①摩根大通團隊指出，美股醫療保健類股近年持續跑輸標普500指數，當前估值具備性價比，盈利增幅或將從今年的同比下滑1%大幅反彈至2027年的同比增長超22%；②報告稱醫療保健類股估值已充分反映市場對藥價改革、醫保政策等的負面預期，進一步下行空間有限。 AI熱潮吸納了美股市場大量資金，一些穩健的類股隨之受到冷落。摩通指出，有這樣一個規模龐大的傳統類股，已悄然顯現出具備吸引力的佈局窗口。 摩根大通策略師Dubravko Lakos-Bujas及其團隊在近期報告中表示，醫療保健類股作為美股規模最大、韌性較強的增長類股之一，當前估值具備吸引力；疊加未來盈利增長預期，相對大盤擁有顯著的性價比優勢。 報告指出，醫療保健行業的盈利增幅預計將迎來拐點，從今年的同比下滑1%大幅反彈至2027年的同比增長超22%。屆時，該行業將成為推動標普500指數整體利潤增長的主要力量之一。

先前有不少媒體報導，在免簽紅利之下，大量老外湧入中國。不過，他們除了為了吃吃喝喝外，還有不少是為了來看病。其實，這並不算是新鮮事。有統計，全球每年有超過2100萬人出國接受醫療保健服務。這個醫療旅遊市場規模到2027年，將可能達到2727億美元，換算成人民幣就是1.8兆元。這麼龐大的市場，中國醫院該怎麼分一杯羹？英國網紅艾米被胃痛折磨了兩年，而她考慮到自己已經在英國交了五年醫療保險，於是想要走英國“免費醫療”流程。但由於遲遲輪不到她，被病痛折磨到受不了的艾米決定飛到中國治病。到北京第二天，艾米就在醫院做了胃鏡檢查，並被醫生確診是慢性胃炎與反流性食管炎，才導致長期胃痛。在經過12天治療後，艾米的病痛得到了有效控制，而全部只花費了2800元人民幣。但倘若要在英國私立醫院治療，光內窺鏡一項可能就要花費3000至5000英鎊（1英鎊差不多是9元人民幣），而且何時能排隊治療還是未知數。艾米對便宜的治療價格無比滿意隨著越來越多患者在康復後主動分享經歷，中國醫療的技術和效率已經在國外形成“口碑效應”，吸引了大量海外患者來華看病。《2025中國醫療旅遊發展報告》顯示，2025年中國大陸全年收治這類境外患者共41.3萬人次，同比增長63%。在不少社交平台上，“老外來中國”的話題熱度一直居高不下，而且不止大城市，就連地處中俄朝三國交界處的吉林省琿春市，每天都有不少俄羅斯遊客專門過來體驗“醫療度假”。外國人來中國旅遊看病非常普遍琿春市歐亞醫院副院長陳興勝採訪時表示，有時一天能接待30多位俄羅斯患者，很多都是“回頭客”。顯然，外國患者來中國治病成為越來越普遍的現象，跨境就醫儼然成為新風向。我們常常聽說，看病難、看病難。但實際上，很多國外患者不惜不遠萬里來中國治療，歸根結底恰恰是他們國家存在的看病難問題。前段時間，一位留學生在加拿大突發疾病，因為看病難，差點命送他國。當時，這個剛畢業的多倫多大學研究生突然腦出血，之後被朋友緊急送到當地一家醫院。然而，送到醫院後，他既沒有被控制住顱壓，醫院也沒有進行手術，反而被醫院消極處置48小時。入院4小時後，醫院才出具腦出血的確診結果。當晚七點半左右，該患者才被轉至更具權威性的Trillium醫院治療。迫於無奈，患者的親朋好友在小紅書尋求幫助然而轉院後，醫院還是沒有馬上對其安排手術，反而進行了四次CT檢查。孩子生病卻遲遲得不到救治，其遠在國內的父母也焦急萬分，拿著結果求助國內專家，得到的答覆是，不盡快進行手術，被救回的可能性越來越渺茫。然而，醫院因為害怕承擔責任，還是一直在拖延手術。此後，患者家屬及好友通過網路發帖求助，很快得到了大使館的協助。遺憾的是，在多方努力後仍未能挽回這名患者的生命，其於12月15日不幸離世。不止留學生在國外治病難，當地人在本國尋求醫療服務時也會面臨漫長等待和高昂費用，甚至不是個別事件，早已成為普遍存在的日常現象。加拿大網友吐槽治療難：“不敢想像我們這邊急症還能等個12小時”。多年來被視為典範的英國國民醫療服務體系，如今卻已經演變為“全國性排隊系統”。2024年2月，英國全民衛生醫療服務體系公佈資料顯示，截至2023年12月末，英格蘭地區至少有7603675人排隊等待接受第一次門診診療。平均等待時長從11月的14.4周上升為15周。而在所有排隊等待的病人中，等待時長已經超過52周的病人數量為337450人，其中18250人為兒科病人。倘若患者想要預約做一次核磁共振檢查，通常至少需要等待六個月，以至於不少人的病從輕微被拖到嚴重，甚至成為不治之症。除了效率低，西方國家斬殺線現象也非常嚴重。2025年最新研究資料顯示，由於政府大幅度削減醫保預算，大量美國民眾正面臨失去基本醫療保障的嚴峻局面。在美國，雖然不少中產家庭收入高達十幾萬甚至二十幾萬美元，但日常生活成本也不低。而生一場病，則可能因此就被斬殺。畢竟，叫一次救護車，就要花費兩三千美元，後續檢查費用也要幾千甚至上萬美元。即便有醫療保險，也未必能解決問題。保險公司會找出各種理由拒絕賠償，2025年美國保險行業平均拒保率就達16%，而最大的醫療保險公司聯合健康拒賠率就高達32%。全美醫療債務地圖，簡直令人觸目驚心因此，倘若在美國即便只是得急性闌尾炎這樣普通外科急症，也可能讓一個普通中產家庭花掉大半年的收入，加上保險難以報銷，以至於患者可能會被急診拒絕治療。對於普通外國民眾而言，真的應了一句中國古話，“沒啥別沒錢，有啥別有病”。一場普通的疾病，不但身心備受折磨，還輕輕鬆鬆讓一家人因病致貧，苦不堪言。相比之下，中國醫療服務簡直堪比人間天堂。在不少人刻板印象中，中國醫療體系一直遠不如外國，那麼為何如今會發生驚人逆轉呢？歸根結底，中國如今可以實現“便捷就醫”與“平等就醫”，要歸功於醫療體系的系統性建構與持續最佳化。最近幾年，中國醫療改革不斷推動優質醫療資源下沉，通過傳幫帶、醫共體等方法，提高基層醫療能力。國家醫保局調查資料顯示，自2018年以來，中央財政在醫療保障方面累計投入超3兆元。如此巨額的醫療資金投入，也讓中國的醫療資源和智慧醫療取得了前所未有的發展。到2024年末，全國醫療衛生機構數量達到109萬所，衛生人員達1578萬人。省市縣、縣鄉村三級醫療服務網路也已經全面穩健成熟發展，大多數居民都能在15分鐘內輕鬆抵達最近的醫療衛生服務站點，極大提高了就醫的便捷性。對於醫療資源相對匱乏的地區，國家也一直給予高度關注和扶持。到目前，國家已累計推動125個國家區域醫療中心建設項目落地實施，覆蓋了腫瘤、心血管、神經系統等嚴重威脅民眾健康的重點疾病領域，並推動1400多項先進的診療技術在受援省份落地應用。值得一提的是，中西部地區項目佔比超過75%，“看大病不出省”的目標已經不再是夢想。 2024年1月30日 北京兒童醫院鄭州醫院（河南省兒童醫院）院長張傑在診室為患兒檢查咽腔此外，對於脫貧地區以及中西部醫療基礎較為薄弱的地區，國家也提供了大量資金支援，僅2023年到2025年期間，就投入了11.54億元用於提升基層基本診療和急診急救能力。除了硬體得到提升，國家在軟體與數智化建設上也不遺餘力進行建設。現如今，全國已經建構起覆蓋廣泛的資訊化標準體系，緊密型縣域醫共體內資料已經實現互通共享。此外，人工智慧也在醫療領域加速落地，安徽“智醫助理”覆蓋全省1703家基層機構，輔助診斷超7億次；浙江“安診兒”服務超1700萬人次，平均為每位患者節約20分鐘就醫時間。截至2025年，全國網際網路醫院達3756所，全年提供診療服務1.3億人次。隨著遠端醫療普及，“基層查、上級斷”也已經成為常態。此外，中央財政還投入約25億元，培訓培養了77萬基層人才，還定向培養了超過8.9萬名免費醫學生，通過多種舉措夯實了醫療人才根基。與此同時，在一些領域，中國醫療服務業具有獨特優勢，也因此吸引大量外國人來華就醫。國家衛生健康委醫政司有關負責人表示，在一些醫療細分專業領域，中國的臨床經驗更豐富，操作技術水平處於領先水平。紐西蘭癌症女患者急需CAR-T細胞免疫療法救命 但由於等不及，選擇來中國治療相關統計資料顯示，中國一年門診量超80億人次，而中國三甲醫生年接診/手術量是歐美醫生的3-5倍，無論診療能力還是處理複雜病例的經驗都更豐富。更值得一提的是，與發達國家相比，同樣的診療過程、同等的醫療操作，質子治療、靶向藥物等先進治療技術和藥物的費用反而非常低。例如，在歐洲做一台膝關節置換手術，大約花費2萬歐元，但在中國三甲醫院國際部卻只需要花費不到一半甚至更低的費用；CAR-T細胞療法雖然在中國需要上百萬元，但其實也只是國外價格的1/3或者1/5；在中國種一顆牙大約需要花費1萬元人民幣，但歐美換算後卻需要3.5萬元人民幣，差價都夠買兩台iMac了……比美國零頭還少的就診費用，令消費者驚訝不已除了物美價廉，中國醫療的效率也驚呆外國人。同時，隨著智慧醫療的廣泛應用，線上掛號、電子病歷、遠端會診已然成為常態，診療流程越來越“極簡化”，不但一天內就可以完成掛號、檢查和開藥，即便住院手術，效率也很高。而且隨著分級診療制度的推進，普通三甲醫院也能滿足大部分基本就診需求，實現了醫療資源的精準匹配，避免了優質資源的過度集中與浪費，令醫療資源更高效地流向需求端。中國醫療超高效率令來看病的外國人無比滿意顯然，由於中國醫療服務水平整體不斷提升，再加上過境、入境免簽政策便利條件，吸引大量海外遊客，其中不乏發達國家的患者，來中國“旅遊就醫”。現如今，“跨境就醫”正把中國醫療推向世界，但同時也暴露不少狀況，例如可能擠兌國內醫療資源、令大眾形成“在中國看病輕而易舉”的片面印象。不過，也不需要過度擔心。不少醫院都推出了國際診療，以及對外的中醫服務，加上不少醫院本身就存在收不滿病人的情況，反而可以更好地為醫院進行創收，算是一舉兩得。倘若醫療旅遊真正能成為中國特色，反而是一件好事，曾經都覺得中國製造cheap，如今中國醫療反而可以高端起來，讓中國的好真正深入世界人民的心。 (正解局)

美國銀行發表報告指，人工智慧(AI)驅動的顛覆性變革為全球資本市場帶來了巨大衝擊。房地產、公用事業和銀行業擁有強大的實際護城河，可以抵禦AI帶來的波動，但其估值重估的潛力有限。相比之下，醫療保健、半導體、資本貨物和保險業更有可能在這一交匯點實現長期增長。美銀指出，美國軟體產業市值在5個月內蒸發逾2兆美元，印度資訊科技(IT)產業市值較2024年12月的峰值下跌逾40%，該地區的網際網路股票也遭到拋售。隨著投資者湧入“HALO”股票，該策略在中國等產能充裕的市場存在侷限性，因此引入了“R.E.A.L.”(監管-持久資產-本地)護城河，以捕捉更廣泛的韌性來源，例如監管壁壘和本地服務強度。報告指，對社會穩定和國家安全至關重要的系統重要性產業(例如銀行、電信、國防)。持久周期型產業：認證/驗證周期和資本更新周期是瓶頸的產業(例如航空航太、半導體)。資產密集產業：稀缺性由現實世界的資源和嚴格的許可證制度所驅動(例如能源、公用事業、商品、房地產)。本地服務型產業：需要動手操作和提供護理服務的領域，熟練勞動力比機器人更勝一籌(例如餐飲、醫療保健)。這些產業的領先企業面臨的生存風險有限，而缺乏實際競爭優勢的產業(例如多元化金融、耐用消費品、媒體娛樂、零售和軟體)則更容易受到AI驅動的波動影響。美銀表示，許多亞洲經濟體缺乏AI應用所需的強大網路、電力、資料和運算能力，而且其低廉的勞動力成本、文化阻力以及對“自主人工智慧”的關注進一步減緩了這一處理程序。在股市中，東盟市場指數更偏向實際產業(例如銀行)，這些產業受 AI 衝擊的影響較小，且年初至今的表現優於其他國。然而，從長遠來看，AI 驅動的自動化可能會抑制離岸外包、外國直接投資流入以及技術向這些市場的轉移。越南、馬來西亞和泰國更依賴外國直接投資和出口，可能面臨更多結構性挑戰。同時美銀指，雖然AI是盈利和估值的直接驅動因素，但亞洲人口老化是長期的不利因素。 (invest wallstreet)

最近，NVIDIA 發佈了備受關注的《State of AI in Healthcare and Life Sciences: 2026 Trends》調研報告。這份報告基於 2025 年 8-9 月對全球 600 多名醫療和生命科學專業人士的調查（管理層與 AI 從業者各佔一半），涵蓋製藥、醫療器械、數字醫療、支付方與提供方等多個細分領域。報告用實打實的資料告訴我們：AI 已經在醫療健康行業站穩腳跟，而且正在加速從“嘗鮮”走向“規模化盈利”。過去一年，AI 的應用成熟度明顯躍升。報告直言，AI不僅幫助醫療器械廠商快速適應新法規，還大幅縮短新藥研發時間，甚至能建立人體數字孿生來輔助癌症治療。更讓人振奮的是，AI agents（智能代理）正讓醫生們把時間還給患者，而不是埋頭在文書工作裡。AI採用率持續攀升，70%企業已在實際使用報告顯示，2025年有 70% 的受訪組織正在積極使用 AI，比2024年的 63% 又上升了7個百分點。其中，生成式 AI 和大語言模型的使用率從 54% 躍升至 69%，成為最熱門的工作負載。各細分領域全面進步：數字醫療：78%（去年70%）製藥與生物科技：74%醫療器械、工具與診斷：70%支付方與提供方（醫院、保險公司等）：56%（去年僅43%，大漲13個百分點）中大型企業（員工超100人）採用更多類型AI，包括生成式AI、資料分析、Agentic AI等，幾乎每個工作負載都比小企業高出約 10個百分點。生成式AI和資料分析仍是各行業前兩大重點，只有醫療器械領域把電腦視覺排在首位（59%）。預測與資料分析仍是AI核心，臨床決策支援最受歡迎65% 的組織把 AI 用於資料分析和資料科學，42% 用於支援臨床決策。這兩大應用貫穿藥物發現、影像診斷、個性化醫療等全鏈條。分行業看，用法各有側重：製藥與生物科技：藥物發現與開發（57%）、基因組應用（44%）數字醫療：虛擬健康助手與聊天機器人（52%）、臨床文件自然語言處理（50%）支付方與提供方：行政任務與工作流最佳化（52%）醫療器械：醫療影像（61%）整體而言，臨床決策支援是全行業最受歡迎的AI用例（42%），其次是醫療影像和行政工作流最佳化（各 38%）。真實盈利來了！醫療影像和藥物發現ROI最亮眼這是報告最鼓舞人心的部分：當 AI 針對具體場景落地時，回報非常明顯。醫療器械領域：57% 的企業表示醫療影像AI已產生ROI製藥企業：46%表示藥物發現與開發AI實現ROI數字醫療：虛擬健康助手與聊天機器人是最高回報用例支付方：行政工作流最佳化回報最顯著全行業來看，醫療影像、工作流最佳化、臨床文件自然語言處理是前三大ROI用例。管理層反饋：85%認為AI幫助年度收入增長80%認為AI幫助年度成本下降44% 的管理者表示收入增長超過 10%（小企業更高達56%）開源模型成“秘密武器”，82%企業視其為戰略關鍵為什麼AI能精準落地？報告給出的答案是開源。82%的受訪者認為開源模型和軟體對AI戰略“重要”或“非常重要”，其中小企業認可度更高（64% 認為非常重要）。開源讓企業能用自己的資料微調模型，打造高度專用的AI解決方案，而不是用通用大模型“將就”。推理性能（模型精準度、資料合規、成本效率）成為大家最關注的點，38% 把模型性能與合規列為首要因素，37% 最看重總擁有成本。基礎設施也在悄然變化：混合計算（本地+雲）使用率從去年的 35% 升至 43% ，純雲部署則從 41% 降至 35% 。Agentic AI初露鋒芒，47%組織已在嘗試今年報告新增了 Agentic AI（智能代理）專題，結果讓人驚喜：47% 的組織已在使用或評估AI agents其中 22% 已實際部署，19% 計畫明年部署大企業部署比例更高（27% 已部署）製藥與生物科技領域最積極：48% 用 AI agents 做藥物發現和生物標誌物識別。整體最受歡迎的 Agentic AI 用例是：知識管理和檢索（46%）文獻綜述與分析（38%）內部流程最佳化（37%）分行業看，製藥側重文獻綜述（55%）和藥物發現（48%）；數字醫療最愛患者聊天機器人（49%）。不過挑戰也不小：性能可靠性（27%）、資料相關問題（隱私、安全）、監管合規是三大痛點。40%的企業表示，HIPAA、FDA審批、GDPR等合規要求是實施Agentic AI的最大影響因素。2026年AI預算大增85%，醫療AI進入“飛輪期”因為看到了實實在在的回報，企業信心滿滿：85%的受訪者表示2026年AI預算會增加近一半企業增幅超過10%預算主要流向：最佳化現有AI工作流和生產周期（ 47% ，比去年上升）建構或獲取更多AI基礎設施（ 34% ，比去年上升）報告總結：醫療AI正進入“飛輪階段”——早期試點成功→更多投資→更好效果→更大投資。2027年，AI 很可能從單純預測分析轉向更成熟的 Agentic 系統，在患者群體、臨床試驗、護理流程中實現端到端智能推理。總結：AI不是“未來”，已經是醫療的“現在”這份 NVIDIA 報告用 600 多份真實調研資料證明：AI 正在讓醫療更高效、更精準、更親民。無論是大藥企用 AI 加速新藥研發，還是醫院用聊天機器人減輕醫生負擔，或者保險公司用工作流最佳化降低成本，AI 都已交出漂亮答卷。當然，預算、人才、資料合規仍是需要跨越的門檻。但趨勢已經清晰：誰先把 AI 和自身業務深度融合，誰就能在 2026 年搶佔先機。 (AI資訊風向)

華爾街投資女王木頭姐，再一次展示其投資靈魂！近日，其帶領的ARK Invest正式發佈了《Big Ideas 2026》。這份長達111頁的報告，系統性描繪了改變世界的五大創新平台，AI、機器人、多組學、區塊鏈、能源儲存。Cathie Wood，人稱“木頭姐”，是一位專注於“顛覆性創新”的極致成長型科技投資者，其創辦的基金ARK Invest致力於投資那些可能改變世界的科技平台。ARK Invest 每年發佈的《Big Ideas》系列報告，不僅是其投資理念的核心體現，更成為全球科技投資者每年的必讀風向標。報告認為：我們正進入一個由AI、機器人技術、能源儲存、區塊鏈技術和多組學測序的技術“大加速”時代，這將引發一場全球性的生產力革命和前所未有的經濟增長。我們來看看在醫療領域，ARK分享了那些觀點。木頭姐堅信，整個醫療健康正處在“AI+多組學”引爆的前夕。未來五年，我們將見證醫療保健的巨大變革：資料爆炸：基因組測序下降10倍，資料量增長10倍診斷升級：更早、更精準，AI驅動診斷工具增長5倍研發提效：藥物開發成本降低四倍，商業化速度提升1.6倍；範式轉變：從“治療疾病”轉向“實現治癒”，人類健康壽命將迎來質的飛躍；這一浪潮遠不止於醫療革命，它將深刻重塑全球經濟格局、資本配置邏輯乃至人類的生活方式。01. 當生物學迎來“摩爾定律”木頭姐強調，“你必須關注測序技術，這是起點”。生物資料幾乎是所有行業中門檻最高的，而測序技術的突破使得研究人員以更低的成本獲取和分析大量的生物資料成為可能所謂多組學，是指同時分析多個生物資料層的技術體系，包括五大技術：DNA、表觀基因組學、RNA、蛋白質組學以及代謝組學。如今多組學測序成本呈指數級下降，呈現出“生物學版摩爾定律”趨勢。ARK預測，到2030年，測序整個人類基因組的成本可能下降約十倍，降至10美元（如今約100美元）。隨之而來的，是分子檢測正在產生資料量的爆炸性增長，到2030年資料量將增長10倍。要知道，如今資料量的增長正變得如此迅猛，以至於其產生的量級，已經超過了OpenAI、Google、Anthropic和xAI等通用 AI 公司為訓練大型語言模型所需的資料量（15兆token)。更重要的是，測序成本降低不僅帶來資料爆炸，還會形成強大的技術飛輪：更多生物資料——更好的模型——更好的工具——更好的診斷工具與藥物。ARK預測，到2030年，整個醫療保健將呈現出以下圖景：全基因組測序成本降低10倍，診斷產生的測序需求增加10倍；分子檢測資料量增加10倍。AI驅動診斷技術增長5倍；藥物開發成本降低四倍，商業化速度提升1.6倍；因此，最大的投資機會將出現在能夠整合資料、演算法和療法的平台型企業，以及在基因編輯、細胞療法、AI製藥等關鍵節點技術上取得突破的公司。甚至不止生命科學，隨著時間的推移，多組學技術的發展將帶來農業、材料科學，甚至計算領域的進步。02. AI，徹底改寫藥物研發眾所周知，藥物研發有一個“雙十定律”，即一款藥到達患者手中要耗費十億美元、總計約十年。但實際上經過測算的遠高於雙十定律：研發一款藥物需要24億美元，長達13年。不僅如此，漫長的研發過程也消耗著藥物的專利期，對藥物上市後的收入也帶來不利影響。ARK預測，由AI驅動的藥物開發可能將上市時間縮短約40%，從13年縮短至8年，同時將藥物總成本降低約4倍，從目前的24億美元降低到7億美元，降低約70%。此外，藥物研發失敗率也將進一步降低。臨床笫一階段失敗率從43%降低到25%，臨床二三試驗階段合併失敗率則從65%降至35%。更重要的是，報告指出，AI製藥的價值增長是複合型的，不僅是成本降低，還包括加快上市時間，延長專利期保護收入。目前，AI已將研發周期縮短2-3 年，使專利價值提升30%-50%；未來若周期縮短至 4-5 年，專利價值增幅將高達 70%-80%。這種效率優勢直接轉化為現金流，AI藥物的累計現金流可達約40億美元，是傳統藥物的4倍。此外，AI藥物能在傳統藥物尚未回本的時間窗口內，率先創造約30億美元的現金流，極大地改善了投資回報率（ROI）。不僅如此，ARK認為疾病從治療走向了治癒，由此非常看重由基因編輯等技術帶來的價值。雖然單次治癒價格可能超過100萬美元，但由於省去了終身用藥的成本，其價值可達傳統慢性病藥物的20倍。03. 長壽科技，1200兆美元機會在《Big Ideas 2026》報告中，ARK首次將長壽科技（Longevity）作為新增獨立的單元。意味著其研究視角的一個重要演進：隨著多組學、AI和基因編輯等工具成熟，使得科學家從治療疾病擴展到了主動干預衰老過程本身。如今，人們的平均預期壽命從1950年的46.5歲，大幅增長到2023年的73歲。過去一個世紀的醫學進步主要專注於對抗特定疾病，例如癌症，從而延長了平均壽命，但並沒有解決衰老的根本生物學過程。因此，長壽科技的新目標在於：向衰老的生物學根源，直接干預導致功能衰退的細胞和分子變化，如DNA損傷、線粒體功能障礙、表觀遺傳漂移。通過整合多維度資料，利用AI建立表觀遺傳時鐘、細胞重程式設計等各種技術，都在更加有效地監測和逆轉有關衰老處理程序。這不僅關乎於獲得久不久，更重要的是活得好不好。在這基礎之上，報告首次嘗試量化了長壽科技的經濟潛力，提出了一個極具衝擊力的觀點。按每個健康壽命年10萬美元計算，僅在美國潛在壽命增加，就有1200兆美元（1.2quadrillion）的市場機會！相比之下，目前的全球生物技術市場僅佔該潛在市場的0.1%。全球範圍內，長壽科技初創公司和投資激增，已形成一個活躍的生態圈。市場湧現出一批長壽科技公司，獲得了矽谷富豪的追捧，如Altos Labs、Retro Biosciences、Juvenescence、New Limit等。簡而言之，報告描繪了一個由技術和資料驅動的未來圖景，其中醫療健康領域的效率革命與範式轉移，正孕育著下一代巨型投資機會。 (智藥局)

2025年僅剩下半個月的時間，隨著美聯儲降息，標普500指數和道瓊斯指數均創下歷史新高，華爾街對2026年股市前景越來越樂觀。但是具體什麼板塊將領漲指數，分析師們觀點分歧，並且認為科技股漲勢將減弱的觀點略佔上風。降息將帶動市場上行此外，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上發表的講話，其鷹派立場比預期要弱，這進一步推動了市場趨勢。“我一點也不覺得他很鷹派，”Waddell & Associates的首席執行官大衛·瓦德爾表示。瓦德爾指出，川普總統將尋求用一位支援降低利率的人來取代鮑威爾，鮑威爾的任期將於5月結束。“川普只會換個鴿派人物上台。所以我們會看到大量的貨幣刺激措施，也會看到大量的財政刺激措施，”瓦德爾補充道。與此同時，美聯儲將2026年GDP增長預期上調至2.3%，這可能意味著更多的收入、更高的利潤率和盈利增長。指數普遍看漲這些預期正在推動華爾街普遍看漲的價格目標。資深策略師埃德·亞德尼認為標普500指數將達到7700點，他最近將“2020年代繁榮”情景的機率提高到60%，理由包括《大美麗法案》帶來的稅收優惠和人工智慧驅動的科技繁榮。與此同時，奧本海默首席市場策略師約翰·斯托爾茨弗斯將標普500指數2026年的目標點位設定為8100點，並認為貨幣和財政政策的轉變是企業盈利的主要驅動因素。瑞銀同樣持樂觀態度，其策略師將2026年12月的目標價設定為7700點，理由是“經濟增長強勁、美聯儲降息以及人工智慧投資支出激增”。高盛分析師預測，2026年標普500指數的盈利增長將超過12%，而華爾街普遍預期為14%。該指數中市值最大的七隻股票，包括輝達、蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜 、博通和Meta，目前約佔該指數收益的四分之一。受益股票範圍將會擴大但高盛認為參與這輪上漲的股票範圍將會擴大。高盛的本·斯奈德在一份報告中寫道：“我們預計，經濟增長加速帶來的宏觀利好以及關稅對利潤率的拖累逐漸減弱，將支撐剩餘493隻股票的盈利增長率加快。”隨著川普將重點放在解決住房負擔能力危機上，分析師們也將密切關注明年消費者方面的利好因素。“明年市場將迎來一股順風，”Crossmark Global Investments首席市場策略師維多利亞·費爾南德斯表示。然而，她警告不要將全部資金投入單一行業。費爾南德斯仍然看好人工智慧板塊，但他建議投資者“精挑細選”，關注“二線”人工智慧企業。她說道：“真正會成為人工智慧的偉大實施者，不僅僅是那些創造這一切、建設資料中心的人，而是會利用人工智慧的人。”她還特別指出，2025年落後的 Adobe有可能在2026年成為贏家。除了科技行業之外，費爾南德斯建議關注那些相對於市場而言呈現積極技術趨勢或開始觸底的行業。她認為交通運輸、房屋建築商、醫療保健和能源領域正在湧現出具體的增長機會。有資金從“七巨頭”撤退與費爾南德斯的看法類似，華爾街部分人士也認為一直以來引領這輪牛市的科技巨頭們明年將不再主導市場。包括美國銀行和摩根士丹利在內的華爾街策略師建議客戶買入市場中不太熱門的板塊，將醫療保健、工業和能源等行業列為2026年投資清單的首要目標，而不是包括輝達和亞馬遜在內的“七巨頭”。多年來，鑑於大型科技公司穩健的資產負債表和豐厚的利潤，投資它們一直被認為是明智之舉。然而，如今人們開始懷疑三年前以來已飆升約300%的科技板塊，能否繼續支撐其高估值和在人工智慧技術領域的巨額投入。此前，甲骨文公司和博通公司公佈的財報未能達到預期，加劇了人們的擔憂。儘管市場對美國經濟在新的一年裡整體前景持樂觀態度，但過熱的交易仍引發擔憂。這種局面可能會促使投資者湧入標普500指數中表現落後的板塊，從而拋售大型科技股。“我聽說有人正在從‘七巨頭’交易中撤資，轉而投資市場其他領域，”Piper Sandler & Co.首席市場技術分析師克雷格·約翰遜表示，“他們不會再只追逐科技股，而是會擴大投資範圍。”已有跡象表明，估值過高已開始抑制投資者對科技巨頭的興趣。資金正轉向估值偏低的週期性股票、小市值股票以及對經濟形勢較為敏感的板塊，交易員們正積極佈局，以期從明年預期的經濟增長中獲益。自11月20日美股觸及近期低點以來，小盤股羅素2000指數上漲了11%，而彭博社統計的“七大巨頭”指數僅佔其中的一半漲幅。同期，標普500等權重指數的表現優於其市值加權指數。Strategas Asset Management LLC更傾向於採用等權重標普500指數而非標準指數。該公司董事長Jason De Sena Trennert表示，預計2026年市場將出現“大幅度板塊輪動”，今年表現不佳的板塊，例如金融和非必需消費品板塊，將迎來反彈。小盤股和週期股或迎機會摩根士丹利的研究團隊也持相同觀點，並在其未來一年的展望中強調了投資組合的多元化。摩根士丹利首席美國股票策略師兼首席投資官邁克爾·威爾遜表示：“我們認為大型科技公司仍能取得不錯的成績，但會落後於這些新興領域，尤其是非必需消費品（特別是商品）以及中小市值公司。”威爾遜曾精準預測了4月份股市暴跌後的反彈，他表示，在4月份觸底反彈後，目前經濟處於“週期早期”階段，這可能會支撐市場擴張。這通常有利於那些表現滯後的股票，例如週期性更強的金融和工業板塊。美國銀行的邁克爾·哈特內特表示，市場正在提前佈局2026年的“過熱”策略，從華爾街的大型股轉向中小型股和微型股。本週早些時候，資深策略師埃德·亞德尼建議減持大型科技股，相對於標普500指數的其他成分股，他預計未來大型科技股的盈利增長將出現轉變。自2010年以來，他一直超配資訊技術和通訊服務板塊。基本面也對這些分析師的觀點有利。根據高盛集團的資料，標普500指數中七家最大公司的盈利貢獻預計將從50%下降到46%，因此標普493指數的盈利增長預計將從今年的7%加速到2026年的9%。FBB Capital Partners研究主管邁克爾·貝利表示，投資者需要看到標普493指數達到或超過盈利預期，才會更加看好該指數。“如果就業和通脹資料保持現狀，且美聯儲繼續寬鬆貨幣政策，我們明年可能會看到493指數出現上漲行情，”他補充道。匯豐控股有限公司首席跨資產策略師馬克斯·凱特納指出，公用事業、金融、醫療保健、工業、能源，甚至非必需消費品今年都穩步上漲，這證明這種擴張趨勢已經發生。 (北美商業見聞)

時間是投資者最偉大的盟友之一。只要有足夠的耐心，即使是相對較小的一筆錢投資於一家優秀的公司也能產生可觀的回報，尤其是當股息被再投資時。一個很好的例子是：全球最大的醫療保健公司之一強生公司（Johnson & Johnson）的股價在過去幾十年上漲了4720%。在過去幾年裡，由於各種法律挑戰，該股可能獲得了更多的頭條新聞，但它仍然是一個很好的長期選擇，尤其是對尋求收入的人來說。強生公司成功的秘訣醫療保健總是有很高的需求：只要我們生病，這是一個永遠不會消失的行業。然而，該行業中的特定公司可能會不復存在。其中一個原因是他們沒有創新。即使醫療保健從不停歇，它也在不斷發展，對於那些想要長期成功的公司來說，跟上這種發展的步伐至關重要。多年來，強生公司在這方面的表現令人欽佩。想想它的製藥部門。去年，這家製藥商有超過10種藥物，每種藥物的銷售額都超過10億美元。2014年，強生公司也有10多種熱銷藥物。其中一些與去年相同，但有些則不同，因為該公司在過去十年中開發並銷售了取代舊療法的新療法。十年後，強生公司（Johnson & Johnson）獲批的產品陣容將再次煥然一新。然而，有一件事不會改變：它仍將有許多年銷售額達到10億美元的藥物。強生正在籌備100多個項目。誠然，其中許多是針對尋求標籤擴展的療法，但該公司也有一些全新的臨床化合物，至少其中一些將通過嚴格的臨床試驗測試階段，並取得巨大成功。我們甚至還沒有提到強生公司的醫療技術業務，該公司在幾個主要的治療領域銷售一系列醫療裝置。它在醫療保健領域的業務非常多樣化。再加上該公司的創新品質，它很可能在很長一段時間內保持醫療保健領域的領導者地位。強生公司能夠克服挑戰近年來，強生公司遭遇了一些不利因素。該公司正面臨著數千起訴訟，聲稱其滑石粉產品導致他們患上癌症。該公司試圖通過各種和解方案來解決這些問題，但到目前為止，都無濟於事。這些法律糾紛值得關注，但儘管如此，該股仍具有吸引力。這家公司沒有嚴重的破產風險。這就是為什麼它仍然擁有AAA信用評級，甚至高於美國政府。幾位法官否決了該公司通過一家子公司採取破產策略來解決這些訴訟的企圖，部分原因是該公司的潛在財務實力。雖然很難知道這個傳奇故事將如何結束，但我的觀點是，在塵埃落定後，強生將繼續保持良好的表現。強生公司面臨的另一個潛在挑戰是：由於美國的專利過期或醫療保險價格談判，強生公司的一些療法在未來幾年的收入將大幅減少。公司的創新能力是克服這個問題的最好辦法。這家醫療保健專家還可以指望其醫療技術部門來彌補一些空缺。機器人輔助手術（RAS）細分市場是這一領域的一個有吸引力的機會。強生（Johnson & Johnson）正在開發其Ottava RAS系統，這將為其帶來大量的長期收入機會，並幫助其渡過專利斷層。當然，談到強生，就不能不提它的股息。該公司已連續62年增加配息，成為配息之王。這一業績再一次凸顯了強生公司的業務有多麼強大——大多數公司的存續時間都不到60年，更不用說這麼長時間派發股息了。這只股票是長期、追求收益的投資者的絕佳選擇。 (北美財經)

我不想做什麼救世主我想賺錢——《我不是藥神》01 “不再流淚”2025年06月29日，美國《製藥經理人》(Pharm Exec)雜誌公佈2025年度《全球製藥企業50強》排行榜，強生、艾伯維和默沙東名列前三位。按照處方藥銷售額計算，強生在2025年高達557.45億美元，是當之無愧的世界第一藥企。然而，這家公司近些年因為一連串驚人的醜聞，而深陷官司之中。自2014年以來，北美至少有十幾個陪審團就強生爽身粉致癌訴訟作出裁定，涉及到強生需賠償的金額超過65億美元。但在後來的上訴中，很多賠償金被駁回。2023年，強生公司發佈聲明表示，將在未來25年內其自願賠償89億美元（約合人民幣612億元），以解決其產品涉嫌致癌的相關索賠。2024年6月11日，針對嬰兒爽身粉致癌的一系列指控，強生公司同意支付7億美元（約人民幣51億元），與美國42個州及首都華盛頓哥倫比亞特區達成和解。2024年3月，美國FDA針對強生子公司Abiomed一款心髒泵發I級召回警報，該警報系最高等級召回警報。據報導，相關產品在植入心臟泵期間存在心臟穿孔風險，已導致49人死亡、129人重傷。本次召回將超過66000台裝置。2025年3月，美國紐澤西州特倫頓地區的法官經審理後裁定，強生子公司楊森在推廣HIV藥物Prezista和Intelence時存在非法行為。根據判決，楊森需向美國政府支付3.6億美元，此外還需承擔12.8億美元的民事罰款。陪審團認定，楊森向政府醫療保險計畫以及艾滋病藥物援助計畫等項目提交了 159574項虛假申報，平均每項罰款8000美元。可以說，這家醫療集團的陰暗面，正在不斷浮出水面。最近，《紐約時報》的醫藥記者加德納·哈里斯(Gardiner Harris) ，就寫了一本書揭露了著名的醫藥大企強生公司的黑幕。這本書叫《不再流淚：強生公司的黑暗秘密》（No More Tears The Dark Secrets of Johnson Gardiner Harris）前段時間，看到一篇這本書的書評，寫得很好。其中第一句話就是：“如果將醫療保健行業的腐敗和犯罪比作城市天際線，那麼它勢必蓬勃發展，到處都是塔吊和正在建設中的摩天大樓。”在市中心的巨人之中，美國強生公司或許是最為醒目的那個，這是一個標誌性的美國公司，其惡行，在加德納·哈里斯的《不再流淚：強生的黑暗秘密》中得到了應有的但遲來的清算。這本書，是對強生公司的一次調查性揭露。哈里斯花費了數年時間挖掘該公司的資料，進行了數百次採訪，但書中最有力的證據來自內部檔案，這些檔案，主要是該公司長期危害公眾利益而面臨的各類訴訟資料，應該說是非常權威且可靠的。我們一起來瞭解下吧。02 爽身粉之罪強生公司，原本是家無菌棉花和紗布製造商，1894年推出嬰兒爽身粉（主要成分為滑石粉），自此，因戰爭和手術起家的強生公司，開始自稱“嬰兒公司”。但也是從這一刻起，嬰兒爽身粉，也就成為美國嬰兒首次接觸現代行銷的險惡。這玩意的獨特氣味既不是自然的也不是偶然的，而是源於實驗室的科技與狠活，結合了200多種成分，以產生“甜美的香草基底”，並帶有“茉莉、丁香、玫瑰、麝香和柑橘的餘音”。該公司向母親們兜售純真的形象，同時在嬰兒車裡培養下一代客戶。哈里斯揭露，“氣味直接作用於大腦的邊緣系統，這是人類情感的古老中心”。但該公司的純真，就如這爽身粉的著名香味一樣虛偽。1922年，有人首次提出兒科使用滑石粉可能存在危險，不過主要側重於窒息威脅。之後幾十年，又有多項研究指出，滑石粉可能導致致命的肺病，這在滑石礦工中很常見。隨後，研究擴展到石棉，這是一種纖維狀的礦物，也是滑石中常見的污染物，其微小的針狀晶體在吸入少量後就能損傷肺組織DNA，並可能致癌。到20世紀60年代初，研究人員已經發現石棉暴露與間皮瘤（一種侵襲性的肺和腹部癌症）發病率上升有關。——然而，這項研究直到1968年才獲得公眾關注，當時《紐約客》雜誌發表了一篇調查報導，其中資料顯示紐約人中有半數肺部含有石棉。其中一位被報導的研究人員，是錫那山醫院的Irving J. Selikoff博士，他對家庭主婦中較高的污染率感到擔憂。當他用電子顯微鏡檢測嬰兒爽身粉時，發現所有爽身粉中都含有石棉。這則負面新聞，震驚了強生公司。可事實上，強生早在1958年就知道其最暢銷產品中含有高達3%的石棉。六年後，它在佛蒙特州購買了一座滑石礦，該礦距離該國最大的石棉礦僅三英里。哈里斯寫道，“這種位置選擇並非偶然，滑石和石棉在化學、地質和結構上的相似性，使得一種礦脈常常夾在另一種礦脈之間或被其環繞”。就在《紐約客》的報導發表前一年，該公司測試了新礦的滑石，發現了兩種類型的石棉。然而，該公司沒有警告公眾，也沒有改用玉米澱粉，而是發動了一場哈里斯稱之為“焦土公共關係運動”的攻勢——解決不了問題，就解決提出問題的人。強生公司向錫那山醫院的董事會施壓，以詆毀Irving J. Selikoff博士的研究，然後再設計了一種註定會失敗的新污染測量方法，並求助於一位名叫Albert M. Kligman的研究員，讓他將滑石和石棉注入黑人囚犯的皮膚。Kligman的報告證實，這些礦物在注射時會引起極度刺激，但並未提及癌症——因為這不是研究主題。在接下來的30多年裡，強生公司繼續採用同樣的策略，確保了嬰兒爽身粉聲譽無損，銷售額穩健，公眾信任度保持在高位。該公司一份備忘錄寫道：“我們將這種日益增長，歸因於來自各種強生贊助研究的積極資料。”更要命的，是這些帶有目的性的研究，已經被有效地傳播到了英國和美國的科學界和醫學界。1982年，《癌症》雜誌發表資料顯示，定期在女性生殖器上使用滑石粉幾乎會將卵巢癌的風險增加一倍。之後，有九項研究也證實了這點，其中大多數研究，報告了更高的風險。對於強生公司來說，轉向玉米澱粉相當於承認錯誤，並可能破壞其企業神話。因此，強生公司當然像過去一樣，極力否認這些研究。但隨著1990年代末第一批訴訟的出現，內幕終於藏不住了，萬不得已的強生公司，試圖將其嬰兒爽身粉的負債轉移到一家資金有限的殼公司。不過，法官阻止這一“萬不得已”的策略，完整的故事鏈條才終於浮出水面。資料顯示，2010年至2021年間，強生公司花費了250億美元用於應付數十萬人的訴訟，其中規模最大的一起訴訟產生了大量定罪證據。最慘痛的失敗之一是2018年的一項訴訟，陪審團裁定22名卵巢癌女性每人獲得2500萬美元賠償，並要求強生公司支付41.4億美元的懲罰性賠償。2020年，強生公司終於停止了美國國內滑石粉產品的銷售。美國流行病學學會前會長內斯特估計，滑石粉每年導致了2500例癌症診斷和1500例癌症死亡。而該公司直到2023年才停止在海外銷售該產品。——真是罪惡啊，有多少寶寶使用了該改公司的爽身粉呢？關鍵，它內外有別，2020年就在美國停止銷售的東西，卻還在其他國家銷售。03 泰諾的問題2021年，巴托·J·埃爾默的《種子金錢》一書，曾經揭露過孟山都公司的罪惡。然而，強生公司的罪惡，有過之而無不及。△這本書國內有翻譯版本泰諾，是一款普通的感冒藥，是強生公司第二款標誌性的產品。和嬰兒爽身粉一樣，它的普及掩蓋了數十年的欺騙性和最終致命的行銷。當強生公司在1959年收購麥尼爾實驗室時，它獲得了該實驗室的新型止痛藥——基於乙酰氨基酚的泰諾。在成為暢銷的非處方藥多年後，有研究揭示了該藥對肝臟的毒性作用。1975年。強生還申請了該藥的“Extra Strength”（加強版），將推薦劑量提高了大約三分之一，達到500毫克。《柳葉刀》雜誌宣佈，乙酰氨基酚是“英國最常見的肝衰竭原因之一”。1976年，Extra Strength版獲得美國食品和藥物管理局的批准。檔案顯示，強生公司也意識到了該藥的危險性，並知道在適度飲酒的基礎上再增加少量劑量會導致“災難性的肝損傷”。然而，直至1994年，該公司竭盡全力保護泰諾的安全假象，拒絕更新警告標籤。哈里斯寫道，這款產品的兒科版本，包括嬰兒配方，更加有害。在2000年至2009年間，美國食品藥品監督管理局估計，至少有20名兒童因過量服用該藥死亡。與嬰兒爽身粉一樣，這一藥物的危害至今仍在，美國每年至少150人因過量服用乙酰氨基酚而死亡、30000人因此住院。多年來，該公司一直聲稱，所有與乙酰氨基酚相關的成人死亡都是自殺。哈里斯詳盡地報導了1982年的著名投毒醜聞：在伊利諾伊州，數人因故意攝入被氰化物污染的泰諾而死亡。強生公司不僅掩蓋了毒藥事件是由其分銷系統中的軟點導致的，而且還故意誤導公眾認為該行為為“零售瘋子”所為。後來，公司的一名告密者告訴調查人員，公司知道殺手是為其承包商工作的，但卻“不僅瞞著公眾，也瞞著調查人員”。04 Procrit之惡從強生公司高管和投資者的角度來看，氰化物恐慌被另一場危機所掩蓋：仿製藥的競爭。1984年，美國出台《哈奇-瓦克斯曼法案》，降低了小型製藥公司推出非品牌藥物版本的壁壘，這一法案，恰好撞上了強生等大公司面臨“專利懸崖”的世代交替期。這個法案，迫使這些大公司必鬚髮揮創造力，以保留他們極高的利潤。但與同行一樣，強生公司的應對措施，不是增加研發投入，而是通過提高價格和拓展市場來發明和推廣專利藥物的新用途。為此，公司僱傭了一支全國銷售團隊——由西點軍校畢業生和拉拉隊員組成，並花費巨額資金系統性地賄賂全國醫生和醫學思想領袖。與前幾次嘗試一樣，這次也取得了巨大的成功。“每給醫生一美元，就能帶來3.50到5美元的額外藥品銷售，”哈里斯寫道。在《哈奇-瓦克斯曼法案》之後，這一策略帶來的“重磅炸彈”之一，是一種名為促紅細胞生成素的蛋白質，它可以增加紅細胞計數。最初，這種蛋白質是為了幫助透析患者而開發的。但該公司認為市場太小，1989年，強生公司首次以商品名Procrit銷售該產品，並將其推向更大的（且未經測試的）癌症市場，將Procrit描述為可以治療貧血的化療患者的藥物。華爾街的金融分析員們認為，這一策略非常有創意；《財富》雜誌也將Procrit命名為1989年的“年度產品”。但獨立研究人員很快發現，這種藥物不僅會導致心臟病發作的風險，還會加速腫瘤的生長。一些腫瘤，甚至具有促紅細胞生成素受體。隨著證據的確立，美國癌症協會的首席醫學官，將這種產品稱為“腫瘤的奇蹟生長素”。但強生公司並沒有從癌症市場中撤回Procrit，而是再次使用了其嬰兒爽身粉的劇本，試圖掩蓋和抹黑將Procrit與腫瘤生長聯絡起來的科學家。強生公司僱傭了醫生，進行在科學上可疑的臨床試驗，並找來論文代寫公司，撰寫欺騙性研究報告，並在醫學會議上做講座。沒幾年，Procrit為強生賺的錢，就超過了其歷史上的任何其他藥物，佔公司藥品銷售額的10%，利潤最高，每劑收費1000美元，其中腫瘤科醫生幾乎可以獲得其中的三分之一。哈里斯估計，參與強生致命欺詐的腫瘤科醫生，將他們的薪水平均翻了一番，從30萬美元增加到60萬美元。但強生卻嘴硬地說，不知情。後來，該公司關閉了測試血紅蛋白水平的多項內部研究——因為服用該藥物的癌症患者顯示出加速的腫瘤生長，並且死亡率遠高於安慰劑組。哈里斯引用一位流行病學家估計，Procrit導致的死亡人數數以萬計，並且仍在繼續。在《紐約時報》的一項調查十多年後，2016年，強生公司終於公佈了一項研究的內部資料，顯示服用Procrit的乳腺癌女性患中風或肺栓塞的機率是不服用者的兩倍，且死亡率更高。同年，強生公司在癌症市場上售出了價值10億美元的Procrit，主要銷往省級醫生手中——這些醫生很可能沒有訂閱《紐約時報》或領先的醫學期刊。05 利培酮的故事利培酮（Risperidone），是一種在強生公司最大的藥物子公司楊森製藥實驗室中研製出的抗精神病藥物。1993年，它被推出以取代哈多，哈多是一種類似的強生公司藥物，其專利剛剛到期。有證據表明，這種昂貴的新藥不僅不比哈多更有效，但也比現在作為廉價仿製藥出售的哈多更危險。當然，強生公司從未有興趣證明利培酮的治療優勢。——由於美國食品藥品監督管理局不要求進行對照試驗，因此該公司沒有進行任何試驗。與Procrit一樣，公司專注於說服醫生儘可能多使用這種強效鎮靜劑，並儘可能多地用於多種場景。但由於精神分裂症市場有限，所以強生公司的一名高管提出，“利培酮在其他適應症上的積極擴展很有必要。”於是，一個叫亞歷克斯·戈斯基的部門主管，開始了他不道德又非法的騷操作，其中的核心在於，告訴精神病學家，由於該藥已獲批用於治療精神分裂症患者，因此可以將其用於治療與精神分裂症相關的任何和所有疾病。戈斯基將重點放在了兩個人口統計學上的極端群體上：大肆宣傳該藥物對“具有攻擊性”的痴呆症患者有益處——儘管該藥物會導致高血壓、中風和老年患者死亡率升高；同時宣傳該藥物是一種廣泛譜的治療雙相障礙和任何“令人討厭的侵略性行為”的藥物。但強生公司隱瞞了該藥物會對內分泌系統造成破壞性影響，比如會提高催乳激素水平。換句話說，該藥物會導致年輕男性體重增加、乳房發育和泌乳。在強生公司的行銷宣傳活動之前，兒科雙相障礙的診斷極為罕見，該障礙的存在本身就是一個有爭議的話題。但在利培酮推出後，類似的診斷數量激增，在1994年至2003年間增長了40倍。哈里斯稱，為強生公司“精心設計的誤導計畫”的關鍵人物，是哈佛大學的約瑟夫·比德曼（Joseph Biederman），此人因此獲得了數百萬美元，此人提供的研究證明，非常年幼的兒童可以被診斷為雙相障礙並服用抗精神病藥物。1997年，該藥物銷售額達到6億美元。2000年，一項獨立研究顯示，13%的服藥兒童長出了永久性乳房，這一比率是警告標籤上的100多倍。哈里斯保守估計，“僅在那一年內，就有12000名男孩被毀容”。三年後，強生公司推出了利培酮的新劑型——一種可溶解的片劑。同時，配合名為“返校”活動的宣傳，銷售代表在各兒童醫院辦公室舉辦“冰淇淋和爆米花派對”。然而，美國馬里蘭州的一位男子Nicholas Murray於2013年起訴強生，因其生產的利培酮藥物致其患上乳腺增生。2019年，該案在美國費城法院獲得裁決，強生被判向該男子賠償68萬美元。然而，此案件並沒有就此結束。2019年10月8日，費城陪審團針對上述案件，對強生作出了高達80億元美元的處罰。陪審團認為，強生的行為存在故意和惡意無視弱勢兒童的健康安全。據悉，這是當地首宗對製藥公司作出懲罰性罰款案件。根據強生最新的SEC備案，截至2019年，與利培酮有關的訴訟高達1.34萬起。06 旋轉門關於強生的罪惡故事，實在是太多了，大家想要詳細瞭解，可以去看《不再流淚》一書。這書，其實還涉及到美國權力部門FDA腐敗、旋轉門的故事。其中一個關鍵事件，是1981年，亞瑟·海斯（Arthur Hayes Jr.）擔任FDA局長期間，為可能致癌的甜味劑阿斯巴甜大開綠燈，該甜味劑由他的僱主製藥公司G.D.Searle開發。其實，不僅僅是FDA被醫藥公司“俘虜”了。《不再流淚》揭示的，是更為廣泛而深刻的精英腐敗。哈里斯寫道：“強生一次又一次地銷售危險產品，並向患者和監管機構隱瞞風險，可它同時也被廣泛讚揚為具有高標準道德的公司。”“這種讚揚大多來自一個職業階層——醫生、律師和學者——強生通過巨額資金贊助他們。”儘管偶爾扮演英雄角色，作為第四權力的媒體，也難逃罪責，經常被收買，扮演推波助瀾的角色。醫療保健行業的犯罪性，該行業佔美國經濟的近五分之一，可犯罪的普遍性遠超普通人的想像。強生公司是深層次腐敗的典範，但並不特殊。扒開其間的任何一家達公司，都可能找到諸多血淋淋的腐敗故事。哈里斯，在書中也讚揚了強生在開發貝達喹啉（一種結核病藥物）方面的成就。不過，該藥物主要是在政府資助的實驗室開發的，政府從基礎研究開始，承擔了巨額費用，強生主要是獲得了專利，並收取了巨額費用。這事的意義，或許不在於證明強生也會行善，而在於建立更多公共性質的“從實驗室到病床”藥物管道的必要性。如果政府進行藥物試驗，並參與到分發過程中，許多在《不再流淚》所描述的悲劇事件，或都可以避免。醫藥公司的利潤，主要得益於專利，然而，所謂專利也正是各類問題的根源。07 尾聲不知道大家發現了沒有，最新一波AI熱潮，許多公司都把目光轉向了醫療領域，包括openAI的HealthBench、Google的MedGemma等，當然也包括馬斯克搞的腦機介面、Grok癌症檢測等。根據ARK近期發佈的《Big Ideas 2025》，利用人工智慧來運算元據將顛覆診斷、藥物發現和治療，到2030年，整個行業的表現將提升幾個數量級。比如，AI將使DNA等生物資訊的讀取和寫入成本分別降低100倍和1000倍；AI將使藥物開發成本降低4倍，並將研發投入的回報提高5倍；AI將使癌症篩查的效率提高20倍，並且將市場規模擴大10倍；AI藥物的商業價值將比標準藥物高20倍，比同類最佳的精準藥物高2.4倍。中國的AI在醫療領域也有大量嘗試。所以極有可能，未來AI應用，可能會在醫療領域率先實現最重大、應用最廣泛的突破。這或許也將極大地衝擊傳統的醫療公司，有望在厚實的專業壁壘中鑿開一道光，大大降低傳統醫療公司作惡的可能性。要知道，傳統醫療公司作惡，是個老大難的問題，但因為專業壁壘，又使得這類作惡，難以被揭批。畢竟，由於在醫藥方面，專家和普通人有著巨大的壁壘，也就形成了很大的權力不對稱。對於醫藥公司的方案，普通使用者乃至非專業的政策監管者，都很難分辨其效用和風險，只能被動接受，很難反過來進行監督。事實上，醫療行業已經形成了一個專業人士徹底壟斷話語權的環境，這就給了醫藥公司很大的灰色操作空間。近些年醫療腐敗案件多發，就與此有關。最後，希望AI能通過打破專業壁壘，幫助解決一點點類似傳統醫藥公司的問題。或許，未來人人都能懂點專業的醫學知識，不懂，也有AI幫助鑑別。 (藍鑽故事)