最希望2026年快點到來的大概是香港banker們了這一波爆發式IPO的含金量還在持續上升...香港投行有望全員漲薪！今年的新年禮物就送這個好啦👇從Associate到MD，誰都“逃”不了...據The Banker報導，國際知名招聘機構Robert Walters華德士分析預測，受香港IPO活動復甦的提振，2026年香港投行從初級崗位到MD的基本薪酬，全面上漲！cr.The Banker根據華德士的預測，本次精品投行的加薪幅度普遍更大，且更多集中在VP、Director和MD等高層職位上。Associate：年薪有望從目前的60-80萬港元，漲至80-100萬港元VP：從86-130萬港元增至96-150萬港元；Director：從2025年的140-220萬港元，躍升至150-250萬港元；MD：從200-280萬港元，增至210萬-310萬港元；精品投行主要因為專注細分領域、項目提成比例更高，根據內部人士透露，核心團隊薪酬漲幅可達40%-50%，遠超國際頭部投行25%-30%的平均水平。讓即將在香港投行求職的留學生更加心動的消息：相比於精品投行，Bulge Brackets八大投行的預期薪資漲幅更集中於初級職位。（雖然漲幅沒那麼大，但底薪比精品投行高幾乎一倍）Associate：從目前的100-160萬港元，漲至100-200萬港元VP：從200-230萬港元增至200-250萬港元；Director：從250-290萬港元上漲至250-320萬港元；MD：薪資範圍在350-400萬港元之間，明年預計持平。以上這些還僅僅只是base salary，如果要把各地banker年終獎單拎出來比試，香港更是領跑全球。國際獵頭公司Options Group的預測顯示：亞洲金融行業獎金漲幅將達到9.3%，不僅遠超EMEA的4.3%，甚至比剛傳來捷報的華爾街（6.7%）還高出近3個百分點！cr. efc香港金融市場重回榜首絕非一朝一夕之功：2025年的香港IPO市場，用強勢復甦來形容其熱度都感覺略保守，據可蒐集到的資料顯示：2025年以來，港股IPO規模已達2164.74億港元，這是自2021年巔峰期後，時隔4年再次突破2000億港元大關；2025年的最後2個月仍有大量公司等待上市，香港IPO正不斷逼近2019年至2021年間所創下的3000億港元巔峰。安永近日發佈了2025年內地和香港IPO市場回顧和展望報告：今年港交所以2800億港元（折合360億美元）的融資額，躍居全球交易所榜首，遠超排名第二的紐交所（205億美元）。在港中資券商：這波贏麻了！這一波井噴式IPO增長帶來的利多，除了造福外資投行，更是為在港中資券商帶來了潑天的富貴。在參與港股IPO保薦的30余家券商中，中資券商佔據了超過60%的份額。Wind顯示，截至11月中旬，今年在港股上市的公司達到89家，募資金額2564.6億港元。其中，中金公司參與保薦的數量最多，33家。也就是說，每3家新上市的港股公司中，就有1家可能是中金保薦的。圖為WST自行整理港股募資前十大IPO項目裡有6家都由中金擔任保薦人，包括寧德時代、賽力斯、三花智控、海天味業、奇瑞汽車......在港股保薦項目上奪得領先，為中金的承銷業務創造了更大的發揮空間。截至11月14日，中金公司今年在港股為39家IPO提供承銷服務，承銷金額385.5億元，相比Morgan Stanley、BofA、高盛等外資行的成績可謂斷層領先。cr.wind中金公司資本市場部執行負責人更是披露：目前中金在手的IPO儲備項目已超100家，其中不乏A股頭部企業的港股上市計畫。正是因為業務爆發式增長，中金也終於要發放遲到了整整一年的2024年獎金了！cr.Bloomberg11月28日下午網路消息稱各地中金辦公室獎金已到帳，實際金額遠遠大於官方報導的“2-3個月工資”，香港辦公室整整發了20個月的工資，評價竟然還是“沒有達到預期”,可見今年香港投行圈有多猛，大家自行感受......👇超牛的中金，面試該如何準備？這裡順勢給大家講講中金公司的面試該如何準備。中金的面試並不會刻意刁難候選人，但非常注重考察金融直覺、市場敏感度、邏輯表達以及團隊適配性，絕不是靠背題就能過的。香港投行求職機會，一片大爆！中國香港作為世界金融中心之一，匯聚了眾多外資投行以及內資券商，關於想在中國香港求職，中資和外資如何選的問題，WST首席學術官Annie就曾為大家解惑👇但中資和外資在面試階段考核的內容還是有所差異的，我們簡單來說說。1、學歷背景？中資投行偏愛港三、清北復交等內地頂尖高校碩士，認可中金、中信等中資機構的實習經歷，那怕是中小機構實習，只要能體現項目實操問題解決能力也會加分。外資投行更青睞QS前50院校背景，美本、英本優先順序較高：另外，外資對有跨國機構的實習經歷或海外實訓經歷尤為看重，Summer Intern等項目的履歷幾乎是進入前台崗位的重要跳板。2、Technical？中資投行可能會更聚焦港股與內地跨境項目的實操能力，比如：你是否熟悉港交所上市規則與內地監管要求的銜接？是否可以熟練完成港股IPO的盡職調查、材料撰寫等基礎建模與文書工作？對CPA、保薦代表人資格等內地相關資質是否熟悉？……外資投行極度看重複雜財務模型的深度建構能力，像DCF估值、LBO模型搭建及敏感性分析是必考點，高盛等機構面試中還會深入考察併購估值方法；此外，如果你掌握Python/R語言資料分析就更加分，像Trader崗就可能會額外要求完成LeetCode類程式設計題，對金融工具的高階應用要求高。3、Behavioral？中資投行需要你精通普通話和英語，核心考驗跨境跨團隊協調能力，比如解決內地客戶需求與香港同事工作習慣的衝突，面試常問 “內地客戶要求改方案但香港同事反對，如何溝通？” 這類問題，重視人情與效率的平衡。外資投行以英語為工作語言，要求接近母語水平，側重跨文化溝通能力，比如與全球不同地區團隊對接時的高效表達，面試中會通過情景題考察與不同文化背景同事的協作方式。此外，外資投行會看重對公司全球戰略的認同，比如高盛面試就會考察候選人對其亞太區業務佈局的看法。同時外資投行會強調個人職業規劃與崗位的契合度，常問 “Why xx？”等問題。IPO項目不停，招聘自然也沒停下，目前的香港投行正在瘋狂發放面試和Offer中 (WallStreetTequila)

為了Evercore放棄高盛Offer這在投行圈都是一段佳話而ivy卷王們如果你們目標是大二拿下頂尖精品投行把選擇範圍放大畫外音：別再只知道Evercore了假如精品投行有段位，Evercore還是第一嗎？精品投行是一類專注於特定細分領域的投行。從資本市場的運作邏輯來看，小型投行若要開展債券或股票承銷業務，在實操層面並不現實，因此精品投行通常只提供一項核心投行業務：M&A Advisory。不過，也有不少精品投行會兼顧Restructuring或Asset Management等衍生業務。Dealogic統計2025年上半年各投行M&A Fees，而efc以此為據整理了全球十大精品投行榜單。1 Let's分析：排名前三的精品投行成立於2006年的Centerview Partners站在了精品投行圈的絕對C位。這家私人控股的精品投行，在今年上半年靠著M&A業務收入7.11億美元，是上半年表現最亮眼的精品投行。Centerview Partners由Blair Effron與Robert Pruzan共同創立，Blair Effron曾任瑞銀集團副主席。Blair EffronRobert PruzanCenterview Partners的崛起背後，其實也伴隨著對老牌精品投行資源的爭奪——它從這些行業前輩手中奪走了相當一部分資源。來看看Centerview Partners官網列出的今年接到的Deals👇Scale AI：於2025年6月12日宣佈相關交易，交易價值290億美元 ，目前已完成。Centerview擔任Scale AI的財務顧問，為其從Meta Platforms獲得的重大新投資提供財務諮詢服務。Walgreens Boots Alliance ：2025年3月7日宣佈，交易價值261億美元，狀態為待定。Centerview是Walgreens Boots Alliance被Sycamore Partners私有化交易的獨家財務顧問。想知道如何上岸風頭正勁的Centerview Partners？WST有一位美本學員在大二就拿到了這家頂級精品投行的IBD Summer Intern Offer，具體案例參考：強勢！美本大二學員斬獲Centerview Partners美國2025年暑期實習Offer排在第二位的Houlihan Lokey靠的是“以量取勝”。今年上半年，Houlihan Lokey—共促成128筆交易，收入達5.02億美元，是當之無愧的M&A接單王。Houlihan Lokey的定位更偏向於Middle-market bank，而非純粹的Botique精品投行。Middle-market bank：與服務大型跨國企業的Bulge Bracket及專注細分領域的Boutique不同，中端市場投行主要服務營收、交易規模居中的企業（通常企業估值或交易金額在 1億-10億美元區間）。作為精品投行領頭羊的Evercore，雖未在業績上取得亮眼進步👉Dealogic資料：2025年該投行開局節奏放緩，全球營收暫為4.59億美元。但Evercore“好學生”的紮實底子還在，位列第三名。Evercore近期收購了總部位於倫敦的同行精品投行Robey Warshaw，Robey Warshaw擅長跨國併購諮詢與企業戰略規劃，曾參與殼牌收購英國天然氣集團（BG Group）、微軟收購動視暴雪等標誌性交易。2 上榜的精品投行，有幾家還是新面孔排名第9的Gordon Dyal&Co由高盛前投資銀行聯席主席Gordon Dyal創立——他還曾擔任高盛全球併購業務負責人等多個職務。憑藉在大型交易中的出色表現，Gordon Dyal的排名超過Rothschild、Lazard等前輩們。對於很多圈外人來說Gordon Dyal可能是個相對陌生的名字。但對圈內人說，這家精品投行已經吸引不少人的注意👇WSO的帖子：有人瞭解Gordon Dyal & Co嗎？有人在評論區回覆稱自己的室友就在Gordon Dyal工作。“這家投行的規模雖然不大，但經手的都是巨額交易（金額超100億美元），與大型投行負責的項目處於同一量級。據我所知，Gordon的薪酬絕對是行業頂尖水平——分析師的年薪大概是30萬刀-50萬刀。Gordon目前正計畫擴大分析師團隊規模。但高回報對應的是高強度的工作責任：分析師需獨立負責財務模型搭建，且客戶接觸機會之多，是其他公司難以企及的。他們傾向於招募技術能力極強、且能深刻理解估值細節的人。另外，不知為何，他們面試時還喜歡問數學題。”排名第10的Clearwater International，是一家獨立的企業融資精品投行，強項在歐洲中端市場併購與債務諮詢。Clearwater International的M&A業務專注於為客戶提供全生命周期、全類型的併購交易服務👇精品投行vs八大投行，Tech考得有多難？如果做了點research就能知道，精品投行面試的technical難度要遠超於八大投行。但是很少人有能說清楚到底是難在那裡，今天WST借具體的面試題為例來展開說說。1 以DCF為例八大投行的提問更偏向考察留學生對模型框架的掌握度，畢竟BB業務覆蓋多行業，需要員工能快速適配不同項目。八大投行涉及DCF的高頻問題👇Walk me through an unlevered DCF.What’s the key difference between FCFF and FCFE, and when would you use each?精品投行則會結合自身專注的行業/業務，把問題挖得更 “細”，甚至加入行業特殊變數，比如聚焦科技行業的Qatalyst、醫療行業的Centerview。科技類精品投行典型問題👇For a pre-revenue SaaS startup we’re advising on M&A, how would you adjust DCF assumptions? Specifically, how to forecast ARR growth when its churn rate is 8% (higher than industry average 5%), and what risk premium would you add to WACC?醫療類精品投行典型問題👇When valuing a biotech firm with a Phase III drug in pipeline, how do you factor in clinical trial success probability into DCF’s cash flow projections? What’s the typical success rate for Phase III, and how would that change your Terminal Value calculation?留學生不僅要懂DCF框架，還要熟悉行業特殊指標，能把模型邏輯和真實業務場景結合。2 以Financial Modeling為例八大投行要求留學生掌握通用模型的搭建能力，比如三張報表聯動、M&A Model的基礎結構。典型問題👇How would you link the income statement to the balance sheet and cash flow statement?Walk me through the key connections, like how net income flows to retained earnings.而精品投行則focus在業務專屬模型細節，比如專注重組的Houlihan Lokey、做特殊資產併購的Gordon Dyal。重組類精品投行典型問題👇In a distressed M&A model, how do you calculate the recovery rate for senior debt vs. subordinated debt? What financial ratios (like EBITDA to Interest Expense) would you focus on to judge if the target can service its debt post-deal?特殊資產併購類典型問題👇When building a model for a healthcare M&A deal involving hospital assets, how do you account for regulatory risks (like Medicare reimbursement changes) in the model? Which line items on the financial statements would be most affected?留學生需要懂模型背後的業務邏輯，而不只是Excel操作。想沖精品投行，應該如何準備？（大一喂飯版）大一想要為接下來的精品投行求職打好基礎，那麼這4件事是一定要做的。1 學業&技能💛學校課程選擇優先選Finance、Accounting、Economics基礎課（如Financial Accounting、Corporate Finance），確保GPA維持在3.7+，北美頂尖精品投行對GPA要求不低於BB，甚至更嚴。若目標是科技/醫療類精品投行，可輔修CS（學Python/SQL）或Biology相關課程，補充行業知識。💛Technical Skill大一暑假前必須掌握Excel高階功能（VLOOKUP、資料透視表、DCF建模範本搭建），推薦用Wall Street Prep的Premium Package或CFI的Financial Modeling&Valuation Analyst課程系統學習；同時學Python（重點是Pandas用於資料處理），未來做行業研究、資料復盤會更高效。2 Exploratory Programs北美精品投會針對大一新生開設Discovery Program👇Centerview First Year Insights ProgramEvercore Freshman Leadership Program多數北美精品投行的大一Discovery/Insight項目為期1–2 天，部分會疊加後續線上模組。常見環節包含info session、banker networking、模擬case分析，部分項目還會提供技術培訓、面試輔導、DEI 主題與團隊活動。3 實習大一暑假別眼高手低，先做“能接觸金融/行業業務”的基礎實習，積累經歷同時明確方向。💛第一類：Search FundSearch Fund主要幫投資人找值得收購的中小企業，大一去了不是只做複印列印的活，能真的參與到業務裡👇跟著團隊篩行業，用Excel整理資料做競品對比，這和投行做行業盡調的基礎工作幾乎一樣；參與初步評估公司，比如分析一家小店的盈利模型，拆客單價、成本這些指標能碰簡易盡調，核對財務資料、整理客戶反饋，學會看資料背後的風險💛第二類：Corporate Development很多公司都有這個部門，主要幫公司做內部併購、拓展新業務，相當於“企業內部的小投行”。這個崗位門檻不高，不管什麼行業的公司基本都有CD部門，對沒金融背景的大一學生很友好。大一去Corporate Development實習，能幫團隊整理行業動態，跟蹤競爭對手的動作寫周報，慢慢就會從一堆資訊裡抓重點，這和投行做市場跟蹤報告的邏輯一樣；還能參與簡單業務分析，比如算新業務的投資回報率，用 Excel算成本、估收入，能打下財務建模的基礎，培養對數字的敏感度。💛第三類：通用金融實習小型券商研究助理、資管營運實習是金融入門“腳手架”：做資料整理可熟悉Wind、彭博等工具，財報分析能實踐會計知識，輔助寫報告能懂行業分析邏輯。這些基礎工作是投行資訊蒐集、模型輸入、備忘錄撰寫的底層能力，還能通過量化成果讓簡歷更具體。💛第四類：行業相關實習大一去相關行業實習，能積累實際工作裡的“行業話題素材”。在面試時，你聊“SaaS和傳統軟體賺錢的現金流有什麼不一樣”這從實習裡看到的實際情況，比單純背“M&A有那些步驟”更能讓面試官覺得你懂行。4 Networking精品投行規模小、招聘更依賴內推，留學生大一就要開始針對性Networking。 (WallStreetTequila)

每當你以為投行錄取率已經跌到谷底時新一年的錄取率都會告訴你：放心，這還不是我的極限……不及1%的上岸機率又跌了這華爾街到底是誰在進啊？一覺睡醒，咱華爾街投行又偷偷打破了新紀錄，不過這次打破的，是暑期實習項目的申請人數……cr.fn據Financial News最新資料統計，2025年高盛有共計36萬名候選人，競爭共2,600個畢業生和實習崗位，申請人數再次突破該行新高。咱們對比一下去年的資料：2024年，高盛共有31.5萬名申請者競爭2,700個崗位。對比去年，今年的申請人數增長了足足15%，但可投遞的崗位卻砍了100個。也就是說，今年高盛的上岸率僅僅只有0.7%！本以為去年的0.9%已經是極限了，沒想到今年還有驚喜驚嚇……高盛往年的錄取率資料cr.Business Insiderefc也是給出了一個基於往年資料的推測：如果按照當前趨勢持續下去，那麼到2028年，高盛將會面臨55萬求職者競爭2,250個職位的“盛況”，其錄取率將降至0.2%……雖然只是推測，但是也不免讓人心頭已一驚。當然，不只是高盛，招聘人數更多的摩根大通今年也面臨著同樣“熱火朝天”的局面。2025年，摩根大通共有63萬名申請者競爭4,100個實習崗位。對比小摩去年的資料：50.5萬名申請者競爭4500個崗位，今年的申請人數增長了25%，申請崗位則減少了400個。與高盛一樣，今年摩根大通的錄取率也僅僅只有0.7%，而兩年前這一比例還高達2.8%。efc推算的結果顯示，如果按照這個邏輯，到2030年，小摩將有200萬候選人競爭僅僅2,600個實習崗位，錄取率將勉強維持在0.13%……實在是有些誇張。cr.efc*圖中摩根士丹利的資料僅為歐洲、中東和非洲地區的招聘情況不是每個投行都有具體的資料流出，但總的來說，頂尖投行的錄取率一般不會超過5%。據ISE統計，今年金融行業每個畢業生職位平均能收到188份申請，高於2024年每個職位120份的申請，僅次於IT行業。想要衝刺投行的同學，必須要早規劃、早準備，才有機會在這188名競爭者中脫穎而出。投行meme永不過時……沒錯，即使是在投行錄取率年年下跌，跌到不足1%的2025求職季，WST也有大批大批的優秀學員突破這“逆天”的錄取機率，先人一步拿下八大投行2026暑期實習Offer美美上岸！ (WallStreetTequila)

“2024年，我們公司的CFO告訴我，如今大型投行都開始取消汽車領域的投資部門。當得知這個消息後，我百思不得其解，為什麼？”這是蓮花集團CEO馮擎峰在鈴軒同學5期第四模組主題為全球化升級的課程開場中提出的困惑。時間是2025年8月17日，地點在學員企業常州坤泰，一家從事新能源汽車先進動力總成、制動系統、轉向系統以及智慧底盤系統零部件的綜合性生產商和車輛底盤系統技術方案提供商。馮擎峰百思不得其解的原因在於，從全球消費市場來看，雖然汽車行業排在房地產、食品醫療、健康醫療、電子消費品和能源產業之外，位居第六，規模達2.5兆至3兆美元，但汽車產業的產業鏈帶動效應高達5倍，意味著其間接影響的市場規模超過10兆美元。面對這樣一個體量龐大、拉動效應顯著的行業，為什麼投行卻步了？經過分析，馮擎峰認為，這背後的本質是因為車市進入了“零和博弈”。他說：“大家都說新能源來了，顛覆性的東西來了，但是新能源顛覆了什麼嗎？沒有。市場還是這麼大的市場，它不增長了。不增長意味著什麼？不增長意味著零和博弈。”零和博弈又意味著什麼？當市場總量停止擴張，一個玩家的增長必然意味著另一個玩家的份額被侵蝕。零和博弈下的殘酷本質，是行業競爭性質發生根本改變——從“共同把蛋糕做大”的創新驅動，轉變為“你死我活”的競爭性策略驅動。馮擎峰的結論是，大家競爭的焦點逐漸會集中在內卷式的成本控制、性能微創新以及客戶關係與服務等方面。他認為，投行是最敏銳的風向標。某種程度上，它們從汽車行業撤出並非不看好“汽車”這個產品，而是不看好在這個 “零和博弈” 階段中傳統投資模式的回報率。資本正在逃離內卷的紅海，尋找能夠創造新增量、帶來非零和增長的藍海領域，這也標誌著汽車行業的投資邏輯和估值體系正在發生變化。消失的現象級消費產品“近五年來能夠達到現象級的產品有嗎？所謂現象級的消費產品，不是我從你的碗裡搶飯吃，而是說能夠創造出一個新品類新市場能夠激發新消費，這近五年來有嗎？”這是馮擎峰向學員們拋出的第二個問題。他認為，近五年唯一符合標準的創新性、現象級產品是潮玩LABUBU，因為它擴張了玩具市場的邊界，而非侵吞其他玩具的份額。近五年來，消費領域缺乏真正“現象級”的創新產品來創造新市場。汽車行業的“新能源”革命也並未創造增量，只是改變了動力形態，其本質仍是殘酷的份額爭奪。他進一步指出，當前商業的困局在於缺乏創造新需求的革命性產品，導致各個行業，尤其是汽車陷入存量市場的零和博弈，這也是所有“內卷”和“痛苦”的根本原因。顯然，與過去幾十年間那些能夠定義一個時代的革命性產品，例如個人電腦和手機相比，近五年來的創新更多呈現出“漸進式”而非“顛覆式”的特點。馮擎峰認為，當前的新興品類如機器人仍處於發展初期，尚未成熟，並認為未來的創新將更傾向於高度細分的應用場景，很難出現如手機般具有統一標準與爆發性增長的現象級產品。在汽車行業，這一邏輯同樣清晰可見。“新能源”並未真正創造出新的需求，電動汽車市場的增長本質上來自於對燃油車的替代，而非汽車總體銷量的擴張。所有問題的核心在於市場已從“增量市場”轉向“存量市場”。過去處於增量階段時，市場整體高速增長，幾乎所有參與者都能從中獲益，一派欣欣向榮。而如今，隨著市場進入存量階段，大盤增長停滯，競爭演變成了“零和博弈”——消費者購買一輛車，選擇品牌 A，就意味著放棄了品牌B到Z。於是，這種“從別人手中爭奪份額”的遊戲，使得競爭變得異常激烈和內卷。馮擎峰用美歐兩個汽車市場的對比來解釋這種現象。在美國汽車市場，玩家少，各有品牌定位和細分市場界限，車企不會用C級車打B級車市場，且近六年，由於通貨膨脹等原因，美國汽車市場車價仍在不斷上漲，車企也能保有合理的利潤。而這幾年，隨著中國車企進入歐洲，其強大的成本控制和競爭策略會迅速將歐洲市場變成像中國一樣的 “血淋淋的戰場” ，摧毀現有秩序。由此，未來歐盟的貿易壁壘只會加嚴，不會放鬆。全球出海市場冷暖不同當前，中國已躍居全球第一大汽車出口國。在馮擎峰看來，出口的強勁表現將成為驅動中國汽車產業持續增長的核心動力。反觀國內市場，市場缺乏能夠激發大規模新增需求的“現象級”產品品類，年銷量規模已逐漸見頂，穩定在2500萬台左右。但是，出海的機遇與風險並存，且不同的市場差異巨大。“俄羅斯的波動是最大的，他今天出個政策，明天出個政策，所以在俄羅斯生意就要做好能夠承受住波動的準備，這裡匯率的風險也是非常高的，企業在這裡也許是兩年賺十年的錢，也許是你兩年虧十年的錢。”馮擎峰說。2024年4月起，俄羅斯對華進口車輛徵收15%-25%關稅+20%增值稅， 並新增報廢稅（電動車36萬盧布，燃油車30.6萬-123.5萬盧布），阻斷通過歐亞經濟聯盟轉口的路徑。雖然 2024年俄羅斯仍為中國第一大出口市場（全年銷量120萬輛），但進口成本上漲10%，車企需調整中亞轉口策略。北美對華燃油乘用車的綜合稅率為47.5%，而電動車的最高稅率達到147.5%（含混動）。北美被高關稅和技術壁壘（如ICTS）封鎖，中國汽車基本無法進入。中國對美直接出口整車2024年為11.6萬輛，佔比僅1.8%。歐盟則是在現有10%的稅收基礎上，對中國製造的電動汽車徵收最高35.3%反補貼稅，同時實施《歐盟電池和廢電池法規》，要求電池碳足跡和可回收性達標。此舉引發中國車企出口受阻。馮擎峰表示，這種情況未來只會越來越惡劣。沒有汽車產業的國家，相對來說會好一點，因為與當地的汽車產業沒衝突，但凡有汽車行業的國家，一定會有衝突。這也是中國汽車在中東、東南亞賣得比較好的重要原因。在沙烏地阿拉伯，普通乘用車進口稅率為5%- 15%（根據排量調整），但對中國產新能源汽車實行零關稅以推動綠色轉型。在阿聯，一般商品進口稅率為5%，汽車整車及零部件適用相同稅率。在伊朗、伊拉克、卡達這些地區，沿用5%-20%的普通進口稅率，但對新能源車型提供補貼 （如伊朗對電動車減免30%購置稅）。在泰國，純電動車進口關稅延長免稅至2025年底，插電混動車稅率逐步提升至35%。菲律賓純電動車免稅，混合動力車根據排量稅率最高為30%。越南2024年3月宣佈對2000-2500cc排量汽車進口關稅從50%降至36%，純電動車進口稅率為5%-10%。馬來西亞、印尼等通過中國-東盟自貿協定享受電車的優惠稅率。這導致2024年中國對東盟汽車出口同比增長33%-45%，成為供應鏈轉移的重要目的地。馮擎峰強調，雖然中國汽車產業的未來在於出海，但這是一條需要極高戰略靈活性的道路。企業必須放棄對市場規模的幻想，正視增長的平台期和波動風險。與此同時，汽車供應鏈企業還需要採取像“跟隨戰略” 這樣務實的方法，才能在充滿不確定性的全球市場中站穩腳跟。為什麼要進入美國市場中國汽車出海是確定的，那麼美國市場呢？馮擎峰重點分析了中美消費結構的本質差異。中美消費市場的根本差異在於消費結構，而非總量。他表示，中國市場，大量消費集中於基礎性生活需求，剛需型消費佔比很大。而美國作為全球最大的豪車/奢侈品市場，當地消費者願意為超越基礎需求的“價值消費”買單，比如為愛好、情緒、健康、體驗付費，如看球賽、喝咖啡，這是高價值、高利潤的消費。因此，美國是高端品牌必爭之地。儘管美國設定了高額的關稅壁壘，旨在逼迫外國企業赴美投資，但因其消費能力強大，仍是勢在必得的戰略市場，也需考慮通過本地化生產或戰略合作等方式進入。馮擎峰對軒轅同學鈴軒5期學員指出：“在出海過程中，企業還可以通過整合性的戰略合作，來形成更強、更大的規模優勢。” (汽車商業評論)

中國股市自8月以來顯著升溫，目前，華爾街投行(高盛、花旗、摩根士丹利)對中國流動性驅動的股市漲勢能否持續存在分歧。高盛：中國股市流動性驅動行情有支撐，上調滬深300目標價至4900點高盛以中國股市流動性驅動的行情仍有支撐為由，上調滬深300指數目標價位。高盛表示，“流動性”在全球各地提振了股票回報，儘管近期存在獲利回吐的壓力，但相信上漲趨勢仍有支撐，維持對中國離岸股票和A股的超配評級。高盛分析師Kinger Lau等在報告中指稱，預計未來12個月MSCI中國指數的回報有10%，維持目標價位為90點。同時，預計滬深300指數回報有12%，目標價位為4900點，較此前的4500上調。中國公募基金在過去幾周剛開始增加股票部位，保險公司對股票的配置仍低於30%的上限，全球避險基金等仍低配中國股票，這些均表明未來倉位和配置仍有較大上升空間。中國股市較已開發市場仍存在顯著估值折價，與新興市場大致持平，表明投資者並未為中國的流動性溢價支付過高成本。目前市場的主要風險包括流動性突然收緊、監管衝擊，以及宏觀政策令人失望，這些風險歷史上曾破壞由資金流動驅動的股市繁榮。花旗：居民存款搬家尚在早期階段，5.5兆元資金或成下一波A股火種路透引述花旗報告認為，近期的升勢主要由流動性因素推動，但居民存款的“搬家”可能仍處於早期階段，而且監管層並不急於收緊流動性，只是會控制上漲的節奏。花旗在報告中稱，中國股市經歷了一個“充滿希望的夏天”，但現在聞到秋天的氣息了嗎？報告隨之展開論述，認為接下來宏觀層面還有三大催化因素，包括房地產支援等增量措施的進一步推出、流動性繼續利多、以及“閱兵”、十一黃金周、APEC峰會和中美貿易談判等重大事件提振。報告稱，隨著存款利率趨於下降，到期的定期存款的重新分配在短期內可能會變得更加確定，並按存款三年期限計算，估算2025年可重新配置的資金規模約5.5兆元人民幣。花旗指出，股市的大漲可能會推遲中國的降准舉措，若有必要，國家隊活動和中國央行通過互換便利及股票回購增持再貸款提供的支援，也可能變得更加精準。如果中國8月份的經濟資料繼續疲軟，那麼9月份的政治局會議上可能會出台包括財政預算調整在內的更多舉措。大摩：中國股市過熱跡象“零星閃現，但尚未遍地開花”中國股市近期顯著升溫，摩根士丹利指出，目前中國股市過熱跡象“零星閃現，但尚未遍地開花”。摩根士丹利周四發佈的報告指出，自6月以來，中國股市的漲速相當出人意料。市場對這一輪行情可持續性的爭論正在加劇，一方面成交量創新高，而單日回呼幅度也較大。大摩列出多項跡象，表明中國股市存在孤立但尚未普遍的過熱訊號。這些跡象包括融資買入額佔日成交比例，以及滬深300指數的認沽認購比率正接近去年10月的水平、保證金融資佔A股流通股比穩定在5%以下、散戶參與度令人擔憂，以及本周小單淨流入日均值為110億元人民幣，而2024年9月24日至10月10日期間為130億元。大摩稱，只有當企業盈利和自上而下的政府政策盡快落實，才會有額外的流動性可用於股票配置，又認為債券和定期存款向股市的輪動仍處於早期階段，預計短期內A股市場波動加劇。 (格隆匯電報)

突擊安排實習生完成5小時建模測試要求從零開始完成一個300多行的LBO模型還要做一個關於CoreWeave交易的merger model據說測試結果還會影響你能不能拿return offer...WSO上有人曝出Moelis上周summer intern的經歷👇cr.wso如果真按截圖所說只能說Moelis的高壓文化似乎並未真正改變Moelis實習生：後悔接Offer，這裡是血汗工廠這篇帖子下的熱評第一，疑似是Moelis的實習生，👇字裡行間滿是高壓工作下的崩潰。“在培訓結束後，我們就接到任務：要在一周內完成手動整理hand-spread comps和公司簡介。結果又突然被安排要在3小時內完成LBO模型搭建。聽說休斯頓團隊的實習生早在第一周空閒時，就收到LBO模型用來提前練習，而且團隊每天8:30還會嚴格查考勤、抓進度；但我們團隊沒有這樣提前熟悉的機會。這種‘別人早有章法準備充分，自己卻像臨時被推上場的新手’的落差，很不公平。聽說接下來還有M&A模型的任務，真的超級後悔接Moelis的Offer。”有人希望這是一篇惡搞的post。但很可惜，這是事實。Moelis的發言人已經對實習項目的整體安排做出解釋：為期10周的實習項目會讓實習生接觸實際交易業務與技術培訓，其中就包含上述提到的LBO建模測試，但耗時不超過3小時，此外還有其他以培養為目的的體驗活動。公司強調，此次測試不以評估為目的，更不涉及return offer的發放，是為了鍛鍊實習生的實戰能力。所以，是實習生越來越菜還是LBO測試真的超綱？評論區有位網友化身犀利哥，用Ridiculous 來評價搞這類建模測試的投行或團隊。他直言，即便是最優秀的投行bankers，培養相關技能也需要時間沉澱；而要求一個實學生在短短一個月內，就掌握能通過這種測試的能力，簡直是crazy（有大病）。另有一位投行第三年分析師提到：“我認識的一些2nd year analysts都沒法從零建構LBO模型，在我所在的精品投行（EB）裡，多數第二年分析師和非由分析師晉陞的助理，其實也都不具備這種能力。”而要論評論區的吐槽king，非這位莫屬👇“過去，多數Senior MDs在實習時，可能只是在列印室消磨時光，工作內容相對簡單輕鬆；而如今，他們卻要求實習生在規定時間內完成LBO模型搭建這種高難度任務。”評論區也有另一種聲音。有自稱毒蛇的職場老炮認為：“現在實習生抗壓弱、能力水，實際工作中，既有長期推進的項目，也會遇到突發挑戰（fire drills），所以本就應該有隨機考核。”還有更暴力的銳評👇“實習生一年比一年笨，LBO是基礎technical，本該面試前就學透，結果大家只會死記硬背題庫應付面試，根本沒真懂。”也有人從理性角度分析道：“我早年進入投行的Equity Research部門時，都是在工作中現學LBO建模 —— 為了應對交易、路演等需求臨時抱佛腳，要是學不會就被項目硬逼著學會，考核其實都藏在實際工作裡。而現在的實習生卻被突擊測試搞得心態崩潰，但實際上能力會隨著工作推進自然成長，比如PE招聘前，大家都會主動補充相關技能，根本沒必要用隨機建模測試來判定職場成功與否。要是當年也搞這種突擊測試，我肯定也會搞砸。不過，吃一塹長一智，下次就會提前準備了。”而且這位理中客推測：“Moelis搞這類測試，可能是因為這屆實習生表現太差，想用‘休克療法’來震一震他們，但我覺得這種測試沒必要。”也有人在評論區給出了改進的建議。從投行角度看，要求實習生做建模測試是合理的，因為這是投行核心技能。但如果是毫無預兆的突擊測試，那很不合理、會打擊實習生。 如果能給實習生長周期建模任務，大家是能接受甚至更願意的（畢竟能真正學懂）。想上岸投行，LBO要提前練嗎？LBO建模，全稱Leveraged Buyout Modeling（槓桿收購模型），是一種廣泛應用於併購（M&A）和私募股權投資（PE）領域的估值建模技術，主要用於評估通過槓桿融資完成的併購交易是否具備財務可行性。LBO建模不僅能幫助判斷一筆交易“能不能買”，還能用於設計融資結構、評估投資回報等關鍵環節。LBO模型的關鍵用途1️⃣ 交易可行性分析：判斷“能不能買”LBO模型的第一大用途是幫助判斷一筆槓桿收購是否可行。簡單來說，就是評估買方是否有能力通過融資完成收購，並在收購後維持健康的財務狀況。2️⃣ 估值工具：與DCF、可比公司分析並列LBO模型不僅用於融資分析，也常被用作估值工具。它和DCF（現金流折現法）、可比公司分析（Comparable Company Analysis）一起，並列為評估企業價值的三大核心方法。3️⃣ 交易結構設計：決定“怎麼借錢”在併購交易中，如何安排融資結構至關重要。LBO模型可以幫助設計債務比例、利息支付安排以及償還計畫等，幫助買方在風險可控的前提下最大化槓桿效應。4️⃣ 投資回報分析：算清“能不能賺”最後但同樣重要的是，LBO模型還能幫助PE評估投資回報。通過模型，可以計算出投資期間的內部收益率（IRR）和現金回報倍數（MOIC），從而判斷這筆收購是否值得做。為什麼很多投行分析師不會從零搭建LBO呢？那麼問題來了，為什麼這麼核心的技能，很多投行分析師不會從零搭建LBO呢？一個原因是投行內部通常有範本庫（Template Library），新項目通常只需複製已有模型、修改輸入參數即可，因此很多人只熟悉調整輸入、修改假設、理解輸出，但不熟悉從頭搭建。另一個原因是模型搭建往往由資深分析師或助理主導，初級分析師負責資料輸入、格式調整等。因此，很多分析師只是“會用”模型，而不是“會建”模型。LBO模型涉及較多財務知識（如槓桿融資結構、利息覆蓋率、現金流壓力測試等），對剛入行的分析師來說學習成本較高。到底要不要提前學習LBO建模？如果你的目標是投行IBD、PE方向，LBO建模不是要不要練的問題，而是什麼時候練完的問題。精品投行如Moelis、Evercore、Centerview、Lazard 等專注於M&A業務，幾乎不做IPO、債券等其他業務。因此，LBO幾乎是必考內容，面試官希望你能當場搭建模型、分析交易結構、判斷槓桿收購的可行性，並計算IRR 和 MOIC 等關鍵指標。相比之下，八大投行作為綜合性投行，業務涵蓋資本市場、併購、衍生品等多個領域，面試內容也更廣泛，可能包括DCF估值、可比公司分析、財務報表勾稽關係、市場動態理解等基礎與中階問題。但這並不意味著LBO不重要 ——在IBD併購組、PE組、A&M組等崗位，LBO模型仍然是高階考察點，尤其在評估候選人的建模能力、交易理解深度和財務分析水平時，具有決定性作用。而如果你希望後續能跳到買方PE，LBO更是面試必考內容。因為它直接反映了你是否具備買方思維和交易分析能力，而這正是PE工作的核心競爭力。雖然都考LBO，但IBD和PE的側重點略有不同IBD面試測試你是否具備基礎建模能力、估值邏輯、行業理解，更偏向技術性問題（walkthrough、IRR 計算、影響因素等）PE面試測試你是否具備 deal sense、商業判斷、風險意識，更偏向實戰型問題（deal structuring、回報最佳化、退出設計）。在投行面試越來越卷的情況下，提前學習LBO建模能提升個人競爭力。LBO Model幾乎是金融面試必考的知識點然而估值模型學習難度較高有業內導師指點才能在面試準備上事半功倍 (WallStreetTequila)

7月19日消息，近期，《2025香港小姐競選》正在如火如荼進行中，經過兩輪評選後，已經有14位入圍佳麗進入決賽，不過有2人未出席，以下是12人出席的佳麗照片。決賽時間將於8月31日隆重舉行。本次入圍的14名香港小姐因高學歷引發關注。比如1號李尹嫣，畢業於英國倫敦的音樂學院，芭蕾、鋼琴、花式溜冰多才多藝；比如3號蔡華英曾出演過《大長今》，目前在英國利茲大學修讀舞蹈課程；比如1米78的新聞女神莫凡（下圖），是浸會大學的碩士；還有一位是“岳飛第35代後人”岳凡荻，她畢業於倫敦大學，擅長跳舞、拉大提琴、衝浪和騎馬；還有9號的陳詠詩是哥大的博士。當然了，本屆香港小姐中，最引發資本圈關注的則是8號選手施宇琪，因為她不僅是學霸，而且一直從事的是投行相關的工作。現年26歲的施宇琪，英文名Angela，是一名中英混血兒，母親姓盧，父親英譯成中文為施，所以叫施安琪。施宇琪可以說是別人家的孩子，從小到大都是學霸。她一直喜歡數學，TVB早年採訪中說施宇琪在幼兒園的時候就開始報讀資深學科，以超學年模式學習數學，最後以IB滿分的成績考入劍橋大學數學系，目前劍橋數學系全球第二。不過，根據其履歷截圖，她在劍橋大學有許多的經濟課程，比如統計學、博弈論、行為經濟學等，應該是後來又轉了經濟系。大學期間還在高盛實習，從春季實習生到暑期分析師的實習；很幸運的是，畢業了就拿到了高盛的offer。但是2020年畢業後沒有選擇留在倫敦，而是跟隨男朋友回到香港，進入了摩根士丹利，成為一名股票期權交易員。她自己做過形象的比喻，就當自己是賣蘋果的，只是賣的不是蘋果而是金融產品，更確切的說是香港和新加坡流動衍生品和結構性產品。其實，施宇琪不止是學霸、國際大行交易員，她還自稱自己是減肥專家，而且為了《2025香港小姐競選》，今年不足7個月瘦了大約30斤，只吃蔬菜和水果，一邊上班一邊狂做運動，一星期三次負重訓練，兩次普拉提，兩次跑10公里。用她自己的話說，她是entj金融女，比較好勝，對自己夠狠。而且她表示，既然要競選香港小姐，目標就是前三，為此可以赴湯蹈火、走火入魔。此外，她還是小紅書博主，粉絲超15萬。可以說，把自己的人生安排的明明白白、滿滿噹噹，左手健身，右手操盤，閒碎時間玩轉自媒體，還能兼顧香港小姐的競選。對於為何要競選香港小姐？她表示，一是今年是自己可以參加香港小姐競選的最後一年，年齡到了；二是人生苦短，就應該多多嘗試不同的經驗；最後，她已經做了5年交易員，應該跳出舒適圈，試一下新事物，就算失敗了，也有資歷重返金融圈。對於劍橋學霸、投行交易員不做投行去當藝人，很多人表示不理解：以為你是為了好玩，沒想到放棄本職工作，現在的工作比藝人好，TVB的工資極低。有人認為，財務自由了，就去體驗不同的人生吧，曝光知名度了，做自媒體也很賺錢。有網友對此嗤之以鼻：證券交易員才5年，剛剛起步，根本沒有達到舒適圈，去參加香港小姐，是從天堂到澡堂的選擇；香港小姐現在早已日落西山，千萬不要放棄自己的事業，原來通過社會底層通過選美該命，現在則是行業笑話，香港小姐是沒有前途的。不過，還有很多人認為競選藝人機會更多：1）現在流量比交易員好做多了，曝光度提高，無論對其從事自媒體還是廣告，都是有利的；2）朋友選港姐落選後去了投行，現在是高層了，所以天堂和澡堂看你的能力和努力，當然運氣和機遇也很重要。這不，這件事就被金石雜談關注到了，媒體曝光度也會紛至沓來。大家覺著劍橋學霸、國際大投行交易員放棄投行工作去TVB當藝人是好的發展路徑嗎？ (金石雜談)

有誰還記得2023年，高盛、花旗、摩根大通等頂級投行非常不待見2022年底才推出的ChatGPT，並在一定程度的限制員工使用人工智慧軟體。cr. FT2年過去了，投行不僅一改對ChatGPT的態度，還研究起了自己的人工智慧工具。高盛近期就宣佈全面使用AI助手，加速企業AI轉型。cr. reuters高盛內部已經AI“氾濫”了？路透社報導，高盛周一宣佈在全公司範圍內推出生成式人工智慧助手GS AI Assistant，旨在提高員工生產力，正式加入華爾街大行利用AI技術提升營運效率的競賽。cr. Foxbusiness高盛的首席資訊官Marco Argenti在發給員工的備忘錄顯示，GS AI Assistant現已覆蓋全公司，約有10,000名員工正在使用，高盛計畫在今年年底前將其推廣到其餘超過46,000名員工。GS AI Assistant可以類比成高盛內部版本的ChatGPT，由生成式AI驅動，旨在幫助員工彙總報告、起草內容、分析資料集和翻譯文件，從而提高工作效率。cr. Foxbusiness而且GS AI Assistant針對不同工作職能還有定製的功能，因此開發人員、投資銀行家、研究分析師以及從事資產和財富管理的員工都有各自版本的AI助手，其能力旨在協助他們履行職責。如果大家有follow高盛的新聞，會發現除了GS AI Assistant外，高盛還在打造越來越多的人工智慧。Banker Copilot 簡化投資銀行家部分工作該系統允許符合條件的高盛員工訪問交易等事務的高級受保護資料，目前還在開發初期，只有數十名員工可以訪問。高盛預計未來Banker Copilot將在多方面為使用者提供保住，包括彙編客戶和交易資料、分析公司檔案以尋找banker想要瞭解的線索、起草檔案或彙總筆記等。Legend AI Query 搜尋工具，使用AI來瀏覽銀行龐大的資料庫高盛此前依賴Legend平台的 “Legend Query” 工具查詢資料，使用者需預先明確目標內容及儲存位置，就好像沒有管理員指引的圖書館，流程繁瑣且效率低下。Legend AI Query以AI充當 “智能圖書管理員”，使用者只需要用自然語言輸入需求，就可以自動檢索深層資料，將分散在各資料庫的資訊整合為結構化結果，不僅省去手動定位步驟，還能通過關聯分析挖掘潛在資料關聯，讓原本耗時數小時的查詢縮短至幾分鐘。Legend Copilot 快速上傳資料到Legend，保持系統的組織性Legend Copilot於10月推出，是一款主要供資料工程師使用的工具，用於維護Legend的基礎設施並保持其資訊流井然有序以供其他人訪問。這款AI助手使高盛的工程師能夠在幾分鐘內生成端到端的資料模型或API，比過去手動操作的過程要省事的多。Translate AI 內部語言翻譯作為一家全球性銀行，高盛的客戶遍佈全球。為了接觸非英語國家的客戶，高盛過去通常會將部分翻譯工作外包，但周轉時間可能長達數天。Translate AI的作用就是可以在幾秒鐘或幾分鐘內完成文字翻譯。目前，高盛資產和財富管理、全球投資研究等團隊正在使用Translate AI。高盛的AI賦能理念也與整個金融行業的轉型方向保持一致，目前不光是高盛，整個全華爾街都在擁抱AI。JPMorganJPMorgan年度科技預算高達180億美元，其中AI投入佔據戰略核心。這家華爾街巨頭正在上演一場從投行家到程式設計師的“AI工作革命”👇去年5月率先為私人銀行家配備生成式AI助手後，其自主研發的genAI平台現已覆蓋20萬員工，另有100多項AI工具正在開發中。在5月的投資者日上，以CEO Jamie Dimon為首的高管團隊用幾百字PPT首次系統披露了AI轉型路線圖，其技術團隊還最新任命了兩位AI負責人，由全球科技總監Lori Beer直接統領。cr. BI資產與財富管理CEO Mary Erdoes還表示要用AI重塑業務流程，用AI消滅那些“毫無成就感”的重複勞動。CitiCiti最新宣佈，由三位新任戰略負責人組成的AI核心團隊正式就位，全力推進CEO Jane Fraser的現代化改革計畫。此次人事調整包括：從Morgan Stanley挖角AI專家，重點改造滯後的財富管理業務cr. BI技術高管Shadman Zafar親自操刀，制定四階段AI戰略藍圖，稱將“徹底改變未來數十年工作方式”2024年12月，花旗集團推出Citi Assist，供八個國家的員工使用，Citi Assist可以搜尋銀行內部政策和流程；Citi還有一款工具Citi Stylus，能夠同時彙總、比較或搜尋多個文件。2025年5月底，花旗宣佈為中國香港員工推出了新的人工智慧工具Citi AI，以協助員工簡化日常工作流程，提升工作效率和生產力。據悉，Citi AI目前已開放予全球11個市場約15萬名員工使用。 (WallStreetTequila)