#樂觀情緒
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任澤平：在熱火朝天的越南，我看到了下一個經濟增長奇蹟

“在熱火朝天的越南，我看到了下一個經濟增長奇蹟”。這是我9月赴越南講學調研的最大感受，當前的越南就像2000年前後中國經濟的縮小版再現。到處都是熱火朝天的工地，熙熙攘攘的人群，來自全世界的工廠，不斷上漲的地價，朝氣蓬勃的消費動力，持續湧入的全球淘金者，到處瘋傳的造富神話，勵精圖治的政府官員，雄心勃勃的企業家，燥熱的土地，巨變的時代。越南是中國最好的學生，這是改革開放的成功，是市場經濟的勝利，是對改善營商環境和激發企業家精神的獎勵。1、全力拚經濟的越南越南像2000年前後的中國，全面以經濟建設為中心。這邊的物價低，工資水平低，不到國內的一半，經濟快速發展，注意與主要貿易夥伴搞好關係，強調世俗國家，大力開放，大搞開發區和基礎設施，頗像90年代搞改革開放和01年加入WTO的中國，一片欣欣向榮。在整個越南，似乎全社會只有一個聲音和共識，搞錢，發展經濟！2、經濟快速增長的越南越南很有活力，經濟增長很快，2024年人均GDP 4717美元（中國1.33萬美元），實際GDP增速7.1%，CPI增速3.6%，名義GDP增速超過兩位數增長，這意味宏觀上的投資回報率高達兩位數。過去十年，除了疫情期間，GDP基本保持在7%左右的高速增長。過去十年經濟快速增長，居民收入快速增長，越南人的自信心開始增長，消費強勁，越南新娘逐漸成為傳說。3、洋溢著樂觀情緒的越南在越南，我遇到的每個人，無論是企業家、城市職員還是工廠藍領，都對未來充滿著信心，洋溢著樂觀，享受著好髒、好亂、好開心的黃金時期。越南在東南亞優勢明顯，勞動力成本低，素質高，政治穩定，政策可預期，陸路與中國接壤便於產業遷移，海岸線長，治安相對較好。4、不斷開放的越南越南的開放程度越來越高，2024年貨物進出口總額7862.9億美元，同比增長15.4％，其中出口額4055.3億美元，同比增長14.3％。2024年越南吸引外資近382.3億美元，已躋身吸引外國直接投資最多的開發中國家前15名；實際到位外資金額約253.5億美元，同比增長9.4％，創歷史新高。在越南的外國人很多，無論是像胡志明市這樣的經濟中心城市，還是像芽莊這樣的旅遊度假城市，隨處可見外國人，密度甚至超過了國內，來自歐美、俄羅斯、日韓、中國等都有，非常開放。日韓、台灣的企業先於大陸來越南佈局工廠，中美貿易戰以來，大陸企業來越來越多，主要是為了繞開關稅和當地廉價成本。近年越南勞動力成本也逐漸上去了，低端的紡織服裝等產業可能競爭力受到挑戰，中高端製造比如電子等逐漸往越南轉移。5、人口結構十分年輕的越南越南有1億人口，人口密度高，最大城市胡志明有近1400萬人。人口結構年輕，年齡中位數是32.5歲，中國是38.4歲，日本48.4歲。在整個東南亞，越南人的勤奮是最像中國人的，勞動力素質高。雖然印度的人口結構更年輕，人口年齡中位數28.4歲，但是印度不像越南一黨制，缺少強大的組織和動員能力。城市裡，摩托車洪流川流不息，是越南的一道風景。6、房價股價不斷上漲的越南我們拜訪了第一太平戴維斯，與當地的企業家進行了交流。越南不動產價格漲得快，回報率可觀。公寓租金回報率4-5%，工廠8-10%，2022年前大漲，近年價格太高了，暫時橫盤震盪。胡志明市頂端樓盤10萬一平，中端2萬左右，但是對比工資水平，高級白領7-10k，工廠工人2-3k，房價收入比偏高，有一定透支和泡沫。越南的大企業多數涉足不動產開發。通膨比較高，CPI同比超過3%，銀行存款利率4.5%，房貸利率8%以上。2024年以來，越南股市處於大牛市之中，近期胡志明指數更是創出歷史新高，其中金融、地產、零售等行業爆發大牛股。越南隨處可見熱火朝天的工地，大規模基礎設施都在規劃和建設中，南北各省都是大工地，城鄉結合部挖掘機隨處可見。7、中國製造不斷進取的越南我們參觀了在越南發展的海爾、TCL等中資企業，感受到當地員工信心十足，市場份額節節攀升，中國家電在越南使用者心目中漸成高端代名詞。總體印象，日本家電在衰落，韓國家電在下滑，中國家電在崛起。海爾洗衣機越南市佔率第一，冰箱第二，佔有率還在上升，目前中國和韓國家電佔比高，歐美日品牌基本退出市場。中國品牌在手機、彩電等領域也佔了一半以上越南市場份額，小米手機、VIVO手機、TCL彩電等在當地十分流行。目前越南汽車、摩托車還是日本和韓國品牌為主，但是來自中國的比亞迪、雅迪等開始進入越南市場。近年越南開始注重電動化，中國企業的優勢明顯。中國企業正在走向全球化，大航海時代已經到來。當然，越南也有一些短板，但整體瑕不掩瑜。進入越南海關，經歷的第一件事把我驚訝了，通關時，地接提醒我們在護照本裡夾10元給越南海關工作人員。跟中國比，越南基礎設施還是非常落後，即使是最發達的胡志明市，街道窄，摩托車多，污染大，基本沒有高架橋，全市只有一條地鐵。5天的講學和調研很快結束了，最大的感受是：在熱火朝天的越南，我看到了下一個經濟增長奇蹟。深入思考，這是市場經濟的勝利，改革開放的勝利，企業家精神的勝利。相信只要中國堅持市場化導向的新一輪改革，必將實現創新驅動的高品質發展，實現偉大復興。 (澤平宏觀展望)
任澤平：在熱火朝天的越南，我看到了下一個經濟增長奇蹟
宏觀#越南#經濟增長#經濟建設
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華爾街的「小圈子」：散戶不重要，他們的錢才重要！

市場對2025年的情緒可能過於樂觀了，支撐這種情緒的盈利增長假設有一些不合理的地方。 華爾街為什麼喜歡唱多，為什麼那麼樂觀？華爾街可從交易中賺取可觀的佣金。 美股散戶不重要。散戶不是華爾街研究機構的重點，研報准不准也不是華爾街優先考慮的。最重要的是管理散戶錢的機構客戶。 我們此前提及，聖誕節前的拋售是為開啟年末“聖誕行情”做的鋪墊。平安夜當天，聖誕行情如期而至，推動美股重回50日移動均線（DMA）上方。然而，上周五（27日）美股再次下跌，成功回測了50日移動均線。儘管“聖誕行情”看似停止，惟筆者預計，隨著基金經理即將結束粉飾他們管理的投資組合，他們會在1月前兩天調整持倉，屆時可能會看到一波買入行情。
華爾街的「小圈子」：散戶不重要，他們的錢才重要！
美股#華爾街#散戶#2025年
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美股財經週報 2024.02.18 週一美股因紀念華盛頓總統休市，重要事件有週二的 Conference Board 經濟領先指標、週三發布 FOMC 會議紀要、20 年期國債拍賣，週四發布 S&P Global 製造業 PMI、30 年期 TIPS 拍賣，財報部分重量級零售股 Walmart、Home Depot 週二盤前發布財報，週三盤後 Nvidia 將發布財報 高盛調高 S&P 500 2024、2025 年 EPS 至 $241、$256，分別代表獲利年增 8%、6%，較 2024 年華爾街 Top-Down EPS 共識 $235 高 2.5%、較 Bottom-Up 共識... 投資人 2024 年以創紀錄速度湧入科技股 (圖 1-3)，BofA 分析美股市場廣度不佳，S&P 500 與其等權重指數比例來到 2009 年 3 月最差狀態...
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2024/2/18 美股財經週報
2024/2/18 美股財經週報，美股重回牛市成長佈局契機，美股探路客每週提供投資美股的重要財經資訊、投資觀察重點以及美股新鮮事，幫助投資人瞭解未來一週投資美股需要的資訊、重點摘要，掌握市場脈動，並回顧一週重點，幫助美股投資人輕鬆掌握必要的資訊。
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市場情緒大逆轉？從謹慎轉向貪婪

美股週五收高，三大股指本週均取得漲幅。本週市場重點關注聯準會官員的講話，鮑威爾週四發表鷹派言論後，一位官員週五稱無需進一步升息就能將通膨降至2%的目標。 截至收盤，道瓊指數漲幅為1.15%；納指漲幅為2.05%；標普500漲幅為1.56%；本周美股三大股指均錄得漲幅，道指上漲0.65%，標普500指數上漲1.31%，納指漲幅，道指上漲0.65%，標普500指數上漲1.31%，納指2.37%。 今日標普500突破4400點的關鍵關口和100日移動均線，被許多分析師視為看漲走勢。那斯達克指數創下5月以來的最大漲幅，微軟和英偉達連續第八個交易日上漲。 今天，美國國債市場平靜下來，這也幫助推動股市上漲。十年期公債殖利率基本上持平，此前一天在一次疲軟的30年期公債拍賣和聯準會主席鮑威爾對證策的「更嚴厲」言論的刺激下大幅飆升。
市場情緒大逆轉？從謹慎轉向貪婪
美股#年底貪婪#殖利率#樂觀情緒