2月10日，法國總統馬克宏在接受多家歐洲媒體聯合採訪時表示，歐盟正處於“地緣政治與地緣經濟緊急狀態”。在美國總統川普重新執政背景下，他警告歐洲不要因階段性緩和而誤判形勢。馬克宏提出，應在清潔技術、鋼鐵、汽車和國防等戰略領域推動“歐洲優先”，並建立新的歐洲共同舉債機制——“未來歐元債券”，以填補每年約12000億歐元的投資需求。如27國難以達成一致，法國準備與部分成員國推進“加強合作”。01 “不要誤判局勢已經緩和”這次專訪刊登在《世界報》（Le Monde）、《經濟學人》（The Economist）、《南德意志報》（Süddeutsche Zeitung）、《金融時報》（Financial Times）以及《國家報》（El País）等多家媒體上。在採訪中，馬克宏提到所謂“格陵蘭時刻”，指此前圍繞丹麥自治領土格陵蘭所引發的外交緊張。他指出，在與美國關係經歷“危機高峰”之後，歐洲一些領導人容易產生“鬆一口氣”的心理，但這種情緒可能帶來誤判。“威脅和恐嚇先出現，然後華盛頓退一步，人們就以為事情結束了。但不要這樣想。”他表示，美國在醫藥、數字產業等領域的壓力並未消失，尤其在數字監管問題上，“未來幾個月美國將對我們發起攻擊”。他認為，當出現明確的對抗行為時，歐洲不應低頭或尋求權宜妥協。過去數月的策略並未帶來結構性改變，反而可能在戰略層面加深歐洲對美國的依賴。02  “歐洲優先”重回核心議程在產業政策方面，馬克宏提出，應在不走傳統保護主義道路的前提下，為部分戰略產業確立“歐洲優先”原則。他列舉的領域包括清潔技術、化工、鋼鐵、汽車以及國防工業。他判斷，在中國與美國持續大規模投資背景下，歐洲工業競爭力可能在3至5年內面臨結構性變化。如果缺乏協調行動，歐洲企業可能在全球競爭中被削弱。相關議題將成為本周歐盟層面的重要討論內容。馬克宏2月9日在敦刻爾克阿塞洛米塔爾（ArcelorMittal）鋼鐵廠展開一系列圍繞經濟優先事項的訪問；2月10日，與德國總理弗裡德里希·梅爾茨（Friedrich Merz）以及歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩（Ursula von der Leyen）出席歐洲工業峰會；2月11日，他還將參加歐盟27國領導人就競爭力問題舉行的非正式會議。歐盟委員會已於周一提出相關政策建議，法國方面認為整體方向“令人滿意”，但成員國內部尚未形成統一共識。03  每年12000億歐元的投資規模在採訪中，馬克宏提出一個具體數字：歐盟在綠色與數位技術，以及防務與安全領域的公共與私人投資需求，每年約為12000億歐元。在他看來，僅依靠各成員國現有財政空間難以滿足這一規模的需求，因此應建立新的歐洲共同舉債能力，發行所謂“未來歐元債券”（eurobonds d’avenir），為長期投資提供穩定融資來源。歐盟此前曾在新冠疫情期間通過共同債務工具籌集資金，近期在對烏克蘭支援方面也有限度使用類似機制。但這一做法長期受到部分成員國的保留態度，尤其是德國。馬克宏指出，國際市場對安全、流動性強的資產存在需求，而歐洲層面的共同債務工具可以填補這一供給不足。04  若無法一致，法國準備“加強合作”法國方面表示，如果無法在27國層面達成一致，不排除在未來數月通過“加強合作機制”，與願意參與的成員國先行推進相關政策。這一表態意味著，在產業戰略與財政工具層面，歐盟可能出現分層推進格局，而非完全同步的統一節奏。在全球產業重組與美歐關係再平衡背景下，歐洲如何在競爭力、財政協調與內部統一之間尋找平衡，將成為未來數年的關鍵議題。 (歐時大參)

最近，印度城市印多爾的官方展開幫助長期流浪漢的活動，這些街頭流浪漢很多是行動不便的成年人，或者是弱小的兒童。乞討行為在當地被定義為違法行為，官方也有心管理這種亂象。去年初開始，市民給官方提供流浪漢們的定位，官方就派人到街上帶走他們，給他們基本的衣物，然後為他們尋求應有的幫助。通過官方資料，該市約有6500名乞丐。其中約有4500人在接受輔導後停止乞討，1600人被解救並送往康復中心，172名兒童已入學。近期，在一位熱心市民提供線索後，官方到達了薩拉法集市一處比較僻靜的角落，準備接走一名叫作曼吉拉爾Mangilal的殘疾中年男子。群眾們反映，這個乞討者很是可憐，大約是從2021年起在這一帶乞討。這個乞討者因為麻風病失去了所有手指，雙腿也無法行走，終日坐在自己自制的木板小車上，靠手部推行移動，因此手部常年都裝著一雙鞋子裡。這個男人不像別的殘疾乞討者，他愛說話，也不賣慘，只是安安靜靜地呆在路邊，這種景象使得他的處境顯得更加絕望，也讓人看了更加不忍心，不少人都會停下腳步將兜裡的零錢放在他的木板車上，對他表示祝福。經過實地考察，官方工作人員在集市一隅找到了曼吉拉爾。他被官方工作人員用舒適的輪椅帶到了乾淨的辦公室。在那裡，他洗了澡，換上免費的乾淨衣服，暫時被收留。接下來，工作人員對曼吉拉爾進行了基本的口頭資訊採集和背景調查。但很快工作人員就發現了曼吉拉爾的身份很可疑，他的回答漏洞百出。於是，工作人員對曼吉拉爾施加了壓力，而曼吉拉爾在慌亂中才揭示了自己真實的情況，真相讓在場人員都大吃一驚：曼吉拉爾不僅不是什麼無家可歸身無分文的底層可憐人，反而是坐擁大量資產和存款的妥妥中產階級！他每天白天在市場上裝慘乞討的樣子更多是一種職業化的表演——每到傍晚，他就會乘著自己的滑板車去到集市的多家商舖收取利息。沒錯，他將自己的現金存款幾乎都用作了非法的私人放貸業務上。他給市場的小攤販提供短期資金周轉，每次借貸一天或者一周，然後每天親自前往借貸方店舖收取當日利息。他的放貸業務規模也不算很小，據估計，他已放貸40萬至50萬盧比（約人民幣3w-3.8w），這項業務每天給他帶來收入1000至2000盧比（約人民幣76元到152元）。而你以為曼吉拉爾的雙面人生就僅此而已了？他還有三套房，其中一套還是官方殘疾人士福利房，以及一輛汽車和三輛自動人力車…他的三套房產包括一棟三層樓房。另一處房產，還有他目前自住的官方福利一居室房間。他的幾台車就像他的現金一樣，被充分用到了租借市場。他的三菱汽車據稱配備了一名為他專職服務的司機（畢竟他沒有腳），他給司機的月薪為1.2萬盧比（約人民幣900元），但也有消息表示他的汽車也提供租賃服務。而他購置了三台自動人力車則全部被投放到租借市場，按日出租。經查，曼吉拉爾名下有多個銀行帳戶，目前這些銀行帳戶裡的現金餘額數目還在調查中。精心打造不爭不搶的殘疾乞討者人設，背地裡這人居然是個小百萬富翁？警方發現，這的確是個精心謀劃的策略——他的其他家庭成員居然也是從事乞討活動，而所有人都將乞討收入轉頭投入了投資之中，實現錢生錢，利滾利的商業結果…如今曼吉拉爾的真實身份揭曉，整個印度都很震驚。但曼吉拉爾對自己的行為並不持有後悔反省之意，他承認在薩法拉乞討掙的錢並非維持生計所需，而是用於各種投資的資金來源。但他辯稱，他“從未主動向任何人要錢”；相反，人們會“自己把錢放進他的口袋或他的木車上”。“我當然會去那裡，但我不會乞討，是那些人把錢放進我的口袋，或者把硬幣或紙幣扔到木板上。”他還表示自己知道在印多爾乞討是違法的。但他的片面說辭和事實行為相去甚遠，不知道之後他會否被移交有關部門追責詐騙罪責。而實際上，曼吉拉爾的乞討創富，穩步投資在印度也不是首例。前幾年，一個名叫巴拉特Bharat Jain的乞丐被扒出在孟買擁有兩套公寓和兩間商舖，除了一間房屋用於家人自住，其他資產悉數被他出租。靠在孟買的賈特拉帕蒂·希瓦吉終點站 (Chhatrapati Shivaji Maharaj Terminus) 火車站和阿扎德廣場 (Azad Maidan)這兩個繁忙地點的乞討，他成功騙取多為國際遊客的大量現金。據報導，他每天乞討10到12個小時，收入為2000到2500盧比（約合152元到190元），累計下來，他的每月收入可達6萬到7.5萬盧比（約4500元到5700元）。再翻看他的銀行帳戶，官方發現巴拉特的總資產大概在90萬美元左右，這讓他直接喜提“世界最富有乞丐”的外號…據說，巴拉特發家致富後家人過上了比較寬裕的生活，開了間文具店，也勸巴拉特不要再乞討了，但巴拉特堅持乞討，原因是他“喜歡這樣”…很多網友看完都慶幸自己不愛給乞討者直接捐現金：“他不過是在效仿他政府的做法，一邊裝窮，一邊又拿著乞討碗向我們這些傻瓜乞討更多援助！”“這就是為什麼永遠不要給乞丐錢！”“他並非孤例。還有很多人也做著類似的事情，包括在英國！如果我看到有人在街上乞討，我會給他們買杯熱飲，買個三明治，但我絕不會給他們現金！真正需要幫助的人會感激涕零地接受你的施捨，但如果他們冷笑，那你就知道他們在騙你！”看起來，這種假乞丐現象，在每個國家都有啊… (InsDaily人物)

市場緊盯三大風險：格陵蘭與關稅、聯準會獨立性，以及日本資金流向。美國國債收益率周二大幅上升，打破了持續六周的窄幅震盪區間，也讓債券市場在股市波動時期作為避險港灣的傳統角色失效。當國債收益率走高時，價格就會下跌。周二，10年期美國國債收益率躍升至4.3%，突破了此前堅守的4.1%至4.2%區間。基準10年期國債收益率之所以重要，是因為它影響著企業和個人貸款（如房貸）的利率。同時，股市也密切關注這一指標，因為收益率上升會讓投資者感到緊張。到了美國交易時段下午，債券市場有所平穩。但策略師們表示，考慮到當前經濟、地緣政治、財政以及聯準會相關事件交織，市場短期內仍有可能出現更多波動。周二的收益率變動始於日本國債利率的走高，這反映出投資者在日本宣佈將於2月8日舉行臨時大選後，對其擬議中的增加支出計畫感到不安。與此同時，市場對美歐之間可能爆發新貿易戰將引發通膨的擔憂，也推高了收益率。美元走弱也是導致收益率上升的原因之一，在川普試圖收購格陵蘭島的消息傳出後，投資者紛紛拋售美元。“我認為這很大程度上與日本有關，”摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案集團首席投資官吉姆·卡隆表示。他補充說，關稅和通膨因素也起到了一定作用。“現在沒有安全的避風港，債券和股票都在遭受衝擊。”卡隆說。市場上一個揮之不去的話題是，川普政府的政策是否會讓外國投資者對美國國債望而卻步。周二，隨著美元下跌和美債被拋售，這一討論再次浮出水面。目前沒有確鑿證據顯示大型投資者正在大規模拋售美國國債，但投資者確實將資金轉向黃金以尋求避險，推動這一貴金屬價格創下新高。BMO美國利率策略主管伊恩·林根表示，市場“正在重溫去年四月中旬拋售美國資產的情緒”。他指出，長周末期間（因法定假日休市）形成的交易“在技術上有繼續發展的空間，事實也確實如此，但也許不如人們預期的那麼大。”川普在去年4月2日（即所謂的"解放日"）宣佈將對數十個國家徵收關稅之後，市場曾陷入動盪。隨後，他又與許多國家協商降低了關稅稅率。“我認為我們不會回到‘解放日’後的交易動態，” 林根說。“我認為這是一個漸進增強的債券利空推動力。”格陵蘭與關稅投資者正密切關注川普試圖收購格陵蘭以及美歐之間可能出現的新一輪關稅威脅等事件的進展。川普將於周三在瑞士達沃斯世界經濟論壇上發表講話。富國銀行投資研究院全球固定收益策略師路易斯·阿爾瓦拉多表示，債券市場對川普的威脅有很高的容忍度。“我認為市場在4月2日之後吸取了很好的教訓，”他指的是 “解放日” 的拋售潮。“他把這種方式當作讓人們坐下來談判的手段。”債券策略師表示，市場並未將格陵蘭事件的極端結果計入價格，也就是說，市場並不認為美國會吞併格陵蘭或進行軍事入侵。川普曾表示，美國需要格陵蘭島是出於安全原因，也是為了保護它免受中國和俄羅斯的威脅。該島由丹麥控制，而丹麥及其歐洲鄰國希望繼續保持現狀。阿爾瓦拉多表示，10年期國債收益率向4.3%靠攏並不令人意外。“說實話，目前的水平似乎更符合基本面，”他說。聯準會獨立性聯準會方面也有一些新進展值得關注。總統可能很快會提名新的聯準會主席，但更有可能引發市場波動的是最高法院關於川普試圖罷免聯準會理事麗莎·庫克的案件。該案的口頭辯論將在周三進行。川普政府指控庫克涉嫌抵押貸款欺詐，並稱總統有權罷免她。庫克否認了這些指控。“風險是不對稱的，因為如果什麼都沒發生，庫克繼續留任，市場也會保持現狀，”阿爾瓦拉多說。如果庫克被解職，這將被視為總統獲得了更換其他成員的“綠燈”，從而損害央行的獨立性。市場會擔心聯準會會像總統希望的那樣降息，而不是維持高利率以抗擊通膨，這種擔憂會導致收益率上升。日本資金流向本周，日本國債利率的上升也引發了投資者可能轉向拋售美國國債的擔憂。40年期日本國債收益率升至歷史新高，這一走勢推動了全球包括美國在內的國債收益率上升。在接受福克斯電視台採訪時，財政部長斯科特·貝森特表示，他已經與日本的同行進行了溝通，並預計日本官員會採取措施安撫市場。阿爾瓦拉多表示：“一個更長期的問題是日本會怎麼做，這是否會使得日本投資者拋售美國國債，換取美元並帶回國內進行投資？”市場也在等待最高法院的裁決，判定川普是否有權動用緊急權力對數十個國家加征關稅。預計該裁決不會對總統有利，但川普表示他還可以使用其他法律工具來徵收關稅。 (Barrons巴倫)

2025年已經過去了，我很懷念它。但老話說得好，當你告別一段時光，你才真正擁有那段時光。過去的一年，值得好好盤點與總結，尤其是“錢”的流向——2025年，中國的“錢”流向了那些城市？各大城市的本外幣存款餘額（亦稱“資金總量”），是一個重要的觀測指標。先來看總量：目前，中國內地有兩個“20兆之城”，北京和上海，分別為27.3兆、24.1兆；一個“10兆之城”，深圳，資金總量為14.47兆元；七個“五兆之城”，從高到低依次為廣州（9.8兆）、杭州（8.3兆）、成都（6.7兆）、南京（6.5兆）、重慶（6.1兆）、蘇州（5.7兆）、天津（5.03兆），它們的資金總量均處在5兆-10兆區間。再來看增量：截至2025年11月末，上海本外幣存款同比淨增1.93兆元，增量以斷崖式優勢排名第一，是過去一年全國最“吸金”的城市。北京淨增8460億元，是全國第二“吸金”的城市；南京淨增6378億元，是全國第三“吸金”的城市，但從增速來看，排名TOP10城市第一名；深圳淨增5885億元，是全國第四“吸金”的城市；廣州淨增5738億元，是全國第五“吸金”的城市；重慶淨增5225億元，是全國第六吸金的城市；成都淨增4570億，是全國第七吸金的城市。01. 中國內地最“有錢”的22個城市需要注意的是，一個城市的本外幣存款，並非政府的可支配財政收入，而是一個城市總的存款資料，包含住戶存款、非金融企業存款、財政性存款、機關團體存款、非銀行業金融機構存款等。如果說GDP反映的是一座城市在一定時期的財富增量，那本外幣存款反映的則是一座城市的財富存量。截至2025年11月末，內地各大城市資金總量排名如下：如上圖，中國內地資金總量十強城市為：北京、上海、深圳、廣州、杭州、成都、南京、重慶、蘇州、天津。截至2025年11月末，北京匯聚的資金總量（本外幣存款餘額）達到27.28兆，高居全國第一。上海排名第二，資金總量達到24.14兆。北京和上海匯聚的資金總量均超過了20兆，穩居全國第一梯隊。深圳排在內地城市第三，匯聚的資金總量達到14.47兆。另外，中國香港目前的資金總量在16兆左右，超過深圳，低於京滬。北京作為全國金融監管中心、央行總行所在地，匯聚大量中央機關與企事業單位；上海是全國最大經濟城市、央行第二總部駐地；京滬兩市包攬多數全國性金融機構總部與要素交易平台，上市公司數量分列全國前兩位，這是其資金優勢的核心原因，而京滬的差距主要來自機關團體存款。深圳是內地第三大金融中心，擁有深交所，金融資源豐富；香港是全球第三大金融中心，金融機構集聚度也無需贅述。廣州在內地城市中排名第四，資金總量達到9.83兆，距離10兆，僅一步之遙，有望在2026年邁過10兆大關。其他城市的資料，大家可以到表格中去找。02. 過去5年的“增長之王”，是寧波、南京從過去五年的整體增速來看，長三角城市無疑是大贏家。尤其是寧波和南京，過去5年的增幅分別為67%、63.1%，是名副其實的“增長之王”，也是TOP12城市中唯二兩個增幅超過60%的城市。另外，上海、蘇州、杭州等長三角城市過去5年的增幅，也超過大灣區的廣深。03. 主要省份資金總量排名，廣東斷崖式領先看完了主要城市，再看看主要省份的資金總量情況。截至2025年11月末，廣東的資金總量達到38.6兆，高居全國第一，比第二名江蘇多了10.8兆，堪稱一騎絕塵。江蘇排名第二，資金總量達到27.8兆。北京排名第三，資金總量達到27.28兆，比江蘇略少。浙江排名第四，資金總量達到24.46兆；上海排名第五，資金總量達到24.14兆，比浙江略少。山東排名第六，資金總量達到18.68兆；四川排名第七，資金總量達到14.46兆。河北排名第八，資金總量達到13.19兆；河南排名第九，資金總量達到11.79兆；湖北排名第十，資金總量達到10.17兆。04. 廣州即將突破10兆，但面臨杭州追趕壓力目前，廣州資金總量（本外幣存款餘額）已達9.83兆元，距離10兆大關僅一步之遙，繼續穩坐省會城市頭把交椅。不過，廣州的資金總量正面臨杭州的追趕壓力。近十年來，兩城資金總量差距在1.1~1.4兆間徘徊，目前廣州資金總量比杭州多1.51兆。2025年，杭州在數字經濟、人工智慧等新賽道上強勢崛起，而廣州也在加速奔跑。這一年，廣州市場主體突破420萬戶，總量躍居全國第二，顯示出澎湃的經濟活力。金融領域廣州也迎來新突破，2025年11月，中信銀行旗下百億級金融資產投資公司落戶廣州珠江新城，成為全國第二家獲批的股份制銀行系金融資產投資公司。同月，廣州期貨交易所上市鉑、鈀期貨及期權，其累計成交量達7.96億手，成交額高達48.6兆元。此外，廣州全年新增私募基金機構超百家，由五大金融資產投資公司與優質機構合作設立的基金規模已突破168億元。資本市場同樣表現活躍，去年全年廣州新增境內外上市公司12家，募集資金近200億元。在衝刺10兆的關鍵階段，廣州正通過強化傳統製造、數字經濟與金融產業的協同發展，鞏固國家中心城市的地位。 (正和島)