美股AI大牛市突遭警告。 美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett 在最新發佈的報告中警告稱，SpaceX、OpenAI等史詩級IPO恐將把AI（人工智慧）、晶片等科技股在美股基準指數中的權重推向以往市場泡沫時期的集中度水平，這可能將美股市場推向更危險的邊緣。他還發出迄今最明確的泡沫預警：“當前AI主題驅動的市場泡沫已是19世紀鐵路泡沫以來規模最大的一次。” 在IPO前夕，SpaceX完成了“關鍵一戰”。當地時間5月23日，SpaceX升級版星艦V3成功升空並部署了模擬衛星，完成了該版本的首次亮相，這是SpaceX在IPO之前，最關鍵的技術實力展示。 華爾街突發警告

OpenAI上市了：全球最大AI獨角獸的戰略棋局 真正的護城河，從來不是技術本身，而是技術背後那群人改變世界的信念。 當OpenAI秘密提交IPO的消息傳來，8520億美元——這個數字讓整個矽谷為之震動。這是全球有史以來最大規模的AI IPO，也是人類商業史上又一個里程碑式的事件。 為什麼OpenAI此刻選擇上市？

【導讀】SpaceX、OpenAI等巨型IPO還沒上市，美股科技股集中度已逼近歷史泡沫區。美國銀行警告，AI狂熱疊加超級IPO，可能讓這輪行情變得更擁擠、更脆弱。而債券收益率飆升，往往正是繁榮和泡沫走向終結的方式 大家周末好啊，簡單關注一下美國銀行分析師發出的最新警告，超級IPO可能重蹈20世紀20年代泡沫的覆轍。 近期，美國銀行策略師邁克爾·哈特奈特（Michael Hartnett）警告稱，像SpaceX和OpenAI這類超級IPO，可能會把科技股在股票基準指數中的權重推到超過歷史泡沫時期的集中度水平。 馬斯克的SpaceX已經提出了全球最大規模IPO的計畫，而ChatGPT開發商OpenAI也希望趕在競爭對手Anthropic之前上市。這些巨額股票發行，將進一步助推市場對科技和人工智慧的樂觀情緒。而這種情緒，已經推動了幾十年來最狹窄的一輪上漲行情之一。

前兩天，OpenAI 內部的一位工程師 Jason Liu 發了一篇長文，Getting the most out of Codex（如何把 Codex 榨乾）。 Getting the most out of Codex 算是官方下場，手把手教你怎麼把 Codex 的能力壓榨到極限。 01

OpenAI要IPO了。 據媒體報導，OpenAI正在加速推進上市，目標最快今年9月完成IPO，估值超過1兆美元，最快本周五提交草案招股書，合作方包括高盛、摩根士丹利和律所Cooley。 這個消息看起來很炸裂，一家從ChatGPT起飛的AI公司，要衝擊全球AI行業最大IPO，估值奔著1兆美元去。放在過去幾年，這基本就是科技圈最漂亮的敲鐘故事：天才創始人、爆款產品、超級模型、全球使用者、微軟加持、資本追捧，所有元素都齊了。 但看到這個消息，第一反應不是OpenAI多風光，而是四個字：它缺錢了。

過去幾年，AI 晶片行業有一個很有意思的現象，很多公司最初講的故事，和後來真正活下來的原因，並不完全一致。 Cerebras，就是一個典型案例。 5月14日，Cerebras以每股185美元定價，募資約55.5億美元，對應市值398.17億美元。成為2026年迄今全球規模最大的IPO。上市首日暴漲70%。 他講的故事是：一顆刷新世界紀錄的大晶片、一份超過200億美元的OpenAI 合同、一個超過兩億美金的GAAP淨利潤。

2026年5月21日，美國證券交易委員會收到了OpenAI的招股書草案。消息傳出來的時候，薩姆·阿爾特曼正在舊金山的辦公室裡，處理最後一輪投行電話。他大概沒有太多時間感慨。六年前，他在一篇文章裡寫"我們不想讓資本控制OpenAI"。六年後的今天，他要親手把這家公司送進華爾街。 私募市場給它的估值是8520億美元。這次IPO，目標估值1兆美元。 聽起來很嚇人。但數字背後是什麼？ 2025年，OpenAI營收131億美元。年化收入剛剛突破200億美元。聽起來是個大公司。

Anthropic似乎已勢不可擋。該公司接連發佈了多款重磅模型，據稱其正在洽談的新一輪融資估值接近1兆美元，公司年化收入規模呈現近乎指數級增長。如今，這家公司又將死對頭OpenAI旗下最知名的前成員之一收入麾下。 2018年5月10日，時任特斯拉（Tesla）AI總監的安德烈·卡帕西在一場會議上發表演講。圖片來源：Michael Macor/The San Francisco Chronicle via Getty Images 安德烈·卡帕西周二在社交平台X發帖稱：“個人近況更新：我已經加入Anthropic。”這條帖子發佈僅一小時便獲得近300萬次瀏覽。他表示，未來幾年將是大語言模型前沿發展的“關鍵成型期”，而他也迫切渴望重新回到研究工作。本周起，他已加入Anthropic的預訓練團隊。 這一決定意味著，在AI競賽不斷升溫之際，在X平台上擁有近200萬粉絲的AI大V卡帕西已經選擇了自己的陣營。2015年，他是OpenAI創始成員之一；隨後離開OpenAI，前往特斯拉（Tesla）負責AI業務；2023年重返OpenAI，但僅一年後再次離開，創辦了自己的教育科技公司Eureka Labs。