1）OpenAI爆雷，小登全崩了。4月28日消息，據《華爾街日報》報導，OpenAI近期未能達成其新增使用者和營收目標，這引發了市場對其如何能夠支撐其龐大支出計畫的擔憂。知情人士透露，OpenAI此前未能實現其內部目標，即在2025年底之前讓其ChatGPT擁有每周10億活躍使用者。能源集團資本IT類股負責人兼研究主管Amanda Lyons表示："最關鍵的指標不是營收或利潤率，而是資本支出。任何放緩跡象都將對整個生態系統構成負面衝擊，但若支出大幅提速，則可能引發市場對投資回報率的質疑。"當前光通訊、儲存估值已經提前反映了長期AI需求，市場對業績兌現非常敏感，一旦大模型公司業績不及預期，會直接引發對雲廠商資本開支、AI算力需求的擔憂，觸發短期資金獲利了結。其中，和OpenAI繫結密切的甲骨文、AMD大跌超4%，一度跌超6%，輝達跌超3%，股價持續暴漲的閃迪暴跌7%，美光跌近6%；此外，光通訊龍頭康寧重挫約10%，公司Q1營收雖增長18%，但太陽能基地維護成本高企，且Q2指引不及預期；LITE跌近8%。和OpenAI星際之門深度繫結，其持有OpenAI超11%股權的軟銀集團晚間暴跌12%。2）川普再度發聲，稱伊朗希望美國“盡快開放荷姆茲海峽”，但伊朗伊斯蘭革命衛隊卻表示，已實現對荷姆茲海峽的絕對控制。據悉，川普對伊朗提出的新方案不滿意，而伊朗預計將很快提交修訂版和平提案。受此消息影響，美股走弱，倫敦金現大跌超2%，已跌破4600美元關口，白銀大跌3.6%，原油飆升3%，再度衝刺100美元大關。3）知名網紅經濟學家洪灝開始帶貨基金了。在其最新文章中，他表示，MSCI亞太精選高股息指數正是一個可以如此一箭雙鵰的指數，而跟蹤這個指數的MSCI亞太精選高股息指數基金（03483.HK），就是可以幫助內地投資者同時實現這兩個目標的一個ETF。就在近期，協會官網顯示，洪灝悄然從此前的私募管理公司變更為基金銷售公司，網友紛紛表示，這是要開始賣基金了。協會官網顯示，2023年7月開始，洪灝取得海南思瑞私募從業資格，這是一家規模20-50億的私募基金公司，25年4月註銷，25年12月加入北京加和基金銷售有限公司。4）知名牛散章建平新進4隻個股，分別為北方稀土、東材科技、西部材料、四川黃金。其中，持有北方稀土7225.44萬股，持股2%，按收盤價計算，其持股市值約33.47億元；還有東材科技持股市值9.2億，西部材料5.57億，四川黃金3.04億。以西部材料為例，龍虎榜顯示，章盟主3月30日買入4.46億，若按最高價計算，章盟主持股盈利只有6.5%。4月27日西部材料公佈一季度業績，該公司營收大幅下滑20%，淨利潤暴跌超70%，利潤不足1000萬，2025年利潤只有1億，市值276億，PE344倍。2025年年報顯示，西部材料現已成為中國一流的稀有金屬材料研發、生產基地之一，主營業務按產品大類分為鈦、鋯加工材業務，金屬複合材料業務，貴金屬材料業務等，其中，公司鈦等材料可應用於商業航天，攻克多項卡脖子難題，同時公司擁有航天飛行器用功能複合材料製備技術。5）麥格米特一季度業績出爐，葛衛東家族之葛衛東堂妹葛桂蓮減持124.7萬股，套現1.3億元。麥格米特是以電力電子及相關控制技術為基礎的電氣自動化公司，專注於電能的變換、自動化控制和應用；一季度營收增長20%，利潤增長6.93%，扣非淨利潤腰斬。6）一季度業績期，又有不少公司業績下滑或爆雷。①太陽能龍頭隆基綠能公告稱，2026年第一季度實現營業收入111.92億元，同比下降18.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損19.20億元。業績變動主要系受匯率變動影響本期由匯兌收益轉為損失，同比增加損失7.0億元。隆基綠能現在的業績已無法直視。②新能源汽車龍頭比亞迪一季度業績爆雷，營收下降11.82%，淨利潤下滑55%，直接腰斬。金石雜談統計wind資料發現，比亞迪2026年第一季度銷量急劇下滑，Q1總銷量只有70萬，去年同期則有100萬輛，同比下滑明顯。③中國平安Q1營收利潤均下滑7%，歸母利潤實現250億，原因是短期投資波動影響。中國平安今年股價已大跌16%。其他方面，國軒高科公告稱，2026年第一季度實現營業收入117.08億元，同比增長29.30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2109.32萬元，同比下降79.04%。華特氣體公告稱，2026年第一季度實現營業收入3.84億元，同比增長13.70%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為3387.66萬元，同比下降23.70%。不過，Q1淨利潤環比增長106%。酒企公司業績集體下滑，以瀘州老窖為例，該公司2025年實現營業收入257.31億元，同比下降17.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為108.31億元，同比下降19.61%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利44.17元(含稅)，不送紅股，不以公積金轉增股本。羅博特科2026年第一季度實現營業收入1.64億元，同比增長69.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損3881.80萬元，上年同期虧損2617.01萬元。格力電器公告稱，公司發佈2025年年度報告，實現營業收入1704.47億元，同比下降9.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為290.03億元，同比下降9.89%。擬向全體股東每10股派發現金紅利20元(含稅)，不送紅股，不以公積金轉增股本。④勝宏科技公佈一季度業績，營收55.19億，同比增長28%，淨利潤12.88億，同比增長近40%，低於市場預期的15億上方，但是季度利潤創下近年來新高，整體應該符合預期。⑤罕見，五糧液竟然延期披露年報和一季度報告，最晚4月30日披露。(金石雜談)

酒企三季報要爆雷，大家早有心理準備，畢竟消費的寒氣都快能凍冰棍了。但萬萬沒想到，雷能爆得這麼響，這麼的……不留情面。10月30日，A股白酒公司交卷完畢。翻開一看，那叫一個慘不忍睹。洋河當季虧損，口子窖利潤暴跌92%，古井貢酒直接腰斬。而這其中，最讓人大跌眼鏡、最讓一眾基金經理徹夜難眠的，莫過於那位一直以“穩健”著稱的“白酒老二”——五糧液。這份三季報讓所有人都驚呆了！一腳踹回2018年的驚天大雷我們直接上資料。五糧液三季度營收僅為81.74億元，同比去年暴跌52.66%。這是什麼概念？這意味著五糧液的收入水平，一夜之間被踹回了2018年。上市20多年來，單季度最大跌幅，就這麼誕生了。營收都這樣了，利潤更是慘不忍睹。三季度歸母淨利潤僅20.19億元，同比劇烈下滑65.62%，比2018年同期賺得還少。淨利潤率從去年的38.2%驟降至24.7%，創下近十年單季度最低水平。經營淨現金流，時隔三年再度轉負，錄得-8.76億元。翻譯一下就是：公司忙活了三個月，不僅沒賺到現金，還往外貼錢了。這背後是經銷商徹底躺平，打款意願降至冰點。這顆雷，直接把市場炸懵了。廣發證券之前預警過五糧液業績會很難看，但誰也沒想到能難看到這種史詩級的程度。不少重倉的股民哀嚎：“知道白酒不好，但沒想到五糧液變臉能變得這麼快，這麼徹底。”曾經的白馬股，活成了A股的“顯眼包”。內憂外患下的完美風暴業績崩塌的背後，絕非一日之寒。五糧液的這次驚天下跌，是長期積累的內部矛盾在行業寒冬下的總爆發。這是一場由內憂和外患共同導演的完美風暴。飲鴆止渴的管道壓貨，是五糧液暴雷最直接、最核心的原因。過去幾年，為了維持報表上的“靚麗增長”，五糧液一直在玩一種危險的遊戲：向“五澤”、“五浚”這類自己旗下的平台公司瘋狂壓貨。這套騷操作的邏輯是：廠家把酒賣給平台公司，計入營收，財報就好看了。市場好的時候，皆大歡喜。但市場一旦轉冷，這就是純純的飲鴆止渴。今年，管道裡的酒堆積如山，庫存深度高達5-6個月，遠超健康線。經銷商看著倉庫裡賣不掉的酒，心裡比黃連還苦。更要命的是，為了回籠資金，他們開始低價拋售。核心產品“普五”的市場批價一路跌破出廠價，形成了恐怖的“價格倒掛”。賣一瓶，虧一瓶！經銷商徹底不玩了。於是，三季度，五糧液不得不緊急剎車，主動去庫存。這相當於自己給自己動手術，場面自然血流成河。對於五糧液來說，還存在產品策略上的硬傷。五糧液長期以來把雞蛋基本放在了“普五”這一個籃子裡，佔總營收的60%以上。這種“大單品”策略，在下行期就是軟肋。一旦千元價格帶這個核心戰場受到衝擊，五糧液就毫無還手之力。反觀隔壁的瀘州老窖，產品結構就健康得多，上有“國窖”，中有“特曲”，下有“頭曲”，有效避險了風險。同樣面對寒冬，不少酒企早就開始主動停貨穩價。而五糧液，直到今年上半年還在瘋狂壓貨，等到三季度才後知後覺地開始救火，早已錯過了最佳時機。這種管理上的遲鈍，讓它在危機面前顯得格外狼狽。如果說內部失誤是導火索，那麼外部環境的劇變，就是那炸藥桶。“最嚴禁酒令”的持續發力，幾乎清零了政務用酒這個重要場景。在商業用酒高端市場低迷時，對政務用酒的限制，直接砍掉了高端白酒最核心的消費驅動力之一。同時，長期來說，白酒不受年輕人待見，高度白酒市場整體的萎縮早就是一個趨勢。這才是最致命的長期威脅。愛喝白酒的“老登”們，正在逐漸老去，而年輕人，壓根不接這茬。對於90後和00後來說，白酒辛辣的口感、漫長的酒局、以及背後那套油膩的“酒桌文化”，都讓他們生理和心理上雙重不適。他們寧願為一杯奶茶、一個盲盒悅己，也不願為人情世故的白酒買單。他們厭惡的，不只是白酒本身，更是背後那套權力壓迫的“爹味文化”。在新一代的消費品中，霸王茶姬等新生代消費品正在迅速崛起。整個年輕人的消費習慣正在發生前所未有的改變。而傳統酒廠依然迷戀商務社交、高端社交場景，他們真的相信上一代的社交基因會完完整整地傳承下去嗎？消費人群的代際斷層，正在動搖整個行業的根基。當然，還有一個更隱秘、也更殘酷的原因：大家口袋變癟了。房地產行業熄火，無數的開工、簽約、答謝宴沒了；企業降本增效，商務宴請的預算被一砍再砍…當大家口袋裡都沒錢的時候，最先被砍掉的，就是這種非必要的、帶有炫耀性質的消費。說白了，白酒消費的繁榮，本質上是經濟高速增長期的伴生品。當增長的潮水退去，裸泳的自然就現形了。面對現實，別做夢五糧液的這次業績雪崩，是一次慘痛的教訓，也是一次必然的價值回歸。這向整個市場揭示了一個殘酷的真相：那個靠管道壓貨、依賴商務和政務消費就能“躺贏”的白酒黃金時代，確實結束了。面對慘淡的財報，五糧液宣佈要搞超百億的中期分紅，試圖穩住投資者的心。但股民們心裡都清楚，用錢可以買來暫時的股價穩定，卻買不來失去的市場份額和品牌信譽。對於高端白酒來說，要是穩不住價，就穩不住其在高端消費市場中的地位。“五糧液“這一品牌的調性能否維持住，才是其最重要的生命線。經濟總是有雨有晴，在低谷期要是把品牌賠進去了，那才是致命傷。行業寒冬之下，沒有“鐵飯碗”，只有“真本事”。對五糧液和它身後的整個白酒江湖而言，現在不是談論何時復甦的問題，而是如何活下去、如何修復管道信任、如何真正讀懂新一代消費者的問題。這場風暴，或許才剛剛開始。那些還沉浸在過去輝煌裡的酒企，如果不能及時醒來，下一個被扯下遮羞布的，可能就是你了。 (功夫財經)

大摩又看上新標的！ 就在剛才，五糧液和瀘州老窖傳來重磅消息：摩根士丹利將瀘州老窖目標價從194元上調至206元，將五糧液目標價從180元上調至182元。以這個目標價計算，五糧液還有20%的空間。而摩根士丹利最近似有一種魔力，寧德時代似乎就是憑著該行一己之力啟動。 從邏輯上看，消費股其實也到了一個臨界點。消費邏輯的起點在於地產，最近地產板塊持續回暖，緊隨其後的是金融。隨著地產預期的回暖，消費也是一個必然會跟隨的板塊。而且，在這個過程當中，外資大舉殺入茅台，東阿阿膠創出歷史新高，都是標誌性事件。 除此之外，今天早盤出現了一個新的熱點，那就是Kimi+。 Kimi智慧助理官宣節後第一次大更新，現支援在網頁聊天框輸入@，或在左側工具列即可點擊使用Kimi+助理功能。值得買早盤直接封板，掌閱科技、華策影視、海天瑞聲等大幅拉升。其實，昨晚美股市場漲幅最大的板塊亦來自人工智慧應用。

關於2024年白酒投資策略，多家機構都在承認白酒產業前景不妙的同時，將貴州茅台列為了例外。他們認為，產業震盪之下，頭部酒企集中度會更高。 換言之，不管世界如何風雨飄搖，茅台神話依然可以屹立不搖。 回顧1980年代以來的酒業發展，茅台其實是汾酒、五糧液之後的第三個「迷思」：1995年之前是汾酒時代，1995年到2008年是五糧液時代，2008年到現在是茅台時代。 兩次“改朝換代”，人們往往盯住產量、銷量、營收、利潤、市值等指標，實際上，高端酒定價權才是決定性指標，才是“因”，其他指標“果”的成分更大。