王毅在就伊朗局勢答問時說，拳頭硬不等於道理硬，世界不能退回叢林法則。動輒使用武力並不能證明自己的強大，民眾不能成為戰爭的無辜犧牲品。停止軍事行動 避免升級蔓延王毅說，伊朗局勢是當前國際局勢的焦點。中方秉持客觀公正態度，已多次闡明原則立場，歸結為一句話就是停火止戰。面對陷入戰火的中東，這是一場本不應發生的戰爭，也是一場對各方都沒有好處的戰爭。中方願再次呼籲：立即停止軍事行動，防止局勢輪番升級，避免戰火外溢蔓延。 (財聯社)

本次高盛大宗商品報告發佈於2026 年 3 月 1 日，核心聚焦中東伊朗相關局勢對全球能源市場的影響，通過梳理區域局勢背景、量化不同供應擾動場景下的價格波動幅度、分析市場緩衝能力，全面拆解原油與天然氣市場的潛在風險，明確核心觀測變數，為能源投資提供精準風險預警與決策參考。一、局勢背景與航運擾動：荷姆茲海峽成風險核心（一）區域局勢觸發市場謹慎中東地區局勢升級後，伊朗方面對區域內多個目標採取反擊措施，引發市場對能源運輸通道安全的擔憂。多家航運公司、石油生產商及保險公司轉向“觀望模式”，避免貿然通過高風險區域，直接導致荷姆茲海峽的油輪通行量出現顯著波動。（二）荷姆茲海峽的能源運輸地位該海峽是全球能源運輸的“咽喉要道”，正常情況下承擔著全球 1/5 的原油和液化天然氣（LNG）運輸量：原油運輸：2025 年通過海峽的原油出口 1340 萬桶 / 日、凝析油 20 萬桶 / 日、精煉產品 350 萬桶 / 日、NGLs 及其他液體 140 萬桶 / 日，合計近 2000 萬桶 / 日，佔全球原油產量的 20%；LNG 運輸：全球約 8000 萬噸 / 年（110 億立方英呎 / 日）的 LNG 通過該海峽運輸，佔全球 LNG 供應的 19%，主要來自卡達，是歐洲、亞洲市場的重要氣源。（三）當前航運擾動現狀截至上周五，海峽原油和LNG 運輸量仍略高於年均水平，但周末期間油輪通行數量大幅下降，且已有三艘油輪在區域內受損的報導。高盛判斷，在局勢風險進一步明確前（如是否存在水雷、持續襲擊威脅），航運擾動將持續，需密切跟蹤高頻通行資料。二、原油市場：風險溢價飆升，多場景價格影響量化（一）當前市場風險溢價水平上周五收盤：布倫特原油價格72 美元 / 桶，基於 OECD 庫存等基本面的公允價值為 65 美元 / 桶，隱含 7 美元 / 桶的風險溢價；即時隱含溢價：根據WTI 零售交易產品 15% 的周末漲幅推算，當前原油價格已隱含 18 美元 / 桶的即時風險溢價，處於 2005 年以來的 98 分位水平，期權市場也反映強烈避險情緒 ——3 個月 25delta 看漲期權偏斜度處於 15 年以來的 100 分位。（二）潛在供應風險規模伊朗自身供應：2025 年伊朗原油產量 350 萬桶 / 日、凝析油 0.8 萬桶 / 日，合計佔全球供應的 4%；海運出口中，原油及凝析油 170 萬桶 / 日、精煉產品 60 萬桶 / 日、NGLs 40 萬桶 / 日。海峽運輸依賴度：沙烏地阿拉伯、伊拉克、阿聯三國2025 年通過該海峽的原油出口量達 1310 萬桶 / 日，中國是主要目的地；IEA 估算，現有備用管道僅能分流 420 萬桶 / 日的原油運輸量，若海峽完全關閉，約 1600 萬桶 / 日的原油運輸將面臨直接擾動。（三）不同擾動場景的價格影響測算高盛量化了不同供應擾動對原油公允價值的影響（不含額外風險溢價）：伊朗單一供應擾動：若伊朗原油出口減少100 萬桶 / 日（相當於其原油出口的一半），持續 12 個月，原油價格將上漲 8 美元 / 桶；荷姆茲海峽運輸擾動（持續1 個月）：無抵消措施（不使用備用管道、不釋放戰略儲備）：價格上漲15 美元 / 桶；充分利用400 萬桶 / 日備用管道：價格上漲 12 美元 / 桶；備用管道+ 全球戰略儲備（200 萬桶 / 日釋放 1 個月）：價格上漲 10 美元 / 桶；50% 運輸量中斷 + 備用管道充分利用：價格上漲 4 美元 / 桶；25% 運輸量中斷 + 備用管道充分利用：價格上漲 1 美元 / 桶。（四）市場緩衝能力分析庫存緩衝：當前全球可見原油庫存78.27 億桶，相當於 74 天的全球需求，接近歷史中位數；OECD 商業庫存處於中位數，中國庫存偏高，在途庫存（含受制裁原油）達 3.73 億桶，但全球戰略石油儲備（不含中國）處於低位，且美國能源部表示暫無釋放戰略儲備（SPR）的討論。備用產能緩衝：全球原油備用產能約370 萬桶 / 日，主要集中在沙烏地阿拉伯和阿聯；OPEC + 已宣佈 4 月增產 21 萬桶 / 日，略高於市場預期的 14 萬桶 / 日，可為市場提供一定供應彈性。美國頁岩油彈性：美國頁岩油對價格敏感度下降，Brent 價格高於 70 美元 / 桶時，每上漲 10 美元 / 桶，12 個月內產量僅額外增長 0.2 萬桶 / 日，難以快速彌補大規模供應缺口。（五）歷史規律與後續影響延伸價格波動特徵：歷史資料顯示，地緣政治衝擊或臨時供應擾動引發的油價暴漲多為短期——2019 年伊朗襲擊沙烏地阿拉伯阿布蓋克設施後，油價 10 天內隨生產恢復回落；2025 年 6 月以色列與美國襲擊伊朗核設施後，布倫特原油從 60 美元 / 桶升至 80 美元 / 桶，但在供應未受實質影響後快速回呼。對下游市場的影響：精煉產品：海峽運輸中斷將衝擊中間餾分油（柴油、瓦斯油）、航空煤油市場——2025 年全球 9% 的瓦斯油 / 柴油出口、18% 的航空煤油出口通過該海峽，亞洲市場精煉產品利潤率或進一步上行；油輪運費：年初至今全球原油運費已上漲50%（2.4 美元 / 桶），阿拉伯灣至中國的 VLCC 運費近一個月翻倍，預防性補貨和航線調整可能推動運費繼續走高。三、天然氣市場：歐洲與LNG 價格風險突出，美國影響有限（一）當前定價特徵：風險溢價尚未充分反映與原油不同，截至上周五，歐洲天然氣（TTF）價格仍處於煤炭 - 天然氣切換區間的下半部分，基本符合高盛全年 34 歐元 / 兆瓦時的預測，尚未充分嵌入伊朗相關地緣風險溢價；疊加近期碳排放價格下跌的影響，當前價格仍與西北歐天然氣庫存補庫目標（2026 年 10 月底前升至 80% 以上）相匹配。（二）核心供應風險：LNG 運輸中斷全球19% 的 LNG 供應（8000 萬噸 / 年）通過荷姆茲海峽運輸，若該通道 LNG 運輸中斷，將對全球天然氣市場造成顯著衝擊，且影響程度與中斷時長高度相關：短期中斷（1 個月）：歐洲西北歐天然氣庫存將減少 8% 的容量，為抵消缺口，TTF 價格需上漲至與餾分燃料價格持平（約 62 歐元 / 兆瓦時，合 21 美元 / 百萬英熱單位）；若疊加油價上漲，TTF 價格可能接近 74 歐元 / 兆瓦時（合 25 美元 / 百萬英熱單位），這一水平曾在 2022 年歐洲能源危機期間觸發大規模天然氣需求收縮；長期中斷（超2 個月）：歐洲天然氣價格可能突破 100 歐元 / 兆瓦時（合 35 美元 / 百萬英熱單位），通過價格驅動全球天然氣需求收縮來平衡市場。（三）不同環節影響差異伊朗管道天然氣出口：影響有限。2025 年伊朗對土耳其管道天然氣出口約 80 億立方米，即便中斷，僅可能推動 TTF 價格從切換區間低端升至高端（約 36 歐元 / 兆瓦時），且該出口合同將於 2026 年夏季到期，尚未續約；亞洲LNG 市場：亞洲現貨 LNG 價格（JKM）與 TTF 價格聯動緊密，歐洲市場價格上漲將同步傳導至亞洲，推高亞洲 LNG 進口成本；美國亨利中心（Henry Hub）價格：影響有限。美國是 LNG 淨出口國，國內天然氣供需寬鬆，且 LNG 出口設施多滿負荷運行，即便國際價格飆升，美國本土供應也難以額外增加，當前亨利中心價格低於 3 美元 / 百萬英熱單位，市場對庫存擁堵風險的預期也抑制了價格上行空間。四、基線預測與核心觀測變數（一）基線價格預測高盛維持原有基線預測不變，假設無持續供應擾動：原油：預計2026 年四季度布倫特 / WTI 原油價格降至 60/56 美元 / 桶；天然氣：歐洲TTF 天然氣全年均價 34 歐元 / 兆瓦時。（二）核心觀測變數高頻運輸資料：荷姆茲海峽的原油及LNG 日度通行量、油輪受損事件後續進展；官方表態：美國、伊朗、中國及海灣合作委員會（GCC）國家關於海峽航運安全、區域局勢的相關聲明；基礎設施狀態：中東地區能源生產設施（如油田、出口終端）、運輸管道是否出現實質性損壞；市場應對措施：OPEC + 增產落地情況、全球戰略石油 / 天然氣儲備釋放動向、備用管道利用效率。 (資訊量有點大)

3 月 1 日，中信證券發佈針對伊朗局勢的專題研報，就當地時間 2 月 28 日伊朗局勢正式進入軍事衝突爆發階段後的市場走向，給出了系統性的分析框架與資產配置參考。研報指出，當前伊朗局勢仍處於快速演變過程中，市場難以一次性對最終情景完成定價與演繹，更大機率將跟隨局勢關鍵訊號的變化持續波動。同時，研報通過復盤 1970 年以來中東地區八場重大沖突的市場表現，提煉出大類資產的核心運行規律，為投資者應對本輪地緣衝突提供了明確的決策錨點。一、當前局勢核心定性：衝突進入爆發階段，市場將階梯式演繹研報首先對本輪伊朗局勢做出明確的階段定性：當地時間 2 月 28 日，伊朗局勢已正式進入軍事衝突爆發階段，局勢的不確定性仍在快速抬升。不同於市場常見的一次性極端情景預判，中信證券強調，本輪衝突的市場演繹不會一步到位。地緣衝突的非線性特徵決定了，市場無法提前對最終結局完成完整定價，後續行情更大機率將伴隨核心事件訊號的釋放，呈現階梯式波動的特徵，投資者需動態跟蹤局勢變化，而非靜態押注單一情景。二、決定局勢走向與衝擊等級的三大核心觀測訊號研報明確提出，投資者需重點緊盯三大不可替代的核心訊號，以此判斷局勢演化方向與市場影響力度，三大訊號分別為美軍軍事調動、伊朗政局變化、衝突外溢範圍。第一，美軍軍事調動情況。美國的軍事介入程度，是決定衝突規模與全球影響的核心變數。美軍的兵力部署調整、軍事行動的升級或收縮，將直接改變市場對衝突烈度的預期，進而傳導至全球風險偏好與大類資產定價。第二，伊朗政局變化。伊朗國內的政治走向，將決定本輪衝突的內生持續性與升級潛力。伊朗政局的變動，可能直接改變其對衝突的應對策略，進而決定局勢是走向可控收斂，還是持續升級擴大。第三，衝突外溢範圍。本輪衝突是否會從雙邊對抗，外溢為中東地區的全面區域性衝突，是判斷影響等級的關鍵邊界。若衝突外溢至中東其他國家，衝擊全球能源供應鏈的核心環節，將顯著放大對全球市場的系統性影響。三、1970 年以來八場中東衝突復盤，提煉四大市場核心規律為給本輪衝突下的資產配置提供可參考的歷史經驗，中信證券復盤了 1970 年以來中東地區八場重大沖突的全球市場表現，剝離情緒噪音後，提煉出四大可複製的核心定價規律，覆蓋避險資產、大宗商品、美股與中國資產四大類別。其一，避險資產維度，黃金的避險配置價值顯著優於美元。研報顯示，在歷次中東重大沖突期間，黃金作為無國界的硬通貨，兼具地緣避險與抗通膨雙重屬性，其價格上漲的確定性、漲幅與持續性，均顯著強於美元。美元的避險屬性更多呈現階段性、脈衝式的特徵，而黃金在衝突升級帶動的風險偏好下行、通膨預期抬升的雙重邏輯支撐下，表現出更強的穿越周期的配置價值。其二，大宗商品維度，原油價格短期受衝突情緒衝擊，長期走勢仍由供需基本面決定。中東地區是全球原油供給的核心腹地，衝突爆發初期，市場對原油供給中斷的擔憂，往往會帶動油價出現脈衝式上漲。中信證券在此前研究中發現，歷史規律顯示，若戰爭導致油價較戰前上漲50%以上，可能誘發美國經濟衰退。但研報強調，若衝突未對全球原油的長期供給格局造成實質性破壞，油價的上漲難以持續，最終仍將回歸全球原油供需基本面的定價邏輯。其三，美股表現維度，其走勢與美國軍事介入程度、戰局發展走勢直接相關。研報復盤顯示，若美國未直接軍事介入衝突，美股往往僅出現短期的情緒性回呼，隨後快速修復；若美國深度介入軍事衝突，戰局的不確定性將顯著壓制美股的風險偏好，戰事拉長、進展不及預期的階段，美股的調整幅度與持續時間都會明顯放大。而當戰局走向明朗化、衝突進入收尾階段，美股往往會迎來快速的修復反彈。其四，中國資產維度，中東地區衝突對其並無顯著的系統性影響。研報明確指出，中國資產的定價核心，始終是國內經濟基本面、貨幣政策、產業政策等內生變數。歷次中東衝突，僅會通過全球風險偏好波動、油價上漲帶來的輸入性通膨預期，對中國資產造成短期的情緒性擾動，並不會改變其中長期的運行趨勢。歷史資料顯示，中東衝突期間，A 股、港股均未出現持續的系統性單邊行情，僅能源、黃金等相關類股出現短期的結構性機會。四、配置展望與投資提示綜合當前局勢和歷史經驗，中信證券為投資者勾勒出兩條潛在的市場演繹路徑：路徑一：三個關鍵訊號未出現重大變化。在此情景下，美軍軍事調動維持在有限規模，伊朗政局過渡相對平穩，報復手段未實質性涉及關鍵產油設施與航路。市場反應或將呈現：避險資產黃金短期獲得顯著催化，原油價格脈衝式上行後動能減弱，美股在戰局明朗後逐步修復，中國資產受情緒擾動後快速走穩。路徑二：關鍵訊號出現重大變化——走向更極端的情景。若美軍進一步大規模增兵中東、伊朗內部政局劇烈動盪、荷姆茲海峽油運長期中斷，市場將面臨更深層次的衝擊。油價可能進入結構性抬升通道，推高全球通膨中樞，打亂主要央行降息部署，對全球風險資產估值形成顯著壓制。 (財觀全球)

3月1日，中共中央政治局委員、外交部長王毅應約同俄羅斯外長拉夫羅夫通電話。王毅表示，在中俄推動下，聯合國安理會昨天就當前伊朗局勢舉行緊急會議。中方一貫主張遵守聯合國憲章宗旨原則，反對在國際關係中使用武力。美國和以色列在伊美談判處理程序中對伊朗發動襲擊不可接受，公然擊殺一個主權國家領導人、鼓動政權更迭不可接受，這些行為都違反了國際法和國際關係基本準則。目前戰事已延燒至整個波斯灣，中東局勢有可能被推向危險的深淵，中方對此高度關切。王毅指出，中方的立場是：第一，立即停止軍事行動。防止戰火蔓延和外溢，避免局勢發展到不可收拾的地步。中方重視海灣國家的安全，支援他們保持克制態度。第二，盡快重回對話談判。各方應強力勸和阻戰，敦促當事方盡快重返對話談判軌道。第三，共同反對單邊行徑。未經聯合國安理會授權對主權國家大打出手，破壞二戰之後建立的和平根基。國際社會應當發出明確、清晰聲音，反對世界倒退回叢林法則。拉夫羅夫表示，美國和以色列對伊朗進行軍事打擊，嚴重破壞中東地區局勢穩定，俄羅斯同中國立場一致，願同中方加強協調與溝通，通過聯合國、上合組織等平台發出明確訊號，呼籲立即停止戰爭，回歸外交談判處理程序。 (央視軍事)

白宮新聞秘書萊維特稱，美國總統川普於當地時間2月28日上午與以色列總理納坦雅胡通電話。川普還將繼續與其國家安全團隊密切關注伊朗局勢。伊朗外交部：遇襲小學150至160人死亡當地時間2月28日，伊朗外交部發言人表示，在美國和以色列軍事行動中遭襲的伊朗小學死亡人數達到150至160人。伊朗法爾斯一體育館遭襲超過15人死亡總台記者從伊朗方面瞭解到，當地時間2月28日，美國與以色列在聯合襲擊中，轟炸了位於伊朗法爾斯省拉默爾德市的一座體育館。初步評估顯示，襲擊已造成超過15人遇難。襲擊發生時，館內正有大批兒童在進行體育活動和遊戲。目前，當地救援力量正在廢墟中搜尋倖存者，傷亡人數恐將進一步上升。伊朗民航組織：全境領空無限期關閉取消航班並退款總台記者獲悉，當地時間2月28日，伊朗國家民航組織發言人宣佈，出於安全考量，伊朗領空即刻起對所有飛行任務關閉，封鎖狀態將持續至另行通知。官方嚴正提醒廣大旅客，請勿親自前往機場，以配合當前的特殊管制措施。針對航班取消帶來的影響，通報明確要求所有票務代理機構及航空公司必須履行責任，向受影響的旅客全額退還票款。美廣播機構稱正向伊朗境內播放川普呼籲政權更迭的內容當地時間2月28日，美國政府營運的廣播機構表示，正在向伊朗境內傳送美國總統川普呼籲伊朗民眾推翻本國政府的資訊。美國全球媒體署在社交媒體上稱，近幾個月已提升美國之音（VOA）波斯語頻道的播出能力，並正利用衛星技術向伊朗境內傳輸內容。 (紅星新聞)