#具身智能
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具身智能泡沫解剖：935億融資之下，誰在裸泳？

泡沫的本質不是估值高，而是融資節奏與商業化落地之間的系統性錯配 2026 年上半年，國內具身智能賽道融資總金額達到 935 億元，較 2025 年同期提升 5 倍，融資事件 322 筆、同比增長 137%；百億估值等級的具身智能企業已超過 20 家——而 2025 年，這個數字還只有 5 家左右。與資本熱度形成刺眼對照的是：2025 年 1—10 月，中國具身智能一級市場融資總額超 500 億元，但第一梯隊所有公司的全年營收加總，不足 100 億元。 融資增速是營收增速的數十倍——這把剪刀差，是本文分析的起點。我們的核心判斷是：具身智能的泡沫，本質不是"估值高"，而是融資節奏與商業化落地之間的系統性錯配；並且它不是全面性的，而是結構性的。 一、核心矛盾：融資 5 倍躍升，營收還在原地
具身智能泡沫解剖：935億融資之下，誰在裸泳？
科技#具身智能#人形機器人#融資
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中國人正在把AI塞進家電，領跑這個數千億美元的產業

近日，柏林 IFA 展中國展商展品被盜的消息刷遍國內科技圈：展台儲物櫃被暴力撬開、旗艦樣機連夜不翼而飛、單家涉案價值達數十萬，一時間 “中國廠商被針對性下手”“出海參展損失慘重” 的說法傳得沸沸揚揚。 但很少有人注意到，這樁偶發治安事件的背後，藏著一個更顛覆認知的事實：這場有著百年歷史的全球消費電子頂級展會，早已成了中國廠商的主場。本屆 IFA 共 49 個國家和地區、1900 多個品牌參展，僅中國內地企業就有 928 家，算上港澳台地區企業總數輕鬆破千，參展數量佔比超過一半。 為什麼佔比這麼多？因為我們本身就很強。2025年中國智能家電零售規模約4500億元人民幣，在全球智能家電市場中的佔比接近一半。量變最終產生了質變。 而作為對比，東道主的德國，參展企業201家，以製造業“躬匠精神”聞名世界的日本，總共來了5家。
中國人正在把AI塞進家電，領跑這個數千億美元的產業
科技#AI 家電#人形機器人#智能家居
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無指令碼、零遙控、數百萬人圍觀！以太大模型讓機器人學會自己“拿主意”了？

上海的一處戶外燒烤現場，顧客們正在等燒烤上桌。現場負責服務的是兩台機器人，一位守在爐前烤串，另一位穿梭在烤爐和餐桌之間，點單、傳遞資訊、上菜。一位顧客招呼了一聲：“幫我拿瓶水！”服務員就先放下手頭的工作，把水遞過去。遞完水後，“他”便繼續被打斷的點單工作。 這是 9 月 16 日樂享科技在上海舉行的一場戶外燒烤直播裡的片段。承擔工作的“燒烤師傅”和“服務員”，是搭載了以太大模型（Aether）的機器人。 沒有預設指令碼，沒有遙操作兜底，也沒有剪輯掉“失誤”的機會，機器人要在真實的街頭環境裡，自主連續完成近一小時的燒烤服務。據樂享科技介紹，這場全球首次戶外機器人全自主直播，線上觀看人次超過 550 萬。這場近 1 小時的直播，為觀察具身大模型在開放環境中的表現提供了一個窗口。在開放環境裡，意外是一定會來的。這場直播真正的看點，恰恰是那些“出問題”的時刻。 圖｜樂享科技機器人在戶外燒烤現場操作（來源：樂享科技）
無指令碼、零遙控、數百萬人圍觀！以太大模型讓機器人學會自己“拿主意”了？
科技#具身智能#以太大模型
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從搶項目到搶估值，創投圈重新瘋狂

9月，一場9級颱風突襲廈門，不少航班延誤部分交通停擺，但是來自全國各地的1000多位投資人，不論是國資、民資，不論CVC、AIC，GP、LP，都不顧風雨的阻隔奔向廈門參加一場創投行業的交流論壇。投資人“可以出錯不可錯過”的心態在風暴中更加凸顯。 今年的投資圈同樣颳起一場超級風暴，AI大模型、具身智能等超級明星企業IPO，火爆的場面和財富神話一掃前幾年一級市場不景氣的陰霾。投資人業績爆棚，衝勁更足了。 “今年大家都在‘搶’項目了，”回顧最近兩三年經歷，一位投資人感慨，“募資斷崖下降、退出‘堰塞湖’的場景恍如昨日，那時大家忙著裁員、為了減少差旅費外出看項目的次數都在減少，甚至為了退出反覆跟被投企業‘找茬’逼其回購。” 清科研究中心的資料刻畫了今年上半年創投市場的繁榮程度：募資方面，新募集基金數量和規模分別為3981隻、10494.64億元，同比上升95.8%、49.6%；投資方面，共完成5944起投資，金額約5654億元，同比分別上升14.7%和31.9%；退出方面，共發生2503筆退出案例（一個退出項目對應多家機構），同比增加8.3%，其中，被投企業IPO案例數為1,732筆，併購退出案例數為368筆，同比分別增加198.6%、94.7%。
A股#創投行業#交流論壇#AI大模型
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歐洲企業CEO們，不想錯失中國機器人浪潮

“這是我在中國的第四天，前三天我和160位全球高管以及中國管理團隊開了三天會議。”9月17日，德國科德寶集團首席執行長Claus Möhlenkamp接受第一財經記者專訪時說，中國業務是會議討論的焦點。 同一時間段，荷蘭恩智浦半導體的首席執行長Rafael Sotomayor也在中國，他密集走訪了十余家中國企業，希望在人工智慧趨勢裡找到更多用武之地。 中國和美國是人工智慧浪潮的雙中心，歐洲並不在這輪技術變革的中央，但歐洲企業不想錯過它。這兩家歐洲企業的掌門人，中國之行有一個共同點：他們都是為機器人而來。 害怕錯過
歐洲企業CEO們，不想錯失中國機器人浪潮
國際#歐洲企業#中國#人形機器人
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王興興的目標要被實現了？！Figure發佈新模型Helix 2.5，接近“具身智能ChatGPT時刻”

人可以走進一間陌生的屋子，立刻開始幹活，我們基於對物理世界的認知，能夠在不同環境之間遷移，但讓機器人做到這點卻很難。 所以關於“具身智能的ChatGPT時刻”, 宇樹科技王興興曾提出一個衡量標準是，在80%的陌生場景中，通過語音或文字指令，機器人能夠順利完成大約80%的任務。 現在，這個目標被Figure初步摸到了門檻。 今天，Figure公司推出最新一代神經網路模型Helix 2.5，能夠讓人形機器人進入不同陌生環境實現長時序的全身協同作業。
王興興的目標要被實現了？！Figure發佈新模型Helix 2.5，接近“具身智能ChatGPT時刻”
科技#王興興#Figure#Helix 2.5
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GPT-6 Astra只改14.4%，留給中國具身智能的時間不多了

GPT-6 Astra掀起的具身智能風暴仍在持續。 9月初，OpenAI發佈GPT-6 Astra。 這款通用語言模型針對Agent和Coding進行最佳化，用於電腦操作、網頁瀏覽、寫程式碼、網路安全、科學推理，但一個字沒留給機器人。 然而，隨後幾天，用GPT-6 Astra控制機械臂的視訊演示大範圍傳播，新模型無需額外訓練，直接操控機械臂抓取，放置物體，具身智能圈迅速展開了測試與爭論。
GPT-6 Astra只改14.4%，留給中國具身智能的時間不多了
科技#OpenAI#GPT-6 Astra#通用語言模型
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如何讓機器人出廠就是熟練工

2004年的《機械公敵》裡，機器人桑尼已經很像一個真正的“人”。它不只是聽從命令。它會觀察周圍的環境，會理解人的意圖，也會在面對複雜情況時判斷、思考，甚至做出自己的選擇。 電影並沒有花太多篇幅解釋桑尼是怎麼學會這一切的。一個足夠靈活的身體，一顆能夠理解世界的大腦，似乎天然就應該同時存在。但現實裡的機器人，會動和會幹活並不劃等號。 過去幾年，人形機器人先把“身體”練了出來。從蹣跚走路到跑步、跳躍、空翻，再到跳舞、打拳，運動控制能力以肉眼可見的速度進步。機器人能做出的動作越來越複雜，身體也越來越接近電影裡的想像，而“大腦”的進化卻遠比想像的複雜。 GPT-6 Astra發佈後，一個有意思的實驗很快發生在機器人身上。銀河通用團隊很快把GPT-6 Astra放進機器人測試中，並嘗試將它與π0.5這樣的機器人基礎模型結合。結果並不是一個簡單的“更強”：GPT-6 Astra在語義理解、空間推理等任務上表現突出，但進入需要複雜接觸、力度控制和雙手協同的物理任務後，依然存在不少無法解決的case。測試中，經過專項訓練的端到端模型在部分接觸類任務上仍然更有優勢。
如何讓機器人出廠就是熟練工
科技#人形機器人#GPT-6 Astra#具身智能系統