瑞士手錶製造商曾安然度過石英革命。如今，策略師們指出，憑藉強大的情感忠誠度，蘋果、可口可樂等頭部消費品牌同樣有望在AI顛覆浪潮中展現出抗壓韌性。奢侈瑞士腕錶製造商與蘋果、沃爾瑪、可口可樂這類公司有什麼共同點？強大的品牌忠誠度。一位策略師認為，這種情感聯結，或許能幫助領先的消費類股票在AI革命的衝擊下，儘量避開最嚴重的衝擊。投資研究公司DataTrek Research在周五發佈的一份報告中提出了這一觀點。報告認為，正如勞力士、愛彼和百達翡麗等公司在20世紀60年代末通過將其機械腕錶塑造為高端身份象徵，來應對精工推出的更便宜石英錶的衝擊一樣，當今頂尖的消費品牌也可以通過強化產品與服務帶來的情感價值，在AI時代生存並壯大。DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）表示：“當投資者在評估那些行業可能會受到AI新應用威脅時，不妨用一個簡單標準：消費者與相關品牌、產品之間有多少情感聯結？沒人會對企業軟體產生情感依賴，這類公司的股價正因此承壓。”當然，買一塊鑲滿鑽石的勞力士金表，與買一部iPhone或者在沃爾瑪買一提健怡櫻桃可樂之間，有著巨大的差別。但科拉斯認為，二者存在共通邏輯：消費者對當下頂級品牌的情感認同，可能會讓它們不至於被AI顛覆，就像瑞士奢侈腕錶製造商在更便宜的大眾市場競爭者出現時依然屹立不倒一樣。他還提到，底特律三大車企在上世紀八九十年代如何應對豐田、本田的競爭壓力：通用、福特，以及如今已併入Stellantis的克萊斯勒，果斷放棄小型轎車，轉向皮卡、廂式旅行車和 SUV市場。科拉斯寫道：“如果不是它們非常有意識地轉向那些基本未受到日本汽車公司衝擊的車型，整個美國汽車行業早在90年代初就可能已經失敗了。”那麼，這對投資者的啟示是什麼？科拉斯表示，以蘋果為例，它之所以能持續從高溢價的電子產品中獲利，“是因為它始終把消費者的情感依戀作為核心設計原則”。他補充說，儘管亞馬遜可能不像蘋果那樣是深受消費者喜愛的品牌，但“很難想像現代社會離開它如今幾乎已成為必需的送貨上門服務（幾乎可以買到世上任何東西）會怎樣。”科拉斯還指出，沃爾瑪和開市客（Costco）同樣能為不同收入水平的人群提供類似程度的便利。科拉斯寫道，可口可樂、其競爭對手百事可樂以及快餐巨頭麥當勞，也都是“在消費者眼中擁有強大品牌名稱”的企業例子。他認為，同樣的邏輯也適用於工程機械領域的龍頭卡特彼勒和迪爾，這兩家公司都受益於所謂的“HALO”——重資產、低淘汰（heavy assets, low obsolescence）——這一反AI交易。今年市場的領漲類股包括工業股以及必需消費品類股。這一策略更側重於股票研究中“偏軟性”的一面。科拉斯並不是在主張這些公司之所以值得投資，是因為它們估值便宜，或是擁有特別強勁的盈利增長，又或是資產負債表格外穩健。他寫道：“善用人類情感的力量，能讓富有創意的公司緩衝甚至完全抵消技術顛覆帶來的影響。”避險基金ValueWorks的首席投資官Charles Lemonides對此也表示認同。他告訴Barron’s，他持有的兩隻面向消費者的股票——Instacart的母公司Maplebear，以及由亞馬遜支援的電動汽車製造商Rivian——即便技術發生變化，也應該能扛得住。他說：“我們一直在努力識別，那些公司可能會被AI碾壓，那些公司對消費者具有獨特的價值主張。”因此，當投資者擔心AI對軟體公司、律師事務所和金融服務提供商的衝擊時，或許是時候去尋找那些生產或銷售實體產品與服務的企業了——在一個由AI驅動的世界裡，消費者依然會需要它們，並對其產生情感依賴。Claude和ChatGPT或許很強大，但它們無法在你用Apple TV或Prime Video追劇時給你做一個漢堡和一份薯條。至少目前還不行。 (Barrons巴倫)
