投資資料已經在股票市場發揮了巨大的作用，接下來又到私募市場資料了。

在不斷變化的另一類投資領域，包括家族理財室在內的所有投資者都越來越關注私募市場。幾乎每份告都顯示，另類資產的配置正在上升，而在這個傳統上不透明的領域，資料的重要性怎麼強調都不為過。

貝萊德（BlackRock）最近宣佈，將收購另類投資市場領先的資料供應商睿勤（Preqin），這一進展實現了全球家族理財室的投資策略。除了眼前的好處，這可能還預示著其他方面類型的投資方式和投資資料在未來也會有大量需求。

貝萊德同意以32.2億美元收購睿勤，這將推動人們對私募市場理解和運作方式的重大轉變。為私募市場建立公開市場中的指數。原則也引進私募市場。

這項舉措凸顯了一個更廣泛策略的趨勢：資料正成為投資的基石。透過收購睿勤，貝萊德將在私募市場資料方面大展拳腳，而這些資料可能在定價、採購、二級市場、風險管理等方面具有重要意義。

未來機會：科技與私募市場的十字路口

此次收購也凸顯了科技與私募市場交會點上的未來機會。輕鬆、更容易，同時為投資者和基金經理人建立一個連接更好的平台。資料與貝萊德的阿拉丁平台整合這項策略性舉措，旨在加強資料收集、建立基準，並為資產組態和績效分析提供全面的工具。

在一個統一的平台上利用先進的分析工具，對公共和私募投資組合進行無縫管理帶來的不可價值估值量。在私募市場今天，家族理財室能夠從更高的透明度中受益，這對推動另一類投資的普及來說意義重大。

收購睿勤不是獨立事件，而是貝萊德更大策略的一部分。透過共同努力，建立一個端到端的私募市場技術生態系統。

目前，私募市場的格局支離破碎，充滿了動物小規模的本地和利基公司，因此市場整合在轉型過程中的作用之大不言而喻。目標更容易實現。

那次分析師電話會議過程中也凸顯了一個挑戰，那就是睿勤現有的客戶可能會感到不安，因為這些客戶很多都是貝萊德的競爭對手。官羅布·戈德斯（Rob Goldstein）保證表示，他們將在整合過程中以客戶利益為主，在保證睿勤仍然提供獨立服務的同時，拓展其Aladdin系統。

戈德斯坦表示：「每次收購都為我們提供了一個加強為客戶服務能力的機會，事實上，多年來，我們一直都是睿勤的客戶，我們期待著才華橫溢的睿勤加入貝萊德團隊。

戈德斯坦也指出，他們認為資料在技術、資本形成、投資和風險和管理方面，有利於推動產業發展的角色。

對貝萊德來說，收購睿勤是其戰略里程碑，強化了其將私募市場投資和技術戰略核心的承諾。隨著貝萊德繼續推動私募市場的創新，家族理財室有望看到一個在資料驅動的洞察和技術的支援下，採取更明智、有效的投資策略的未來。

總之，貝萊德收購睿勤不僅開始商業交易，更是朝著改變私募市場格局邁出的重要一步。投資機會，並推動另一類投資領域的成長。  (福布斯)

3月25日（路透社）數據顯示，亞洲私募股權支持的併購將迎來近十年來最糟糕的開始，因為香港交易的經濟和地緣不確定性拖累了交易者的信心。


LSEG（倫敦證券交易所）的初步數據顯示，1月至3月19日，亞洲PE（私募股權投資）支持的併購總額為135億美元，比同期下降了32%，這是自2015年以來最糟糕的第一季。相較之下，全球私募股權支持的交易成長了21%，達到1,360億美元。

顧問公司貝恩公司在周一發布的2024年區域私募股權報告中表示，亞洲的私募股權公司正處於創紀錄水平，但香港經濟成長放緩、高利率、市場波動和地緣緊張局勢遏制了其投資和退出，並影響了基金經理人籌集新基金的能力。

總部位於東京的貝恩公司亞太地區體育實踐聯合負責人塞巴斯蒂安·拉米說，必須退出，持有期越長，投資組合就越老化。

根據數據，去年香港的IPO募款下降了56%，至460億港元，這是自二十多年前網路泡沫破裂以來的最低點。數據顯示，上市數量下滑了近五分之一，降至67個，只有13家籌集了超過10億港元。


據數據提供商Preqin稱，PE基金透過首次公開募股、貿易銷售或二次收購退出亞洲，第一季暴跌51%，至49億美元，為2014年前三個月以來的最低水準。

私募股權和風險資本投資者也受到了打擊。與2021年相比，以香港為重點的美元基金籌集的資金去年暴跌了81%。以香港為重點的銀行家首當其衝，包括賣方和買方。專門從事高級招聘的招聘公司Wellesley的執行董事Charlene Yeung說，投資者關係經理也受到嚴重影響，因為他們的技能不可轉讓。


LSEG數據顯示，香港是地區PE支持的併購下降的關鍵因素，隨著經濟放緩和緊張局勢抑制了投資者的胃口。投資銀行BDA Partners駐香港的管理合夥人Paul DiGiacomo表示，全球PE社群的很大一部分對在香港的投資要非常謹慎。

Preqin數據顯示，亞太地區第一季僅透過28檔基金籌集了價值121億美元的資本，這是自2014年1月至3月以來最低的。在過去的五年裡，平均每季籌集了313筆資金。

在2023年6月，亞洲的未動用PE資本達到5,490億美元，未實現資產價值基金尚未出售總計2.3兆美元，均創歷史新高。

標準普爾500指數自2018年以來幾乎翻了一番，而恆生指數則暴跌。


然而，復甦的跡象正在出現，並在未來幾季有所回升。Morrison Foerster律師事務所總部位於香港的PE全球聯合主席Marcia Ellis表示，中間市場交易正在發生，特別是在東南亞，同時中東基金也關注提高其在香港的資產比例。一些基金正在探索香港上市公司的潛在私有化。

不是每個人都相信最好的日子已經過去了，經紀公司CLSA前執行長Jonathan Slone表示，繁榮和蕭條是香港生活都會面對的現實。

Slone在最近的《金融時報》專欄中寫道：“是的，最近牛市的泡沫暫時消失了。”“但香港不僅會生存下來，而且會一如既往地蓬勃發展。 ”

一家國際銀行的另一位前董事總經理也同意他的觀點，得出經濟衰退是結構性而非週期性的結論是不合理的。應該要堅強起來，並意識到處理市場混亂是工作的一部分。

為了阻止人口下降，引入了人才政策，吸引更多人進入該市。截至2月底，已批准約59,000份此類許可證。年比去年人口增加了0.4%。這促使一些香港銀行家調整生活方式，削減開支，甚至重新審視他們的自我價值。

美國私募市場的表現優於標普500指數，但這項投資往往需要投資人更有耐心。

瑞銀旗下的特殊投資組合顧問事業群研究發現，富人對私募市場的熱情與日俱增。

據此，該機構建議其高淨值客戶將私募股權、私募信貸、房地產、結構型金融產品和對沖基金在投資組合中的比例從約16%提高至22%。

瑞銀CIO美洲辦公室的投資組合策略主管丹尼爾·斯坎薩羅伊(Daniel Scansaroli)表示，富人對私募市場興趣上升的重要原因之一在於永久基金——所謂的常青基金的激增，這類基金允許個人和機構立即將現金投資於私募市場，並提供了更低的投資門檻和更靈活的回籠資金的彈性。丹尼爾同時也負責前述瑞銀針對高淨值客戶和機構客戶的特殊投資組合顧問事業群。

他說：“對我們的客戶來說，投資私募市場的概念不是新鮮事。但由於許多私募投資人呼籲民主化，私募市場的可及性在過去幾年已經發生了改變。”

丹尼爾舉例指出，典型的私募股權投資門檻達25萬美元，而永久基金的投資門檻通常為2.5萬美元，讓擁有1,000萬美元的客戶更容易參與投資。

丹尼爾表示，儘管高淨值的投資人樂於提高對私募市場的投資佔比，但多數的配置仍落後於瑞銀事業群的建議水準。在理想的情況下，他們的資產整體配置應該是30%為私募市場（股票、債券及不動產）、30%為公債、40%為上市股票。

他引用總部位於波士頓的康橋匯世集團(Cambridge Associates)收集的經理人績效數據指出，即使將管理費用納入考慮，如上配置資產的投資人在過去十五年裡取得的回報率，比傳統60/ 40投資組合的報酬率高出1.4個百分點。

「我們相信，新型的60/40投資組合，即40%上市股票+30%上市債券+30%另類投資，將成為行業標竿。」丹尼爾說。

Penta最近與丹尼爾·斯坎薩羅伊討論了私募市場，以及哪些因素可能是富人投資者所考慮的。

私募市場的投資者通常需要保持耐心。上市股票或交易交易基金(ETF)可以在單日內買賣，投資人隨時能套現，但私募市場通常需要十年以上才能取得現金回報。不過，根據康橋匯世集團的數據，瑞銀認為耐心才能帶來回報，用市場術語來說，這被稱為「非流動性溢價」。

在9 月的私募市場活動報告中，該公司提供了一張圖表，顯示美國私募股權在三年、五年和十年的時間範圍內跑贏標準普爾500指數。類似的數據也顯示，在創投、信貸和房地產方面的私募投資也優於相關指標。

美國富人考慮增加對私募市場投資的重要原因之一，是大學捐贈基金和大型的單一家族理財辦公室已經加碼了對另類投資的配置。

全美高效率經營管理者協會(NACUBO)2022年的研究發現，大學捐贈基金的私募投資佔比平均已接近40%，另外16.9%用於投資對沖基金，3.1%投入黃金等實體資產；整體來看另類投資佔比達60%。瑞銀《2023年全球家族辦公室報告》也指出，在受訪的230個、平均資產淨值22億美元的家族辦公室中，34%的資產都配置到了私募投資領域，7%用於投資對沖基金， 3%投入實體資產；其中那些總部位於美國的家族辦公室投入更加迅猛，將47%的資產配置到了私募領域，10%投資於對沖基金。

除了在私募市場進行大量配置外，大學捐贈基金和家族辦公室在資產類別、管理經理和投資年份（基金開始投資的年份）等方面也非常多元化。

對於特殊投資組合顧問事業群的客戶，瑞銀以隨機抽樣的方法預測了在其市場假設下可能的報酬率。這項計算是根據耶魯大學2021年私募股權投資組合所發展的現金流與估值預測模型。

透過研究這些報酬率和現金流表現，再結合個人未來的現金需求及風險承受能力，瑞銀可以估算出投資組合中的私募配置佔比應該有多少。

丹尼爾說：“從最終結果來看，我們相信大多數擁有數十年投資期限的客戶可以接受30%左右的另類投資配置比重。”

他表示，這30%又可大致分為15%的私募股權、10%的私募債券和5%的私有房產。在所有這些投資中，瑞銀通常建議客戶分散投資8至15檔基金，以避免資產過於集中於一隻基金或一名經理人。

這類永久基金的出現創造出更多元化的投資組合且更易於管理。然而，也存在一些劣勢。如私募股權基金往往會在準備收購一家企業時才會要求投資人出資，相較於此，永久基金則允許投資人立刻投資、也允許少部分投資人定期出清持股，為此永久基金必須撥備10%-20%的現金。丹尼爾表示，這可能會拖累投資組合的表現。

但對於資產規模不超過1,000萬美元的客戶而言，永久基金的投資彈性很有吸引力。丹尼爾說：“很長時間以來，我們已十分看好私募市場。而鑑於當前的市場動態，我們更加確信，投資者必須開始像大學捐贈基金那樣思考。”（巴倫周刊）

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福布斯—貝萊德收購Preqin

香港首次公開募股暴跌至2001年以來最低水平

巴倫周刊：美國富人的投資新熱點：私募市場