“請珍惜XX元以下的平安”，這一曾流傳甚廣的段子，雖帶有戲謔色彩，卻也折射出過去數年間投資者普遍的低迷情緒。事後來看，經歷長達四年的持續回呼之後，直至去年8月這輪牛市啟動，中國平安的股價方才走出漫長的底部整理區間，步入修複式上升通道。截至12月15日，中國平安收盤價報67.08元，較近年低點——2022年10月31日的30.99元——實現了翻倍上漲，並跑贏同期滬深300指數。不過，若將觀察周期拉長至近五年，其表現仍落後於保險行業同業。今時今日的中國平安，我們應如何看待其投資價值？01. 跑輸同業的修復之旅近五年，中國平安的股價走出了一條清晰的軌跡：高位回落、低位震盪、估值修復。這一曲線，與其戰略轉型的陣痛、外部環境的變遷深度交織。圖：近5年中國平安股價深V之旅2020年：地產政策轉折之年為避險疫情影響，當年地產政策一度寬鬆：多地延長土地出讓金繳納期限、允許分期支付；預售資金監管悄然鬆動；人才落戶、購房補貼等微調政策陸續出台。疫情受控後，市場一度升溫。隨著出口強勁、新能源爆發，經濟預期開始樂觀，股市一片繁榮。彼時也是平安股價的高光時刻。然而轉折隨之而來——2020年8月，央行劃定“三道紅線”；12月，再推“兩個集中度”管理，房企融資管道被全面收緊。2021–2022年：地產密集違約，重倉類股受挫融資收緊效應迅速顯現。2021年底，恆大公告違約，隨後高槓桿房企風險連環暴露。2022年，共有44家房企發生債務違約。平安深陷其中：其旗下平安不動產曾以“財務投資+戰略合作”模式，入股碧桂園、旭輝、華夏幸福等13家房企，穩坐多家龍頭房企第二大股東。地產雷聲滾滾，平安股價應聲重挫，最低點較高位跌去約61%。2023–2024年9月：股價進入盤整期這一時期，平安開始系統性收縮地產敞口。投資邏輯悄然轉向：從“投資房企股權”轉為“收購核心收租資產”，旨在隔離風險、提升資產穩定性。2024年9月至今：估值修復啟動隨著“924行情”開啟，平安股價從43.75元逐步攀升至目前的59.11元，期間漲幅約35%，步入估值修復通道。然而，若拉長時間軸——近五年間（2021年12月6日至2025年12月5日），平安累計上漲54.8%，表現仍大幅落後於同業：中國人保（+108.4%）、新華保險（+101.1%）、中國人壽（+66.6%）。這一段跌宕起伏的周期，不僅是平安的股價圖，更是一面鏡子，映照出其轉型之艱、擇時之困與修復之韌。02. 市場在擔憂什麼？中國平安近五年股價表現落後於同業，根源主要集中在地產撥備擔憂與估值壓力兩方面。1. 估值歷程：從承壓到緩慢修復，當前市盈率仍為個位數。在經濟順周期階段，中國平安憑藉戰略聚焦與靈活的風控能力實現較快業績增長，市場也給予其高於同業的估值水平。2020年12月初，公司市盈率（PE）約13倍。但隨著民營房企風險逐步暴露，市場對其資產質量擔憂加劇，估值持續承壓。2022年10月，PE最低觸及6.63倍，較前期高點近乎腰斬。此後估值緩慢修復，目前約為8.6倍。圖：中國平安近5年PE-band2. 地產敞口逐步出清，投資佔比已降至3.3%。地產投資曾是市場對平安擔憂的焦點。2021年末，中國平安地產投資規模為2161億元，佔總投資的5.5%；截至2025年上半年，地產投資降至2060億元，佔比為3.3%，金額與比例均實現壓降。從結構看，物權投資佔比從2021年的46.6%，大幅提升至2025年上半年的81.8%，債權投資及其他股權投資相應收縮。物權投資主要投向商業辦公、物流地產、產業園、長租公寓等收租型物業，以匹配負債久期，貢獻穩定的租金與分紅收入，進一步夯實資產質量。圖：中國平安不動產投資及結構此外，公司資產管理類股的業績變化，也從側面印證地產風險的逐步出清。該類股在2023年、2024年持續虧損，合計虧損326.46億元，主要受地產項目處置影響；2025年上半年已實現盈利27.23億元。圖：中國平安營運利潤結構3.營運ROE相對穩健，25年三季報出現向好跡象中國平安歸母營運利潤表現總體穩健，2020年至2022年營運ROE介於17.9%至19.5%之間。2023年及2024年，受地產拖累及低利率環境影響，該指標回落至12.5%左右；2025年上半年為7.5%。2025年三季報顯示，公司營收8329.4億元，同比增長7.42%；歸母淨利潤1328.56億元，同比增長11.47%；扣非後淨利潤同比增長26.9%。中國平安ROE在2022年達到52.41%，為近年高點。2023年起，投資收益（主要來自巨龍銅礦項目）對淨利潤貢獻顯著增加，推動銷售淨利率上升。2025年前三季度ROE為18.99%，年化後約25.32%。圖：中國平安歸母淨利潤、歸母營運利潤、營運ROE ，單位：億元中國平安業務類股涵蓋壽險、財險、銀行、證券、信託等，其中壽險、財險與銀行為主要構成部分，具體來看：壽險類股發展穩健，新業務價值相對平穩從保單繼續率來看，中國平安20年、21年、22年為低谷期，23年及以後修復明顯。公司內含價值在不斷提升，24年末壽險業務內含價值9606.08億元，較21年增長了16.5%。25年前三季度新業務價值357.24億元，同比增長1.6%，主要是低利率環境下息差縮小所致。圖：中國平安保單繼續率圖：中國平安壽險EV及NBV財險持續增長，盈利能力進一步增長。平安財險大頭為車險，包括交強險與商業車險，約佔財險收入的65%，其他包括責任險、企業財產險、科技險等。25年前三季度保險收入2562.47億元，同比增長7.1%。核心指標為綜合成本率（100%為盈虧平衡，大於100%為虧錢）。20年至24年綜合成本率分別為99.1%、98%、100.3%、100.7%、98.3%，25年前三季度為97%，進一步最佳化。銀行業務：淨息差基本走穩，零售戰略調整中25年前三季度營收1006.68億元，同比下降9.78%，從收入結構來看，主要受息差縮小及投資收益下滑（主要為固收）影響。淨利潤383.39億元，同比下降3.5%。ROE 7.4%（非年化），優於上上市銀行中位數7.06%的水平。近年平安銀行從18年至21年的高速增長，轉為營收及淨利潤雙降，與其零售戰略收縮期有關。近年個人信貸類（含信用卡分期）不良壓力有所抬頭，平安銀行24年以來大幅壓縮個人貸款,由1.98兆降至1.77萬元，下降2100億。個貸不良率在24年為峰值1.39%，25年三季度餘額進一步壓降至1.73兆降至1.24%。個貸業務不良大幅出清。4. 投資端：債券為主，權益配置趨於均衡中報顯示，截至2025年上半年，保險資金投資組合規模達62,024.75億元，其中債券佔比61%，股票投資佔比10.47%（市值約6492.9億元）。從配置變化看，2023年至2024年大幅增配債券，同時逐步增加股票投資；2025年上半年債券與股票增量基本相當，節奏契合市場波動。公司權益投資採取“高股息+成長”雙輪驅動策略，並多次舉牌銀行及保險H股，如招商銀行、郵儲銀行、農業銀行、工商銀行、中國太保、中國人壽等。根據2025年半年報，其他權益投資（OCI帳戶）規模5205.19億元，絕大部分為股票。圖：資金投資組合中以債券投資為主，權益類提升明顯03. 是否到了可以樂觀的時點？截至2025年12月15日，中國平安市盈率（PE）為8.6倍，市淨率（PB）為1.23倍，股息率約4%。從PB看，中國平安是A股上市保險公司中估值最低的；從PE看，仍較同業有一定溢價。公司以“綜合金融+醫療養老”與“科技賦能”為戰略特色，且銀行類股在利潤中佔比較高，適合採用分部估值法進行審視：銀行類股：持有平安銀行55.67%股權，當前PE約5.1倍，估值在上市銀行中處於低位。對應股權市值約1225.25億元。壽險類股：以內含價值法估算，2024年內含價值9606.08億元，加上2025年上半年新業務價值357.24億元，合計約9963.32億元。財險類股：參考中國財險（港股）1.2–1.4倍PB，按2025年上半年實際資本1498.81億元計算，估值區間約1799億–2098億元。其他業務：2025年上半年資管、科技等業務營運利潤合計8.74億元，保守以10倍PE估算，價值約87.4億元。以上，以我們的個人視角審讀，加總得分部估值或約1.4兆元左右。“回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴。”在我們看來，隨著風險資產正進一步出清，最艱難的時刻或許已經過去，現在或可以對中國平安多一分樂觀。圖：A股上市保險公司估值情況(錦緞)

今年三季度，中國平安搞了個大動作——將平安健康與平安人壽的銷售管道進行了「分家」。此番動作背後，平安壽險正力圖實現「保險+醫養」的策略佈局。隨著上市保險公司三季報相繼出爐，低利率時代各家如何做好資產負債匹配以增厚公司業績，成為外在關注的重點。財報顯示，前三季度，中國人壽、新華保險、中國人保、中國太保四家險企的歸母淨利潤年增率分別為60.5%、58.9%、28.9%及19.3%。相較之下，中國平安的歸母淨利卻只錄得11.5%的成長。有投資人提問：「為何差距這麼大？」中國平安管理層的回答是，公司前三季實現歸母淨利1328.56億元，年增11.5%，其中第三季單季年增45.4%，較上半年顯著改善。公司對中長期業務成長有信心。在業績向好的情況下，中國平安也持續推進公司業務層面的調整。第三季度，發生在中國平安身上的一個重要動作，是將平安健康與平安人壽的銷售渠道進行了“切割”，平安人壽不再售賣平安健康的保險產品，而平安健康也失去了平安人壽這棵渠道“大樹”。此舉在圈內引起熱議：為何將原本互惠互利的兩兄弟分開？對於中國平安這家擁有兆市值的保險巨頭來說，此舉短期可能是件“小事”，長期卻是件“大事”。新業務價值是最大亮點當下，利率走低的大環境對保險公司構成的核心風險就是利差損，即保險資金的投資收益率低於保單的平均預定利率，從而形成利差虧損。但從另一個角度來看，低利率使得大眾投資管道受限，保險產品尤其是儲蓄型產品的競爭力提升，對保險公司也是好事。具體到中國平安身上，2025年前三季度，集團實現營業收入8329.40億元，年增7.4%；歸母淨利1328.56億元，年增11.5%，其中，第三季單季同比大幅增長45.4%。壽險及健康險的新業務價值，成為中國平安本輪業績成長的最大亮點。 2025年前三季該數字達357.24億元，較去年大幅成長46.2%，淨額年增5年新高，新業務價值率（新業務價值率=新業務價值/首年保費）較去年同期上升9.0個百分點至30.6%。對保險公司來說，新業務價值是把新保單未來能賺的利潤，折算成今天值多少錢。它是評估公司獲利能力的核心指標。至於中國平安的增長原因，要從兩個方向展開講。一是渠道。保險業向來以保險代理人為銷售主體，代理人隊伍越龐大，保險賣得越好。但隨著產業從「粗放化」向「專業化」轉型，昔日人海戰術失效，保險公司著重在銀行等新興管道挖單子。中國平安亦是如此。在2025年中期業績發布會上，中國平安聯席CEO兼副總經理郭曉濤就向外界分享稱，集團銀保渠道獲得了爆發式增長，不論是平安銀行獨家的銀保渠道，還是跟其他銀行合作的非平安銀行的銀保渠道，加在一起增速超過170%，社區金融的增速也達到了160%。進入第三季度，這一成果得到進一步鞏固。前三季度，集團代理人通路新業務價值年增23.3%，成長態勢穩健。最新代理人數為35.4萬人，較去年同期的36.2萬人減少。同時，集團銀保通路新業務價值年增170.9%。銀保通路、社區金融服務及其他管道，貢獻了平安壽險新業務價值的35.1%，使得整體通路結構更加均衡。在產品層面，中國平安也在想辦法創新。平安壽險升級推出多款主力財富及養老類、保障類產品，進一步豐富分紅產品體系並加強分紅產品推動。在這一系列變革推動下，截至今年9月，中國平安個人客戶數已接近2.5億，較年初增長2.9%；客均持有合約2.94個，較年初增長0.7%。此外，持有集團內4個以上合約的客戶留存率達97.5%，服務時間5年以上客戶的留存率為94.4%。前三季度，險企們的投資表現也十分亮眼，中國人壽總投資收益達到3685.51億元，中國人保為862.50億元，中國平安則披露稱：“前三季度保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率5.4%，同比上升1.0個百分點。”截至三季末，中國平安保險資金投資組合規模超6.41兆元，較年初增長11.9%，其提到，將在風險可控的情況下，充分把握市場機遇，加大權益配置，以保證實現長期超越市場的穩健投資收益。健康險、壽險通路分家壽險和健康險是中國平安的兩大中流砥柱。壽險和健康險新業務價值的快速成長，證明這兩塊業務正發展得如魚得水。今年9月8日，保險市場被一則重磅消息刷屏，平安健康險宣布自家「e生保」「雙子星」等核心醫療險產品，將全面退出平安人壽的銷售管道。平安人壽也發布通知，禁止代理人使用平安健康險的「隨身易」平台，嚴控「飛單」行為。一句話總結，兩兄弟要分家各過各的日子了。平安健康保險成立於2005年，是中國首批專業健康險公司之一。早期其一直透過龐大的壽險管道銷售產品，而平安人壽與平安健康險長期被中國平安合併納入「壽險及健康險業務」類股。在股權結構上，平安健康由平安集團直接持有74.38%股份，平安人壽持有0.3%股份，屬於集團內核心健康保險經營主體。在通路方面，平安健康長久以來形成了對平安人壽的較高依賴。根據險聯社報導，約30%的個人醫療險保費透過包含壽險代理人在內的集團內部管道達成，且有2,100萬名平安壽險客戶在使用其健康管理服務。相當於，平安健康很大一部分客戶資源掌握在平安壽險手中。在2023年年報業績發布會上，平安健康總裁吳軍也在回應「公司是否過度依賴集團」的質疑時稱，平安健康透過與壽險、產險、健康險、銀行等開展產品融合、權益採購、增值服務等創新業務，可獲得來自B端（企業端）、F端（家庭端）大量的客戶推薦。對於平安人壽而言，吳軍稱，平安健康向用戶提供專業、優質的醫療健康養老服務，可進一步提高用戶粘性和認可度，從而增加復購，將金融的低頻服務變為醫療健康的高頻服務。因此，他認為兩者的合作並不是單向「輸血」。然而，本來是雙贏的合作突生變數，對於雙方的代理人隊伍，都造成了不小的震動。聽聞健康險要退出原有管道，有客戶直接被嚇了一跳：「手裡的健康險還管用嗎？以後續保怎麼辦？」一位平安健康的代理人在社交媒體解釋稱：「並沒有停賣，只是平安人壽取消了健康險的專業代理協議。以後買健康險，可以找平安健康的人買。」另一頭，平安人壽的保險代理人也沒閒著，既然不能再像以前一樣販賣平安健康的產品，那麼給自家產品帶貨總可以。其實，在2024年中國平安的年報中就可以看到，平安人壽已經在健康險上有所佈局，在重疾方面推出了兼具財富管理及重疾保障的“平安如意”系列，非重疾方面上線了“智盈倍護”護理險、“e萬家”醫療險。這樣一來，平安人壽和平安健康的代理人，從昔日合作方變成競爭對手。一位平安客戶對《財經天下》抱怨稱，「最近我的平安保險代理人一直在勸我，把我的'e生保'百萬醫療險，轉到他所在的壽險部門」。但經過多方打聽後，該客戶決定按兵不動，「有保險從業人員告訴我，這屬於在兩家公司之間換保險了，轉過去要重新進行健康告知，要查看你在上一個百萬醫療投保期內是否有過體檢住院等醫療記錄。如果有，勢必會影響日後理賠情況」。「平安健康短期陣痛不可避免，失去人壽管道的代理人線下面訪流量，獲客成本短期可能會上升。」財經作家、眺遠諮詢董事長兼CEO高承遠評價稱。平安健康面臨分家的短痛，但也正迎來前所未有的發展機會。官方數據顯示，中國商業健康保險保費收入由2012年的863億元成長到2019年的7,066億元，年均複合成長率超過了30%。 2024年，市場還在擴大，全保險業共取得健康保險保費收入9,774億元。今年7月，國家健保局發布的《支持創新藥高品質發展的若干措施》提出，支持創新藥進入基本健保藥品目錄和商業健康保險創新藥品目錄；增設商業健康保險創新藥品目錄。在此背景下，中國城市專家智庫委員會常務副秘書長、浙大城市學院副教授林先平對《財經天下》表示，分家後，健康險需建立獨立管道，倒逼其探索數位化直銷、第三方合作等新模式，增強自主獲利能力。專心發力養老業務將平安健康分出去後，中國平安對壽險業務也是另有想法。《財經天下》看到，在2022年年報中，中國平安將自己定義為「綜合金融、醫療健康服務提供者」。 2023年年報起，改為「綜合金融、醫療照護服務提供者」。在2024年年報中，「養老」一詞被提及231次，可見集團對養老業務的重視程度。中國平安稱，隨著中國人口老化進程的加快，養老服務需求急劇增長。預計2030年，中國65歲以上人口將佔總人口的20%以上，至2035年，銀髮經濟規模可望達到30兆元，佔GDP的10%。在「9073」養老格局下（即90%居家養老、7%社區養老、3%機構養老），養老服務供給、養老服務水準、產品和模式的創新等，都存在著廣闊的發展空間。中國平安副總經理兼財務長付欣曾在2025年中期業績會上提及，集團正在建構的醫療和養老生態圈，成為未來利潤釋放和差異化能力的護城河。怎麼做養老？中國平安有兩個想法：一是居家養老，二是高端養老。平安保險代理人熊雨對《財經天下》描述稱，平安居家養老兩年前就有了，簡單來說就是讓客戶存錢的同時，還能額外享受一項服務，服務內容包括居住環境的適老化改造、醫療服務等。 「如果想享受居家養老，累計需要交夠100萬元保費。」根據中國平安財報，截至2025年9月末，平安居家養老服務已覆蓋全國85個城市，近24萬名客戶獲得居家養老服務資格。相較之下，高端養老的門檻就更高了，它是與平安的康養社區結合的。平安家族辦公室專案經理元麗告訴《財經天下》，「平安康養社區僅向達標客戶開放入住權。現在一線城市如北上廣深，達標門檻是交夠1888萬元保費算是有了入住資格，像蘇州、武漢、成都這些新一線城市則需要交夠588萬元保費」。繳夠保費只是入住的第一步，入住後，客戶還要每月繳交服務費用。 「剛開業的上海一室一廳的費用大概是每月4萬~5萬元。這裡面麵包含房間、管家、餐飲、物業、文娛活動、醫療和護理的費用。」元麗稱，「康養社區裡面還有一些自費項目，比如說美容美髮、SPA、酒吧，則需要另外付費」。據悉，截至2025年9月末，平安高品質康養社區已佈局5個城市，共計6個項目，均陸續進入運營或建設階段，其中上海項目“靜安8號”已正式運營，這也是目前唯一開業的養老社區。另外，深圳計畫擬於年底前試營運。目前來看，養老策略對於平安整個集團初見成效。 2025年前三季度，享有醫療養老生態圈服務權益的客戶涵蓋壽險新業務價值佔近七成。對此，林先平稱，「中國平安將平安健康的銷售管道進行調整，並非放棄該業務，而是透過分業經營優化資源配置」。他表示，中國平安能更集中資源攻堅醫療養老這一藍海。養老社區投資周期長、報酬穩定，與保險資金的長期性高度契合。平安透過「保險+養老」模式，將保單銷售與養老服務綁定，既提升保單吸引力，又能開啟服務費收入新來源。為因應老化趨勢，保險業正積極調整養老業務策略，核心是從單一產品轉向「產品+服務+投資」的生態化佈局。例如泰康保險早在十多年前就開始了「保險+醫養」的策略佈局。高承遠也認為，平安是在給壽險「騰籠換鳥」－砍掉低件均（平均保費較低）、高賠付的健康險後，代理人產能指標轉向「長繳期、高保費」的養老單。他將養老社區比喻為壽險的“高淨值漏斗”，重資產雖然考驗中國平安的拿地能力、運營能力、續住能力，而一旦將入住養老社區的高昂保費資產化後，壽險就能完成從“賣保單”到“管資產”的驚險一躍，從單純的保險銷售機構，為一個控制生態(財經天下WEEKLY)

日前，A股五大上市險企——中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險，2024年業績已經披露完畢。總體來看，2024年，五家險企合計實現歸母淨利潤3475.71億元，同比增長77.7%。其中，中國人壽、中國太保、新華保險淨利潤均創歷史新高。具體來看，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險2024年歸母淨利潤分別為428.69億元、1069.35億元、1266.07億元、449.60億元、262.29億元，較上年同期分別增長88.24%、108.92%、47.79%、64.95%、201.07%。多家險企分析認為，淨利潤同比大增背後，是資本市場回暖推動投資收益提升所致。2024年，五家上市險企總投資收益率都超過了5%。中國人壽副總裁劉暉表示，2024年的投資業績的確比2023年同比提升了3個百分點，創下近年來的新高，在權益市場低迷的時候也能夠堅定地入市，僅在2024年全年淨加倉超過1000億元，權益投資收益取得了很好的增長。在業績亮眼的情況下，市場對上市險企如何分紅也十分關注。資料顯示，疊加此前的中期分紅，2024年五家上市險企合計分紅907.89億元，同比增長20.21%。新華保險董事長楊玉成表示，擬向全體股東派發2024年末期現金股利每股1.99元，全年合計擬派發現金股利78.9億元，比去年配息金額增加近200%。多家險企表示，未來將持續最佳化保險產品。中國太保董事長傅帆表示，公司正式啟動了大康養、“人工智慧+”和國際化三大戰略，持續提升核心競爭力。中國人保董事長丁向群稱，去年一年，平均每天理賠近50萬件，平均每天賠付支出12.3億元，要鞏固發揮中國人保的行業“頭雁”作用。 (中國經濟網)

過去20天，貴州茅台、招商銀行和中國平安為北向資金淨買入最多的A股股票。對這3檔股票的淨買進達81.34億元、23.61億元、22.85億元人民幣 時隔六個月，反映外資動向的北向資金重返中國股市。 Wind（萬得）數據顯示，2月，北向資金累計加倉A股市場607.44億元，創13個月新高。其中，淨買進滬市451.58億元，淨買進深市155.86億元。2月，北向資金對A股淨買進量已超2023年全年。 過去20日，貴州茅台、招商銀行和中國平安為北向資金淨買進最多的A股股票。在前20大淨買進股票中，金融股佔一半。新能源股寧德時代，白酒股五糧液亦受外資垂青。

銀行股的「開門紅」行情正在延續。 繼春節後兩個交易日（2月19日、2月20日）實現兩連漲後，2月21日，銀行股獲主力資金大幅流入。 當日上午，平安銀行（000001.SZ）罕見漲停，多家銀行股一度漲逾6%。截至收盤，Wind（萬得）數據顯示，銀行股整體漲幅達2.62%。另據東方財富數據，當日銀行板塊主力淨流入21億元，各板塊名列第一。 事實上，年初以來，銀行板塊便有亮眼表現。由於具有「低估值」「高股息」「穩健分紅」等特點，在市場波動的情況下，銀行股備受有避險需求資金的青睞。

1) 股市前景 受美國債息上升影響，周三港股繼續回調，恒指再創年内新低，大市成交縮至近一年新低。中國9月官方製造業PMI回升至擴張區間，反映經濟有所改善，預期可帶動中港股市今月做好，建議增加港股倉位。 2) 上日中港股市況總結 周三恒指低開64點，已是全日高位，隨後震盪走低，午後最多曾跌237點至17094點，再創年内新低，尾市反彈，收報17195點，跌135點或0.8%。成交額按日減33%至576億元，創近一年新低，9月份日均成交額902億元。

1) 股市前景 周二港股下滑，成交減少，石油及煤炭股跑輸大市，南向資金錄得大額淨買入。恒指已連跌5日，累挫4.3%，有技術反彈空間。中國8月新增貸款高於預期，估計對四季度經濟增長及房地產銷售有正面影響，港股後市有機會跟隨A股做好，回調是買入機會。 2) 上日中港股市況總結 周二恒指低開81點，早段最多曾跌204點，其後倒升49點，午後再次回軟，收報18025點，跌70點或0.4%。成交額按日減32%至841億元，8月份日均成交額1017億元。

1) 股市前景 周四港股下跌，成交增加，板塊表現欠焦點。南向資金連續9日淨買入，8月淨買入額創2021年1月以來新高。周五港股因颱風影響而停市。全星期計，日均成交額環比增17%至1118億元，港股通南向交易淨買入約144億元；恒指及恒生科指升2.4%及3.0%，中芯國際(981)、聯想(992)及比亞迪股份(1211)漲10%-11%，為升幅最大藍籌。上証指數及深証成指升2.3%及3.3%，滬深股通北向交易淨賣出157億元人民幣。標指及納指升2.5%及3.2%；紐約期油漲7.2%；美元指數升0.2%，人民幣兌美元升0.4%；美國10年期債息由4.23厘跌至4.18厘。 中國推出新一輪措施支持房地產行業，預期可增強投資者信心，利好股市表現。雖然中國經濟基本面可否改善有代觀察，港股後市應可止瀉，中長線有吸引力，短線將跟隨A股波動。 2) 上日中港股市況總結