本周新聞 Top10 1. Strategy 出售 32 枚比特幣，為近年來首次 據 Strategy 向美國 SEC 提交的 8-K 檔案披露，2026 年 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，Strategy 出售 32 枚比特幣，為近年來首次，成交總額約 250 萬美元，平均出售價格約為 77,135 美元。檔案顯示，相關出售所得預計將用於支付優先股股息。截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 枚比特幣，累計購入成本約 638.7 億美元，平均購入價格約 75,699 美元。 2. BitMine 上周增持 26,497 枚 ETH，總持倉 5,416,901 枚

Arthur Hayes 在 Consensus Miami 2026 大會上的演講圍繞“加密貨幣是否需要監管”展開討論，核心觀點是比特幣價格的主要驅動力並非某一國家的監管政策或政治態度，而是全球法幣流動性擴張。他回顧了歐巴馬、川普、拜登時期的貨幣政策與比特幣價格表現，認為量化寬鬆、疫情刺激、財政支出、短債發行和逆回購資金釋放等流動性因素，才是推動比特幣上漲的重要背景。Arthur Hayes 還提到，川普陣營對加密貨幣態度的轉變，源於其在傳統金融體系中遭遇去銀行化、訴訟和資產凍結後，重新認識到比特幣作為非國家控制資產的價值。他最後強調，加密行業若要參與政治，不應只關注銀行、資管機構和 ETF，而應推動開源開發者獲得支援，讓比特幣和加密技術繼續保持系統外的真實價值。 嘉賓發言不代表吳說觀點，不構成任何投資建議，請嚴格遵循當地法律法規。音訊轉錄和翻譯由 GPT 完成，可能包含錯誤。 加密貨幣是全球運動，不應被單一國家或護照身份定義 Arthur Hayes: 今天會有很多關於監管、TradFi 和 Crypto 結合，甚至像是“生出一個孩子”的討論。我想談談，為什麼我們需要堅持我們在這裡真正要做的事情。

2026 年初，全球加密貨幣市場遭遇強烈颶風。比特幣（BTC）在短短數週內從高點重挫，一度下探 60,000 美元關卡，導致全網蒸發超過 2 兆美元的市值。儘管市場充斥著各種猜測，但 BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 提出了一個震撼市場的觀點：這次崩盤並非單純的散戶恐慌，而是由華爾街巨頭——特別是貝萊德（BlackRock）的 IBIT 結構化產品——所引發的深層避險連鎖反應。機構避險的代價：解密「負 Gamma 陷阱」根據 Hayes 的分析，這次比特幣暴跌的核心原因在於交易商的避險策略（Dealer Hedging）。隨著現貨比特幣 ETF（如貝萊德的 IBIT）規模急遽擴張，市場中出現了大量基於這些 ETF 的結構化產品（Structured Notes）。當比特幣價格跌破關鍵的技術支撐位（例如摩根士丹利票據所設定的 78,700 美元 觸發點）時，交易商為了保護自身投資組合，被迫在公開市場大量拋售比特幣。這種現象被稱為**「負 Gamma 陷阱」**：價格跌得越快，交易商就越需要賣出以維持對沖平衡，進而形成一個「強迫賣壓」的無限循環。這解釋了為何比特幣在跌破 70,000 美元後，拋售動能呈現指數級增強。市場結構轉型：投資者轉向高品質 Layer 2 避風港隨著比特幣主網在機構操縱下表現出極高的波動性，聰明錢（Smart Money）開始尋求更具基本面支撐與實質效能的投資標的。在這種背景下，Bitcoin Hyper ($HYPER) 成為了市場關注的焦點。與受到機構對沖策略拖累的主網資產不同，Bitcoin Hyper致力於優化比特幣的底層效能，解決交易速度慢與費用昂貴的痛點。這種針對「實用性」的革新吸引了大量避險資金流入。目前，Bitcoin Hyper ($HYPER) 預售已成功籌集超過 3,100 萬美元，展現出極強的抗跌韌性與市場信心。對於投資者而言，現時 $0.0136752 的預售售價 提供了一個極具吸引力的低成本進場機會，避開了主網高度槓桿化後的劇烈震盪。立即進入Bitcoin Hyper預售歷史規律：四年週期的崩盤與新生儘管短期走勢駭人，但 Hayes 提醒投資者應回歸比特幣的週期性行為。歷史數據顯示，比特幣在每個牛市頂峰後，往往伴隨著 75% 至 80% 的大幅修正。Hayes 預測在 2025 年達到高峰後，比特幣可能會回踩 45,000 至 50,000 美元的區間，隨後才會開啟下一波衝向 120,000 美元的長期牛市。在主網等待重新築底的過程中，具備二層網絡（Layer 2）優勢的計畫如 Bitcoin Hyper，正填補了市場對高效交易需求的空白。當機構投資者因對沖風險而拋售時，像 $HYPER 這樣擁有強大社區支撐與實質技術落地空間的計畫，往往能在洗盤後展現更強勁的反彈動能。結語：在「華爾街化」的市場中生存比特幣已不再是單純的去中心化資產，它已深度融入全球金融體系。特朗普政府的親加密政策雖然提供了長期利好，但無法抵擋市場內部的技術性賣壓。對於投資者而言，2026 年的關鍵不再是監控散戶情緒，而是要密切關注傳統銀行發行的結構化票據觸發點。同時，分散風險並佈局如 Bitcoin Hyper ($HYPER) 這樣的新興基建計畫，將是投資者在面對機構博弈時，保護資產並獲取超額回報的明智選擇。

進入 2026 年 2 月，加密貨幣市場正經歷一場驚心動魄的結構性洗牌。比特幣（BTC）在多重利空夾擊下展現出疲態，近日一度回測 7 萬美元的心理關口，較去年 10 月創下的 12.6 萬美元歷史高點已重挫逾 43%。在市場恐慌情緒蔓延之際，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 再次成為焦點，他不僅精準預言了這場向 7 萬美元邁進的修正行情，更在鏈上頻繁調整組合，將資金從傳統去中心化金融（DeFi）代幣轉向極具話題性的新興資產，引發了市場對比特幣生態二層網路與「敘事驅動代幣」的深度關注。比特幣回測 7 萬美元支撐：黑天鵝事件後的危機與轉機Arthur Hayes 近期在 X 平台發布了一張寧靜湖面上的白天鵝配圖，言詞間卻反諷地暗示「黑天鵝」早已現身。事實上，目前的市場環境確實處於多事之秋，美伊緊張局勢升溫、美元走強，以及科技股拋售潮引發的連鎖反應，導致加密市場自高峰以來蒸發了約 8,000 億美元市值。更令投資者憂慮的是，持有大量比特幣的 MicroStrategy 出現流動性疑慮，市場擔心其潛在的清算風險可能重演類似 2022 年 FTX 的崩盤慘劇。然而，Hayes 曾在今年 1 月指出，這場修正與小型金融危機將是「重啟印鈔機」的前奏，並預測比特幣在危機過後有望於年底前衝擊 25 萬美元，這為正處於黑暗期的投資者提供了一絲轉機。巨頭戰略轉移：Arthur Hayes 拋售 DeFi 代幣並大舉買入 HYPE在比特幣震盪築底期間，Hayes 的鏈上操作為市場提供了明確的信號。根據 Onchain Lens 數據顯示，這位加密教父近期頻繁清空其持有的 ENA、PENDLE 及 LDO 等 DeFi 穩定標的，轉而將超過 430 萬美元的資金注入 Hyperliquid (HYPE)。這種將資產從流動性抵押與收益農場轉向高速增長協議的舉動，反映出其對「敘事驅動型資產」與「新一代基礎設施」的強烈信心。這種巨鯨級別的調倉不僅推動了特定代幣的逆勢走強，也讓市場資金開始尋找下一個具備爆發潛力的比特幣生態項目。Bitcoin Hyper ($HYPER) 逆市突圍：預售籌資突破 3,100 萬美元在主流幣種疲軟、巨鯨尋找新出口的背景下，比特幣二層網路（L2）的競爭已進入白熱化。Bitcoin Hyper ($HYPER) 正是這波浪潮中的佼佼者，其預售金額目前已強勢突破 3,100 萬美元，展現出極強的市場吸金能力。$HYPER 旨在利用先進的擴容技術，賦予比特幣網路更快的交易速度與更低的手續費，從而將比特幣從純粹的價值儲存工具轉變為具備高度可擴展性的金融生態核心。隨著預售進度進入關鍵階段，目前 $0.0136751 的現售價被許多投資者視為布局比特幣 L2 文藝復興的早期門票。了解更多Bitcoin Hyper預售結論：在動盪中尋找具備高不對稱回報的標的總體而言，2026 年初的比特幣跌勢雖然沉重，但正如 Arthur Hayes 所暗示的，這或許是迎接下半場牛市的必經之路。當巨頭們紛紛撤離傳統 DeFi 並擁抱新技術敘事時，像 Bitcoin Hyper ($HYPER) 這樣擁有龐大預售支持與明確應用場景的項目，無疑成為了規避主流幣下行風險並追求超額收益的選擇。在比特幣回測 7 萬美元支撐位的同時，關注巨鯨轉向的 HYPE 以及擁有 3,100 萬美元籌款背書的 $HYPER，或許是交易者在黑天鵝陰影下脫穎而出的關鍵戰略。

我信奉的神明，都化身成了可愛的毛絨玩偶。在一二月北海道滑雪旺季，我會向掌管降雪的「烏雲小神仙」–（Frowny Cloud）祈禱。當地的氣候規律決定了：在雪季最佳時段，雪花幾乎晝夜不停飄落，你根本見不到太陽。好在我還會向維生素之神祈禱——那是一匹軟萌的小馬玩偶 ——他會賜予我維生素 D3 片，還有其他各種庇佑。雖然我熱愛雪，但並非所有的雪都是優質且安全的。我所享受的那種無憂無慮、猛衝猛撞的滑雪體驗，需要一種特定類型的雪：夜間低風速，氣溫在零下 5 到 10 攝氏度之間。這種條件下，新雪可以有效地與舊雪粘合，創造出深不見底的粉雪。白天，愁容雲會擋住特定波長的陽光，防止南坡等坡面被「曬熟」從而導致可能的雪崩。有時，Frowny Cloud 會在夜裡拋棄我們這些無畏的滑雪者。寒冷、晴朗的夜晚會讓雪層在經歷了變暖和變冷後產生「層裂」，從而形成持久的弱層。這種現象會長期存在於雪堆中，一旦因為滑雪者的重量引發能量轉移導致崩塌，就會引發致命的雪崩。一如既往，瞭解 Frowny Cloud 創造了何種雪層的唯一方法就是研究歷史。在山坡上，我們通過挖巨大的坑並分析隨時間飄落的不同類型的雪來進行研究。但既然這不是一篇關於雪崩理論的文章，我們在市場中的做法就是通過研究圖表，以及歷史事件與價格波動之間的相互作用。在這篇文章中，我希望研究比特幣、黃金、股票（特別是納斯達克 100 指數中的美國科技巨頭）以及美元流動性之間的關係。那些身為黃金蟲（Gold Bugs）或身著愛馬仕絲巾、紅底皮鞋的金融建制派成員（他們堅信「長期持有股票」——我在沃頓商學院時 GPA 不夠高，沒能選進席格教授的課）（Bitpush 註：傑裡米·西格爾 Jeremy Siegel 是沃頓商學院的泰斗級人物，華爾街最受尊敬的經濟學家之一），對比特幣成為 2025 年表現最差的主流資產感到欣喜若狂。這些黃金蟲對比特幣擁躉們冷嘲熱諷：既然比特幣被標榜為對抗既有秩序的選票，為什麼它的表現沒能達到甚至超過黃金？那些骯髒的法定貨幣股票推銷員也嗤之以鼻：比特幣不過是納斯達克的「高貝塔」（高風險）玩物，但在 2025 年它甚至沒跟上，那資產配置裡為什麼要考慮加密貨幣？本文將呈現一系列精美的圖表，並配上我的註釋，以理順這些資產的聯動關係。我認為比特幣的表現完全符合預期。它順著法定貨幣流動性的浪潮而下——特別是美元流動性，因為"美式和平」（Pax Americana）的信用脈衝是 2025 年最重要的力量。黃金的飆升是因為價格不敏感的主權國家正在瘋狂囤積，因為他們害怕留在美國國債裡，財富會被美國洗劫（就像 2022 年俄羅斯遭遇的那樣）。最近美國對委內瑞拉採取的行動，只會進一步強化各國持有黃金而非美債的慾望。最後，AI 泡沫及其相關產業並不會消失。事實上，川普必須加倍對 AI 提供國家支援，因為它是帝國 GDP 增長的最大貢獻者。這意味著，即使美元創造的速度放緩，納斯達克也能繼續上漲，因為川普實際上已經將其「國有化」了。如果你研究過中國的資本市場，你就會知道股票在國有化的初期表現非常好，但隨後會因為政治目標優先於資本家的回報率而大幅跑輸。如果 2025 年比特幣、黃金和股市的價格走勢驗證了我的市場架構，那麼我可以繼續關注美元流動性的起伏。提醒讀者，我的預測是：川普將瘋狂注入信貸，讓經濟運行得「火熱到爆」。欣欣向榮的經濟有助於共和黨在今年 11 月的選舉中獲勝。隨著央行資產負債表擴張、商業銀行向「戰略產業」增加貸款，以及由於印錢導致的抵押貸款利率下降，美元信用將大幅擴張。綜上所述，這是否意味著我可以繼續無憂無慮地「衝浪」——也就是激進地部署我賺到的法幣，並保持最大的風險敞口？請各位看官自行評判。統領全域的一張圖首先，讓我們對比一下比特幣、黃金和納斯達克在川普第二個任期首年的回報率。這些資產的表現與美元流動性的變化相比如何？我將在後文詳細說明，但基本假設是：如果美元流動性下降，這些資產也應該隨之下跌。然而，黃金和股市上漲了。比特幣表現得如預期一樣：爛得像狗屎。接下來，我將解釋為什麼在美元流動性下降的情況下，黃金和股市卻能逆勢上漲。圖表：比特幣（紅）、黃金（金）、納斯達克 100（綠）和美元流動性（紫）對比閃光的未必都是金子，但黃金確實在閃耀我的加密貨幣之旅是從黃金開始的。2010 年和 2011 年，隨著聯準會主導的量化寬鬆（QE）加碼，我開始在香港購買實物黃金。雖然絕對數額少得可憐，但佔我當時淨資產的比例卻高得驚人。最終，我學到了關於倉位管理的慘痛教訓，因為我不得不虧本賣掉黃金，去買比特幣以便在 2013 年進行套利。幸運的是，結局還算圓滿。即便如此，我仍在全球各地的金庫中持有大量實物金幣和金條，我的股票投資組合中也以金銀礦業股為主。讀者可能會好奇：既然我是中本聰的忠實信徒，為什麼還持有黃金？我持有黃金是因為我們正處於全球央行拋售美債並購買黃金的初期階段。此外，各國現在越來越多地使用黃金結算貿易逆差，甚至在分析美國的貿易赤字時也是如此。簡而言之，我買黃金是因為央行在買。黃金作為文明真正的貨幣，有著 1 萬年的歷史。因此，沒有任何一個重要的央行儲備管理人會在不信任當前美元主導的金融系統時去存比特幣，他們會且正在購買黃金。如果黃金佔全球央行總儲備的比例回到 20 世紀 80 年代的水平，金價將漲至 12,000 美元。在你覺得我在異想天開之前，讓我用直觀的方式證明給你看。在法幣系統中，黃金的傳統觀點是抗通膨工具。因此，它應該大致跟蹤帝國操縱的 CPI 指數。上圖顯示，自 20 世紀 30 年代以來，黃金大致跟蹤了該指數。然而，自 2008 年起並在 2022 年後加速，金價的上漲速度遠超通膨。那麼，黃金是否存在泡沫，準備收割我這樣的賭徒？圖表：黃金價格 vs. 美國 CPI如果黃金處於泡沫中，散戶應該會蜂擁而至。交易黃金最流行的方式是通過 ETF，其中 GLD 是最大的。當散戶瘋狂買入黃金時，GLD 的流通份額會增加。為了跨越不同時期和金價體系進行比較，我們必須將 GLD 的流通份額除以實物金價。下圖顯示，這一比率正在下降而非上升，這意味著真正的黃金投機狂熱尚未到來。圖表：GLD 流通份額除以黃金現貨價格如果不是散戶在推高金價，誰是那些對價格不敏感的買家？是全球各地的央行行長們。在過去的二十年裡，有兩個關鍵時刻讓這些人意識到：美國的貨幣只配用來擦屁股。2008 年，美國的金融大鱷們製造了一場全球通縮金融危機。與 1929 年聯準會不加干預的情況不同，這次聯準會違背了維持美元購買力的義務，瘋狂印錢以「拯救」特定的大型金融玩家。這標誌著主權國家持有美債和黃金比例的分水嶺。2022 年，拜登總統震驚了世界，他凍結了一個擁有龐大核武庫、世界最大大宗商品出口國（俄羅斯）的國債持有量。如果美國願意廢除俄羅斯的財產權，那麼它可以對任何實力較弱或資源不夠豐富的國家做同樣的事。不出所料，其他國家無法再心安理得地增加面臨被沒收風險的美債敞口。他們開始加速購買黃金。央行是對價格不敏感的買家。如果美國總統偷了你的錢，那你的資產瞬間歸零。既然買入黃金能消除對手方風險，價格貴點又有什麼關係？主權國家對這種「野蠻遺蹟」有著無限胃口的最根本原因是：淨貿易結算越來越多地通過黃金進行。2025 年 12 月美國貿易逆差的創紀錄萎縮，就是黃金重新確立全球儲備貨幣地位的證據。美國淨貿易差額的變化中，超過 100% 歸因於黃金的出口。「根據美國商務部周四公佈的資料，商品進出口缺口較上月下降 11%，至 528 億美元。這使得赤字降至 2020 年 6 月以來的最小水平……8 月出口增長 3% 至 2893 億美元，主要受非貨幣黃金推動。」——來源：金融時報黃金的流動路徑是：美國將黃金出口到瑞士，瑞士進行精煉和重鑄，然後運往其他國家。下圖顯示，主要是中國、印度和其他製造實物或出口大宗商品的新興經濟體購買了這些黃金。這些實物最終流向美國，而黃金則流向世界上更具生產力的地區。我所說的「生產力」並不是指這些地方更擅長寫廢話報告或標註複雜的郵件簽名，而是指他們出口能源和其他關鍵工業商品，他們的人民製造鋼鐵和精煉稀土。在美元流動性下降的情況下黃金依然上漲，是因為主權國家正在加快恢復全球金本位制。圖表：各國黃金進口/出口流向圖長期主義者鍾愛流動性每個時代都有高飛猛進的科技股。在咆哮的 1920 年代美國牛市，無線電製造商 RCA 是當時的當紅科技寵兒；到了 1960 至 1970 年代，製造新式大型電腦的 IBM 成為市場焦點；而今，人工智慧超大規模服務商和晶片製造商正炙手可熱。人類天生是樂觀的。我們樂於預測一個輝煌的未來：今天科技公司花的每一分錢，都會在未來帶來一個社會烏托邦。為了在投資者的腦海中實現這一願景，公司燒錢並承擔債務。當流動性廉價時，押注未來變得容易。因此，投資者樂於在今天揮霍廉價的現金購買科技股，以換取未來巨額現金流的機會，從而推高市盈率。所以，在流動性過剩時期，科技成長股呈指數級上漲。比特幣是貨幣技術。這種技術的價值僅相對於法定貨幣的貶值程度。工作量證明（PoW）區塊鏈的創舉是偉大的，這本身保證了比特幣的價值大於零。但要讓比特幣價值接近 10 萬美元，需要持續的法幣貨幣貶值。比特幣的非同步增長，正是 2008 年全球金融危機後美元供應爆炸式增長的直接結果。因此，我說：當美元流動性擴張時，比特幣和納斯達克會上漲。目前唯一的矛盾點是：近期比特幣價格與納斯達克的背離。圖表：比特幣 vs. 納斯達克價格走勢我對於納斯達克在 2025 年沒有隨著美元流動性下降而回呼的理論是：AI 已被中美兩國「國家化」了。AI 科技大佬向世界兩大領袖兜售了這樣一個理念：AI 能解決一切。AI 能將勞動力成本降至零、治癒癌症、提高生產力，最重要的是，它能實現對全球的軍事主導。因此，無論那個國家在 AI 上「獲勝」，誰就統治世界。中國早就買帳了，這完全符合其五年計畫。在美國，這種分析是個新鮮事，但工業政策其實和中國一樣根深蒂固，只是行銷方式不同。川普喝下了 AI 的「迷魂藥」，「贏得 AI 競爭」成了他的經濟綱領。美國政府事實上已經將任何被認為有助於「取勝」的組成部分國有化。通過行政命令和政府投資，川普正在鈍化市場訊號，讓資本不計回報地湧入 AI 相關領域。這就是為什麼納斯達克在 2025 年與比特幣以及美元流動性的下降脫鉤。圖表：納斯達克 vs. 美元流動性脫鉤圖無論是否有泡沫，為了「贏得」AI 而增加支出正在驅動美國經濟。川普承諾讓經濟運行得火熱，他不能僅僅因為幾年後這些支出的回報率可能低於資本成本就停下來。美國科技投資者應該謹慎行事。旨在「贏得 AI」的工業政策是燒錢的絕佳方式。川普（或他的繼任者）的政治目標將與戰略企業的股東利益發生背離。這是中國股票投資者吃過苦頭才學到的教訓。子曰：「鑑往而知來」。顯然，鑑於納斯達克的卓越表現，這一課還沒被美國投資者吸取。圖表：美國 PMI 與經濟增長資料PMI 讀數低於 50 表示收縮。所有的 GDP 增長並沒有帶來製造業的復興。我以為川普是為了白人藍領工人？不，哥們兒，克林頓把你的工作賣給了中國，川普讓工廠回來了，但現在工廠地板上全是馬斯克擁有的 AI 機器人手臂。抱歉，你又被耍了！不過，美國移民及海關執法局（ICE）正在招人（地獄笑話）！這些圖表清晰地顯示，納斯達克的上漲是美國政府支援的。因此，即使整體美元信用增長乏力，AI 行業也將獲得「取勝」所需的一切資本。納斯達克因此脫鉤並跑贏了比特幣。我不認為 AI 泡沫準備破裂。這種超常表現將一直是全球資本市場的特徵，直到它不再是，或者最有可能直到紅隊在 2026 年失去眾議院（如 Polymarket 所預測）。如果共和黨是《傑森一家》（科技派），那麼民主黨就是《摩登原始人》（復古派）。如果黃金和納斯達克都有動力，比特幣該如何重整旗鼓？美元流動性必須擴張。顯然，我認為這會在 2026 年發生，讓我們來探討如何實現。讓經濟火熱到爆開頭我說過，支撐今年美元流動性劇增有三大支柱：聯準會資產負債表將因印鈔而擴張；商業銀行將向戰略產業放貸；抵押貸款利率將因印鈔而下降。圖表：聯準會資產負債表規模聯準會的資產負債表在 2025 年因量化緊縮（QT）而下降。QT 在 12 月結束，並在當月會議上啟動了名為「準備金管理購買」（RMP）的新印鈔計畫。我在之前的文章中深入討論過。圖表清晰顯示，資產負債表在 12 月觸底。RMP 每月至少注入 400 億美元，隨著資助美國政府所需的資金增加，其規模還會擴大。圖表：美國銀行業貸款增長（ODL）上圖是聯準會發佈的銀行業貸款增長指標（ODL）。從 2025 年第四季度開始，銀行發放了更多貸款。當銀行發放貸款時，它憑空創造了存款，也就創造了貨幣。像摩根大通這樣的銀行非常樂意向有政府支援的企業貸款。摩根大通為此啟動了 1.5 兆美元的貸款計畫。過程是這樣的：政府投資一家企業，銀行看到政府背書降低了違約風險，便樂於創造貨幣來資助該戰略產業。這正是中國一直在做的。信用創造從央行轉移到了商業銀行體系，初期貨幣乘數更高，從而創造了超趨勢的名義 GDP 增長。美國將繼續展示武力，而生產大規模殺傷性武器需要商業銀行體系的融資。這就是為什麼銀行信用增長將在 2026 年迎來結構性上升。川普是個地產商人，他知道如何為房產融資。他的新命令是讓房地美和房利美（「兩房」）動用其資產負債表上的資本購買 2000 億美元的抵押貸款支援證券（MBS）。這是美元流動性的淨增加。如果成功，川普不會止步於此。通過降低抵押貸款利率來推高房市，將讓美國人能夠通過房屋淨值貸款。這種財富效應會讓選民在投票日心情大好，轉而支援共和黨。更重要的是，這創造了更多信用去購買金融資產。圖表：比特幣與美元流動性底部重合圖比特幣和美元流動性幾乎同時觸底。隨著美元流動性因上述原因快速增加，比特幣將隨之起航。忘掉 2025 年的表現吧，那是流動性不足造成的。交易策略我是一個激進的投機者。儘管我的基金 Maelstrom 已接近滿倉，但我仍想增加風險敞口，因為我極其看好美元流動性的增長。因此，我通過做多 MicroStrategy (MSTR) 和 Metaplanet (3350 JT) 來獲得比特幣的槓桿敞口，而無需交易複雜的期權或永續合約。圖表：MSTR 和 Metaplanet 相對於比特幣的價格比率我將這兩家公司的股價除以比特幣價格，它們目前處於過去兩年波動範圍的底部。如果比特幣能重新站上 11 萬美元，投資者將產生通過這些工具做多比特幣的衝動。鑑於這些企業資產負債表中嵌入的槓桿，它們在上漲時的表現將遠超比特幣。此外，我們繼續增持 Zcash (ZEC)。ECC 開發者的離開並非利空，我相信他們能在自己的盈利實體中交付更具影響力的產品。我很感謝有機會從「弱手」中買入打折的 ZEC。繼續前進吧，加密冒險者們。這個世界危機四伏，請務必保持警惕。願平和與你們同在—-還有，向"烏雲小神仙"祈禱。 (吳說Real)

BitMEX聯合創始人Arthur Hayes的最新觀點引發市場關注：加密市場流動性已在2024年11月觸及底部，疊加機構資金持續入場，新一輪上漲周期正逐步開啟。這一判斷與近期比特幣、以太坊的資金流向資料形成強烈呼應。Hayes此前曾指出，11月市場疲軟源於美國政府停擺導致的流動性抽離，而隨著政策轉向與隱性流動性釋放，資金正加速回流加密領域。最新資料印證了這一趨勢：昨日比特幣現貨ETF淨流入達3.5477億美元，主要來源：貝萊德(IBIT):+1.4349億美元ArkInvest(ARKB):+1.0956億美元富達(FBTC):+7859萬美元Bitwise(BITB):+1387萬美元VanEck(HODL):+498萬美元Grayscale Mini(BTC):+428萬美元以太坊ETF同步發力，昨日淨流入6487萬美元，主要來源：Grayscale(ETHE):+5019萬美元Grayscale mini(ETH):+1395萬美元富達(FETH):+370萬美元其他ETF提供商包括貝萊德(ETHA),Bitwise(ETHWO),21Shares(CETH)，景順(QETH)，富蘭克林(EZET)和VanEck(ETHV)均未錄得資金流動。機構資金的持續湧入成為關鍵推手。截至2025年Q4，比特幣ETF管理資產規模已達1101億美元；以太坊ETF的管理資產規模也有179.9億美元。Hayes強調，當前市場上漲核心驅動力是全球流動性寬鬆，而非單一事件，這種由機構主導的資金流入具備更強持續性。對於後續走勢，Hayes認為流動性將沿“比特幣→主流幣→優質項目”的路徑擴散。目前比特幣自11月低點反彈已超11%，以太坊也跟隨走出震盪區間，ETF資金的穩步淨流入為市場提供了堅實支撐。 (W3C DAO)

加密貨幣交易所 BitMEX 的聯合創始人阿瑟·海耶斯（Arthur Hayes）12 日發出警告，鑑於隱私幣的波動性急劇上升，他呼籲將 Zcash（ZEC）從交易所轉出。他近日透露，Zcash 是他僅次於比特幣（BTC）的第二大持股資產。https://x.com/CryptoHayes/status/1988479315680297415?s=20海耶斯的警告與 Zcash 的強勢走勢作為隱私幣的代表，Zcash 在 11 月初出現了急劇的價格波動。從 10 月 8 日到 11 月 7 日，ZEC 價格從約 156 美元上漲至 533 美元，漲幅達 241%，一度甚至觸及 750 美元。這次暴漲的背後與海耶斯的言論有關。他稱讚 Zcash 是“比特幣在隱私領域的真正對手”，並表示將其作為自己的主要持有資產之一。此外，知名投資人納瓦·拉維坎特（Naval Ravikant）將 Zcash 視為“比特幣的保險”，也進一步刺激了投資者情緒。機構投資者也開始關注，灰階（Grayscale）旗下的 Zcash Trust 在 10 月資產規模成長 228%，達到 1.37 億美元。Zcash 的市場背景Zcash 市場的技術面已顯示明顯過熱跡象。週線 RSI 達到 94.24，處於歷史高位，顯示出「超買」訊號。另一方面，利多因素也十分明確。 10 月完成的 “Zashi” 升級將 Zcash 的私密交易池連接至具有發展潛力的主要區塊鏈，如 Solana（SOL）和以太坊（ETH）。升級後，私密交易量激增 7 倍，約 490 萬枚、相當於總供應量約 30% 的 ZEC 被鎖定。不過，監理風險仍是主要隱憂。 2024 年，Kraken 下架了門羅幣（XMR），幣安也為因應歐盟監管而暗示將停止支持隱私幣。在這樣的背景下，海耶斯發出警告。未來走勢與風險因素海耶斯認為，Zcash 年內可能漲至 1,000 美元，長期甚至可能達到 1 萬美元。支持這一觀點的因素包括：全球對隱私需求的提升、技術問題的改善，以及 11 月預定的減半導致供應減少。另一方面，也有分析師持謹慎態度，指出若週線跌破 300 美元，上升趨勢可能終結，價格或將回落至 200至 300 美元區間。Zcash 年內上漲約 1244%，短期內面臨獲利了結帶來的回檔壓力。在多空觀點交錯的情況下，Zcash 市場仍高度投機化。海耶斯呼籲將資產從交易所轉出，也被認為與當前不穩定的市場環境有關。Bitcoin Hyper：Solana 上 BTC 的下一階段進化？Bitcoin Hyper ($HYPER) 正為比特幣生態帶來一個全新的階段。 BTC 仍然是安全性的黃金標準，而 Bitcoin Hyper 則補上了它長期缺少的一塊：Solana 等級的速度。作為首個由 Solana 虛擬機器（SVM）驅動的比特幣原生二層（Layer 2），Bitcoin Hyper 將比特幣的穩定性與 Solana 的高效能框架融合在一起。結果是：閃電般快速、低成本的智慧合約、去中心化應用，甚至是迷因幣的創建——而底層安全仍由比特幣來保障。專案已通過 Consult 審計，主打信任和可擴展性，隨著用戶成長持續發力。目前熱度已經很明顯：預售金額已突破 2,680 萬美金，代幣單價仍僅 $0.013255，下一輪漲價前的窗口還在。隨著比特幣鏈上活動升溫、對高效 BTC 生態應用的需求不斷增加，Bitcoin Hyper 正成為連結兩大加密生態的橋樑。一句話概括：如果說比特幣打下了基礎，那麼 Bitcoin Hyper 有機會讓這套體系變得更快、更靈活，也更有趣。如何購買Bitcoin Hyper簡單指南按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

上週加密市場剛經歷一場被稱為「史詩級」的去槓桿與清算潮，距離 2025 年結束也不足三個月，但看多聲音並未退潮。兩位業界知名人物， BitMine 董事長的 Tom Lee，以及 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 一致認為以太坊本年仍有機會衝擊1萬美元。兩大意見領袖的目標區間與論點Tom Lee 在周二做客《Bankless》節目時給出明確區間：年末目標位在 1 萬至 1.2 萬美元。Arthur Hayes 與其同台，直接重申先前看法：「年底到 1 萬美元」的預測不變。值得一提的是，以太坊自本年破頂後，一直處於回檔狀態，今日更一度跌穿4,000美元，截止日期前日內跌近1.9％。以現價計算，即要暴漲150％才完成目標，但近10年來，以太坊在第四季的平均漲幅約為 21%。https://x.com/fundstrat/status/1977722140456624452「四年築底」的框架 進入新一輪價格發現Lee 的核心邏輯是「時間維度的累積」。自 2021 年 以太坊創下 4,878 美元歷史高點後，價格長期處於寬幅震盪中。他將這段週期解讀為「四年的築底/夯實（basing）」。在他看來，近期走強更像是擺脫舊區間，步入新的價格發現階段，而非典型的「井噴式吹頂（blow-off top）」。今年 8 月，ETH 曾短暫重回 2021 年高點上方，但很快回落，並未再次強攻該水準。 Lee 補充稱，明年或將出現多項基本面驅動因素（例如生態擴張、制度資金的潛在參與度變化、應用面活躍度等），因此 1 萬美元更像是“一道里程碑”，而非週期極限。預測股市下個月再創新高需要提醒的是，這份樂觀建立在上週五全市大幅殺跌之後。彼時市場去槓桿規模龐大，全網清算額超過 190 億美元，多數主流幣價同步重挫。Tom Lee 作為掌舵美國上市公司 BitMine Immersion（BMNR）的人物，該公司不斷擴大對以太幣投資力度。最新公告顯示，BitMine 的以太幣持股已升至 303 萬枚，總市值約 126 億美元，因此他力撐以太坊的唱好言論亦有些「利益衝突」。值得一提的是，他認為最近的關稅風波所造成的回檔不是問題，預計下個月標普500指數將迎來新高。Bitcoin Hyper籌資接近2,300萬美元　推出史上首個比特幣Layer 2Bitcoin Hyper（$HYPER）正在開闢新天地，作為首個真正的比特幣Layer-2，終於釋放了最受歡迎區塊鏈的全部潛力。它透過整合Solana的強大效能和速度，大幅降低費用、增加智慧合約功能，並提升交易速度。比特幣首次能夠實現以太坊和Solana已有的功能，早鳥投資者已開始關注。Hyper Bridge 是通往這條側鏈的入口。該解決方案將安全接收並儲存BTC代幣在其原生區塊鏈上，並自動在Hyper L2上鑄造相應數量的代幣，實現近即時最終性。一旦進入其中，投資者可以透過建構在該L2上的dApp套件，對其資產進行質押、借貸並賺取收益，幫助BTC投資者進一步變現其持股。隨著頂級錢包和交易所擁抱Bitcoin Hyper，其原生資產$HYPER的需求可能帶來一些誘人的漲幅。購買$HYPER，只需前往Bitcoin Hyper網站，並連接相容錢包，如Best Wallet。你可以交換USDT或SOL，或是使用銀行卡進行投資。按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。