從巨虧79億到盈利超3億，本以為二代接班後的天齊鋰業握住了翻身的籌碼，結果等來的不是曙光，而是暮色。智利最高法院的一紙終審判決，結束了耗時18個月的跨境訴訟，也將這家“中國鋰王”再次推入發展漩渦。花了40億美元佈局的全球最大鋰鹽湖，控制權將旁落智利國營企業，疊加近些年上千億市值縮水、二代接班未能挽頹勢的現實，天齊鋰業的前路佈滿荊棘。而這場敗訴的背後，更是拉美資源民族主義復興的縮影，為所有出海的中企敲響了深刻的警鐘。PART.01業績V型反轉，SQM成扭虧核心推手2026年1月，天齊鋰業發佈的2025年度業績預告，讓市場看到了這家鋰業龍頭的復甦希望。公告顯示，公司預計2025年實現歸母淨利潤3.69億元—5.53億元，扣非淨利潤2.4億元—3.6億元。反觀2024年同期，公司歸母淨虧損達79.05億元，扣非淨虧損更是79.23億元，一年時間實現漂亮的V型反轉，業績增長幅度十分顯著。在鋰產品市場價格持續波動、行業整體仍處調整期的大背景下，這份成績單的背後，SQM的投資收益堪稱中流砥柱。SQM是全球第二大鋰生產商，擁有全球儲量最大、開採成本最低的阿塔卡馬鹽湖。作為其第二大股東，SQM早已成為天齊鋰業業績的重要支撐。2022年，天齊從SQM獲得的投資收益佔當年淨利潤的23%，2023年這一比例更是飆升至40%，即便2024年鋰市遇冷，SQM的投資貢獻仍為其業績築底提供了關鍵支撐，也是此次天齊鋰業扭虧為盈的重要原因。天齊鋰業對SQM的佈局，始於2018年的一場海外豪賭。彼時公司斥資40.66億美元，從加拿大薩斯喀徹溫鉀肥公司手中拿下SQM23.77%的股權，一躍成為其第二大股東，截至2025年6月底，天齊鋰業對SQM的持股比例仍達22.16%。這筆投資的核心價值，在於SQM手握全球儲量最大的阿塔卡馬鹽湖鋰資源——這座位於智利阿塔卡馬沙漠的鹽湖，擁有1080萬噸金屬鋰當量的資源量，佔全球鹽湖供給總量的44%，且含鋰濃度高、開採條件成熟、經營成本低，是全球鋰產業名副其實的核心命脈，也成為天齊鋰業海外資源版圖的重要壓艙石。PART.0240億保衛戰折戟就在市場為天齊鋰業的業績反轉感到欣喜時，一則敗訴公告給了公司當頭一棒。2026年1月28日晚間，天齊鋰業宣佈，智利當地時間1月27日，全資子公司天齊智利收到智利最高法院的終審判決書，駁回了其上訴請求，維持原判。這意味著，天齊鋰業耗時18個月的智利鋰礦保衛戰，最終以完敗收場。這場訴訟的根源，在於智利的鋰資源國有化浪潮。2023年底，智利總統宣佈鋰業國有化計畫，意在通過公私合營的方式掌控鋰這一戰略資源，隨後SQM便與智利國家銅業公司Codelco達成諒解備忘錄，並在2024年5月正式簽署《合夥協議》。協議約定，將阿塔卡馬鹽湖的核心鋰業務注入合資公司，由Codelco持有51%的多數股權，2031年起SQM將徹底喪失阿塔卡馬鹽湖的控制權，由智利國營企業接手併合並報表。2031年起，智利政府將獲得合資公司85%的經營利潤利潤分配方面，智利政府更是佔據絕對主導地位：2025-2030年，政府將獲得合資公司70%的經營利潤，2031年起這一比例將進一步升至85%。作為SQM的第二大股東，天齊鋰業認為，這一涉及資產控制權轉移、利潤分配格局重構的重大交易，理應經SQM股東大會表決，而非僅由董事會拍板。從2024年5月向智利金融市場委員會申請召開特別股東大會，到6月申請被駁回後提起行政復議，再到7月正式向智利法院起訴，直至2026年1月終審敗訴，天齊在智利國內能走的法律途徑全試了個遍，最後還是沒能改變結果。隨著判決生效，SQM與Codelco的合作正式落地，天齊鋰業不僅沒了對阿塔卡馬鹽湖的話語權，還得面對一堆麻煩：SQM未來的收益大機率會縮水，自己在SQM 的治理權益難保障，當初投的40億美元可能還得計提減值，真是屋漏偏逢連夜雨。PART.03“中國鋰王”深陷發展困局智利鋰礦保衛戰的失敗，讓本就步履維艱的天齊鋰業雪上加霜，這家曾經的“中國鋰王”，正深陷內憂外患的發展困局。從內部來看，公司的經營頹勢早已顯現。2022年，天齊鋰業市值一度達到了約2186億元人民幣。時至今日，其市值已縮水至826億元。行業周期波動與自身經營問題的雙重擠壓，讓其發展舉步維艱。創始人二代蔣安琪接班後，雖通過一系列舉措推動了公司2025年的業績扭虧，但始終未能補齊海外資源佈局的核心短板，此次智利敗訴，更是讓其依託SQM實現“借船出海”的戰略部分落空。從外部來看，此次敗訴的影響遠超事件本身。天齊鋰業雖已建構起“硬岩礦+鹽湖”“國內+海外”的資源保障體系，但阿塔卡馬鹽湖作為全球儲量最大的鋰鹽湖，是其海外資源佈局的核心，失去對這一資源的戰略關聯，天齊鋰業的全球鋰業話語權被大幅削弱，未來在鋰資源定價、行業競爭中的優勢也將大打折扣。原本憑藉持續投資收益，天齊鋰業有望逐步走出低谷，但如今SQM失去核心鹽湖控制權，投資不確定性大幅增加，公司業績復甦之路也蒙上了一層陰影。天齊鋰業董秘辦人士也坦言，這一結果“不是最好的，也不是最壞的”，而公司雖表示將保留維護權利的一切途徑，但在智利最高法院的終審判決下，其在當地的法律途徑已基本窮盡，後續維權難度極大。鋰作為戰略資源，拉美坐擁全球超六成儲量，多國紛紛收緊礦權政策：智利搞“公私合營”，沒完全把私企趕出去，但把私企的權益壓得很低；墨西哥 2022年直接把鋰全面國有化，取消了贛鋒鋰業的9項特許權；玻利維亞長期不讓私企唱主角，鋰產業發展得慢，最後還是找了寧德時代來破局；只有阿根廷還保持開放，成了新的投資熱點。現在資源民族主義抬頭，海外投資早就不是單純砸錢就行的事，得兼顧政策、法律和本地化，是個系統工程，光靠財務投資根本扛不住風險。此前中國有色礦業在贊比亞被敲詐就是最好的例子。天齊鋰業的經歷，說白了就是中企海外投資的縮影。雖仍手握優質資產，但怎麼化解後續風險、重構全球佈局迫在眉睫。對於所有出海中企而言，這一教訓警示海外資源投資絕非單純商業豪賭，只有敬畏當地規則、提前預判風險、紮紮實實地深度佈局，才能在全球化和資源民族主義的博弈中站穩腳，這也是中國資源企業現在必須面對的現實問題。 (花朵財經觀察)

川普政府已同意向一家試圖在美國開發更先進半導體製造技術的初創公司注資最多1.5億美元，這是政府利用激勵措施支援具有戰略重要性的國內產業的最新舉措。美國商務部在周一發佈的一份新聞稿中表示，根據這項安排，商務部將向xLight提供激勵；作為回報，美國政府將獲得xLight的股權，有可能成為xLight的最大股東。xLight是一家試圖改進被稱為極紫外光刻（EUV）的關鍵晶片製造工藝的初創公司。荷蘭公司阿斯麥（ASML）目前是EUV光刻機的全球唯一生產商，每台光刻機的成本可能高達數億美元。xLight正尋求改進EUV工藝中的一個元件：將複雜微觀圖案蝕刻矽晶圓上的至關重要的雷射器。xLight希望將其光源產品整合到阿斯麥的機器中。xLight代表著美國老牌晶片製造商英特爾前首席執行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）的東山再起。去年年底，在英特爾遭遇財務業績疲軟和製造擴張停滯後，基辛格被英特爾董事會解僱。他隨後加入了xLight並擔任該公司董事會執行主席。xLight的這筆交易使用了2022年《晶片法案》(Chips and Science Act)中撥給擁有廣闊技術前景的處於發展早期階段的公司的資金。這是川普第二任期內的首個《晶片法案》的項目獎勵，也是一份初步協議，意味著尚未最終敲定，可能會發生變化。“這項合作將支援一項能夠從根本上改寫晶片製造極限的技術，”美國商務部長霍華德·盧特尼克在新聞稿中表示。對半導體行業意味著什麼？xLight的計畫雄心勃勃。該公司計畫建造由粒子加速器驅動的大型“自由電子雷射器”，以創造出更強大、更精確的光源，可用於晶片製造廠。每台機器的尺寸約為100米乘50米，並將作為公用事業規模的解決方案安裝，即在晶片廠以外部署。基辛格表示，這筆1.5億美元的投資將幫助xLight實現到2028年生產出第一批矽晶圓的目標。xLight的首席執行官是Nicholas Kelez，曾在一家量子計算公司和政府研究實驗室工作。今年夏天，xLight從Playground Global等投資者那裡籌集了4000萬美元，基辛格現在是這家風險投資公司的普通合夥人（GP）。阿斯麥目前使用的最先進雷射器產生的極紫外光波長約為13.5奈米。xLight的雷射器目標是更精確的波長，低至2奈米。如果該公司能夠達到這種精度水平，將有助於晶片製造商在矽晶圓上蝕刻出更微小的線寬。這可能有助於半導體行業繼續沿著摩爾定律描述的軌跡發展。摩爾定律指出，每塊晶片上的電晶體數量，也就是晶片的計算能力，應該每兩年增長一倍。“我們正在喚醒摩爾定律。它一直在打盹。”基辛格表示。他還表示，這項新技術可以將晶圓加工效率提高多達30%至40%，並相信xLight的雷射器比目前的光源消耗更少的能量。“如果這家公司成功了，我們將改變半導體行業，”基辛格表示，“我們可以改善當前EUV的經濟性，並為未來的EUV賦能。”支援美國戰略產業最新舉措對晶片初創公司xLight的注資是川普政府直接入股關鍵企業，以實現對戰略產業深度干預的最新舉措。過去幾個月，川普政府通過直接投資、貸款轉股權、認股權證等方式入股了多家戰略領域企業，覆蓋半導體、關鍵礦產、稀土、鋰資源等領域。這些企業包括英特爾（半導體領域）、Trilogy Metals（關鍵礦產領域）、美洲鋰業（鋰資源領域）、MP Materials（稀土領域）等。一些分析師批評了美國政府直接投資於英特爾等公司的戰略，稱這種做法是國家資本主義，並指責政府官員在挑選贏家和輸家。盧特尼克曾表示，刺激關鍵產業並引入其他私營部門合作夥伴是合理的。 (科創日報)

接班三個月，二代掌門蔣安琪迎來一道難關。 7月底，天齊鋰業公告，已委託當地律師，就智利金融市場委員會（CMF）駁回其申訴，進一步向智利法院提起訴訟。 這項申訴指向智利化工礦業（SQM）的一項交易。 5月底，天齊鋰業參股的SQM決定，與智利國家銅業公司Codelco成立合資主體，且按雙方簽訂協議，2025年起，該主體70%營業利潤將收歸智利政府。

鋰形勢似乎變得更加嚴峻。 8月2日，LC（碳酸鋰）2408報收7.99萬元/噸，今年以來跌幅為26.97%，持續刷新上市以來新低；同一日，上海鋼聯發佈資料顯示，今日電池級碳酸鋰價格較上次下跌1000元，均價報7.95萬元/噸，這近乎刷新了三年多（2021年2月24日）以來的最低價。 另據24潮產業研究院(TTIR)統計，目前已發佈2024年上半年業績預告的7家鋰上市公司盈利能力全線巨降，上半年合計虧損（歸母淨利潤）39.85億元-31.50億元，同比下降了121.86%-112.42%，其中鋰礦雙雄中的天齊鋰業虧損55.30-48.8億元，贛鋒鋰業則虧損7.6-12.5億元。 在新能源強勢崛起的背景下，作為國家級戰略資源，鋰價的每一輪劇烈波動，幾乎都會引發一輪市場關注與爭議風暴。

中國企業的海外股權再次被搶。但這一次搶劫方不是印度，而是墨西哥。 6月24日，贛鋒鋰業發佈公告稱，旗下子公司在墨西哥持有的9大鋰礦特許開採權，全部被墨西哥礦業總局取消。墨西哥礦業總局給出的理由是，贛鋒理由沒有達到最低投資要求。可事實是，贛鋒鋰業投入的資金，遠遠超過了墨西哥政府的最低投資要求。為了收購這批鋰礦開採權，2022年8月，贛鋒鋰業就斥資1.9億英鎊，折合人民幣15.56個億，從英國公司手裡買下Sonora鋰礦項目的全部股權。 拿下股權後，贛鋒鋰業又投入數千萬美元，建立生產線，準備在墨西哥生產碳酸鋰。原計畫是2024年開始，每年實現2萬噸的氫氧化鋰生產。可如今，生產線剛弄好，正準備大幹一場，好好地賺一筆，意外就來了。墨西哥取消了贛鋒鋰業的全部鋰礦開採權，這種行為跟印度搶劫上汽名爵、vivo印度還要惡劣。 印度至少給上汽名爵、vivo留了49%的股權，可墨西哥是全部收歸國有，一毛都沒留。贛鋒鋰業投入的10多個億，一夜之間就打了水漂。為什麼會這樣呢？根源在於，墨西哥修改了《礦業法》。2023年5月的時候，墨西哥就通過了《礦業法修正案》，禁止一切私人公司擁有鋰礦開採特許權，將鋰礦視為國家戰略資源，實施“鋰礦專營”，全部包給了墨西哥的一家國有企業。

中國鋰王在南美智利投資的200多億，要被收割了。 近日，智利金融市場委員會（CMF）駁回了天齊鋰業的相關申訴，意味著天齊鋰業希望阻止智利化工礦業公司（SQM）國有化的最後希望徹底破滅。 這是智利民粹主義的勝利。時間回到2018年，彼時淨資產不過120億元的天齊鋰業，以40.66億美元（約278.44億元人民幣）“豪賭式”收購後者23.77%股份。 6年後，這次豪賭遭遇智利民粹主義的狙擊。

一紙公告，讓37歲的“創二代”蔣安琪，正式接過了家裡的“礦”。 近日，鋰業三巨頭之一的天齊鋰業發佈一則人事變動公告，公告內容顯示，69歲的天齊鋰業創始人蔣衛平辭去董事長職務，其37歲的女兒蔣安琪正式接班董事長。 這距離蔣安琪首次進入天齊鋰業任職，過去了八年時間。接班前，蔣安琪已從2022年起，在副董事長的職位上待了兩年。 從此前公開現身的照片和視訊來看，出生於1987年的蔣安琪頗顯成熟，面對行業的現狀，也是侃侃而談，頗為自信。

5月9日鋰電產業鏈早間集體上攻，A股新能源板塊飆漲！到底發生了什麼事？ 截至收盤相關板塊報價 鋰電池板塊久違大漲，多股20CM漲停！ 受鋰電池重磅政策刺激，A股新能源板塊飆漲。