荷姆茲海峽的封鎖一直被認為是日本能源安全領域的典型“尾部風險”。鑑於1970～80年代發生的石油危機，日本引進了石油儲備制度，以應對進口中斷的事態。但國際形勢變化等的誤判疊加，日本對中東的依賴反而加深了……荷姆茲海峽被實質封鎖前夕，大型油輪駛入東京灣（4月13日，Kyodo）伊朗對荷姆茲海峽的實質性封鎖再次凸顯出日本能源安全保障的軟肋。在兩次石油危機後，日本的政府和民間一直致力於分散原油採購來源，但國際形勢變化等的誤判疊加，日本對中東的依賴反而加深了。時隔半個世紀的危機將是日本重新制定對策的良機。“我們已經有了能夠確保跨年供應的明確預期”，日本首相高市早苗4月10日在關於中東局勢的相關閣僚會議上表示。前提是相較於上一年經由荷姆茲海峽的進口資料，到5月時通過美國及替代路線從中東採購的原油數量達到過半。剩餘部分將通過釋放國家儲備以及石油煉製企業持有的民間庫存來補充。在國家儲備方面，已於3月底開始釋放相當於30天用量的儲備，5月上旬之後還將追加釋放約20天用量。同時，3月16日啟動的民間庫存釋放（相當於15天用量）將維持不變，並將釋放期限延長一個月。中東各國在日本原油進口量中的佔比在最近的2024年度為95.9%，創出有可比資料的1960年度以來的最高。大部分途經荷姆茲海峽，日本是受封鎖影響最大的國家之一。長期以來，荷姆茲海峽的封鎖一直被認為是日本能源安全領域的典型“尾部風險”（機率低但一旦發生影響巨大的風險）。日本政府也沒有置之不理。鑑於1970～80年代發生的石油危機，日本引進了石油儲備制度，以應對進口中斷的事態。同時增加了來自中國和印度尼西亞的進口。中東各國的佔比在1967年度達到91.2%的峰值後開始下降，1987年度降至67.9%。但這種趨勢並沒有持續太久。原因之一是中國和印度尼西亞等國家的經濟快速發展。1990年代以後，亞洲產油國的石油需求增加，向日本供應的原油隨之減少。在價格方面，亞洲產原油的採購也遭遇了逆風。亞洲產的價格逐漸上漲，而中東產杜拜原油的現貨價格在1980～90年代一直維持在每桶10美元左右。對於日本商社和石油批發企業來說，能長期穩定採購的中東原油並未動搖優勢地位。“當時國家缺乏促進企業進行多元化採購的制度，最終都會轉向便宜的原油”，擔任內閣官房參事的明星大學教授細川昌彥指出。構成進一步打擊的是地緣政治的變化。2000年代以後，日本分階段增加進口的俄羅斯原油因俄烏衝突而被迫減少。結果，不得不回到依賴中東的局面。此外，石油產業的基礎設施是以中東原油為前提建構的，這也成為了多元化的阻礙因素。熟悉能源政策的Sprint Capital Japan社長山田光指出，“日本國內煉油廠專注於中東產，缺乏精煉美國產等原油的裝置”。中東產原油含有較多的硫。日本國內煉油廠精煉這些比重較大的原油，生產汽油、重油、煤油和石腦油等石油產品。美國產等含硫量少、比重輕，不適合在日本煉油廠進行精煉。輕質原油的精煉需要新的裝置投資。另一方面，近年來受脫碳化潮流的影響，日本的石油進口量持續減少。某批發商的高管表示，“裝置改造需要數年的時間。在國內需求下降的情況下，很難考慮進行大額投資”。石油採購以民間企業為主體，因此很難採取不計成本的行動。為應對萬一的風險，相關投資需要由國家從危機管理的角度加以推動。山田指出：“從國家層面來看，在原油供應的投資組合管理方面意識薄弱，始終未能擺脫對中東的過度依賴”。此次伊朗危機也暴露出日本原油過度依賴民間機制的侷限性。細川呼籲：“不僅要考慮成本，包括風險應對在內的經濟合理性這一角度也很重要”。他認為，為推動供應來源多元化，“例如可以要求披露進口來源，並將多元化程度作為發放補貼的條件之一，具體手段有多種可行方案”。 (日經中文網)

美媒：沙烏地阿拉伯施壓美國放棄封鎖荷姆茲海峽據美國《華爾街日報》13日報導，沙烏地阿拉伯正向美國施壓，要求其放棄封鎖荷姆茲海峽並重返談判桌，原因是沙烏地阿拉伯擔心美方此舉可能促使伊朗採取升級行動，擾亂其他重要航運通道。報導援引海灣國家官員的話寫道：“沙烏地阿拉伯已警告，伊朗可能通過封鎖曼德海峽進行報復，這條紅海航道對沙烏地阿拉伯剩餘石油出口至關重要。”報導說，儘管荷姆茲海峽航運受阻，但沙烏地阿拉伯近來通過沙漠中的管道將原油輸送至紅海港口，成功將石油出口恢復至每日約700萬桶的戰前水平。不過，葉門胡塞武裝控制著曼德海峽附近大片海岸線，一旦紅海出口通道關閉，沙烏地阿拉伯石油出口將面臨風險。報導援引沙烏地阿拉伯能源官員的話說，沙烏地阿拉伯已獲得葉門胡塞武裝承諾，即該組織不會襲擊通過曼德海峽的沙烏地阿拉伯船隻。但報導同時表示，如果伊朗進一步施壓，胡塞武裝可能會更積極地介入伊朗戰事，“胡塞武裝還可能開始對過境船隻收費”。伊朗最高領袖外事顧問韋拉亞提5日曾在社交媒體上發文說：“今天，抵抗陣線的統一指揮部視曼德海峽如同荷姆茲海峽一般。如果白宮再犯愚蠢錯誤，它很快就會意識到，只需一個舉動，全球能源和貿易流通就會中斷。”美國總統川普13日稱，美國已於美國東部時間13日10時（台北時間22時）起對所有進出伊朗港口船隻實施封鎖。伊朗國防部發言人當天表示，美方任何軍事干預荷姆茲海峽和阿曼灣的企圖都將失敗。 (參考消息)

美伊談判雖然在上週末未能取得進展，但後續消息仍不斷傳出。其中雖然喜憂參半，但是「還有得談」的狀態推升市場情緒，加密資產強勢反彈，以太坊刷新兩個多月反彈新高。

在伊朗局勢得到一定程度的緩和之後，以色列和黎巴嫩週四也傳遞出談判預期，使得地緣政治風險明顯減弱。而日內公佈的美國重要資料GDP出現下修，但不會影響短期聯準會的決策。

精準“空原油、多美股、在預測市場壓軸下注”——周三，當許多投資者還在感慨自己錯失了博弈美伊停火的重大良機之際，越來越多的事後披露資料卻顯示，有那麼一群人卻在川普宣佈臨時停火前，搭上了這波大賺特賺行情的“末班車”……據悉，就在美國和伊朗宣佈停火的前幾小時，原油期貨市場突然湧現了約9.5億美元的一筆大額押注，豪賭油價下跌。根據倫敦證券交易所集團的資料，在周二格林威治標準時間19:45(台北時間周三凌晨3:45)，投資者合計共賣出了8600手布倫特原油和美國原油期貨。這波突然湧現的空單，事後被證明“無比正確”——到了台北時間周三早上約6:30時，川普收回了要摧毀“整個(伊朗)文明”的威脅，並宣佈與伊朗達成兩周停火協議，導致原油期貨價格在周三開盤時暴跌約15%，跌破每桶100美元。分析人士指出，在原油期貨市場上，交易員通過做多或做空原油價格來避險大量實物原油交易，這並不罕見。但此類交易以往極少以類似這樣的大額單筆形式進行，因為交易員更傾向於在多個交易所下達掃盤訂單，並要求經紀商利用演算法交易在數小時內分批執行，以避免其押注行為影響價格。此外，大額訂單也很少在原油期貨當天結算後執行——結算時間為格林尼治標準時間周一至周五18:30(即台北時間次日凌晨2:30)。這樣詭異的成功押注，不免會令人聯想起3月23日原油市場出現過的一筆類似操作。當時，就在川普宣佈將推遲對伊朗能源基礎設施的襲擊僅15分鐘前，投資者拋售了5億美元的原油期貨，這一消息令市場震驚，隨後引發原油價格暴跌15%。據悉，在本周三凌晨3:45的最新交易中，布倫特原油期貨短時間內的成交量達到了約6200手，約佔當日常規交易時段總成交量的1%；而WTI原油期貨在此時段成交量也達到了約2400手，同樣約佔當日常規交易量的1%。自美伊戰爭爆發以來，原油期貨市場的交易量和波動性均呈爆發式增長。在這場戰爭爆發前的三年裡，布倫特原油期貨的日均交易量約為30萬手。而過去四周，這一數字翻了一番，日成交量突破100萬手創下歷史新高——相當於10億桶原油。美股期權和預測市場也出現“精準押注值得一提的是，除了最容易受美伊局勢影響的油市外，周三美股期權和預測市場也均出現了令人“豔羨”的成功押注……據悉，一名在美伊停火消息公佈前大舉押注美股看漲期權的交易員，周三帳面浮盈迅速達到了約2300萬美元。這位身份不明的交易者在台北時間周二晚間22:20左右，花費了約1200萬美元的期權費，購買了6800手執行價為6950點、5月8日到期的標普500指數看漲期權，當時該指數交投於約6556.21點。截至台北時間4月9日凌晨，隨著標普500指數升至6773點，該倉位價值已達3500萬美元，扣除已支付的期權費後浮盈為2300萬美元。當然，該筆期權押注雖獲利驚人，但若說一定存在內幕交易多多少少還是有些牽強。衍生品情報聯席主管Chris Murphy表示，這筆交易是“在市場押注和平協議即將達成背景下，追逐上行機會的一個典型案例”。但預測市場的一些小額投注，則似乎要更為“可疑”一些。區塊鏈研究公司Bubblemaps表示，Polymarket上的三個帳戶因正確押注美國與伊朗停火而獲利超過60萬美元——這幾個帳戶之所以引人注目，是因為就在幾周前，它們還通過押注美國將攻擊伊朗而大賺一筆。據悉，這些帳戶是在3月底和4月初開始買進停火的預測合約的，當時交易員們評估的休戰可能性還不到35%。其中一個帳戶直到川普周三早間宣佈停火前的最後幾小時，還在這個基於加密貨幣的預測市場上進行停火押注。Bubblemaps在社交平台X上發帖稱：“他們屢次精準預測對伊朗的突然襲擊，這一往績表明，他們或許能獲得比大多數人更優質的資訊。”此前，Bubblemaps曾指出，這些帳戶隸屬於Polymarket上的一個帳戶叢集，該叢集通過押注美國在2月28日前攻擊伊朗而總共賺取了120萬美元。據Bubblemaps稱，區塊鏈資料顯示這些帳戶相互關聯，其證據包括它們使用了加密貨幣交易所幣安上的同一個地址。此外，利用加密貨幣分析平台Dune對Polymarket公開的區塊鏈資料進行分析顯示，在川普於台北時間周四6:30 左右發佈Truth Social帖子宣佈停火前不久，至少有50個帳戶下注了巨額的“是”（Yes，停火）。這些是這些特定錢包進行的首次投注。新建立的Polymarket帳戶被用於進行策略性、時機精準的投注，這種交易模式與該平台早些時候發生的事件如出一轍。今年1月，在委內瑞拉總統馬杜洛被捕前的幾個小時，新建立的Polymarket帳戶也曾投下了巨額賭注，並獲利數十萬美元。類似的帳戶群也多次通過對涉及伊朗的軍事行動進行精準下注而獲利。猶他州共和黨眾議員Blake Moore曾提出監管預測市場的立法。他在周三發表聲明稱：“這些幾乎不可能是出於誠信的交易；更有可能的是，這些是提前獲取公眾未知資訊的內幕人士。如果沒有某種限制，沒有什麼能阻止政府或軍事官員利用其職位謀利。” (財聯社)