這兩天有件事挺有意思，就是越南領袖蘇林訪美，他打破幾十年慣例，上任後不是先來中國拜碼頭，而是先去了美國，這是歷任越南領袖都不會做的事越南這是要倒向美國嗎？是要親美嗎？這麼說有點絕對，越南現在玩的是中美兩邊都想要，都想合作，又都不敢得罪的策略蘇林2月19號去美國，可在1月26號就已經來電話主動和中國說明這事，他是在打了招呼後，才去的美國因為對於越南來說，中美都很重要，而中越間經貿關係緊密，合作順暢沒有障礙，可是和美國那邊，美越的合作卻是困難重重一邊是已敲定了的，穩定的合作方，另一邊是高度不確定性的，甚至有點耍流氓的合作方，蘇林就想去美國，把美越的事“敲定下來”但老實講越南頗有點“熱臉貼冷屁股”的感覺，整個過程白宮連最簡單的媒體見面會都沒有，蘇林和川普只有幾張見面照片，連視訊都沒有蘇林和川普唯一同框的視訊，還是在“和平委員會”的開幕大會上，蘇林被安排在左側位置這才算有了一個和川普同框的視訊鏡頭，要知道越南是亞洲第一個響應川普“和平委員會”號召的國家和平委員會，是川普另起爐灶搞的，想要替代聯合國的機構，入會費10億美元，這機構遭到大多數國家反對，就連美國盟友都不屑於參加目前真正參與的國家約20個，多為中東土豪去交保護費的，而越南是裡面最積極響應的亞洲國家，可見越南很想討好川普但是蘇林所獲得的成果卻不理想越南方面獲得兩項“成果”，一個是川普表示，將努力把河內從限制獲取美國先進技術的國家名單裡移除另一個是，川普說會推進美越兩國的互惠協議但是川普的信譽在全世界都是偏低的，這種口頭承諾基本屬於空手套白狼，而越南為了這兩句空頭承諾，付出的是實打實的真金白銀越南已簽署協議，花300億美元購買90架波音，這是真金白銀，白紙黑字簽下去的協議，可波音這幾年臭名昭著，各種事故頻發、狀況百出，但是為了哄著川普，這筆協議又不得不簽越南這一番舉動倒是不難理解，中國是一個可以確定地合作夥伴，他想把美國也確定下來，這樣越南就能在中美兩邊通吃這想法固然美好，但真正做起來可能就不是那麼回事了不久前去世的哈佛大學甘迺迪學院院長“約瑟夫”，在美國學界享有很高聲譽，而他在去世前寫的最後一篇文章，也被外界稱為“人之將死其言也善”的遺文，發表在外交期刊上，標題為《漫長的美國世紀終結》他用一種悲涼的口吻告訴全世界，持續一百多年的“美國世紀”即將終結“美國世紀”是學界一個通俗概念，一般是指美國GDP超越英國的1870年前後，從那時起美國到今天155年GDP都是世界第一，蘇聯時期也沒有被超越當然這是一個通俗概念，並不是說只用GDP來衡量美國世紀，但這漫長的美國世紀卻在這幾年（尤其是2017年起）出現了終結的跡象造成美國世紀終結的核心原因，不是中國，而是美國的“自毀”約瑟夫的遺文裡如此寫道：美國必須維護而非破壞那些能增強美國實力的相互依存模式，這種實力包括貿易關係的硬實力，和吸引型軟實力但川普完全反其道行之，他一邊摧毀美國的貿易關係，一邊摧毀美國賴以強大的吸引力（盟友力）川普動搖了美國之所以強大的“美國世紀”的所有支柱，更可怕的是，他還為自己的政策沾沾自喜，狂妄的認為只有這樣才能讓“美國再次偉大”而這麼做的結果，不是讓美國再次偉大，而是徹底告別持續了155年的美國世紀要知道約瑟夫其實是一個力挺美國的精英學者，2016年他出版新書，名為《美國世紀結束了嗎？》，書中強調美國會因為中國崛起而受到衝擊，但並沒有任何結束的跡象，書中最後總結道，我想至少在2041年前，美國世紀都不會結束，到了2041年，就再看當時的情況判斷可誰想到，這位曾力挺美國世紀的學者，十年後的最後一篇報告，寫的居然是《漫長美國世紀的終結》從不會結束，到即將終結，中間只隔了一個川普，川普是從根子上在挖美國的根，也就是約瑟夫最擔憂的，“秩序的崩解”沒有其他國家可以從外部擊潰美國，美國唯有內部自毀，才會結束美國世紀而今就是個秩序崩解的時代，川普親手一塊塊拆掉舊秩序的框架，但卻沒有能力建立新秩序，並且川普滿嘴跑火車的信譽，將讓所有還想靠近美國的國家，面臨巨大不確定性美國最高法院裁決川普的“全球關稅”違法無效後，川普又改用援引“貿易法第122條”，宣佈繼續徵收全球關稅，還把10%，加征到15%對於這種亂來且混亂的行為，全世界沒一個國家受得了，盟友歐盟都在考慮凍結與美國的貿易協議因為美國的變數太大，不確定性太高，昨天剛談好減免你的關稅，今天又換個法條，把關稅再加上去，之前談的東西，全都白談就這樣一個美國政府，你還怎麼和他交流？所以像越南這種積極向美國示好的國家，雖然出於越南的“騎牆國家戰略”可以理解，但結果很可能是真金白銀掏出去很多，換來的卻是一句“出爾反爾的承諾”，落得個吃力不討好，兩面不是人的下場美國世紀正在終結，川普又是個典型的出爾反爾領袖，而這裡面還有個更大的問題，就是世界崛起的國家將會越來越少，越來越難大航海時代英國崛起，一戰後美國崛起，二戰後日本崛起，然後還有所謂的亞洲四小龍崛起，到了21世紀中國崛起，這些快速發展的崛起國家，未來將越來越少有人說印度將會是下一個中國，而越南也將是下一個日本，這些說法不光聽起來荒誕可笑，更悲劇的是“時代”不會再給他們機會了美國另一篇最新的智庫報告標題為《停滯的秩序，和崛起大國的終結》報告裡寫道：未來不會再有任何一個崛起的大國，中國將是最後一個崛起的大國其實從人類歷史來看，無論是現在的中美交鋒，還是美蘇冷戰，或者是更早的一戰二戰，這些看似翻天覆地的歷史事件，本質上都只是這兩百多年裡的同一種歷史現象，並沒本質性的改變上一次，人類歷史真正本質性的改變，是1760年代開始的工業革命要知道從公元1年到公元1700年，這一千七百年裡，全世界各主要國家的人均收入，大約每年增長0.017%換個說法可能更好理解，就是從西漢漢平帝到清朝康熙，這1700年時間裡，普通人的生活方式都沒有本質性的改變，只求最基礎的溫飽不止中國，全世界都如此，很多國家要花上整整一百年，才可能看到2%的成長，平均一年只成長0.02%根據清華大學曾作的明代GDP研究，基本上整個明朝的GDP年均成長，大約是0.27%-0.30%左右一年只成長0.27%看似很少，但和世界平均的一年成長0.02%，已經算好的了而這一切直到工業革命發生後才出現轉變， 工業革命催化了人類文明大爆炸，也徹底改變了人類的生活方式，普通人終於能從溫飽中解脫出來，有了更豐富的生活工業革命後，全球主要國家的GDP平均增速從一年0.02%，增加到6%，暴增300倍中國改革開放後，GDP增速也多年維持在兩位數增長，尤其是1992年14%，93年13.9%，和2007年14.2%中國有著近30年連續保持GDP8%以上成長的人類歷史記錄可是從“工業革命”發展到今天的“AI智能革命”，又迎來一個重大的歷史拐點這也是美國最新智庫文章《崛起大國的終結》所說的核心，由於生產力增長停滯與技術壟斷，未來將不會再有新的崛起大國中國是最後一個受惠於這段人類歷史上，高速成長期的末代崛起大國人類自1700年代後高歌猛進的經濟成長，看似沒有盡頭的進步擴張，將在全球性的經濟放緩下驟然剎車，然後畫下一個時代的句點畢竟在幾千年的漫長歷史中，高速成長不是常態，緩慢低速的發展才是常態未來由於生產力發展不上去了，無法擴張增量市場，只能在存量市場裡相互廝殺要知道今天全球各領域的專業科研人數，是1930年的45倍，但科研產出的效率和成果，卻是成指數型的下滑不是人類不努力了，而是在科研層面，物質領域的技術進步始終受到自然物理法則的限制，而非物質領域比如網際網路技術和人工智慧技術，又是泡沫大於實質，對於真實的現實中的落地技術，依舊遙遙無期退一步講，就算未來這方面技術有實質性突破，大機率也將被大國壟斷，因為在這些領域，真正有大投入與技術突破可能的，只有中美這兩個玩家物理層面已接近技術上限，物質進步瀕臨極限，全球性的經濟放緩，各主要國家人口集體老齡化，凡此種種都在為工業革命以來持續近300年的人類高速成長期，畫上句號大家都在期待，下一個崛起的國家是誰？但也許根本就沒有下一個崛起的國家無論是印度想要複製中國，還是越南想要複製日本，在舊秩序崩毀，科學進步瀕臨極限，全球性的經濟放緩背景下，都是不可能的而在這背景下，中小國家也許應該改變過去的思維慣性，尋求新的生存之道，而不是妄想著兩邊下注，兩邊要好處的結果，可能是什麼也撈不到 (江平舟主筆)

中國買家，正在買爆全世界。香港到迪拜，澳洲到日本，泰國到越南，你在內地看到的，是樓市還在修復；出去一看，是另一幅完全不同的圖景。迪拜，2025年全年房產銷售額約合1870億美元，同比漲了30.9%，交易量21.57萬筆，同比漲18.7%。這個面積比常州市還小的地方，單年房產交易額相當於中國2025年全國新建商品房銷售額的五分之一。過去五年，迪拜超級豪宅成交量漲幅，全球第一。前幾天跟上海朋友吃飯，他說身邊幾乎每個月都有迪拜的閉門會，熱乎得很。2025年，迪拜部分熱門樓盤裡，中國人和華人的佔比已經到了20%到30%。澳洲、日本東京、大阪、新加坡、越南，到處都有中國買家的身影。中國買家最集中的戰場，是香港。萊坊的資料顯示，2025年第四季度，全球12個主要城市1000萬美元以上的豪宅，共成交555宗，環比升17%，總金額103億美元。其中香港超豪宅成交量達81宗、成交額15.7億美元，是2021年底以來的最高值，躍升至全球第二位。豪宅只是一個切面。看整體市場，2025年香港新房全年成交量接近2萬套，這是自2013年以來近17年的銷量紀錄。去年香港房價整體上漲8%，日光碟重新出現了——灣仔一個項目，兩個小時內清盤，銷售額超5.6億港元。成交量創新高、價格止跌回升、日光碟出現，三個訊號同時出現：香港樓市真的走出來了。有機構預測，香港房價未來3年漲幅將達41%，突破2021年高點，上漲趨勢持續到2031年。6年的預測周期有不確定性，但眼下這個階段的方向是清晰的。目前香港樓市，25%的成交量和30%的成交金額，由內地買家支撐，一出手就是10億等級的內地大買家，最近越來越多。背後的邏輯不複雜。這幾年內地房產連續下跌超過兩年，過於集中在單一市場的人，虧的不是一點半點。吃過虧之後，你會重新審視自己的資產結構——所有資產同漲同跌，風險根本沒有分散，不過是換了個倉位繼續押注同一個方向。香港資產，就是那個和內地走勢不同步的選項。港元與美元掛鉤，持有香港資產天然具備美元避險屬性。香港的產權保護、合同執行、司法體系，在亞洲範圍內屬於頂級水準，資產安全邊際高。核心地段租售比在3%到5%左右，比內地大多數城市高，現金流覆蓋月供的可能性實在得多。加上買賣流程成熟，進出都比其他海外市場順暢。換句話說，配置香港是因為它在結構上和內地資產不相關——這才是真正的分散。調整資產配置的時候，一定要遵守一個鐵律：分散於不相關的大類資產，每一大類不超過30%。很多人內地房產投入倉位重，事業又在同一個賽道，行業一收縮，沒有任何緩衝，直接硬著陸。所以現在跟客戶聊，我建議他們認真考慮香港這塊資產。你現在的資產結構，可能已經在單一市場上壓了太久了。2026年，不同市場處在完全不同的周期位置——內地在修復底部，香港已經在漲，迪拜還在沖高。如果你還沒認真想過香港這個選項，現在是值得仔細考慮時候了。 (滬港紀老闆)

華策集團出品的重磅歷史劇集《太平年》（英文名：Swords into Plowshares）近日在海外市場成功定檔首播，取得亮眼開局。該劇國際發行版圖全面鋪開，覆蓋全球73個國家和地區，通過電視與串流媒體多形態聯動，實現了廣泛傳播。本次首發聯合了超過12家國際主流平台，包括北美Rakuten Viki，泰國True Visions NOW、True Asian More，越南TV360、FPT Play、mytv，新加坡Singtel TV，台灣EYE TV，以及全球平台YouTube、愛奇藝國際等，構成了強大的播出矩陣。劇集開播後迅速在重點市場取得突破。在越南，該劇一開播即佔據越南頭部串流媒體平台TV360“熱門劇集榜”海外劇集TOP1。同時，YouTube首播總播放量突破100萬，總曝光量超過1000萬，展現出強勁的初期熱度。劇集品質獲得了國際權威口碑平台的高度認可。在核心劇迷社區MyDramaList上評分達8.1分，在IMDb獲得7.3分，並在北美主流串流媒體平台Viki贏得9.3分的優異成績，高品質口碑為劇集全球傳播奠定了堅實基礎。在韓國MOA等平台，該劇尚未播出即展現出強勁熱度，搶先進入熱劇榜單；多個國際平台首頁首推、輪播進行加持，熱度節節攀升。後續伴隨全球發行和播出，預計觸達觀眾規模超3億人次，彰顯現象級大劇的全球覆蓋力與爆發潛力。海外社媒矩陣整體聲量啟動，華策營運海外社媒帳號粉絲總量1000萬+，多語種定檔宣傳觸達100+國家及地區，比同類型劇海外社媒總播放量及互動量超30%。華策海外YouTube矩陣超過50個頻道進行多語種同步投放，覆蓋英、法、西、葡、波蘭、印尼、俄、越南、緬甸、柬埔寨、阿拉伯等十余種語言，粉絲覆蓋總量超3000萬，內容觸達全球200多個國家和地區，定檔預熱階段即實現超百萬量級的精準覆蓋。全球觀眾的熱情在社交媒體上持續發酵。從YouTube等多平台評論區可見，“終於播出啦”、“很有質感的一部戲”、“越來越好 堪稱經典”等正面評論不斷湧現，尤其對演員演技和製作水準表示讚賞，顯示出該劇已成功吸引並凝聚了首批國際觀眾，討論熱度持續升溫。《太平年》憑藉其紮實的內容品質、精密的國際化發行佈局與多管道整合行銷，成功實現了海外首播的“開門紅”，國際傳播勢能全面爆發。這是華策集團三十餘年深耕“華流出海”戰略的又一次成功。華策已累計將近18萬小時中國影視作品發行至全球200多個國家和地區，建構起覆蓋上千個矩陣的“全球宣發一張網”。未來，華策將繼續以影視為舟、以文化為帆，在全球浪潮中錨定東方坐標，讓世界持續看見、看懂、也看好中國故事。 (華策影視)

跳出炒幣誤區：鏈上金融的本質是流動性重構一提區塊鏈，大家先想到的多是“炒幣”漲跌，卻忽略了它能改寫未來的核心價值。越南咖啡農把未來收成做成數位資產，向紐約投資人快速融資；內地新能源資產借道香港跨境鏈上流轉——這場脫離投機的變革，正圍繞鏈上金融設施鋪開。核心不是造新投機標的，而是把全球海量“固化資產”，變成能自由流動、高效配置的“液態資本”。權威預測顯示，到2030年，代幣化現實資產規模將破11兆美元，這正是未來十年的財富新賽道。從越南咖啡農說起：技術如何破解融資困局用一個真實感的場景，就能懂鏈上金融的價值。2035年越南中部高原，一位咖啡農想添精品烘焙裝置做高端豆，可本地銀行審批繁瑣、利率高，想法一直落不了地。這其實是全球中小經營者的通病，傳統金融的門檻，攔住了太多普通人的機會。但鏈上技術給了新出路：他把種植園五年產量資料、第三方品質評級，還有未來三年收成預估，打包成不可篡改的數字憑證上鏈。紐約投資人通過智能合約核驗後，幾分鐘就放款了，全程無中介，利率只有銀行一半。這不是科幻，是鏈上金融最實在的用處——靠技術打破地域牆，讓資產只看價值不看背景。關鍵破局：喚醒沉睡資產的資本活力咱們對“資產”的理解，大多停留在看得見摸得著的東西上。一套房、一幅畫、一家小店的未來收入，都值錢，但有個大問題：沒法靈活變現。你總不能把房子拆成千百份賣給全球人，急用錢時，也不可能三分鐘抵押給新加坡的陌生人。鏈上金融的關鍵，就是靠“現實世界資產代幣化（RWA）”啟動這些沉睡資產。資產變成區塊鏈上的數字憑證後，物理邊界和拆分限制都沒了：既能拆成小額讓普通人投，也能快速對接全球資本抵押融資，真正把“死資產”變成“活資本”。全球競逐：巨頭入局與中歐美賽道分化現在這場變革早不是概念了，已經規模化落地。截至2025年9月，全球鏈上RWA資產規模超295億美元，一年翻了近兩倍，211家機構扎堆進場，貝萊德、高盛這些巨頭也帶著錢來了。貝萊德鏈上國債ETF規模超35億美元，摩根大通更把私募信貸拆成1美元一份，讓普通人也能碰以前只有機構能參與的市場。國內朗新科技把9000多座充電樁收益權上鏈，靠螞蟻數科技術，跨境融資到帳快了9倍，實打實賦能實體經濟。全球對鏈上金融主導權的爭奪，也已白熱化，中歐美玩法完全不同。中國把區塊鏈當服務實體的工具，2019年就出台規定建了監管備案體系，聯盟鏈是主流，核心企業年增速達24%。美國把它當金融主權戰場，兩大監管機構爭權，政策搖擺讓部分項目外流，但也留了套利空間。歐盟規則太嚴，高額合規成本逼走15%的企業，不少都去了東南亞。香港卡位：鏈上資產跨境流轉的核心樞紐這場競逐裡，香港靠著“背靠內地、連結全球”的優勢，成了鏈上資產跨境流轉的核心樞紐。2024年香港金管局啟動沙盒計畫，很快就落地了首單內地企業跨境RWA項目——朗新科技和螞蟻數科合作，把新能源資產代幣化，通過香港平台融到1億元，全投去了儲能和充電樁升級。香港這步棋下得很準，剛好踩中全球痛點和內地需求。一方面接下內地實體資產的代幣化需求，幫新能源、高端製造搭跨境融資橋；另一方面靠普通法體系對接全球資本，成了RWA跨境流轉的“超級節點”。和新加坡側重零售數位資產不同，香港聚焦綠色金融、供應鏈金融，貼合內地產業升級需求，這種差異化讓它站穩了腳跟。機遇紅線並存：合規前提下的趨勢紅利未來十年，鏈上金融會滲透到金融全領域，機遇不少。對從業者來說，三個方向值得關注：垂直領域資產代幣化平台、銜接傳統金融與鏈上生態的“數字投行”、合規安全技術服務商。現在RWA人才缺口很大，鄭州甄瓴科技這些企業已經在做人才孵化，早佈局就能佔得先機。對普通人而言，理財也會變簡單，不用複雜手續，就能低成本投全球優質資產，資產變現效率會大幅提升。但機遇背後，風險和監管紅線絕不能碰。技術上，跨鏈橋攻擊、演算法漏洞常發生；合規上，國內明確禁止境內搞資產代幣發行融資，境外機構給境內提供服務也違法，個人用VPN參與海外DeFi風險極高。全球監管規則不統一，也讓跨境流轉變數很多，這需要行業和監管層一起解決。這場鏈上金融革命，從來不是要推翻傳統金融，而是用技術把效率和公平拉滿。它讓越南咖啡農能平等融資，讓內地資產對接全球資本，也讓普通人有了更多理財選擇。未來十年，真正的機會不在炒幣的短期博弈裡，而在看懂這場流動性革命的本質——紮根實體、守好合規底線，才能接住技術帶來的紅利，走進資產更通透、流轉更高效的金融新時代。(RWA現實世界資產研究院)

的士帝國浮出水面越南首富要來港股撈金了？2026年，越南首富范日旺，正謀劃將其麾下的綠色出行巨頭——GSM（Greenand Smart Mobility）送往港交所敲鐘。這不僅是范日旺資本棋局的關鍵落子，更可能書寫歷史：GSM有望成為港股的“越南第一股”。事實上，范日旺早就是資本老手了。他在越南擁有5家上市公司，總市值達到200兆越南盾，約530億人民幣，2025年增長近5.5倍。2023年，為了讓旗下VinFast登陸美股，他還找來了“賭王之子”何猷龍，雙方合作玩了一手借殼上市。VinFast上市首日，股價暴漲250%，市值一度突破850億美元，直接秒殺福特與通用。但在高光之後，VinFast陷入了股價暴跌、巨額虧損的泥潭。如今，范日旺帶著“的士帝國”叩關港股，究竟是新能源版圖的二次狂飆，還是為了給虧損的“造車夢”緊急輸血？01 搭上“賭王之子”玩轉美股越南首富范日旺的野心，是做一個全球認可的“越南民族品牌”。2017年，他創立了汽車品牌VinFast，號稱“越南特斯拉”，試圖讓越南工業在全球佔據一席之地。為了造車，范日旺展現了雄厚的“鈔能力”。他投入15億美元，在海防市極速建成工廠，重金從通用、寶馬等車企挖走整套管理團隊。初期，VinFast通過貼牌代工通用的燃油車積累經驗，並在2022年果斷宣佈“油改電”，全面轉型純電動賽道。隨後，他帶領VF8和VF9車型高調進軍北美和歐洲市場。不過，在缺乏研髮根基的越南，造車是一門極度燒錢的生意。VinFast高度依賴博世、寧德時代等全球供應商，被戲稱為“萬國組裝”。財務資料顯示，VinFast長期處於巨額虧損狀態，2021年至2022年累計虧損超27億美元，到2025年三季度單季淨虧損依然高達24兆越南盾。2023年，范日旺迎來了一位重要的資本盟友——“賭王之子”何猷龍。何猷龍旗下的BlackSpadeAcquisitionCo作為SPAC殼公司，與VinFast達成合併協議。這場合作對雙方都是“急救藥”。對於范日旺而言，這讓他避開了常規IPO的層層審查，讓VinFast順利在納斯達克掛牌；對於何猷龍而言，這筆交易讓其資產負債表大幅改善，通過“賣殼”賺取了數億美元收益，被稱為補足現金流的“及時雨”。在美股上市首日，VinFast股價暴漲250%，市值一度飆升到850億美元，直接超過了福特、通用等百年車企。然而，這只是曇花一現。由於自由流通股比例極低（范日旺夫妻持股約99%），VinFast的股價變成了投機者的樂園，在經歷了大漲大落後，市值迅速蒸發，股價從高點暴跌超過97%。高光之後是骨感的現實。VinFast在美國市場的註冊量，遠低於宣稱的銷量，甚至出現產品召回、“體驗欠佳”的負面評價。如今，范日旺不得不面對一個尷尬的境況：如果不能維持住造車夢的營運，等待他的可能就是崩盤的結局。02 “的士帝國”港股撈金在VinFast陷入資本市場冷靜審視的關口，GSM被范日旺推到了聚光燈下。GSM成立於2023年，定位為全電動出行服務商。這步棋下得極其精妙：GSM營運的車輛全部採購自VinFast。這意味著，范日旺左手造車，右手買車做網約車，自產自銷，直接撐起了VinFast的銷量底氣——資料顯示，曾有72%的VinFast銷售額來自GSM的內部消化。在越南國內，GSM憑藉資本優勢，僅用兩年就奪取了近40%的網約車份額，超越了老牌對手Grab。目前GSM擁有約2萬輛電動汽車和6萬輛電動摩托，業務已拓展至印尼、菲律賓和寮國。范日旺選擇在中國香港上市，目標估值20-30億美元，募資至少2億美元，背後藏著深思熟慮：他要讓GSM獨立輸血，減輕母體壓力，VinFast持續高投入已讓Vingroup財務承壓，GSM獨立融資可以緩解母體擴張東南亞市場的資金焦慮。同時，相較於在美股交易冷清的VinFast，香港市場能提供更充裕的流動性，且港交所正積極吸引東南亞企業赴港。中國香港還是連接中國與世界的橋樑。越南正承接中國產業轉移，范日旺通過香港市場可以更方便地觸達東南亞及大中華區的資本夥伴。范日旺將出行業務，從製造業務中分拆，資本市場更容易給這個製造疊加服務的故事打高分。03 揭秘GSM背後的越南首富很多人想像不到，范日旺今日坐擁的龐大王國，起點遠在數千公里外的烏克蘭，且始於最普通的商品——速食麵。1968年，范日旺出生於越南一個普通家庭。憑藉公費留學機會，范日旺遠赴俄羅斯攻讀地質經濟學。90年代初，畢業後的范日旺搬到了烏克蘭。在基輔街頭，他敏銳地發現當地人對廉價、快捷的食品有著巨大需求。隨後，范日旺籌措1萬美元開起了一家小超市，後來又創辦公司開始生產泡麵，品牌名為“Mivina”。范日旺研究了中國品牌的調味包秘密，成功讓“Mivina”征服了烏克蘭人的胃，巔峰時期佔據了當地97%的市場份額，范日旺也因此被尊為烏克蘭的“泡麵大王”。2000年，身價過億的范日旺選擇回國創業。他將烏克蘭業務賣給雀巢，帶著巨額資本回到越南，精準踩中了房地產起飛的前夜。他改造原始島嶼打造豪華度假村，在河內建設地標性購物中心。2012年，范日旺將地產與旅遊版圖合併，正式組建了Vingroup。Vingroup的擴張如同一場全方位的攻擊。從高端公寓Vinhomes到醫療Vinmec，從教育Vinschool到零售VinMart，范日旺建構了一個越南人“從搖籃到墳墓”都無法避開的生態閉環。如今，除了在美股上市的VinFast，Vingroup還在越南有5家上市公司，涉及行業包括房地產開發與服務、酒店、度假村與郵輪、圖書專賣店零售等，總市值達到200兆越南盾，約530億人民幣，2025年增長近5.5倍。2024年12月23日，范日旺的個人淨資產為 300億美元，在全球富豪榜排名第71位，一度超過阿里巴巴創始人馬雲、三星會長李在鎔等人。04 結語范日旺從賣泡麵起家，到建立橫跨地產與汽車的商業帝國，靠的是極致的機遇捕捉與資本博弈。如今，范日旺試圖通過GSM在港股的上市，為虧損嚴重的VinFast尋找一條新的出路。這是范日旺在資本市場上的又一次豪賭。中國香港的鐘聲能否拯救他的造車夢？答案或許就藏在GSM進軍東南亞的綠色的士裡。 (新質動能)

剛剛，越共十四大選出了新一屆中央委員會，180名中央委員加上20名候補委員名單出爐。但令人意外的是，越南國家主席梁強、政府總理范明政竟未入選！這一消息瞬間引發熱議，在越南政治史上都極為罕見。在越南政治體制裡，有一個不成文的“鐵律”：政治局成員必須是中央委員。這就意味著，梁強和范明政基本告別了下一屆權力核心，2026年4月國會換屆時，他們就得正式卸任。前進越南認為，他們的同時“出局”，絕不是普通人事調整那麼簡單。越共十四大“大洗牌”背後，其實釋放了2個重要訊號。01. 越南總理、國家主席同時“出局”？訊號一：“五駕馬車”格局要變天2025年9月，越南對領導架構做了個大調整，把原來的“四駕馬車”變成了“五駕馬車”。多出來的這個角色就是越共中央書記處常務書記，他和總書記、國家主席、政府總理、國會主席一起，組成了越南的最高權力核心。如今范明政、梁強不再進入中央委員會，那總理和國家主席的人選肯定得調整。這可不是換個崗位那麼簡單，權力平衡、派系結構、政策風格都可能跟著變，整個權力架構都得重新洗牌。就拿梁強來說，他出身軍隊系統，長期做政治工作，是典型的“軍中政治幹部”。他當國家主席，一個重要作用就是平衡軍隊和公安系統在權力結構裡的關係。現在蘇林（公安系統出身）當了總書記，梁強之前就像是一桿“平衡秤”。可他這次出局了，新的訊號就出現了：軍警之間的平衡可能要被打破，權力可能會越來越集中，越南國家主席這個職位的重要性可能會下降，甚至有可能和總書記的職位合併。要是真“二職合一”了，國家主席的獨立權力肯定就沒那麼大了。訊號2：權力代際正在加速更替越南政壇還有個不成文的規定：黨代會換屆的時候，年過65歲的中央委員、政治局及書記處成員，原則上要退出領導崗位，只有“特殊情況”才能例外。現在“五駕馬車”裡，蘇林68歲、梁強68歲、范明政67歲，都超過了年齡限制。從新一屆中央委員會的名單結構看，年齡梯隊有了明顯變化，安全部門、地方主政幹部的佔比上升了，技術官僚和治理型幹部也增多了。梁強和范明政的退出，本質是老一代權力框架的系統性讓位。越南政壇正加速完成代際更替，新的權力結構正在逐步成型。02. 誰，接棒越南國家主席？梁強的出局，讓越南國家主席的繼任者成為最大懸念。他2024年10月才以全票當選國家主席，本是蘇林拆分“總書記兼任國家主席”臨時安排、回歸分權治理的核心人選。如今意外落榜，讓繼任者競爭直接聚焦到一人身上——潘文江。1960年出生的潘文江，現年65歲，是越南五位現役大將中唯一有實戰經歷的人，資歷在軍方無人能及。更關鍵的是，他同時涉足黨、軍、政府、立法四大權力系統，屬於全能型的“系統型幹部”，這在越南政壇十分少見。按照年齡規定，潘文江和蘇林都超過了政治局委員連任的年齡限制，但兩人都進入了新一屆中央委員會名單。目前蘇林連任越共中央總書記已成定局，不確定的是他是否會兼任國家主席。而潘文江的優勢正在不斷凸顯：近期剛被推薦為下一屆國會代表，還是越南政府成員中獲得最高信任票的人。官方媒體也在過去一年高頻次塑造他親民、強組織力的形象，多次讓他在國家象徵性事件中挑大樑。從越南政壇傳統來看，頂層權力一直講究“公安+軍方”的平衡。蘇林出身公安系統，若潘文江以軍方代表身份接任國家主席，恰好符合這一制衡邏輯。據悉，越共十四大已宣佈將閉幕時間從1月25日提前至23日，隨後召開一中全會，而第十六屆國會也將緊隨其後。接下來的三個月，是決定越南政治走向的關鍵窗口期。潘文江能否接掌越南國家主席職位？蘇林會不會推動越共總書記與國家主席二職合一，強化權力集中？

2026年1月，越南邁出了標誌性的一步：越南首個半導體晶片製造廠正式破土動工，由軍方背景的越南電信集團 Viettel 主導建設，落地河內和樂高科技園（Hoa Lac Hi-Tech Park），佔地27公頃，目標在2027年底試生產。這不是一個普通項目，它更像越南在半導體上正式“立國本”的訊號。過去十年，越南在全球電子產業版圖裡最大的身份是——製造業承接地：三星、富士康、和碩等巨頭把大量產能放在越南，讓這裡成為全球消費電子的重要出口基地。越南政府資料顯示，2024年越南硬體產品出口額達到1320億美元。但只靠“組裝”和“加工”，天花板也肉眼可見。越南很清楚，如果想從製造國走向技術國，必須在更高門檻的賽道上交出一份答卷——而半導體，就是它押注的那場關鍵戰役。越南總理范明征在Viettel奠基儀式上也提出到2030年實現：100家設計企業、1家晶圓製造廠、約10家封測廠，產業收入250億美元，並將本地增加值提升至10–15%。在全球半導體價值鏈重新洗牌的大背景下，越南迎來了一個少有的“上桌窗口期”。越南為何在此時押注半導體？越南過去十年的產業躍遷，本質是“電子製造規模化”與“供應鏈重組”的疊加結果。作為“China+1”核心承接地，越南在消費電子、通訊裝置等領域已形成大規模製造與出口能力，並希望進一步從組裝製造向高附加值技術環節延伸。越南押注半導體，既是“順勢而為”，也是“主動求變”。全球供應鏈重構窗口期：中美博弈與全球供應鏈再平衡，讓跨國企業加速在東南亞分散產能，越南被視為製造與封測的低成本、低摩擦落點。目前，越南半導體領域擁有超過170個外商投資項目，總投資額近116億美元。這些項目主要集中在晶片設計和封裝測試兩大階段。據政府資料顯示，越南約有60家晶片設計公司、8個封裝測試項目，以及20多家材料和裝置生產及供應商。AI需求放大晶片戰略價值：半導體和人工智慧是越南科技領域的兩大重點發展方向。越南領導人一直呼籲投資，並推出一系列激勵措施，吸引海外專家來越南工作，包括稅收減免、簽證優惠和住房補貼。美國晶片設計公司Marvell表示，全球人工智慧需求的激增可能有助於越南實現其部分科技發展目標。越南“中等技術陷阱”壓力：若長期停留在勞動密集型裝配環節，產業升級空間受限；半導體是提升製造業層級的“硬路徑”。2024年9月21日，越南總理髮布第1018/QĐ-TTg號決定，批准了《越南半導體產業2030年發展國家戰略及2050年願景》。該戰略的核心公式為：C = SET + 1，其中C代表晶片（Chips），S代表專用積體電路（Specialization），E代表電子（Electronics），T代表人才（Talent），+1則代表越南作為半導體投資的可靠目的地。該分階段發展計畫包括：第一階段（2024-2030 年）：有選擇地吸引外商直接投資，至少建立 100 家設計公司、1 家小型製造廠和 10 家包裝和測試廠。第二階段（2030-2040 年）：擴大到 200 家設計公司、2家製造工廠和 15 個包裝和測試中心，確保設計和生產的自給自足。第三階段（2040-2050 年）：建立 300 家設計公司、3 家製造廠和 20 家 OSAT 工廠，使越南成為全球半導體研發和生產領域的領導者。越南產業鏈現狀：外企壓艙，本土“雙子星”嶄露頭角放眼整個越南半導體生態中，其底盤主要來自外資/跨國公司和少數本土巨頭。在封測領域，英特爾在此擁有其全球最大的封裝測試基地；Amkor與Hana Micron則持續加碼高性能計算與汽車電子封裝。在設計與裝置領域，高通、英飛凌等晶片巨頭已紮根多年；韓美半導體（Hanmi）等裝置供應商的入駐，則為當地生產線提供了精密保障。除了外資企業，越南還有兩家本土企業正在承擔重要角色。作為越南 IT 龍頭的旗兵，FPT 早在 2022 年便卡位晶片設計領域，並計畫到2025年訂購7000萬片晶片，是越南參與全球價值鏈競爭的標誌性事件。憑藉其軍工與電信背景，Viettel 正通過建設晶圓製造廠，填補越南在晶片量產環節的空白，成為自主技術“立國本”的核心支柱。這些企業構成了越南“產業起勢”的第一推動力。從地理邏輯來看，越南半導體的晶片設計呈現“三中心”佈局，主要分成河內（Hanoi）/峴港（Da Nang）/胡志明（Ho Chi Minh）三個區域。北部的河內是越南的政治與資源中心，這裡主要是高科技園區、政策資源、研發與公共平台。河內的晶片設計公司主要有聚集有國企/軍工系的Viettel，國際大廠如Qualcomm、Infineon、Toshiba、Qorvo，CoAsia、HCL、eeta等設計服務/外包公司，FPT Software是本土工程化平台。還有Truechip、Dolphin Technology。中部的峴港的定位為EDA/設計服務/軟體工程外包高地。有典型的EDA/工具+設計服務公司Synopsys、Uniquify，2022年8月26日，新思科技與SHTP簽MoU，並提供（捐贈）30套EDA工具授權（總價值約2000萬美元）用於人才培養。還有FPT、Quest這樣的外包工程公司，日系IDM瑞薩。此外還有Savarti、Centic、Synapse、CoAsia。而胡志明才是越南半導體的“真實產業發動機”。這裡企業數量最多，類型最全，同時具備 EDA + IP/平台 + 設計服務 + 國際晶片公司，這是越南製造業、外資工廠、電子供應鏈最集中區域。英特爾位於胡志明市的封裝測試工廠是其全球最大的營運基地之一；包括Intel、Marvell、Ampere、Renesas、Microchip、Realtek等國際CPU/SoC公司，Synopsys、Cadence、Uniquify等EDA / 設計工具&平台，還有一大堆設計服務公司如GUC、Faraday、CoAsia、Bridgetek、VNCHIP、SemiFive、Verifast、ABOV、HCL、ADTechnology（SST Vietnam）、GME。還有眾多工程/外包/系統類公司：Tech Mahindra、BOS、Vulcan、Dream、Greystone、Nanochap。從營收維度看，越南半導體已經不是“微不足道的小市場”。根據 Statista Market Insights，越南半導體產業/市場收入早在 2023年就已經達到約 170 億美元，預計 2023–2027 年 CAGR 約 11.6%，到 2027 年達到 312.8 億美元。SEMI的資料統計顯示，2024年越南半導體市場規模約182.3億美元。如果疊加電子整機出口，越南在“晶片+整機”上的綜合體量，將進一步強化其在全球供應鏈中的樞紐地位。總的來說，封測（Amkor/Hana等）+設計服務（GUC/Faraday/Uniquify等）是越南當前最成熟的環節。但是這些大多數是外資力量，越南要從“外資生態”走向“本土生態”，必須要發展自己的製造廠。外資的投資是越南的加速器越南半導體起步晚，但“站在巨人肩膀上跑”，節奏可以非常快。過去兩年，一系列重量級項目密集落地：2024年12月，輝達與越南政府簽署人工智慧合作協議，與科技公司FPT達成協議，將投資2億美元建設一座由AI驅動的工廠。此外，輝達收購越南科技巨頭Vingroup旗下的健康科技初創公司VinBrain，也凸顯了越南在人工智慧整合半導體應用領域日益重要的地位。2025年7月28日，美國 Coherent（相干）在越南同奈省Nhon Trach工業園區啟用一座投資額約1.27億美元的新工廠，主要生產碳化矽（SiC）相關材料/器件、光學玻璃及先進光電/光子元件，應用覆蓋高速度通訊與資料中心基礎設施等領域。Nhon Trach 工業園區位於越南東南部同奈省，毗鄰胡志明市。這表明越南半導體產業正在從傳統封裝測試（ATP/OSAT）環節，逐步向材料、化合物半導體與光子器件等更高附加值類股延伸。Amkor Technology 在越南北寧省建設先進封裝與測試基地於2023年10月11日北寧工廠開業，面向 AI、5G 與汽車電子等高性能封裝需求，規劃到2035年前累計投資約16億美元。Hana Micron 則計畫在 2026 年前累計投資約 9.3 億美元，擴張其在越南的晶片封裝能力，進一步鞏固越南在 OSAT（封裝、組裝與測試）環節的集聚優勢。荷蘭半導體公司BESemiconductor Industries NV(BESI)在西貢高科技園區投資超過1150億越南盾(約合490萬美元)建設一個新項目，預計將於2025年初投產。光刻公司ASML表示，對擴大其在越南的供應鏈並成為該國蓬勃發展的半導體行業的積極參與者表現出濃厚的興趣。1月15日，ASML高級副總裁Eduard Stiphout在與越南總理范明正會面時表示，該集團正在尋求機會深化其在越南的供應鏈佈局。他表示，ASML計畫探索在建立培訓和研發中心、設立正式機構以及向該國潛在客戶提供裝置方面的合作。Viettel晶圓廠破土動工在這樣一條“外資驅動”的成長曲線中，Viettel 的晶圓廠項目，是一個非常關鍵的拐點。根據越南政府公開資訊，這座晶圓廠由 Viettel 在河內和樂高科技園建設，佔地 27 公頃，規劃在 2027 年底實現試生產，主要服務航空航天、電信、聯網裝置、汽車製造、醫療裝置與工業自動化等領域。Viettel 表示，越南已經參與半導體生產六個主要環節中的五個，唯獨缺少最複雜、最關鍵的製造環節，這座工廠正是為補齊這“一環”。其象徵意義至少有三點：1）從“外資生態”邁向“國家能力”.過去設計與封測高度依賴外資項目，Viettel 晶圓廠意味著越南開始把工藝與製造“握在自己手中”，即便一開始只是成熟製程、國防與專用晶片，也足以形成戰略緩衝。2）打通“研發—設計—試產—量產”的本土閉環。Viettel 既做裝置和系統，又做晶片設計，再加上自有製造平台，有機會形成“需求牽引—方案定義—晶片實現—系統驗證”的閉環，為本土設計公司提供試產與小批次量產能力。3）為後續民營與外資晶圓項目“探路”。作為軍工背景央企，Viettel 在資金、政策、供應鏈協同上具有優勢，其先行試錯，可以為未來更多商業化晶圓廠（包括與海外 foundry 合作）鋪路。關鍵挑戰：生態、人才、電力基礎設施越南半導體“悄然崛起”是一面，另一面則必須直面現實的短板與挑戰。1 本土生態仍然薄弱從企業結構看，越南目前仍高度依賴外資：產業鏈關鍵環節——從 EDA、IP，到先進封裝工藝、多數關鍵材料——基本掌握在跨國公司手中。本土供應商與研究機構數量有限，難以支撐一個完整、自主的生態系統。這也是為什麼越南在國家戰略中，把“引入外資+培養本土企業”放在同等重要的位置：一方面通過與美國等夥伴簽署晶片供應鏈與人才協議，承接更多高附加值環節；另一方面在本土推動 IC 設計孵化中心、產業基金與公共研發平台，為本地企業的成長營造生態土壤。2 專業人才缺口巨大當前越南半導體相關工程師數量約為 6000 人，但未來五年需求被普遍估計在 2 萬人以上；而國家戰略對 2030 年的目標是把半導體工程相關人才規模提升到 5 萬人，其中約 1.5 萬人為 IC 設計工程師。為此，越南的本土公司FPT計畫到 2030 年培養 1 萬名晶片/AI 相關工程師；目前已有約 20 所理工類大學開設半導體課程，預計到 2030 年將有 200 家高校與職業院校參與半導體人才培養；NIC（國家創新中心）與 Intel、Cadence、Keysight 等合作，建設培訓與聯合實驗室。但從工程實戰經驗、晶片項目完整“閉環能力”來看，越南工程師群體仍然在加速成長階段，短期內對外資和海外顧問的依賴仍會持續。3 基礎設施與能源安全2023 年夏季的限電事件，讓越南暴露出電力基礎設施不足、輸電投資滯後的問題——對於對電力質量極度敏感的晶圓廠和封測廠，這是一個不容忽視的風險點。越南正在通過加快可再生能源項目（風電、太陽能）與 LNG 發電的推進，強化跨區域輸電網建設，引導高耗能產業向電力供應更穩定的區域集聚，來改善這一局面。但在短期內，電力與水資源保障仍然是大型晶圓項目投資時繞不開的“盡調項”。結語如果回顧越南半導體這幾年的處理程序，會發現一條很清晰的軌跡：第一步，借助全球供應鏈重構，做大電子製造與傳統封測，把量做起來；第二步，通過 Amkor、Hana、Coherent 等項目，逐步把封測做深、向材料與高端器件延伸；第三步，在 FPT、Viettel 等本土龍頭帶動下，用 AI 與專用晶片設計佔位；現在：以 Viettel 晶圓廠為標誌性事件，嘗試補上最難也最關鍵的製造環節，把外資優勢部分內化為國家能力。從全球視角看，越南不太可能複製“第二個台灣”或“第二個韓國”的路徑，它更像是在“東南亞半導體叢集”中，扮演一個越來越重要、但定位相對務實的支點：在封測與系統整合上承接訂單，在專用晶片與 AI 應用上形成局部優勢，同時通過一兩座具有代表性的晶圓廠，確保在“製造”上不至於完全缺位。 (半導體行業觀察)