根據王檬的體感，這兩年，街邊一家名為“袁記雲餃”餃子店正在變多。她工作的地方在廣州市天河區，公司方圓一公里之內，就開了兩家袁記雲餃，綠白相間的招牌十分醒目，很難不被注意到。甚至在過去幾年裡，這家從嶺南起家的餃子店也將腳步邁向了北方。王檬曾在兩年多前，去西寧出差。她不習慣吃西北菜，發現當地也有袁記雲餃的門店，就選擇吃餃子解決餐食，“比速凍餃子好吃”“作為快餐是個好選擇”。袁記雲餃門店的悄然增多，並非王檬的錯覺。2023年初，袁記雲餃在全國的門店數量是1990家。到了2025年9月底，這個數值變為4266家，規模擴張至原來的2.14倍。算下來，平均每三天就有一兩家袁記雲餃的新店開業。但鮮為人知的是，按照門店數量，袁記雲餃已經是中國乃至全球最大的中式快餐企業。2026年1月12日，袁記雲餃的營運主體袁記食品集團股份有限公司在香港聯交所遞交了上市申請。根據財報資訊，袁記雲餃（袁記食品集團）近年的年收入十分可觀：2023年，營業收入為20.26億元。2024年，營業收入增長至25.61億元，同比增長26.4%。2025年前三季度，營業收入為19.82億元，同比增長11.0%（較2024年同期）。也就是說，一家中式快餐企業靠著包餃子，一年能賣出超25億元。而這個中國的“餃子大王”背後，竟然是“90後”體育生。01. 狂奔的餃子店袁記雲餃的定位是“快餐”。快餐則有兩大特點，一是便利，二是價格不高。2026年1月中旬，鹽財經記者在廣州一家袁記雲餃門店注意到，店內的菜單分為餃子、雲吞、拌麵、小菜、飲料幾個類別。餃子除了餡料不同，還可以搭配多種醬料，有白灼、傳統廣式湯、花生醬干拌、紅油干拌、酸湯等9種選擇。大眾點評平台顯示，大多袁記雲餃門店的客單價在17—25元之間。以記者所在的門店為例，小份（10隻）全家福餃子的價格為15元，標準份（12隻）為17元，大份（15隻）為20元。袁記雲餃的點單小程序袁記雲餃門店通常有一個透明的櫥窗，擺放著尚未烹製過的餃子與雲吞。透過櫥窗，可以看到員工現場包制餃子和雲吞。這些員工大多數為女性，戴著帽子與口罩。她們除了包餃子之外，還要負責店內的“生食外帶”業務，為前來買生水餃的顧客打包、結賬。堂食與生食外帶結合，是袁記雲餃最主流的門店模型。標誌性的綠色色調，面積在50到60平方米之間——袁記雲餃的門店遵循統一佈局。過去兩三年間，一家家“長得一樣”的餃子店，在全國各地複製、生長。招股書顯示，截至2025年9月30日，袁記雲餃的4266家門店覆蓋32個省份、自治區、特別行政區及直轄市，遍佈超200個城市。袁記雲餃的高速擴張還沒有停止。根據虎嗅報導，截至2025年11月，袁記門店總數已超過5000家。也就是說，短短一兩個月內，袁記雲餃又新開了七百多家門店。袁記食品集團股份有限公司副總經理田偉曾在採訪中透露，在創業初期，團隊就立下三年內打造行業知名品牌的目標。為了達到這一目標，規模擴張是必然的。袁記雲餃的創始人是袁亮宏，湖南益陽人，與田偉是大學同學，也是球友，都畢業於湖南科技大學體育專業。“我們創業，就像打一場永不結束的籃球賽。”談及創業初心，田偉曾對媒體表示。還有投資人形容他們是“一群背靠背的兄弟”。在中國老一輩的餐飲老闆中，有不少人十幾歲就輟學踏入社會，從一間小檔口開始打拚，但到了“90後”袁亮宏這一代，他們與今日所見的大多數普通人一樣，遵循著讀書、上大學的成長路徑。但與普通大學生不同的是，袁亮宏的父母經商，他也從小熱衷做生意，高中時期就在鎮上開過手機店，大學期間還開過淘寶代銷店，專賣游泳體育產品。這種對生意的直覺，也體現在袁記雲餃早期的擴張節奏中——僅用一年時間，袁亮宏就把袁記雲餃擴張到10家，兩年後，袁記通過加盟擴張到100家。決定一家餐飲企業天花板的，往往在於快速複製的能力，而年輕的企業家不需要太多時間的“教育”，就懂得了規模的意義。02. 薄利的巨無霸第一家袁記雲餃誕生在廣州。2012年，袁亮宏在廣州一個菜市場盤下一個小店，只有5平方米，取名“袁記餃子云吞連鎖店”。後來，因為想要打造品牌價值，店名裡的“餃子云吞”被合併成“雲餃”，便誕生了“袁記雲餃”。早年間，袁記雲餃主要聚集在華南地區，後續率先向飲食文化相近、地理位置臨近的華中和西南擴張，如今，北方市場正在成為其重點發力的區域。極海品牌監測資料顯示，2025年，袁記雲餃在東北區域、西北區域門店數分別同比增長262%、51%。袁記雲餃的另一個擴張方向是下沉市場。2023年，袁記雲餃在中國大陸三線及以下城市的門店數量為617家，佔比19.8%，到了2025年前三季度，三線及以下城市門店數量達到1121家，幾乎翻了一倍，佔比也上升至26.6%。2023年，袁記雲餃在中國大陸三線及以下城市的門店數量為617家，到了2025年前三季度，這個數量達到1121家，幾乎翻了一倍隨著不斷向空白市場進軍，這家在全國知名度並不算高的餃子店，不知不覺中成為了中式快餐中的“巨無霸”。袁記食品在招股書中披露了一個資料，根據灼識諮詢調研，截至2025年9月30日，按門店數量計，袁記雲餃已是中國及全球最大的中式快餐公司。但值得注意的是，袁記的規模雖大，但它的盈利模式決定了這是一門“薄利”的生意。“我們的大部分收入來自向加盟商銷售食材”，袁記食品在招股書中寫道。在袁記雲餃的所有門店中，有95%的門店是加盟門店，它們每天都依賴著從總部購買的食材維繫運轉。而總部自身也需要從上游供應商那裡購買原材料。這意味著，袁記的核心盈利來自“差價”，也就是供應鏈整合與標準化供給過程中形成的毛利。袁記雲餃向上游供應商進貨的商品主要為豬肉、麵粉等大宗商品，整體價格透明度較高，這也在一定程度上壓縮了利潤空間。招股書中寫道：“我們產品的主要原材料包括肉類及麵粉”，在2023年、2024年及2025年前九個月，袁記食品銷售成本項下的材料成本分別為12.97億元、16.96億元及13.05億元，分別佔同期總銷售成本的86.4%、85.9%及87.5%。隨著門店規模擴大，袁記食品的營收與利潤也水漲船高，在2023年、2024年、2025年前九個月，其營收分別為20.2億元、25.6億元、19.8億元，期內利潤分別為1.67億元、1.42億元與1.42億元。近三年袁記食品營收和淨利潤的規模及增速從GMV來看，在上述三個時間段內，袁記雲餃的門店GMV為47.72億元、62.48億元、47.89億元，訂單總量為1.8億單、2.5億單、2.1億單。有媒體根據經調整淨利率計算了袁記雲餃的平均每單利潤，在2023年、2024年與2025年前9個月，袁記雲餃的平均每單淨利潤為0.99元、0.72元、0.91元。也就是說，消費者在門店消費一次，袁記雲餃公司大約能賺到9毛錢。儘管利潤空間有限，但依託強大的供應鏈與規模效應，袁記雲餃依舊能夠獲得穩定、持續的收益。03. 一顆南方餃，爭搶北方與高校狂奔的袁記雲餃也並非沒有危機感。正如招股書中所陳述的，袁記雲餃面臨的一大挑戰是，消費者對品牌的認可度，“若未能維護、保護並提升我們的品牌，將限制我們擴大或留住消費者基礎的能力”。其次，袁記雲餃的未來增長取決於是否能夠成功營運並擴展門店網路，若加盟網路不再擴大，業績增長自然也將陷入停滯。“所有連鎖餐飲的核心競爭力都在於它的門店數量，門店數量決定了它的可持續發展和它在資本市場的話語權”，中國食品產業分析師朱丹蓬告訴鹽財經。對於已經成為最大中式快餐的袁記雲餃來說，還能如何繼續擴張呢？據鹽財經記者瞭解，“北方”與“高校”將是袁記雲餃重點發力的兩大方向。入駐高校食堂的檔口，意味著相對穩定且高頻的客流，不過准入門檻又是一道現實考驗。而在有更大空間的北方市場，袁記雲餃作為從南方起家的餃子店，也可能面臨口味偏好差異帶來的挑戰。北方人會吃南方人做的餃子嗎？鹽財經記者注意到，在社交平台上，有北方消費者“吐槽”袁記雲餃的豬肉玉米餡餃子是甜的，表示“受不了”。而在招股書中，袁記特意提到原材料玉米經過了高標準篩選，“甄選黃金種植區的時令玉米，帶來自然清甜的口感”。除了北方市場與高校場景，袁記雲餃還在近兩年明顯加快了出海的步伐。2024年末，袁記雲餃在新加坡開設了首家海外門店，又於2025年12月在曼谷開出泰國首店。據媒體報導，袁記雲餃預計在2026年1月在新加坡新開業5家門店，至此在當地的門店總量將達到15家，馬來西亞等市場也已進入籌備後期。而在品牌認可度方面，目前，大眾關於袁記雲餃的一大爭議在於是否真的為“手工現包”。袁記食品在招股書中多次提到了“手工現包”的理念，同時也公開表示，袁記在中國營運五家自有工廠，進行統一的餡料製作、面皮加工、核心半成品生產；而加盟店使用總部銷售的原材料，在門店手工包制。餡料和面皮由總部提供，在門店完成現包、現做。事實上，這種“手工現包+供應鏈標準化”的模式在連鎖餐飲行業中十分普遍，只是與部分消費者對“完全手工現包”的認知存在一定差距。就相關問題，鹽財經向袁記雲餃方面求證，對方表示因處於上市申請靜默期，暫未作出回應。朱丹蓬對此則表示：“更多是要給消費者知情權，讓消費者來做選擇。如果能做到這一點，能夠對它的風控管理添磚加瓦。”袁記雲餃未來的擴張空間仍然廣闊，但其成長的路徑正在變得更加複雜。對於一家做連鎖食品店的企業而言，比高歌猛進更重要的，或許是細水長流。（應採訪者要求，文中王檬為化名） (首席商業評論)

各位朋友周末好！最近你關注腦機介面賽道了嗎？大消息不斷，一起來看↓1月23日，A股腦機介面類股全天震盪上行，截至收盤漲超2%。當地時間1月22日，特斯拉CEO伊隆·馬斯克突然現身瑞士達沃斯世界經濟論壇，與貝萊德CEO賴瑞·芬克展開對話。馬斯克預計：“今年年底前，我們將擁有比任何人類都聰明的AI，最晚不超過明年；到2030或2031年，也就是未來約5年，AI將比全人類加起來還要聰明。”他認為，AI和機器人將重塑全球經濟，“如果AI接近免費、機器人大規模普及，全球經濟將迎來前所未有的擴張。經濟產出等於每個機器人的平均生產力乘以機器人數量，未來我們會製造足夠多的機器人和AI，滿足人類所有需求，商品和服務將極其豐富。”此前，伊隆·馬斯克通過社交平台宣佈，其創辦的腦機介面公司Neuralink計畫於2026年實現腦機介面裝置的大規模量產，並將推進一種流程高度精簡、幾乎完全自動化的手術方案。未來，腦機介面裝置中的電極絲將直接穿過硬腦膜，而無需將其切除。“借助Neuralink的腦機介面技術實現人體全身機能的恢復是有可能的。”馬斯克表示。另有消息稱，“杭州六小龍”之一的腦機介面公司強腦科技近日以保密形式提交港股IPO申請。據接近公司的人士透露，該消息屬實。日前，強腦科技完成約20億元的融資，為腦機介面領域除馬斯克旗下Neuralink之外的全球第二大規模融資事件。中國資訊通訊研究院智慧財產權與創新發展中心主任李文宇提出，腦機介面正從實驗室技術探索階段走嚮應用試點階段，但要實現大規模商用，還需攻克長期穩定性、標準規範、倫理監管等核心難題。預計在政策引導、技術突破與生態完善的多重驅動下，腦機介面在“十五五”期間將釋放更大產業價值。未來，腦機介面在醫療健康、消費電子、軍事航天等多個領域均有巨大的應用前景和市場潛力。”腦機互動與人機共融海河實驗室主任、天津大學副校長明東表示，“在推進新型工業化處理程序中，腦機介面的應用場景有望從實驗室延伸至高端製造、工業交通、航空航天等戰略性產業，有望成為推進新型工業化的底層技術支撐。”從日常的飲食睡眠、有氧運動，到主動的大腦訓練、AI技術的精準助力，我們的每一個選擇都在悄悄重塑大腦的神經連接。 (中國商報)

兄弟姐妹們，大家好呀！公募基金四季報披露完畢，主動權益基金重倉股、知名基金經理持倉曝光。今天直接上圖，全面系統整理大佬們最新持倉動向，歡迎大家點贊、轉發、留言。中際旭創和新易盛，超越寧德時代，成為2025年主動權益基金前兩大重倉股。寧德時代、紫金礦業、寒武紀、立訊精密緊隨其後，貴州茅台成為第六大重倉股。主動權益基金重倉港股前三依舊為騰訊控股、阿里巴巴和中芯國際，2025年末持倉市值分別為577.8億元、310.6億元、186.9億元。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）主動權益基金2025年末增持前三的股票為中國平安、東山精密、天華新能。減持前三的分別為工業富聯、阿里巴巴、中芯國際。截至2025年末，管理規模超200億元的偏股型基金經理有39位。其中，永贏基金高楠管理規模超701億元，位居第一。知名基金經理2025年末重倉股一覽：(ETF進化論)

未來儲存產品價格或有望持續上漲。隨著儲存“超級周期”敘事持續升溫，近日，A股多家儲存產業鏈公司迎來好消息。東芯股份發佈2025年度業績預告，預計歸屬於母公司所有者的淨虧損1.74億元-2.14億元。報告期內，儲存類股已實現盈利。佰維存儲發佈公告稱，預計2025 年實現營業收入 100.00 億元至 120.00 億元，與上年同期（法定披露資料）相比，將增加33.05 億元至 53.05 億元，同比增長49.36% 至 79.23%。預計2025 年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤8.50 億元至 10.00 億元，與上年同期（法定披露資料）相比，將增加6.89 億元至 8.39 億元，同比增加427.19% 至 520.22%。德明利發佈2025年度業績預告公告稱，預計2025年，公司實現營業收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.50億元至8.00億元，比上年同期增長85.42%至128.21%。2025年第四季度歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為6.77億元至8.27億元，同比增長1051.59%至1262.41%。對於業績的變化，東芯股份表示，2025 年度，公司所處的中小容量儲存晶片市場受益於人工智慧驅動的新一輪行業上升周期，供需結構持續最佳化，產品銷售價格穩步回升。在此背景下，隨著 5G 基站建設的持續推進、智慧城市建設帶動的安防裝置升級、智能穿戴裝置的功能創新、以及汽車電動化與智能化的產業浪潮，公司產品所面對的網路通訊、安防監控、消費電子、工業控制、汽車電子等下游應用領域需求整體呈現復甦與結構性增長。面對上述持續向好的市場機遇，公司積極把握行業發展態勢，堅定深耕儲存晶片主業，通過有效的市場策略與客戶拓展，帶動了公司營業收入與盈利能力的同步提升。報告期內公司營業收入較上年同期增長43.75%左右，各季度營業收入均實現環比增長；隨著產品銷售價格的回升，整體毛利率較上年同期相比大幅提升，各季度毛利率均實現環比增長，儲存類股業務已實現盈利。對於業績變化的原因，佰維存儲表示，受全球宏觀經濟環境影響，儲存價格從2024 年第三季度開始逐季下滑，2025年第一季度達到階段性低點，公司一季度產品銷售價格降幅較大。從2025 年第二季度開始，隨著儲存價格走穩回升，公司重點項目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經營業績逐步改善。2025 年度公司在AI 新興端側領域保持高速增長趨勢，並持續強化先進封裝能力建設，晶圓級先進封測製造項目整體進展順利，目前正按照客戶需求推進打樣和驗證工作，為客戶提供“儲存+晶圓級先進封測”一站式綜合解決方案。 2025 年度為提高公司產品的市場競爭力，公司持續加大晶片設計、韌體設計、新產品開發及先進封測的研發投入力度，並大力引進行業優秀人才投入力度。對於業績增長的原因，德明利稱，2025年第三季度起，受益於AI需求驅動，儲存行業景氣度逐步回暖，儲存價格進入上行通道，公司產品銷售毛利率大幅提升，經營業績顯著改善。與此同時，報告期內，德明利聚焦全鏈路儲存解決方案能力強化，加快高端製造能力建設，快速搭建起產品定製化全端解決方案交付體系，在客戶拓展及產品匯入環節取得突破性進展，推動公司經營規模持續快速增長。儲存類股的上漲也帶動了相關概念股上漲，如作為SK海力士代理商的香農芯創發佈2025年年度業績預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.80億元–6.20億元，比上年同期增長81.77%–134.78%。對於業績的變化，香農芯創表示，隨著生成式人工智慧（AGI）的蓬勃發展，網際網路資料中心（IDC）建設對企業級儲存的需求持續增加。2025 年，公司銷售的企業級儲存產品數量增長，主要產品價格呈現上升的態勢，預計全年收入增長超過40%。公司堅持以產品化為主導，圍繞國內一線自主算力生態，提供國產化、定製化產品，公司自主品牌“海普儲存”已推出包括企業級SSD 以及企業級DRAM兩大產品線的多款產品並進入量產階段。2025 年度，“海普儲存”預計實現銷售收入 17 億元，其中第四季度預計實現銷售收入 13 億元。2025 年“海普儲存”首次實現年度規模盈利。值得一提的是，未來儲存產品價格或有望持續上漲。1月22日，兆易創新發佈日常關聯交易預計額度公告：公司將向長鑫集團採購代工生產的DRAM相關產品，2026年上半年度預計交易額度為15.47億元，大大超過了2025全年與長鑫集團發生的11.82億元。兆易創新表示，2026年上半年採購代工成本預計同比高增，主要源於DRAM市場價格上行，相應導致晶圓代工價格增長所致。申港證券指出，市場預計2026年將迎來一輪晶圓代工價格普漲行情，12英吋方面，7nm及以下製程的主要代工公司台積電預計2026年先進製程漲幅將達3%至10%，中芯國際漲價通知明確對8英吋BCD工藝代工提價約10%。另外，儲存漲價預期上調，需求增長將直接帶動儲存代工產能緊張。在產能利用率提升、代工漲價預期下，國產代工企業中芯國際、華虹公司有望持續受益。該機構進一步表示，儲存漲價需求提升傳導至上游封測領域，AI需求、儲存或帶動封測漲價。受益於DRAM與NAND Flash大廠衝刺出貨，力成、華東、南茂等儲存器封測廠產能利用率逼近滿產，近期陸續調升封測價格，漲幅最高達30%，且後續不排除第二波漲價。先進封裝和儲存相關封裝環節有望受益需求提升帶來的價格上漲，國產封測和裝置環節有望受益。 (半導體產業縱橫)

1月23日早盤，人形機器人概念震盪走強。截至發稿，鹿山新材漲停，利元亨、偉創電氣等跟漲。據當地媒體報導，1月22日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在達沃斯世界經濟論壇上透露，柯博文（Optimus）預計將於明年年底向公眾發售。“人形機器人的發展非常迅速，一些柯博文已經在工廠裡做一些簡單任務。可能在今年晚些時候，最晚到今年年底，我認為它們將能完成更複雜的任務，主要還是在工業環境中部署。”馬斯克說。對於人形機器人的數量，馬斯克再次重申：人形機器人的數量最終將超過人類。他解釋道：“每個人都會擁有一個人形機器人，誰不想要一個機器人來照顧你的孩子、寵物、父母？當然前提是它必須非常安全。”他還指出，由於年輕工人相對較少，尋找老年護工的成本可能很高。今年1月，他也給出了一個粗略的時間表，稱特斯拉可能準備在2026年下半年，將柯博文交付給其他公司。近年來，馬斯克不再過多強調汽車業務，而是將敘事重心轉向了人形機器人。馬斯克宣稱，柯博文將推動特斯拉轉型為估值25兆美元的機器人公司，其價值佔比將遠超現有業務。在應用場景上，馬斯克在近期的一場訪談中，罕見提到了柯博文在工廠以外的應用場景——醫療。他認為，AI驅動的機器人將成為生產和服務領域的重要力量，有能力在未來數年內超越現有的專業技能，例如未來三年內柯博文這類AI機器人可能在某些領域如外科手術上超過人類專家。他認為，機器人的優勢在於“極致的精準度”以及“共享的經驗”。對於柯博文的發展預期，外界多持樂觀態度。企業家兼投資人傑森·卡拉卡尼斯透露，他參觀了特斯拉的柯博文實驗室，親眼看了柯博文Gen3原型機。而他參觀後的評價是：“沒人會記得特斯拉造過車，只會記得其量產10億台柯博文。”不過，也應看到，柯博文歷史上曾多次“跳票”，馬斯克給出的量產節點也多次延後。特斯拉2025年原定生產5000台柯博文的目標未能實現，實際產量僅數百台，且未達工廠實操標準。馬斯克此前稱，為解決機器人手部和前臂的工程難題，公司必須從零開始建立供應鏈。當這款機器人達到年產100萬台的里程碑時，其每台生產成本將降到2萬美元至2.5萬美元，其中AI晶片的成本可能在5000美元至6000美元。 (上海證券報)

1/23(五)記憶體出關大震盪！沒漲→小心崩跌？鎖定昇達科第2！大家好我是江江前天↓513點江江教學多頭拉回→要勇敢台股2天又漲711點永遠事先教學的技術讓大家早先知道32106會來今天320423波送大家7934點暴利惹江江苦練的技術太威猛+太幸福惹今天解盤重點：♦️34500真的會來？有一件事情：大家真的要領悟＋習慣接下來的暴利→才能真正賺到♦️記憶體出關只有福懋科噴出＋南亞科創高其他出現大震盪主力的手法→大公開♦️創意江江公開講４個月創歷史高這對台股會有蝦米化學效應？♦️昇達科公開買2次給你看→⊕他的大客戶說什麼話？會引爆更多接棒飆股？https://youtu.be/05qn4bi-YDA記得看到最後+按讚+分享給好友👍🈵🚩3491昇達科※2025年LEO營收年增40%，2026年展望翻倍續強※TTC與ISL模組放量，新一代頻段帶動單價跳升1.5倍※2025年Q4毛利率衝破60%，今年年維持高毛利率或翻倍成長🚩3443創意※12月營收首度超過40億元、年增76%，連續四個月創新高※預定4.2萬片先進製程產能，2026年CSP CPU全速放量※加密貨幣托底 ，多案 AI ASIC 同步量產，2026年全面爆發🚩8131福懋科※12月營收10.55億、年增39.38%※DDR4供不應求爆發，稼動滿載續揚至2026上半年※資本支出倍增，五廠規模放大1.5倍，產能成長接棒上攻🚩2367耀華※HDI佔比狂飆46%，高階結構強勢轉型續爆發※低軌衛星2026年占比衝回20%，產能全面放量引爆※2026年資本支出狂砸50億，AI＋衛星＋車用三箭齊發 🚩2408南亞科※12月營收年增超過400%，創歷史新高※第一季DDR4合約價有望大漲90%，價格循環續揚※DDR5量產、HBM/TSV接軌AI高端需求，獲利接續放量送你的超強＝務必擁有♦️華電網204%♦️昇達科⊕買2次+306%♦️燿華⊕APP周一選出+17%♦️華邦電269%+610萬♦️福懋科５⊕62%♦️創意重押2次+131%確認還有50~100%的飆股重點是你要有敢暴賺的霸氣🔴ＡＩ翻倍飆股特攻隊的大優惠想跟上留言+1https://lin.ee/mua8YUP或來電 ☎0800-66-8085********************************************************有持股問題或想要飆股→請加入Line：https://lin.ee/mua8YUP江江的Youtube【點股成金】解盤：https://reurl.cc/02drMk*********************************************************