這只基金買入相對於其基本面而言價格更便宜的股票，主要持倉包括美光科技、英特爾、思科以及應用材料。對於iShares旗下數百隻基金中相對不太顯眼的一隻——iShares MSCI USA Value Factor ETF來說，今年可謂是突破性的一年。儘管該基金為投資者帶來了豐厚回報，但其成功也凸顯出ETF投資者需要警惕的一個關鍵陷阱。這只指數基金的交易程式碼為VLUE，主打經典的價值投資策略。據其官網介紹，它將“買入相對於其基本面而言價格更便宜的股票”。2026年以來，該基金已累計上漲14.8%，在晨星（Morningstar）資料庫中超過160只大盤價值型ETF中高居榜首。VLUE擁有120億美元的資產，不算小魚，但也並非市場上最受青睞的選擇。事實上，晨星列出了另外五隻規模更大的iShares價值型ETF，其中包括730億美元的iShares羅素1000價值ETF和480億美元的iShares標普500價值ETF。儘管如此，VLUE近期的表現還是吸引了大量關注。根據FactSet的資料，今年投資者已向該基金淨投入約6.8億美元，在所有全市場價值型ETF中排名第二。相比之下，其兩隻規模更大的“同門兄弟”則遭遇了超過30億美元的淨流出。VLUE的秘密武器是什麼？這只基金重倉科技和通訊類股票。根據晨星的資料，這兩類股票合計佔其投資組合的50%以上，而大盤價值型基金的平均比例僅為21%。其主要持倉包括美光科技（佔投資組合的11%）、英特爾（6.7%）、思科系統（5.2%）和應用材料（3.9%）。VLUE是iShares提供的多隻因子投資基金之一，該系列中的其他因子包括低波動、質量、動量等策略。許多傳統價值型基金傾向於將持倉集中在市盈率通常較低的類股，如公用事業或能源。而跟蹤MSCI增強價值指數的VLUE則採取了不同的做法。“標的指數旨在衡量母指數中那些在各自全球行業分類標準（GICS）類股內相對於同業表現出更高價值特徵的證券的表現，”招募說明書解釋道。“標的指數中的權重隨後會再次進行歸一化處理，使得標的指數中各類股的權重與母指數中的權重保持一致。”換句話說，該基金力求大體上與美國股市在各行業類股上的構成比例相匹配，但在各個類股內部則會偏向那些相對於其行業同業看起來更便宜的股票。考慮到這種策略，不難理解像美光科技這樣的股票為何會成為VLUE的第一大持倉。這家儲存晶片公司的股價今年迄今已飆升61%。但正如Barron’s近期指出的那樣，由於其利潤預計將以極快速度增長，目前其股價對應的2026年預期市盈率還不到6倍。公平地說，這只基金看起來確實如其宣傳所說，做的就是它所主打的事。但這仍然留下一個問題：那些蜂擁買入這只ETF的投資者，是否真正明白自己到底買到了什麼。 (Barrons巴倫)

德魯肯米勒去年四季度精準抄底巴西，大舉買入350萬股巴西ETF及看漲期權。今年1月該ETF飆漲17%，創三年最佳表現。美元走弱、商品漲價、降息預期三重利多下，外資流入規模達340億雷亞爾，全球資金競相押注這一被低配的新興市場。隨著基本面改善以及全球資產配置邏輯的轉變，巴西股市在2026年初成為全球資金競相追逐的熱點。在美元走軟、大宗商品價格上漲以及降息預期的共同推動下，巴西市場不僅迎來了久違的強勁反彈，更吸引了包括頂級避險基金在內的巨額海外資金流入。據彭博援引近期監管檔案，億萬富翁投資者德魯肯米勒旗下的Duquesne Family Office在去年第四季度大舉建倉巴西。該家族辦公室在截至12月31日的三個月內，買入了約350萬股iShares MSCI Brazil ETF（EWZ），並同時買入了該基金的看漲期權，精準押注了隨後的市場爆發。這一佈局迅速獲得了回報。iShares MSCI Brazil ETF在今年1月飆升了17%，創下自2020年以來的最佳單月表現。這一漲勢主要得益於美元走軟和商品價格走高，推動了包括礦業巨頭Vale SA和國有石油生產商Petroleo Brasileiro SA在內的權重股實現兩位數的大幅上漲。市場情緒的逆轉引發了外資的搶籌潮。資料顯示，今年以來外國投資者已向巴西股市投入了超過340億雷亞爾（BRL）。策略師指出，全球基金經理正在結束對拉美地區的“低配”狀態，轉而尋求在新興市場進行多元化配置，以避險長期重倉美國市場的風險。投資大佬提前佈局監管檔案披露了Stanley Druckenmiller精準的入場時機。作為全球最受關注的宏觀投資者之一，其家族辦公室Duquesne Family Office在去年底大舉買入iShares MSCI Brazil ETF。這只規模達91億美元的ETF是追蹤巴西股票的最大型交易所交易基金。除了直接持有約350萬股股票外，檔案顯示該機構還購買了該基金的看漲期權，顯示出對巴西市場強烈的做多意願。與此同時，Duquesne Family Office清倉了其持有的Global X MSCI Argentina ETF，顯示出其在拉美地區的投資重心發生了明顯轉移。匯率與大宗商品雙重利多巴西股市本輪上漲由流動性最好的大盤股領漲，這些股票通常是外國投資者的首選標的。1月份17%的漲幅背後，是宏觀環境的顯著改善。美元的疲軟緩解了新興市場的匯率壓力，而大宗商品價格的堅挺則直接提振了巴西資源類核心資產的估值。此外，貨幣政策的轉向預期也支撐了市場情緒。市場普遍預計，作為拉美最大經濟體，巴西將在下個月開始降息。這一預期進一步增強了權益資產的吸引力，推動了市場的整體估值修復。外資湧入與機構預期全球資金正在用真金白銀投票。彭博資料顯示，今年迄今為止，巴西股市獲得的外國資金流入量已超過340億雷亞爾。Itau BBA的策略師Daniel Gewehr等人在一份報告中指出，在結束了北美七個城市的路演後，他們注意到全球投資者對巴西的興趣顯著增加。報告稱，全球投資者似乎正在削減對拉美地區的“低配（underweight）”倉位，多資產基金正尋求通過EWZ等工具增加對巴西股票的敞口。機構對後市依然保持樂觀。根據美銀對拉美基金經理的調查，約64%的受訪者預計巴西基準股指Ibovespa指數將在2026年底前攀升至190000點以上。這一目標價意味著較上周五的收盤價仍有約2%的上漲空間。隨著新興市場資產在今年開局表現強勁，基於基本面改善和全球分散投資的需求，資金流入的趨勢或將持續。 (invest wallstreet)

川普突然對印度出手！台北時間8月6日晚間，美國白宮稱，美國總統川普簽署行政命令，對來自印度的商品加征25%的額外關稅。受此影響，ISHARES MSCI印度ETF直線跳水，一度跌近1%。在此之前，有印度官員近日表示，儘管面對川普的威脅，印度將繼續購買俄羅斯石油。據美媒報導，印度是全球第三大石油進口國和消費國，而俄羅斯是印度的主要石油供應國，約佔其總供應量的35%。白宮宣佈8月6日晚間，據央視新聞，美國總統川普簽署行政命令，對來自印度的商品加征25%的額外關稅，以回應印度繼續“直接或間接進口俄羅斯石油”。白宮表示，對印度進口商品徵收額外從價關稅是必要的、適當的，因為印度直接或間接進口俄羅斯石油。川普8月4日稱，由於印度購買大量俄羅斯石油並借此獲利，美國將大幅提高從印度進口產品的關稅。川普上月在“真實社交”平台上向印度發出威脅：如果印度繼續購買俄羅斯武器和石油，美方將在對印度商品徵收25%進口關稅的基礎上額外施加懲罰性關稅。本月1日，川普又對媒體記者說，他相信印度打算停止購買俄羅斯石油。印度總理莫迪日前在北方邦一場集會上表示，在全球經濟面臨多重不確定性因素的背景下，印度必須保護自身經濟利益。印度媒體報導，莫迪2日的這番言論可能意在回應此前美國總統川普稱印度是“死亡經濟體”的說法。莫迪表示，印度政府的首要任務包括保障農民福利、保護小型產業等。據報導，美印雙方近期舉行多輪貿易談判，但印度一直拒絕給予美國農業和乳業關稅優惠，而這是美國在談判中提出的關鍵要求。此外，莫迪還發起推廣印度“國貨”的倡議。印度回應據英國《衛報》此前報導，有印度官員近日表示，儘管面對川普的威脅，印度將繼續購買俄羅斯石油。另據《紐約時報》援引兩名未透露姓名的印度高級官員的話稱，印度政府進口俄羅斯石油的政策沒有變化。其中一人表示，政府“沒有指示石油公司”停止從俄羅斯購買石油。“這些都是長期石油合約，不可能一夜之間就停止購買。”消息人士表示。當地時間4日晚間，印度外交部發言人蘭迪爾·賈伊斯瓦爾發表聲明稱，印度因為在俄烏衝突後從俄羅斯進口石油而成為美國和歐盟的指責目標。事實上，印度開始從俄羅斯進口石油是因為衝突發生後，傳統的能源供應被轉移到了歐洲。美國當時積極鼓勵印度進行此類進口，以加強全球能源市場的穩定。聲明指出，印度的進口旨在確保印度消費者能夠負擔可預測的能源成本，這是全球市場形勢所迫的必然選擇。然而，值得注意的是，正是那些批評印度的國家自己卻在與俄羅斯進行貿易。聲明稱，在這樣的背景下將印度作為指責目標毫無道理。與任何主要經濟體一樣，印度將採取一切必要措施維護其國家利益和經濟安全。據美聯社報導，俄烏局勢全面升級前一個月，即2022年1月，印度日均進口俄羅斯原油6.8萬桶，而到當年6月進口量升至日均112萬桶，2023年5月達到日均215萬桶的峰值。印度報業托拉斯報導，印度每日消耗石油約550萬桶，將近88%來自進口，而俄羅斯所供石油一度佔印度進口石油總量的近四成，使俄羅斯取代中東國家成為印度最大石油供應源。俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫5日在接受電話採訪時表示，美國試圖迫使各國終止與俄羅斯的貿易，這一行為是“不合法的”。佩斯科夫表示：“我們聽到了很多威脅言論，試圖迫使各國終止與俄羅斯的經貿關係。我們認為這種言論是不合法的。我們認為主權國家應該，並且實際上有權選擇貿易合作夥伴，選擇符合本國利益的經貿合作機制。” (券商中國)

全球新興資本市場在去年有一個寵兒，那就是印度——並且仍在保持成長。 專注於印度股票的交易所交易基金（ETF）的淨流入打破了2023年的記錄，去年為86億美元。印度的NSE Nifty指數在2023年飆升了近20%，MSCI MSCI -0.1%-0.1%新興市場指數上漲了7%。 本月印度股市創下新高，經濟公佈2023年第四季數據，年增了8.4%。路透社對主要分析師的民調顯示，印度股市今年可能會再上漲9%。iShares MSCI India ETF今年上漲了近6%。 總部位於倫敦的全球投資Ninety One的新興市場高級投資組合經理說：「在過去的5-6年裡，印度發生了災難性的變化。」他指出了推動這一變化的三大趨勢：製造業的上升，以及由於監管改革和中產階級的上升，房地產和住房行業將蓬勃發展。