中東局勢因美國與以色列聯手對伊朗發動大規模軍事行動而急劇惡化，而全球能源供應的“命運咽喉”：荷姆茲海峽，再次成為大國博弈的暴風眼。隨著伊朗最高領袖哈米尼在襲擊中身亡，德黑蘭方面迅速祭出封鎖海峽這一“核級”經濟手段作為報復，導致這一連接波斯灣與阿曼灣的黃金水道陷入實質性停滯。面對全球能源市場的劇烈震盪，美國總統川普緊急宣佈啟動商船護航計畫，並試圖通過政府信用承保航運風險。美國以色利襲擊伊朗首都德黑蘭荷姆茲海峽關閉2月28日，美國聯合以色列對伊朗境內24個省份發動大規模軍事打擊，目標涵蓋核設施及軍事指揮系統。此次行動導致伊朗最高領袖哈米尼遇襲身亡。當日晚間，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）作為報復，首次對外宣佈禁止任何船隻通過荷姆茲海峽。至3月1日，隨著油輪及商船紛紛停航規避，該海峽在實質上已陷入關閉狀態。伊朗伊斯蘭革命衛隊在2026年3月2日正式對外宣稱，由於伊朗最高領袖在早前的軍事行動中身亡，作為報復手段之一，荷姆茲海峽已被“封鎖”。伊朗軍方高級顧問及多名將領相繼通過國家媒體發出嚴厲警告，聲稱任何試圖強行通過該海峽的船隻都將遭到打擊，甚至被“縱火焚燒”。受此威懾，波斯灣內的國際航運已陷入實質性的停滯狀態，數十艘油輪和貨輪被迫滯留在海峽內側的港口。3月5日的最新消息顯示，伊朗軍方高層在接受採訪時又釋放了相對靈活的訊號，表示伊朗並未封鎖海峽，而是根據“戰爭時期規則”對通行船舶進行分類管控，嚴禁美國、以色列及歐洲國家的軍用和商用船隻通過，並稱只針對“偽裝成商船的軍艦”進行攔截。伊朗軍方發言人阿布法茲爾·謝卡爾奇在3月6日晚間重申，伊朗並未正式關閉海峽並依然對其保持控制，但他明確警告，任何與美國或以色列有關聯的船隻都不得通行。美國中央司令部則稱海峽在技術上依然開放，但由於保費飆升、戰爭溢價增長超過50%以及多艘船隻確實在海峽附近遭遇襲擊，絕大多數國際航運公司已主動避開該區域，形成了“事實上封鎖”的局面。荷姆茲海峽的重要性作為全球最重要的石油運輸航道，荷姆茲海峽的最窄處僅約33公里，而真正可供大型油輪通行的雙向航道寬度更是極為有限，這使得該海峽被形象地稱為全球能源供應的“鎖喉要塞”。根據國際能源署及相關航運資料顯示，全球約五分之一的石油消費量需經由該海峽運輸，其中包括來自沙烏地阿拉伯、伊拉克、科威特和阿聯等主要產油國的大量原油。不僅是原油，全球很大一部分液化天然氣（LNG）貿易也高度依賴此航道。這種極高的貿易集中度意味著，任何導致海峽封鎖或航行中斷的軍事行動、政治摩擦乃至突發事故，都可能在瞬息之間引發國際油價的劇烈波動，並對全球供應鏈產生深遠的連鎖反應。儘管沙烏地阿拉伯與阿聯等國近年來積極擴建繞過海峽的陸上輸油管道，但目前的管道運力仍遠不足以替代這條黃金水道的吞吐量，海峽的不可替代性依然顯著。此外，風險激增也讓全球主要航運保險商已撤銷該區域的戰爭險，航運成本的激增正演變為全球性的通膨壓力。國際原油價格在荷姆茲海峽關閉的消息傳出後出現劇烈波動，布倫特原油一度跳漲超過10%，市場普遍擔憂油價將迅速突破100美元大關。一旦海峽長期關閉，全球原油缺口將瞬間擴大至每日2000萬桶以上。同時，海峽內的自動化識別系統（AIS）訊號大面積中斷，導致外界對海峽通行狀況的即時監測陷入困難。從歷史維度審視，荷姆茲海峽始終是中東地區衝突的晴雨表。從20世紀80年代的“兩伊戰爭”油輪戰，到近年來多次發生的油輪遭襲事件及無人機對峙，伊朗與美國等西方國家在該海域的長期博弈從未停歇。川普要護送商船為了疏通海峽，防止能源危機升級，川普在周二表示，美國海軍將護送油輪通過海峽，美國國際發展金融公司將為船舶提供保險。川普在Truth Social網站上發帖寫道：“我已立即下令美國發展金融公司（DFC）以非常合理的價格，為所有途經海灣的海上貿易，特別是能源運輸，提供政治風險保險和財務安全擔保，所有航運公司均可獲得此項服務。如有必要，美國海軍將盡快開始護送油輪通過荷姆茲海峽。無論如何，美國都將確保能源自由流通到世界各地，未來還將採取更多行動”。落實難度巨大不過，川普計畫將如何運作、是否真的有必要，目前仍不明朗。美國國際開發金融公司是一家聯邦機構，其職責是吸引私人資本參與投資。部分船東和航運經紀人質疑，該機構將如何籌措足夠的金融資源來承保相關航運風險。目前，大多數受影響的船隻由勞合社承保。代表勞合社承保人的勞合社市場協會首席執行長希拉·卡梅倫表示，倫敦海上戰爭保險市場“將繼續為希望通過荷姆茲海峽的船隻提供保險服務”。而對於美軍護送油輪，這一步看上去更為困難。美國海軍護航固然能降低風險，但不太可能全面抵禦伊朗廣泛使用的無人機、導彈和快速攻擊艇。保險經紀公司豪登的貨物和商品專家埃利斯·莫利表示：“實際上，任何海軍都很難護送船隻通過那條狹窄的海峽，海峽呈馬蹄形，使得船隻長時間停留在最危險的區域。”美軍在海外地區的艦艇正承擔對伊朗本土目標的打擊任務以及攔截導彈的任務，其能夠分配給商船護航的兵力相對有限。海運分析機構指出，美軍私下向航運界透露，在軍事打擊初期階段結束前，大規模的常態化護航可能難以全面鋪開。此外，美國法律通常限制海軍護航非美國籍或非美資擁有的船隻。伊朗能夠長期且實質性地威脅甚至控制荷姆茲海峽，核心在於其地理優勢與不對稱軍事能力的完美結合。從地理上看，伊朗佔據了海峽的整個北岸，其綿延的海岸線不僅提供了極佳的戰略縱深，更分佈著如格什姆島、霍爾木茲島等關鍵島嶼，這些島嶼猶如天然的航母。由於海峽內可供超大型油輪通行的深水航道極窄，伊朗僅需利用岸基反艦導彈、自殺式無人機以及數千枚水雷，即可在極短時間內封鎖這扇“世界油閥”。這種基於地理位置的“關門”能力，使得即便擁有絕對海軍優勢的美國，在狹窄且淺水的海峽內也面臨巨大的戰術風險。護航編隊必須在伊朗的岸基導彈、無人機和水雷威脅下反覆穿梭。這種“超高風險互動”極易因誤判或零星交火導致局勢失控。如果伊朗和美軍護航編隊交火，甚至可能會帶來適得其反的效果，波及正常船舶，讓霍爾木茲局勢進一步失控。上世紀80年代末，伊朗和伊拉克交戰並襲擊商船期間，美國海軍艦艇曾執行“堅定意志行動”，護送油輪穿越荷姆茲海峽長達一年多。當時多達30艘軍艦參與任務。但那是無人機和精確制導武器尚未普及的年代。如今，低成本無人機和精確導彈的廣泛應用，使海峽環境更具殺傷力與不確定性。並且現在的航運量已遠超當年，確保如此龐大數量的石油、天然氣和油輪的安全將是一項艱巨的任務，幾乎肯定需要其他國家海軍的協助。更重要的是，組織這樣的活動需要數天甚至數周的時間。並且，其他國家海軍是否願意捲入地區衝突，也要打上問號。因此，川普的承諾最後可能也只會是紙上談兵，落不下來的空談。為了國內選票實際上，川普對於霍爾木茲的保護計畫更多的也是源於中期選舉的壓力。今年的中期選舉將決定共和黨是否能繼續掌控參眾兩院，一旦川普失去對美國國會的掌控，他的議程必將遇到極大阻力。目前，選民對“生活成本”和“通膨”的焦慮依然佔據主導地位。美國民眾已經對持續的高物價感到壓力，而低廉的汽油價格則暫時緩解了超市及其他商品價格高昂帶來的衝擊。在早前的國情咨文中，川普還曾將能源價格回落視為其執政的主要成就，並明確表示2026年中期選舉將是一場圍繞“生活成本”展開的決戰。然而，川普發動的中東戰火正迅速侵蝕這一政績。全美平均汽油價格如果從當前的每加侖3美元飆升至預期的4.50美元，不僅唯一的便宜沒了，還將推動其他商品價格的上漲。這將直接導致選民對政府控制通膨能力的懷疑，進而可能動搖共和黨在中西部產油州及搖擺州藍領選民中的基本盤。對於川普來說，油價不僅是一個經濟指標，更是他能否在中期選舉中擊敗“通膨敘事”的關鍵。如果護航行動能在未來幾個月內平抑油價，他將能把當前的危機轉化為政策上的成功案例；反之，若海峽對峙演變為長期消耗戰，飆升的汽油帳單極有可能成為共和黨在中期選舉中丟掉國會多數席位的“阿喀琉斯之踵”。荷姆茲海峽的危機由美以聯手引燃，最終的苦果可能也將由川普和共和黨在中期選舉中吞下。 (冰汝看美國)

一條深夜發佈的社交短影片，意外引爆美國政壇本輪最猛烈的輿論風暴，也讓川普陷入了從政以來最棘手的社交媒體危機。據CNN報導，事件發酵後，白宮迅速進入“重大危機公關模式”，全力試圖平息事態，卻依舊難以挽回已然崩塌的輿論與政治局面。川普這次，真的麻煩大了。事件的起因簡單卻致命。美東時間深夜11點44分，川普在個人社交平台“真實社交”發佈一段短影片，內容極具爭議：美國前總統歐巴馬與夫人蜜雪兒的面部，被刻意剪輯到兩隻大猩猩的形象上。歐巴馬夫婦是非洲人後裔，而將黑人與大猩猩繫結描繪，是美國社會公認的、帶有強烈惡意的種族主義歧視行為，直接觸碰了美國種族平等的核心紅線，也是少數族裔群體最敏感、最無法容忍的冒犯。這樣的內容一經發佈，瞬間在全網瘋傳。儘管川普團隊在12小時後匆忙刪除帖子，試圖掩蓋失誤，但截圖與視訊早已被大量轉發、存檔，成為無法抹去的證據。種族歧視的指控迅速席捲全美，民權組織、非裔群體、主串流媒體紛紛發聲譴責，認為這是赤裸裸的仇恨言論，嚴重撕裂美國本就緊張的種族關係。民眾抗議聲浪不斷，相關話題持續霸佔社交平台熱搜，輿論反噬來得迅猛且徹底。白宮的危機公關操作更是漏洞百出，徹底失效。白宮先是聲稱帖子無冒犯之意，隨後又改口稱是僱員“誤發”，川普本人則拒絕道歉，僅表示自己只看了視訊前半部分，未看到冒犯畫面。這種前後矛盾、推卸責任的說辭，不僅無法平息怒火，反而讓公眾覺得白宮在迴避問題、敷衍民意，進一步加劇了信任危機。所謂的“重大危機公關模式”，從一開始就註定徒勞。比外界批評更致命的，是共和黨內部的集體倒戈。多位共和黨議員、黨核心心人士公開表態，認為川普的行為完全不可接受，是嚴重的判斷失誤，更是毫無底線的種族主義操作。不少共和黨人直言，此舉損人不利己，不僅傷害少數族裔情感，更讓整個政黨陷入被動。中期選舉在即，共和黨本需凝聚共識、衝刺選情，川普的這次失誤，直接造成黨內裂痕擴大，溫和派與激進派矛盾激化，多地共和黨候選人被迫公開與川普切割，避免被牽連。(川普發佈的貼子)對川普而言，此次危機最直接、最致命的衝擊，便是即將到來的中期選舉。中期選舉是川普陣營奪回國會控制權、鞏固政治影響力的關鍵戰役，選情本就膠著。此次種族歧視爭議，讓川普徹底失去非裔、亞裔等少數族裔選民的支援，搖擺選區的中間派也紛紛倒向民主黨。民主黨抓住機會，持續將川普與種族主義繫結，攻擊共和黨縱容極端言論，多個原本共和黨佔優的選區選情急轉直下，前期積累的選情優勢蕩然無存。更深層次的麻煩，還在於川普的政治聲譽與美國的國家形象。長期以來，川普一直被外界質疑帶有種族主義傾向，這次親手發佈的爭議視訊，相當於坐實了外界的批評，成為其政治生涯中難以洗刷的污點。國際輿論紛紛批評美國政壇的極端化與種族對立，美國的多元包容形象嚴重受損，盟友也對美國內部的撕裂表示擔憂。這場由一條社交帖子引發的危機，早已不是簡單的公關事故，而是政治、選情、社會撕裂的多重風暴。刪帖無法抹去傷害，公關無法掩蓋惡意，黨內分歧、選情崩盤、輿論聲討、種族矛盾激化，層層壓力疊加，讓川普陷入四面楚歌的境地。(川普發佈的貼子，把自己比作是獅王)中期選舉的腳步越來越近，這場危機的餘波還在持續擴散，後續的輿論追責、選民反彈、黨內博弈，都將持續困擾川普。一次隨意的社交發佈，觸碰了美國社會最敏感的神經，也毀掉了來之不易的選情佈局與黨內團結。川普這次麻煩大了，而這場麻煩的代價，遠比他想像的更沉重，也將成為其政治生涯中難以抹去的敗筆。 (才說資本)

美國總統川普27日在美國愛荷華州發表演講時說，共和黨必須贏得中期選舉。他警告說，若民主黨陣營獲勝，後果將非常糟糕。川普說，如果前副總統賀錦麗、加利福尼亞州州長加文·紐森等民主黨人在中期選舉中獲勝，他們將“摧毀我們的國家”。美國中期選舉定於今年11月舉行，屆時將改選國會眾議院所有席位和參議院三分之一席位。在當前黨爭加劇的情況下，共和黨若失去參眾任何一院的多數地位，都將影響川普後續執政。近日，美國移民與海關執法局人員在明尼蘇達州明尼阿波利斯的行動中先後開槍打死兩名美國公民。最新民調顯示，美國民眾對川普政府的移民政策支援度跌至新低。有媒體評論說，致命暴力事件給川普帶來不利影響，給至關重要的中期選舉敲響了警鐘。 (新華國際頭條)

如果中期選舉失敗，川普真的會被彈劾？美國內部的一場超級風暴，要來了！2026，絕壁是地緣衝突風險極大的一年了！近日，川普公開說，他很擔心中期選舉，甚至說，如果失敗，他作為美國總統，可能會被彈劾。以眼下民主黨人肚子裡憋著的火，真的中期選舉拿回國會主導權，怕是真的要對川普發動大規模攻擊。最極端、但是也是很有可能的一個劇本。川普提前結束總統任期，無法做滿4年！事實上，眼下民主黨建制派，就是這麼設計的，絕非虛言。最近，美國有關非法移民的事情，擊斃了一個三個孩子的母親，距離當時黑命貴事件導火索發生地，僅一街之隔。可以想見，MAGA群體跟民主黨建制派的內鬥，已經到了何種火星四濺的程度。不過，A森也要指出，我們不能僅看表面。雖然這種內鬥確實瘋狂，卻未必不是美國頂級權貴們喜聞樂見的。這種內鬥，直接將普通民眾的注意力聚焦於移民問題、身份問題、膚色問題、兩性關係等等。那麼，貧富差距拉大，還有幾個人關注呢？兩黨斗的越凶，在無法完全長期兌現福利的前提下，既給了美國頂級家族們分化群眾的重要土壤，也要不少頂級家族可以有理由上符合自己利益的項目。是不是很瘋狂？明明內鬥是如此傷元氣，卻根本停不下來。畢竟，停下來了，那就是“蒼天已死，黃天當立”的既視感。所以，川普這種頂級富豪玩民粹，對於美國頂級家族們而言，利遠遠大於弊啊。如果是窮逼DS逆襲，類似於小鬍子這種，那怕是要血洗鵝城了。沒有一場歐洲黑死病等級的無差別擊殺，我們確實很難想像，今天的西方社會，如何走出這個怪圈。也因此，川普雖然面臨巨大的壓力，可是，他的基本盤並不是不堪一擊的。——————今天，美國國內的財富分化，也是極為嚴重的。馬上，聯準會又要大規模放水，勢必很多優質資產就會繼續走強。為了保住中期選舉，拉AI行情、拚命搞製造業回流上項目、出去搶礦和搶出口、讓軍工複合體拚命投資、壓低國內物價（那怕階段性），甚至鼓勵自己的富豪朋友捐款給MAGA群體、軍人，已經到了無所不用其極的地步。然而，無論如何微操，我們都要明白下面的邏輯：康波周期尾部，原本是大家收入都要不行了；為了對抗康波周期尾部，有形之手越是干預，則越是一部分瘋狂發財，其他人更加倒霉。直接的結果是，人性在直面康波周期尾部的時候，會人為製造極為瘋狂的財富收入分化，且沒有任何辦法解決。美國人的牛，就是給你起一個中性的名字，比如K型經濟、或者生活成本可負擔性。一下子，普通人日子過的太苦，好像跟政策、跟頂級富豪、跟軍工複合體沒有半毛錢關係。尤其是兩黨的相互推諉、選舉制讓總統輪流坐，近乎讓美國沒有一個直接的負責人，而且，大家都覺得這就是文明的燈塔。所以，對於川普來說，現階段性的壓制通膨，再同時瘋狂刺激需求側，只要這種暫時的“低通膨高增長”能夠穿越中期選舉整個周期，那就是勝利。至於後面全面大滯脹來了，那就無所謂了，也無法被追責。然後，利用自己相對階段性穩固的權力，拚命給自己的家族謀福利，為離任後繼續當MAGA的精神圖騰做鋪墊，就可以了。假設有任何影響這個計畫的，川普就會隨時出手，根本不關心規則。也因此，我們不得不說，中期選舉的風險，逼著川普必須對外拚命搞事，從而強化地緣風暴。說透了，無非是下面的邏輯：要保持頂級家族內部的競爭力，也要搞斬殺線，及每個孩子的生態位的爭奪。放大一步，要確保美國頂級家族的生態活力，那就要在美國政壇上執行斬殺線。再放大一步，要確保美國長期是超級帝國，對外也要搞斬殺線，外爭從來不過是內鬥的延續罷了。三重鎖定，自然也就註定了今年絕對是地緣衝突瘋狂的一年。只有你想不到，沒有川普幹不出。從朗子到古巴，從東南彎彎到罪國日本，到處都是他可以肆意發揮的空間。川普並不是真的怕啟動被彈劾的流程，川普怕的是自己的家族成為美國政壇斬殺線下的倒霉蛋罷了。其它事情，他根本無暇關注。既然如此，4月跟中國就算沒有談出什麼，也無所謂。因為，一旦真的跟中國談崩了，他就拚命在地緣領域使壞，再讓新聯準會主席瘋狂降息，給美國底層屌絲再搗鼓一點福利（讓生活成本可負擔），他照樣可以輕鬆過關。至於這種做法對於美債的打擊、對於全球秩序的打擊，重要嘛？——————我相信，川普還是一個有歷史情懷的人，可是不多。如何讓自己家族成為頂級豪門，且長期傳承，這才是最關鍵的事業。對於川普而言，其實他還有一張牌。只要中國可以在關鍵的時候，突然發力，給點配合，共和黨仍有勝出機會。比如，突然爆買大豆，突然爆買美國石油，類似可以操作的事情還是非常多的，起碼也是短期有效的。然後，放任川普自吹自擂，說他如何牛逼，徹底搞定了我們。不過，雙方談判最難的地方就在於：川普並不是對美國國運毫無任何一絲執念的人！就像我們要半導體產業鏈支援，這個他很難同意，背後的力量也不許他同意。這也提示我們，中期選舉的外部成敗，就在中美博弈的階段性和緩程度；內部的關鍵，就在川普能不能做到，短期既刺激股市、又適度壓低通膨。這裡面風險最大的，就是其它國家。既然無法將壓力傾倒給中國，那麼，加速傾倒給其它國家，收割後回補美國，就成了川普唯一可以做的事情。對於中國而言，也是兩難。假設中期選舉中共和黨失敗了，川普雖然一事無成，但是，國會中的民主黨絕對會對內對外瘋狂報復。甚至，那個強調意識形態的民主黨有可能獲得2028年的總統大選勝利。川普自然也不是什麼好東西，可是，起碼壞的真切，壞在明面上，一看就是真小人。最關鍵的是，川普是可以交易的，民主黨是無法交易的。那麼，川普一邊對外收割其它國家，一邊破壞國際基礎規則，這些都影響我們的很多利益，但是，我們卻很難進行直接的反擊。大家也看得出，川普的團隊，絕對都是藝術家，做事天馬行空，連綁架都幹得出。這可比滿口價值觀的民主黨人，還是要好對付一些。對於中國而言，我們需要未來5年的關鍵發展期。這5年的目標成功了，我們也就是真正意義上的中等發達國家了，就是全球產業鏈上真正的“大而不能倒”了。於是，美國的這場中期選舉，也就自然影響了我們的國運走勢。接下去一直到11月，中美博弈的主線邏輯，將始終圍繞這點，國際各類資產價格的波動也是如此。這將是今年很多人能不能賺到錢的關鍵！ (A視野)

川普：若輸中期選舉，我可能被彈劾美國總統川普6日稱，他所屬的共和黨必須贏得今年國會改選、即中期選舉，否則他可能遭到民主黨人彈劾。當地時間2026年1月6日，美國華盛頓，川普在眾議院共和黨議員年度政策務虛會發表講話。（視覺中國）川普當天在華盛頓舉行的眾議院共和黨籍議員會議上說：“你們必須贏得中期選舉，因為如果我們輸了，他們就會找個理由彈劾我。”川普證實，加利福尼亞州共和黨籍聯邦眾議員道格·拉馬爾法突然去世。拉馬爾法是川普執政議程的堅定支持者，川普對他的去世表示“非常悲痛”，稱“他每次投票都和我一致”。曾是川普重要政治盟友的瑪喬麗·泰勒·格林5日辭去國會眾議員席位，加上拉馬爾法去世，共和黨在眾議院的微弱優勢進一步削弱。目前，共和黨在眾議院控制的席位減少到218席，民主黨為213席。在參議院，共和黨佔據53席，民主黨佔據45席。美國中期選舉定於今年11月舉行，屆時將改選眾議院所有席位和參議院三分之一席位。在當前黨派分歧日益加劇的情況下，共和黨若失去參眾任何一院多數地位，都將影響川普後續執政。 (環球網)

一、選舉背景：民生與席位爭奪成政策核心驅動力2026年中期選舉僅剩不到一年時間，選民關切與國會席位競爭直接主導政策走向：核心民生關切：生活成本連續成為選民最關注的議題，29% 的選民將其列為首要關注點，較 2024 年總統大選前的 25% 進一步上升，成為共和黨推動政策調整的核心抓手。席位競爭格局：預測市場顯示，民主黨贏得眾議院多數席位的機率更高，而共和黨在參議院的多數席位相對穩固，這種格局可能促使共和黨通過政策落地扭轉選民情緒。政策核心方向：為回應民生關切並爭取選票，川普政府及國會共和黨大機率聚焦關稅、財政補貼、住房等領域，其中關稅調整因最高法院裁決窗口成為最易落地的政策。中期選舉眾議院控制權預測機率，“民主黨贏得眾議院多數席位機率更高”二、關稅政策：大機率下調，2026年末有效稅率較2025年初高9.5個百分點關稅政策是 2026 年最可能調整的領域，最高法院裁決與貿易談判將共同推動稅率下行：核心觸發因素：最高法院大機率在 2026 年初裁定川普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關稅非法，這類關稅佔 2025 年有效稅率增幅（11.4 個百分點）的 7.5 個百分點，為政策調整打開窗口。調整路徑與幅度：政府可能通過《貿易法》第 122 條臨時替代關稅（上限 15%，最長 150 天），後續啟動 301 調查落地長期關稅，但整體稅率仍將下行 —— 部分貿易夥伴當前 IEEPA 關稅高於 15%（如印度 50%），替換後將直接降低有效稅率。最終預期：疊加貿易協定落地與豁免政策生效，2026 年末美國有效關稅稅率將較當前下降約 2 個百分點，較 2025 年初仍高 9.5 個百分點；2025 年 IEEPA 關稅預計帶來 1500 億美元財政收入，其中已徵收 1300 億美元，後續每月新增約 20 億美元直至法院裁決。中美貿易關係：中美已達成協議，美國將對華 IEEPA 關稅從 20% 降至 10%，政策暫停至 2026 年 11 月中旬（中期選舉後），期間兩國元首可能舉行多達四次會晤，不排除進一步下調關稅的可能。關稅政策對有效稅率影響，“2026年末有效稅率較當前降2個百分點”主要貿易夥伴IEEPA關稅稅率，“印度50%、中國20%等稅率超15%上限，替換後將下調”2025年關稅收入估算圖，“IEEPA關稅預計創收1500億美元”三、財政政策：刺激意願強烈，但落地門檻高共和黨雖有意通過財政刺激爭取選票，但多重約束導致二次財政套餐落地機率較低：核心提案與阻礙：關稅退稅計畫：川普提議每人最高 2000 美元退稅（全額規模超 6000 億美元，佔 GDP 2%），但因關稅合法性存疑、共和黨議員擔憂財政赤字及反對關稅本身，落地可能性極低，預測市場僅給予 “人均至少 1000 美元退稅” 50% 的發生機率；醫保補貼延期：即將到期的醫保保費補貼每年涉及 200-300 億美元聯邦稅收抵免，共和黨內部共識不足，需兩黨妥協，大機率以短期延期形式落地，長期方案難以達成；國防開支加碼：政府提議通過預算協調程序追加國防開支，但需規避與民主黨就非國防開支的談判，落地難度較大。財政脈衝影響：2025 年 7 月通過的財政套餐對經濟的提振將在 2026 年二季度達到峰值，其中 2-4 月退稅規模預計增加近 1000 億美元，成為短期經濟支撐。政府停擺風險：截至目前，12 項年度支出法案僅 3 項生效，1 月 30 日為資金到期截止日，雖存在停擺可能，但國會傾向於通過臨時支出法案或部分法案組合避免停擺，預測機率低於 40%。新財政法案對經濟增長的脈衝影響，“2026年二季度增長提振達峰值”四、住房與審批改革：行政動作可期，立法效果有限住房政策與審批改革將同步推進，但難以根本解決供給約束，更多呈現增量調整特徵：住房政策核心方向：政府大機率圍繞房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）採取行政行動，可能包括調整貸款定價、推出 50 年期抵押貸款產品、擴大資產負債表持有更多抵押貸款支援證券（MBS）等，但房利美和房地美的部分 IPO 計畫可能限制政策力度，避免影響其盈利能力。審批改革進展：醞釀多年的《國家環境政策法》（NEPA）改革大機率落地，將簡化交通、能源、寬頻等重大基礎設施項目的聯邦審批流程；此外，旨在放鬆地方政策、擴大預製房融資的跨黨派住房法案可能重新提交國會，有望成為立法亮點。政策侷限性：無論是行政還是立法動作，均難以徹底解決美國住房供給短缺的核心矛盾，更多起到邊際改善作用，對市場的提振相對溫和。配圖建議總結：政策重心偏民生，關稅下調確定性最高2026 年中期選舉前，美國政策核心圍繞 “爭取選票、回應民生” 展開，核心結論可概括為三點：關稅政策：下調確定性最高，受最高法院裁決驅動，2026 年末有效稅率較 2025 年初高 9.5 個百分點，中美關稅臨時下調為貿易關係降溫；財政政策：刺激意願強烈但落地難度大，醫保補貼短期延期機率較高，大額退稅與國防開支加碼難以落地，政府停擺風險可控；其他政策：住房政策以行政調整為主，審批改革聚焦基礎設施項目，均為邊際改善，難以形成強刺激。對市場而言，關稅下調有望緩解通膨壓力、利多進口依賴型行業，而財政刺激的有限性則意味著經濟增長更多依賴內生動力，需重點關注最高法院關稅裁決時間與兩黨在醫保補貼上的妥協進展。 (資訊量有點大)

據西班牙每日新聞網站12月10日報導，美國總統川普在選舉中再次受挫。民主黨人艾琳·希金斯9日擊敗美國總統川普公開支援的共和黨候選人，贏得邁阿密市長選舉。憑藉這場勝利，希金斯結束了民主黨近三十年的連敗紀錄，並延續了該黨的良好選舉勢頭。民主黨11月在紐約市以及紐澤西州和弗吉尼亞州勝選，為2026年11月的中期選舉拉開序幕。報導稱，在以西班牙裔為主的邁阿密市，61歲的希金斯圍繞川普的移民政策展開競選，最終擊敗了川普支援的候選人、前市政官員埃米利奧·岡薩雷斯。希金斯表示：“我從沒有如此為自己是民主黨人而自豪。我們生活在佛羅里達州，這裡有人為我們的鄰居建造牢房，而不是為他們建造廉價住房。”報導稱，這場勝利為民主黨的中期選舉帶來了一定推動力。共和黨試圖在中期選舉中保持對佛羅里達州的控制。近年來，該地區日益向右翼傾斜，甚至有可能成為川普總統圖書館的所在地。最新的選舉結果被解讀為民眾對物價上漲和川普政府針對移民的強硬政策感到擔憂的體現。希金斯也將成為邁阿密市首位女性市長。她的競選綱領包括利用市政土地建造廉價住房以及削減不必要的開支。 (譯通社)

雖然美國總統川普的名字並未出現在明年11月的中期選舉選票上，但他正積極投入其中，因為這關係到他的總統任期。據九位參與制定選舉策略的共和黨人士透露，他正在致電候選人、提前表態支援、制定競選策略並大力宣傳經濟議題，力圖保住共和黨在國會的控制權。圖 路透/Aaron Schwartz據一位白宮官員、一位川普高級顧問和一位黨內人士透露，早在今年夏天距離2026年大選日還有18個月的時候，川普就敦促那些考慮競選參議員或州長的共和黨國會議員轉而爭取連任，以避免黨內初選爭鬥。一位總統如此早且親力親為地參與中期選舉在現代政治中是前所未有的。“通常情況下，總統要到競選季後期才會被推向前台，”曾擔任前民主黨總統克林頓白宮高級顧問的Bill Galston說，“這種情況極其罕見。”**川普提前投入選戰**11月4日州和地方選舉結束後，出口民調顯示選民因生活成本上漲而懲罰了共和黨人，川普的緊迫感也隨之急劇上升。一位白宮官員匿名對路透表示，在投票結束後召開的多次會議上，川普曾憤怒地告訴助手，共和黨人應該掌握經濟承受能力(affordability)這一議題。川普提醒幕僚，他在重返白宮時曾承諾要解決通膨問題。這位瞭解會議情況的官員表示，共和黨人不應在這個問題上向民主黨人讓步，而應強調川普政府在降低物價方面取得的成功。這位白宮官員表示，川普“已經非常明確地表示，經濟承受能力是我們經濟議程的核心”。美國物價持續上漲，部分原因是川普對進口商品廣泛徵收關稅。為了降低牛肉、咖啡、水果和其他食品雜貨的價格，川普本月取消了一些關稅。“他肯定會向政府施加更大的壓力，要求更快地提供政策解決方案，”川普的高級顧問表示。上述白宮官員稱，川普的參與包括頻繁與高級顧問溝通、密集致電政治盟友，以及定期讓助手們匯報民調資料、籌款進度和選民情緒分析。**民調支援率下滑**近幾周川普的支援率下滑，部分原因是選民對他處理經濟問題的方式感到不滿。根據路透/益普索11月18日公佈的民調顯示，他的支援率已跌至38%，為今年以來最低水平。共和黨策略師、川普批評人士Doug Heye表示，“現實情況是，當一位總統不受歡迎時，他所在的政黨會失去席次。”川普低迷的支援率引發不確定性：如果選民對通膨和生活成本的不滿情緒持續下去，他能否在即將到來的中期選舉中保持共和黨的團結。白宮發言人Kush Desai在給路透的一份聲明中強調川普的政績，“僅本月，川普總統就達成了一項新的藥品定價協議、五項新的貿易協議、與沙烏地阿拉伯達成了破紀錄的商業和投資協議、股市創新高，並行布了一份重磅就業報告。”六名共和黨工作人員告訴路透，川普希望黨內候選人將他的減稅方案作為競選核心議題。該方案已於7月由共和黨控制的國會通過。其目的是讓選民相信，他們在明年4月提交報稅表後將從美國國稅局獲得更多退稅，從而增加他們的收入，並緩解對物價上漲的擔憂。弗吉尼亞大學政治中心無黨派選舉分析師Kyle Kondik表示，減稅未必是共和黨人的致勝議題。”減稅並不一定意味著物價會下降。人們對經濟形勢非常悲觀。”**建立防彈劾防線**另一位白宮助手表示，對川普來說，確保共和黨在明年11月繼續掌控國會也關乎自身政治前景。共和黨在眾議院和參議院都只佔微弱優勢，若失去任何一個議院的控制權，民主黨都有可能在川普任期的最後兩年阻撓其多數施政議程。若失去對眾議院的控制權，還將使民主黨人擁有第三次彈劾川普的權力。一位專注於參議院選舉的共和黨人士表示：“這不僅關乎他本人，也關乎共和黨的未來。參議院是阻止推進針對總統的彈劾行動的最後一道防線。”川普曾公開表示，他認為本月選舉中共和黨表現不佳的一個原因是他自己沒有出現在選票上。因此，川普將在中期選舉中居於核心位置，親赴各地宣傳他的減稅政策。民主黨人則樂見川普更多地出現在公眾視野，稱這將有助於提高本黨成員的投票率。民主黨全國委員會發言人Kendall Witmer告訴路透， “他的中期競選巡迴演講的每一站都會提醒民眾，他是如何讓普通美國人的生活變得更加艱難的。” (路透財經早報)