Tiffany現有的品牌定位。在2026年1月的財報電話會議上，LVMH方表示，自收購Tiffany以來，曾佔到銷售額30%的銀飾業務已經收縮了三分之一。

大幅提價的同時，資源全面向高級珠寶傾斜。最近幾年，Tiffany品牌史上的傳奇設計師讓·史隆伯傑的作品成為Tiffany高珠的發力點。該設計師早年的“石上鳥”設計重新被推到前台。

相比競品卡地亞的獵豹，寶格麗的靈蛇，Tiffany迫切想擁有一個自己的品牌圖騰。這只站在寶石上的小鳥，就承載著成為“品牌圖騰”的任務，也幾乎撐起了Tiffany的整個高級珠寶產品線。

Tiffany 全球總裁兼CEO Anthony Ledru在接受媒體專訪時透露，過去六年間，Tiffany高珠業務規模已增至原來的五倍。

變貴的Tiffany，在篩選客人的同時，也在漸漸失去路人緣。

最近兩年大熱的十六石系列，也是源自史隆伯傑的設計靈感。而這個系列的核心產品，門檻價都在10萬上下。這個價位顯然不是普通年輕人可負擔的消費水準。

去年一段時間，社交媒體上的“散裝奢侈品”火了，其中就有網友將一條掛滿愛心吊墜的銀飾Tiffany手鏈拆開售賣。熱衷於“拼好鏈”的年輕人，只要花300多元，就能買到一枚Tiffany刻字的愛心吊墜，在拼多多花幾十元再買一條銀鏈，就可以組裝出一條同款Tiffany愛心吊墜項鏈，而價格只需要專櫃的十分之一。

這意味著Tiffany的品牌價值持續被稀釋，這顯然不是Tiffany所樂見的。而抬高門檻價的結果，自然而然地就將這樣的消費者擋在門外。

代言人的更迭是最直觀的訊號。2021年，Tiffany官宣00後易烊千璽為全球品牌代言人，那還是一個全民為流量瘋狂的年代，各大品牌都在全力討好年輕人。但是，2025年，這個位置換成了章子怡。今年的七夕行銷事件中，Tiffany還邀請鄭秀文出演形象短片，演繹“中女”歷盡千帆的人生哲學。

藝術、傳承、匠心，是Tiffany和章子怡們的身份共鳴之處。但更重要的是，相比“拼好鏈”的年輕人，中女群體更具經濟實力，且更捨得為自己氪金。

行銷話術也在悄悄換軌。過去幾十年，Tiffany的核心品牌敘事一直是圍繞藍盒子展開的浪漫敘事，而最近兩年，故事的主角從“我們”變成了“我”，消費動機也從等待贈與轉向自我獎賞式的悅己消費。

行銷敘事的轉變，一定程度上扭轉了Tiffany不夠“大女主”的刻板印象。畢竟，對於當下大多數女性而言，想買一枚Tiffany的戒指，不需要太多理由，“姐想要，姐得到”，就這麼簡單。

LVMH高舉高打的策略，讓Tiffany在短期內交出了一份漂亮的業績報表。但是，不再親民的Tiffany，也在漸漸褪去它的品牌底色。

與寶格麗、卡地亞等歐洲珠寶品牌擁有皇室貴族基因不同的是，Tiffany是一個起源於美國的珠寶品牌，它雖然沒有皇室背書，但是誕生於紐約這個國際都市的出身，讓它帶有天然的“都市基因”和平民色彩。

1961年上映的《蒂凡尼的早餐》中，奧黛麗·赫本飾演的霍莉站在紐約第五大道Tiffany的櫥窗前久久凝視，成為影史經典一幕。

那個影片中被塑造的“寧靜而高貴”的Tiffany，承載著一個平民女孩的都市慾望。這種赤裸裸的平民慾望極富感染力，從此，Tiffany的藍盒子被大眾賦予了更深的文化色彩。

如今，它在資本的助推下再次抬高了品牌門檻，Tiffany的品牌底色被動搖。小紅書上的一個網友無意間分享了她買婚戒的過程，她和男朋友原本打算買一對Tiffany的對戒做婚戒，但是當他們站在三里屯北區Tiffany旗艦店門前時，望著眼前高聳明亮的5層大店，兩個年輕人徘徊許久，最後，他們還是沒有勇氣邁入Tiffany的大門。

如今，高高在上的Tiffany，無法再現《蒂凡尼的早餐》中那個站在櫥窗前不肯離去的慾望場景，而是遠遠嚇退了本可以走進來的客戶。

資產符號溢價權研究者Amanda Zhang分析Tiffany的高端化策略時談道，LVMH把Tiffany未來5到10年靠品牌自然演化才能賺到的高利潤，集中在收購後的前三年爆破式地搾取出來，透支了Tiffany未來的現金流。在她看來，砍掉銀飾，砍掉的不只是低價值客戶，還有入門流量池和年輕客群逐級向上的遞進鏈條。

“它的基本盤也是年輕人的第一件奢侈品。而銀飾是年輕客戶的第一個入口，也是品牌很好的現金流來源和潛在客戶的培育管道，所以品牌需要給年輕人機會，如果年輕人抓不到它，它就會慢慢被年輕人忘記。”Amanda Zhang說。

極力維護高端化品牌形象的Tiffany，也有擰巴的一面。低價銀飾幾乎退出專櫃產品矩陣，但在電商管道，銀飾品類被低調包裝成了“線上獨家”款。點進去一看，銀飾的SKU極為豐富，除了高珠系列，幾乎把金飾系列全部重做了一遍。2000元的入門款銀飾，依然可以讓你做一個擁有藍盒子的Tiffany女孩。

更令人割裂的是，水上安靜而高貴的Tiffany，水下正在拚命劃水。Tiffany也感覺到了消費市場的寒意，通過改變支付形式將購買門檻降下來。今年上半年，Tiffany在國內上線了最高24期免息的分期付款服務。這一用於大眾消費品的支付方式，少有的出現在Tiffany這樣的高端珠寶品牌。

此外，有不同管道的資訊交叉印證道，Tiffany正在通過多種分銷管道，打折出售專櫃正價飾品，包括熱門款十六石鑽戒，也能給到7折左右的員工折扣。雖然還在瘋狂漲價，但是定價權顯然並不在Tiffany手中。Amanda Zhang說，Tiffany在高端珠寶尚未建立絕對話語權時，就急於切掉了底盤，懸在中間，成一座空中樓閣。

在新的品牌形象還沒完全迭代之前，Tiffany的大女主故事還需要持續講下去。而那些被Tiffany擋在門外的年輕人，反過來看，還會為一個藍盒子抱有幻想嗎？

即便有，年輕人大概也不會再站在櫥窗外久久凝視，而是迅速打開閒魚“拼好鏈”，只要308元，就能得到一專櫃同款Tiffany項鏈。

這，或許才是當下年輕人解鎖大牌的最佳方式。 (36氪)

手機進入"奢侈品時代"，誰在為此買單？

記憶體首次超越處理器，成為手機裡最貴的零部件——而消費者用"不換手機"投出了最真實的反對票。

9月1日，華為Mate 80 Pro的12GB+256GB版本從5999元變成了6999元。同一天，小米17從4799元變成5099元，榮耀Magic8從4499元變成4799元。

沒有發佈會，沒有預熱，三家主流品牌幾乎同步在官方商城"悄悄改價"。華為Mate 80 Pro Max頂配版更是從8999元直接跳到9999元——離一萬元只差一塊錢。

這不是某一家廠商的個別行為。從千元機到萬元旗艦，2026年的手機價格標籤正在集體向上跳動。而驅動這輪漲價的，不是螢幕、不是晶片，是一個你可能想不到的部件——記憶體晶片。

第一部分：價格奇觀——旗艦機逼近萬元，手機比電腦貴

先把9月1日這輪調價的價目表擺全。

華為：Mate 80 Pro系列全繫上調1000元，12GB+256GB從5999元升至6999元；Mate 80 Pro Max的16GB+1TB版本從8999元升至9999元，逼近萬元關口。Mate 80系列全繫上調800元，12GB+256GB從4699元漲至5499元。子品牌線也沒放過，暢享90 Pro Max上調200元。

榮耀：Magic8系列漲幅300至500元，12GB+256GB版本從4499元漲至4799元；Power2系列全繫上漲500元（12GB+256GB從2699元升至3199元）。

小米：小米17系列全繫上調300至500元，小米17起售價從4799元升至5099元，17 Pro Max從6499元升至6999元；子品牌REDMI K90 Max起售價從3499元上調至3899元。

漲價範圍幾乎覆蓋所有主流價位段——從萬元旗艦到千元中端，無一倖免。部分品牌的老款機型在一個月內連調兩次價，個別中低端產品對比首銷價的漲幅高達40%。

上游的晶片也在同一天漲價。高通宣佈自9月1日起上調全產品線價格，漲幅達兩位數百分比（部分報導稱全系列上調10%起步、高端旗艦接近18%）；聯發科早在6月底就下發了漲價函，天璣9600系列報價上調8%至20%。

"手機比電腦貴"，第一次有了資料支撐。IDC預計，2026年智慧型手機平均售價將達581美元，同比上漲27.6%，市場總值因此增長6.3%至6130億美元——出貨量暴跌，總值反而上升，靠的就是價格拉升。Counterpoint的資料更直觀：2026年二季度全球智慧型手機行業營收同比增長7%、達到創紀錄的1090億美元，而同期出貨量同比下滑11%。

量在跌，價在漲，營收在創新高——這就是2026年手機行業最反直覺的一幕。

第二部分：根因拆解——記憶體晶片如何吃掉手機利潤

漲價的根因不在廠商的定價策略，在產能的分配邏輯。

AI搶走了手機的記憶體晶片。三星、SK海力士、美光三大記憶體原廠把大量先進製程產能優先分配給利潤豐厚的HBM產品線，擠出了消費電子所需的DRAM和NAND產能——超70%的先進產能轉向HBM，消費級記憶體因此緊缺。日本記憶體巨頭鎧俠證實，其2026年NAND快閃記憶體產能已全部售罄，供應緊張局面至少持續至2027年。

價格漲幅是量級性的。TrendForce資料顯示，2026年一季度DRAM合約價格環比暴漲90%至95%，NAND快閃記憶體價格同步上漲55%至60%。CINNO Research資料顯示，手機主流配置8GB+128GB記憶體組合的成本漲幅最高達290%。以12GB+256GB主流組合為例，採購價從約500元飆升至約2200元，漲幅超300%。

BOM結構被根本性改寫。Counterpoint Research資料顯示，2026年二季度：售價200美元以下手機的BOM成本較2025年同規格產品同比上漲70%，漲幅幾乎全部來自記憶體；售價400至600美元手機的BOM同比上漲52%，其中記憶體佔整機BOM約40%。TrendForce的口徑是：過往記憶體器在智慧型手機物料成本中佔比10%至15%，如今已上升至30%至40%。

把時間軸拉直看變化：2025年一季度，DRAM+NAND在手機BOM中的合計佔比僅為13%；到2026年，旗艦機BOM中DRAM佔比約23%至24%、NAND約18%至19%，兩者合計約41%至43%（Counterpoint拆解口徑）。記憶體首次超越處理器，成為手機中最貴的零部件。

成本壓力還在疊加。高通稱已無力消化記憶體、晶圓、封裝與測試成本，宣佈調價；旗艦影像感測器、散熱材料、金屬結構件的成本同步上行，進一步推高整機成本。

於是有了"賣一台虧一台"的預警。華為常務董事余承東8月5日公開表示："記憶體高昂漲價，所有的手機之後可能都要大規模漲價，否則按原來的價格都是虧損銷售。"小米的財報則給出了會計意義上的證據：二季度營收1089億元、同比下降6.1%；經調整淨利潤62億元、同比下降42.6%；毛利率從22.5%降至19.8%；智慧型手機出貨量同比減少26.5%。

漲價不是廠商想多賺錢，是產能被更高利潤的客戶鎖定後的被動傳導。

第三部分：市場悖論——漲價後"門可羅雀"

漲價的另一端，是沉默的市場。

銷量下滑的烈度超出預期。IDC資料顯示，2026年全球智慧型手機出貨量同比下降16.7%；國內市場已連續五個季度銷量下滑。Counterpoint預測2026年全球出貨量同比大跌13.9%，降至約10.8億部，創下2013年以來新低；二季度全球出貨同比下滑11%，創2013年以來同期最低。

終端管道的反饋更冰冷。據媒體實地探訪，漲價首日晚高峰，線下門店門可羅雀，有門店銷售表示"不希望漲價，客戶都跑了"；有經銷商反映，漲價後門店手機銷量下滑三成，衝擊最大的就是2000元以下的低端機。訂單端同樣在收縮：小米、OPPO下調超20%的2026年整機訂單，vivo下調近15%。

"需求前置-銷量透支"的負向循環已經形成。CINNO Research指出，記憶體短缺疊加新機漲價10%至30%，導致消費者換機周期延長至36個月以上，部分剛需提前至2026年3月漲價前集中釋放——需求被提前消耗，後續銷量自然更弱。

換機周期持續拉長。國內使用者平均換機周期2021年是25個月，2024年34個月，到2026年已突破42個月。五年時間，換機周期拉長了將近一倍——手機正從"快消品"劃入"耐用消費品"範疇。

這就是"量跌價升"的核心悖論：出貨量在暴跌，行業營收卻在增長，靠的全是價格拉升。漲價能否持續，取決於一個問題——消費者願意為漲價買單嗎？目前的答案寫在42個月的換機周期裡。

第四部分：行業重塑——二手回暖、品牌分化與價值競爭

二手市場率先爆發。轉轉平台資料顯示，9月1日多家廠商宣佈漲價的當日，平台手機品類整體成交量同比增長11.60%，其中5000元以上高端機型成交量同比大漲45.28%（2000-5000元段增長22.64%）。報廢機回收價格飆升——"往年幾十元沒人要的舊機，如今能賣一兩百元，大記憶體的賣三四百元也不少"，部分廢舊手機回收價翻了2至3倍。Counterpoint預計，2026年全球二手/翻新手機市場將增長約13%。

品牌格局在重新分配。蘋果成為這輪漲價的最大贏家：iPhone 17是2026年全球銷量最高的智慧型手機，蘋果在高端市場（600美元以上）的份額升至65%（2026年上半年口徑）。據IDC資料，Android陣營2026年出貨量預計下降24.3%、份額在一年內丟失7個百分點；iOS份額則逆勢升至23.6%的歷史新高，出貨量僅微降1.3%。

從"以價換量"到"價值競爭"。中信建投證券電子行業分析師何昊的判斷是："今年國產手機在換代前反而漲價，實屬罕見，但這與國產手機多年的'高端化'訴求不謀而合。"頭部廠商紛紛尋求跨界技術下沉——榮耀與阿萊（ARRI）合作打造移動影像工具，vivo聯合蔡司推出外接增距鏡，OPPO與哈蘇合作推出專業影像配件套裝。當成本無法壓縮，"影像力"成為高端化敘事的新支點。

漲價可持續嗎？分歧已經出現。傑富瑞7月28日研報指出：大部分價格上漲由雲服務提供商推動，消費電子產品製造商對進一步加價表現出疲態，2027年進一步環比上漲的前景可見度較低，記憶體晶片價格見頂的時間可能早於預期。IDC則預計，記憶體供應緊張將持續至2028年才會緩解，2027年手機出貨量將繼續下降1.1%，到2028年才出現5.5%的反彈。

漲價不是簡單的"好事"或"壞事"——它在加速行業洗牌：缺乏供應鏈議價能力的品牌被邊緣化，而具備高端溢價能力的品牌反而借此重構定價體系。這是行業從"增量內卷"走向"存量博弈"的結構性轉折。

圖4：漲價正在加速手機行業洗牌

一，如果不是剛需，繼續用舊機是最理性的選擇——42個月的換機周期不是被迫的，而是手機性能過剩後的自然結果。二，如果必須換機，優先考慮大記憶體版本——這輪漲價最狠的就是記憶體晶片，低容量版本"省不了多少錢但體驗打折扣"。三，二手市場是當前性價比最高的選擇，Counterpoint預計2026年二手市場增長約13%，高端二手旗艦機的性能完全夠用。

對消費電子分析師，盯三個先行指標。

其一，DRAM/NAND合約價與現貨價的價差走勢——價差縮小可能意味著漲價見頂；其二，原廠產能分配中HBM與消費級DRAM的比例變化——比例回擺意味著消費級供給恢復；其三，Android陣營與蘋果陣營的出貨量增速差——差距擴大意味著高端化窗口正在關閉。

對手機管道從業者，調兩類結構。

庫存端：降低2000元以下低端機的備貨比例，提高3000元以上機型的陳列權重——漲價衝擊最大的是低端機，而高端機消費群體對價格敏感度更低。業務端：積極佈局二手手機回收與認證翻新——新機越貴，"買舊不買新"的需求越旺盛。

記憶體晶片正在把手機推向"奢侈品時代"，但奢侈品的前提，是消費者願意為溢價買單。

當漲價撞上42個月的換機周期，答案最終寫在管道的門店客流裡，而不在廠商的價目表上。 (EconoBytes)

小米汽車和手機，踏入不同河流。

在創業反思中，雷軍曾深表遺憾的選擇是，當年三星手機敗走中國市場後，沒有堅決搶佔高階手機市場，而是紮根向下。這致使小米手機在此衝擊高階市場後，付出了成倍努力。

在造車創業中，雷軍不再猶豫，堅決奔向中高端市場。

2月27日晚，小米SU7 Ultra以52.99萬元的起售價，點燃了市場。

這是一款零百加速1.98秒，馬力高達1548匹的高性能電動轎跑。今年2月14日，小米SU7 Ultra量產版已在上海國際賽車場，跑出了超越保時捷的圈速成績。

這款高階性能車，開賣10分鐘大定突破6900輛，2小時便獲得了先前規劃的年度目標：1萬輛。小米正式踏入豪華車市場的競爭。

但少有人知道，小米早在2022年，也就是小米汽車成立第二年就規劃了SU7 Ultra車型，「尤其SU7發佈後，Ultra做了許多最佳化開發，就是為了立住高端性能車這塊招牌」。

也就是說，小米汽車從一開始就是選擇了與小米手機不同的策略，衝向高端。小米首款轎跑車SU7顯然已經獲得了各種意義上成功，第一次造車，第一年賣車，且僅憑一款車型就做到了每月近4萬輛訂單。

而Ultra的趁勢而發，顯然會協助小米汽車乃至小米集團在高端化戰略上，再下一城。

雷軍知道，這場戰役，不容有失。在先前給出小米SU7 Ultra預售價後，果斷將正式售價砍到了52.99萬元，也馬上引爆了市場，2小時1萬個的訂單也由此而來。

造車的雷軍，在高端化之路上，正步步為營。

從SU7到SU7 Ultra，小米汽車邁向豪華

小米汽車是從起售價21.49萬元的小米SU7開始的。

2023年12月，小米SU7外觀首次亮相。媲美百萬豪車的設計，讓小米SU7迅速走紅，成為話題焦點。隔年3月，小米SU7上市開售，2.78秒的百公里加速成績震驚四座。

雷軍反覆強調，小米SU7是一款從底層技術出發，用100億元的投入，認認真真造出來的車。

電驅是性能電車的心臟，小米自研了三代電機，以27000轉刷新了汽車行業電機轉速的上限；製造方面，小米佈局了重達9100噸的大壓鑄系統，在效率與質量上都做到了突破。

小米SU7最終上市定價21.49萬元起，最高配為29.99萬元。雷軍曾反覆強調SU7的售價“有點貴”，但從最終定價與組態而言，雷軍拿出了一定的真誠。

這樣用心的產品，取得了超乎預料的成績。 2024全年，小米SU7共交付13.5萬輛，而鎖單量來到了驚人的24.8萬輛。

SU7上市前，雷軍曾擔憂規劃的7.6萬產能帶來的巨大庫存壓力。但過去一年，小米經歷了至少兩次產能升級，產能利用率超過規劃80%，而這仍然不足以滿足消費者的需求。相反，小米現在面臨的主要壓力正是產能不足。

SU7的產品口碑與訂單數量已形成正循環，小米在汽車行業迅速建立了消費者信任。

如今發表的SU7 Ultra，與SU7其實是同期規劃的車型，但小米的產品推出順序與其他車企有大不同。

在新能源車發展初期，車廠的慣用路數便是用售價昂貴的豪華車抓住消費者眼球，再逐步推出更低價位的車型收穫銷量。

從Roadster到Model S/X，再到現今的銷量冠軍Model Y及Model 3的特斯拉是如此，從EP9到ES8，再到更低價位的蔚來也是如此。

在燃油車向新能源車過渡初期，產業尚未形成明確格局。用一款「耀眼」的豪車，形成聚焦效應，吸引消費者關注，這是新生品牌建立高端形象的最快速路徑。

但小米生在競爭最為激烈的年代，高端品牌席位搶奪激烈，甚至產業已進入末期淘汰賽段。

小米作為造車新手，需要先建立廣泛的使用者口碑，擴大小米汽車的認知度，獲得繼續生存的銷量與利潤空間，才有機會，通過豪華車，來進一步提升品牌形象。

首款車SU7雖然獲得了不錯的訂單，但其「全民化」背後，仍是「技術平權」帶來的性價比消費熱潮。消費者購買小米汽車，是想用更低的價格買到更好的體驗。

於是小米SU7 Ultra適時推出了，這是讓小米告別「性價比」屬性，讓消費者意識到，小米遠不止能做性價比產品的關鍵角色。

並且小米採用了最受廣大群眾關注和認可的方式：造高端性能車、挑戰全球知名賽道。雷軍帶著SU7 Ultra不斷刷圈。

最終，SU7 Ultra原型車在德國紐北賽道取得了6分46秒874的成績，成為賽道最速四門車；量產車在上海國際賽車場取得了2分9秒944的成績，超越了保時捷Taycan Trubo GT。

賽道圈速成績，證明了小米造車並不是簡單的馬力提升，而是整車綜合實力的投入。雷軍成功讓「技術實力」成為SU7 Ultra最大的豪華標籤。

52.99萬的起售價，小米這款高階性能車再次走紅。開售兩小時，訂單便突破了小米先前定下的年度計畫：1萬輛。

這款車的技術與調教，如27000轉的V8s電機，會逐步下放到更低價的車型。 SU7 Ultra的推出，對SU7以及接下來將推出的YU7都會有正向影響。

而這一切，不只是小米汽車的規劃，更是小米整個集團高階化策略的需求。

高階化戰略，汽車和手機相輔相成

從1499元的小米手機，到52.99萬元的小米SU7 Ultra，小米集團的品牌歷程走過幾個關鍵階段。

最初十年，小米用「性價比」和「高性能」產品開啟了手機市場，夯實了小米在廣泛消費群體中的位置。但後期，這樣的模式已無法適應市場競爭，營收與利潤都會遇到瓶頸，小米只好走向高端道路。

然而，高階手機市場格局也已基本固定，小米高階手機Ultra系列，雖然實現了一定的技術創新，獲得了使用者喜愛，但未能讓小米集團完全擺脫性價比的影子。

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