週二原油市場繼續佔據頭條地位，日內油價出現了15美元的振幅，因為美國對於護航霍爾木茲海鮮給予烏龍訊號。而伊朗局勢目前也是迷霧叢生，各方勢力說法和實際行動表裡不一，這意味著這一話題和熱點在短時間內不會得到徹底的解決。

週一油價出現超級過山車行情，在上沖接近120美元之後暴跌，主要誘因自然是川普一句戰爭「基本」結束。此外，G7財長會議也表示擬釋放原油儲備以平抑油價。短期風險暫時解除，但長期來看，如果油價持續在80上方運行的話，還是可能會帶來通膨問題。

要聞提示川普稱中東戰事可能很快結束，但伊朗展現強硬姿態G7準備採取必要行動應對油價飆升，但尚未決定動用緊急儲備中國資料觀測：外需韌性料支撐1-2月出口同比增速加快至7.1%，進口亦提速英國經濟學家亞當・斯密銅像 圖 路透/Lesley Martin重巨量資料或新聞--川普稱中東戰事可能很快結束，但伊朗展現強硬姿態美國總統川普周一預測中東戰爭可能很快結束。與此同時，伊朗強硬派展示對新任最高領袖莫傑塔巴·哈米尼的忠誠，這表明伊朗短期內並不準備退讓。川普向NBC新聞表示，伊朗推舉莫傑塔巴是“重大錯誤”，但預測戰爭結束時間可能早於其先前設定的四至五周時間框架。伊朗軍方稱將加強導彈打擊力度，此舉進一步彰顯了其對抗姿態。--伊朗國家電視台報導，伊朗副外長Kazem Gharibabadi表示，中俄等多國已就停火事宜與德黑蘭方面進行接觸，並稱伊朗對潛在停火提出的首要條件是停止對伊朗的進一步侵略。--克里姆林宮：普丁在與川普通話時提出迅速結束伊朗戰爭的建議克里姆林宮俄羅斯總統外交政策助理烏沙科夫向記者透露，俄羅斯總統普丁周一與川普通電話，並提出了旨在快速解決伊朗戰爭的建議。烏沙科夫表示，兩國領導人還在全球石油市場形勢的背景下討論了烏克蘭衝突以及委內瑞拉局勢。川普告訴記者，他與普丁就烏克蘭問題和中東衝突進行了"非常好的通話"，並補充說，普丁"希望在伊朗衝突問題上提供幫助"。--G7準備採取必要行動應對油價飆升，但尚未決定動用緊急儲備七國集團（G7）表示，準備採取“必要措施”應對全球油價飆升，但未承諾動用緊急儲備。法國財長萊斯庫爾會後表示，“我們達成共識的是，必要時將動用一切必要手段穩定市場，包括可能釋放必要儲備。但我們還沒到那一步。”日本財務大臣片山皋月稱，國際能源署（IEA）署長比羅爾呼籲釋放儲備。法國總統馬克宏表示，各國能源部長將於周二在巴黎核峰會期間討論當前局勢。* 美國能源部長賴特表示，美國正考慮釋放美國戰略石油儲備，與其他國家釋放石油儲備協同行動。* 川普表示，美國將豁免某些石油相關制裁，以確保充足的石油供應。* 普丁稱伊朗戰爭已引發全球能源危機，俄羅斯願意恢復與歐洲合作。--中國資料觀測：外需韌性料支撐1-2月出口同比增速加快至7.1%，進口亦提速中國周二將公佈1-2月貿易資料。路透綜合逾20家機構預估中值顯示，外需保持韌性、農曆春節時間較晚等，料支撐中國1-2月以美元計價出口同比增速加快至7.1%；進口同比增幅料亦升至6.3%；當月貿易順差預計擴大至1796億美元。--法國正向地中海、紅海及(可能)荷姆茲海峽部署十余艘海軍艦艇，包括其航母打擊群，這是對受中東衝突威脅的盟友提供防禦支援的一部分。法國總統馬克宏稱，行動最終可能延伸至荷姆茲海峽以保護商船。* 船舶追蹤平台Kpler和Lloyd's List Intelligence分析顯示，一艘希臘營運的油輪已載著沙烏地阿拉伯原油駛過荷姆茲海峽，目的地標註為印度。--美國民眾2月通膨預期幾乎沒有變化，但對就業市場以及當前和未來財務狀況的看法不一。紐約聯準會在最新《消費者預期調查》中指出，民眾一年通膨預期從1月的3.1%回落至3%，三年及五年通膨預期均維持在3%不變。--歐盟執委會主席馮德萊恩在歐盟大使會議上表示，無論其他地方發生什麼，歐盟都會始終與烏克蘭站在一起，在其與俄羅斯的衝突中支援烏克蘭。馮德萊恩並稱，歐盟將履行其對烏克蘭的融資承諾。--據華爾街日報(WSJ)報導，美國總統川普的兩個兒子埃瑞克·川普(ERIC TRUMP)和小唐納德·川普(DONALD TRUMP JR.)正在支援一家新的無人機公司，該公司正尋求滿足五角大樓的新增需求，並填補美國政府禁止進口中國新型無人機後留下的市場空缺。--調查顯示，歐元區3月Sentix投資者信心指數下滑，原因是美以對伊朗戰爭的初步影響已波及能源基礎設施和全球航運路線。指數從2月的正4.2跌至3月的負3.1，但仍優於路透調查訪問的分析師預期負5.0。--加拿大政府表示，經審查後決定允許TikTok的投資計畫繼續推進，但批准條件是TikTok加拿大公司需作出新的具有法律約束力的承諾。--韓國央行公佈修正資料顯示，經季節性調整後，10月至12月季度GDP較先前三個月下降0.2%，低於1月預估的0.3%降幅。韓國第四季GDP同比增長1.6%，略好於增長1.5%的初值。--安世半導體中國表示，公司已成功實現12英吋晶圓雙極分立器件的小批次量產，標誌著公司進入一個“全新的階段”。--中國阿里巴巴旗下雲業務平台--阿里雲表示，公司旗下一個位於上海市的超大規模算力中心將加速投產，並基於阿里旗下自研人工智慧（AI）晶片進行建設。--中國電池巨頭--寧德時代公佈，2025年淨利潤同比增超四成，受益於新能源車銷量、資料中心等新興領域拉動的動力與儲能電池需求增長。四季度單季淨利潤增速則為兩年半來最快。市場摘要股市美國華爾街股市周一從大跌中奮力反彈，最終收高。此前美國總統川普暗示美以對伊朗的戰爭可能即將結束，推動股市在尾盤最後一小時反彈。道瓊斯工業指數上漲239.25點，漲幅0.50%，收於47740.80點； 標普500指數上漲55.97點，漲幅0.83%，收於6795.99點；納斯達克指數上漲308.27點，漲幅1.38%，收於22695.95點。歐洲股市跌至逾兩個月低點後縮減跌幅，油價急劇上漲加劇了通膨擔憂，而美國與以色列對伊朗的戰爭未見緩和跡象。泛歐STOXX 600指數連續第三個交易日下跌，收盤下跌0.6%，此前該指數創下近一年來最差周表現。德股DAX指數收低0.77%。法國CAC-40指數收跌0.98%。英國富時100指數收低0.34%。匯市美元在紐約尾盤由升轉跌，此前川普在接受CBS採訪時表示，他認為對伊朗的戰爭"已非常徹底"，這緩解了投資者對衝突長期化可能擾亂全球能源供應、拖累經濟增長的擔憂。歐元兌美元最新上漲0.15%至1.1636美元，此前曾觸及三個多月低點1.1505美元。美元兌日元下跌0.1%，此前盤中曾觸及六周高點。英鎊兌美元也由跌轉升，上漲0.18%。債市美國公債收益率回落，在川普表示美國在伊朗戰爭中的行動進度已"遠遠超出"其最初預估的四至五周時間框架後，油價盤後由升轉跌。兩年期公債收益率跌0.4個基點至3.552%，盤中曾觸及3.635%的11月20日以來最高水平。指標美國10年期公債收益率下跌3個基點至4.102%，此前曾觸及4.216%的2月9日以來高點。德國10年期公債從急劇拋售中回升，因油價自2022年高位回落，但中東戰事擴大引發的長期影響擔憂令投資者保持警惕。德國10年期公債收益率報2.863%，基本持平。該收益率早盤曾觸及2.931%的年內高位。德國兩年期公債收益率上漲2個基點至2.330%。油市油價飆升約7%，結算價創2022年以來最高水平，因沙烏地阿拉伯及其他OPEC成員國削減供應。布蘭特原油期貨結算價上漲6.27美元，漲幅6.8%，報每桶98.96美元；美國西德克薩斯中質油上漲3.87美元，漲幅4.3%，報每桶94.77美元。市場收盤後不久，受川普與普丁通話消息影響，油價轉跌。金屬市場金價盤中下跌逾1%，因美元走強及利率上升預期施壓，中東衝突加劇了通膨擔憂。現貨金收報每盎司5135.37美元，下跌0.67%。美國4月交割黃金期貨收報5103.70美元，跌幅1.1%。鋁價觸及四年最高，美以對伊朗開戰引發中東航運長期受擾的擔憂，加劇了市場對鋁供應的憂慮。1711 GMT，指標鋁價下跌1.5%，報每噸3394美元，稍早觸及3544美元的2022年3月以來最高。期銅上漲0.6%至每噸12943美元。 (路透財經早報)

從伊朗遭襲後的3月2日至6日的主要資產的漲跌幅度來看，漲幅最大的是原油。亞洲股市下跌嚴重，尤其是日韓股，韓國綜合股指一周內下跌11%，日經平均股指一周下跌5%。另一方面，被視為相對安全的資產的黃金與美元出現分化……美國和以色列攻擊伊朗已過去一周，以股票為中心,幾乎所有主要金融資產都出現下跌。特別是在人工智慧（AI）概念股的帶動下、年初以來漲勢明顯的日本和韓國股市明顯出現了調倉拋售。另一方面，美元則吸引了“有事狀況”下的避險資金的流入。原油價格的漲勢加劇，市場投資者已開始意識到經濟放緩和通貨膨脹。從伊朗遭襲後的3月2日至6日的主要資產的漲跌幅度來看，漲幅最大的是原油。3月9日，在美國紐約商品交易所（NYMEX）的交易中，日本時間9日早間，國際原油指標WTI（西德克薩斯中質原油）一度突破每桶110美元，創下3年8個月以來的新高。截至6日的一周裡的上漲率也達到36%，創歷史最高紀錄。原油的供應隱憂加強。伊朗伊斯蘭革命衛隊3月2日宣佈封鎖荷姆茲海峽。全球約20%的石油消費量需要經過該海峽運輸。有報導稱，卡達能源部長薩阿德·卡比預測稱，中東軍事衝突將導致“海灣國家的能源出口商在未來幾天內停止生產，原油價格將升至150美元”。美國總統川普在社交媒體上發文稱：“除非無條件投降，否則不會與伊朗達成任何協議”。對伊朗攻擊之後一度出現的衝突很快會結束的預期正在消退。地緣政治風險的加劇將通過經濟活動的萎縮等，導致企業業績惡化和經濟減速。投資者意識到這一點後，股票紛紛遭到拋售。亞洲股市下跌嚴重，尤其是韓國綜合股價指數（KOSPI）一周內下跌11%。創出2020年3月以來的最大跌幅。日經平均股價指數一周下跌5%，創出自美國宣佈對等關稅導致暴跌的2025年4月（9%）以來的最大跌幅。特別是3月2～4日的跌幅達到4604點，抵消了日本自民黨在眾議院選舉中大勝之後的上漲。日韓兩國股市下跌有兩個共同原因。一是原油對中東的依賴度高。日本從沙烏地阿拉伯、阿聯等中東地區進口的比例超過9成。韓國也達到7成。越來越多觀點認為，軍事衝突將長期化，原油價格的進一步上漲將不可避免。認為兩國經濟和企業將因能源漲價而遭受巨大衝擊的預期引發拋售。與本國能生產原油的美國的道瓊斯工業平均指數（下跌3%）明顯不同。另一個原因是AI概念股主導的從年初開始的急劇上漲。從2025年末開始的2個月裡，韓國綜合股指上漲48%，日經平均股指上漲17%。從韓國綜合股指來看，半導體巨頭三星電子和SK海力士佔成分股的總市值合計的40%。隨著AI半導體需求的增長被看好，兩家公司的總市值在2月出現了首次超過中國騰訊控股和阿里巴巴集團合計的局面。從日經平均股指來看，除了藤倉和愛德萬等主要股票之外，資金也集中於住友金屬礦山和三井金屬等一部分概念股。從顯示股價達到每股收益多少倍的預期PER（市盈率、以12個月後為基準）來看，可以看出短期內的過熱跡象。從日經平均股指的成分股來看，2月末達到近21倍，接近美國標普500指數（21.7倍）。由於此前上漲預期加強，避險的影響也很大。在野村證券負責日本股票交易執行的常務董事佐野敬表示：“由於前景不明朗，廣泛的投資者之間出現了減少日本股票持倉的動向”。如果原油價格持續上漲，有可能引發低增長和高通膨同時出現的“滯脹”。液化天然氣（LNG）價格也將大幅上漲。由於認為能源價格走高將打擊經濟，MSCI歐洲指數也在一周內下跌7%。東海東京Intelligence Lab的首席股票市場分析師仙石誠指出：“今年最大的風險是通貨膨脹”，他在此基礎上表示：“如果各國不能按計畫地推進降息，經濟受到的打擊將會很大”。全球股市上漲的基調可能會發生變化。另一方面，“亂世買美元”的現象依然存在。美國班諾克本資本市場的馬克·錢德勒表示：“爭端正在持續擾亂世界資本市場”，在這種情況下，美元成為投資資金的避風港。顯示美元對主要貨幣整體強弱的美元指數在一周內上漲1.4%，一度觸及三個月以來的高點。美國擁有世界最大軍事力量並掌握基軸貨幣，其貨幣向心力在地緣政治風險提高時就會增強。日元、英鎊和瑞士法郎對美元在同一期間貶值1%左右，歐元貶值近2%，形成鮮明對比。被視為相對安全的資產的黃金與美元出現分化。國際價格下跌2%。從黃金來看，應對戰爭、金融和經濟混亂等緊急事態是利多因素。當這種風險事件發生後，為了彌補行情驟變導致的股票等發生的損失，會暫時造成拋售。與黃金一樣被期待具有保值功能、被稱為“數字黃金”的加密資產（虛擬貨幣）比特幣上漲。出現了年初以來暴跌的反彈。 (日經中文網)

美國債務積累與潛在貨幣貶值風險分析引 言20世紀70年代的美國經濟經歷了一段劇烈的通膨時期，住房價格和石油價格大幅上漲，貨幣購買力顯著下降。這種歷史現象如今再度引發關注，因為當前的金價走勢與1972年和1979年相似，暗示可能出現類似的大規模貨幣貶值事件。1972年，房屋中位價為2.2萬美元，到1982年升至6.6萬美元，漲幅達三倍；同期，石油價格從每桶3美元躍升至30美元，漲幅十倍；1000美元的購買力在十年內縮水約60%，相當於僅剩400美元的實際價值。這種通膨爆發源於多種因素，包括石油危機和貨幣政策寬鬆，導致普通民眾儲蓄大幅縮水。當前，美國經濟面臨類似結構性挑戰，總債務規模已遠超歷史水平，政府債務佔比持續上升，金價在過去40個月內實現三倍增長。根據最新資料，截至2026年3月，金價已升至約5096美元/盎司，較2022年中期約1700美元的水平上漲近三倍。這種走勢僅在二戰後出現過兩次，均伴隨高通膨時期。分析顯示，這種現象可能預示著更廣泛的資產價格重估和貨幣貶值壓力，但需結合最新經濟指標評估其可能性。歷史回顧：70年代通膨的成因與影響1970年代的通膨危機源於多重因素疊加。首先，石油輸出國組織（OPEC）在1973年和1979年兩次石油禁運，導致能源價格暴漲，推動整體物價上漲。其次，美國脫離布列敦森林體系後，美元與黃金脫鉤，貨幣供應量快速擴張。第三，越南戰爭後的財政赤字和寬鬆貨幣政策加劇了通膨預期。結果，消費者物價指數（CPI）年均漲幅達7%以上，峰值超過13%。這一時期的影響深刻：房屋和能源價格飆升，普通家庭儲蓄實際價值蒸發。金價從1972年的約58美元/盎司升至1980年的約850美元，漲幅近15倍，作為避險工具備受青睞。但高通膨也導致經濟衰退，失業率一度升至10%以上。歷史教訓在於，債務過度積累和外部衝擊可能觸發連鎖反應，導致貨幣貶值和資產泡沫。當前情況雖不同，但債務規模和金價訊號顯示相似風險。當前債務規模與結構性轉變美國總債務（包括私人與政府債務）已從1980年代的GDP佔比約160%升至如今的驚人水平。根據CEIC資料，2025年第三季度總債務佔GDP比重達720.8%，較上季度微升0.8個百分點。這一資料遠高於1929年大蕭條前夕的水平（約300%），也高於2008年金融危機時的峰值（約500%）。具體而言，公共債務佔GDP比重在2025年第四季度達122.3%，根據FRED資料，預計2026年將進一步升至126.8%。債務結構發生顯著變化。2008年危機前，家庭債務佔GDP比重峰值達100%，但危機後下降至約75%。與之對應，政府債務從約50%升至124%，本質上是政府通過財政刺激吸收私人部門債務，以避免經濟硬著陸。這種轉移避免了類似大蕭條的劇烈收縮，但也積累了潛在風險。債務償還可能性極低，因為總債務規模已達四倍於GDP，遠超可持續水平。分析意見：這種債務堆積並非孤立現象，而是30年來低利率環境和量化寬鬆政策的產物。積極方面，它支撐了經濟增長；負面方面，它增加了系統性脆弱性。如果利率維持較高水平，債務服務成本將擠壓財政空間。相比歷史，當前債務更依賴政府，可能通過貨幣化（即印鈔）化解，但這會放大通膨風險。國際比較顯示，日本債務/GDP超250%，但其內部持有率高；美國債務更依賴外資，匯率波動風險更大。金價上漲與投資者信心動搖金價與政府債務高度相關。過去20年，金價從約300美元/盎司升至當前約5100美元，漲幅超過15倍，與政府債務擴張同步。根據Trading Economics資料，金價在過去一個月上漲0.73%，較去年同期上漲75%。這種三倍增長在過去40個月內發生，僅次於1970年代兩次類似事件。原因在於投資者對貨幣政策的預期。政府可通過印鈔償還本幣債務，這削弱了美元信心。金價上漲反映了這種“提前定價”：投資者轉向黃金作為避險資產。但日常消費品價格尚未同步上漲，2026年1月美國CPI年率為2.4%，較前兩個月的2.7%略降，低於聯準會2%目標的上限。這表明通膨壓力暫緩，但政府資料可能低估了實際感受（如住房和食品成本）。分析意見：金價訊號並非必然導致全面貶值。樂觀觀點認為，技術進步和供應鏈最佳化可抑制通膨；悲觀觀點指出，地緣政治（如中東衝突）和供應鏈中斷可能放大壓力。歷史資料顯示，金價三倍增長後往往伴隨商品價格普漲，但當前AI驅動的生產率提升可能緩解部分風險。總體而言，金價走勢支援謹慎的通膨預期，但需監控央行政策轉向。通膨壓力與催化劑分析儘管金價飆升，報告通膨率在下降，2026年1月為2.4%。這與黃金走勢背離，部分因政府統計方法（如業主等價租金權重）可能低估壓力。但真實催化劑尚未出現：普通民眾對貨幣信心喪失時，才會引發全面物價上漲。關鍵因素是8兆閒置資金。根據ICI資料，2026年3月貨幣市場基金總資產達7.82兆，較上周增加201億美元。這一規模超過法國和英國GDP總和，主要因高利率吸引資金停泊。聯準會自2023年起維持高利率，但2025年三次降息後，2026年1月保持3.5%-3.75%區間。分鐘顯示，官員分歧加劇：部分支援進一步降息以支撐就業，另一些擔憂通膨反彈。利率低於貨幣供應增長率（M2年增約5%）意味著持有現金實際貶值。這將推動資金流入實體經濟，潛在引發資產泡沫。消費者信心指數（密歇根大學）在2026年2月為56.6，較1月微升，但仍處於金融危機以來低位。失業率在2026年1月降至4.3%，非農就業增加13萬，顯示勞動力市場穩健，但儲蓄率低迷（約3%）暗示消費疲軟。分析意見：8兆資金解鎖確為潛在催化劑，但速度取決於聯準會路徑。如果降息加速，資金或緩慢流入股市和房地產；若地緣風險加劇，則可能panic式湧入商品。平衡觀點：當前通膨低迷反映疫情後供給恢復，但債務貨幣化風險長期存在。相比1970s，全球化供應鏈更具彈性，但貿易壁壘（如潛在關稅）可能推高成本。經濟指標與未來展望消費者信心低迷和失業率上升反映實體經濟空心化。2026年2月消費者信心指數56.6，接近金融危機水平；失業率4.3%，高於疫情前3.5%。儲蓄率低位表明家庭緩衝有限，任何通膨反彈將放大脆弱性。展望2026年，聯準會別無選擇，只能繼續降息以刺激增長。但這將加速資金外流，推高商品價格。歷史顯示，商品價格（如石油、小麥、玉米）與金價高度相關，1970s和2000s均同步上漲。當前，能源和金屬需求強勁，AI資料中心和電動化加劇供給緊張。機會分析：能源與金屬領域的結構性瓶頸在潛在貶值環境中，定位於供給緊缺市場的公司將受益。重點領域包括鈾、能源基礎設施和賤金屬。鈾市場：核能擴張驅動需求激增。中國和印度快速建廠，西方轉向清潔能源。供給緊張：礦商下調產量預期，2026年需求預計增長3%，達6.89萬噸鈾氧化物。S&P Global預測，鈾生產從2025年5850萬磅增至2033年1.412億磅，但短期缺口達5000萬磅。價格展望：2026年可能達100美元/磅以上。分析：地緣禁運（如俄羅斯禁令）放大供給風險，但新礦開發需5-10年。投資機會在於瓶頸企業，如鈾礦商，潛在利潤倍增。能源基礎設施：電力需求爆發，資料中心需50吉瓦新增容量。電網投資2025年超4700億美元，2026年續增。Deloitte預測，可再生能源安裝量2026-2030年降至30-66吉瓦，但基礎設施公司受益於傳輸升級。分析：公用事業面臨政治壓力（電價升至18美分/千瓦時），但AI需求確保現金流穩定。機會在於電力傳輸和儲存企業，利潤率可達20%。賤金屬：貴金屬上漲後，資金輪動至賤金屬。銅、鋅、鋁需求強勁：銅2026年缺口大，價格預計達1.25萬美元/噸；鋁供給健康，但需求超供，價格升至3250美元/噸；鋅過剩致價格降至2900美元/噸。Morgan Stanley預測，銅和鋁強勢，鋅走軟。分析：關稅風險（如美國進口稅）推高區域價格，但全球需求增長（電動車、基礎設施）支撐整體。機會在於供給受限企業，歷史顯示此類股票回報可達10-20倍。風險包括：宏觀衰退抑制需求、地緣衝突擾亂供給、政策不確定性（如聯準會轉向）。但結構性趨勢支援長期樂觀。結 論美國債務積累和金價訊號預示潛在貨幣貶值風險，類似於1970s，但當前低通膨和穩健就業提供緩衝。8兆閒置資金和降息路徑是關鍵催化劑，可能引發商品價格普漲。能源與金屬領域存在結構性機會，但需警惕波動。總體而言，2026年經濟展望謹慎樂觀，強調多元化配置以對衝風險。 (周子衡)

中東地緣政治局勢的最新進展正深刻重塑全球資產定價邏輯，原油價格強勢突破100美元大關，直接觸發了投資者對通膨反彈及經濟增長放緩的深度擔憂，導致美國三大股指期貨遭遇重挫。3月9日周一，受荷姆茲海峽航運受阻與中東主要產油國減產影響，WTI原油和布倫特原油雙雙飆升。WTI原油一度上漲22%突破110美元，創下自2022年以來的最高水平。與此同時，美國天然氣期貨價格亦創下一個月新高。面對能源市場的劇烈波動，美國總統川普在社交媒體上安撫市場，稱油價的短期上漲是為和平付出的“極小代價”，並預測衝突結束後油價將迅速回落。美國能源部長Chris Wright也出面表態，預計荷姆茲海峽的航運將在幾周內恢復正常，而非數月。儘管美國試圖平息市場焦慮，但資本市場的反應依然劇烈。道指期貨一度暴跌超1000點，標普500指數和納斯達克100指數期貨均下跌約1.7%。此外，美元指數上漲，而黃金和比特幣等資產則出現不同程度的下跌。SPI的分析師指出，油價突破100美元不僅是商品的反彈，更相當於對全球經濟徵稅，這開始讓央行官員們低聲談論他們最害怕的詞彙：滯脹。Wedbush分析師Seth Basham領導的團隊則警告稱，“市場風險正在積聚”，市場可能需要中東局勢降溫才能重新站穩腳跟。歐美亞股指全線重挫：美國三大股指期貨全線下挫，道指期貨一度跌超2%，標普500、納斯達克100指數期貨現跌1.6%。歐洲斯托克50指數期貨下跌2.2%，德國DAX指數期貨下跌2.1%。日經225指數、日本東證指數均跌超4%。韓國首爾綜指盤初跌7%，三星、SK海力士大跌。韓國KOSPI 200指數期貨下跌5%，程序化交易暫停5分鐘。澳大利亞S&P/ASX 200指數跌幅擴大至3.6%，報8536.10點，為去年11月25日來最低。MSCI亞太指數跌幅擴大至3.1%。原油暴漲、金銀大跌：WTI原油期貨一度大漲22%，突破110美元關口；布倫特原油期貨大漲20%，至每桶111.04美元。現貨黃金日內跌超2%，刷新日低至5044.45美元/盎司。現貨白銀日內跌幅擴大至4%，跌至81美元/盎司下方。全球債券普跌：美國國債收益率曲線全線上升，受通膨擔憂影響。德國10年期國債期貨跌至2011年7月以來的最低水平。韓國10年期國債收益率上行16個基點至3.78%。01 原油與能源市場原油市場的現貨溢價正在急劇擴大，凸顯出短期供應的極度緊張。據彭博資料，布倫特原油的即期價差（最近兩個合約之間的價差）在早盤突破了每桶8.50美元，交易員被迫為5月合約支付巨額溢價。這是自2013年以來的最高水平。SPI Asset Management的執行合夥人Stephen Innes在周日的報告中強調，油價突破100美元不僅是商品的反彈，更相當於對全球經濟徵稅，這開始讓央行官員們低聲談論他們最害怕的詞彙：滯脹。能源價格的飆升也促使各國政府採取應對措施。據彭博報導，韓國近三十年來首次考慮恢復原油價格上限，這一罕見的政策工具表明首爾對最新能源衝擊的重視程度。02 股票市場與宏觀經濟能源成本的上升直接打壓了股市的風險偏好。道指期貨下跌超1000點，延續了上周的頹勢。上周，道指下跌3.0%，創下數月來的最大單周跌幅。Wedbush分析師Seth Basham領導的團隊表示，目前衝突對美國股市而言代表著“短期波動，而非結構性的市場破壞”。但他們同時警告稱，“市場風險正在積聚”，市場可能需要中東局勢降溫才能重新站穩腳跟。通膨預期的升溫讓聯準會的處境更加複雜。本周市場將迎來密集的通膨資料，包括周三公佈的2月消費者價格指數（CPI）以及周五公佈的1月個人消費支出（PCE）物價指數。這些資料將為聯準會在3月17日至18日的議息會議提供關鍵參考。03 避險資產與外匯市場在傳統避險資產方面，市場的邏輯出現了微妙的分化。儘管地緣衝突通常會推升黃金，但高油價帶來的通膨預期似乎抵消了部分避險需求。據彭博報導，現貨黃金下跌超過1%，至每盎司5120美元下方。白銀、鉑金和鈀金也同樣遭遇拋售。與此同時，美元指數上漲了0.5%。債券市場同樣遭遇拋售，投資者預期油價的持續上漲將刺激全球通膨壓力。美國國債期貨大幅下挫，回吐了上周五因疲軟非農就業資料帶來的漲幅；澳大利亞三年期國債收益率則攀升14個基點，創下2011年以來的最高水平。 (華爾街見聞)

中東局勢在過去一周並沒有得到有效緩解，而本周初油價的保障似乎暗示著衝突有增無減的趨勢。在油價突破100美元之後，整個全球金融體係正面臨巨大的挑戰。如果本週無法見到局面得到有效控制，那麼金融和政治海峽恐怕會席捲而來。本週熱門話題伊朗局勢和油價的進展依然會是本週最重要的議題。在霍爾木茲海峽無法有效通航的前提下，原油市場暴漲所傳導的通膨和其他風險正持續外溢。美國如果無法在本週拿出有效的解決辦法，後續金融市場風險極大。美國2月非農爆冷，就業人口減少9.2萬，前兩個月就業下修6.9萬，失業率意外上升4.4%。中東局勢升溫推高油價，就業萎縮與薪資堅挺並存，令聯準會政策陷入兩難，市場對滯脹風險擔憂加劇。美原油美油本週一重複上週行方請，再次出現跳空高開走勢，並且順勢突破100美元大關。這是拜登政府之後，油價首次出現破百行情，這意味著美國對於油價的管控已經有失效的跡象。技術面的阻力無法阻擋行情的上行也宣布消息面將繼續主導價格波動。可以預見的是，如果本週無法有效回落的話，油價恐怕將繼續向130的高點運行，突破之後則會打開更大的上漲空間。與之對應的則會是更大的戰爭風險和金融體系崩潰。 91附近的跳空缺口將是回落支撐，不過只有戰爭警報徹底解除，油價才有真正回落的壓力。現貨黃金黃金上周高開低走之後形成了看跌的吞噬局面，本周初則繼續走軟。在恐慌情緒和地緣政治的雙重影響下，金價不漲反跌已經暗示其在中東局勢中並不是受益者。 5000美元整數水準將是本週的初步支撐，隨後是4840附近，反彈而言則會再次面臨5142和5342的壓制和挑戰。短中期黃金5600-4400的大區間可能還是會需要時間來完成震盪。美元指數美元上週走高，雖然留下了一定的上影線，不過隨著本周初的跳空高開，似乎有繼續上行的態勢。美元短期成為了資金避風港略有令人意外的感覺，因為對於伊朗的打擊實際上反而終結了美國的絕對霸權地位，但可能市場的接受和轉變還需要時間來推進。技術面上，在多頭掌控99水準的情況下，下一個關鍵阻力和分水嶺位置是100.25，99如果失守的話，則還有98/97.4的支撐區域可以依賴。現貨白銀現貨白銀上周高開反轉走低，同樣形成了看跌的吞噬局面，走勢和黃金類似。雖然留下了一定的下影線，但是白銀的整體表現比黃金更加弱勢，短期繼續測試和跌破80水平的風險較大，跌破後則將考驗71和64的低點支撐。由於白銀本身的避險屬性就較低，因此現階段所面臨的承壓或將更大。反彈來看，96.4的高點重新奪回之前，空頭都會控制局面，而短期小阻力則出現在88/90區間。比特幣比特幣上週雖然反彈，但最終還是未能頂住地緣政治所帶來的衝擊和壓力，留下了巨長的上影線。這種衝高回落的表現意味著反彈可能已經結束，而無力再去挑戰和反抽8萬美元的水平。一旦油價暴漲帶來的外溢風險延續的話，加密市場還將面臨更大的下跌，尤其是6萬美元下方將缺乏可以依賴的技術點位來提供支撐。不過若本週多頭能突破7.4萬美元附近的高點的話，則還有繼續反彈的機會和空間，當然這也需要外部訊息的配合。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。