晶片行業最著名的魔咒，莫過於「周期」：缺芯暴漲→瘋狂擴產→產能過剩→價格雪崩。 一直以來，記憶體晶片都是半導體行業中最令人心驚膽戰的「周期大宗品」。需求旺盛時，價格與利潤一飛沖天；一旦新增產能集中釋放，庫存、價格與盈利又會迅速反轉。 但這一次，記憶體巨頭正在嘗試改寫劇本。最近兩個月， $SK海力士 (SKHY.US)$ 、 $閃迪 (SNDK.US)$ 、 $鎧俠 (285A.JP)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 相繼提高回購及現金回饋力度； $三星電子 (005930.KR)$ 今日宣佈史上規模最大股東回報計劃，最高將向股東返還110兆韓元。 這場「撒錢潮」固然帶有穩定市場信心的意味，但它真正值得關注的地方，不只是記憶體公司突然變得有錢，而是廠商開始把長期合同、自由現金流及股東回報，放到與技術升級、產能投資同等重要的位置。

8月20日，日韓股市集體收漲。日經225指數收漲1.36%，報66216.79點。權重股方面，鎧俠上漲6.01%。 韓國KOSPI指數收漲5.89%，報6852.58點。個股方面，SK海力士漲12.73%，三星電子漲9.49%。 今日，SK海力士聯合弗吉尼亞大學等機構研究人員，在著名期刊《自然·電子學》（Nature Electronics）發表了題為“用於高性能計算和人工智慧的共封裝光學器件（CPO）”的論文。 SK海力士提出了“以光為中心”（optics-centric）架構，即通過光子中介層直接連接記憶體器和處理器。

TrendForce公佈的2026年第二季度資料顯示，美光NAND收入達到118.5億美元，環比增長99.2%，市場份額由第一季度的13.9%升至15.1%不僅創下前五大廠商中最快的收入增速，也超過鎧俠，升至全球第三。 2026年第二季度全球NAND快閃記憶體前五大廠商營收排名，三星230.593億美元環比增70.7%份額29.3%居首，SK海力士集團142.729億美元環比增89.5%份額18.2%，美光118.5億美元環比大增99.2%份額升至15.1%反超鎧俠。資料來源：TrendForce。 鎧俠同期收入為107.23億美元，環比增長79.9%，份額卻由13.9%降至13.6%。兩家公司第一季度收入都在59.5億美元附近，幾乎處於同一起跑線； 美光與鎧俠NAND營收對比，第一季度兩家同為59.5億美元起點，第二季度美光升至118.5億美元，鎧俠為107.23億美元，份額分別變為13.9%升至15.1%與13.9%降至13.6%，相同起點下增速差距拉開排名。資料來源：TrendForce。

19日午後，韓國綜指持續低位運行，截至發稿跌超5%。個股方面，SK海力士跌超9%，三星電子跌超7%。 日經225指數現跌3%，跌幅超2000點。鎧俠跌超13%，軟銀集團跌超10%。 貴金屬方面，現貨黃金回落，考驗4340美元；現貨白銀跌超1%。國際油價上漲，美油逼近85美元。 (中新經緯)

聚焦 2026年8月11日，全球記憶體晶片行業迎來一記震動性消息。韓國SK海力士通過關聯投資載體BCPE Pangea Cayman2，正式超越東芝，成為鎧俠（Kioxia）的第一大股東，持股比例14.19%，對應7740萬股，微弱領先東芝的14.06%。這不是一次簡單的資本運作，而是一場持續8年的戰略佈局，終於浮出水面。 這條消息看似平淡，實則資訊量巨大。我們先把時間線捋清楚。 一、從投資人到大股東，SK海力士走了8年

最新記憶體產業鏈以及整個AI算力產業鏈需求動態數據共同顯示，AI算力需求帶來的記憶體晶片需求擴張之勢正在從HBM/DRAM向NAND快速外溢，而天量級別的AI推理工作負載正在成為NAND這一輪需求結構變化的核心發動機。 智通財經APP獲悉，根據市場研究機構Counterpoint Research的最新數據，來自中國的NAND記憶體巨頭長江存儲(YMTC)正在全球NAND閃存市場迅速擴大份額，並在2026年第二季度按出貨量基準計算升至全球第三位——僅次於總部位於韓國的全球兩大記憶體晶片巨無霸三星電子以及SK海力士。近期三星、SK海力士以及希捷、閃迪、西部數據等一眾記憶體晶片領軍者公佈強勁業績，以及兩大記憶體巨頭佔據50%權重的韓國股市較7月30日低點大幅上漲超20%，進入技術牛市區域，凸顯出AI基建狂潮驅動的HBM/DRAM/NAND記憶體超級周期仍在強勢上演。 NAND閃存技術，可謂正在從長期以來被業內人士定位的傳統「冷數據/容量記憶體」資產，全面升級為AI推理時代的「擴展型準內存層」，它很可能成為繼HBM超級記憶體系統之後記憶體晶片產業最重要的前沿技術風口之一。由NAND閃存構建出的HBF技術路線的重磅出現(即「高帶寬閃存」)，可謂進一步強化了這一判斷。 鎧俠、閃迪(Sandisk)、SK海力士以及三星明確把高帶寬閃存(HBF)定義為一種面向AI「內存牆」的新型NAND形態，目標是在AI推理中提供更大容量，並聲稱HBF在相關推理測試中可實現接近「無限容量HBM」的綜合傳輸性能，同時顯著提升可用內存容量。閃迪與SK海力士已發佈首份OCP技術規範，試圖把高容量、持久性NAND放置得更接近AI加速器，以緩解推理階段的「內存牆」，在容量遠高於HBM的同時提升帶寬並降低Token服務總體成本;它並非短期替代HBM，而可能在HBM與傳統SSD之間創造新的近計算記憶體層。

引子 2026年第一季度，一家很多歐美讀者叫不出全名的中國企業，在全球NAND快閃記憶體市場的份額榜上，和Sandisk、美光並列第三。 它就是長江記憶體YMTC。 如果放在三年前，這個位置幾乎是不可想像的。彼時YMTC還在被列入實體清單、被限制購買光刻機的陰影裡掙扎求生。而現在，它已經悄悄擠進了全球記憶體江湖的第一梯隊。 這不是一條突發新聞，而是一條被大多數人忽略的長期趨勢的最新切片。今天我們把這張切片攤開來看清楚。

8月11日消息，根據《日經新聞》的報導，日本最大NAND Flash製造商鎧俠（Kioxia）發佈公告稱，其最大股東已由東芝（Toshiba）變更為特殊目的公司（SPC）-BCPE Pangea Cayman2（以下簡稱SPC2）。而SPC2正是韓國記憶體晶片大廠SK海力士通過可轉換公司債（CB）形式進行投資的公司。所以，SK海力士一躍而成鎧俠的最大股東。 報導指出，原本東芝持有鎧俠15.10%的股份。然而，自7月15日至8月3日為止，東芝共進行了7次持有的鎧俠股票出售，將其持股比例降低至14.06%。這使得原本持有鎧俠14.19%股分的SPC2，順理成章地取代了東芝，登上了最大股東的位置。 資料顯示，SK海力士曾於2018年通過兩家特殊目的公司（SPC）向鎧俠投資了約4兆韓元。其中，與貝恩資本（Bain Capital）共同出資的SPC1，已隨著貝恩資本於2026年6月撤資而將股份全數出售，但SK海力士仍持續持有投資金額約1.3兆韓元的SPC2的公司債。未來如果是SK海力士將持有的可轉換公司債轉換為普通股，便能正式取得鎧俠具有表決權的股份。 鎧俠是日本規模最大的NAND Flash企業，目前在全球NAND Flash市場的市佔率僅次於三星電子與SK海力士，位列全球第三。