關稅擔憂正在衝擊科技股，但分析師表示，強勁的盈利和人工智慧的發展趨勢使這次回呼成為買入良機。科技股正在遭受重挫——但這也為投資者提供了買入某些股票的機會。周一，道富銀行科技精選行業ETF下跌近2%，原因是川普威脅稱，如果八個北約貿易夥伴不支援美國收購格陵蘭島，將對其加征關稅。這給整體經濟帶來了更廣泛的風險，而由於科技股波動性相對較高，這類風險往往會導致科技股跌幅最大。這主要是市場交易方式所致，但科技行業的基本面應該不會受到太大影響。首先，許多行業的公司可能不會受到明顯的利潤衝擊，因為美國在2025年從川普針對的那些國家進口的商品總額只有幾千億美元，這在美國近30兆美元的經濟總量中只佔很小一部分。此外，在美國真正加征新關稅之前，川普和歐洲之間也有可能達成某種共識。對於科技行業來說，大多數公司與這些國家的貿易往來本就不多。這也是為什麼現在科技股更具吸引力：它們的股價雖然有所下跌，但它們的盈利能力很可能不會受到影響，並且有望繼續增長。根據花旗股票策略師斯科特·克羅納特引用的分析師一致預期資料，“精英八巨頭”科技股——輝達、博通、特斯拉、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet和Meta——在未來兩年的合計利潤預計將以每年25%的速度增長。這一增速遠高於指數中其他公司10%的整體增長率。這意味著，只要這些科技股的估值還算合理，它們的股價就會隨著利潤的提升而上漲。目前，這些股票的預期市盈率大約為38倍，雖然高於標普500指數的整體水平，但考慮到其潛在的增長，這一估值並不算太貴。根據花旗的資料，這一預期市盈率約為預期盈利增長率的1.5倍，略低於大盤指數，甚至比其20年平均水平還低一點點。因此，投資者應該關注一些值得逢低買入的科技股。研究機構Trivariate Research的亞當·帕克就已經開始佈局了。他研讀了多家科技公司的財報電話會議記錄，找出了那些專注於該行業內多個細分趨勢的公司。其中包括人工智慧超級計算平台，這類平台通過整合晶片來打造能夠分析資料、幫助企業提升效率的機器學習程序。另一個趨勢是多智能體系統，也就是由多個AI智能體組成的團隊，能夠幫助客戶更快做出決策，並減少所需員工數量。參與這些趨勢的公司既有晶片製造商，也有軟體供應商。此外，還有一些網路安全軟體提供商，它們正在利用人工智慧提升其產品的效率，這也是當前的一個重要趨勢。在帕克的多項篩選中，頻繁出現的股票包括輝達、同行晶片製造商AMD和博通，以及……這些股票都有潛力大幅上漲——尤其是軟體類股票。它們今年的表現落後於晶片製造商，因為市場正試圖釐清那些公司可能保持或擴大市場份額，那些公司由於AI產品競爭力不足，難以守住現有份額。不過，如果買入一籃子這樣的股票——這些公司整體上將實現銷售和利潤的增長——可以消除過多買入某隻表現不佳股票的風險。當微軟於1月28日公佈其自然年第四季度財報時，它們可能會迎來一個重要時刻，這可能成為股價上漲的催化劑。不妨關注一下這些個股——在別人恐懼時要敢於貪婪。 (Barrons巴倫)

“木頭姐”凱茜·伍德又逢低買入了！這一次涉及輝達也投資的人工智慧公司股票。11月21日的交易資料顯示，“木頭姐”旗下的ARK Invest購入了350,734股CoreWeave（CRWV），花費了近2400萬美元 ，而該股在過去幾個交易日中下跌了近30%，並且創出了近半年新低。同日，“木頭姐”也對其他持股進行了調倉：GitLab (GTLB)：售出670,144股（2849萬美元）。Exact Sciences (EXAS)：在雅培以210億美元收購該公司後，出售了227,153股（2287萬美元）。銥星通訊（IRDM）：售出169,485股（268萬美元）。AMD：售出1,623股（334,370美元）。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html這是“木頭姐”典型的“逢低買入”策略，這也並非她唯一一次在人工智慧領域的大膽嘗試。之前，“木頭姐”自8月以來首次增持輝達93,374股股票（價值1700萬美元）。雖然持倉規模不大，但這標誌著她重新入場輝達。“木頭姐”仍然是人工智慧的擁躉，她曾在10月份接受CNBC採訪時表示，雖然人工智慧領域可能會出現回呼，但仍然存在更多機遇。CoreWeave建構完全由輝達GPU驅動的大型資料中心，並將其出租給人工智慧公司，本質上是將GPU算力出租給那些無需承擔自建硬體成本的公司。輝達是其主要股東。雙方已於9月達成一項價值63億美元的協議，輝達將在2032年前收購CoreWeave未售出的雲容量。但是，CoreWeave最近發展並不順利，其收益考驗了投資者的耐心。此前，CoreWeave下調了盈利和業績預期。CoreWeave表示，第三季度業績大幅增長，但仍處於虧損狀態：第三季度銷售額增長13.6億美元，比去年同期增長超過一倍，而淨虧損縮小至每股0.22美元，而去年同期為每股1.82美元。管理層將2025年營收預期從51.5億美元至53.5億美元，下調至50.5億美元至51.5億美元，低於華爾街52.9億美元的普遍預期。此次下調是由於一家第三方資料中心開發商（據報導是CoreScientific）的延誤，導致部分GPU產能和銷售從2025年第四季度推遲到2026年初。與此同時，CoreWeave銷售積壓訂單飆升至556億美元，環比增長85%。輝達最新提交的檔案顯示，該公司目前持有2428萬股CoreWeave股票，價值近33億美元（佔其已披露股票投資組合的86%）。該股份約佔CoreWeave總股份數的6%，源於輝達早期的1億美元投資。輝達首席執行官黃仁勳甚至公開指出，他們投資的CoreWeave正是這家科技巨頭在其人工智慧基礎設施生態系統中支援的那種“優秀初創公司”。 (北美商業見聞)

美股投資網發現在近期的美股市場，一種與傳統投資理論背道而馳的現象正在上演——散戶投資者正展現出前所未有的抗跌性。以往市場下跌時，散戶常因恐慌而割肉離場，但最新資料顯示，他們如今更傾向於將回呼視為撈底良機，尤其是在科技股類股表現尤為突出。券商平台的交易資料揭示，每當市場出現調整，散戶帳戶的淨買入量都會顯著增加。這類投資者通過分批建倉、成本均衡化的策略，在波動中穩步建立倉位，並在反彈時獲得更佳收益表現。這種“逢低加倉”的行為模式不僅改變了資金流向，還對市場微觀結構產生了實質影響。傳統上由機構主導的格局正面臨挑戰，熱門美股的價格波動越來越多地受到散戶集體行動的驅動。技術進步、零佣金交易、移動交易應用以及社交媒體上的投資討論，共同降低了參與門檻，讓更多散戶有能力快速獲取資訊並執行交易決策。與此同時，一場可能改變散戶交易格局的監管改革正在醞釀。據美股投資網瞭解到美國金融業監管局（FINRA）計畫將“模式日內交易者”規則（Pattern Day Trader Rule）的最低權益要求從 25,000 美元降至 2,000 美元，並取消“五日四次”這一固定限制，改為由券商自行設定保證金要求。這條自 2001 年沿用至今的規則，原本旨在防止過度交易和保護投資者，如今被部分業內人士認為已不合時宜。改革一旦落地，意味著大量此前無法觸及日內交易的中小資金帳戶，將獲得直接參與的機會。支持者認為，零佣金交易和即時風控技術已經足以替代舊有的高門檻保護機制，券商和學界也普遍贊成調整。Fidelity、Schwab、Robinhood 等行業巨頭認為，舊規則誕生於交易成本高、資訊滯後的年代，如今市場環境早已今非昔比。不過，反對聲音同樣強烈。批評者警告，降低門檻可能刺激無經驗投資者衝動入市，頻繁交易往往導致高額虧損。歷史資料表明，大多數散戶在高頻交易中跑輸市場指數。正因如此，監管層仍需在開放與保護之間找到平衡。美股投資網認為若將兩大趨勢結合來看，未來的美股可能同時面臨“散戶資金湧入+日內交易自由化”的雙重變數。對於投資者來說，這既是機會——門檻降低帶來的策略靈活性，也是一種挑戰——如何在更活躍、更波動的市場中堅持理性與風控，將決定誰能成為新周期下的贏家。 (美股投資網)

(圖片由豆包AI生成 提示詞風暴 黃金)市場正從"美國例外論"轉向"美國否定"，美銀全球策略師Michael Hartnett建議投資者逢高賣出美股，逢低買入國際股票與黃金。Hartnett在其24日發佈的研報中表示，近期資金流向顯示，美國股票錄得8億美元流出，而黃金流入33億美元，表明市場對黃金的偏好正在增加。隨著全球經濟的再平衡，資金從美國市場流向其他地區，尤其是新興市場和歐洲，這種資金流動趨勢對黃金價格形成支撐。Hartnett建議，“Stay BIG, sell rips”，即做多債券（Bonds）、國際股票（International Stocks）和黃金（Gold）。投資者應該在美股市場反彈時逢高賣出，而不是盲目追漲。Hartnett：市場正處於歷史性轉折點Hartnett表示，年初至今，金融資產表現顯示出明確趨勢：黃金領漲(+26.2%)，債券表現良好(政府債券+5.6%，投資級債券+3.9%)，而美股(-3.3%)和美元(-8.5%)顯著下跌。近期資金流向顯示，所有地區股票市場均錄得流入(歐洲34億美元，新興市場10億美元，日本10億美元)，唯獨美國股票錄得8億美元流出；黃金流入33億美元。當前趨勢表明，華爾街與主街的關係正在重新平衡。美銀的資料顯示，美國家庭股票財富今年已縮水約6兆美元，美國私人部門金融資產與GDP的比率從6倍多下降到5.4倍。Hartnett認為，這一變化標誌著"我們從未如此繁榮"的時代——低利率、超30兆美元全球政策刺激、9%的美國政府赤字和AI繁榮——正走向尾聲。三個關鍵轉變驅動因素Hartnett認為，當前市場修正由"3B"因素觸發：債券(Bonds)：美國國債收益率實現自2009年5月以來最快的50個基點上升民眾基礎(Base)：川普支援率從53%下降到46%億萬富翁(Billionaires)：科技巨頭市值蒸發超過5兆美元而要扭轉"賣出反彈"趨勢，市場需要三個因素：降息：聯準會降息預期(市場預期6月18日FOMC降息預期為65%，7月30日會議100%降息)關稅：川普關稅政策緩解消費者：美國消費者支出保持韌性全球重新估值與美元弱勢Hartnett表示，2025年大趨勢是股票和信貸估值達到峰值。歷史上，標普500市盈率：20世紀平均為14倍(世界大戰、冷戰、大蕭條、滯脹時期)21世紀平均為20倍(全球化、科技進步、寬鬆貨幣政策時期)2020年代上半期，20倍成為市盈率底線未來可能20倍成為市盈率上限Hartnett認為，美元資產持續貶值是最清晰的投資主題，黃金價格飆升正是這一趨勢的明顯訊號；美元貶值趨勢將有利於大宗商品、新興市場和國際資產(中國科技、歐洲/日本銀行)。高盛：中國交易員對全球金價的影響力被“低估”市場普遍關注亞洲交易時段疑似央行活動對黃金的買盤，很少有人注意到，近期黃金價格創歷史新高背後，中國交易員是重要推手。高盛FICC交易員Adam Gillard最新報告指出，上期所的中國商品交易顧問（CTA）對芝商所（CME）金價的影響程度被嚴重低估。資料顯示，4月22日黃金價格觸及3,500美元/盎司時，僅3家中國經紀商就合計交易了約212,000手CME等量合約，相比之下，CME今年至今的平均日交易量約為240,000手。值得注意的是，儘管交易量驚人，這些機構的持倉卻沒有顯著變化，表明這主要是短期演算法交易行為。Gillard指出，這類短期演算法交易活動在中國交易日期間（也是它們最活躍的時段）對價格產生了“不成比例”的影響，原因是這一時段離岸市場流動性較低。根據公開資訊，SHFE交易量與CME交易量的比率已創下歷史新高，這進一步證明了中國資金流通過SHFE/CME套利再平衡及隨後的中國境外CTA影響，對離岸金價產生了巨大的影響。Gillard強調，黃金是一種“流量商品”，因為它沒有平衡點，不像石油或銅。對金價而言，重要的是西方世界的提取量（來自央行、中國進口（不包括中國人民銀行）以及隨後的投資者購買等）。值得關注的是，上海黃金交易所（SGE）的實物黃金成交量已達到十年高點。更為反常的是，儘管金價處於歷史最高水平，實物黃金溢價仍然為正，這與通常情況下中國買家對價格敏感的特性相悖。高盛交易員暗示，這可能是保險入局黃金市場的早期訊號，投資者應密切關注這一趨勢的發展。 (華爾街見聞)

01 對這輪殺跌的理解 宏微觀因素共振導致的流動性衝擊 從7月中旬以來，美股經歷快速的殺跌，在約三周的時間裡標普500指數下跌近10個百分點。我們觀察，這輪美股的下跌有兩個階段： 階段一 在下跌的前兩周，美股調整的主要原因是結構性因素。