OpenAI 首席執行官 Sam Altman 曾計畫籌集資金，收購一家火箭公司或與其深度結盟。此舉若成，他將直接向 Elon Musk 的 SpaceX 發起挑戰。知情人士稱，Altman 今年夏天接觸了包括 Stoke Space 在內的至少一家火箭製造商，談判在入秋後明顯升溫。方案之一是 OpenAI 對其進行多輪注資並最終控股。這一長期投資計畫的總額預計將高達數十億美元。據接近 OpenAI 的人士透露，相關談判目前已不再推進。眼下，Altman 和 OpenAI 正面臨嚴峻的市場考驗。雖然公司已簽下數千億美元的算力大單，卻至今沒能向外界講清楚：這筆天文數字般的基建帳單到底該怎麼付。隨著 ChatGPT 的市場份額被 Google Gemini 蠶食，OpenAI 本周一拉響了“紅色警報”（Code Red）。為集中火力最佳化聊天機器人業務，公司不僅推遲了廣告等新產品的發佈，還要求員工暫時轉崗支援核心戰線。Altman 對建立太空資料中心的構想已關注許久。他的理由是：AI 對算力的胃口是個無底洞，未來的能耗將大到地球環境難以承受，太空反而是更好的選擇。支持者也認為，軌道資料中心可直接利用太陽能維持運轉。Stoke 由 Jeff Bezos 旗下 Blue Origin 的前員工創立，正致力於研發完全可復用的火箭，這同樣是 SpaceX 試圖攻克的技術高地。實際上，把 AI 計算叢集搬上太空並非 Altman 獨有的狂想。Bezos、Musk 以及 Google 掌門人 Sundar Pichai 等科技大佬，都曾對這一前景表現出濃厚興趣。儘管這一構想尚未經實證，但 Alphabet 旗下的 Google 已與衛星營運商 Planet Labs 簽約，計畫在 2027 年發射兩顆搭載 Google AI 晶片的原型衛星。Altman 最近在 Theo Von 的播客節目中表示：“隨著時間推移，地球大部分區域都會被資料中心所覆蓋，也許我們該圍繞太陽系建造一個巨大的戴森球。”OpenAI 動起“造火箭”念頭時，正值市場對 AI 的狂熱達到頂峰。9 月至 10 月間，Altman 密集拋出一系列晶片與資料中心合作計畫，Oracle、Nvidia 和 AMD 等行業巨頭均在盟友名單之列。投資者最初對這些公告反應熱烈。Altman 描繪的大規模算力倉庫建設藍圖，曾一度助推 Oracle 和 Nvidia 的股價在隨後的數周內飆升。但隨後，市場對這種激進的 AI 擴張計畫態度轉冷。過去一個月裡，Oracle 股價下跌了約 19%，Nvidia 下跌了約 13%。Nvidia 首席財務官本周表示，該公司與 OpenAI 之間價值 1000 億美元的交易尚未最終敲定。僅過去幾個月，OpenAI 就簽下了近 6000 億美元的算力大單，外界不禁質疑：錢從那兒來？這家初創公司今年的預計收入為 130 億美元，與此同時，勁敵 Anthropic 正步步緊逼，在程式設計師群體和企業級市場攻城略地，銷售額增速驚人。作為一名資深風險投資人，Altman 曾執掌創業孵化器 Y Combinator，而後者正是 Stoke 的早期投資方。據《華爾街日報》去年報導，他掌控著一個龐大而不透明的投資版圖，涉足公司超過 400 家。雖然 Altman 已不再頻繁以個人名義出手，但在調動 OpenAI 的公司資金為宏大願景買單時，他卻毫不手軟。今年早些時候，他便大筆一揮，承諾讓 OpenAI 與軟銀聯手，向資料中心新貴 Stargate 注資 180 億美元。考慮到 SpaceX 在發射領域的統治地位以及 Musk 旗下 xAI 的存在，一旦 Altman 聯手 Stoke，他與 Musk 之間的戰火將進一步升級。事實上，Altman 正從多個維度對 Musk 形成圍剿之勢：他新創立的腦機介面公司 Merge Labs 直接對標 Neuralink，而 OpenAI 正在籌備的社交網路項目，也被視為 X（原 Twitter）的潛在威脅。若能達成交易，Altman 將通過 Stoke 正在研發的“Nova”火箭借道切入航天賽道。畢竟，從零開始造火箭不僅技術門檻極高，監管審批也困難重重，往往十年磨一劍。眼下，Blue Origin、Rocket Lab 和 Stoke 等一眾發射服務商正摩拳擦掌，試圖撼動 SpaceX 的霸主地位。Altman 在今年 6 月與其兄弟共同參加播客錄製時曾反問道：“我應該去開一家火箭公司嗎？”他表示：“我希望終有一天，人類消耗的能量將遠遠超出地球本身的產出極限。” (這個AI很盒裡)

《美國大規模算力中心建設的投資機會分析報告（2025版）》，從 七個維度 深入解析：產業鏈結構 → 投資賽道 → 資本佈局 → 風險分佈 → 政策方向 → 未來趨勢 → 投資建議。內容聚焦“算力基建浪潮中的可投資環節與長期機會”。一、總體判斷：新一輪“數字基建黃金十年”核心結論： 大規模算力中心建設正成為繼網際網路、雲端運算之後的第三輪基礎設施浪潮。其邏輯與 2000 年網際網路建網期、2010 年雲端運算建廠期類似，如今是 “AI 基建期”——所有算力、能源、冷卻、網路、地產、硬體相關產業鏈都迎來資本重估。2030 年前，美國 AI 算力投資預計將超過 1.5 兆美元（資料中心、電力、網路等總計）。投資邏輯從“科技創新”轉向“重資產底層設施”，其收益結構類似“能源 + 不動產 + 科技”的複合體。二、產業鏈結構與價值環節大規模算力中心基建可拆分為六大層：三、重點投資賽道（2025–2030）1️⃣ 電力與能源賽道：“AI耗電革命”的核心受益方投資邏輯：AI資料中心將成為未來最大的新增用電源。潛力方向：清潔能源（太陽能、風電 + 儲能）：長期供電協議 (PPA) 模式受益。天然氣發電廠改造項目：短期最直接的供電保障。小型模組核能（SMR）：2030 年後可能成為 AI 電力結構性突破口。電網升級、變電站、輸電線建設承包商。相關公司與機會類型：上市電力基礎設施營運商（如 NextEra Energy、Dominion Energy）；獨立電網開發商；電力工程 EPC 公司；儲能裝置供應商。2️⃣ 冷卻系統與能效技術：液冷革命的風口邏輯：AI伺服器功率密度遠高於傳統IT負載，空氣冷卻成本與效率都難以滿足要求。趨勢：2025–2030 年液冷佔比將從 <10% → 超過 60%。相關環節包括：冷卻液（介電液）、冷卻模組、熱回收系統、液冷機櫃設計。投資機會：液冷系統整合商、材料公司（如氟化液體、導熱介面材料）；新興液冷初創企業（散熱結構最佳化、熱回收創新）；傳統 HVAC 企業轉型（如 Trane、Johnson Controls）。中國投資者可關注：中科曙光、英維克、同方股份等液冷技術出海潛力。3️⃣ 數字地產 / 資料中心 REITs邏輯：算力中心本質是“電力+地產”的新型資產類別，長期穩定現金流 + 高資本化率。美國代表：Equinix (EQIX)、Digital Realty (DLR)、CoreWeave Data Infrastructure REIT 等。近期 Rick Perry 主導的 AI 資料中心 REIT 成功 IPO，募資 6.8 億美元。投資機會：參與 REIT 早期項目；投資擁有電力接入優勢、土地資源的地產開發商；關注資料中心園區的長期租賃協議（Hyperscaler 租期通常 >10 年）。4️⃣ 通訊與網路基礎設施邏輯：AI 模型訓練與推理都依賴極高速網路互聯。重點方向：光纖主幹、邊緣節點建設；高速光模組與交換機；CDN 與算力網路。投資亮點：光纖鋪設與租賃營運；NVIDIA、Cisco、Arista 等廠商相關供應鏈；新興“算力網路”初創企業（AI 推理分佈式網路）。5️⃣ AI算力租賃與託管（Infra-as-a-Service）邏輯：中小型AI企業或機構無法自建資料中心，將租用算力即服務。機會：CoreWeave、Lambda、Crusoe 等已崛起；GPU共享、算力調度、能耗最佳化服務；AI雲基礎設施金融化（租賃、分期、GPU債券化）。投資路徑：私募投資基金；GPU租賃營運公司；支撐金融結構的債券/REIT產品。6️⃣ 工程與建造環節（EPC）邏輯：算力中心是典型的重資產建設項目。受益方：擁有資料中心施工經驗的工程公司；電氣工程與製冷系統EPC承包商；模組化資料中心預製建築商。四、資本格局與資金流向五、主要風險與壁壘電力供應瓶頸：項目能否獲得穩定清潔電源將直接決定成功率。建設周期與許可風險：土地審批、輸電許可耗時長。資本密集與回報周期長：重資產模式，現金流回收慢。技術變遷風險：AI晶片能耗、冷卻方式變革可能影響設計標準。政策與碳排放壓力：未來碳稅或排放限制可能增加成本。六、未來趨勢與窗口期七、投資建議與策略組合① 長線穩健型：配置資料中心 REIT + 清潔能源電力公司收益穩定、通膨避險能力強典型組合：Digital Realty + NextEra Energy② 成長型：投注液冷系統、節能技術、AI算力託管高成長賽道，適合中高風險偏好可關注：CoolIT、Submer、Lambda Labs、CoreWeave③ 價值捕捉型（2025–2027年短期）：電網建設、工程承包、土地資源持有公司在基建擴張初期收益最明顯示例：AECOM、Quanta Services、Jacobs Engineering④ 風險投資 / 私募方向：關注 AI 基建 SaaS + 智能維運（AIOps）、能效最佳化、能源交易平台小額高成長標的，未來被 Hyperscaler 收購的潛力大。結語：“算力中心”不是一座機房，而是一種能源-資料-地產-資本融合資產。未來 5–10 年，這將是全球資本重構的最大確定性機會之一。正如網際網路時代的“光纖網路”與雲時代的“伺服器農場”，AI 時代的“算力工廠”將成為下一代的“數字油田”。 (賽文視點)

黃仁勳早已不滿足於只做AI晶片的王者，他正通過一筆筆精準的戰略投資，建構一個橫跨量子計算、人工智慧和機器人技術的未來帝國。輝達在2025財年的資產負債表上，長期股權投資的價值已從2024財年的13億美元猛增至34億美元，一年間增長近3倍。這些投資組合的價值可能遠遠超越財報所示數字，它們代表著輝達對未來技術格局的戰略佈局。量子野心，黃仁勳的新戰場量子計算已成為黃仁勳佈局的重點領域。2025年9月，輝達投資了量子計算獨角獸PsiQuantum，該公司剛剛完成10億美元融資，估值升至70億美元，並計畫在2027年底交付首台百萬量子位元商業級量子電腦。與此同時，輝達還投資了另一家量子計算公司Quantinuum，投前估值達到100億美元。黃仁勳對量子計算的態度發生了顯著轉變，他在今年6月表示：“量子計算技術正在迎來拐點，成為一種實用的計算方式的時間比預想的更早。”輝達不僅提供資金支援，更提供軟體技術，使其晶片能夠與量子裝置協同運行，提前卡位可能動搖其資料中心霸主地位的下一代計算範式。投資引擎，三駕馬車齊驅輝達的投資活動主要由三個主體負責：企業發展部、NVenture和孵化機構Inception。企業發展部由Vishal Bhagwati領導，專注於戰略投資，旨在強化輝達的生態體系。Bhagwati曾表示：“我們不會投資一家不用我們技術及產品的公司。”NVenture由Sid Siddeek領導，更注重投資帶來的財務回報。Siddeek關注創業團隊的構成、背景及經驗水平，以及創業公司所處賽道的未來潛力。Inception孵化器已累計服務了成千上萬家初創公司，為它們提供AI算力硬體和輝達合作夥伴的雲服務優惠。獨角獸工廠，投出20隻輝達的投資業績令人矚目。截至目前，輝達一共投出了20隻獨角獸，其中包括40家估值達到獨角獸水平的公司。輝達企業發展部自2019年至今投出了17家獨角獸，這些公司大多涉及AI大模型層和AI應用層的業務，依賴輝達的GPU及相關技術開展業務。NVenture目前投出了4隻獨角獸，包括Hippocratic AI、Field AI、Abridge和Synthesia。這些獨角獸企業中，不乏諸如You.com、Reka AI、Weka.io、FigureAI和Inflection AI等明星公司。生態佈局，從算力到應用輝達的投資佈局圍繞生成式AI的三大要素：算力、資料、模型展開。在算力方面，輝達投資了一系列半導體公司，如Arrcus和Ayar labs。在可持續能源供給方面，投資了Utilidata、Commonwealth Fusion等。在資料方面，輝達參與投資了資料庫管理公司Databricks、資料標註公司Scale AI等。在AI大模型方面，輝達已投資了眾多AI模型公司，包括Open AI、xAI、Cohere以及OpenAI前聯合創始人IIya創辦的SSI。戰略協同，建構AI工廠2025年3月，黃仁勳在GTC大會上提出了“AI工廠”（AI Factory）的概念，旨在將AI開發和工業流程相結合，涵蓋從資料採集、訓練、微調、大規模推理的整個AI工作流程。AI工廠的底層是輝達GPU，在此之上需要各類連接、通訊、能源、資料、模型等技術，這些技術的獲得與合作通過風險投資方式實現。黃仁勳還投資了AI工廠的下游應用場景，如具身智能、自動駕駛、AI製藥等，以確保AI工廠能夠被下游AI應用所廣泛使用。未來展望，量子與AI融合之路輝達正在引領全球AI產業向深水區前行。黃仁勳表示：“未來幾年量子計算將有能力解決一些有趣的全球性問題。”輝達的完整量子演算法棧將全部可用，並將在Grace Blackwell 200晶片上獲得加速。隨著AI改造所有既存IT系統，原來的軟體演算法會被AI演算法重寫，硬體架構也將被顛覆，CPU和GPU的數量比例會從大約8：2變成2：8。在這場變革中，輝達通過戰略投資建構的生態系統，將使其繼續保持AI和量子計算革命的中堅力量地位。總結輝達不僅投資了PsiQuantum和Quantinuum，還在英國部署12萬顆Blackwell晶片，計畫打造歐洲頂尖的AI算力中心。黃仁勳站在4.28兆美元市值的巔峰，正用現金建構一個以輝達為核心的AI硬體宇宙。但從消費級PC到資料中心的定製CPU，再到超大規模算力叢集，每一個環節都在強化其行業主導地位。 (量子Plus)