黃金、鈀金、白金、白銀最近的漲跌幅也很大!!!請各位朋友們隨時注意風險!!!鉅亨網編譯余曉惠2025-11-25 06:10黃金周一 (24 日) 上漲逾 1%，投資人對聯準會 (Fed) 下個月降息的希望加深，而本周一連串經濟數據將為貨幣政策方向提供更多線索。〈貴金屬盤後〉Fed降息希望加深 黃金上漲逾1% (圖:Shutterstock)黃金現貨價上漲 1.2%，報每盎司 4111.86 美元。12 月交割黃金期貨上漲 0.4%，報每盎司 4094.20 美元。道明證券 (TD Securities) 大宗商品策略主管 Bart Melek 說：「市場愈來愈相信，Fed 將在 12 月降息。」紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯 (John Williams) 上周五表示，美國利率 「短期內」可能下降，但不會危及 Fed 的通膨目標，同時有助於防範就業市場下滑。芝商所 (CME)FedWatch 工具周一顯示，Fed 12 月降息的機率為 79%。黃金本身不孳息，通常在低利率、地緣政治和經濟不穩定的環境中表現良好。Melek 補充說：「我們正在等待數據，預料數據可能會稍嫌疲軟。通膨可能不會很高，所有這些都預告黃金會有相當好的表現。」投資人正在關注因政府停擺而被延後發布的關鍵經濟數據，包括本周稍晚的美國零售銷售、失業金請領人數和生產者物價指數 (PPI)。與此同時，美國和烏克蘭周一繼續舉行會談，制定一項可接受的計畫以結束俄羅斯在烏克蘭的戰爭。雙方同意修改美國日前的一項提案，該提案被許多人認為對莫斯科過於有利。StoneX 分析師 Rhona O"Connell 在一份報告中指出：「隨著 Fed 辯論占據頭條，以及地緣政治的波動，尤其是烏克蘭問題，黃金仍有可能獲得買盤，但我們認為，黃金仍將陷於 4000-4100 美元的區間。」其他貴金屬交易現貨白銀上漲 1.7%，報每盎司 50.84 美元。現貨白金上漲 2.3%，報每盎司 1545.91 美元。現貨鈀金上漲 1.7%，報每盎司 1398.21 美元。https://news.cnyes.com/news/id/6249936?exp=a----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務: pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

疫情後，全球民航格局發生重大變化。全球化對民航業發展至關重要，但現在出現逆全球化的跡象，對民航業並非好事。近日，國泰航空公告稱：將以每股港幣10.8元（較市價折讓3.9%），回購卡達航空持有的6.43億股股份（佔比9.57%），總代價約69.69億港元。可以說，卡達航空退出香港資本市場！從民航業專業視角分析，此次交易並非單純的資本套現，而是雙方基於區域市場競爭格局、全球航線戰略佈局及航司財務健康度的理性決策。所以說，與其說卡達航空退出香港資本市場，不如說是雙方審時度勢，基於共同利益協商的結果。一、土豪航空的全球大收購近些年來，作為中東三大土豪航空的卡達航空在全球進行了多次收購。2015年，卡達航空收購國際航空集團（IAG），以11.5億英鎊購入IAG9.99% 的股權，成為其最大單一股東，2016年增持了IAG的股份。2016年，卡達航空通過增資方式收購拉塔姆航空集團10%的股份。2017年，卡達航空收購國泰航空9.99%股權，成為國泰航空第三大股東 。2018年底，卡達航空多次在A股及H股購買南方航空，佔南航流通股本5%，目前持股比例為3.38%。2024年8月，卡達航空集團收購南非區域航空公司Airlink25%的股份。2025年2月，卡達航空收購維珍澳大利亞航空25%股權。卡達航空集團以股權投資為核心手段，建構覆蓋五大洲的航空聯盟網路。也就是說，卡特爾航空在中國、歐洲、南美、南非、澳洲都進行了收購。二、卡達航空業績及現狀作為中東土豪航空之一的卡達航空業績表現優秀。2024-2025財年卡達航空：營收合人民幣1694億元。淨利合人民幣155億元。雖然比阿聯航空要少一些，但利潤也是創下了自身的新紀錄。這一年，阿聯航空：客運量4315萬人次貨運量310萬噸可供座公里（ASK）2629億員工數量5.6萬人截至目前，卡達航空集團擁有275架飛機，其中卡達航空有234架：A380飛機8架A350飛機60架A330飛機15架A320飛機31架B787飛機56架B777飛機64架空客飛機佔49%波音飛機佔51%卡達航空很好平衡了美國波音和歐洲空客雙方利益。不過，未來天平明顯向波音傾斜。三、卡達航空緣何退出？卡達航空作為全球航空聯盟“寰宇一家”核心成員，2017年入股國泰航空，本質是為佈局亞洲成熟航空市場、聯動中東-亞洲航線網路。此次清倉式退出，核心邏輯可歸結為兩點，完全契合航司全球戰略調整的行業規律。一是戰略重心轉移。民航業投資邏輯的核心是“跟隨市場增量”，當前亞洲成熟市場競爭已進入紅海階段，而非洲、澳大利亞等新興市場仍有較大增長空間。2025年，卡達航空明確提出“聚焦新興市場”戰略，已收購維珍澳大利亞航空股權、加密非洲航線。清倉國泰股份可釋放約70億港元資金，集中投入新市場的航線開拓與運力投放，符合航司“資源向高增長區域傾斜”的行業慣例。此外，卡達航空與國泰航空的航線聯動價值已逐步弱化——隨著卡達航空自身亞洲航線網路完善，雙方合作的戰略必要性降低，退出成為必然選擇。二是投資回報與風險規避。從航司投資回報角度看，卡達航空入股成本約65.35億港元，持有8年僅獲約4億港元帳面利潤，年復合回報率不足1%，遠低於民航業平均投資回報水平。更關鍵的是，國泰航空這幾年經營情況不錯，股價連續上漲，已從2020年低點的3.75港幣上漲至目前的11.77港幣，漲幅高達213%。卡達航空選擇“套現離場”，收益不錯，同時規避後續潛在損失。三是滿足資金需求。5月份，卡達航空與波音簽下了民航史上最大的一筆飛機訂單：價值960億美元（約合人民幣7000億元）涉及210架寬體飛機B787夢想客機：130架（主力機型）B777-9寬體機：30架（含延遲交付機型）50架購買選擇權（隨時追加）購買GE配套400台發動機。即便是土豪航空，未來也面臨著較大的資金壓力。此番回籠資金也從一定程度上緩解資金壓力。四、國泰航空為何回購對國泰航空而言，此次回購是“提升股東信心”與“維持營運穩定”的平衡之舉，既解決了股權分散問題，也面臨財務流動性收緊的現實挑戰，符合航司資本運作的“雙刃劍”特性。一是強化核心股東掌控力回購完成後，太古公司持股比例將從43.12%提升至47.69%，國航持股比例從28.74%提升至31.78%，兩大核心股東持股合計超79%，公眾持股量降至20.53%（已獲港交所豁免）。從民航業管理邏輯看，股權集中可減少“多方股東決策分歧”，提升航司戰略執行效率。國泰與國航的協同將更順暢，避免因公眾股東訴求差異影響長期戰略落地。二是財務壓力凸顯民航業是資本密集型行業，流動資金對航司的航線開拓、運力維護、風險抵禦至關重要。截至2025年6月30日，國泰航空流動資金僅89.12億港元，且背負較高計息負債，此次69.69億港元的回購支出，將直接消耗其約78%的流動資金，導致財務流動性顯著收緊。總之，卡達航空退出國泰航空，是多種原因作用下的結果。未來，全球民航業也將出現不同的格局變化。 (民航之翼)

這是一個具有里程碑意義的金融創新，其影響遠超單一產品的成功，標誌著傳統金融（TradFi）與區塊鏈技術（尤其是合規的RWA-Real World Asset）深度融合進入一個新階段。螞蟻數字科技（Ant Group Digital Technologies） 與 國泰君安國際（Guotai Junan International, 1788.HK） 合作，在香港推出了首批結構化產品通證（Structured Product Token）。這批產品包括兩種類型：固定收益可贖回通證產品（提供固定收益，並可在到期前贖回）掛鉤美股ETF的保本型通證產品（本金保障，收益與美股ETF表現掛鉤）這標誌著傳統金融（TradFi）與區塊鏈技術（DeFi）在複雜金融產品領域的一次重大結合。關鍵概念解讀1. 什麼是“結構化產品通證”？結構化產品（Structured Product）：這是一種傳統的金融工具，通常由銀行或券商發行。它將固定收益資產（如債券）與衍生品（如期權）組合在一起，其最終回報與標的資產（如股票、指數、利率等）的表現掛鉤。其特點是風險收益特徵介於固定收益和直接投資標的資產之間，通常提供保本或部分保本機制。通證（Token）：在這裡指基於區塊鏈技術發行的數位資產憑證。每一份通證都代表了對底層結構化產品的一份所有權或收益權。結合：“結構化產品通證”就是將傳統的結構化產品數位化、代幣化（Tokenization），使其在區塊鏈上發行、交易和結算2. 本次推出的兩款產品是什麼？固定收益可贖回通證產品：特點：類似於一個“數位化的債券”。投資者購買後，可以按約定獲得固定的利息（收益），並且在產品到期前可能擁有在特定時間點將其賣回給發行方（贖回）的權利。優勢：提供了穩定的現金流，增加了流動性（因為可贖回），並且通過區塊鏈技術提高了效率和透明度。掛鉤美股ETF保本型通證產品：特點：這是一個保本型產品。投資者到期至少能拿回100%的本金。其額外收益則與某隻美國上市的ETF（例如，追蹤標普500指數的SPY）的表現掛鉤。如果該ETF上漲，投資者可以獲得部分或全部上漲收益；如果下跌，本金不受損失，但可能沒有額外收益。優勢：為風險厭惡型投資者提供了參與美股增長機會的途徑，同時規避了本金損失的風險。3. 為什麼這次合作如此重要？強強聯合：螞蟻數科：螞蟻集團的科技類股，擁有強大的區塊鏈技術（螞蟻鏈）、風控能力和龐大的生態體系。他們提供技術解決方案。國泰君安國際：中國領先券商國泰君安證券的國際業務平台，是香港持牌金融機構，擁有發行金融產品的資格和客戶基礎。他們負責產品設計、發行和合規。這種“科技巨頭 + 持牌券商”的模式是金融科技創新的典範，兼顧了技術創新與金融合規。擁抱合規與監管：該產品在香港推出，並且是通過持牌機構發行，這意味著它是在嚴格的金融監管框架內運行的，與許多不受監管的加密貨幣產品有本質區別。這是一種Security Token Offering (STO) ——證券型通證發行。Real World Assets (RWA) 的現實應用：這是“現實世界資產代幣化”的一個重磅案例。它將傳統金融市場中規模巨大的結構化產品引入區塊鏈世界，為兆等級的資產上鏈打開了想像空間。對投資者的好處：降低門檻：可能允許更小金額的投資（ fractional ownership ，碎片化所有權）。提高流動性：通證理論上可以在合規的數位資產二級市場上交易，比傳統結構化產品流動性更好。增強透明度：所有交易記錄在區塊鏈上，不可篡改，清晰可查。提升效率：發行、清算、結算流程自動化，減少中間環節，降低成本。總結與展望螞蟻數科與國泰君安國際的此次合作，是一次具有里程碑意義的探索：它證明了區塊鏈技術能夠承載複雜、高價值的傳統金融產品。它為傳統金融機構利用區塊鏈技術進行創新提供了可行路徑。它為投資者提供了更多元化、更高效、更透明的投資選擇。這不僅僅是發行了一兩款新產品，更是為未來整個金融行業的數位化升級鋪路。預計未來會有更多券商、銀行和資管公司效仿，將股票、債券、基金、私募股權等更多種類的資產通證化，從而建構一個更加開放、高效和互聯的全球金融市場。 (RWA資產研究)

香港，這座國際金融中心，正以驚人的速度擁抱Web3的浪潮。近期，一系列標誌性事件密集發生，不僅傳統金融巨頭正式入局，提供加密貨幣交易服務，更有來自內地的能源和地產龍頭企業，將香港視為其數位資產戰略的橋頭堡。然而，在這片繁榮景象之下，行業領軍人物也發出了清醒的呼籲：香港若想在全球加密樞紐的競賽中脫穎而出，就必須在監管上展現更大的魄力和靈活性。合規的“火箭”8月28日，大型券商國泰君安國際正式向其香港客戶開放了加密貨幣買賣服務。根據公告，普通零售客戶可以通過其官方應用程式，即時交易包括比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、雪崩（AVAX）、Chainlink（LINK）及Solana（SOL）在內的主流加密資產。而具備專業投資者資格的客戶，則擁有更廣泛的選擇，可進一步交易瑞波幣（XRP）以及泰達幣（USDT）、美元穩定幣（USDC）等穩定幣產品。這一舉動無疑是香港推動“全球虛擬資產中心”建設的重大里程碑。市場對此反應極為熱烈，母公司國泰君安國際（1788.HK）的股價如同坐上了“合規火箭”。早在今年6月，當該公司宣佈獲得香港證監會升級牌照，允許其提供虛擬資產服務時，股價便單日暴漲近200%。而隨著業務的正式落地，資金持續追捧，使其股價今年以來的累計漲幅達到了驚人的450%。分析師指出，市場為此支付的溢價，不僅僅是針對加密貨幣本身，更是對“合規性”的肯定。國泰君安的成功入局，象徵著傳統金融（TradFi）與加密世界之間一道堅實的橋樑已經架起。這或許只是第一張倒下的骨牌，更多持觀望態度的金融巨頭正密切注視著這條跨界之路的穩定性與前景。就在市場為國泰君安的進場而歡呼時，幣安創辦人趙長鵬（CZ）為香港的Web3發展提出了更深層次的思考。他首先肯定了香港展現出“非常明確的態度來擁抱Web3”，並認為如果監管行動夠快，香港完全有條件與美國、阿聯並列為全球加密資產樞紐。然而，他也話鋒一轉，直指當前的關鍵瓶頸。趙長鵬認為，香港目前僅允許零售投資者交易極少數幾種加密資產是“遠遠不夠的”。他建議香港參考日本的監管經驗，從當前的“白名單制”轉向一種更靈活的模式，即“權力下放”，讓持有牌照的交易所根據自身的盡職調查和風險控制框架，來自主決定可以上架的代幣清單。這種從“事前審批”到“市場自律加事後監理”的轉變，好處是顯而易見的：能夠更快地吸引全球的流動性和創新項目，從而活躍市場生態。當然，這也對監管機構提出了更高的要求，需要同步升級事後稽核與資訊披露標準，以確保投資者保護。趙長鵬的這番話，像是在提醒政策制定者，時間窗口至關重要。他表示：“美國、中東的政策沒什麼神奇之處，也許明天香港就會有會議，官員說要改一些事。”言下之意，全球加密中心的競爭，本質上是“速度”的競爭。誰能率先給出可預期、可擴展的清晰路線，誰就能鎖定下一波的市場流動性與創新資源。這也解釋了為何像幣安這樣的大型平台仍在觀望，尚未申請香港牌照——它們評估的不僅是牌照框架本身，更是包括上幣彈性、合規成本、銀行通路等在內的整體營商環境。內地企業的雄心在香港本地金融機構積極轉身的同時，一股更強大的力量正從內地湧入，它們將香港視為探索和佈局Web3的戰略門戶。其中，最引人注目的莫過於能源巨頭中石油（Petro China）。據悉，中石油正在密切關注香港的穩定幣發行人牌照進展，並計畫就“使用穩定幣進行跨境結算和支付”啟動可行性研究。這一動向背後，是利用穩定幣提升大宗商品（如石油）貿易效率、推動人民幣國際化的宏大設想。對於像中石油這樣年均貿易額巨大的跨國企業而言，若能通過穩定幣顯著降低結算成本和時間，其商業價值不可估量。香港憑藉其於8月1日生效的《穩定幣條例》和完善的監管體系，自然成為了這一戰略構想的最佳試驗場。與此同時，地產行業的巨頭也未缺席。在內地房地產行業經歷深度調整的背景下，大型房企新城控股（Seazen Group）宣佈在香港成立“數位資產研究院”，計畫發行代幣化的真實世界資產（RWA）來募集資金。其方案包括發行代幣化的私人債券和可轉換債券，甚至計畫將旗下的吾悅廣場購物中心以NFT的形式進行資產代幣化。從中石油到新城控股，這些內地龍頭企業的行動清晰地表明，香港不僅是加密貨幣的交易中心，更日益成為一個功能多元的Web3樞紐，承載著資產代幣化、跨境支付創新和實體經濟與數字金融融合的重任。黃金平衡點綜合來看，香港的Web3佈局正呈現出多點開花、縱深發展的良好態勢。傳統金融機構的合規入場，為市場注入了強大的信心和資源；內地大型企業的戰略佈局，則為香港的Web3生態帶來了廣闊的應用場景和想像空間。然而，正如趙長鵬所指出的，前方的道路並非一片坦途。香港面臨的核心挑戰，是在“穩健監管”與“快速創新”之間找到最佳的平衡點。是繼續沿用謹慎的“白名單”模式，還是勇敢地向“市場自律”邁出一步，將直接決定其能否吸引到頂級的國際參與者和最前沿的創新力量。這場全球Web3中心的競賽已經白熱化，香港手握著“背靠內地、面向全球”的獨特優勢。如今，起跑槍聲已經鳴響，但要贏得最終的勝利，還需要政策制定者拿出更大的智慧和決心，將“速度”和“靈活性”融入制度設計之中，真正將香港打造成一個充滿活力且可持續發展的全球虛擬資產樞紐。 (鏈科天下)

2025年上半年上市券商業績“成績單”已全部出爐，上市券商整體業績迎來復甦。上半年，自營投資業務無疑成為決定業績排名的“勝負手”，而財富管理轉型步伐也穩步推進。行業整體業績大幅回暖Choice資料顯示，截至8月29日，42家上市券商2025年半年報全部披露完畢，合計實現營業收入約2518.66億元，同比增長超10%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤約1040.17億元，同比增幅達65%。從營收榜單來看，今年上半年百億級營收券商合計10家：中信證券以330.39億元穩坐頭把交椅；國泰海通以238.72億元位列第二；華泰證券、廣發證券位居三、四名，營收規模均超150億元；中國銀河、中金公司、申萬宏源、國信證券、中信建投、招商證券緊隨其後。從歸母淨利潤規模來看，國泰海通以157.37億元位列第一；中信證券以137.19億元排名第二；華泰證券、中國銀河、廣發證券歸母淨利潤排名分居第三至第五位，分別錄得75.49億元、64.88億元、64.70億元；國信證券、招商證券上半年歸母淨利潤均超過50億元。儘管證券行業強者恆強的馬太效應持續顯現，中小券商業績彈性也不容忽視。2025年上半年，7家中小券商歸母淨利潤增長翻倍。例如，華西證券上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.12億元，同比增加1195.02%。自營業務扛大旗自營業務無疑是上半年券商業績增長的最大助推器。Choice資料顯示，上半年券商自營業務收入達1123.54億元，同比增長53.53%，佔行業總收入的接近一半，成為業績增長的絕對主力。多家券商憑藉出色的自營投資能力實現業績快速增長。例如，國元證券上半年自營業務收入達14.6億元，同比增長64.05%，對總營收的貢獻超四成。浙商證券的自營業務貢獻了重要業績增量，上半年實現投資收益12.41億元，同比大增568.68%。從具體實踐來看，多家券商表示，上半年自營投資的邏輯在於“固收打底、權益增強”。天風證券上半年在固收領域於收益率高位進行集中配置，鎖定高票息，並靈活運用波段交易增厚收益；在權益投資上，其敏銳的行業輪動和風格切換能力，成功捕捉了結構性行情。與之類似，信達證券堅持以固定收益投資為業務主線，同時動態靈活地調整權益資產敞口，實現營業收入7.43億元。財富管理業務顯韌性不論是頭部券商還是中小券商，財富管理業務普遍展現出韌性。隨著資本市場回暖，投資者信心恢復，高淨值客戶對私募、量化及固收類產品的配置需求旺盛，為券商帶來了可觀的管理費和業績報酬收入。中金公司表示，上半年公司財富管理分部實現營業收入41.79億元，同比增長41.11%，主要是由於經紀業務手續費及佣金淨收入增加。西部證券表示，上半年公司財富管理實現營收5.42億元，同比增長42.42%，新增客戶數同比增長89%，客戶託管資產規模提升8.7%，業務體量穩步攀升。券商行業的半年度成績單展現了其與資本市場“同呼吸、共命運”的特性。華龍證券研報表示，市場交投持續活躍直接拉動券商經紀與自營業務，上半年券商淨利潤增長趨勢向好。 (上海證券報)