失去華為獨寵，賽力斯步履艱難。賽力斯上市，迄今為止規模最大的中國車企IPO與華為合作打造問界汽車的賽力斯，邁出關鍵一步。今日，賽力斯在香港交易所上市，每股最高發行價為131.5港元，開盤即破發，度跌至118港元，較131.5港元的發行價下跌超過10%。圖源：賽力斯不過，此後股價有所回暖，最終收盤於125.9港元，跌幅4.26%。由此，賽力斯成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，扣除應付上市開支後，賽力斯本次港股IPO募資淨額約140.16億港元，是迄今為止規模最大的中國車企IPO，也是2025年以來全球規模最大的車企港股IPO。根據此前在招股書中公佈的用途，賽力斯表示擬將募資淨額的70%用於研發投入。其中，約20%用於研發新的新能源車型，以不斷豐富公司的產品組合，包括分別於今年下半年及明年上半年推出的兩款新車型；約10%用於加強海外車型的研發適配，進一步拓展國際市場佈局。值得一提的是，今日表現與之前狂熱認購形成了鮮明對比。此前，賽力斯公開發售獲得了132.68倍超額認購，融資認購金額超過1700億港元，堪稱今年港股市場最受追捧的IPO之一。然而，香港的資本市場給出了態度。基本面上看，雖然利潤可觀，但上半年賽力斯的營收已現下滑，銷量也開始承壓。圖源：微博今年1月，賽力斯銷售22430台新車，同比降45.82%，其中新能源汽車銷量17906台，同比下滑51.39%。在行業整體拔高的背景下（上半年，中國新能源汽車產銷更是接近700萬輛，增長均超40%）賽力斯“跑輸了大市”。另外，高度捆綁依賴華為，也是賽力斯目前被質疑的點。財務資料顯示，問界收入佔比從2022年的六成躍升至2025年上半年的九成以上，目前，賽力斯的命運已與問界深度繫結。這是一個不得不注意的隱患，招股書中就多次提示，若與華為合作關係生變，可能對公司業務造成“重大不利影響”。此外，拋開問界品牌，賽力斯本身的車型如藍電E5幾乎沒有激起太大水花。然而，即便如此，今年前三季度問界品牌銷量也在下滑，同比下降8.9%。目前來看，港股上市為賽力斯提供了一定的“輸血”機會，但資本市場的態度從開盤破發中可見一斑。如何向資本市場證明競爭力、研發實力以及盈利可持續性，是賽力斯面臨的核心考題。賽力斯，不能只靠華為了外界提到賽力斯，免不了提到“抱緊華為大腿”這個標籤。華為有5界：問界、智界、享界、尊界、尚界。其中最早出圈的便是賽力斯問界。圖源：微博不過，第一個和華為合作的，並不是賽力斯，這裡還要插播另一個故事。早在2017年，廣汽集團就已經與華為開展了智能網聯電動車的合作。2021年7月，廣汽集團高調宣佈了與華為聯合開發AH8車型，計畫基於廣汽GEP3.0底盤平台與華為CCA計算架構的中大型純電SUV，預計總投資7.88億元，2023年底量產。然而，不足兩年合作突生變數。坊間傳聞，廣汽集團的某次董事會議上，11位集團高管以11比0的投票結果，一致決定了與華為終止合作。廣汽官方給出的解釋是“自主開發更靈活，可優先保障盈利”。外界對此解讀為：廣汽不願意出賣靈魂。在此期間，賽力斯和華為的合作卻風生水起。余承東曾談及與賽力斯合作的起源：“那時別人都不看好我們，也沒人願意跟我們合作。”當時華為還聯絡了多個車廠溝通合作，但只有賽力斯集團董事長張興海一拍即合願意合作。彼時，賽力斯身上的標籤還是“東風小康”，也就是“面包車”。圖源：太平洋汽車然而，這個“別人都不看好”的結合，卻改變了行業格局。2022年，即雙方合作後的第一年，賽力斯產品銷量同比大增626.39%，一舉突破8萬輛。2024年，問界徹底爆發，品牌年銷量達到38.71萬輛，同比增長268%。賽力斯也借此實現扭虧為盈，2024年歸屬於母公司股東的淨利潤為59億元，而2023年賽力斯還淨虧損24億元。2025年上半年，問界品牌繼續狂飆，全系車型累計交付超14.7萬輛，其中6月單月交付超4.4萬輛，刷新問界月度交付量記錄。據估算，上半年問界為賽力斯貢獻了接近600億元收入。圖源：微博在問界的助力下，賽力斯“麻雀變鳳凰”，不少車企也看到了華為的“魔力”，奇瑞汽車、江淮汽車和北汽集團先後與華為終端達成了合作。華為的“鴻蒙智行”聯盟迅速擴大，截至目前已形成“五界”並進的格局：賽力斯（問界）、奇瑞（智界）、北汽（享界）、江淮（傲界）以及最新加入的上汽（尚界）。車企一把手們也爭相拜訪任正非。奇瑞、東風、長安、廣汽、小鵬一把手拜訪任正非  圖源：車東西連BBA都來了，上汽奧迪A5L Sportback成為全球首款搭載華為乾崑智駕的油車，上市兩個多月累計銷量超過1.1萬輛。上個月，余承東還宣佈，鴻蒙智行全系交付突破100萬台。他表示，從零到百萬，華為鴻蒙智行僅用了43個月，速度超乎想像。圖源：微博不過，隨著華為智能汽車生態不斷擴大，內部競爭也越來越激烈，賽力斯從“長子”變成了“大家庭的一員”，資源的稀釋不可避免，壓力與日俱增。在外部，2025年新能源SUV集中上市，理想、蔚來等新勢力紛紛推出新車型，特斯拉Model Y降價至25萬區間，無疑都擠壓了問界的生存空間。賽力斯也意識到了危機，打出了一系列自救組合拳。首先便是加大研發投入。2025年前三季度，賽力斯研發投入達50.6億元，同比增長約15%。此外，今日港股IPO募資的70%將用於研發投入，包括升級魔方平台、開發智能駕駛演算法等。如果說重金投入技術研發是減少“華為依賴”的第一步，那麼和抖音合作押注具身智能，則是更為長期的打算。10月12日，賽力斯旗下子公司重慶鳳凰技術有限公司與字節跳動旗下火山引擎簽署《具身智能業務合作框架協議》，雙方將圍繞“面向多模態雲邊協同的智慧型手機器人決策、控制與人機增強技術”項目協同攻關。圖源：微博當然，與造車“舒適區”相比，具身智能是難度更大、投入更多的賽道，壓力不小。總而言之，自力更生是賽力斯目前必須要完成的任務，那麼，能否轉型成功，有待觀察。 (科技重磅)

多家加密金融公司今年在美國市場上市，有利監管環境和資產價格大漲導致投資者對這些公司的股票十分熱衷。2025年將成為加密金融公司公開上市的火爆年。業內一批大型加密貨幣公司正在申請在美國交易所上市，這標誌著該行業發展的一個決定性時刻。最新加入這一熱潮的是加密貨幣交易所Gemini，以及基於區塊鏈的借貸平台Figure Technologies，兩家公司均在8月提交了IPO申請。Figure和Gemini計畫分別於周四和周五在美上市。周二，這兩家公司出於對市場需求火爆的考慮，都上調了發行價。Figure將發行股數從2630萬股提高至3150萬股，發行價區間從18至20美元提高至20至22美元。Gemini也表示將發行價區間從17至19美元上調至24至26美元，發行數量維持在1667萬股。該公司同時宣佈，納斯達克公司同意按該公司的IPO發行價格對其進行一筆價值5000萬美元的戰略投資。明星行業兩家加密公司的IPO反映出了當前市場的樂觀情緒。研究公司IPOX副總裁 Kat Liu表示，預期降息將幫助降低融資成本並支援股票估值，這對IPO市場的情緒有利。另一方面，由於有利監管環境、更高的ETF注入量和機構更樂意採用數位資產，加密貨幣公司在新股佇列中脫穎而出。上個月，加密貨幣交易所Bullish在紐約證券交易所上市首日股價飆升超過150%，穩定幣USDC的發行平台Circle也在今年早些時候成功上市。這些先例表明，投資者對通過公開市場投資加密貨幣的興趣日益濃厚。這些IPO同樣也意味著數位資產交易平台進入傳統資本市場的管道日趨成熟。就Gemini的IPO而言，高盛、摩根士丹利、花旗和Cantor共同負責這次承銷。 (財聯社矽谷NEWS)

7月31日，協作設計軟體公司Figma在紐約證券交易所成功上市，股票在首日交易中飆升250%，公司市值一度逼近680億美元。這場備受矚目的IPO不僅打破了科技行業三年的IPO沉寂，更催生了無數億萬富翁，其中不乏早期投資者、公司創始人，甚至還有一家非營利組織。01 逆風翻盤：從被收購到獨立上市的華麗蛻變Figma的上市之路並非一帆風順。三年前，競爭對手Adobe曾計畫以近200億美元的價格收購Figma，這幾乎是其IPO估值（193億美元）的相同水平。然而，由於監管方面的阻力，這筆交易在去年宣告失敗。當時，許多人認為這是一個挫折，但事實證明，這反而是Figma的“因禍得福”。在Adobe支付了10億美元的終止費後，Figma迅速推出了四款新產品，將其產品線擴大了一倍，業務也煥發了新的生機。投資者們紛紛表示，這次分手對Figma來說是“塞翁失馬，焉知非福”。Figma由Dylan Field和Evan Wallace於2012年共同創立，並於四年後正式推出其設計軟體。截至IPO前，Figma共籌集了約3.33億美元，最新估值在2024年5月的股權出售中達到125億美元。Figma此次IPO的發行價為每股33美元，遠高於此前預期。在上市首日，Figma股價開盤即高達85美元，盤中一度飆升至124.63美元，最終收盤價為115.50美元，公司整體市值接近680億美元。02 誰是Figma IPO的最大贏家？根據Figma在IPO後每股115.50美元的收盤價，以下是其主要投資者和高管所持股份的價值：機構投資者Index Ventures（72億美元）：這家總部位於倫敦和舊金山的風投公司是Figma IPO的最大贏家。作為Figma最早期的投資者之一，Index Ventures在2013年共同牽頭了Figma的390萬美元種子輪融資，並參與了之後所有的融資輪次，包括2021年6月的 E 輪融資。Figma上市後，Index Ventures持有公司近13%的股份，約6600萬股。其合夥人Danny Rimer自12年前首次投資以來，一直擔任Figma董事會成員。Index Ventures在IPO中出售了約330萬股股票，套現近1.08億美元。Greylock Partners（67億美元）：這家舊金山風投公司主要投資早期科技公司。Greylock在2015年12月領投了Figma的1400萬美元A輪融資，並參與了後續所有融資。上市後，Greylock持有Figma約12%的股份。其風險合夥人John Lilly自2014年12月起一直擔任Figma董事會成員。Greylock在IPO中出售了約310萬股股票，套現約1.01億美元。Kleiner Perkins（60億美元）：多階段風投公司Kleiner Perkins在2018年領投了Figma的2500萬美元B輪融資，並參與了後續所有融資。其合夥人Mamoon Hamid自2017年12月起擔任Figma董事會成員。上市後，Kleiner Perkins持有Figma近11%的股份。該機構在IPO中出售了 270 萬股股票，套現約 9100 萬美元。Sequoia Capital（38億美元）：知名多階段投資機構Sequoia Capital於2019年首次投資Figma，領投了其4000萬美元C輪融資，並進一步投資了D輪和E輪融資。上市後，Sequoia持有Figma近7%的股份。其合夥人Andrew Reed於2024年2月加入 Figma 董事會。Sequoia在IPO中出售了170萬股股票，套現約5600萬美元。創始人與高管Dylan Field（CEO兼聯合創始人，63億美元）：作為Figma的聯合創始人兼CEO，33歲的Dylan Field持有Figma約11%的股份，即約5700萬股。他不僅是公司董事會主席，還擔任總裁和CEO。Field在IPO中出售了235萬股股票，套現約7800萬美元。值得一提的是，出於投票權目的，Field還控制著聯合創始人Evan Wallace的股份，這意味著他在IPO後擁有Figma約74%的投票權。Evan Wallace（聯合創始人，31億美元）：Evan Wallace與Field共同創立了Figma，並在公司擔任了約十年的CTO，於2021年宣佈離職。上市後，他持有Figma約5.5%的股份。Wallace的股份由一個家族信託持有，他本人並未在IPO中出售任何股票。不過，他此前將其部分股份捐贈給了Marin Community Foundation，一家非營利組織。Praveer Melwani（CFO，1.71億美元）：Melwani於2017年加入Figma，擔任業務營運和財務主管，並於2022年晉陞為CFO。上市後，他持有公司約0.3%的股份。Melwani在IPO中出售了47,500股股票，套現160萬美元。Shaunt Voskanian（首席營收官，1.36億美元）：Voskanian自 2021年起擔任Figma的首席營收官。上市後，他持有公司約0.2%的股份。Voskanian 在IPO中出售了90,000股股票，套現約300萬美元。董事會成員Lynn Vojvodich Radakovich（董事會成員，7300 萬美元）：Vojvodich Radakovich 於2019年加入Figma董事會。上市後，她持有公司約0.1%的股份。她在IPO中沒有出售任何股票。Mike Krieger（董事會成員兼天使投資人，1500萬美元）：Instagram聯合創始人Mike Krieger於本月加入Figma董事會，他也是Figma的早期天使投資人。上市後，他持有公司約0.03%的股份。Krieger在IPO中沒有出售任何股票。Kelly Kramer（董事會成員，650萬美元）：Kramer於2021年加入Figma董事會。上市後，她持有公司約0.01%的股份。她在IPO中沒有出售任何股票。03 非營利組織的意外之財Figma的IPO也為一家非營利組織帶來了巨額財富：Marin Community Foundation (MCF)。這家位於舊金山灣區北部的非營利組織在本次IPO中出售了1340萬股Figma股票，每股33美元，總計獲得了約4.4億美元。據Axios報導，這批股票是聯合創始人Evan Wallace在今年6月份贈予MCF的。值得注意的是，如果MCF選擇保留這些股票，按照Figma上市首日115.50美元的收盤價計算，其持有的股份價值將高達14億美元。MCF的代表Vikki Garrod表示，該基金會主要通過“捐贈者建議基金”（Donor-Advised Fund）這種慈善結構來接受複雜資產捐贈，這些資產在清算後將作為捐贈者未來慈善捐款的資本。這種模式在矽谷的富豪中越來越受歡迎，但也引發了一些爭議，因為它允許捐贈者獲得稅收減免，而無需立即捐出所有資金。截至2024年底，MCF管理著35億美元的資產。隨著Figma IPO帶來的這筆巨款，其資產規模將顯著增加。Figma的成功上市不僅是其自身發展的里程碑，也為整個科技行業注入了一劑強心針。這場財富盛宴，無疑讓許多人實現了財務自由，也再次證明了創新和堅持的力量。 (每日天使)

1月17日，美團港股股價下跌6.97%，收報68.75港元，創4年來新低。該價格跌破了2018年美團上市時69港元的發行價。 這家主打本地生活業務的公司目前總市值為4,293億港元，較巔峰時期的2.6兆港元縮水八成以上。進入2024年以來，美團股價累計跌幅達16.06%。 其股價持續下跌，與港股大盤普遍低迷有關。 當日，恆生指數收跌超4%，恆生科技指數收跌5.58%。除美團之外，許多港股大型科技股都處於下跌態勢，其中快手跌6.2%、攜程跌1.85%、閱文集團跌7.2%以上，騰訊跌2.76%，阿里巴巴跌3.31%，小米跌4.92% ，京東跌4.53%，網易跌1.66%。