路透社消息，美國國防部4月30日表示，已與七家美國頭部人工智慧相關企業達成合作協議，將在美國防部涉密網路中接入並應用各家的先進人工智慧技術。美國國防部在聲明中提到了SpaceX、OpenAI、Google、輝達、Reflection、微軟和亞馬遜雲服（AWS）等公司。這些公司將接入美軍6級與7級涉密隔離網路環境，用以最佳化資料整合效率、提升態勢感知能力，並輔助作戰人員在複雜作戰場景下開展決策。美國防部表示，本輪合作將加速美軍向人工智慧優先型作戰力量轉型，幫助作戰人員在全域作戰中維持決策優勢。另一AI企業Anthropic曾與美軍對AI工具的使用約束規則產生分歧。受此影響，美國國防部上月將其列為供應鏈“風險主體”，禁止美軍及合作承包商使用其產品。 (觀察者網)

高盛認為在AI基礎設施建設熱潮中，投資者應將倉位從晶片股轉向雲端運算巨頭。周四，Alphabet股價單日大漲10%，市值單日增加4210億美元，創下該公司有史以來最大單日市值增幅，同時也是美國企業史上第二大單日市值增加紀錄。（Google股價近一年走勢）與此同時，輝達股價下跌逾4%，跌破200美元關口，單日跌幅金額近10美元。高盛資深半導體分析師Jim Covello在致客戶報告中建議"做多超大規模雲服務商、低配半導體"。Covello在報告中指出，當前市場對超大規模雲端運算商的投資回報率定價，已反映了"相當程度的悲觀預期"，導致該類股估值倍數被大幅壓縮。相比之下，半導體股估值已明顯偏高。01. Google雲強勁增長，點燃市場熱情Alphabet此輪暴漲的導火線是一份亮眼的季度業績報告。Google雲業務單季營收增速達63%，令投資者印象深刻。雲業務營運利潤率從一年前的17.8%大幅擴張至32.9%，管理層將此歸因於更高效的技術基礎設施和流程創新。摩根大通分析師Doug Anmuth在周四的研報中寫道：我們認為Google正在其AI投資上產生清晰、可量化的回報。他指出，Google雲的合同積壓訂單在一季度環比接近翻倍，達到4620億美元。Anmuth同時強調：底層晶片、模型改進、使用者參與度與商業變現之間的良性循環仍在持續複利。Alphabet方面在財報電話會議上表示，AI解決方案已成為Google雲的首要增長驅動力，基於Gemini的AI智能體產品需求旺盛。公司披露，Gemini每分鐘處理超過160億個token，環比增長60%。02. Alphabet市值逼近輝達，差距縮小至約2030億美元強勁業績推動Alphabet股價創下歷史新高，據道瓊斯市場資料，該公司本月累計漲幅已達33.8%，為2004年10月以來最佳單月表現。在市值排名上，Alphabet與輝達之間的差距已縮窄至約2029億美元，為今年2月5日以來的最小差距。今年1月，Alphabet已超越蘋果，成為全球市值第二大公司。過去一年，Alphabet股價累計上漲138.5%。該公司已逐步瓦解外界對AI構成其業務"存亡威脅"的敘事，Google搜尋業務一季度增長19%，查詢量創歷史新高，印證了AI擴大而非蠶食搜尋業務的邏輯。據Sensor Tower資料，Gemini已成為僅次於OpenAI旗下ChatGPT的全球第二大下載量AI應用。03. 高盛：晶片估值偏高，雲巨頭被市場低估Covello在報告中指出，當前半導體股估值已明顯偏高，而超大規模雲服務商的估值則低於歷史均值。費城半導體指數的12個月遠期市盈率已升至約24倍，高於10年均值19倍；超大規模雲服務商的遠期市盈率同樣約為24倍，但鑑於其持續現金流與成長前景，該類股歷史上通常享有更高溢價。過去數月，半導體是投資者最偏愛的AI主題標的，費城半導體指數過去一年累計漲幅接近150%。與此同時，亞馬遜、甲骨文、微軟、Alphabet、Meta等超大規模雲服務商，則因大規模資料中心資本開支引發投資者疑慮而表現落後。（今年四大超大規模資料中心營運商的總資本支出，預計將超過7000億美元）Covello在報告中勾勒了兩種對雲端運算商有利的情景：第一種情景：雲巨頭開始展示出正向投資回報，消除市場對其資本支出的疑慮，推動估值修復，而晶片股的上行空間則因市場已充分定價而受限。第二種情景被Covello視為"最佳情景"：若超大規模雲服務商的投資回報率持續承壓，被迫削減資本支出，"我們認為雲巨頭將因現金流前景改善，而迎來顯著的反彈，而半導體股則將因資本開支下降衝擊營收而大幅下挫。"唯一的負面情景是"維持現狀"：即雲巨頭在投資回報率存疑的情況下繼續大手筆支出，持續壓縮自身現金流動態，同時繼續支撐晶片股估值。Covello指出，這一情景對上述相對價值交易最為不利。 (華爾街見聞)

Meta因資本開支上升而股價下挫；Alphabet的雲業務增速快於競爭對手亞馬遜和微軟。Google(Google)第一季度財報顯示，其雲業務增長快於競爭對手。這家搜尋巨頭及同類大型科技公司今年再次上調AI基礎設施支出計畫至7250億美元。預計四大“超大規模雲服務商”——包括亞馬遜(Amazon)、Meta、微軟(Microsoft)和Google母公司Alphabet——合計資本支出將比去年的創紀錄4100億美元增長77%。儘管投資者過去對巨額投入持懷疑態度，但他們總體歡迎這份財報：AI和資料中心需求推動營收和利潤大幅躍升，其中Google雲(Google Cloud)收入增長63%居首。“AI經濟很健康。”傑富瑞(Jefferies)的分析師布倫特•希爾(Brent Thill)表示。他補充說，最近的收入增長表明，大型玩家能夠承擔巨額資本開支成本。“唱空論點就是垃圾。”資本支出柱狀圖顯示：大型科技公司的一季度資本開支創下紀錄，達到1300億美元Alphabet股價在盤後交易中上漲7%，有望在周四以創紀錄的4.3兆美元市值開盤。亞馬遜上漲3%，而過去一個月已上漲18%的微軟則持平。Meta的氣氛更為低迷：儘管收入躍升三分之一，但使用者下滑、資本支出增加，以及首席執行長馬克•祖克柏(Mark Zuckerberg)對推出改進版AI模型的時間表含糊不清，仍推動其股價在盤後交易中下跌6%。SLC Management的董事總經理德克•馬拉基(Dec Mullarkey)表示：“投資者仍然擔心，祖克柏的印鈔機曾經是輕資本型，現在可能在演變成一台資本密集型的焚化爐。他們對不計代價的增長並不感興趣。”相比之下，投資者為Google的盈利顯示出由AI驅動的強勁增長跡象而喝彩。Google的DeepMind實驗室孵化了人工智慧技術，但此前該公司因為允許OpenAI和Anthropic將這項技術更快商業化而遭批評。第一季度淨利潤躍升81%，至626億美元；營收增長22%，至1100億美元，均超出預期。一筆未實現的369億美元股權證券收益提振了利潤資料。Google未指明具體涉那些投資，但其持有SpaceX和Anthropic的大量股份。這兩家公司在私募市場的估值分別約為1.25兆美元和3800億美元，且正考慮於今年公開上市。搜尋業務收入增長19%，至604億美元；Google雲的銷售額同比增加77億美元，至200億美元。瑞銀(UBS)分析師Stephen Ju表示，這些結果“將有助於投資者增強對投資回報可持續性的信心”。在規模5000億美元、競爭激烈的雲端運算市場中，Google從對手手中贏得了更多份額。但與亞馬遜和微軟相比，它的體量仍小得多。亞馬遜本季度雲業務新增銷售額83億美元，季度總額達到376億美元；而微軟旗下Azure雲部門新增營收79億美元，升至347億美元。標普全球(S&P Global)旗下Visible Alpha Research負責人梅麗莎•奧托(Melissa Otto)表示，結果表明“Google雲開始拿到一些市場份額……它可能正在緊追不捨”。Google雲業務負責人托馬斯•庫裡安(Thomas Kurian)上周在接受英國《金融時報》採訪時表示，Google之所以取得進展，源於其長期堅持在內部自研定製AI晶片、基礎模型和產品的戰略。他稱，這讓公司在成本和研究方面具備優勢，而其雲端運算與AI同行公司一直很難自行打造晶片和前沿模型。Google周三表示，其租用資料中心機位的合約積壓達4600億美元，這也讓市場更能接受其今年資本開支指引上調500億美元，至最高1900億美元。首席財務官阿納特•阿什克納齊(Anat Ashkenazi)表示，相關支出將在2027年再次“顯著增加”。亞馬遜表示，其合同儲備在3月底已達到3640億美元，並將因最近與Anthropic簽訂的1000億美元計算合同而進一步擴大。首席執行長安迪•賈西(Andy Jassy)在與投資者的電話會議上表示：“這在範圍上相當廣，不只是一個或兩個客戶。”他補充說，最近與OpenAI達成的一筆交易將帶來更多收入。“沒有一款(AI)工具可以統治全球。（客戶）希望有選擇。”微軟首席財務官艾米•胡德(Amy Hood)表示，為滿足需求，需要在資料中心進行更多投資。在雲業務銷售額增長40%的推動下，微軟總營收創下829億美元的紀錄，淨利潤達到320億美元。年度營收同比增速（%）柱狀圖。在資料中心業務中，Google增速更快，領先競爭對手微軟預計2026年日歷年的資本支出為1900億美元，高於分析師1520億美元的平均預期。胡德還警告稱，儲存晶片和其他元器件價格上漲，導致該創紀錄資本開支預算中有250億美元用於相關支出。她說：“即便有這些新增投資，以及持續加快讓圖形處理器(GPU)、中央處理器(CPU)以及儲存容量上線的努力，我們預計至少2026年全年仍將受限。”胡德補充說，隨著更多資料中心上線，雲業務增速將在下半年加快。微軟首席執行長薩蒂亞•納德拉(Satya Nadella)表示，本周結束與OpenAI的獨家合同，將對公司有利。納德拉稱：“我們現在擁有一個前沿模型，免版稅，享有全部智慧財產權，並可一直訪問至2032年，我們完全打算加以利用。”Meta還將支出計畫增加100億美元的原因歸結於“更高的元件成本，尤其是記憶體價格”，以及為建設資料中心而在土地、電力和技術工人上的投資競爭。該公司如今預計今年的資本支出最高可達1450億美元。這一新聞令華爾街不安，儘管Meta本季度營收躍升33%至563億美元，因為其在AI助力下提升了廣告定價與使用者參與度。其股價在盤後交易中大幅下挫，預計在周四金融市場開盤時將蒸發1130億美元市值。在被追問何時推出承諾中的一系列文字、圖像和視訊AI模型（作為本月早些時候發佈的Muse Spark模型的後續）時，祖克柏表示，他更在意“質量”，而不是趕在最後期限前發佈。祖克柏說：“現在外面有很多人正在為不同用途打造各式各樣的智能體，但能讓我願意交給我母親使用的卻不多。” (FT中文網)

說到Google，很多人第一反應是搜尋、是Android、是AlphaGo。但我覺得，比這些產品更值得琢磨的，是Google內部的一套打法。這套打法不是什麼高深的理論，總結起來就三樣：20%自由時間、70:20:10的資源分配，還有兩個披薩的團隊規模。聽起來都很簡單，對吧？但簡單的東西往往最有力量。先說第一個，20%。什麼意思呢？就是Google允許員工把自己工作時間的五分之一，拿出來幹自己想幹的事。這件事不一定跟手頭的項目有關，不一定跟老闆交代的任務有關，純粹是你自己覺得有意思、有想法、想試試看的東西。然後呢，你做出來的東西，可以同步到公司內部的平台上。如果公司覺得你這個東西有價值，就會給你資源，讓你繼續往下做。做成了，你也能拿到相應的回報。很多人第一次聽到這個規則的時候，第一反應是：這不是讓員工摸魚嗎？給了20%的自由時間，大家不都去打遊戲、刷視訊了？還真不是。事實證明，Google很多著名的產品，比如Gmail、AdSense，最初都是從這20%的時間里長出來的。為什麼？因為人在做自己真正感興趣的事情時，創造力是完全不一樣的。你讓他每天八小時全部被任務填滿，他也能幹活，但那種“我就想把這個東西做出來”的勁頭，是安排不出來的。這個道理放在我們普通人身上也一樣。你想想，你每天下班之後的那兩三個小時，你在幹什麼？大部分人可能刷刷手機、看看劇，時間就過去了。但如果你能拿出其中的一部分，去學一個你一直想學但沒時間學的東西，去試著做一個你覺得有意思的小項目，那怕每天只有半小時，一年下來，你會比身邊的人多出多少積累？這不是雞湯，這是算得出來的帳。而且，這種“自己驅動的學習”，效果往往比被動學習好得多。因為沒有人逼你，你純粹是因為好奇、因為喜歡才去做。這種狀態下，你的腦子是活的，你是真的在吸收東西。再說第二個，70:20:10。這是Google分配資源的比例。70%的資源，砸在核心主營業務上。就是你最賺錢、最成熟、最不能丟的那塊業務。20%的資源，用來做跟主業相關的拓展業務。剩下的10%，拿去探索那些全新的、甚至有點冒險的業務和前沿技術。你看這個結構，很有意思。70%是基本盤，這是公司的命根子，不能動。20%是增長盤，是未來兩三年可能長成新主業的東西。10%是想像力，是那種失敗了也沒關係、但一旦成功了就可能改變遊戲規則的東西。這三個部分，缺一不可。沒有70%，公司活不下去。沒有10%，公司永遠只能吃老本，早晚會被別人顛覆。這個思路跟前面說的20%自由時間，其實是一脈相承的。從公司層面，要有制度性地給創新留出空間；從個人層面，也要有意地給自己的好奇心和探索欲留出時間。很多公司為什麼越做越死？就是因為把所有的資源都壓在了現有的業務上，不敢拿一分錢去試新東西。很多人為什麼越活越窄？就是因為把自己所有的時間和精力都花在了眼前的事情上，不願意拿一點出來學點新東西、接觸點新領域。短期看，這樣效率最高。長期看，這是最危險的。最後說第三個，兩個披薩團隊。這個說法很形象。就是說，一個項目團隊的規模，應該控制在點兩個披薩就能讓所有人吃飽的程度。算下來，大概就是六到十個人。為什麼是這個規模？因為人少了，溝通成本低，決策快，每個人都要幹活，沒人能躲在後面。人一多，就開始出現各種問題：開會時間越來越長，協調成本越來越高，資訊傳遞出現損耗，有的人開始搭便車。這個道理，但凡上過班的人都懂。你想想你參與過的那些大項目，動輒二三十個人，開會的時候一半人在刷手機，真正幹活的就那麼幾個人，剩下的都是來“對齊”的、來“同步”的、來“參與”的。效率能高才怪。Google用兩個披薩這個簡單的標準，強行把團隊規模控制在精幹的範圍內。小團隊跑得快，出了問題好調整，有了成果好分配。這個思路對普通人有什麼啟發？我覺得至少有兩層。第一層，如果你是一個團隊的負責人，或者你未來想自己帶項目，記住這個原則：能六個人幹的事，別塞十個人進去。人多了不是力量大，是人多了麻煩多。第二層，如果你是一個普通員工，你要意識到，在大團隊裡你很容易被淹沒，在小團隊裡你的貢獻才容易被看見。所以有機會的話，去那種小而精的項目組，比去那種人山人海的大項目更有成長。把這三樣東西放在一起看，你會發現Google其實是在做一件事：用制度來對抗大公司病。公司一大，就容易僵化。人一多，就容易平庸。流程一複雜，創新就死了。Google用20%的時間，給員工的創造力留了出口；用70:20:10的資源分配，給新業務的生長留了空間；用兩個披薩的團隊規模，給執行效率留了底線。這些東西不花哨，甚至有點土。但就是這些土辦法，讓Google在這麼多年裡，一直保持著創業公司的活力和創造力。對我們普通人來說，不一定在Google工作，也不一定有機會用到這些原則。但這些原則背後的思考，是可以拿來用的。比如，你能不能在自己的時間裡，拿出20%來做一個自己真正感興趣的事情？不為了升職加薪，不為了老闆滿意，就為了自己覺得有意思。比如，你能不能在自己的精力分配上，參考70:20:10？70%用來做好本職工作，20%用來學一些跟工作相關但更前沿的東西，10%用來探索那些完全不知道有沒有用的領域。說不定那天，那10%就成了你的新賽道。再比如，你參與項目或者自己組織活動的時候，能不能主動把團隊控制在兩個披薩的大小？人多了，寧可拆成兩個小團隊，也不要讓一個大團隊拖慢所有人的節奏。這些事，做起來不難，難的是意識到它們的重要性，並且真的去做。時代在變，技術在變，公司起起落落，但這些樸素的原則，放在那裡都好用。 (新成為)

不是扶持對手，而是在給自己買保險AI戰爭打到今天，真正的勝負手，早就不是“誰更會聊天”了，而是誰能把模型能力、算力資源、商業入口、企業客戶這四件事同時抓在手裡。Google此時重金投資 Anthropic，表面上像是在養大一個潛在對手，實際上更像是在做一筆高層級的風險避險：它不想把未來全部押在 Gemini 一條線上，也不想眼睜睜看著 OpenAI 獨佔最有價值的企業 AI 工作流。Bloomberg 報導稱，Google 計畫向 Anthropic 投入 100 億美元，並保留最高可達 300 億美元的追加可能；Anthropic 也確認，這筆合作將繼續強化其算力擴張。這不是Google第一次下注Anthropic，但這一次的訊號更強。因為 Anthropic 已經不再是“實驗室裡的模型公司”，而是正在變成一個真正意義上的商業平台：它在 2026 年 2 月完成 300 億美元融資後，估值升至 3800 億美元；到了 4 月，公司又披露年化營收已超過 300 億美元，並表示自己在企業 AI 和程式設計場景中已經佔據領先位置。換句話說，Anthropic 的價值，不只是模型本身，而是它已經證明：AI 可以在企業側做成一門大生意。Google真正擔心的，不是Anthropic 太強，而是自己被迫把所有籌碼押在 Gemini 上。Gemini 當然仍是Google的核心資產，但它的打法越來越像“平台嵌入”，而不是“單模型決鬥”。Google在 2026 年 4 月更新中，把 Gemini app 推上 Mac，加入個性化圖片生成、互動可視化、NotebookLM 協作等功能，說明它要做的不是一款孤立的聊天產品，而是把 AI 塞進搜尋、Workspace、Photos、Android、Cloud 這些高頻入口裡。Google的優勢從來不只是技術，而是分發。OpenAI的路線則更激進，也更直接。它在 2026 年 4 月推出 GPT-5.5，把重點放在寫作、研究、編碼、表格、文件、工具呼叫這些真實工作場景上，核心意思很清楚：OpenAI 不再滿足於“模型很強”，而是要讓模型變成一種默認生產力。它要搶的，不只是使用者注意力，而是使用者每天真正會反覆使用的工作流。於是，三家公司的位置開始清晰分化：Gemini 代表的是Google的生態型 AI，核心任務是把模型嵌進入口和分發網路；GPT 代表的是 OpenAI 的通用型 AI，核心任務是成為默認智能層，覆蓋儘可能多的任務類型；Anthropic 則越來越像企業市場裡的穩健型 AI，強調程式碼、辦公、審慎推理和大客戶交付，更接近一套能落地、能續費、能變現的生產系統。Anthropic 還在持續強化與 Google、Broadcom 的基礎設施合作，這意味著它的競爭力不僅來自模型，更來自算力和交付體系的長期繫結。所以，Google投資Anthropic 的真正邏輯，不是“站隊對手”，而是提前為 AI 終局佈陣。如果 Gemini 在消費端和平台端繼續吃到流量紅利，Google可以自己收割；如果 Anthropic 在企業側跑得更快，Google也不會完全出局。它買的不是一個對手，而是一個“備份勝率”。在這種格局裡，大公司最怕的不是競爭，而是把未來鎖死在單一路徑上。Google現在做的，恰恰是給自己留出第二條、第三條甚至第四條路。AI行業接下來的競爭，很可能不再是“誰把誰打死”，而是“誰先佔住最值錢的位置”。Gemini、GPT、Anthropic 大機率都會活得不錯，但它們對應的商業位置會越來越分明：一個守入口，一個搶通用智能，一個深耕企業交付。Google投 Anthropic，本質上是在告訴市場：它不準備把自己變成單一模型公司的賭徒，它要做的是一個在多種結局下都能留在牌桌上的玩家。 (奇觀閱勢筆記)

要點Alphabet計畫到2026年在AI和雲基礎設施上投資高達1900億美元，以跟上伺服器和網路服務需求的激增，預計2027年支出將進一步上升。Google雲收入同比增長63%，超過200億美元，這很可能受到強勁的AI需求和不斷增長的token消耗量的推動。Google仍未單獨公佈其純AI業務的確切收入數字，並且其增長中有多少源自循環交易（即Google投資於像Anthropic這樣的AI初創公司，後者隨後將資金又花在Google雲服務上）仍存在疑問。Alphabet將在2026年前向AI和雲基礎設施投資高達1900億美元，該公司表示2027年的支出將再次“顯著”上升。Alphabet在2026年第一季度公佈了創紀錄的1099億美元營收，整體增長22%。Google雲季度營收首次突破200億美元，同比增長63%。營收本可以更高：CEO桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）表示，短期內業務受到計算能力短缺的限制。雲積壓訂單已增長至4620億美元。Google暗示AI是雲增長的主要驅動力，並指出token使用量急劇增加。這是衡量整體AI活動的一個合理指標，但對於實際效用（這才是未來真正重要的東西）而言，這是一個微弱的訊號。為了滿足需求，Google還在重新考慮其內部AI晶片TPU的銷售方式。到目前為止，它們只能通過Google雲獲得，但該公司將開始將它們直接運送到特定客戶的資料中心。Alphabet 第一季度業績亮點：搜尋業務增長 19%，雲業務增長 63%，AI 模型目前每分鐘處理超過 160 億個 token，付費訂閱使用者數達到 3.5 億，Waymo 每周完成超過 50 萬次自動駕駛行程。| 圖片來源：AlphabetAI正在整個業務中顯現Google表示，來自生成式AI模型的收入同比增長800%，交易規模持續增長。公司B2B產品Gemini Enterprise的付費月活躍使用者在一個季度內增長了40%。消費類Gemini應用也迎來了它們表現最好的一個季度。這種效應也出現在搜尋業務中。曾被許多觀察者認為業務正在衰退的Google搜尋，增長了19%，達到604億美元。廣告主管菲利普·辛德勒將此歸功於Gemini幫助Google更好地理解使用者輸入查詢時的真實意圖。這使得Google能夠針對過去難以變現的更長、更複雜的搜尋來投放相關廣告。皮查伊說：“人們喜愛我們的AI體驗，如AI模式和AI概覽，並且他們更頻繁地回來使用搜尋。”這些AI生成的答案招致了大量批評，因為Google利用它們來留住原本會流向外部網站的流量，從而有效地攫取了發佈商的收入，卻沒有為底層內容支付太多費用。廣告最終會出現在Gemini聊天機器人中，但目前重點在於AI模式。得益於硬體和工程方面的進步，在AI模式中提供AI概覽和“核心AI響應”的成本已下降30%。Google仍未公佈AI業務的具體數字儘管提供了所有增長百分比，Google仍然不願分享其AI業務的具體收入數字。目前也不清楚有多少已預訂的工作量來自與Anthropic等AI初創公司的循環交易——即公司拿了Google的錢，又立刻將其花在Google的服務上。更大的問題是，客戶是否真的從這些AI服務中獲得了實際的經濟價值。這將最終決定Google和其他超大規模廠商能否證明其長期投資的合理性。 (LLM日知錄)

2026年4月30日，Alphabet（Google）發佈2026年第一季度財報，公司高管 Sundar Pichai（CEO）、Philipp Schindler（CBO）、Anat Ashkenazi（CFO）參加電話會議。🎙️ 一、 電話會省流總結（高管的心裡話）🔥 重點 1：算力瓶頸仍是最大的“幸福煩惱”，ROI決定資源分配🗣️ 高管原話： “顯然，我們在短期內受到了算力的限制。舉個例子，如果我們能夠滿足所有需求，我們的雲業務收入還會更高……在資源受限的環境下，當我們在所有這些機會中進行分配時，我們是基於穩健的投資回報率（ROIC）框架來運作的。”🧠 大白話翻譯： 算力依然不夠用！我們現在不是賣不出去雲服務，而是卡在算力上限導致有錢賺不到。地主家也沒有餘糧去無腦鋪攤子了，未來的每一分錢算力投資都要精打細算，誰能給公司賺回真金白銀（更高的ROI），算力就優先分配給誰（比如給GCP大客戶或核心產品）。🔥 重點 2：AI基建成本跨過拐點，大模型搜尋不再是“賠錢賺吆喝”🗣️ 高管原話： “即使我們將新的AI功能引入搜尋結果頁，我們在過去5年裡也將搜尋延遲降低了35%以上。而且自從將AI概覽和AI模式升級到Gemini 3之後，我們將核心AI回覆的成本降低了30%以上，這得益於硬體和工程領域的持續突破。”🧠 大白話翻譯： 搞AI搜尋最燒錢的階段正在過去。我們通過底層的軟硬體最佳化，不僅讓AI回答得更快，還把單次大模型呼叫的成本砍掉了將近三分之一。這意味著AI搜尋在商業模式上徹底跑通了，規模化盈利的拐點已至。🔥 重點 3：雲業務成超級印鈔機，B端市場迎來爆發🗣️ 高管原話： “Google雲部門交付了極其出色的業績……雲服務收入在所有關鍵領域均加速增長，飆升63%至200億美元……雲業務的未交付訂單（backlog）環比幾乎翻倍，達到超過4600億美元。”🧠 大白話翻譯： Google雲徹底殺瘋了！單季狂攬200億美元，更恐怖的是手裡握著4600多億美金的客戶訂單還沒消化。企業客戶都在搶著排隊買我們的AI基礎設施和Gemini企業版，這是我們未來幾年業績最硬的底牌。🔥 重點 4：算力硬體的“雙重保險”戰略🗣️ 高管原話： “我們定製的TPU、Axion CPU以及最新的輝達GPU繼續構成業內最廣泛的計算選項。輝達GPU是我們AI加速器組合的核心部分，我們將首批提供Vera Rubin NVL72……此外我們還推出了第八代TPU。”🧠 大白話翻譯： 面對輝達，我們的策略是“全都要”且“兩手抓”。最頂配的輝達新卡我們要搶首發，但自家的第八代TPU也必須猛推。通過算力底座的多元化，我們要把AI時代的定價權和供應鏈安全死死攥在自己手裡。🔥 重點 5：從“提供連結”到“AI包辦”的商業模式重塑🗣️ 高管原話： “我們認為智能體（Agentic）體驗是附加的，它將改變我們從‘發現’到‘決策’的轉變方式……我們正在智能體工作流中精心設計空間，讓使用者能在購物旅程中看到真正有價值的元件，這超越了傳統的代理模式。”🧠 大白話翻譯： 未來的搜尋引擎不再是給你一堆藍色連結讓你自己找，而是讓AI智能體直接幫你把事辦了（比如買單、預訂）。既然使用者的習慣變了，我們的廣告模式也要跟著變，在這個全新的“包辦式”流程裡，我們已經想好怎麼重新收商家的過路費了。二、 國內產業鏈聯動與行業展望🔗 產業鏈影響： Alphabet 在一季度砸下了高達 357 億美元的資本開支（CapEx），且明確表示約 60% 用於伺服器（重點是AI計算）、40% 用於資料中心，同時龐大的雲業務訂單（Backlog）預示著這種等級的投入具有持續性。這不僅打消了市場對“AI基建見頂”的疑慮，更向國內供應鏈釋放了強烈的看多訊號。 高速增長的算力叢集和下一代 GPU/TPU 部署，將直接拉動國內光模組（特別是800G向1.6T及以上速率演進）、液冷溫控裝置（應對超高密度算力功耗）、以及AI伺服器代工、高速PCB/銅纜等細分賽道的需求。📍 相關 A 股/港股核心標的： 中際旭創（全球光模組龍頭）、工業富聯（AI伺服器及網路裝置代工核心）、滬電股份（高端算力PCB）、英維克（資料中心液冷溫控龍頭）。🔭 核心觀察點（未來推演與風險提示）：增長邏輯： Google的增長邏輯已發生實質性蛻變，從過去極度依賴“搜尋廣告”單擎驅動，正式確立了“廣告基盤穩固 + AI雲服務狂飆 + AI端側訂閱（超3.5億使用者）”的三擎驅動模式。 (高管說了啥)

從儲存晶片、光纖光纜、電力供應、晶片廠用於冷卻的水資源，再到資料中心所需的未開發土地，各個環節都面臨產能瓶頸。分析師指出，“我們看到的是全方位的瓶頸。”7250億美元——這是Google、微軟、Meta、亞馬遜今年資本開支上限總額。當地時間4月29日，四家科技巨頭同日披露財報，雖然市場已有一定預期，但給出的今年資本開支力度依舊不容小覷。其中，AlphabetGoogle將全年資本支出指導範圍上調至1800億-1900億美元，此前為1750億美元-1850億美元，且公司暗示2027年資本支出有望“大幅增長”；微軟2026年資本支出預期約為1900億美元，同比暴增超六成；Meta將全年資本開支上調至1250億-1450億美元，此前為1150億-1350億美元；亞馬遜並未過多著墨於資本開支，此前公司預計全年資本開支2000億美元。圖|Meta、微軟、Google、亞馬遜季度資本開支變化資本開支“猛踩油門”背後，各家巨頭都不得不面對硬體基建的限制與漲價壓力：微軟表示，1900億美元的資本開支中，有250億美元是用於應對元件價格上漲；Google表示，本季度資本支出357億美元，包括房地產、伺服器、資料中心和其他基礎設施，“短期內我們面臨計算資源方面的限制。如果我們能滿足需求的話，雲業務收入本會更高”；Meta將上調資本開支原因歸結為今年硬體元件價格走高，以及為支撐未來容量所需的額外資料中心成本。以前這些矽谷巨頭們在談到資本開支時，重頭戲往往都是算力晶片。但如今，AI背後的各類成本都在上漲——先是儲存晶片價格暴漲，之後從光纖光纜、電力供應、晶片工廠用於冷卻的水資源，再到資料中心所需的未開發土地，各個環節都面臨需求驅動的產能瓶頸。Jefferies科技分析師Brent Thill表示：“我們看到的是全方位的瓶頸。那些超大規模雲服務商要麼需要等待，要麼不得不付出更高成本才能進入。對‘賣鏟子的人’來說這是好事，但對那些需要把所有環節整合起來的公司來說卻並不利。”也正是在這種限制下，這次的財報進一步凸顯出了幾家科技巨頭的分化：一邊是重金投入AI技術堆疊多層面，包括自研前沿晶片、雲服務和模型；另一邊則更依賴合作夥伴提供硬體與服務。而前一類的代表正是Alphabet與亞馬遜——兩家公司公佈財報後股價均走高。其中Alphabet交出了四家公司中最強勁的季度業績，公司還宣佈了一項重大轉變：Google將開始向部分外部客戶直接銷售TPU晶片，這是公司首次將晶片業務在自有雲服務之外進行實質性商業化。亞馬遜自研晶片業務快速擴張，旗下AWS資料中心業務收入同比增長28%，達到376億美元。 (科創板日報)