中國人形機器人有望復刻電車發展奇蹟

* 配圖由AI生成、 僅作意境表達

【融資】月之暗面完成 20 億美元融資估值達 200 億美元

Kimi 母公司月之暗面完成 20 億美元融資，投後估值突破 200 億美元。本輪由美團龍珠領投，中國移動、CPE 源峰參投，老股東持續加碼，累計融資超 376 億元。

頭部大模型創業公司持續獲得資本重點加持

【基建】無問芯穹再獲超 7 億元融資加碼 Token 經濟

AI 原生基礎設施廠商無問芯穹官宣獲得超 7 億元新一輪融資。由杭州高新金投、惠遠資本聯合領投，資金用於夯實技術、提升 Token 生產效率。

AI 底層基礎設施賽道正成為資本佈局新熱點

【算力】輝達牽手康寧擴產光通訊元件類股走強

輝達與康寧達成長期合作，加碼光通訊元件產能擴建與股權認購。合作將大幅提升光學連接及光纖產能，直接帶動 A 股光通訊概念股集體拉升。

AI 算力競爭正向光通訊上游產業鏈延伸

【具身智能】Genesis AI 發佈 GENE-26.5 模型實現精細作業

矽谷具身智能企業 Genesis AI 正式發佈 GENE-26.5 機器人基礎模型。該模型可自主完成烹飪、實驗室移液等二十多步複雜操作，全程無需人工干預。

具身智能通用精細操作能力實現實質性突破

【具身智能】驊羲科技再獲融資養老機器人賽道熱度攀升

具身養老機器人企業驊羲科技完成新一輪融資，由亞華電子領投。這是其 12 個月內第三輪融資，業務已覆蓋國內多省份並開啟出海佈局。

細分場景具身智能賽道正持續受到資本青睞

【產業】上海具身智能峰會落幕產業聯盟正式成立

第二屆上海國際具身智慧型手機器人產業創新峰會順利舉辦。峰會聚焦晶片、感測器等核心零部件，國產核心部件國產化率突破七成。

行業正從技術展示加速轉向實際場景落地應用

【研報】大摩：中國人形機器人有望復刻電車發展奇蹟

摩根士丹利發佈最新研報，看好中國人形機器人產業發展潛力。今年全球人形機器人創投規模已超去年全年，中國市場貢獻近半數份額。

國內人形機器人產業鏈將進入高速迭代發展周期

【生態】宇樹 UniStore 全面開放打造機器人應用程式商店

宇樹科技官宣全球首個人形機器人應用程式商店 UniStore 正式開放。平台無需底層程式設計，支援多款機型雲端一鍵部署各類動作技能包。

將助力人形機器人快速搭建標準化應用生態體系

AI 醫療正在完成全場景落地滲透

AI 入局醫療，早已不是停留在概念演示，而是扎進了篩查、診療、醫院營運每一個環節，正在改寫著行業原有運轉方式。

三分鐘搞定慢病全項篩查，AI 眼底相機直接適配基層診所和體檢中心，不用複雜流程，就能同步識別眼病和十余項全身慢病隱患；智源聯手安貞醫院打造的心血管 AI 診斷系統，靠著多模態大模型做到超高識別精準率，已經進入院內試點應用；和仁科技一口氣落地百套 AI 智能體，包攬售前、維運、客服全鏈條；哈佛相關研究顯示，急診診斷、癌症早篩，AI 表現已經趕超普通急診醫生，甚至跨界滲透到合成生物學研究。技術邊界，還在往外擴。

AI 能在醫療領域快速鋪開，核心還是踩中了行業長久的痛點。基層缺專科醫生、三甲接診壓力大、機構人力開銷居高不下，剛好遇上大模型技術成熟，AI 有了專業場景的識別和決策能力，落地就變得水到渠成。

現在的 AI 醫療，是臨床診療、基層篩查、機構維運三條線同步往前走。AI 會持續下沉基層醫療網點，替代大量重複性人工崗位，逐漸重構整個醫療服務的成本和供給格局。 (智點)

看過的人已經傻眼了，因為這可能是今年為止最炸的機器人demo。

剛剛，Genesis AI發佈首個機器人基礎模型GENE-26.5，讓機器人能自主打雞蛋，擰試管蓋，彈鋼琴，玩魔方，切番茄。

全程自主運行，1倍速，同一個模型。

亮相後，前1x副總裁Eric Jang，宋舒然教授等業內大佬紛紛轉發評論，表示讚歎。

如果你對這個半路殺出的團隊感到陌生，下面這個gif可能會讓你想起些什麼。

一年多以前，他們在GitHub上發佈了那個炸穿網際網路的Genesis物理引擎。

一句話生成物理世界，28.6k Star，學術圈半壁江山參與。

創始團隊在2025年中拿了1.05億美元種子輪出來創業，沉默了將近一年。

GENE-26.5的demo大概是機器人領域今年到目前為止最值得認真看的，咱們來速通一下。

四分鐘，20個子任務串成完整流水線。單手打蛋，五指配合控制裂紋走向。

雙手切番茄，一隻手調整角度，另一隻手下刀。毛巾、鹽磨、打蛋器、刀、鏟、煎鍋輪番上陣。

搞笑的是，打完雞蛋他還拿毛巾擦了一下手，怪乾淨的……

從抓移液器到裝離心機，全流程毫米級精度。最難的是擰試管蓋和手內換握姿勢。

雙臂協作，連續空中翻轉，即時閉環。

此前不靠專用夾具完成魔方的標竿還是2019年OpenAI那隻單手，Genesis稱這是通用雙臂系統的首次。

語言指令驅動的長序列任務，固體、可變形物體、液體全涉及。

測試極脆弱半透明物體的處理，最後一步手內翻轉需要多根手指高度同步。

單手同時抓四個不同尺寸物體，四種抓握方式平行，展示靈巧手相比傳統夾爪的效率差距。

汽車產業的「聖盃任務」。雙手操控柔性線纜打捆、掛架、纏膠帶，公認最難的工業操控任務之一。

Rush-E，約130BPM，專門壓測控制棧極限，策略用RL在模擬中單獨訓練。

以上大多數複雜技能，GENE只需要不到1小時的任務專屬機器人資料，不到200個episode。

值得一提的是，Genesis CEO周銜在接受Business Insider採訪時表示：

烹飪大多數步驟成功率在90%到95%，但單手打蛋和用刀轉移切好的番茄只有50%到60%。整體操作速度大約是人類的六七成。

Genesis部落格裡說了一句話把整個技術思路講透了，操控不是一個純模型訓練問題，是一個系統問題。任何一層的短板都會傳導到整個系統。

所以他們選擇每一層都自己做。

Genesis在demo中使用的靈巧手，20個可反向驅動的自由度，與人手1:1尺寸匹配，手掌和手指覆蓋柔軟材料模擬皮膚接觸力學。

這種設計讓人手動作可以直接對應到機械手上，不需要複雜的重新導向演算法。

值得一提的是，不少業內人士指出這雙手與國內靈巧手公司舞肌科技（Wuji Tech）的產品高度相似。

Genesis官方部落格將其稱為Genesis Hand 1.0，但未詳細說明硬體來源。

回到手的尺寸上，為什麼要做到與人手1:1，是因為機器人領域存在一個叫「具身差距」的老問題，人手和機械手形態不一樣，人類動作資料就沒法直接遷移到機器人上。

Genesis的解法很粗暴，把手做成一模一樣，差距就消失了。

控制棧也一併重寫。Genesis把機械臂供應商的出廠控製器整個換掉，自研中介軟體跑在PREEMPT_RT即時核心上，EtherCAT通訊500Hz，端到端延遲最低壓到3毫秒。

原廠控製器畫一個15釐米的圓追蹤誤差20毫米，換上Genesis的控製器後降到2毫米，提升一個數量級。單關節追蹤延遲從80毫秒降到9毫秒。

這層的意義在於，當訓練資料來自人類動作而不是機器人遙操作時，控制系統的延遲和誤差會在訓練訊號和實際執行之間製造鴻溝。延遲越低，人類資料就越好用。

在資料採集方面，Genesis主要採用一雙與靈巧手配套的資料採集手套。

機器人手和人手尺寸一致，手套記錄的手指運動可以無損對應到機器人上，不需要複雜的重新導向演算法。硬體成本是傳統方案的百分之一，採集效率是遙操作的五倍。

手套資料提供最高保真度的手部運動和觸覺訊號。第一人稱視訊捕捉自然行為和任務多樣性。第三人稱網際網路視訊提供海量覆蓋。

三層資料在質量和規模上做了帕累托分佈，Genesis和合作夥伴已經收集了超過20萬小時的多模態資料。

Genesis總裁Gervet對TechCrunch說了一句有意思的話，這隻手套可以讓實驗室技術員、製造業工人在干日常工作的時候順便採集資料，不打斷工作流。

當然TechCrunch也追問了一個尖銳的問題，工人會願意戴著手套和攝影機來訓練最終可能取代自己的機器人嗎？

Gervet的回答是，這個得看客戶和員工之間怎麼談，具體細節還沒敲定。

模型，一個統一的軌跡聯合分佈

GENE-26.5的模型目標是學一個能同時吸收語言、視覺、本體感覺、觸覺和動作的統一模型。用flow matching對軌跡建模聯合分佈，捕捉多模態的未來可能性。

第一，支援異構、部分可觀測資料的可擴展訓練，第一人稱視訊流、手套資料、機器人控制資料、網際網路視訊，不需要顯式對齊就能一起訓練。

第二，同一個模型處理所有任務，控制、狀態估計、逆動力學、目標推斷都變成對聯合分佈的條件查詢，缺失的模態通過去噪推斷。

第三，可以靈活吸收預訓練模型的先驗，VLM提供語義理解，世界模型提供時序和物理動態。

簡單說就是一個模型吃所有模態的資料，做所有類型的任務。demo裡展示的幾個場景，除了鋼琴演奏是單獨用RL訓練的之外，其餘全部共享同一套權重。

Genesis團隊在部落格裡放了三張scaling曲線，透露了訓練recipe的關鍵資訊。

預訓練階段，open-loop評估顯示模型規模和計算量增加時驗證損失持續下降，符合經典的scaling law。

但他們強調open-loop指標對機器人來說遠遠不夠，關鍵是closed-loop表現，就是模型的動作會影響後續觀測的閉環場景。

這裡Genesis物理引擎的老本行就派上用場了。他們用最新版Genesis World模擬器做大規模閉環評估，不需要在模擬資料上做任何co-training，模擬環境的保真度已經足夠直接評估真實世界訓練的模型。

每個資料點對應200個評估設定和超過150小時的機器人執行時間，整張圖如果在真實世界跑需要2700個人-機器人小時。結論是預訓練資料量越大，zero-shot泛化能力越強。

到fine-tuning階段回到真實世界。他們專門構造了預訓練中完全沒見過的新任務，在超低資料量條件下測試，每個任務只用20到30分鐘的資料。

demo裡展示的那些複雜技能，大多數隻需要不到1小時的任務專屬機器人資料，換算下來不到200個episode。預訓練規模越大，fine-tuning也越快、資料需求越少、最終表現越好。

周銜對TechCrunch說，模型迭代速度的真正瓶頸是評估，模擬幫他們大幅加速了這個循環。

2024年底，CMU博士周銜牽頭開源了Genesis物理引擎。

這款純Python模擬平台比輝達Isaac Gym快10到80倍，GitHub上迅速成為最大的具身智能開放原始碼專案，吸引了20多個研究機構參與。

周銜本科畢業於新加坡南洋理工，是Genesis物理引擎的發起人。

2025年初，Genesis AI在法國註冊成立，由周銜擔任CEO，總裁是Théophile Gervet，同樣來自CMU，曾在具身智能獨角獸Skild AI任早期研究員，後加入Mistral AI做研究科學家。

兩人師出同門，導師都是Katerina Fragkiadaki。

成立幾個月後，團隊拿到1.05億美元種子輪，Eclipse和Khosla Ventures領投，Google前CEO Eric Schmidt、法國電信大亨Xavier Niel個人參投，法國國家投資銀行Bpifrance也在投資方名單裡。

作為參考，此前具身智能賽道最大的種子輪是Physical Intelligence的7000萬美元。

拿到錢之後，團隊沒有急著發產品，而是花了將近一年時間悶頭搭全端。

今天，GENE-26.5。模型、硬體、控制棧、模擬器，一次性全部亮相。團隊從創始時的幾個人擴展到60人，巴黎、加州、倫敦三地辦公，歐美大約四六開。已經收集了超過20萬小時的多模態資料，正在與多個行業客戶洽談合作。

周銜告訴TechCrunch，接下來很快會公佈第一個通用機器人，全身的，不只是手。 (量子位)

近日，汽車品牌捷尼賽思（Genesis）宣佈任命朱江為捷尼賽思汽車銷售（上海）有限公司（以下稱“捷尼賽思中國”）新一任首席執行官，8月5日起這一任命正式生效。

捷尼賽思是韓國現代汽車集團旗下豪華汽車品牌，是“韓國總統座駕”，在全球市場上有著不俗表現。

捷尼賽思中國是韓國現代汽車公司全資子公司，負責進口捷尼賽思汽車並在國內銷售，捷尼賽思在國內並無工廠。在中國國內市場上，捷尼賽思汽車採用全直營模式。根據官網，當前捷尼賽思在國內有3家捷尼賽思之家以及16家捷尼賽思中心及展廳。

在國內市場上，近年來捷尼賽思銷量表現較為低迷，近三年銷量分別為367台、1457台和1564台。在今年5月和6月，捷尼賽思月度銷量分別為87和67輛，均未過百。

此次換帥，是捷尼賽思中國首次選擇中國人擔當CEO，朱江將承擔起提振捷尼賽思銷量的重任。換帥之後的捷尼賽思，能走出銷量困局嗎？

這並不是捷尼賽思第一次換帥。

捷尼賽思中國首任CEO為何睿思（Markus Henne），其曾擔任過梅賽德斯-奔馳台灣地區市場及行銷副總裁、梅賽德斯-AMG品牌大中華區負責人。

2023年10月，何睿思離職，捷尼賽思中國CEO職位由捷尼賽思中國首席協調官李哲（Wells Lee）接任。

讓人頗為意外的是，李哲接任CEO僅10個月，捷尼賽思中國再度換帥，任命朱江為公司CEO。這也是捷尼賽思首次選擇中國人擔任CEO職位，這被視為該品牌加速本土化的訊號。

此次擔任CEO的朱江，在汽車行業頗為知名。早在2003年，朱江就加入華晨寶馬，負責市場活動；2008年至2012年擔任寶馬MINI品牌管理總監，成為寶馬集團全球範圍內第一任中國品牌總監，後升任為MINI中國品牌管理副總裁。

任職寶馬期間，朱江是華晨寶馬和寶馬中國歷史上最年輕的副總裁，其行銷手段推動MINI品牌在中國的推廣，帶動MINI銷量快速增長。

2013年7月，朱江被調任華晨寶馬旗下自主品牌“之諾”，負責新品牌的塑造和推廣，不久後離任。

2014年7月，朱江正式加入雷克薩斯擔任副總經理一職，主管產品戰略、市場和公關工作，幫助雷克薩斯成功塑造“匠心”形象，並在2016年首次實現中國市場10萬輛的銷售目標。

2017年2月，朱江離開傳統車企加入新能源車企蔚來汽車，擔任使用者發展副總裁，被外界視為“蔚來行銷體系和品牌話語的建構者之一”。三年後，朱江從蔚來離職。

2020年6月以來，朱江先後加入福特中國、集度汽車和美國造車新勢力Lucid，但三段工作經歷時間較短。

從工作履歷來看，朱江有著豐富的豪華汽車品牌工作經驗，擅長新品牌在國內的塑造和推廣。捷尼賽思選擇朱江，極可能正是看中其在寶馬MINI、雷克薩斯和蔚來等品牌上取得的成功。但是，選擇加入捷尼賽思中國，朱江面臨的局面並不輕鬆。

月銷量僅有兩位數的“總統座駕”

早在2003年，現代汽車便啟動了Genesis項目，2007年底現代Genesis量產版正式上市，並在2008年9月以“勞恩斯（Rohens）”之名登陸中國市場，宣傳上主打“韓國總統座駕”，售價39.8萬-52萬，邀請姜文代言。最終這款車型銷量不佳，黯淡離場。

2014年，現代集團在北美車展推出了第二代的Genesis，同年進入中國市場，中文名為“捷恩斯”，售價37.8-64.88萬元。2015年捷恩斯品牌從現代集團獨立，主打豪華定位。由於採用了類似賓利的展翼式車標，Genesis又被稱為“韓國賓利”。

但捷恩斯在華表現亦不佳，2015年Genesis在華銷量1016輛，2016年銷量更是降低至不足百輛。2016年底，現代中國宣佈關閉捷恩斯在中國的進口業務，徹底退出中國市場。

在美國市場收穫成功後，2021年4月，Genesis在上海外灘高調宣佈以進口車身份第三次進軍中國市場，品牌中文名變更為“捷尼賽思”。

根據捷尼賽思中國官網，其當前在售車型高達11款，包括G90、G80和G70三個系列六款轎車以及GV80、GV70和GV60三個系列五款SUV，其中G80純電、GV70純電和GV60三款車型為新能源車型。

這些車型售價均在25萬元以上。其中捷尼賽思G70起售價最低，為26.18萬元。定價最高的G90車型起售價69.88萬元，G90行政加長版車型起售價高達115.88萬元。

2021年，捷尼賽思中國首任CEO何睿思在接受採訪時曾表示，“對於我們來說，銷量並不是最重要的，我們目前聚焦的是品牌建設。”入華三年來，捷尼賽思投入了大量資金進行行銷，但未能成功提振銷量。

新車交強險資料顯示，2021年至2023年，捷尼賽思國內銷量分別為367台、1457台和1564台。今年前6個月，捷尼賽思上險量資料分別為135輛、54輛、96輛、151輛、87輛和67輛，上半年累計銷量為590輛。

銷量不佳的情況下，何睿思離任了。2023年10月，李哲接任CEO後，在中國區全員會議上曾披露，進入中國3年來，捷尼賽思總虧損額高達30個億，平均單車行銷費用高達71萬，其中在2023年不到10個月的時間裡，捷尼賽思虧損12億。

在這場會議上，李哲因銷量不佳怒批員工對公司沒有感情，因為在過去三年裡，沒有一名捷尼賽思中國員工購買自家品牌車輛。

也是在這場會議上，李哲加速了捷尼賽思的本土化營運，將捷尼賽思中國的工作語言變為中文。此次首次選擇中國人朱江擔任CEO，或許也是捷尼賽思在銷量不佳情況下的本土化策略之一。

“韓國賓利”能走出銷量困局嗎？

作為現代旗下的豪華汽車品牌，捷尼賽思對標的是豐田的雷克薩斯品牌。但相比於日系車，韓系車近年來在國內的市佔率越來越小。

根據乘聯會資料，2021-2023年，韓系車在國內汽車市場份額分別為2.7%、1.7%和1.5%，今年上半年份額為1.4%。作為對比，日系車近三年市場份額為22.6%、20.0%和17.0%，上半年份額為14.9%。

相比於雷克薩斯，捷尼賽思品牌知名度和影響力都較小，銷量也遠不及雷克薩斯。今年上半年，雷克薩斯上險量資料累計達8.49萬輛，月均銷量超過1.4萬輛。

此外，捷尼賽思也曾出現質量問題。2023年6月，據市場監管總局網站消息，由於安全帶預緊器缺陷，存在安全隱患，捷尼賽思在國內召回了1602輛汽車。

同時，隨著中國國內汽車市場價格戰持續，同樣價格下，捷尼賽思的競爭力並不突出。

以捷尼賽思G80為例，這是一款C級豪華轎車，於今年6月1日上市，豪華版售價為29.98萬元起，旗艦版售價44.98萬元起。

捷尼賽思G80豪華版車型採用的是皮革座椅，可選裝真皮座椅，不具備高級NAPPA真皮座椅；前排座椅通風、前排手機無線充電等功能需要選裝，後排座椅不具備座椅加熱、電動座椅等功能組態。

此外，該車電動吸合門、數字鑰匙、盲區顯示、後方泊車防止碰撞輔助、遙控智能泊車輔助需要選裝；只有9揚聲器系統，可選裝B&O豪華音響系統（18揚聲器）。

以其起售價來看，捷尼賽思G80知名度不如奧迪A6L這樣的傳統豪華車。與自主C級豪華轎車相比，G80起售價與小米SU7 頂配MAX版本以及極氪001頂配版基本相近，後兩款車型基本標配G80上述需選裝和不具備的功能組態，智能化更有競爭力。

綜合來看，相較於其他豪華汽車品牌，捷尼賽思品牌知名度較低。在性價比上，捷尼賽思競爭力也有待提升。這種情況下，新任CEO朱江將面臨較大的挑戰，其能否帶領捷尼賽思走出銷量困境，值得關注。  (尺度商業)

如果Genesis無法在近期籌集到資金緩解危機，很有可能最終將面臨破產的結局。如果Genesis破產，對DCG的業務和加密行業勢必會造成一些影響，但最主要的還是取決於未來灰度比特幣信託基金GBTC未來將如何發展。

數字貨幣集團（Digital Currency Group，DCG）正陷入財務困境。這對於加密行業來說，或將又是一個黑天鵝事件。

近日，荷蘭加密貨幣交易所Bitvavo聲稱，“DCG由於當前加密市場的動盪，正在經歷流動性問題”，DCG“已經暫停還款，直到流動性問題得到解決。”

作為灰度投資公司（Grayscale Investments）的母公司，DCG手握63萬枚比特幣，為何會突然陷入困境，這將給行業帶來什麼樣的破壞？

12月8日，DCG的子公司之一、加密交易和借貸機構Genesis向客戶發布了一份郵件，表示其解決流動性問題需要更多時間，恢復取款可能仍需數週、而非數日的時間。

此前11月10日，Genesis宣布其在FTX交易賬戶中存有價值約1.75億美元的資金無法提出，引發諸多猜疑。

11月16日，也就是FTX暴雷宣布破產的幾天后，Genesis宣佈在FTX崩盤後以“前所未有的市場動盪”為由暫停提款，同時也停止了新貸款的發放服務。這一行為基本做實Genesis陷入流動性危機的傳聞。

隨後市場傳言Genesis尋求幣安的收購，但這一消息在11月22日當天被幣安否認。幣安表示，Genesis的一部分業務將與未來的收益產生衝突。

值得注意的是，此前加密交易所FTX尋求幣安收購的時候，幣安也給出了與Genesis相同的理由，隨後FTX宣布破產。

Genesis曾是三箭資本的最大債權人，今年5月三箭資本的破產讓Genesis蒙受了12億美元損失，幸虧母公司DCG提供了救場資金，讓其躲過一劫。

據CoinDesk的報導援引消息人士稱，除了此前對Gemini拖欠的9億美元債務外，Genesis第二批以Proskauer Rose律師事務所為代表的債權人的貸款額也達到9億美元，因此其目前已披露的債務總額為18億美元，且第三組欠下的貸款額可能更多。

Dragonfly Capital合夥人Haseeb Qureshi表示，Genesis債權人可能會要求DCG贖回Genesis價值11億美元的十年期票據，而這將引發DCG的流動性枯竭從而導致其破產。目前，Genesis債權人長時間的沉默或許意味著其正在給DCG和Genesis時間來解決問題。

在中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席於佳寧看來，如果Genesis無法在近期籌集到資金緩解危機，很有可能最終將面臨破產的結局。如果Genesis破產，對DCG的業務和加密行業勢必會造成一些影響，但最主要的還是取決於未來灰度比特幣信託基金GBTC未來將如何發展。

市場傳言Genesis或存在償付能力問題，為了填補窟窿，Genesis母公司DCG或選擇解散旗下另一家公司Grayscale（灰度投資）所發行的比特幣信託基金（GBTC）。

歐易研究院高級研究員趙偉向元宇宙NEWS記者表示，無論是此前的三箭、還是DCG以及Genesis等流動性之殤，全都源於GBTC，但最後的稻草也是GBTC。

GBTC的運轉流程是在現金出資模式下，投資者向灰度提交認購金額，然後灰度在現貨市場上買入BTC並存入託管機構Coinbase，同時向投資者發行等值GBTC，並每年收取2%管理費，經過6個月鎖倉期後，投資者可在二級市場出售GBTC。

只要GBTC信託保持較為長期的溢價交易，那麼任何可以用BTC發行GBTC的人只需要撐過6個月的鎖定期然後出售套現，這樣就可以從GBTC對BTC的溢價中獲取利差資金。

GBTC上線早期一直處於正溢價，也吸引了大量的資金，不過從2021年2月底就開始出現負溢價，並在今年進入熊市後持續惡化。

根據據歐科雲鏈OKLink的多鏈瀏覽器數據顯示，目前灰度持有超過63萬枚比特幣，而GBTC 的負溢價率今日為46.97%。

為了減緩負溢價帶來的傷害，灰度近幾個月積極申請將GBTC轉化為現貨，但屢屢被拒。

對此，灰度CEO Michael Sonnenshein 12月19日在致投資人的公開信中表示：如果最終無法將GBTC從信託基金轉為交易所基金（ETF），或許在未來將已發行的107億美元的信託基金中的20% 進行要約收購（Tender Offer），將售出金額部分償還投資者。

在Cabin VC副總裁張彤看來，DCG的困境和GBTC的走向有很大關係，GBTC面臨的核心問題是它已被更好的比特幣持有工具所取代，2021年加拿大第一隻比特幣ETF的出現，讓GBTC受到了打擊。

“ETF這類投資工具的費用通常不到GBTC每年收取的2%的一半。它們還提供了更大的流動性，新投資者無需支付溢價。”張彤向記者說道。

“內憂外患下，灰度積極尋找解決辦法，不僅提出官方出資回購GBTC，還多次向美國SEC申請把GBTC轉為比特幣現貨ETF，一旦該申請通將扭轉當前頹勢。一是降低投資者繳納的管理費。二是可以幫助投資者以及DCG避免折價出售，可以按照比特幣真實價值出售GBTC，緩解嚴重負溢價情況。三是可以擴大自身優勢，打壓其他競品，搶占比特幣ETF領導地位。” 歐易研究院高級研究員趙偉向記者說道。

趙偉認為，DCG流動性危機正在蔓延，多種因素的疊加造就了今天的局面。一方面由於加密市場行情下行，DCG投資廣泛，收益未達預期；另外一方面是DCG誤判形勢，在GBTC溢價不斷下行的情況下，持續逆勢大手筆加倉GBTC，一直處於虧損狀態；第三是最為詬病的，DCG和旗下全球最大加密借貸平台Genesis的債務關係錯綜複雜，導致當前四面楚歌。

趙偉指出，一旦DCG暴雷，對加密行業造成的負面影響不會亞於FTX和LUNA事件，不僅會嚴重打壓行業從業者信心，導致二級市場拋壓增大，還會對加密行業聲譽造成進一步傷害，令傳統金融機構望而卻步。

於佳寧也表達了同樣的觀點。“如果Genesis和DCG都申請破產清算，那麼正如Luna、三箭資本、FTX的失敗對加密市場的諸多機構造成連鎖影響一樣，二者也會影響到許多機構的正常運轉，甚至可以說在一定程度上其造成的後續影響可能會比前幾者的破產還要深遠。”於佳寧向記者說道。

於佳寧進一步分析稱，區別在於FTX主要面向散戶和做市商，儘管其也關聯多個機構，但大多數機構都與其生態關係相對緊密。而Genesis和DCG的機構客戶，其佈局範圍相較於FTX的機構客戶更廣，因此對於整個加密行業而言影響更為深遠。

在張彤看來，Terra Luna暴雷事件僅清算了8萬個比特幣，比特幣的價格就一路從4萬美元暴跌至2萬美元。而GBTC目前持有63.4萬枚BTC，一旦發生清算，對比特幣價格的影響無疑巨大。(財聯社)

11 月10 日，Binance 官方發文表示，根據公司盡職調查的結果，以及有關不當處理客戶資金和所謂美國機構調查的最新報導，決定不尋求對FTX 的潛在收購。一開始，Binance 希望能夠支持FTX 的客戶並提供流動性，但這些問題超出了Binance 的控制範圍或幫助能力。

破產問題迫使FTX 接受Binance 非約束性收購要約無法通過時，加密行業再次陷入動盪。FTX 於週二暫停提款，但一些同行和主要交易機構中仍有資產被凍在FTX。

加密做市商Wintermute 為加密交易所提供流動性，一旦最初的對償付能力的擔憂被提出，就減少了對FTX 的風險敞口。

Wintermute 在推特上表示，在FTX 上還有尚未處理資產，並指出「雖然這並不理想，但金額在我們的風險承受範圍內，不會對我們的整體財務狀況產生重大影響。」

據The Block 報導，Multicoin Capital 管理合夥人Kyle Samani 和Tushar Jain 週二向該基金LP 發出的信中表示，該基金資產管理規模(AUM) 中約有10% 仍在FTX 上等待提款，在暫停提款生效之前，Multicoin 能夠移動其FTX 持有的約24% 的資產，其中被凍結資產包括BTC、ETH 和USD。

Amber Group 沒有對Alameda 或FTT token 的風險敞口，但該公司一直是FTX 交易平台的積極參與者。

該公司稱：「雖然我們在本周大幅減少了我們的風險敞口，但仍有提款尚未處理。」該公司指出，被凍資產不到Amber Group 總交易資本的10%，不會「對我們的業務運營或流動性構成威脅」。

紅杉資本(Sequoia Capital)在推特上分享了其發送給全球增長基金III關於FTX的說明。該聲明表示，流動性緊縮給FTX帶來了償付風險。目前還不清楚這種風險的全部性質和程度。根據對目前情況的理解，紅杉資本正在將對其的投資在基金中標記變更為0。紅杉資本在FTX的敞口有限，但在GGFIII中擁有對FTX.com和FTX.U 的投資。FTX並不是該基金的前十大頭寸，1.5億美元的成本基礎只佔該基金承諾資本的不到3%。1.5億美元的損失被75億美元的已實現和未實現收益抵消，因此該基金保持良好狀態。另外，SCGE基金在FTX.com和FTX.US投資了6350萬美元，佔SCGE基金2022年9月30日投資組合(以公允價值計算)的不到1%。

據The Block報導，加密借貸公司Genesis Trading在報告中表示，因對沖市場風險，對包括Alameda Research在內的"所有交易對手方"損失約700萬美元。該公司因預期FTX流動性緊縮會導致市場出現波動，而在本週二對沖和出售了抵押品。該公司表示，目前現貨和衍生品交易及借貸活動一切正常。Genesis重申，它沒有FTT或"其他由中心化交易所發行的代幣"的重大風險敞口。其95%的貸款抵押品由美元、穩定幣、比特幣和以太幣坊組成。

此外，據The Block Research，截至目前，FTX 交易所的股東包括：貝萊德、安大略教師養老金計劃、紅杉、Paradigm、Tiger Global、軟銀、Circle、Ribbit Capital、Alan Howard、Multicoin Capital、VanEck 和淡馬錫等。（數字貨幣觀察）

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