核心結論：全球IP 收藏品市場規模已突破 1000 億美元，2019-2024 年複合增長率達 8%，預計 2024-2027 年仍將保持 6% 的穩健增速。“kidult（成人孩童化）” 趨勢成為核心驅動力，中國與亞太地區是主要增長引擎，泡泡瑪特、三麗鷗、孩之寶、大麥等龍頭企業值得重點關注。一、行業全景：千億規模+ 穩健增長，從 niche 走向主流全球IP 收藏品市場已成長為規模超 1000 億美元的主流消費賽道，涵蓋玩具、集換式卡牌、服飾、生活方式產品等多個品類，增長速度遠超多數可選消費領域。2019-2024 年，頭部企業零售銷售額複合增長率達 8%，2025 年預計增長 7%，2026-2027 年增速溫和回落至 5%-6%，仍將跑贏多數中低個位數增長的可選消費行業。從區域分佈看，北美是全球最大的角色IP 授權市場，佔比近 50%，是亞洲企業的核心拓展目標；北美、西歐、北亞是前三大市場，2023 年零售銷售額分別達 690 億、360 億、220 億美元。驅動市場增長的核心邏輯是 “慾望驅動 + 價格親民” 的獨特定位 —— 既滿足消費者的情感訴求與身份表達，又以低於奢侈品的價格降低消費門檻，在經濟波動期依託 “口紅效應” 保持韌性。二、核心增長引擎：七大結構性放大器1. 消費群體擴容：從兒童到 “kidult” 的全民參與“kidult” 群體（擁抱玩樂與懷舊的成年人）的崛起大幅拓寬了市場邊界，目前成年人貢獻了全球玩具銷售額的 25% 以上，較 2010 年的 15% 顯著提升。這一趨勢背後是多重社會心理因素：18-29 歲 “新興成年期” 群體對自我表達的需求、經濟不確定期 “小確幸” 消費的流行、女性消費力提升（全球 70%-80% 的消費決策由女性主導）、懷舊情緒帶來的心理慰藉，以及 IP 收藏品作為 “審美身份標籤” 的裝飾功能。2. IP 創作升級：從 “故事驅動” 到 “設計驅動”傳統IP 以迪士尼、星球大戰為代表的 “故事驅動型” 為主，依賴序列化內容積累使用者；而近年 “設計驅動型” IP 崛起，憑藉獨特造型、人格化特質或舒適質感直接打動消費者，無需長期敘事鋪墊，產品迭代周期更快、投入更輕量化。例如三麗鷗的角色矩陣、泡泡瑪特的藝術玩具，均以設計為核心競爭力，後續可延伸至動畫、遊戲等領域，形成 “ commerce-to-content” 的反向飛輪。3. 銷售模式革新：遊戲化消費提升復購與傳播盲盒、集換式卡牌等“遊戲化銷售” 模式，將購買行為轉化為 “期待 - 開箱 - 社交分享 - 重複購買” 的完整體驗，激發使用者復購欲與傳播力。這種模式通過 “可變比率強化” 機制提升消費興奮感，同時推動客單價上升（消費者為獲得心儀款式增加購買次數），還能通過開箱視訊在短影片平台形成自發傳播。4. 社交媒體迭代：短影片 + 直播放大傳播效應短影片與直播平台的普及徹底改變了IP 收藏品的傳播邏輯：動態展示能更直觀呈現產品細節、質感與開箱樂趣，演算法推薦則精準觸達潛在消費者，尤其推動女性使用者增長（小紅書使用者 70%-75% 為女性，抖音電商早期以美妝、配飾等女性偏好品類為主）。對設計驅動型 IP 而言，短影片平台成為關鍵曝光管道，彌補了其缺乏傳統媒體敘事的短板。5. 產品升級：供給側最佳化拉動需求2010 年代中期後，面對數字內容對兒童注意力的爭奪，IP 收藏品行業啟動供給側升級，通過技術面料、豐富色彩、高端設計與更快的迭代周期提升產品吸引力。同時，成人消費群體的崛起推動產品向 “高端化 + 裝飾化” 轉型，例如樂高推出 “成人友好” 系列，單價可達 400-800 美元，泡泡瑪特的藝術玩具成為家居裝飾單品。6. 管道變革：DTC 模式強化使用者連結直接面向消費者（DTC）的模式成為行業趨勢，品牌通過官方門店、線上商城等管道，實現庫存管理、產品展示、會員營運的全鏈路掌控，同時快速獲取使用者反饋，最佳化產品與行銷策略。泡泡瑪特 95% 的銷售額來自 DTC 管道，樂高全球擁有 1069 家品牌門店，三麗鷗通過 “Gift Gate” 直營門店深化使用者互動，這些 DTC 觸點不僅是銷售管道，更是品牌文化與粉絲社區的載體。7. IP 跨界：品類擴張打開增長空間成功的IP 突破單一品類限制，向服飾、美妝、家居、餐飲等多個領域延伸，形成 “IP 生態”。2023 年，玩具是 IP 授權最大品類（343 億美元），軟體 / 遊戲（288 億美元）、服飾（176 億美元）緊隨其後；未來 18-24 個月，時尚配飾、餐飲、文旅等品類被預測為增長最快的授權領域。例如 Chiikawa 與喜茶、Skullpanda 與杜卡迪、哈爾的移動城堡與羅意威的跨界合作，均實現了 IP 價值與消費場景的雙向賦能。三、中美市場深度調研：消費行為與偏好差異1. 市場滲透與消費特徵中國IP 收藏品市場滲透率達 60% 以上，高於美國的 40%，核心消費群體為年輕、財務穩定、有子女的女性，集中在一二線城市；美國市場更成熟穩定，消費者品牌忠誠度更高，復購率普遍超 60%。消費頻率上，中國消費者年均購買 6-7 次，超三分之二為季度或更高頻消費，已形成常態化消費習慣；美國消費者購買頻率較低，但客單價與品牌粘性更強。2. 購買動機差異中國消費者更注重“內在驅動”：39% 因 “產品設計吸引力” 購買，36% 源於 “喜歡相關媒體內容”，情感共鳴與收藏樂趣是核心訴求；美國消費者則以 “送禮” 為首要動機（佔比 52%），其次是懷舊情感（28%）與收藏放鬆（25%）。制約消費的主要因素均為宏觀經濟擔憂與價格敏感度，美國有 58% 的消費者認為 “價格過高”，中國有 27% 的消費者因 “擔憂宏觀環境” 減少購買。3. 品牌表現：本土龍頭崛起，國際品牌穩固中國市場中，泡泡瑪特、三麗鷗、迪士尼位列購買意向前三，泡泡瑪特的潛在消費群體規模預計翻倍；美國市場迪士尼、美泰、孩之寶佔據主導，泡泡瑪特作為中國品牌躋身前列，顯示出較強的國際化潛力。復購率方面，美國市場各品牌差距較小（普遍60% 以上），泡泡瑪特以74%位居第一。中國市場分化明顯，迪士尼（71%）、三麗鷗（61%）、泡泡瑪特（53%）領跑。四、重點企業分析與投資建議1. 泡泡瑪特（Overweight）作為中國IP 收藏品龍頭，泡泡瑪特受益於 “kidult” 需求擴張，核心 IP Labubu 持續引流，非核心 IP 也實現強勁增長。中國與亞太地區依託深厚市場積澱與高品牌認知度保持高增長，美國市場通過線下門店擴張與本土化合作積累復購使用者，目標 2025 年底門店數量超 60 家。公司淨利率有望維持 30% 以上的高水平，當前 2026 年預期市盈率 16 倍，處於歷史低位，具備較高投資價值。2. 三麗鷗（Overweight）以Hello Kitty 為核心的 IP 矩陣兼具增長潛力與穩定性，中國市場是主要增長引擎，亞太地區未來 5 年複合增長率預計達 26%；北美市場增長穩健但面臨關稅等風險。公司消費者以女性為主（中國市場佔比 64%，美國市場佔比 70%），有子女的家庭是核心客群，內在情感驅動屬性強，抗周期能力突出。當前股價接近年內低點，長期增長邏輯未變，是逢低佈局的優質標的。3. 孩之寶（Overweight）戰略轉向高增長、高毛利的IP 特許經營業務，數字與授權業務持續擴張，Magic: The Gathering 等核心 IP 勢頭強勁。美國市場品牌忠誠度高，復購率達 67%，中國市場滲透率雖低於泡泡瑪特，但潛在消費群體規模有望翻倍，增長潛力未被充分挖掘。2026 年預期市盈率 16 倍，低於疫情前 19 倍的平均水平，估值存在修復空間。4. 大麥（Overweight）作為中國領先的IP sublicense（二次授權）企業，受益於 IP 產品品類滲透加速，合作 IP 包括三麗鷗、寶可夢、漫威等頭部矩陣，2026 上半財年 IP 業務收入翻倍。中國 IP 授權市場仍有巨大增長空間，2023 年中國授權零售收入佔消費支出比例僅 0.1%，遠低於全球平均 0.5%，預計 2030 年市場規模將達 2800 億元，大麥作為 “IP gatekeeper” 將充分受益。五、風險提示與市場情景1. 主要風險宏觀經濟下行：嚴重經濟衰退期（如2008 年金融危機、2022 年中國疫情封控），IP 收藏品作為可選消費易被削減預算；創意依賴風險：消費口味快速變化，若企業無法持續推出吸引力產品，IP 生命周期可能縮短；熱度周期波動：單一IP 難以持續增長，若核心 IP 降溫且無替代者，將影響整體業績；政策與競爭風險：國際市場面臨關稅壁壘，行業競爭加劇可能引發價格戰。2. 情景預測樂觀情景：頭部企業持續推出優質IP，行業 2026-2027 年增速達 7%-10%，IP 生態整合與跨界合作推動估值提升；悲觀情景：宏觀風險加劇，行業2026-2027 年增速僅 2%-3%，需求疲軟導致定價權削弱，利潤率承壓。 (資訊量有點大)

108萬元的薄荷色LABUBU、82萬元的棕色LABUBU⋯⋯6月10日，一場拍賣會將當下熱門IP（具有商業價值的創意內容或品牌）、龍家升創作的LABUBU推向舞台中間：48件作品總成交額高達373萬元，引發市場廣泛關注。究竟是誰在炒作LABUBU？為何一個玩具能被拍到百萬元天價？《每日經濟新聞》記者深入LABUBU背後小眾且隱秘的藏家群，找到了上述兩隻天價LABUBU曾經的一位“主人”程洛（化名）。這位“80後”2018年進入潮玩圈，在業內小有名氣，他向記者獨家講述了薄荷色LABUBU和棕色LABUBU在二手市場的流轉故事。2020年，程洛先後入手這兩款，彼時合計價格僅10多萬元出頭，1年多後他以30多萬元的價格將它們出手給同一個藏家。“沒想到昨天（6月10日）再見，我的兩隻‘娃’身價已飆升至190萬元”。程洛的潮玩收藏（受訪者供圖）“藝術品的價值很難界定，LABUBU更像是玩具，而不是傳統意義上的藝術品。”程洛認為，市場資本、炒作和明星效應共同推動LABUBU價格猛漲。在跟記者聊起購買潮玩時的瘋狂過往，程洛一臉感慨：“通宵排隊搶購、滿世界蒐羅限量款、打‘飛的’掃貨，都曾是我的日常。這些年買潮玩，花了上百萬元。”可將太多的限量款擺在家中後，程洛反而對LABUBU祛魅了，遂選擇“退坑”。“不能因為LABUBU爆火，價格就跟著暴漲，這會讓真正喜歡它們的人‘玩不起’。”當初代LABUBU資深藏家悄然離場，是否意味著市場已達“高點”？想要進入潮玩收藏的年輕人該何去何從？根據受訪實錄整理，以程洛自述形式呈現：曾經30多萬元賣出“倆娃”如今看到拍賣價並不遺憾兩隻LABUBU加上佣金，價格已經超過200萬元了，還是讓我挺意外的。但在二級市場，一切皆有可能，只要買家喜歡，價格就沒有上限。我稱得上是它們最早的一批主人。2020年，通過閒魚，我先買下了全球限量15個的棕色LABUBU，據我瞭解，在此之前它經歷了兩位主人。昨天（6月10日）根據拍品的編號，我一下就認出了它。幾乎和買下棕色LABUBU同一時間，我從“娃友”處無意中瞭解到，上海一家潮牌店因開業定製了一隻薄荷色的LABUBU擺件。通過多番交涉，我在2020年5月飛到上海直接買下了它，當時價格屬於第一手價格。這兩隻的合計價格10多萬元，棕色款其實略貴於薄荷色，因為它體積更大，身高1.6米、氣場特別強，也有屬於初版LABUBU的原色——棕色帶著“小雀斑”。棕色LABUBU、薄荷色LABUBU曾擺在程洛家中（受訪者供圖）在持有“倆娃”1年多後，我將它們賣給了同一個藏家，總價30多萬元。賣出後，我就和“倆娃”失聯了，直至昨天，它們被拍賣出百萬元的價格登上了熱搜，也刷屏了朋友圈。沒想到薄荷色LABUBU力壓棕色款（82萬元），賣到了108萬元。從我的角度看，這次“倆娃”身價的飆升，可能受市場資本炒作，當中也有明星效應的帶動。比如一些小盲盒、小掛件的流行，給LABUBU整個系列帶來了新的價值。但到底值不值錢，很難界定。拍品本身就是一個很難定價的東西，你說它值還是不值，沒人能說清楚。我的不少朋友、“娃友”們在看到“倆娃”的天價消息後，都紛紛來問我“有沒有遺憾”。說實話，我並不後悔在2022年將它們出手，我也賺到了錢。那個時候，LABUBU熱度較高，誰也不能保證會持續走高。我並沒有把LABUBU當成一個升值潛力巨大的藏品來收藏，潮玩沒有固定的漲跌模式，更多的是情懷和市場的變化。如果真是為了投資，考慮升值的話，可能這次190萬元的價格就是我在賣了。在我眼裡，LABUBU就是一種潮玩，而非傳統意義上的藝術品。可能有人把它當成藝術品來看待，覺得拍出幾百萬元沒問題，這是大家的觀念不同。我認為，真正的藝術品可能是字畫、古董或者高端珠寶，而LABUBU更多是玩具。受訪者供圖買潮玩5年賺100多萬元年齡漸長對潮玩祛魅後悄然“退坑”很多人以為買潮玩的都是萌妹子，但像我這樣的“硬漢”也很常見。我們圈子裡，什麼年齡段的都有，大家曾為“買娃”連續幾天通宵排隊，全球飛。其實在買棕色LABUBU和薄荷色LABUBU“倆娃”之前，我已對潮玩做過不少功課。2018年的時候，通過朋友的帶動，我開始買LABUBU等潮玩。最初純粹是因為自己很喜歡，而彼時，LABUBU還沒有和泡泡瑪特合作。後續雙方開啟合作，推出了大量的盲盒等，讓更多人關注到了LABUBU，這個IP經歷了熱度相當不錯的一段時間。但到了2023年，逐漸趨於平靜。最近，又因為一系列毛絨掛件的推出，通過抖音等平台，LABUBU又火起來了，甚至傳到了國外。我家裡潮玩最多的時候，是2021年。當時僅收藏的LABUBU就超過了百隻。碰到喜歡的款式，我甚至會買66隻、88隻一樣的，組建一個“軍隊”擺在一起。受訪者供圖最初玩的人少，價格比較合理。但隨著潮玩越來越火，價格也漲得很高，買一整套要幾萬塊錢時，玩起來就有壓力了，在玩家變多時，我做了個決定——將普通款全賣了，轉而買全球限量一隻的款式。因為我知道，頂流藏家目標都是那些別人沒有的稀有款。我手裡最多時有過十隻全球唯一的潮玩。當時因為連續多年在平台上分享我的“娃”，還吸引了不少粉絲，有來我家裡參觀的，我都很歡迎。我對潮玩的買賣從不激進，所以也沒有奢望持有的LABUBU等會漲太高。說到這些年“買娃”花的錢，一兩百萬元肯定有了。其實買潮玩很耗精力，而當你擁有了太多之後，天天擺在家裡看，反而會覺得它們普通了。加上年齡漸長，我的愛好也發生了一些轉變，對LABUBU等稀缺款潮玩都祛魅了。所以，2023年我選擇“退坑”，但依然持續關注著市場。算下來我集中“玩娃”的這5年，大概賺了100多萬元。不過，我還保留著自己最初入圈時一些潮玩，但不多了，家裡只剩下十多隻LABUBU。溢價過高的LABUBU或在頂峰我認為，LABUBU在二手市場的價格已接近頂峰，因為它溢價過高。願意在高溢價入手的玩家，主要有兩類：一類是高端玩家，他們不差錢，喜歡LABUBU這個IP的形象，擁有頂流IP在他們朋友圈裡是一種社交貨幣，所以不在乎漲跌；另一類是投資型玩家，具備較強實力，從投資角度掃貨，期待升值。潮玩的初級藏家，切忌在市場炒得高時盲目跟風，一定要對每個IP的發售等細節有深入瞭解，併合理評估自身的經濟能力後，再入場。受訪者供圖未來LABUBU還能漲多少？我認為關鍵在於，其設計師龍家升能否被國際藝術界高度認可，並和LV、香奈兒等大牌進行廣泛合作。我想，隨著龍家升個人影響力的提升，會帶動其原畫、雕塑等作品的價格水漲船高。反之，LABUBU可能就會停留在現在的頂峰。LABUBU的高溢價，讓我非常擔心潮玩市場。絕不能因為爆火了，整體跟著暴漲，這會傷害到真正喜歡它們的人。昨天兩隻LABUBU拍賣到百萬元後，今天，我就注意到有些平台上的潮玩價格突然虛高得離譜。一隻原來3000元不到的“娃”，竟然標到了7萬元。我們喜歡LABUBU的玩家，都是希望通過購買給自己一些簡單的快樂或者是用來解壓的。但現在，它變成了高不可攀的奢侈品。我身邊正有不少玩家，因價格壓力而感到疲憊和失落。潮玩真正的崛起，是隨著潮流文化的興起，多個IP共同推動的結果，而不是單靠某幾個品牌。 (每日經濟新聞)

喜歡特殊創意時計的人肯定聽過L’Épée 1839（以下簡稱L’Épée）這個品牌，不過他們的專長不是手錶，反而是各式各樣的時鐘作品（包括壁鐘、座鐘、鬧鐘等等），最近有關L’Épée的消息是，全球最大奢侈品牌集團LVMH已經出資收購了L'Épée及其母公司Swiza，對於LVMH集團而言，這又是厚實他們在高級製表領域的一步棋，接下來LVMH集團旗下的高級製表品牌也因此多了更多跨品牌合作打造特殊時計的機會。 ▲Source：Hypebeast 這次被LVMH集團收購的時鐘品牌L’Épée在鐘錶業界赫赫有名且歷史悠久，創辦人Auguste L'Epée於1839年便開啟他們的事業版圖，原本他們的主力業務是製作時計零件和音樂盒，發展至20世紀後品牌奠基於自家眾多特殊擒縱專利創製出許多旅行鐘作品，一度席捲層峰市場，在當時擁有L’Épée的旅行鐘是一種權力和名聲的的代表，甚至有段時間法國政府也喜歡將L’Épée旅行鐘當作送給國外貴賓的官方禮物，由此可知這個時鐘品牌在收藏家心中佔有極高份量。 ▲歷史悠久的制鐘品牌L’Épée最近被LVMH集團收購，後者看中的正是頂級座鐘產品愈來愈搶手的熱度。

“一切美善之極，未可宣言。” 中國物件上散發出來的 精緻美感與寧靜的超然， 是最高境界的奢華。

宰相，是古代中國輔助國王的最高行政官員的通稱，中國從“王國”轉換成“帝國”後正式稱謂有丞相、相國等。 不同朝代對宰相的稱呼不同，但有一點是一樣的：一人之下萬人之上的至高權利。今天帶大家看看這些重臣們的書法。 1、李斯 李斯，字通古。戰國末期楚國人，秦朝宰相。秦代著名的政治家、文學家和書法家。

👟 鞋盒界“天花板” 有鞋盒賣24萬元 幾百元、上千元甚至上萬元的鞋盒，在各類展會、網上商城及二手交易平台都有出現。其中，在2020年年底的Louis Vuitton硬箱展上，有奢侈品牌的潮流鞋盒以24萬元人民幣的價格，刷新了鞋盒價格的“天花板”。