近年來，越來越多富裕的華人開始將目光從新加坡轉向杜拜及阿布達比，試圖在海灣地區設立家族辦公室並獲得居留權。這一趨勢反映了他們對新加坡日益嚴格的移民政策感到沮喪，同時也凸顯了海灣地區在吸引全球財富方面的競爭力。海灣地區的吸引力根據私人銀行家和超高淨值顧問的說法，過去一年中，許多華裔富人對遷往杜拜和阿布達比表現出了濃厚興趣。設立家族辦公室不僅可以簡化獲得公民身份或居留權的流程，還能享受稅收優惠和生活穩定性。標準渣打銀行新加坡財富規劃與家族諮詢全球主管 Mike Tan表示，東亞客戶對杜拜的諮詢數量在過去一年激增。雖然銀行未提供具體資料，但譚指出，阿聯的黃金簽證政策極具吸引力。這種簽證為投資者、部分家庭成員以及高技能工作者提供長達十年的居留權，稅收政策穩定寬鬆。 2022年，阿聯頒發了近8萬張黃金簽證，比前一年的4.7萬張增長顯著。此外，杜拜離岸金融中心的家族相關機構數量也在快速成長。截至今年上半年，這一數字已達到1,000家，而2023年底僅為600家。儘管官方資料未揭露這些機構的來源地，但顧問表示，許多新增機構是由中國富人設立的。新加坡的限制與挑戰相較之下，新加坡近年來對移民政策進行了嚴格把控。儘管設立家族辦公室並獲得就業通行證相對容易，但獲得永久居留權和公民身份的難度卻大大增加。根據新加坡移民與關卡局的資料，過去五年，新加坡每年平均發放3.3萬個永久居留權和2.13萬個公民身份，但移民顧問表示，審批通過率可能低至8.25%。此外，新加坡近期爆發的一起涉及中國福建幫派的重大洗錢案件，也促使當地政府對個人資金流動進行更嚴格的審查。這種審查力度的增加進一步降低了富裕華人在新加坡定居的吸引力。中東的財富新機遇在中東，尤其是杜拜，富裕的華裔客戶發現了更多的機會。燈塔坎頓（Lighthouse Canton）財富管理公司阿聯業務董事總經理普拉尚特·坦登（Prashant Tandon）指出，資產規模在5,000萬至2億美元之間的中段高淨值人士對阿聯的興趣最大。這些人通常具有更強的創業精神，同時可能面臨中國大陸或香港的商業壓力。「許多家庭已經出售了新加坡的房地產，並將資金重新投資到阿聯，」M/HQ管理合夥人揚·姆拉澤克（Yann Mrazek）表示。他補充道，中國和新加坡的嚴格疫情封鎖政策首次激發了富人對海灣地區的興趣。此外，隨著加密貨幣產業的興起，越來越多的華裔加密貨幣企業家也開始在中東設立業務。杜拜的虛擬資產監管局（VARA）已向39家加密貨幣公司頒發了完整牌照，而新加坡則在今年夏天開始對無牌加密交易所進行嚴格打擊。新加坡和杜拜在吸引全球富人方面各有優勢，但隨著政策的變化，杜拜正逐漸成為華裔富人的新寵。正如一位財富管理顧問所說：“不同司法管轄區的風險偏好差異很大，而新加坡顯然比迪拜更加保守。”在全球財富流動日益加速的今天，選擇一個適合的落腳點不僅關乎財富保值，更似乎是對未來生活的一種規劃。或許正如一句古話所說：“風物長宜放眼量”，面對變化的全球格局，富裕階層的選擇也在揭示這個世界的一些本質。 （蹺步書）

今日，彭博、香港特別行政區政府財經事務及庫務局（財經事務及庫務局）及投資推廣署（InvestHK），聯合發佈《家族辦公室指南》（The Family Office Playbook，《指南》）， 為有意在香港設立或擴展業務的家族辦公室提供全面指引。“香港家辦匯”於成立一周年之際發佈此重要《指南》，彰顯香港致力成為全球家族辦公室樞紐的承諾。《指南》從香港的監管、金融市場及營運環境方面為家族辦公室提供多個重點範疇的實用建議，并包括本地及全球領先家族辦公室的寶貴經驗。 NF Trinity、Landmark Family Office、Harilela家族辦公室及私人財富管理協會（PWMA）的負責人和資深管理人在《指南》中分享在香港建立及管理家族財富架構的深入見解。《指南》的重點如下：策略制定：在香港設立家族辦公室的實際步驟及框架，包括治理、法律架構及策略規劃。監管環境導航：香港監管環境的指引，包括財富管理相關的牌照要求及合規標準。投資管理：投資機遇、資產配置策略及香港多元化金融市場的洞察。營運效率：日常營運最佳實踐、科技整合及人才管理。傳承及慈善事業：跨代財富傳承、遺產規劃及與香港相關的慈善事業建議。香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇表示：“我們很高興慶祝‘香港家辦匯’成立一周年，這是財經事務及庫務局與彭博之間的重要合作，大大提升了香港作為全球家族辦公室中心的地位。 我們的數字知識中心已錄得超過4,000次瀏覽。 《家族辦公室指南》的推出是一個重要里程碑，為有意在香港設立或擴展的家族辦公室提供全面指引。 作為特區政府的一項重點政策，我們致力於促進家族辦公室行業的發展，以進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。 ”投資推廣署署長劉凱旋表示：“香港作為連接東西方的戰略樞紐，一直是全球家族辦公室及資產持有人的首選之地。 這裡既匯聚國際專業人才，亦對中國市場有深入瞭解。 《指南》詳盡闡述香港的獨特優勢及相關舉措，相信能協助各界更深入瞭解為何香港是家族辦公室的理想落戶之選。”彭博亞太區總裁李冰表示：“香港正迅速成為家族辦公室的首選地。 我們很高興能與財經事務及庫務局及投資推廣署合作，透過'香港家辦匯'計畫，為家族辦公室生態圈提供資料、洞察及交流平台。 計畫首年取得滿意成果，我們期待繼續協助拓展家族辦公室生態圈，並致力提供涵蓋家族辦公室營運各方面的科技方案，推動家族財富傳承與發展。” (彭博Bloomberrg)

91歲的Giorgio Armani用基金會守住品牌靈魂香奈兒則用一場“家族辦公室權力交接”揭開了奢侈品巨頭傳承的另一種可能短短一周，兩家時尚巨頭完成策略變革義大利設計大師Giorgio Armani離世，留下了一個年營收超23億歐元（約193億元）的時尚帝國，以目前阿瑪尼集團的營收和盈利表現，Bloomberg對其估值為50-70億歐元。cr. X這位傳奇設計師直到去世，身價高達118億美元，在福布斯財富榜中位列第208，但在時裝設計領域中排名第一。cr. forbes許多人在哀悼這位傳奇設計師的同時也在好奇，終身未婚、無子女的Armani，如何處理「身後事」？誰將接手這個估值193億美元的時尚帝國？事實上，早在2016年，Armani就提前佈好了局。2016年Armani成立了Giorgio Armani基金會，依照規劃，基金會將在他過世後成為品牌的核心掌控者，類似勞力士基金會的治理模式，既保障品牌獨立性，又透過三名指定受託人管理，避免被外部資本吞噬。Armani也制定了一套複雜的股權制度：將公司股份分為多類，每類擁有不同投票權，明確限制所有權變更；上市雖不被禁止，但必須滿足「至少5年後」、「多數董事同意」兩個條件。這種設計，徹底斷了​​資本短平快收購的念頭。最近Armani先生遺囑公佈：2016年成立的Giorgio Armani基金會及其他家族成員和Leo Dell'Orco將控制其家族所有資產。根據遺囑，Armani指示其繼承人出售其部分股份或尋求上市：其繼承人應在其去世後18個月內出售家族企業15%股份，新股東有權向公司派遣一位董事會成員，阿瑪尼基金仍有重要決策的否決權。新股東優先選擇LVMH集團、歐萊雅集團、EssilorLuxottica（法國/義大利眼鏡巨頭）。若有三家公司無意收購，最終決定權在Leo Dell'Orco。 3-5年後，將出售股份提高至30-45%給同一買家，或選擇公開上市，阿瑪尼基金會及家族對公司持股不低於30.1%。Armani先生的遺產安排，體現了傳承規劃不僅關乎財富分配，更關乎理念延續、企業治理與家族和諧。同時，另一家時尚巨頭也迎來了新舊交替的過渡期。香奈兒家族第四代成員、38歲的Arthur Heilbronn已被確定為家族辦公室Mousse Partners的下一任執行長。cr. Bloomberg小編順便扒了一下這位第四代成員的履歷，其父親Charles Heilbronn是Mousse Partners現任董事長，他也是香奈兒的第三代掌門人Alain Wertheimer和Gerard Wertheimer的同父異母兄弟。但有一說一，Arthur能接下這個“千億盤子”，靠的不是單純的家族身份，而是實打實的金融履歷：畢業於賓大哲學政治經濟系（PPE），哈佛商學院MBA職涯起步於高盛投資行部（2008年入職），2014年進入私募基金GF Capital擔任投資要職2018年回歸家族業務，2019 年進入Mousse Investments Limited，現任Mousse私募股權與創投聯席主管同時兼任Rothschild董事會成員這份從投行到私募、再到家族辦公室的完整履歷，幾乎是頂級金融人才的“標準範本”，懂金融的都知道裡面的門道有多深。再來說說Mousse Partners。cr. Mousse Partners說到CHANEL，大多數人想到的是創始人Coco Chanel或香奈兒的靈魂人物「時尚界的凱撒大帝」Karl Lagerfeld，但鮮為人知的是Pierre Wertheimer與Coco Chanel在1910年共同創辦了CHANEL。真正掌控者韋特海默家族（Wertheimer）一直低調潛行，在聚光燈之外悶聲賺錢，後來韋特海默家族的兩兄弟Alain和Gerard Wertheimer繼承了公司。Mousse Partners就是掌管Chanel背後這對法國兄弟財富的家族投資平台。cr. Bloomberg左Gerard，右AlainMousse Partners管理著涵蓋股票、房地產、私募股權、信貸的全球多元化portfolio（投資組合），光是過去3年就為家族帶來124億美元股息，甚至讓家族成員Gerard Wertheimer登頂瑞士首富。Mousse Partners總部位於紐約市第五大道的Solow Building，並在北京與中國香港設有辦事處。 Mousse Partners約有三十餘名投資與營運專業人士，團隊成員背景來自Carlyle Group、GIC以及索羅斯基金管理公司等國際機構。不同於阿瑪尼的“基金會護品牌”，香奈兒的家族辦公室更像一個“私人投資帝國”。不明白的同學來看看花旗對家辦的解釋：在為子孫後代管理資產以及滿足龐大家族各成員當前的需求時，財富創造者和繼承者需要做出許多決策。越來越多的家族領袖或負責人開始創建家族辦公室，以幫助管理他們的財富和提供高度個人化的服務。由於全球財富增長，全世界已創建約10,000個家族辦公室。家族辦公室已不再是全球1,500名億萬富翁的專屬，如今在可投資財富達到2億美元或以上的家族中也被廣為熟知。家族辦公室其實是典型的私人銀行Private Banking業務，也可以被稱為私人財富管理Private Wealth Management。同時擁有投行、私募、家族辦公室經歷的香奈兒家族第四代成員Arthur，他的職業履歷成就了他成為Mousse Partners接班人，換句話說，Arthur求職路上的每一步，都沒白走。奢侈品傳承背後：資產管理成香餑餑？無論是阿瑪尼的基金會需要“資產保全”，還是香奈兒的家族辦公室需要“財富增值”，背後都藏著全球高淨值家族的財富管理邏輯，而這也恰好為留學生們指向了一條兼具前景與含金量的求職賽道——資產管理行業（Asset Management）。資產管理產業是一個高度細分的領域，涵蓋多種不同的業務模式和投資策略。常見可分為以下三大類👇Investment Management（傳統資產管理）Alternative Investment Management（另類投資管理）Private Wealth Management & Private Banking（私人財富管理&私人銀行）家族辦公室Mousse Partners屬於典型的私人財富管理一類，而阿瑪尼基金會是一個以非營利基金會為形式的產業控股和傳承實體，但其運作無疑也需要頂級的家辦管理思維和技術。這對於留學生職涯規劃的啟示在於：除了去傳統的資管公司，成為這類頂級家族辦公室的“內部投資專家”，同樣是一條極具吸引力的職業路徑。有那些值得進的私人財富管理團隊？Barrons每年都會根據規模、監管記錄、員工證書、為客戶提供服務的資源等給私人財富管理團隊排名，分享一下2025年度Private Wealth Management Teams Top 100：cr. barronsMorgan Stanley Private Wealth ManagementTop 10中，Morgan Stanley的私人財富管理團隊就佔了一半，分別是：#1 545 Group#2 The Polk Wealth Management Group#4 The Chase Group#6 Team Global#7 The Malone Neuhaus Group其中知名度最高的無疑是前兩位選手。名列第一的545 Group，是Morgan Stanley的旗下一支頂尖的私人財富管理團隊，團隊位於矽谷門洛帕克。545 Group現已發展成為全美最大的私人財富管理機構之一，目前為150個家族管理超過80億美元的資產。cr. MS545 Group連續第三年被評為Barrons最佳私人財富管理團隊，其16名成員在過去的15年裡，有多位明星顧問一直被Barrons評為十大金融顧問。The PolkWealth Management Group也是Morgan Stanley私人財富管理旗下團隊，專注於服務超高淨值人士等高端客戶群。cr. MS波爾克財富管理集團在大摩擁有372年的歷史，目前共44名成員，其團隊創始人Lyon Polk被Barrons評為美國排名第一的財務顧問。Merrill Wealth ManagementMS之外，Merrill Private Wealth Management美林私人財富管理團隊3位選手上榜Top 10，分別為：#3 Global Corporate & Institutional Advisory Services#5 Jones Zafari Group#8 The Erdmann GroupGlobal Corporate & Institutional Advisory Services擁有99名財務顧問和85名專業顧問，團隊位於亞特蘭大，為全美的個人和家庭提供個人化財富管理支援。cr. BofA美林財富管理旗下的Jones Zafari Group，位於洛杉磯，截至2025年5月底，其客戶委託的總資產高達764億美元。cr. advisor.ml（WallStreetTequila）

近年來，中國香港在家辦賽道全力加速，為全球超富家族鋪開“紅地毯”。9月15日，香港財經事務及庫務局宣佈，在港府推動下，經投資推廣署協助落戶或擴展業務的家族辦公室（以下簡稱為“家辦”）已突破200家，提前完成2022年《施政報告》中設定的目標。1. 提前完成家辦KPI9月15日，香港財經事務及庫務局宣佈，在港府大力推動下，至今經投資推廣署協助來港落戶或擴展業務的家辦數目已突破200個，超前完成2022年施政報告所訂立的績效指標。值得注意的是，這一數字未涵蓋自行或通過本港專業服務網路而落戶的家辦，因此香港新增家辦的總數可能遠高於政府公佈的資料。2022年，香港特首李家超在其首份《施政報告》提出在2025年年底前推動不少於200間家辦在港設立或擴展業務的明確目標。為實現目標，香港接連推出多項家辦利多措施，為開拓家辦相關產業打造最具競爭力的環境。其中，2023年3月港府發表了政策宣言，推出八大措施，包括提供稅務優惠、引入「新資本投資者入境計畫」、設立香港財富傳承學院等。香港作為全球金融中心，歷史悠久，久經考驗。憑藉與中國內地的連通性、強大的基礎設施以及豐富的立法和合規經驗促進了穩定，使得香港成為高淨值人士設立家辦的理想之地。2024年初，德勤發佈調研報告顯示，香港擁有超過2,700家家辦，其中超過30%管理的資產價值超過1億美元（7.8億港元）。投資推廣署能提前實現引進200個家辦的目標，充分展現香港在私人財富及資產管理方面的競爭優勢。香港財庫局局長許正宇解釋道，超過80%的新增家辦來自海峽兩岸，其他家辦來自亞太地區、歐洲、美洲和大洋洲。許正宇指出，港府將繼續最佳化政策措施，包括進一步最佳化基金、單一家辦和附帶權益的優惠稅制，延續家辦發展的增長勢頭，進一步提升香港對全球資金的吸引力。在3月25日，由家辦新智點主辦的「2025華人家辦論壇」中，香港財富傳承學院董事長鄭志剛發表主旨演講表示，香港不僅是財富的聚集地，更是家辦的理想選擇。“家辦是管理家族財富和事務的重要工具，而香港憑藉其成熟的金融體系、法治環境和國際化視野，已經成為全球家辦的首選地之一。特別是隨著粵港澳大灣區的快速發展，香港作為連接內地與世界的樞紐，為家族財富的跨境管理和傳承提供了無限可能。”鄭志剛指出。家辦的核心在於“傳承”，香港以開放的姿態迎接全球的“老錢”和“新錢”。隨著越來越多的資產所有者和投資者湧入香港，香港有望在不久的將來擁有3000個單一家辦。2. 港股兇猛香港財政司司長陳茂波敦促人們不要一直“從後視鏡”看香港，而要著眼於未來。種種跡象，展示了香港的“非凡韌性”：儘管外部逆風不斷，香港經濟在2024年仍增長了2.5%。作為全球金融中心，香港以其開放性、多元化、監管適度、交易活躍等特點吸引著來自全球各地的資金：香港的資產管理總值去年底突破35兆港元，按年增長13%，淨資金流入大升逾80%至7050億元。2025年上半年，香港新股市場交出亮眼成績單。根據香港交易所資料，截至6月30日，首次公開招股（IPO）集資額達1067億港元，穩居全球資本市場榜首，大幅高於位列其後的納斯達克的713億港元。短短一年間，香港就從市場質疑聲中強勢反彈，港交所的銅鑼聲從稀疏到密集。據悉，今年上半年的香港新股融資額已超過2022年、2023年及2024年每年的全年水平。其中，寧德時代今年5月港股IPO，首發募集資金高達410億港元，一舉拿下港交所今年最大規模的IPO項目，同時也是今年全球最大IPO。此外，恆瑞醫藥、海天味業等多家龍頭企業相繼登陸港股。今年上半年，國際投資者及中國內地投資者對港股的投資熱情，推動恆生指數期內上漲逾20%，領跑全球主要股指。上半年，港股日均成交額同比增長82%至2400億港元。此外，外資正重返港股市場。歐美長線基金和中東主權財富基金不僅積極參與二級市場交易，也成為IPO基石投資者的重要力量。寧德時代H股發行中，來自15個國家的23家國際頂尖機構認購了92.5%的國際配售份額，如中東主權財富基金（科威特投資局）、Mirae未來資產集團、瑞銀資管、橡樹資本等。2025年下半年香港IPO市場將繼續保持熱度。據悉，目前香港有超過170宗正在處理的上市申請個案，預計2025年香港新上市公司達80家，集資約2000億港元。在地緣政治博弈加劇的國際格局中，各國圍繞中美戰略競爭重構夥伴關係之際，香港作為聯通東西方的特殊樞紐，在全球治理體系重構處理程序中具備獨特優勢。在吸引內地家辦方面，香港具備得天獨厚的優勢，例如更熟悉的語言、文化及生活習慣、更便利的地理位置且靠近發展蓬勃的大灣區等。對於家族主業仍在國內營運的超富家族，香港地理位置優越，是首選的家辦所在地。值得一提的是，在香港上市的企業家、以及來自傳統產業的超高淨值個人大多將家辦設立在香港。“對於財富來源、客戶來源均在香港的超富家族而言，一定更適合在香港設立家辦。”家辦從業者Andrew告訴家辦新智點。3. 新加坡「擰緊螺絲」在吸引家辦方面，新加坡可謂搶佔先機。自2020年開始，新加坡密集出台家辦相關利多政策。得益於優惠的稅收制度、穩定的政治環境以及其作為區域投資基地的地位，新加坡吸引大批亞洲財富。家辦新智點獲悉，截至2024年底，新加坡擁有2,000多個單一家辦。與2023年底的1,400家相比，這一數字同比增長了42.9%，而2023年相比2022年底的1,100個增長了27%，增幅逐年攀升。然而，不斷變化的監管方式給新加坡在吸引更多海外超級富豪方面的競爭力帶來了挑戰。2023年，新加坡當局查獲了與一起重大洗錢案相關的30億新元（約合23億美元）資產。但最讓新加坡當局感到尷尬的是，與洗錢團夥有關聯的六個家辦，不僅被用來管理非法資金，還獲得了稅收優惠。一位新加坡家辦業內人士表示：“犯罪分子找到了銀行和家辦的薄弱環節。一旦資金進入，就開始蔓延，最終污染整個系統。”受這起的巨額洗錢案的影響，新加坡開始「擰緊螺絲」，陸續出台多項家辦新規，全面升級監管體系。其中，MAS已兩次提高家辦稅收激勵計畫的資格條件，並加強了對家辦申請的審查，以確保申請的家辦具有真實且足夠的證據來證明享受稅收激勵是合理的。值得注意的是，在強化監管的同時，新加坡也在進一步簡化流程。今年7月，新加坡金融管理局（MAS）表示，目前在新加坡設立家辦的富裕人士將面臨最多3個月的稅收優惠等待期，較之前的12個月大幅縮短。此外，金管局正與私人銀行業界緊密合作，研究如何進一步縮短客戶開戶的時間，吸引更多高淨值人士來新加坡投資。這一變化是保持新加坡作為全球財富中心吸引力的舉措之一。“我相信這是新加坡在金融業中能展現出的一個優勢，使我們有別於其他金融中心。但要實現這一點，我們必須願意承擔一定程度的風險。我們需要以‘按風險比例’（risk proportionate）的方式管理風險，而不是追求‘零風險’的做法。若新加坡過於‘怕輸’，就難以把握新機會。”MAS副主席徐芳達在今年7月公開表示。4. 家辦崛起根據麥肯錫的分析，預計在2023年至2030年期間，亞太地區的超高淨值(UHNW)和高淨值(HNW)家族將經歷5.8兆美元的代際財富轉移，預計超高淨值家族將佔這一轉移的近60%。為此，許多家族正在設立家辦來應對這一處理程序。在亞洲財富管理領域，新加坡和香港長期以來一直是主角。為角逐亞太家辦金融中心，“新港之爭”愈演愈烈。在香港和新加坡，由單一家辦管理的家族企業都享有“清晰”且“獨特”的資本和收入處理方式。這不僅為單一家辦提供了稅務上的清晰性，而且更重要的是，它向家族表明，家辦是受歡迎的財富來源。吸引家族在某個地方落戶，僅依靠稅收政策是不夠的。各司法管轄區必須提供一個健康的生態系統，吸引志同道合的家族。這包括穩定的監管、資本市場的准入、新的投資機會、強大的顧問網路以及一批經驗豐富的人才來管理他們的家辦。此外，家族成員和核心員工的生活方式因素也同樣重要。對於超富家族而言，家辦設立地點的選擇通常反映了家族核心業務的地理位置，風險分散規劃和代際目標通常比短期地緣政治因素更受重視。雖然地緣政治動態很重要，但家族往往優先考慮與更廣泛的長期目標相關的因素。值得關注的是，香港和新加坡家辦之爭並非零和遊戲。根據2024年《大中華區家辦現狀調研報告》，針對家辦選址問題，約29%的受訪者表示單一家辦在多個地區設立了辦事處。香港和新加坡的銀行家們表示，儘管兩地長期以來一直在爭奪中國財富，但如今越來越多的家族正在不同司法管轄區之間分配財富。“一些規模較大的超高淨值家族選擇雙重設定，根據其業務足跡、多元化目標和個人偏好，充分利用每個城市的優勢，”一位私人銀行家表示。對於規模較大的家辦而言，香港和新加坡之間並非只能二選一，而是利用兩地的優勢，從“區域增長機遇”中獲利，並在兩地都擁有“戰略影響力”。這種雙中心模式使家族在快速變化的環境中保持領先地位。值得一提的是，除了新加坡與香港之間的競爭，迪拜、阿布扎比和瑞士等其他國際金融中心也在積極爭奪家辦市場份額。家辦新智點認為，“世界百年未有的大變局”持續加速演進、複雜的地緣政治、中美關係的不確定性等挑戰，但香港有安全和穩定的投資環境、位處亞洲心臟、集國內優勢和國際優勢於一身，令香港的機遇大於挑戰。 （家辦新智點）

自1985年創立Inditex以來，西班牙億萬富翁阿曼西奧·奧特加（Amancio Ortega） 已成為全球最成功的時尚零售巨頭之一。根據彭博億萬富翁指數，這位現年89歲的時尚大亨身家約1050億美元。Inditex總部位於西班牙拉科魯尼亞，旗下擁有八大品牌，包括Zara、Pull&Bear、Massimo Dutti、Bershka、Stradivarius、Oysho、Zara Home和Uterqüe，截至2024年，Inditex在全球擁有7400家門店。截至2025年9月10日，Inditex 市值為1332.64億歐元。自2011年從Zara退休後，奧特加的關注點逐漸轉向地產投資。他通過家辦Pontegadea，悄然建立起橫跨歐美亞的龐大地產帝國，成為當之無愧的“全球房王”。本期，家辦新智點聚焦奧特加的家族辦公室（以下簡稱“家辦”）Pontegadea，解析其登頂全球地產版圖的路徑，以及背後的家族企業傳承智慧。「開啟買買買模式」近期，Zara創始人阿曼西奧·奧特加（Amancio Ortega）的家辦Pontegadea正在進行一場全球範圍的收購狂潮，接連收購地標性資產。據彭博資料顯示，Pontegadea在過去數月內收購了巴黎一家五星級酒店、佛羅里達州的一棟公寓樓以及巴塞隆納標誌性的對角線大道上的一棟建築，交易總額超過5億美元。據知情人士透露，Pontegadea還在洽談收購一座位於邁阿密、估值2.75億美元的辦公樓。如果成交，這將進一步擴張奧特加的私人地產版圖。根據彭博億萬富翁指數，現年89歲的奧特加身家約為1050億美元。奧特加是Inditex集團最大的股東，持有59%的股份。這波“買買買”恰逢奧特加獲得史上最大年度分紅31億歐元（約合33億美元），其中一半已在今年5月初派發。他必須迅速花掉這筆巨額股息，否則將面臨在西班牙繳納一大筆額外稅款的風險。目前，西班牙是唯一一個對富裕居民徵收全面財富稅的歐盟國家。對於家辦Pontegadea來說，選擇很簡單：要麼重新部署Zara分紅的每一歐元，要麼眼看著八位數的現金每年白白流失。家辦新智點認為，Pontegadea這一輪全球收購狂潮，並非炫耀性的“戰利品狩獵”，而是冷靜的負債與稅務管理。家辦巨頭Pontegadea憑藉多年的滾動分紅，Pontegadea如今已成長為全球規模最大、最活躍的家辦之一。根據7月公佈的註冊檔案，截至2024年底，Pontegadea的淨資產為343億歐元，較上年增長10.6%。奧特加持有的Inditex股份仍然是其財富的主要來源。資料顯示，全球500位富豪中至少有五分之一的人擁有家辦，負責管理總額超過4兆美元的財富。家辦新智點認為，由於掌握的財富規模及再投資的需求，家辦在全球商業中的影響力日益增強。Pontegadea歷來在房地產領域投入巨資，其房產遍佈巴塞隆納、馬德里、倫敦、邁阿密、芝加哥、紐約、首爾等地。值得一提的是，奧特加家辦是全球眾多公司的主要業主，其中的租戶包括Facebook、亞馬遜、Zara，甚至競爭對手H&M。在Pontegade多年的投資佈局下，奧特加可謂成為“全球房王”，持有多項標誌性物業，如紐約的霍特大樓（Haughwout Building）、邁阿密的東南金融中心（Southeast Financial Center）以及倫敦的郵政大樓（The Post Building）等。值得一提的是，Pontegadea在房地產佈局中也遭遇挫折。近日，其位於麥迪遜大道366號的辦公樓正以約5000萬美元出售，較2006年1.155億美元的購入價縮水57%。*紐約麥迪遜大道366號辦公樓長期以來，房地產一直是Pontegadea 資產配置的核心支柱，憑藉其穩定性、長期收益潛力與資本保值功能而備受青睞。近年來Pontegadea 則不斷拓展投資版圖，逐步實現組合多元化，積極佈局可再生能源項目，並涉足電力、天然氣及電信等關鍵基礎設施領域。在可再生能源領域，Pontegadea近年來與西班牙跨國能源和石化公司Repsol建立緊密合作關係，在西班牙籤署多項交易，收購風能與太陽能電站股權。其中，在2023年11月，Pontegadea與Repsol合作，以3.63億歐元收購一項可再生能源資產組合的49%股權。該資產組合由12個風電場以及2個太陽能電站組成，組合中還包含具備混合開發潛力的項目。在基礎設施投資方面，Pontegadea多次與收購巨頭KKR合作，這足以凸顯其投資運作的規模。2018年，它與這家華爾街公司一同成為西班牙電信（Telefonica）旗下鐵塔部門的股東，之後雙方至少又完成了兩筆交易，包括Pontegadea在去年12月收購KKR控制的荷蘭停車營運商Q-Park 20%的股份。Pontegadea於2019年收購了西班牙天然氣運輸營運商Enagas的大量股份，兩年後又收購了其葡萄牙競爭對手Enagas的股份。綜合而言，Pontegadea秉持嚴謹而保守的投資理念，專注於優質資產、長期穩健回報及低的槓桿水平。其低調行事風格與奧特加一貫的個人特質高度契合，憑藉雄厚的資本實力與全球佈局，Pontegadea已成為最知名、資本最雄厚的家族辦公室之一。奧特加的創業之路奧特加1936年出生於鐵路工人家庭，14歲時進入當地襯衫製造商打工，後在La Maja服裝店學習裁剪與分銷，並結識了第一任妻子羅薩莉婭·梅拉。La Maja被視為Zara的練兵場以及Inditex集團的“滾雪球”起點。奧特加很快意識到，為別人工作永遠不會讓他致富。他明白，附加值都在中間環節被拿走，於是決定離開La Maja，自己創業。此後，奧特加與第一任妻子共同開創的裁縫店，從巴塞隆納採購價格便宜且質地相當的料子，自行設計剪裁，縫製出當時最流行的服裝，再以較低的價格售賣，受到顧客的極大歡迎。其中，奧特加把一種居家保暖的夾棉服裝做成了大眾款式，賦予其設計與色彩，以粉色系與亮藍的混搭風，在60、70年代風行一時。在那個年代，並非所有家庭都擁有完善的暖氣，因此厚實的家居長袍對大眾極其實用。他們設計了一款以“Goa”為商標的睡袍，該名稱取自企業家姓名首字母倒序。為此，1963年成立了Goa Confecciones公司，這正是Zara的種子。隨著首次創業的成功，奧特加夫婦倍受鼓舞，決定邁向更宏大的事業。Zara由此誕生，不僅是製造商，更同時承擔了分銷與零售的角色。1975年5月，Zara在拉科魯尼亞擴張區核心的胡安·弗洛雷斯街開設了第一家門店，由此拉開了快速擴張的序幕。1985年6月，他們決定再進一步，成立Inditex（Industria de Diseño Textil S.A.，紡織設計工業公司），作為集團母公司，用以整合由時尚分銷業務衍生出的不同商業活動。在80年代西班牙的快速增長之後，集團駛入了“巡航速度”。Inditex最初是一家家族企業，2001年在股票市場公開上市。目前，奧特加的快時尚帝國涵蓋五個重要的時尚品牌：三個自主創立的——Zara、Pull&Bear與Bershka，以及兩個收購自西班牙公司的——Massimo Dutti（1985年）與Stradivarius（1999年）。它還囊括與服裝無關的其他公司，例如金融、分銷、保險、房地產，甚至房地產開發公司。作為全球快時尚的典範，Inditex早已成為各大商學院的經典研究案例。其成功模式在於全產業鏈的垂直整合，將門店本身作為最重要的行銷工具，幾乎完全不依賴廣告投放；保持設計中心與全球門店的即時聯動；並憑藉對消費趨勢的敏銳把握和高度高效的物流體系，實現了對市場需求的極速響應，這些特質反覆被學界與業界引用與稱道。奧特加的創業故事令人印象深刻，他實施了一項出色的生產和分銷政策，使新產品在生產完成後三周內即可上市銷售。與Gap、H&M相比，Inditex以 “全產業鏈垂直化” 模式著稱：從設計、生產到零售全部掌控，幾乎不依賴廣告，而是通過門店選址與櫥窗展示驅動銷售。奧特加幾乎擁有其所有經營場所，除了在德國或日本等特殊情況下與合資企業合作。奧特加一直堅持一個永恆的商業模式主題：讓時裝平民化，把時尚快速的、便宜的帶給每個普通人。如今，Inditex僱傭逾3萬人，是全球快時尚的代名詞。奧特加本人卻始終保持低調，他的照片花了數年時間才為人所知（1995年《世界報》刊登了他的身份證照片複印件，這是他的第一張公開照片）。他不接受採訪，不舉行新聞發佈會，也不參加股中國會。如果僅憑外在特質來判斷西班牙首富，那怕是最有聲望的心理學家也難以揭開奧特加的真實面目。他喜歡穿牛津毛衣、灰色或棕色褲子，以及卡斯蒂利亞鞋——這是一種他一直以來的“制服”。他極少系領帶，從未打扮得像一位高級管理者。儘管奧特加的企業網路遍佈全球，但只直接持有三家公司：Gartler、Inversiones Menlle和Pontegadea Inversiones。其中，奧特加及其家族通過家辦Pontegadea持有Inditex約59%的股權，是集團最大的股東。在朋友眼中，奧特加兼具敏銳的商業直覺與創造力，對公司全情投入，也善於傾聽。但與此同時，他的野心近乎執念——不惜一切代價也要將企業推向巔峰，且對失敗毫無容忍度。他習慣一切按自己的意願運轉，那怕身邊圍繞著一批極具才華的職業經理人，最終的決策權依然牢牢掌握在他手中。快時尚帝國的繼任規劃隨著奧特加步入高齡，Inditex的繼任計畫開始備受外界關注。奧特加有3名子女：·奧特加與第一任妻子育有兩子女，桑德拉（Sandra Ortega）與馬科斯（Marcos Ortega）。桑德拉今年56歲，她掌控著已故母親所持有的Inditex股份。她並未在公司中擔任職務，而是將自己的財富多元化投資於房地產、製藥與酒店業。根據彭博億萬富翁指數，她以124億美元的身家成為西班牙首富女性。值得關注的是，桑德拉所擁有的家族辦公室Rosp Corunna，2024年利潤大增71%，主要得益於其在Inditex的持股。Rosp Corunna在2024年實現3億歐元（合3.48億美元）的利潤，根據年度財報，這些利潤將在今年全部再投資。Rosp的資產總值增長24.5%，達到101億歐元。Rosp持有並管理Inditex的5%股權，這部分構成了其投資組合的主要部分。該公司還持有西班牙製藥公司PharmaMar SA的5%股份，以及其他投資，主要集中在房地產領域。馬科斯出生時伴有智力殘疾，姐弟兩人並未參與Inditex的營運。· 奧特加與第二任妻子所生的獨生女，瑪塔·奧特加（Marta Ortega）2011年，奧特加2011年卸任董事長一職，由長期擔任高管的巴勃羅·伊斯拉（Pablo Isla）接任。2022年，41歲的瑪塔接任這一職位。種種跡象表明，Inditex集團將由瑪塔繼承。瑪塔最初就讀於科魯尼亞的耶穌會學校Santa María del Mar。之後，她前往瑞士，然後赴英國倫敦歐洲商學院學習工商管理，主修企業管理方向。*瑪塔與父親合影多年來，瑪塔著手為接班父親展開系統化歷練。從一線做起，她最初以銷售員身份進入由叔叔奧斯卡經營的Bershka門店工作；此後，她沿著一條穩健而循序漸進的路徑，逐步在多個業務部門間輪崗歷練，直至承擔起覆蓋歐洲和亞洲辦事處的管理職責。所有這些，都是為她未來成為Inditex的掌舵人和總裁所做的精心鋪墊。值得關注的是，在家族傳承安排上，為避免家族控制權旁落，奧特加明確規定：繼承人可繼承Pontegadea股份，但不得出售Inditex股權。這一安排被視為借鑑了阿瑪尼和勞力士等企業的基金會模式，旨在確保品牌長期獨立與穩定。瑞銀與獨立分析師均認為，這一結構有助於消除市場對奧特加去世後股權被拋售的擔憂，從而保護Inditex品牌。近年來，奧特加加速推進財富與資產的代際傳承，不僅將企業核心和投資平台逐步向子女轉移，更通過家辦架構鎖定了家族對Inditex的長期控制權。這一系列安排被外界視為延續家族治理與企業穩定的重要舉措。市場普遍認為，Zara的未來發展或將正式進入“瑪塔·奧特加時代”。 (家辦新智點)

在財富傳承與家族治理的複雜版圖中，家族辦公室（Family Office）正以其高度專業化的資源整合與定製化服務，成為高淨值家族管理財富的“終極武器”。作為財富管理領域的高端模式，家族辦公室不僅超越傳統資產管理機構的範疇，更通過跨代際財富規劃、稅務最佳化、法律合規與家族憲章設計，建構起家族財富的“護城河”。Q1：為什麼說家辦是財富管理的“終極武器”？A1：“家族辦公室”被稱為財富管理的“終極武器”，主要源於它在服務超高淨值家族時所展現出的極致深度、高度定製化、全面整合性和長期戰略導向。它超越了傳統的私人銀行或財富管理機構，成為財富管理領域的最高形態。1. 完全專屬與定製化 家辦的核心使命是服務於家族的特定需求、價值觀和目標。這與服務於眾多客戶的私人銀行或財富管理機構有著本質區別。從投資組合建構、風險管理、稅務規劃、法律架構設計、遺產傳承、慈善事業到家族治理、教育乃至生活方式管理（如藝術品收藏、遊艇飛機管理、安保、旅行安排等），所有策略都是圍繞該家族的獨特情況和願景來設計和執行的。沒有“標準產品”，只有“最匹配的方案”。2. 全面整合與一體化服務 家族辦公室的核心使命是統籌四大資本（金融資本、人力資本、智力資本、社會資本）（表1）的動態平衡與代際傳承，形成可持續的家族財富生態系統。家辦的核心優勢在於其整合能力，它不僅僅是投資管理，更是將家族涉及的所有財務和非財務事務整合在一個框架下進行統一協調和管理，同時消除資訊孤島。家辦作為中央樞紐，確保所有顧問（律師、會計師、投資經理、信託專家等）在統一的戰略框架下協作，資訊共享，避免策略衝突和效率低下。3. 長期視角與代際傳承 家族擁有家辦的所有權和控制權，決策基於家族利益最大化，而非外部機構的銷售目標或利潤壓力，這大大減少了潛在的利益衝突。同時，所有敏感資訊和決策都在家族及其高度信任的核心團隊內部處理，最大程度保障隱私和安全。家辦的核心成員通常與家族有著長期深厚的信任關係，深刻理解家族的歷史、文化、價值觀、風險偏好和未來願景。這使得服務能夠真正融入家族的“基因”，而不僅僅是冷冰冰的數字管理。家辦的核心目標不是追求短期的市場排名或季度業績，而是實現家族跨越數代人的長期繁榮、和諧與使命傳承，投資策略、治理結構、教育計畫都服務於這個百年大計。家辦是設計和執行複雜的跨代傳承計畫（如信託、家族控股結構）的核心機構，確保財富按照家族意願有序、高效、低稅負地傳遞，並培養下一代成為負責任的財富管理者。綜上，家辦通過長期投資視角、全方位服務、高度定製化三大核心優勢，成為超高淨值家族實現財富保值、增值與傳承的“終極武器”。儘管門檻較高，但其對複雜需求的解決能力遠超傳統金融機構，成為財富管理行業“皇冠上的明珠”。Q2：家辦設立門檻到底有多高？A2：對於擁有極其複雜需求、追求世代傳承、並需要最高度定製化和控制力的頂級富豪家族而言，建立一個運作良好的家族辦公室，確實是實現其財富管理終極目標的最強大、最全面的解決方案，但需要強調的是，它成本高昂，更適用於資產規模極其龐大的家族。家族辦公室的設立門檻根據所在地區、家辦類型（單一家辦SFO或聯合家辦MFO）及監管政策，有較大的差異，主要集中在資產規模、人員配置、營運成本及合規要求等四個方面。以新加坡和中國香港地區的家辦為例，作簡單的分析（表2）。美國家族辦公室的單一家族辦公室最低門檻為：可投資資產需達1億美元（約合7億元人民幣）以上，方可覆蓋專業團隊薪酬及營運成本，功能完善的SFO年營運成本至少為100萬美元（佔資產管理規模的1%）。而聯合家族辦公室准入標準為，可投資資產2000萬-1億美元即可參與，通過共享服務降低人均成本。MFO同時服務多個家族，人力與合規成本分攤後更具經濟性。雖然設立和營運家辦成本高昂（通常需要可投資資產至少1億美元以上才具成本效益），但對於資產規模極其龐大的家族（如十億、百億美元等級），擁有自己的專業團隊進行集中管理，相比將資產分散交給眾多外部機構並支付高昂的管理費和業績分成，長期來看可能更具成本效益，並能獲得更專注的服務。——曾祥霞Q3：家族辦公室的分類有那些？A3：通常，家族辦公室分為單一家族辦公室和多家族辦公室兩類。然而，根據家族辦公室的設立者和所有者來區分，後者又可分為聯合家族辦公室、多客戶家族辦公室和機構性家族辦公室。單一家族辦公室：由某一富有家族設立，僅為該家族服務且為該家族所有。考慮到作為一個單獨實體的正常營運（包括招募專門的管理人員和普通員工）費用，單一家族辦公室通常適用於可供管理金融資產金額較高（1億美元以上）的家族。除此之外，對家族私密性要求較高的家族也會選擇這種模式。聯合家族辦公室：為多個家族服務且為多個家族所共同創立或所有，通常由接納其他家族客戶的單一家族辦公室轉變而來。加入該種家族辦公室可以共享人力資源和投資機會，平攤營運成本和服務成本，因此，其對家族可供管理金融資產金額要求相較於單一家族辦公室更低。為便於管理營運和避免利益衝突，聯合家族辦公室的富有家族，其家族理念和投資理念都十分相近。多客戶家族辦公室：由某些專業人士設立，為多個家族服務但不為這些家族共同所有，為獨立於富有家族的實體。由於富有家族並非多客戶家族辦公室的所有人，因此無須參與家族辦公室的管理和決策制定。相較於聯合家族辦公室，多客戶家族辦公室的家族之間出現利益衝突的可能性較小。機構性家族辦公室：近年來，大型投資公司、信託公司或者私人銀行為了吸引（超）高淨值客戶，開始提供諸如禮賓安排、企業諮詢和重組併購方面的服務。部分機構還會在機構之外設立一個獨立的法律實體，將其作為機構性家族辦公室，以單獨提供投資諮詢服務。——《私人財富管理智慧與傳承理念》P122Q4：設立家族辦公室需要具備那些資質和許可？A4：設立家族辦公室（家辦）的資質和許可，會因地區、類型（單一家辦SFO/聯合家辦MFO）及服務範圍而存在顯著差異。以下按主流設立地分類說明。1. 中國香港：香港地區的家辦分為單一家辦（SFO）和聯合家辦（MFO）。單一家辦（SFO）通常無需金融牌照，但需滿足三大豁免條件：其一，僅服務單一家族資產，不對外募資；其二，不構成“業務經營”（如僅管理家族自有資產）；其三，非公開提供受規管活動（如證券交易、資產管理）。聯合家辦（MFO）則必須申請香港證監會1、4、9號牌照（證券交易、諮詢、資產管理），且需滿足必須是在香港註冊的有限公司，註冊資本為500萬港元；設立香港實體公司及甲級寫字樓辦公地址；至少2名持牌人，其中一人必須是常駐香港的董事。香港證監會1、4、9號牌照是金融業務中最核心的三類牌照組合（俗稱“149牌照”），分別對應證券交易、證券諮詢和資產管理三大核心業務。2. 新加坡：在新加坡，家族辦公室通常有兩種計畫：13O（在岸基金免稅計畫）和13U（增強型基金免稅計畫）。其中，13O計畫適用於在新加坡設立並營運的基金，需要獲得新加坡金管局的批准。基金公司註冊地必須在新加坡，基金管理公司也需在新加坡註冊。最低基金申請規模為5000萬新幣。每年至少產生20萬新幣的商業開支，至少10%的投資需投向新加坡本地資產。13U計畫適用於各類基金，包括在新加坡或離岸註冊的基金，需要獲得新加坡金融管理局的批准。基金公司註冊地可以是新加坡或離岸，基金管理公司需在新加坡註冊，最低基金申請規模為5000萬新幣。每年至少產生50萬新元的商業開支，至少10%的投資需投向新加坡本地資產。本地投資包括：在MAS批准的交易所上市的股票、房地產投資信託基金、商業信託或交易所交易基金；符合資格的債務證券；新加坡授權金融機構分銷的非上市基金；新加坡本地經營的非上市企業；氣候相關投資(新增)，混合融資架構(新增)。本地投資金額的計算可以基於產品類型進行倍數計算（1.5倍或2倍）。例如，在新加坡交易所股票的投資金額可以計算為實際金額的兩倍。如果購買了價值100萬新元的新加坡交易所股票，則可以將其視為本地投資的200萬新元。3. 中國海南自貿港：海南作為潛在的新興家辦設立地，也越來越受到超高淨值人士及家族辦公室從業人員的關注。值得注意的是，2021年11月海南省市場監督管理局發佈了公告，要求304家商事主體停止使用其名稱，其中301家是名稱中含有“家族辦公室”字樣的企業。這是因為《企業名稱登記管理規定》第十一條規定，企業名稱需要符合“行政區劃+字號+行業+組織形式”的命名規則，而《國民經濟行業分類》中並沒有“家族辦公室”這一行業分類。所以目前的情況是，海南已禁止在企業名稱中使用“家族辦公室”字樣。但海南仍然允許註冊實質提供家族辦公室服務的企業，只是不能在公司名稱中使用“家族辦公室”這個特定詞彙。這類企業可以註冊為“企業管理諮詢”“財務諮詢”等名稱，然後實際從事家族辦公室業務。目前註冊要求相對寬鬆：股東2人以上，註冊資本根據行業不同有不同要求（100萬元、1000萬元、5000萬元三檔），需要固定經營場所。海南的優勢在於稅收優惠和貿易自由便利政策，期待其未來有更好的發展。——曾祥霞Q5：家族辦公室未來發展勢頭如何？A5：高端財富管理領域有兩個特點：第一，家族資產管理領域的發展將進入快速發展期。經歷了40多年的財富創造階段後，2020年的中國進入了財富管理快速發展的階段。第二，中國家族辦公室行業迎來真正的發展期。目前中國市場已經具備創設家族辦公室的天時、地利與人和。天時：預計市場快速發展期在2026-2036年。自改革開放以來，創富一代經過40多年的財富累積，到了規劃家族傳承和第二代接班的階段。與此同時，社會環境發生變化，共同富裕成為主流，財富面臨再分配問題。地利：經過3-5年的實踐，中國家族辦公室的專業認知、能力、經驗和資源都已具備。人和：客戶對家族辦公室創始人的認知已發生變化，從靠譜的專業人士轉變為值得信賴的家族辦公室董事長、首席執行官。家族辦公室創始人的人脈網路、客戶圈層和市場口碑將積累到位。——《中國式家族辦公室》P35Q6：家辦的主要收入來源是什麼？A6：據《家族企業》雜誌發佈的《2022中國首屆家族辦公室生態調研》報告資料顯示，家辦的收入來源多樣，其中主要是項目服務費和佣金，以年費為收入來源的家辦較少。如圖1所示，68.06%和62.5%的家辦以項目服務費和佣金為收入來源，48.61%的家辦以項目諮詢費為收入來源，36.11%的家辦以銷售產品提成為收入來源。——《2022中國首屆家族辦公室生態調研》P12Q7：家辦可以提供那些服務？A7：如圖2所示，財富管理、風險管理、稅務規劃法律諮詢、投資盡調、家族治理和家族憲章設立、財務管理是家族辦公室普遍提供的服務內容，提供上述服務的家辦分別佔據參加本次調研家辦的87.5%、68.06%、61.11%、61.11%、51.39%、50%；此外，受訪家辦中，45.83%提供繼任規劃服務，38.89% 提供家族管家服務。——《2022中國首屆家族辦公室生態調研》P19Q8：家辦針對家族新生代的服務包括那些？A8：針對家族新生代，留學規劃、企業實習、遊學推薦和導師計畫是家辦推出的主要服務內容。如圖3所示，針對家族新生代推出留學規劃、企業實習、遊學推薦和導師計畫這四項服務的分別佔本次調研家辦的52.78%、44.44%、43.06%、41.67%；此外，推出婚姻介紹、婚姻盡調服務的分別佔19.44% 和 18.06%；有9%的家辦針對家族新生代推出家庭教師、保姆、司機等的安排服務。——《2022中國首屆家族辦公室生態調研》P20Q9：設立家辦的地點如何選擇？A9：調研資料顯示，超過一半（51.93%）的家辦只有一個辦公地點，但也有48.61%的家辦有多個辦公地點，多數家辦的辦公地點集中在北京、上海、深圳等一線城市，這些城市經濟發達，企業數量眾多，更方便家辦為客戶提供服務。調研發現，七成以上的家辦沒有新增辦公室的計畫，只有27.78%的家辦有新增辦公室的計畫。而有新增辦公室計畫的家辦，傾向於選擇在成都這樣的新一線城市新增辦公室，其次是深圳、廣州、上海等一線城市，再次是蘇州、杭州、海口等城市。近年來，常有關於中國家族辦公室在海外佈局業務、設立辦公室的討論。參加本次調研的59.72%的家辦沒有在海外設立辦公室的計畫，40.28%的家辦有在海外設立辦公室的計畫，有在海外設立辦公室計畫的家辦更傾向於選擇在新加坡、香港、紐約這種金融中心，其次是迪拜，也有少數家辦希望在家族擁有投資的澳大利亞、日本、德國等國設立海外辦公室。——《2022中國首屆家族辦公室生態調研》P14(家族企業雜誌CFBR)

瑞銀（UBS）最新發佈的《2025全球家族辦公室報告》，研究了317個平均管理11億美元資產的家族辦公室，揭示了全球頂尖富裕家族的投資智慧，作為服務中高淨值群體的跨境資產顧問，可以從中有所借鑑。UBS報告揭示了富豪財富管理的複雜性，它超越了普通投資，強調財富的「健康」和跨周期傳承。核心在於四大策略：極度多元化：超40%資金配置於私募股權、房地產、私募債等另類資產，而非僅限股票存款，建構「自助餐」式組合。專業風險管理與全球視野：積極因應地緣政治、通膨等全球性風險，透過投資政策聲明、壓力測試等工具進行管理，不懼怕而是管理風險。長期主義：以數十年計的周期進行價值投資，追求持續成長與傳承，而非短期投機。尋求專業智囊團：組成包括投資、法律、稅務、保險等在內的專業團隊協助，而非單打獨鬥。這表明，真正的財富管理是多元、全球化、長遠且專業支援的系統工程，旨在實現財富的健康與永續發展。我最大的感觸是：即使超級富豪們，分配數十億在各種私募、避險、基金，但港險，尤其是高端具備現金價值和複利功能的保險，正成為越來越多家族辦公室「核心底倉」的選擇！為什麼？讓我們來拆解一下私行投資和港險投資的本質差異——一、長期收益：港險複利“黑科技”，穩速甩開一眾產品！很多人以為，保險只是保障，收益拼不過私行理財產品。但如果你懂得真正的港險（特別是分紅型/美元儲蓄型），你會驚嘆：長期複利6%，存25年，對應的年單利約13.16%——不是短期炒作，是過去幾十年的實證歷史！用美金、穩定貨幣計價，跨越市場震盪，穿越牛熊、戰勝通膨，長期下來，超過絕大多數基金和私募產品的實際淨收益！你看：頂級家族不追逐短期爆發，追求可穿越周期的複利雪球！這也是為什麼許多第一線銀行的高淨值客戶，最終也會「悄悄買一大筆香港保險」。二、無需繁瑣打理＝僱用一支最強大腦私行帳戶要怎麼做？你要時時盯著股市波動、定期和經理人溝通、時時留意新聞政策……「操碎了心」。但把錢放進港險，你就等於簽了個全世界最頂尖的基金經理為你“打包打理”，全自動複利，按合同書穩穩復投，收益天天有、風險不用你操心。你的人生，該把時間和注意力，用在你真正熱愛的事業、家庭、健康上？讓港險當你的財富保姆，管錢不操心！三、收益有保障，風險全兜底你問私行經理：「市場崩盤時能保證不虧嗎？」沒人敢拍胸口。但保險公司敢！保底利率+紅利鎖定託管專戶，你的錢隔離於公司其他資產之外，風險無法波及你的本金真正做到了“穿越周期”，只要合約在，即使世界天翻地覆，保險公司依然承諾按約定分紅/給付！對富豪來說，這是別人給不出的“安全感”，對普通人何嘗不是？四、自由指定分配，功能堪比（甚至完美「替代」）家族信託你在私行帳戶裡有一堆資產，卻永遠無法精準指定「分配給那個孩子、什麼時候給、出現什麼狀況才給」。但用港險：錢可以分多份給不同家屬，還可以設定時間表、條件，“活著只能領利息，去世才能動本金”，“孩子成年才有權繼承這一筆”…防止揮霍、家庭糾紛、婚變帶來的資產流失完全防止外部債務追索和訴訟風險有經驗的家族辦公室，甚至直接用保險“組合拳”，取代了傳統家族信託的部分複雜功能！流程快、成本低、隱私性強，菁英客戶都懂的秘密武器！五、沒有高門檻，豐儉由人！ 「億萬富豪」同款方案你我都能買私行資產起點動輒幾百萬美金、一大堆合格投資者、層層風控審批。但港險呢？沒有門檻，幾十萬港幣你就能擁有同樣的全球資產配置機制！真正的頂級方案，從現在的你就可以開始，不用「等我有錢了再說」。這是普通人通往家族辦公室思維、直達財富自由的綠色通道！六、善用港險，也要注意合規與專業服務能力當然，港險雖具備長期複利、極致安全和靈活分配等諸多優勢，但真正善用這一工具，也必須兼顧以下三大核心要點，否則反而可能埋下隱患：1.合規性落地，防範法律風險國際及本地金融監理日趨嚴格，港險雖然穩健，但購買、配置、資金流出的每一步都要特別關注合規。選擇具備正規資質、良好信譽的保險公司與金融持牌顧問，確保開戶、資金來源、資料揭露等環節均符合法令，避免未來出現帳戶凍結、理賠障礙等「踩雷」風險。2.專業化服務能力，決勝長期體驗港險是跨國金融產品，合約條款、紅利領取、理賠流程、顧客服務等都要求極高的專業度。尤其是未來涉及家屬繼承、變更受益人、海外理賠等場景，如果選錯服務團隊，可能影響你享受真正的財富自由。建議優選資歷深厚、具高口碑的服務專家，為你打下長期健康的財富基礎。3.高階財富設計：結合稅務與家族信託香港保險本質是全球化的資產配置平台，但對於千萬、億級家庭，高階作業還需結合內地及海外稅務規劃、家族信託、企業架構搭建等。單純買保險遠遠不夠，只有和稅務師、信託律師協作，有這樣服務能力的團隊，才能幫您實現真正意義上的財富隔離、家族傳承與收益最佳化，避免未來遺產稅、跨境稅務、婚姻變更等風險。（小月博士）

瑞銀的調查顯示，2025年，家辦投資組合中超過一半（53%）的投資在北美，超四分之一（26%）的投資在西歐。對亞太地區（不包括大中華區）和大中華區的配置則在7%左右“重估中國資產”，這一風潮不僅席捲全球，更成為亞洲富豪的共識。瑞銀最新發佈的《2025年全球家族辦公室報告》稱，未來五年，30%的亞太區家族辦公室（下稱“家辦”）計畫增加對大中華區的投資，39%計畫增加對中國內地的投資。受訪家辦的平均淨資產為27億美元，平均管理資產為11億美元。“今年年初，包括美國在內的全球投資者都在大規模低配中國資產，在過去幾個月中，低配（中國資產）的情況正在減少。” 5月27日，瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區資產配置策略師滕瑤在2025年瑞銀亞洲投資論壇（AIC）的一場小型大中華記者會上表示。她稱，中國科技股票最受市場熱捧。在滕瑤看來，這背後的原因在於，其一，科技行業是中國股票盈利最高的類股之一；其二，中國人工智慧股票相對於美國等其他國家的估值折價增加；其三，中國政府正加大對人工智慧等科技行業的支援力度。瑞銀預計，2025年，中國科技股的盈利增長將達到30%。據上述機構測算，儘管股價有所回升，但MSCI中國指數的估值仍比歷史平均水平低7%—8%，比歷史MSCI世界指數市盈率低15%。瑞銀認為，受政策支援，中國已在不少行業基本做到自立自強。目前，中國是許多關鍵電力和資源相關元件，及其他工業裝置的全球製造樞紐。在高頻寬記憶體（HBM）方面，儘管中國仍依賴海外供應商，但國內公司正在加快投資。相對於在岸市場，離岸市場同樣受投資者關注。“中國香港IPO回暖，以及港股在二級市場走勢強勁，正驅動家辦投資中國香港市場。從根本上說，投資者最關注的就是如何讓財富持續增長。”瑞銀環球家族及機構財富亞太區主管辜良雄在同一場記者會上說道。2025年，中國香港IPO市場迎來復甦，年初至今募資總額達到90億美元，同比增長320%。據瑞銀測算，年初至今，港股IPO的回報率達18%。除高盈利增長，家辦增加對中國投資的另一原因在於，當前其在大中華地區的配置較低。瑞銀的調查顯示，2025年，家辦投資組合中超過一半（53%）的投資在北美，超四分之一（26%）的投資在西歐。對亞太地區（不包括大中華區）和大中華區的配置則在7%左右。對於那些家辦資金將成為投資中國的資金，瑞銀稱，中東（45%）和亞太地區（30%）的家辦最有可能增加對中國大陸的投資。家辦的投資注重全球多元化配置，這使其將目光投向中國香港。香港投資推廣署家族辦公室的資料顯示，截至目前，該部門已引進160家全球家辦落戶中國香港。2022年10月，中國香港特區政府提出目標，在2025年底前協助不少於200間家辦在港設立或擴展業務。近日，中國香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂表示，正計畫最佳化基金及單一家辦享有稅務寬減的合資格交易種類，包括碳信用和虛擬資產等，以及最佳化私募基金分發附帶權益的稅務寬減安排。3月，中國香港“新資本投資者入境計畫”開展了資產及投資規定最佳化。該政策升級的一大特點是，在港註冊的家辦資產可計入投資總額。5月25日，中國香港特區政府官網對外披露，該計畫在政策調整後兩個月實現申請量上升440%。此前，對於上述最佳化措施，中國香港民建聯財經事務發言人陳仲尼認為，此舉將大幅提高投資者在港設立家辦的動機，預計將進一步吸引亞洲乃至歐美地區的資金來港。瑞銀財富管理中國區主管呂子傑認為，之所以近些年不少家辦落戶中國香港，從根本上來說也和該地的國際地位相關。中國香港是一個國際化的地方，其法制與國際接軌。不僅如此，港元也是國際流通的貨幣。“中國企業走出去、外資入華，大多都會通過中國香港，這是一個聯通中外的地方。”她對《財經》表示。中國香港背靠大陸，聯通世界，這使其既能感受到中國資產的順風，也能受到國際市場波動的逆風。瑞銀的調查顯示，全球貿易爭端是家辦投資最大的風險，70%的受訪者強調了這一風險。此外，超過一半的受訪者強調了地緣政治的風險。為應對潛在風險，分散化投資是不少家辦的避險策略。瑞銀的調查顯示，在中東和亞太地區，33%的家辦計畫增加黃金/貴金屬投資，其比例為全球最高（21%）。 (財經雜誌)