B站CEO陳睿表示，日活使用者達1.067億、月活使用者創新高至3.68億，月均付費使用者達3200萬也創新高，使用時長也升至108分鐘，帶動總營收同比增長24%至70億元。CFO樊欣指出，得益於廣告和遊戲業務分別同比增長20%和76%，毛利潤大增58%，毛利率升至36.3%，最終實現調整後淨利潤3.615億元，並錄得13億元經營現金流。得益於月活使用者、月均付費使用者、日均使用時長均創歷史新高，B站Q1營收同比增24%。同時，廣告與遊戲等高利潤率業務營收大增，帶動B站毛利率升至36.3%，Q1經調整後淨利潤較去年一季度扭虧為盈，經營現金流實現翻倍。5月20日，嗶哩嗶哩發佈未經審計的2025年第一季度財報。Q1營收同比增長24%至70.03億元，市場預估為69.1億元人民幣。Q1調整後每股收益0.86元人民幣，去年同期虧損1.06元人民幣。Q1經調整淨利潤為3.62億元，去年同期則為虧損4.56億元。Q1月活躍使用者3.68億，同比增長7.8%。嗶哩嗶哩美股盤前一度漲超4%，現漲幅縮小至逾2%。月均付費使用者創新高，廣告、遊戲業務帶動利潤增長B站Q1營收同比增長24%至70.03億元，經調整淨利潤為3.62億元，去年同期則為虧損4.56億元，實現扭虧為盈。分業務看，B站四大收入來源呈現不同增長態勢：增值服務：營收28.07億元，同比增長11%，佔總營收40%。廣告業務：營收19.98億元，同比增長20%，佔總營收28.5%。手機遊戲：營收17.31億元，同比增長76%，佔總營收24.7%。IP衍生品及其他：營收4.67億元，同比下降4%，佔總營收6.8%。值得注意的是，遊戲業務的突出表現主要來自獨家授權遊戲《三國：謀定天下》的強勁表現。遊戲和廣告業務毛利率通常高於增值服務，這一結構最佳化幫助B站整體毛利率提升。至於營收雙位數增長的原因，CEO陳睿指出：“B站使用者基礎及使用粘性繼續增強。第一季度，日均活躍使用者(DAU)達1.067億，同比增長約4.2%；月活使用者(MAU)創歷史新高達3.68億。更重要的是，月均付費使用者達3200萬，創下歷史新高，表明使用者付費意願增強。日均使用時長達108分鐘的新高，顯示使用者粘性增強。同時，使用者群體漸趨成熟，2025年使用者平均年齡達26歲，這一群體通常擁有更強的消費能力。隨著使用者價值的提升和商業化效率的提升，我們第一季度的總淨收入同比增長24%，達到人民幣70億元。2025年我們以強勁的財務表現和健康的社區生態指標實現了開門紅...我們將乘勢而上，通過提供更高效、更優質的商業化解決方案持續釋放社區潛力。"至於淨利潤扭虧為盈的原因，CFO樊欣指出：“第一季度，我們加速了收入增長並提升了利潤率。這得益於我們高利潤率的廣告和遊戲業務的出色表現，這兩個業務營收分別同比增長20%和76%。毛利潤同比增長58%，毛利率從去年同期的28.3%上升至36.3%。在強勁的收入和利潤率增長的支撐下，我們實現了調整後淨利潤3.615億元人民幣。我們良性的營運周期繼續推動強勁的經營現金流，本季度創造了13億元人民幣的現金流。展望未來，我們將繼續專注於盈利增長，通過高效、可持續的營運擴大業務規模和社區規模，並為股東創造長期價值。”成本管控方面，雖然總營收增長24%，但營業成本僅增長10%，遠低於營收增速。其中，研發開支同比下降13%，體現了營運效率的提升。銷售及行銷開支同比增加26%，主要是由於春節聯歡晚會獨家彈幕直播的一次性行銷開支以及《三國：謀定天下》的推廣開支。公司經營現金流達13.02億元，較去年同期的6.38億元翻了一倍多，顯示業務營運逐漸步入良性循環。截至2025年3月底，B站持有現金、現金等價物、定期存款及短期投資總計173.97億元(23.97億美元)，財務狀況穩健。 (invest wallstreet)

蛇年新春至今，中概科技股歷經了階段性的集體暴漲，過去常見的“中概顯著低估vs.美股顯著高估”也已被階段性打破。 偏好中概股的投資者歡呼雀躍的同時，有部分群體也開始焦慮這些科技股接下的走向，是繼續做大中概科技股的“泡沫”，還是高光即將結束。 為此，我們透過阿里巴巴（09988.HK）、聯想集團（00992.HK）、嗶哩嗶哩（03396.HK）三家知名中概科技企業的基本面與股價走勢，試圖從中概股聚焦的綜合電商、端側硬體產品以及社區內容三大不同領域，深究中概科技股估值折價空間還剩多少？未來估值溢價方向又主要在那？ 2025港股大起底

中國資產，利多消息不斷！ 近期，港股市場情緒高漲，科技股漲勢最為猛烈。2月21日，港股繼續爆發，恆生指數漲幅接近4%，恆生科技指數更是大漲6.53%。阿里巴巴漲超14%，聯想集團漲超15%，嗶哩嗶哩漲超16%，中芯國際漲近8%，騰訊控股漲超6%，小米集團、京東集團漲超5%。 伴隨著股價的上漲，國際投行們也在密集上調相關公司的目標價。其中，摩根大通將比亞迪股份的目標價從475港元/股大幅上調至600港元/股，該行還將阿里巴巴的美股目標價從125美元/股大幅上調至170美元/股；高盛則將阿里巴巴目標價從114港元/股上調至156港元/股；花旗將聯想集團目標價從11.5港元/股上調至14.3港元/股。 據最新消息，摩根士丹利中國首席股票策略師Laura Wang當地時間21日在接受彭博採訪時表示，儘管A股和港股自1月底以來已經出現顯著上漲，但外資尚未真正參與這輪反彈，仍有很大的組態空間。她表示：“投資者對中國的組態仍然嚴重不足。因此，他們從現在開始增加組態還有很大空間。”

頭圖由豆包生成 提示詞：股市交易場景，大屏上顯示股票資料曲線 進入2025年，全球科技公司的境遇似乎突然發生了扭轉。 據統計，年初以來至2月13日，阿里巴巴（BABA.N）、比亞迪股份ADR（BYDDY.OO）、小米集團ADR（XIACY.OO）、拼多多（PDD.O）、網易（NTES.O）、京東集團（JD.O）、騰訊集團ADR（TCEHY.OO）至今累計漲幅分別為39.56%、34.71%、30.88%、22.52%、22.34%、10.71%、8.07%， 而其間DeepSeek-R1推理模型的發佈更是一個助燃劑，今年以來恆生科技暴漲23.68%，在全球市場表現中一騎絕塵，萬得中國股100也暴漲20.78%，上周五，恆生科技再次大漲超5%，突破了此前最高點。

在A股一路狂飆的同時，港股在內外積極因素共振下顯現出更大的彈性。 9月26日，恆生科技指數大漲超7%，恆生指數則漲超4%，嗶哩嗶哩、商湯、小鵬汽車等多隻個股上漲超11%，京東健康、東方甄選、京東集團漲超10%，騰訊控股、阿里巴巴、美團、京東集團等網際網路巨頭公司的股價均創下2024年以來的新高。 在市場普漲行情的帶動下，多隻港股基金迎來大漲，9月26日，恆生消費ETF（513970）上漲超8%，港股網際網路ETF（513770）、恆生網際網路ETF（159688）、中概互聯ETF（513220）等眾多港股ETF上漲超7%。 部分重倉港股基金已反彈20%

阿里巴巴(09988.HK) ，連續減持非核心資產，本周先後減持小鵬汽車(09868.HK，XPEV) 、嗶哩嗶哩(09626.HK，BILI) 。 阿里，減持嗶哩嗶哩ADR，套現約27.91億港元 彭博引述知情人士報導，阿里巴巴(09988.HK)出售俗稱「B站」嗶哩嗶哩的美國存託憑證(ADR) ，套現3.58億美元(約27.91億港元) 。 據報，阿里沽出3085萬份嗶哩嗶哩ADR，每份11.6美元，較週三( 3月20日)嗶哩嗶哩ADR收市價12.28美元折價約5.54%。

自10月31日恆生指數創下歷史新低14597.31點後，今年來連續下跌的港股市場迎來反彈行情，11月18日恆生指數報收17992.5點，11月以來恆生指數漲幅已超23%。 其中，港股市場上長期受到壓制的優質標的也再度受到關注。以摩根大通為代表的巨頭開始在港股市場上瘋狂掃貨，加倉了嗶哩嗶哩、中國平安、理想汽車、中國財險、紫金礦業、招商銀行等個股。據記者不完全統計，僅11月11日-11月14之間，摩根大通在港股市場上加倉標的所涉及資金就高達約15億港元。 11月11日，全民參與雙十一購物狂歡節時，萬億巨頭摩根大通也在港股市場上開啟了瘋狂“買買買”的掃貨模式。據記者不完全統計，11月11日，摩根大通在港股市場加倉了嗶哩嗶哩、中國平安、理想汽車、中國財險等個股。 具體來看，嗶哩嗶哩獲摩根大通以每股均價92.64港元增持多倉100.67萬股，涉及資金約9326.7港元。增持後，摩根大通最新持倉數目為3565.44萬股，持倉比例由10.95%上升至11.27%。從股價表現上看，Wind數據顯示，嗶哩嗶哩港股股價已從10月28日的66.1港元上漲至11月18日的119.2港元，漲幅超80%。