香港證監會(SFC)於周五(1月30日)發出通函，表示高度關注在2025年新上市申請激增期間出現的問題，包括部分上市檔案的擬備工作存在嚴重缺失，保薦人或有失當行為，以及其資源管理嚴重失誤(保薦人工作不達標，可能構成不遵守《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》、《企業融資顧問操守準則》、《保薦人指引》及《上市規則》所指的保薦人責任)。香港證監會行政總裁梁鳳儀女士表示：“保薦人在上市過程中的把關角色，對維持香港資本市場質素及投資者對新股上市的信心至為關鍵，使市場能夠在不同周期中保持穩健。惟部分保薦人在追逐交易數量時，或已削弱此重要角色。我敦促所有保薦人及參與上市申請過程的外部專業人士，切勿過度承擔業務，並應擔當與其自身資源水平匹配的責任，以確保其工作質素，並維護香港作為領先國際集資中心的聲譽。”有保薦人，存在嚴重缺失、或有失當行為在審視近期的上市申請時，香港證監會、香港聯合交易所有限公司(聯交所)發現保薦人在擬備上市檔案及響應監管意見的過程中存在多項嚴重缺失，且在發售階段未能妥善處理關鍵的監管流程。據HKET消息，有上市申請檔案草稿，未揭露申請人董事兼控股股東涉及賄賂事件，亦未提供任何分析或保薦人盡職調查，以說明該事件將如何影響申請人的上市資格或該董事的勝任能力和誠信。這些問題充分顯示部分保薦人可能對上市申請人未有透徹的瞭解，亦有其他保薦人可能沒有在提交上市申請及回覆監管機構查詢前進行合理的盡職審查。有保薦人，存在資源問題香港證監會同時注意到，部分保薦人存在嚴重的資源問題，包括過度依賴外部專業人士執行特定的工作，卻未有充分評估其勝任能力及資源，保薦人主要人員(Principals)沒有足夠能力監督交易小組及參與上市委聘，以及缺乏具備香港首次公開招股所需知識、技能和經驗的人員來承擔保薦人工作(該通函亦提醒保薦人，於上市申請過程中應向監管機構提供精準、完整及不具誤導成分的資料。保薦人亦應確保指派足夠具經驗職員參與上市委聘，且交易小組有具備所需才能、本領及勝任能力的保薦人主要人員進行妥善及充分的監督)。據HKET消息，香港證監會注意到，在最嚴重的案例中，有保薦人同時擔任19宗IPO項目。 據明報消息，有整體協調人(OC)，其結算流程及程序的團隊為駐於菲律賓，讓負責人員大部分時間均聯絡不上，導致FINI其他工作流程及程序出現延誤，導致未能準時於T+1(新股定價的1日後)的上午10時，提交所有承配人的詳細資料作監管審批。有16宗上市申請的審理流程已暫停就現有上市申請而言，香港證監會警告，若保薦人對監管機構的答覆存在嚴重缺漏或未能讓人信納，或SFC認為上市檔案不合理地冗長，項目審理流程或會暫停。截至2025年12月底，有16宗上市申請的審理流程已暫停。就此，證監會將通知其監管同業有關審理流程暫停一事。被點名的13名保薦人，必須在3個月內完成全面檢討值得留意的是，證監會與香港聯交所於上月向保薦人發函，當中引用關注事項的具體案例。在2025年12月收到香港證監會與聯交所的聯合函件(當中引用了關注事項的具體案例)的13名保薦人、以及資源緊絀的保薦人，必須分別在三個月內針對所提出的關注事項及其可用於進行保薦人工作的資源完成全面檢討。所有保薦人，要求2周內提交IPO項目負責人名單等香港證監會向持牌機構發通函，要求所有保薦人於2周內提交項目負責人姓名及人數、每位負責人參與項目的數量；同時監督6宗或以上活躍上市(active listing engagements)委聘項目的保薦人，會被視為缺乏足夠或適當的資源履行保薦人職責，必須提供可行的糾正及資源計畫，並提出負責任的資源管理方案；另要求所有保薦人1周內向證監會申報任何參與首次公開招股(IPO)保薦人工作的人員尚未通過所需考試的情況。基於某些保薦人委聘不符合通過所需考試的資格準則的人士，證監會現要求所有IPO保薦人工作須符合更嚴格的考試規定，對於工作持續不達目標保薦人，或會限制其業務範圍及可處理的活躍上市委聘數目。據信報財經報導，證監會的保薦人主要人員名冊，目前香港共有約450名負責監督交易或「簽字」的主要人員，看似不少，但很多主要人員已不再活躍於新股市場。香港證監會，又預告亦即將對保薦人展開主題視察。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

小米史上最大電池手機來了！就在剛剛，全新紅米Turbo 5系列正式上市。這次有Turbo 5和Turbo 5 Max兩款。這個Max版本是系列中的新成員，官方把它定位在Pro之上，專門用來承接K系列上探後的價位段，穩穩卡在2.5K檔！之前盧偉冰表示，Turbo 5 Max中的Max就代表“頂格滿配，一步到位”。果然在今晚發佈會上，Max版亮出兩大硬核殺器：全球首發天璣9500s旗艦晶片，性能拉滿；更狠的是塞進了9000mAh巨無霸電池，什麼續航焦慮？不存在的。這大電池，簡直太猛了！話不多說，我們趕緊來看看這兩款新機到底還有那些亮點。先來看Turbo 5 Max，畢竟是盧總力推的“滿配款”，細節是真能打。首先外觀設計上，採用一體CNC金屬中框、旗艦玻纖後蓋與優雅大R角設計，提供多款配色。機身內建雙環渦輪燈帶，支援多種場景光效。提供陽光橙、海峰藍、祥雲白、暗影黑四款顏色。螢幕是6.83英吋1.5K旗艦直屏，採用了最新旗艦同款M10發光材料，峰值亮度達3500nits，支援小米青山護眼，支援1-144Hz自適應更新頻率以及3840Hz高頻PWM+DC混合調光，屏佔比達94.8%，視覺沉浸感更好。性能是重頭戲，首發天璣9500s旗艦處理器，採用3nm工藝製程，搭配LPDDR5X Ultra和UFS 4.1，安兔兔跑分超361萬。支援硬體級光追與165Hz超高幀遊戲，可以穩定運行各類高負載大型遊戲，同時功耗控制較上一代提升18%，待機12小時掉電僅4%。全新5800mm²超大散熱系統搭配上新一代狂暴引擎，在30分鐘《崩壞：星穹鐵道》997P高畫質畫質+60幀模式下，可達成59.5fps滿幀表現，是同價位段屈指可數的滿幀機型。電池上更是“放飛自我”，Turbo 5 Max搭載了小米史上最大的9000mAh金沙江電池，支援100W有線快充與27W反向充電。官方實測在高強度使用11小時後，還能剩下31%電量。影像方面，5000萬像素的光影獵人600主攝，搭配f/1.5的大光圈，拍夜景、拍人像都很能打，細節拉滿。還支援Livephoto 2.5，動態照片更清晰、流暢。它相簿還有不少AI玩法。趕上春節，Turbo 5系列還上線了馬年限定相機水印，支援動態照片，還能添節日祝福語，讓你拍的照片年味兒拉滿。其他配置也一點不縮水，超聲波屏下指紋（識別速度和濕手解鎖體驗更好）、對稱式雙1115F揚聲器，並且支援IP68級防塵防水。該有的旗艦配置，這次基本都齊了。通訊方面搭載澎湃T1S訊號增強晶片，並支援無網通功能。還有全新搶票模式，可以用來搶演唱會門票、火車票！從配置上看，Turbo 5 Max確實對得起“Max”之名，尤其是在性能、電池和基礎體驗上，幾乎沒什麼短板。說完Max版，再來說說咱們大多數人可能更關注的標準版——Turbo5，這款定位2K檔兼具質感與性能的機型，主打的就是一個性價比，日常用完全夠用。提供黑、白、青三款配色。採用玻璃後蓋+金屬邊框的設計，整體外觀是上代的小改款，保持了一貫的簡潔風格。螢幕方面，Turbo5搭載了一塊6.59英吋的華星1.5K直屏，R角比上代更圓潤，整機尺寸也稍小一點，握持感可能更友好。性能上，它搭載的是聯發科天璣8500-Ultra晶片，這枚晶片可以看作是一代神U天璣8300的強化版，能效比出色，配合新一代狂暴引擎，應對日常使用和主流遊戲毫無壓力。安兔兔跑分約220萬分，日常辦公、社交及主流輕度遊戲需求都拿捏。而且標準版電池容量也達到了7560mAh，比Turbo 4的6550mAh足足多了1010mAh，對通勤黨和出差族絕對是剛需級升級。還擁有與Max同款的3500nits峰值亮度螢幕、100W有線快充+27W反充、滿級防水、搶票模式及多項AI影像功能。不過影像就比較克制了，畢竟是標準版，成本擺在這——採用的是LYT600主攝，感測器尺寸只有1/2英吋，再加上一個800萬像素的廣角鏡頭，沒有什麼太多越級表現，但日常拍個照、記個錄是夠用的。其它方面，Turbo5採用光學屏下指紋，還有X軸線性馬達、多功能NFC、紅外遙控這些實用功能，一個都沒少，細節拉滿。同時在系統與細節配置上，新機全系搭載澎湃OS 3.0，深度適配對應晶片，通過智能功耗調度實現性能與續航的平衡，還支援跨裝置生態聯動，可與小米平板、筆記本、SU7汽車等裝置無縫銜接，提升使用便捷性。最後就是價格環節了。這次小米專門拿出來10億，專項補貼Turbo 5系列的記憶體成本，尤其是512GB版本。小米決定再次掀起512GB普及風暴，大記憶體版本直降200元，並在首銷期內對所有產品再降300元。因此，Turbo 5 Max的具體售價為（首銷直降後）：12GB+256GB版本2199元、16GB+256GB版本2499元、12GB+512GB版本2499元、16GB+512GB版本2799元。還能疊加國補，只要1869.15元起！16GB＋512GB的版本，也只要2300多就能到手。現在這種儲存賣得跟金子一樣貴的行情下，這價格真的殺瘋了！標準版Turbo 5具體售價（首銷直降後）：12GB+256GB版本1999元（國補後1699.15元）、16GB+256GB版本2299元（國補後1954.15元）、12GB+512GB版本2299元（國補後1954.15元）、16GB+512GB版本2599元（國補後2209.15元）。首銷優惠從1月29號持續到3月3號，現在買很划算！還有限時加贈福利：只要在2月1日前下單，就能免費獲得兩大保障——一個是價值129元的5年電池保，另一個是價值199元的365天只換不修。整體來看，這一次Turbo5系列最大的亮點，就是電池容量直接起飛。Max版直接幹到9000毫安時，標準版也有7560毫安時，都比上一代大幅提升，徹底解決了大家出門帶行動電源的焦慮。其他方面都比較克制了，沒有盲目堆料，兩款機型定位分得很清楚，Max版頂格滿配，主打旗艦體驗；標準版主打均衡實用，性價比拉滿。對中端機使用者來說，最看重的就是“夠用”和“耐用”，這次Turbo5系列算是精準踩中了這兩個需求，不玩虛的，實實在在解決痛點。總之，這次紅米Turbo 5系列確實給2026年中端機市場來了一個“開門紅”。性價比這塊，紅米還是沒輸過！ (極果網)

2025年，小米汽車大捷收官，以411837輛的年度成績，同比暴漲200.9%，首次躋身行業TOP10。2026年，小米汽車設定了55萬輛、同比增長約34%的銷量目標。新車也即將迎來“下餃子”，目前已經有6款重磅新品曝光。小米三款新車被拍到消息稱，小米今年下半年或發佈3款增程車型，新一代小米SU7將在4月上市，網傳小米YU7 Ultra、小米SU7 L或將年內上市，多款新車將助力小米汽車產品陣容進一步完善，取得更高銷量成績。小米YU79據媒體最新爆料，小米即將到來的新車包括：新一代小米SU7、網傳的YU9（大六座/七座增程SUV，30-50萬元）、小米SU7 L（小米SU7加長版，主攻在30萬+級行政豪華領域）、兩款新增程（或是小米YU9的衍生車型、定位大五座SUV）、YU7 Ultra（YU7的高性能版）。小米YU7 Ultra新一代小米SU7具體節奏上，小米將於4月發佈新一代小米SU7，或同步推出小米YU7 Ultra。第三季度將成為增程車型的起點，推出小米崑崙N3，根據現在已曝光資訊，崑崙N3就是小米YU9的內部代號。接下來就是目前為止還沒有透露過太多資訊的新品。9月、10月小米會連續推出兩款增程車型小米崑崙N1和N2。按照序號不難猜測，這兩款車型將會是小米YU9的縮小版，如無意外將會分別定位中型和中大型的五座SUV。小米SU7 L此外，小米SU7L也會登場，這款車被稱為是對標帕梅的豪華行政級純電轎車，也被稱為小米SU7L行政版。2025全年，小米汽車交付量突破41萬輛。雷軍直言“對這一成績非常滿意”，並向所有車主，以及一兩萬名小米汽車員工的辛勤付出表達感謝。2025年初，小米汽車原計畫全年銷量30萬輛，後來調整到35萬輛，最終實現了41萬輛的驚喜成績。按目前趨勢，2026全年衝擊50萬輛應該很有希望，屆時小米將成為最快破百萬輛的造車新勢力了。(快科技)

當地時間1月28日，一則消息炸翻全球金融與航天圈——英國《金融時報》援引知情人士爆料，埃隆·馬斯克已將SpaceX的IPO時間鎖定在今年6月中旬。這場融資規模直指500億美元、估值錨定1.5兆美元的上市計畫，若順利落地，將輕鬆超越沙烏地阿拉伯阿美2019年290億美元的融資紀錄，加冕“人類史上最大IPO”。更具“馬斯克風格”的是，這個時間點暗藏雙重巧思：一邊緊鄰他6月28日的生日，一邊恰逢三年一遇的行星連珠——6月8日至9日木星與金星近距離相合，幾天後水星再加入形成對角線排列。有人調侃，這位世界首富要給SpaceX的上市鍍上一層“太空浪漫”，但背後藏著的，是他佈局太空AI帝國的迫切野心。從拒上市到急衝刺：AI浪潮逼出的1.5兆IPO成立於2002年的SpaceX，曾是資本市場的“絕緣體”。馬斯克多年來堅持不上市，核心顧慮是資本市場的短期業績壓力會束縛星艦研發、火星探索等長期戰略。但AI浪潮的席捲，徹底改變了他的想法。此次推動IPO的核心訴求，是為星艦火箭系統和太空資料中心研發輸血。知情人士透露，SpaceX正全力開發通過9400顆星鏈衛星組網的太空資料中心技術，馬斯克將其視為對抗Google、OpenAI等巨頭的關鍵籌碼。開年的公開訪談中，他更進一步勾勒藍圖：發射太陽能AI衛星，借太空24小時日照最大化儲能，計畫年發射8000次完成部署；在月球建衛星工廠，就地取材實現規模化太陽能捕獲。這一野心需要海量資金支撐。目前SpaceX已敲定美國銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利四大投行做主承銷商，首席財務官自2025年12月起就密集對接私人投資者。值得注意的是，去年12月該公司還在談8000億美元估值的私募股權出售，短短一個多月估值近乎翻倍，足見市場對其太空+AI故事的追捧。賽道競爭更是倒逼馬斯克提速。消息顯示，xAI的對手OpenAI、Anthropic均在籌備今年IPO，其中Anthropic已啟動200億美元融資，估值飆升至3500億美元，還聘請律所推進上市前期工作。馬斯克急於讓SpaceX搶先登陸公開市場，本質是要搶佔AI+太空賽道的資本話語權。6月上市懸嗎？光鮮數字下的三重挑戰儘管藍圖誘人，但不少銀行家和投資者對6月的時間表持懷疑態度。在他們看來，這場千億級IPO面臨三重不可忽視的挑戰。首要難題是時間緊迫。按美股IPO流程，SpaceX仍需向SEC提交S-1表格，完成監管報備後還要開展全球路演，這一系列流程通常需要數月時間。留給馬斯克團隊的準備窗口，不足五個月。其次是技術與業績的不確定性。作為核心資產的星艦，至今仍未實現穩定營運——2025年5月的第九次試飛中，助推器爆炸、飛船失控，最新的V3版本雖計畫3月中旬試飛，目標是將星鏈V3衛星送入軌道，但能否如期兌現性能承諾仍是未知數。星鏈V3雖號稱單星容量達1Tbps、延遲低於20毫秒，可承載AI計算任務，但大規模部署尚需時間驗證。最關鍵的是市場環境的變數。當前美國通膨反覆，總統川普頻繁威脅加征關稅、干預聯準會利率政策，全球資本市場情緒極易波動。對於SpaceX這種超大規模IPO，任何風吹草動都可能影響融資效果，甚至倒逼其調整估值和時間節點。知情人士也明確提醒，目前所有資料均為初步方案，後續存在調整可能。中國航天同步破局：可回收技術的“攻堅戰”就在馬斯克攪動全球資本之際，國內商業航天也傳來重磅訊號，上演“雙線競速”的精彩戲碼。1月27日，中國航天科技集團商業火箭有限公司召開2026年度工作會議，明確將2026年定為“關鍵之年”，核心目標是打贏主力箭首飛及回收攻堅戰，全力突破可重複使用技術。這一部署並非空談。國家航天局資料顯示，2025年中國商業航天保持高速增長，全年完成50次發射，佔全國宇航發射總數的54%；入軌商業衛星311顆，佔比達84%。海南商業航天發射場投入使用後，已累計完成10次發射，成為商業航天的重要支撐。更值得關注的是，朱雀三號重複使用運載火箭已完成首飛，實現二子級入軌並開展一子級再入返回驗證，邁出技術突破的關鍵一步。客觀來看，中美在可回收技術上仍有差距。SpaceX的獵鷹9號一級助推器最高重複使用32次，回收成功率超90%，周轉時間最短僅需幾天，大幅降低發射成本；而中國目前仍處於試驗驗證階段，尚未形成商業閉環。但中國的優勢在於“國家隊+民營”的雙輪驅動模式——航天科技、航天科工等國家隊築牢技術根基，民營航天企業加速創新，再加上政策扶持和龐大的星座組網需求，為技術突破提供了沃土。機構分析認為，可回收技術一旦突破，有望將發射成本降低80%至90%，大幅縮短衛星部署周期，進而啟動通訊、遙感、物聯網等領域的星座組網需求，為國內商業航天打開高速增長通道。2026年作為“十五五”開局之年，這場可回收技術攻堅戰的結果，將深刻影響中國在全球太空經濟中的地位。太空經濟元年：資本與技術的雙向奔赴無論是SpaceX的1.5兆IPO，還是中國航天的技術攻堅，本質上都是太空經濟從“概念”走向“落地”的訊號。過去十年，太空探索從國家主導的戰略任務，逐漸轉變為資本追逐的商業賽道，而AI技術的滲透，更讓太空經濟迎來新的想像空間。馬斯克的野心早已超越火箭發射，他要建構的是“SpaceX+特斯拉+xAI”的太空AI生態——SpaceX負責軌道物流與通訊，特斯拉製造衛星與能源模組，xAI主導跨行星AI整合，最終實現兆級的產業躍遷。而國內則憑藉體制優勢和市場需求，在可回收技術、商業發射、星座組網等領域穩步追趕，形成差異化競爭格局。當然，太空經濟的商業化仍處於初級階段，技術迭代的風險、資本回報的不確定性，都考驗著參與者的耐心。但不可否認的是，2026年必將成為關鍵的一年——馬斯克的史上最大IPO能否如期落地，中國可回收技術能否實現突破，都將為全球太空經濟寫下濃墨重彩的一筆。我們能做的，就是靜待這場資本與技術的雙向奔赴，見證人類探索太空的全新篇章。 (RWA現實世界資產研究院)

2026年1月28日，總部位於湖南長沙雨花區的鳴鳴很忙(01768.HK)成功在香港聯合交易所主機板掛牌上市。鳴鳴很忙是次IPO全球發售1551.12萬股(佔發行完成後總股份的約7.20%，悉數行使發售量調整權)，每股上限定價236.60港元，募集資金總額約36.70億港元，募資淨額約35.28億港元。鳴鳴很忙是次招股，公開發售部分獲1899.49倍認購，國際發售部分獲44.44倍認購。鳴鳴很忙是次IPO招股引入8名基石投資者，合共認購1.95億美元(約15.20億港元)的發售股份，基石投資者包括騰訊(00700.HK)、淡馬錫、貝萊德(BlackRock)、富達基金(Fidelity)、泰康人壽、博時國際、易方達、淡水泉(Springs Capital)等。招股書顯示，鳴鳴很忙在香港上市後的股東架構中，晏周先生，直接持股23.90%，通過控制六個員工持股平台包括長沙迅忙、長沙簡忙、長沙零忙、長沙眾忙、長沙食在忙、宜春一口鳥可行使約12.43%的投票權，合共控制36.32%的投票權；趙定先生，通過宜春鳥窩持股22.69%；前述股東一致行動，按晏周先生的決定統一投票，合計有權控制行使57.38%的投票權。其他投資者包括湖南曉芒、高榕創投 Gaorong Ventures、好想你(002582.SZ)、紅杉、廈門黑蟻、五源資本5Y Capital、啟承資本等。鳴鳴很忙，旗下擁有“零食很忙”“趙一鳴零食”兩大品牌，作為中國成熟且穩步發展的食品飲料零售商，提供品類豐富、高質價比、高頻上新的產品，公司門店多位於人流量大、易見易達的街邊位置，致力於提供歡樂、舒適的逛店體驗。截至2025年9月30日，鳴鳴很忙的門店網路包括19,517家門店，覆蓋中國28個省份和所有線級城市，且其中約59%的門店位於縣城及鄉鎮。於2024年，鳴鳴很忙錄得GMV人民幣555億元，截至2025年9月30日止六個月，鳴鳴很忙錄得GMV人民幣661億元，同比增長74.5%。根據弗若斯特沙利文報告，於2024年按休閒食品飲料產品GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商；於按2024年按食品飲料產品GMV計，鳴鳴很忙也是中國第四大連鎖零售商，並保持高速增長。截至首日(1月28日)收市，鳴鳴很忙每股收報400.0港元，漲69.06%，目前總市值約862.04億港元。鳴鳴很忙是次IPO上市的中介團隊主要有：高盛、華泰國際為其聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、聯席帳簿管理人、聯席牽頭經辦人；德意志銀行為其整體協調人、聯席全球協調人、聯席帳簿管理人、聯席牽頭經辦人；海通國際、浦銀國際、富途證券為其聯席帳簿管理人、聯席牽頭經辦人；安永為其審計師；澄明則正為其公司中國律師；高偉紳為其公司香港及美國律師；競天公誠為其券商香港律師；佳利為其券商香港及美國律師；邁時資本為其合規顧問；弗若斯特沙利文為其行業顧問。 (瑞恩資本RyanbenCapital)鳴鳴很忙招股書連結：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0120/2026012000026_c.pdf

1月26日消息，廉價版特斯拉Model 3現已在韓國市場開售，指導價為4199萬韓元，約合19.8萬人民幣，補貼後更是不到18萬元，全球最低！此前特斯拉在韓國市場賣的最便宜的Model 3是長續航後輪驅動版，售價在5299萬韓元，折合成人民幣約25萬元，也就是說廉價版和標準版的差價在5萬元左右。而且韓國市場售賣的車型產自上海超級工廠，這說明廉價Model 3在中國大陸開售已經不遠了，一旦開售，拋去物流成本，價格大機率還會再降，甚至有望低至17萬。那麼韓國市場廉價版和標準版之間究竟有什麼區別呢？具體而言，廉價版在外觀、內飾、細節和三電等方面簡配。韓國此前入門版本的Model 3 續航里程為583km，而廉價版僅為382km，直接少了200公里，加速變慢，百公里加速從5.2秒延長到了6.2秒，且只提供一款18英吋的輪圈。內飾為織物內飾，且只有黑色版，前排車機取消了收音機功能，方向盤從電動調節變為手動調節，前排座椅不能電動調節，砍去了通風只保留加熱功能，後排座椅更是連加熱也不支援。此外，取消後排8英吋小螢幕和獨立空調，揚聲器從9個精簡為7個，環繞式的氛圍燈甚至車門的儲物照明燈也被砍掉，讓人意外的是，外後視鏡依舊為電動調節（北美為手動），但不支援防眩目。砍去這麼多的組態，廉價版的特斯拉Model Y和3真的能被中國消費者相中嗎？用資料說話。去年12月Model Y狂賣65874輛，成為了乘用車全品類銷冠，Model 3也有將近2.8萬的銷量，排在第八名。要知道它們相較於自主品牌，尤其是新勢力競爭對手其實在組態上並不佔優，然而依舊有如此多的國人選擇購買，所以即便是廉價版組態同價位最差，只要它還是掛著特斯拉的標，銷量絕對有保證。 (科技每日推送)

香港證監會近年聯合港交所推進多輪上市規則改革，核心聚焦特專科技、生物科技、發行機制、A+H股安排、母基金上市、保密申請等方向，以下為2023-2026年初的關鍵新規與實操要點。一、核心類股新規與門檻調整1. 特專科技公司（18C章，2024年9月生效）適用領域：新一代資訊技術、先進硬體軟體、先進材料、新能源環保、新食品及農業技術。市值門檻下調：已商業化公司由60億港元降至40億港元；未商業化公司由100億港元降至80億港元（有效期至2027年8月）。核心要求：商業化企業需有≥10億港元收入；未商業化企業需有核心技術與明確商業化路徑。2. 生物科技公司（18A章，持續最佳化）無收入門檻：允許未盈利生物科技公司上市，上市時市值≥15億港元，核心產品至少進入I期臨床。合規升級：強化研發管線、臨床試驗資料與風險披露，要求保薦人具備生物科技領域專業資質。3. 不同投票權架構（8A章）適用範圍：18A/18C發行人自動符合創新產業公司認定，可直接採用同股不同權架構上市。保障機制：投票權差異上限為10:1，上市後不得提高；重大事項需經普通投票權股東批准。二、發行與流通機制最佳化（2025年8月4日生效）1. A+H股公眾持股量：由15%降至10%，或公眾持股市值≥30億港元（二選一），減輕股東稀釋壓力。2. 公眾持股量分層標準（非A+H）：市值≤100億港元需25%；市值＞100億港元可15%-20%（最低10%），自由流通量≥10%且≥5000萬港元，或市值≥6億港元。3. IPO配售機制：建簿配售最低佔比40%；公開認購設雙機制——機制A回撥上限35%，機制B可自選10%-60%比例且無回撥；基石投資禁售期維持6個月。4. 自由流通量新規：上市時公眾持股中無禁售部分需達標，提升二級市場流動性。三、創新機制與配套政策1. 保密申請通道（2025年5月推出）適用主體：18A生物科技、18C特專科技公司。操作流程：可先以保密形式提交申請，在上市前特定節點再公開關鍵資訊，適配企業智慧財產權保護與商業節奏。2. 母基金上市指引（2025年2月生效）適用對象：封閉式母基金（另類資產為主）。核心門檻：AUM或預期市值≥7.8億港元；單只底層基金投資≤20%淨值；底層基金不得二次投基金；管理人需有≥7.8億港元另類資產管理經驗。披露要求：每季度披露資產淨值，充分提示折溢價風險。3. SPAC上市（18B章）市值要求：上市時≥10億港元，贖回權安排更靈活。併購時限：24個月內完成併購，延長則需股東批准；併購標的需符合港交所行業與合規標準。四、合規與監管強化1. 保薦人責任：要求對18A/18C發行人開展更深度盡調，對財務造假、資訊披露違規實施“終身追責”，提高違規成本。2. 公司治理：強制設立稽核、提名、薪酬委員會，獨董佔比≥1/3；強化ESG與風險管理披露，董事會每年檢討內控並披露缺陷與整改。3. 資訊披露：特專科技/生物科技公司需披露技術壁壘、研發進度、商業化風險；關聯交易、同業競爭需全面披露並經獨立股東批准。五、新規核心影響與實操建議影響：降低特專科技、A+H股上市門檻，拓寬生物科技、母基金等融資管道；提升市場流動性與國際吸引力，助力香港打造全球創新資本中心。建議：擬上市企業提前匹配18A/18C/8A等對應章節；與保薦人、律所協同制定架構與披露方案；關注保密申請、配售機制等新規細節，提升申報效率。 (才說資本)

2026年港交所有望突破募資3600億港元。並且自2026年1月1日起，港交所實施持續公眾持股量新規，對中概股（含A+H股）上市與後續合規形成關鍵影響。關心港交所上市的企業家朋友，您清楚嗎？ 下面，我就將港交所自2026年1月1日生效的新規介紹一下:一、核心新規概覽（2026年1月1日生效）1. 替代持續公眾持股量門檻（適用主機板發行人）可選標準：公眾持股≥10%，且公眾持股市值≥10億港元（替代原單一比例要求）。適用場景：上市滿125個交易日的發行人，為股份回購等資本管理提供更大靈活性，兼顧流通性與合規性。案例：千億市值中概股回流，公眾持股10%即滿足合規，無需維持25%，減少股份稀釋壓力。2. A+H股發行人定製化持續要求（中概股重點）H股公眾持股需滿足：≥該類別股份5%，或H股市值≥10億港元（二選一）。核心目標：保障H股流通性，適配A+H兩地上市結構，降低中概股回流後的合規成本。對比舊規：更貼合中概股A+H架構，避免兩地監管衝突，提升H股交易活躍度。3. 公眾持股不足的監管機制（合規關鍵）定期匯報：發行人需按新規定期披露公眾持股資料，增強透明度。不足處置：額外披露+限制部分公司行動（如增發、併購），不單純停牌。嚴重不足：股份加**-PF標記**，18個月（GEM為12個月）整改期，逾期未達標將除牌。邏輯轉變：從“停牌威懾”轉向“披露+約束+限期整改”，穩定市場預期。二、對中概股的實際影響回流吸引力提升：替代門檻降低大市值中概股合規壓力，回購、分紅等資本操作更靈活。A+H股更具優勢：定製化H股要求適配中概股兩地上市需求，降低跨境監管成本。合規重點轉移：需強化公眾持股資料管理，建立定期披露與不足預警機制，避免標記與除牌風險。三、合規操作要點1. 上市前：評估是否適用替代門檻，制定資本管理與公眾持股平衡方案。2. 上市後：定期測算公眾持股比例與市值，確保符合替代門檻或原始要求。3. 不足應對：及時披露+制定整改計畫（如引入公眾投資者、調整回購節奏），避免觸發標記與除牌。 (才說資本)