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香港啟動百億港元創科產業引導基金公開遴選;杭州設立20億元潤苗基金丨11.17-11.23
上周基金重點事件回顧丨11.17-11.23睿獸分析每周整理最值得關注的基金重點事件,幫助大家及時瞭解全球私募股權基金市場動向。01 政府引導基金香港啟動百億港元創科產業引導基金公開遴選香港創新科技署宣佈規模100億港元的“創科產業引導基金”正式啟動基金經理公開遴選,申請截止日期為2026年1月16日。該基金聚焦生命健康科技、人工智慧與機械人等五大主題類股,計畫設立多個子基金,整體目標規模不低於400億港元。基金要求子基金全部投向與香港創科產業關聯的企業,其中至少50%資金投資於香港本地企業或計畫來港企業,並規定25%資金用於在港設立生產製造基地。政府將聯合出資不少於30億港元的策略投資人共同投資。(創業資本匯)四川引導基金成立百億電子資訊子基金近日,四川省引導基金旗下目標規模100億元的電子資訊子基金正式成立,此為目前四川省政府引導基金體系中規模最大的子基金。該基金由多方共同出資,將重點投資於電子資訊領域的重大戰略性項目及產業鏈關鍵環節,旨在彌補產業空白、強化薄弱環節,並培育引進龍頭企業,以提升四川省電子資訊產業的整體競爭力與影響力。該基金的設立,將與省內其他基金共同形成規模超過300億元的先進製造母子基金群。(四川引導基金)杭州設立20億元潤苗基金,以“耐心資本”破解早期科創企業融資難題為破解科技型初創企業早期融資難題,杭州設立首期規模20億元、存續期長達20年的潤苗基金,專注對A輪前的早期項目提供“第一筆投資”。該基金聚焦杭州“296X”產業體系,投資對象須為企業設立不超過5年、估值1億元以內的硬科技項目,單筆投資不超500萬元且不控股,以“參股陪跑”方式支援技術研發階段企業,旨在彌補市場早期投資不足問題。(杭州科創集團)四川擬設立10億元生豬產業鏈基金,遴選管理機構四川省鄉村振興投資引導基金擬聯合社會資本設立目標規模10億元的生豬產業鏈投資引導基金,現公開遴選基金管理機構。該基金為四川省鄉村振興基金(總規模50億元)的子基金,重點支援生豬產業叢集發展,覆蓋產業鏈上下游薄弱環節與空白領域,旨在培育龍頭企業、提升產業競爭力。投標機構需滿足實繳資本不低於1000萬元、儲備擬投金額不低於基金申請出資額或至少3個四川落地項目、已獲基金規模20%意向出資等條件。中選機構須在1個月內在川設立辦公場所並安排常駐專業人員。(大河財立方)南通寶月湖科創母基金公開遴選子基金管理機構南通寶月湖科創母基金(總規模50億元,首期10億元)現公開遴選子基金管理機構,重點支援積體電路、新材料、高端裝備、汽車電子及醫療健康等戰略性新興產業。子基金規模無明確下限,但母基金出資比例不超過子基金規模的30%(區外註冊為20%),且對單支子基金出資不超過母基金首期規模的10%。子基金需滿足返投要求(投資崇川區企業金額不低於母基金出資額的1.5倍),存續期不超過8年,管理費投資期和退出期均不超過1.5%/年。管理機構需實繳資本不低於1000萬元,團隊具備3年以上股權投資經驗及成功退出案例,並優先考慮產業背景機構或行業排名前50的機構。申報無截止日期,採取滾動受理模式。(深產投SEIC)南京江北新區公開遴選矽基微顯示產業基金管理人南京江北新區研創園擬發起設立規模2億元的矽基微顯示產業基金,現公開遴選基金管理機構。基金要求100%投資於江北新區,存續期6年,管理機構需募集不少於基金規模30%的資金,並具備矽基微顯示領域投資經驗及項目儲備。申請機構須於2025年11月27日前提交材料,經評審答辯後確定合作方。基金投資方向聚焦矽基微顯示產業鏈上下游優質資產,旨在推動產業集聚發展。(南京江北新區產業技術研創園)海南海澄創新創業投資基金招GP為推動現代生物醫藥等戰略性新興產業發展,海南海澄創新創業投資基金(母基金規模5億元)現公開遴選醫療健康領域子基金管理機構。子基金規模不低於2億元,需註冊於澄邁縣,重點投資種子期、初創期科技型企業與專精特新中小企業。管理機構需滿足實繳資本不低於1000萬元、團隊具備3年以上股權投資經驗等條件,且須承諾3個月內完成子基金工商註冊與備案。母基金有權委派觀察員享一票否決權,管理費為實繳規模的0.5%/年。申請機構須於2025年11月24日中午12:00前提交材料,遴選遵循公平公開、市場運作原則。(大洋洲自貿中心)榆林科創新城投資基金完成設立近日,榆煤基金順利完成榆林科創新城產業發展私募股權投資基金合夥企業(有限合夥)(下稱“科創新城投資基金”)的工商註冊及資金實繳工作。該基金由榆林科創新城建設管理委員會牽頭,聯合榆煤基金與榆林科創新城產業發展集團有限公司共同設立,基金規模2億元。科創新城投資基金主要投向榆林市科創新城重大項目以及產業轉型發展有關的高端製造、生態環保、科技創新、大健康、文化旅遊、現代服務業、生物醫藥、數字經濟、航空航天、智能無人、低空經濟、新能源、新材料等戰略新興產業和未來產業。(聚焦榆林展望科創)02 市場化基金10億元武漢成立未來智能創投基金近日,武漢武創未來智能創業投資基金合夥企業(有限合夥)成立,出資額10億人民幣,經營範圍為私募股權投資基金管理、創業投資基金管理服務、創業投資。合夥人資訊顯示,該基金由湖北省人形機器人產業投資基金合夥企業(有限合夥)、武漢創新投資集團有限公司、武漢產業發展基金有限公司、武漢武創資本私募股權投資基金管理有限公司共同出資。(億歐)南京建鄴區10億元人工智慧產業基金落地建鄴區聯合金雨茂物等共同發起設立的南京金雨茂物戰新軟信人工智慧基金正式落地金魚嘴基金街區,總規模10億元。該基金由金雨茂物投資管理股份有限公司擔任管理人,重點佈局底層硬體、工業軟體、人工智慧、巨量資料、6G通訊等前沿領域,旨在強化區域人工智慧與數字經濟產業生態,推動科技創新與產業叢集發展。(金魚嘴每日路演)鄭州天健英才創業投資基金完成註冊,總規模2億元鄭州高新產投集團聯合河南省人才發展基金、鄭州市天使母基金及鄭州大學科技園等共同設立的鄭州天健英才創業投資基金合夥企業(有限合夥)於11月20日完成工商註冊,基金總規模2億元,由高新產投基金擔任管理人。該基金聚焦天使期硬科技初創企業,通過“資本+高校+園區”模式,重點支援鄭州大學等高校的科技成果轉化與早期項目培育,助力“環鄭大科創圈”建設。目前高新產投基金已建構規模超170億元的資本矩陣,累計撬動500億元產業落地,旨在最佳化區域創新生態,精準破解科技型初創企業融資難題。(大河財立方)楚昌通達產業基金完成備案武漢市楚昌通達產業投資基金合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“楚昌通達產業基金”)已於近日在中國證券投資基金業協會順利完成備案。楚昌通達產業基金首期規模為1.4億元,楚昌基金發起設立並擔任基金管理人。楚昌通達產業基金作為楚昌基金發行的與國有資本合作的產業基金,將充分發揮光谷生命健康產業高地的屬地特色,聯合當地政府國企,投資招引優質企業,探索“國有資本+產業龍頭+專業GP”的創新合作模式,打造“投資+產業+孵化”的閉環,強化生命健康產業在光谷的集聚效應,助力光谷打造具有全球影響力的生命健康產業叢集。(楚昌基金)徽道交科產業基金正式設立近日,安徽徽道交科新興產業股權投資基金合夥企業(有限合夥)(簡稱“徽道交科產業基金”)完成工商註冊。該基金聚焦交通科技產業領域,是安徽交控資本聚焦主責主業,助力安徽交控集團高品質發展的又一關鍵舉措。徽道交科產業基金由安徽交控集團旗下新基建母基金與中國銀河金融控股集團旗下銀河投資、銀河星邦,安徽省智能家電(居)母基金,阜陽德信基金二期及肥東產投共同出資設立,總認繳規模10億元,由安徽交控資本所屬基金公司擔任基金管理人。徽道交科產業基金的設立進一步壯大了“交控系”基金群,通過央企、省屬國企、省級財政資金及地方政府資金的協同合作,推動交通科技創新和產業創新深度融合,切實助力安徽省“三地一區”建設。(安徽交控資本)鄭州市天使投資基金擬參股兩隻子基金鄭州市天使投資基金公示第三批擬參股子基金——跨協和一跨境電商與製造業出海基金合夥企業(有限合夥)、鄭州二七天使創業投資基金合夥企業。深入實施創新驅動發展戰略,提升金融支援科技創新水平,充分發揮長期資本、耐心資本、戰略資本作用,鄭州市設立了規模10億的天使投資基金。據鄭州市天使投資基金營運方案(試行),鄭州市天使基金對子基金的出資比例原則上不超過子基金規模的60%(含),市天使基金參股的子基金投資於天使期創業企業的金額不低於子基金總投資金額的60%(含)。(大河財立方)煙台幸福新城母基金完成設立煙台夾河幸福新城城市發展母基金合夥企業(有限合夥)成立,執行事務合夥人為煙台芝罘深藍創業投資有限公司,出資額10億元,經營範圍:以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動,自有資金投資的資產管理服務。該基金由煙台芝罘財金控股集團有限公司、煙台市建投發展集團有限公司、煙台芝罘深藍創業投資有限公司共同出資,三方出資比例分別為60%、39.9%、0.1%。(山東財經報導)03 產業基金上海浦創企航私募投資基金成立,出資額33.34億上海浦創企航私募投資基金合夥企業(有限合夥)成立,執行事務合夥人為農銀資本管理有限公司、上海浦東私募基金管理有限公司,出資額33.34億元,經營範圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。該基金由農銀金融資產投資有限公司、上海浦東創新投資發展(集團)有限公司、農銀資本管理有限公司、上海浦東私募基金管理有限公司共同出資。(大河財立方)四川高端能源裝備子基金落地德陽11月21日消息,四川德陽東方中瀛扶搖高端能源裝備股權投資基金合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“德陽高端能源裝備基金”)正式成立,規模15億元,主要投向高端能源裝備產業鏈、高端工業裝備產業鏈及其零部件、新產業新經濟等。該基金由東方電氣投資管理有限公司、中銀投資有限公司、四川省先進製造投資引導基金合夥企業(有限合夥)和德陽投控產業投資引導基金合夥企業(有限合夥)等共同出資設立。從出資結構看,該基金充分整合優勢資源,形成“鏈主企業牽引 + 頭部 AIC 賦能 + 省市級引導基金協同”合作模式,建構深層次產業協同與賦能生態。(四川省政府產業投資引導基金)杭州熱電擬出資2億元參與設立10億元產業投資基金杭州熱電近期發佈公告,擬作為有限合夥人出資2億元,參與設立總規模10億元的杭州國嶺源起創業投資合夥企業。該基金由杭州國舜股權投資有限公司管理,重點投資於以氣體和能源產業為核心,涵蓋工業氣體、低溫深冷技術、可控核聚變等領域的成長期及中後期項目。(巨潮網)廣東10億元人工智慧與機器人產業基金成立,粵財創投任管理人11月17日,廣東省人工智慧與機器人產業投資基金合夥企業(有限合夥)成立,執行事務合夥人為廣東粵財創業投資有限公司,出資額10億元人民幣,經營範圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。合夥人資訊顯示,該基金由廣東省產業發展投資基金合夥企業(有限合夥)、深圳星芯投資有限公司、廣州南沙人工同智創業投資合夥企業(有限合夥)等共同出資。(北方資料谷)鹿山新材出資3000萬元參與設立新材料產業投資基金鹿山新材近期發佈公告,以有限合夥人身份出資3000萬元,參與設立總規模1億元的廣州天澤鹿山新材料創業投資基金合夥企業。該基金由萬聯天澤資本擔任管理人和執行事務合夥人,重點投資於新材料領域的未上市企業。基金存續期為8年,公司認繳比例為30%,將通過產業投資推動公司在新材料行業的戰略佈局與高品質發展。(巨潮網)杭州國嶺源起創業投資基金設立,多方攜手佈局能源前沿科技近日,杭州國嶺源起創業投資合夥企業(有限合夥)正式設立,基金總規模為10億元人民幣,由杭州國舜股權投資有限公司擔任基金管理人。該基金將重點投資於以氣體和能源產業為核心的成長期及中後期項目,涵蓋工業氣體、低溫深冷技術、可控核聚變等前沿領域。基金的投資人陣容匯聚了多家杭州本地重要企業。其中,杭州熱電集團股份有限公司(以下簡稱“杭州熱電”)與杭氧集團股份有限公司(以下簡稱“杭氧集團”)作為有限合夥人,已分別公告擬各出資2億元參與設立。此外,有限合夥人還包括杭州國佑資產營運有限公司、杭州市新能源投資發展有限公司以及杭州資向未來企業管理有限公司。(創業邦)
【投資最重要的事】── 華爾街禿鷹霍華德・馬克斯的逆向投資心法
▋為什麼這本書值得你讀?在股市裡,每當市場熱到不行時,你是不是也曾心癢難耐想「上車」?當市場暴跌時,又懊悔自己為什麼跟著買了?這就是大多數投資者會掉入的「順勢陷阱」。《投資最重要的事》這本由橡樹資本創辦人霍華德・馬克斯所寫的經典,就是要告訴你:「投資不能盲目跟風,更不能只靠運氣。」▋本篇三大重點整理:▍重點一:順勢而為,可能是你最大的風險霍華德早在2005年就退出了看似一片榮景的美國房市市場。為什麼?因為他認為「當所有人都覺得沒有風險的時候,就是最大風險的開端」。當2008年金融危機爆發,許多人損失慘重時,霍華德卻因提前撤出與低價布局不良資產,反而大賺一筆。這就是「逆向投資」的威力。▍重點二:別做只看內在價值的牙醫投資人書中提到「漂亮50」的歷史教訓:就算是大家耳熟能詳的大公司(如IBM、可口可樂、柯達),如果買進價格太高,最終還是可能賠錢收場。很多人自以為做的是價值投資,但忽略了價格這個要素,其實就是「用高價買夢想」,不是在投資,是在冒險。▍重點三:真正的高手,懂得在風險來臨前佈局霍華德把自己定位為「賭局中的牙醫」──懂市場週期,也懂得審慎評估資產價格。在別人極度樂觀時保持警覺,在別人極度恐懼時冷靜進場。他不只一次在市場崩潰時低價買入,並在市場回暖時賺進可觀利潤。他的投資哲學,不是追求短期暴利,而是靠時間證明價值。▋結語:逆向,不是反指標,而是冷靜判斷巴菲特說過:「別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪。」霍華德更進一步告訴我們,能不能賺錢不是看膽子大小,而是看你是否有獨立判斷與逆向思考的能力。📌 延伸閱讀下一篇:第二篇將深入分享「怎麼判斷一位投資經理是否靠得住?」以及「如何避免被『好績效』騙了眼?」📚 更多讀書心得與投資觀點👉 94rich.com.tw
美銀:巨頭之爭——本土回流與友岸外包的博弈
一、供應鏈重構的核心驅動力與現狀貿易摩擦與地緣政治風險正推動全球供應鏈格局重塑。自 2018 年以來,中國在美國進口市場的份額下降 7.7 個百分點,其中越南和墨西哥分別增長 2.1 和 2.0 個百分點,電腦和電子產品領域中國份額降幅高達 30 個百分點。美國製造業崗位回流在 2022年達到峰值 35 萬個,但此後增速放緩,主要集中在電子、電氣和運輸裝置等資本密集型行業,佔新增崗位的 70%。高盛調查顯示,僅有 20%的分析師預期大規模本土回流,40% 認為資本密集型行業將適度轉移至美國,而國家安全相關領域(如半導體、稀土)因較少受成本因素制約,成為回流主力。但勞動力短缺成為主要障礙,超50% 的分析師指出美國缺乏具備競爭力的熟練勞動力。二、友岸外包:新興市場的崛起相比本土回流,友岸外包(Friendshoring)成為更主流的選擇。50% 的分析師認為越南、墨西哥、印度和泰國將成為主要受益國,僅 7% 選擇美國。墨西哥憑藉地理鄰近和 USMCA 關稅優勢,在汽車、食品零售和建築領域最受青睞,28% 的分析師預期其成為淨受益國。亞洲供應鏈轉移中,越南(22%)、印度(15%)和泰國(13%)領先,但越南面臨轉口貿易風險。中國對“一帶一路”國家出口增長顯著,部分抵消對美出口下降。製造業轉移呈現明顯行業差異:電子製造服務、生物技術和家居建材更傾向回流,而勞動密集型行業(如紡織)則更多轉向東南亞。三、本土回流的可行性與挑戰美國本土回流面臨多重制約:首先,有效工作壽命延長雖部分抵消勞動年齡人口下降,但製造業僅佔就業 8%,難以顯著改變勞動力市場結構;其次,自動化雖能緩解勞動力短缺(67% 的資本密集型企業計畫增加自動化),但初期投資高昂;此外,政策不確定性(如關稅可逆性)導致企業推遲長期投資,僅 19% 的亞洲企業計畫顯著增加美國生產。不過,《通膨削減法案》(IRA)和《晶片與科學法案》(CHIPS Act)推動半導體和電動車電池領域回流,2019-2024 年相關崗位增長佔製造業回流的 45%。稅務激勵(如工廠成本全額折舊)可能進一步推動短期回流,但立法 permanence 存疑。四、區域影響與行業分化1. 美洲:墨西哥成最大贏家墨西哥憑藉 USMCA 關稅優勢(有效稅率 < 10%)和勞動力成本優勢(年均工資 2.05 萬美元,僅為美國的 1/4),成為近岸外包的核心受益者。調查顯示,28% 的分析師預期墨西哥將成為關稅政策的淨受益國,汽車、電子製造和食品飲料行業最可能將產能轉移至墨西哥。美國汽車分析師指出,墨西哥在汽車零部件生產上具有天然地理優勢,而家電和建築材料企業也傾向於將墨西哥作為北美樞紐。拉丁美洲其他地區也存在機會:巴西在鋼鐵、農產品出口上受益於關稅再分配,巴拿馬、智利等國因政治穩定和生產力優勢,可能成為供應鏈轉移的次級目的地。但拉美整體面臨全球大宗商品價格波動的風險,能源和金屬出口占 MSCI 拉美指數的 25%,可能受中美貿易摩擦間接影響。2. 亞洲:供應鏈多元化進行時亞洲企業對美國本土回流持謹慎態度,僅 10% 的受訪企業表示已大規模轉移產能至美國,50% 認為即便關稅持續,也只會進行適度調整。越南(24%)、印度(15%)和泰國(13%)是供應鏈從中國轉出的主要目的地,但半導體和醫療裝置等高科技行業更傾向於選擇馬來西亞和新加坡。勞動力短缺是亞洲企業面臨的核心障礙:近 70% 的分析師認為美國缺乏合格勞動力,而培訓項目短期內難以緩解這一問題。此外,中國對“一帶一路”國家出口增長 5 個百分點,部分抵消了對美出口下降,形成“東方不亮西方亮”的貿易再平衡。3. 歐洲:謹慎應對與 sectoral 分化歐洲企業對美國本土回流持觀望態度,僅 18% 的分析師預期顯著產能轉移,45% 認為會有適度調整。製藥(如德國拜耳)和汽車零部件(如博世)是少數可能增加美國生產的行業,因美國市場需求佔比高且關稅影響顯著。但高成本制約了歐洲企業的轉移意願:65% 的分析師認為美國原材料和勞動力成本過高,55% 擔憂合格勞動力短缺。相比之下,中東歐國家(如波蘭、捷克)因靠近歐盟市場且勞動力成本較低,更可能成為歐洲內部的“友岸外包”目的地,尤其是國防和汽車製造領域。五、價格影響與市場策略關稅衝擊下,企業普遍採取“價格轉嫁 + margin 壓縮”的混合策略:歐洲分析師預計 55% 的企業將直接漲價,而美國和亞洲分析師更傾向於部分轉嫁成本(26%-28%)並接受 margin 收縮(56%-72%)。工業製造和消費品行業價格漲幅最明顯,而零售和服務業更易出現 margin 壓縮。進口前置(Front-loading)行為正在延緩通膨衝擊:2024 年美國進口額同比激增 12%,企業通過囤積庫存平滑價格上漲壓力,這種策略可能導致通膨壓力持續到 2026 年。高盛預計核心 PCE 通膨在 2025 年四季度達到 3.5% 峰值,若供應鏈持續中斷,存在突破 4% 的上行風險。分行業來看,工業品和製造業的價格轉嫁能力最強(46%-50% 企業計畫直接漲價),而消費品和服務業更易出現利潤率壓縮(72% 企業預期 margin 下降)。半導體和製藥行業是例外:前者因供應鏈壟斷性強,61% 企業可完全轉嫁成本;後者因專利保護,價格彈性較低,32% 企業選擇漲價同時維持 margin。六、長期趨勢與投資策略1. 供應鏈重構的三大方向技術密集型回流:半導體、電動車電池等領域受國家安全驅動,美國 IRA 和 CHIPS 法案提供 10%-30% 的投資補貼,預計 2025-2030 年相關產能回流佔比將從當前 15% 升至 30%。勞動密集型外遷:紡織、電子組裝等行業加速向越南(22% 企業選擇)、墨西哥(13%)轉移,其中墨西哥在汽車零部件領域的產能有望在 2030 年佔北美市場的 40%。區域化叢集:歐洲企業傾向在中東歐(如波蘭)建立製造業叢集,利用歐盟關稅優勢和較低用工成本(時薪約為德國的 1/3)。2. 投資機遇與風險墨西哥基建:物流(鐵路、港口)和工業地產需求預計 2025-2030 年複合增長 15%,水泥和建材企業如 Cemex 將直接受益。自動化裝置:美國製造業回流中 67% 的企業計畫增加機器人部署,工業機器人密度(每萬人台數)有望從 2024 年的 276 台增至 2030 年的 450 台。半導體裝置:CHIPS 法案推動下,美國本土半導體產能佔比計畫從 2020 年的 12% 升至 2030 年的 18%,應用材料、泛林半導體等裝置商訂單可見度延長至 2027 年。七、結論:重構而非衰退全球供應鏈正經歷“選擇性重構”而非全面脫鉤:美國製造業回流峰值已過(2022 年 35 萬崗位),未來更多表現為資本密集型行業的適度轉移(年均新增 5-8 萬崗位),而友岸外包(如墨西哥、越南)成為主流。這一過程將伴隨短期通膨壓力(核心 PCE 或達 3.5%)和行業分化,但不會導致全球貿易體系崩潰。對投資者而言,應聚焦三類機會:區域樞紐經濟體:墨西哥(汽車 / 電子)、越南(紡織 / 電子)、印度(軟體 / 製藥),其中墨西哥因 USMCA 關稅優勢和地理鄰近,2030 年有望承接北美汽車供應鏈 30%-40% 的產能轉移。政策受益行業:半導體(CHIPS 法案推動本土產能佔比從 12% 升至 18%)、電動車(IRA 補貼帶動電池本地化率目標至 2029 年 70%)、國防(北約軍費 2025 年預計達 GDP 的 2.5%)。技術賦能領域:工業自動化(美國製造業機器人密度 2030 年或達 450 台 / 萬人)、供應鏈管理軟體(企業數位化轉型支出年增 12%)、跨境支付系統(規避 SWIFT 風險的區塊鏈解決方案需求上升)。 (資訊量有點大)