中國作為世界第三大經濟體，國企又是中國經濟的主體，因而中國的國企規模十分巨大。儘管國企非常大，但國企的賺錢能力非常差，有些人可能會說國企不是只考慮賺錢，還要顧全大局，但事實是那些非壟斷行業的國企賺錢能力也遠遠低於私企，這就是說的國企不強。大而不強似乎是國企的通病，這個問題是什麼原因造成的呢？先說說國企是怎麼大而不強的，首先國企很大。據統計，目前中國國企資產總和達889兆元，其中金融國企資產總和是487兆元，實業國企的資產總和是401兆元，實業國企的資產和是中國所有私企的2.5倍。然後中國的國企從層級上分中央企業和省屬國企，市縣區屬國企3級。僅是中央企業有100家，資產和達95兆元，幾乎個個都是兆巨頭。中國國企資產規模相當巨大。單拎出來一家國企的規模也相當驚人，比如中國鐵路，全稱國鐵集團，下轄18個鐵路局集團，每一家鐵路局都管著一省或幾省所有的火車站、鐵路線。國鐵集團僅註冊資金就高達1.7兆元，2024年營收高達1.28兆元，資產和高達10兆元，相當於北京加上海年GDP和。更恐怖的是國鐵集團的員工數量，僅正式員工就高達200余萬，幾乎和一些小國的人口規模差不多，再算上各色臨時工和圍繞鐵路謀生的人，可能帶動就業超千萬。再比如中國石油，作為中央企業和中國巨型能源企業，2024年中國石油的收入就高達2.94兆元，幾乎和廣州市年GDP相當。另外中國石油的員工總數近100萬，總公司下有省公司，省公司下有市縣公司，和政府的層級一樣，組織相當巨大複雜。中國菸草組織體系圖，從總公司到省公司，到市縣分公司，再到最基層的所、站、分公司，組織相當巨大，而像這樣的央企有100家。雖然大，但國企不強，又是怎麼體現的呢？國企本質上也是企業，既然是企業就要賺錢，問題是國企的經營效率非常低，賺錢能力非常弱。2024年國企利潤總和是4.35兆元，其中中央企業的利潤總和是2.6兆元。考慮到國企資產總和近900兆元，計算下來資產收益率才0.49%，相當於做生意本金是100萬元，到年底才賺回4900元，這種賺錢能力是相當差的。中國最賺錢的企業，顯然單純的國企賺錢的少，賺錢的多是民企和混合所有制企業。另一方面講大多數國企不僅不賺錢，還在虧錢，要國家財政巨額補貼扶持，在非壟斷市場上亳無競爭力，這就是為什麼國企不強。到底為什麼中國的國企大而不強呢？首先根本原因是在市場經濟中國企制度本身就是比較落後的，世界上凡是國有經濟佔比高的國家沒有不貧窮的。因為企業歸根結底是要賺錢的，而國企是把政治任務放第一位，不惜一切代價要實現上級目標，這就導致對經濟效益的忽視。20個代表國家的國有比例，一般而言越窮的國家比例越高。其次國企中關係戶盛行，權本位嚴重，前者表現為什麼三代某某人，國企淪為了家族企業；後者表現為國企領導為追求政績不顧企業情況胡亂投資，最終導致企業債台高築，但國家又不容許國企破產倒閉，只好採取重組方式轉移債務，就導致債越積越多。 (未音g)

中國菸草是標準意義上的國企，由於中國菸草行業是完全國家壟斷的專賣制度，所以中國菸草作為企業完全壟斷了中國的菸草行業。一是行業壟斷，中國菸草全稱是中國菸草總公司，又名菸草專賣局，政企不分。二是中國人口數量有14億，菸民保守估計有3億，加上中國已經是世界第三大經濟體，市場巨大。兩點綜合下來，可以想像中國菸草的賺錢能力有多強。中國菸草組織架構。美國的蘋果公司是標準意義上的私企，和中國菸草不在股市上市不同，蘋果公司的股權結構分散，大部分掌握在私人手中。蘋果公司創始人也是私人，由史蒂夫·賈伯斯‌和‌史蒂夫·沃茲尼亞克於1976年創立，至今已有50年。作為全球市值最高的私企之一，蘋果公司的市值高達4兆美元，相當於日本一年生產總值。蘋果公司面向的市場是全球80多億人，而且蘋果公司作為科技公司和全球最大電子產品公司，賺錢能力相當不得了。如果把中國菸草和美國蘋果放一起對比，僅從賺錢能力上比較，誰更強呢？根據中國菸草自己公佈的財報，2024年中國菸草稅利總和是1.6兆元，財政總和1.54兆元，資產總和2.69兆元，所有者權益2.37兆元。什麼意思呢？就是中國菸草去年繳稅和利潤加一起是1.6兆元，然後財政總和就是向國家繳的稅是1.54兆元，推匯出2024年中國菸草利潤只有500多個億。中國有約3億菸民，但不抽菸的人同樣很多，抽不起好菸的也很多。菸草暴利，但大部分利潤都上繳國家，本質上是菸民稅。當然，作為計畫經濟色彩最濃厚的企業，中國菸草是不用考慮盈利的。目前中國菸草職工有51萬人，全國有580多萬戶捲菸零售戶、250萬煙農，菸草產業涉及2100多萬人的直接就業。從市場上來看，雖然中國菸草完全壟斷了中國市場，但14億中國人中菸民只有3億，忠實老菸民更少，有消費實力的忠實老菸民更更少。至於更廣闊的世界市場，目前中國菸草是打不過歐美菸草巨頭的。蘋果公司作為上市公司，作為私企，一來要靠自己的實力搶市場，二來要把賺錢盈利當主要目標。2024年蘋果公司年營收達4160億美元，折算成人民幣就是2.91兆元，是中國菸草的近2倍。從淨利潤上看，2024年蘋果公司達到了1120億美元，折算成人民幣就是7840億元，是中國菸草的10多倍不止。蘋果公司2026年一季度財報。到目前為止，蘋果公司累計出貨超過了25億台，僅2025年全年就賣出了2.4億台蘋果手機，還不包括蘋果電腦、平板等。作為全球最大的科技公司，蘋果公司主業務是研發和銷售，掌握著產業利潤的大頭。而生產加工組裝等利潤率低的部門都採取代工的方式，比如眾所周知的富士康，其實就是蘋果公司的代工廠之一，而富士康一家就直接為中國大陸貢獻了近百萬就業。總的看，從賺錢能力上蘋果公司吊打中國菸草，從對人類的貢獻上看同樣如此。在西方世界，菸草行業大多數都是私企經營，並不是國企壟斷。 (未音g)

英美菸草公司在擺脫香菸方面做得很好，但投資者需要注意另一個風險。 英美菸草(British American Tobacco)的股息收益率高達9.7%。考慮到整體市場提供的約1.3%的收益率，超高收益率是風險增加的明顯跡象。考慮到該公司的主要產品正面臨長期下滑，這並不令人驚訝。但除了香菸，還有更多值得擔心的問題。 英美菸草公司的表現相當不錯 英美菸草公司的生意是無法粉飾的。 2018年，公司生產了大約7,000億支香菸。到2023年，它的產量僅為5,550億。這是五年內21%的巨大降幅。該公司能夠透過提高價格來抵消收入下降的衝擊，但該公司的核心菸草業務顯然出了問題。