大家都在等待一年一度中央經濟工作會議的召開，都想知道2026年經濟有什麼新動向。但在此之前，中央政治局會議一般會先開會進行定調。12月8號，中央政治局召開會議，就對2026年經濟工作進行了定調。2026年是十五五的開局之年，所以這次會議的定調是非常重要的，有3個訊號值得關注，將會影響每個人的生活，關係大家的錢包。先說結論：2026年的主線就是，搞內需，搞科技，搞民生。第一，搞內需。每年中國經濟都會確定幾大重點任務，排在首位的任務是每年最清晰的政策風向標。這次會議確定了2026年經濟工作的8個堅持，也就是8個重點任務，雖然比去年的9個要少了一項，但是重點更突出了。排在第1位的就是要堅持內需主導，建設強大國內市場。雖然這個任務只有這一句話，詳細內容預計要等中央經濟工作會議上確定和公佈，但是這條其實是很大家關係最密切的。內需要主導，必須要讓內需強起來，現在消費比較弱，有效需求不足，所以新的一年提振消費的力度預計將會有增無減，比如可能會繼續實施國補政策，今年是3000億元，明年大家都期待擴大到5000億元，畢竟今年都感覺不夠用了。更重要的是，要想提振消費的話，關鍵的前提是要讓大家能夠穩就業和促增收，所以明年國家也肯定會想方設法讓大家提高收入，比如提高最低工資標準，比如繼續提高養老金，包括退休人員基本養老金和城鄉居民基礎養老金。去年就是中央經濟工作會議上提前宣佈了養老金上漲的消息，今年會不會重演呢？讓我們一起期待。第二，搞科技。堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能，這是會議提出的明年經濟工作的第2項重大任務。簡而言之就是要搞科技啊！主要是現在的老登行業比如房地產跌跌不休，短時間止跌回穩比較難，指望不上了，舊動能熄火新動能自然要跟上了。注意加緊這個關鍵詞，凸顯了國家加快新舊動能轉換的緊迫性。而新動能就是新質生產力，也就是現在的小登，人工智慧、商業航天、生物醫藥等新興產業。知道為什麼今天cpo大漲，半導體大漲嗎？顯然市場就是看到了國家發展科技的決心。如果說通過漲工資比較難，畢竟現在企業經營困難，不給職工降薪就不錯了，但是國家還可以通過股市給大家發放紅包。2026年科技牛有望繼續，這會是國家發放的最大紅包。第三，搞民生。會議提到最多的關鍵詞之一就是民生，有一句話說得很重：堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事。這也是重要任務之一。發展就是為了民生，會議的新聞稿裡處處都是民生，比如提出，解決好拖欠企業帳款和農民工工資問題，兜牢民生底線。解決欠款問題，這也是讓大家有錢。再比如，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，這背後都是民生。總之一句話，民富、國強，這就是2026年經濟工作的最終指向。 (思想流浪)

十二月政治局會議非常重要，部署2026年的經濟工作。面對複雜多變的內外部形勢，會議傳遞六大積極訊號。第一大訊號，實施更加積極有為的宏觀政策。2026 年是“十五五”的開局之年，要想達成2035年經濟總量翻番、人均 GDP 也翻番的目標，仍需保持5%左右經濟增速。因此，會議定調2026年宏觀政策“更加積極有為”，政策基調延續寬鬆，重點領域政策保持力度。同時，會議新提出“發揮存量政策和增量政策整合效應”，政策穩中求進，不會大收大放，追求經濟更高品質，這是中國經濟新周期、新常態的要求。第二大訊號，財政政策更加積極，貨幣政策適度寬鬆，保持政策延續性。這次強調“增強政策前瞻性、針對性、協同性”，“加大逆周期和跨周期調節力度”，目的是在短期與長期、發展與安全尋求新平衡。財政政策“更加積極”，赤字率估計仍有4%，加上專項債、特別國債等，廣義赤字能達到9%以上，更多資金會被引導到新基建、新型城鎮化、科技創新和保障性住房等領域。貨幣政策繼續保持“適度寬鬆”的提法，意味著利率還有下調空間。目前，企業和居民資產負債表仍需修復，預計明年還會繼續降息降准，科技創新、綠色發展等領域是重點傾斜對象。第三大訊號，明確“創新驅動”核心地位，預計以人工智慧為代表的超級應用將加快落地，帶動大規模新基建投資。會議緊扣“十五五”規劃要求，將“新質生產力”作為核心抓手，強調科技與產業深度融合，服務“製造強國、質量強國”等戰略目標。當前，以人工智慧為引領的第四次科技革命，正推動全球展開一場爭奪AI霸權的軍備競賽。中國企業最擅長的就是將昂貴的科技產品變成普惠的基礎應用，從太陽能、新能源汽車到晶片，人工智慧革命也不例外。一旦技術路徑跑通，國產晶片性能追平，將推動人工智慧進入大規模超級應用時代。這場由人工智慧驅動的新基建浪潮，將拉動算力、電力與銅等工業關鍵節點的大規模裝置投資，帶動整個產業鏈的資本開支進入上行周期。第四大訊號，內需成為重中之重，預計將落實提高消費率重要舉措。這次會議不僅強調“擴大內需”，而且提出“內需主導”。現階段，出口面臨外需走弱和不確定性增強，內需才是中國經濟的基本盤。會議提到“縱深推進全國統一大市場建設”，這意味著2026年會下大力氣打破地方壁壘，讓要素自由流動；同時，投資於人和投資於物相結合，真正讓居民漲收入，減顧慮，敢花錢。2026年擴大內需政策可能有三個發力點：一是接著實施 “以舊換新”，同時推進大規模裝置更新，補貼兼顧居民和企業；二是在社保、教育、醫療、養老等方面加大投入，讓居民敢花錢；三是針對新市民、年輕人還有銀髮經濟群體，推出更細緻的稅費優惠和金融支援，讓消費升級真正落到實處。第五大訊號，風險防控從 “應急處置” 進入 “平穩化解” 階段。對內，地方政府化債提速，11月地方政府負債率為72.3%，較2024年增速放緩3.2個百分點；本次新聞通稿雖然沒有提及地產，但預計穩地產、去庫存、房企紓困繼續推進。對外，本次會議新增“統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭”表述，美國雖與中國達成階段性關稅“休戰”，但仍在進行供應鏈重構、強化科技封鎖、建構排他性規則等。2025年1-11月中國對美出口累計同比下降18.9%，而去年同期3.9%，直接衝擊機械裝置、電氣裝置等品類。第六大訊號，民生為大，穩企業、穩市場、穩預期。與2024年12月會議“加大民生保障力度、覆蓋重點群體”的部署相比，本次會議明確提出“解決拖欠企業帳款和農民工工資問題”的具體任務，將民生保障與消費提振聯動。具體來看，一是企業帳款拖欠問題需要解決。2025年10月私營工業企業應收帳款達10.3兆元，同比增長4.9%，反映中小企業現金流壓力持續加大。最高法資料顯示，2025年1-9月已清理政府機關和事業單位拖欠中小企業帳款311.42億元，表明拖欠問題是制約企業活力的重要原因。二是農民工權益需求保障。住建部2025年12月部署“治理欠薪冬季行動”，要求對欠薪問題“分類施策、動態清零”，並提及“工程款拖欠引發欠薪”的傳導風險，顯示農民工工資保障需從源頭化解。三是民生與經濟協同需求上升。2025年會議將“解決拖欠問題”與“穩企業、穩市場、穩預期”結合，反映民生保障已不僅是社會目標，更是穩定經濟循環的重要抓手。中國經濟潛力大，只要全力拚經濟，加大民營經濟保護，大力發展新質生產力，則東昇西降和信心牛可期。 (澤平宏觀展望)

中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經濟工作，審議《中國共產黨領導全面依法治國工作條例》。中共中央總書記習近平主持會議。核心要點01 會議概況分析研究2026年經濟工作，審議《中國共產黨領導全面依法治國工作條例》。02 宏觀政策基調做好明年經濟工作，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會精神，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，堅持穩中求進工作總基調，更好統籌國內經濟工作和國際宏觀貿易，更好籌政策，增強政策前瞻性針對性協同性，持續擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設，持續防範化解重點領域風險，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動經濟實現質的有效提升和數量的合理增長，保持社會和諧穩定，實現五十五局」。明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策整合效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。03 八個「堅持」指引方向會議從八個方面為明年經濟工作提供了全面指導。要堅持內需主導，建立強大國內市場堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能堅持改革攻堅，增強高品質發展動力活力堅持對外開放，推動多領域合作共贏堅持協調發展，促進城鄉融合和區域連結堅持「雙碳」引領，推動全面綠色轉型堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事堅持守牢底線，積極穩健化解重點領域風險04 地方政府專案規劃啟示可聚焦以下六大核心方向：1.內需導向型基建與消費配套項目會議強調堅持內需主導、建立強大國內市場，這要求地方圍繞擴內需規劃項目。一方面可推進都市更新類項目；另一方面聚焦民生消費配套，同時可推進交通路網建設，完善城鄉交通幹線、區域聯絡通道等，夯實內需流通基礎。2.新質生產力培育相關創新項目會議提出因地制宜發展新質生產力、堅持創新驅動培育壯大新動能。地方可專注於規劃前沿產業載體項目，例如建設機器人產業園、生物醫藥標準廠房、人工智慧算力中心等；佈局傳統產業升級項目，實施企業技術改造工程，打造技術改造示範項目，推動鋼鐵、石化等傳統傳統向高端化、智慧轉型；此外還能規劃產學協同項目，對接棒、研究產業機構向高端化、智慧化轉型；此外還能規劃產科研究協同項目，對接面創科研院發展研究產業新創研究產業研究中心化研究中心化研究中心化研究3.城鄉與區域協調發展項目會議中促進城鄉融合和區域連結的要求，地方可從多維度規劃項目。在鄉村領域，推動鄉村振興配套項目，如農村水利設施升級、農產品冷鏈物流基地建設、鄉村人居環境整治等，縮小城鄉基礎建設差距；在城鎮化領域，深入實施農業轉移人口市民化配套項目，以及現代化都市圈培育、都市更新提升等專案行動；區域協同產業區，結合本地在城市群4.綠色轉型與「雙碳」 導向項目圍繞著會議堅持「雙碳」 引領、推動全面綠色轉型的部署，地方可發力多類綠色計畫。新能源領域可規劃抽水蓄能、太陽能電站、風電基地等項目，同時配套建設​​新能源儲能設施及電網接入工程；生態治理領域可儲備生態修復、城鎮污水治理、土壤污染修復等項目；綠色基建領域可推進超低能耗建築、綠色交通廊道建設，以及產業園區節能環保項目，推動生產生活全面改造。5.「兩重」 建設與安全領域項目會議提出更好統籌發展和安全，而「兩重」（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）是地方爭取超長期特別國債等資金的重點方向。地方可結合國家戰略規劃相關項目；同時規劃風險防控配套項目，以及防災減災設施建設，提升城市防洪、消防等應急能力，守牢安全發展底線。6.銜接「十五五」 規劃的中長期項目會議要求編制好地方「十五五」 規劃及專案規劃，實現「十五五」 良好開局。地方可規劃一批打基礎、利長遠的中長期項目；同時佈置未來產業儲備項目；此外還可推進公共服務體系提質計畫。以下為全文：中共中央政治局召開會議分析研究2026年經濟工作審議《中國共產黨領導全面依法治國工作條例》中共中央總書記習近平主持會議新華社北京12月8日電中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經濟工作，審議《中國共產黨領導全面依法治國工作條例》。中共中央總書記習近平主持會議。會議認為，今年是中國式現代化進程中具有重要意義的一年，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民迎難而上、奮力拼搏，統籌國內國際兩個大局，實施更加積極有為的宏觀政策，經濟社會發展主要目標將順利實現。中國經濟運作整體平穩、穩中有進，新質生產力穩步發展，改革開放邁出新步伐，重點領域風險化解取得積極進展，民生保障更加有力，社會大局保持穩定。過去5年，我們有效應對各種衝擊挑戰，中國經濟、科技、國防等硬實力和文化、制度、外交等軟實力明顯提升，「十四五」即將圓滿收官，第二個百年奮鬥目標新征程實現良好開局。會議強調，做好明年經濟工作，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會精神，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，堅持穩中求進工作總基調，更好統籌國內經濟工作和國際籌經貿貿，更好統發展和安全，更加積極實施的鬥爭宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同，持續擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設，持續防範化解重點領域風險，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動經濟實現五大階段的合理成長，維持社會十五」的合理成長，維持社會十五」。會議指出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策整合效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。要堅持內需主導，建立強大國內市場；堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能；堅持改革攻堅，增強高品質發展動力活力；堅持對外開放，推動多領域合作共贏；堅持協調發展，促進城鄉融合和區域聯動；堅持「雙碳」引領，推動全面綠色轉型；堅持民生主要大，努力為人民化工作領域。會議強調，要加強黨的領導特別是黨中央集中統一領導。建立並實踐正確政績觀，因地制宜做好經濟工作，實現高品質、永續的發展。編制好國家及地方「十五五」規劃及專案規劃。做好歲末年初重要民生商品保供工作，關心困難群眾生產生活，解決好拖欠企業帳款和農民工工資問題，兜牢民生底線。以時時放心不下的責任感抓好安全生產，堅決防範遏制重特大事故發生。會議指出，制定《中國共產黨領導全面依法治國工作條例》，對於進一步提升黨領導全面依法治國的科學化、制度化、規範化水平，建設更加完善的中國特色社會主義法治體系，建設更高水平的社會主義法治國家，具有重要意義。會議強調，要堅持並加強黨的領導，把黨領導立法、保證執法、支持司法、帶頭守法落實處，提高依法治國、依法執政水準。全面貫徹習近平法治思想，牢牢掌握全面依法治國正確政治方向，堅定法治自信，堅定不移移走中國特色社會主義法治道路。促使各級領導幹部增強尊崇法治、敬畏法律意識，協同推進科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法，全面推進國家各方面工作法治化，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業提供有力法治保障(新基建投融圈)

中共中央政治局7月30日召開會議，研究關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。下半年經濟工作有那些重要發力點？那些相應政策需要出台和落地？增強政策靈活性預見性回看上半年，國家統計局資料顯示，初步核算，上半年國內生產總值660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。中國國民經濟頂住壓力、迎難而上，實現了穩中向好。中央政治局會議強調，做好下半年經濟工作，堅持穩中求進工作總基調，完整精準全面貫徹新發展理念，加快建構新發展格局，保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，有力促進國內國際雙循環，努力完成全年經濟社會發展目標任務，實現“十四五”圓滿收官。中國宏觀經濟研究院院長黃漢權表示，上半年經濟增長實現了良好開局，平穩增長，這得益於實施了更加積極有為的宏觀政策。所以，為了下半年保持經濟持續穩定增長，需要在政策方面保持持續性和穩定性。如果下半年發生一些變化，跟上半年有不一樣的地方，這種情況下就必須增加政策的靈活性，讓政策更加精準發力。會議強調“穩就業、穩企業、穩市場、穩預期”，國家發展改革委國家資訊中心研究員魏琪嘉認為，這些方面還是要加大政策力度，進一步體現政策的民生溫度，為我們整個發展創造一個良好的環境。釋放內需 提振消費今年以來，居民消費需求持續釋放，市場供給不斷最佳化，但消費市場回升基礎仍需鞏固，居民消費信心依然有待增強。本次中央政治局會議強調，要有效釋放內需潛力。深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求。高品質推動“兩重”建設，激發民間投資活力，擴大有效投資。如何理解“培育服務消費新的增長點”？服務消費，一頭連著經濟，一頭連著民生，涵蓋餐飲住宿、家政服務、養老托育、文娛旅遊、教育體育、居住服務、健康服務等領域。黃漢權表示，隨著我們生活水平提高，服務消費是消費升級的主要方向。中央政治局會議提出，下半年在繼續擴大商品消費的同時，要注重培育服務消費新的增長點。培育服務消費新增長點既能夠改善民生，符合老百姓對美好生活的嚮往，同時又能夠擴大整個消費的規模，是中國下一步消費保持較快增長的重要抓手。下半年如何在保障改善民生中擴大消費需求？宏觀經濟學家、上海財經大學校長劉元春表示，擴消費不可能簡單依賴於刺激消費，保證居民收入、保證居民資產負債表、保證社會保障體系和民生建設都是擴消費的重要抓手。“例如，對於困難學生、特殊人群、‘一老一小’服務的補貼和扶持等都是在下半年可以預期的。通過惠民生、擴消費，不僅補足消費不足的短板，也使消費率在制度層面得到相應支撐，這也是‘十五五’期間要聚焦的主題主線。”如何激發民間投資活力，擴大有效投資？劉元春認為，激發民間投資的活力和積極性，一是對民間投資的空間要有提升；二是民間投資的預期收益率要有很好的提升。目前我們正在開展一系列改革，釋放投資空間，通過財政貨幣政策發力，讓民營企業、民間投資的收益率能夠得到相應保障。“以舊換新”後續有何期待？此外，在提振消費的熱點話題中，“以舊換新”政策備受關注。國家發展改革委已會同財政部，此前向地方下達今年第三批690億元超長期特別國債支援消費品以舊換新資金。對此，劉元春認為，後續“以舊換新”政策實施空間還會不斷擴張。“從傳統耐用品向新興消費品進行擴展，從實物性商品向服務類商品進行擴容，這是必然結果。隨著國補資金擴大，國補範圍擴容，我們所看到的政策性擴消費的效果和力度，下半年將會保持上半年較好的形勢。”反內卷競爭 推進全國統一大市場建設建設全國統一大市場是建構新發展格局、推動高品質發展的需要。專家表示，本次中央政治局會議在縱深推進全國統一大市場建設等方面做了更加具體明確的部署安排。會議提出，縱深推進全國統一大市場建設，推動市場競爭秩序持續最佳化，依法依規治理企業無序競爭，推進重點行業產能治理，規範地方招商引資行為。專家表示，在全國統一大市場建設的框架背景下，反內卷競爭正在進一步落實落細。“針對內卷式競爭嚴重的重點行業進行產能治理，也就是控制新增產能，調整最佳化存量產能，規範地方政府招商引資行為。”黃漢權說。專家表示，縱深推進全國統一大市場的建設，要加大改革力度，破除體制機制的障礙，打通阻礙商品要素高效自由流動的卡點堵點。魏琪嘉表示，要強化價格的調節作用，強化質量、標準等引領作用，讓真正優質的商品能有用武之地。同時提升前瞻性，依照市場規律和地方實際發展需要進行佈局。穩住外貿外資基本盤本次中央政治局會議強調，要擴大高水平對外開放，穩住外貿外資基本盤。幫助受衝擊較大的外貿企業，強化融資支援，促進內外貿一體化發展。最佳化出口退稅政策，高水平建設自貿試驗區等開放平台。劉元春認為，中央政治局會議對穩外貿做出專門說明，這說明目前外貿形勢與此前相比產生變化：中美關稅談判沒有確定性結果，當美國與主要貿易國家達成關稅協定，對於我們與這些貿易國家之間的貿易會產生一定衝擊。此外，上半年搶出口、搶轉口的現象出現，對於下半年貿易潛力提前釋放，會使我們下半年的壓力有所加強。“這些因素直接使我們下半年外貿的不確定性有所上揚，要求我們在重點區域、重點企業，加強相應避險舉措。同時對我們可能沒預計到的‘灰犀牛’現象和新的極端事件要有預案。這次政治局會議把穩外貿的重點指出來，對於穩定市場和外貿企業的信心具有很重要的意義。” (新聞聯播)

7月30日，中共中央政治局召開會議，研究關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議，並分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議認為，今年以來，中國經濟運行穩中有進，高品質發展取得新成效。主要經濟指標表現良好，新質生產力積極發展，改革開放不斷深化，重點領域風險有力有效防範化解，民生兜底保障進一步加強，中國經濟展現強大活力和韌性。會議指出，當前中國經濟運行依然面臨不少風險挑戰，要正確把握形勢，增強憂患意識，堅持底線思維，用好發展機遇、潛力和優勢，鞏固拓展經濟回升向好勢頭。首次未提房地產值得注意的是，此次會議出現了一個重要的變化，就是首次未直接提及房地產，而是強調了與房地產相關的兩方面內容，一是，落實好中央城市工作會議精神；二是，高品質開展城市更新”。7月中旬召開的中央城市工作會議明確，以推動城市高品質發展為主題，以推進城市更新為重要抓手；加快建構房地產發展新模式，穩步推進城中村和危舊房改造。此後，住建部在傳達學習中央城市工作會議精神上強調，要把城市更新擺在更加突出位置。統籌推進好房子、好小區、好社區、好城區“四好”建設，加快建構房地產發展新模式。上海易居房地產研究院副院長嚴躍進認為，這說明各地下半年要持續在城市更新方面落實好有關工作，更好促進城市更新工作邁向新台階。反過來也說明，做好城市更新工作，也是防範化解房地產等領域風險的重要抓手。建議下半年要做好城市更新領域中的功能融合、土地支援和好房子建設等工作。近年來，“城市更新”一詞的熱度持續上升，多場高規格會議均對城市更新工作做出重要部署。而對城市更新這項工作的表述，也從最初的“實施城市更新行動”到“大力實施”、“加力實施”，再到如今的“高品質開展”。這也意味著，新一輪城市更新將圍繞城市“存量提質增效”拉開大幕。實際上，近兩年大規模的城市更新行動已在展開。根據財政部6月份公示的2025年城市更新行動評審結果，包括北京、天津、唐山、包頭、大連、哈爾濱、蘇州、溫州、蕪湖、廈門、濟南、鄭州、宜昌、長沙、廣州、海口、宜賓、蘭州、西寧、烏魯木齊在內的20個城市入圍。上一年度，中央財政共支援包括石家莊、太原、瀋陽、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、青島、武漢、東莞、重慶、成都和西安在內的15個城市實施城市更新行動。丁祖昱評樓市認為，城市更新已經成為城市發展的重點，並將作為新型城鎮化的核心任務來推進，接下來城市更新將全面提速，通過存量撬動增量釋放剛性和改善需求，並將為房地產存量時代提供重要的發展空間。風險防範與化解工作取得一定成效近年來，房地產一直屬於防範化解風險的重點領域之一。而從此次會議的表述內容來看，沒有再提及房地產風險，說明房地產風險的防範與化解工作取得了一定的成效。從當前市場環境來看，行業調整充分到位，各類風險較好收斂或出清，房地產市場預期已明顯好於去年。根據國家統計局此前公佈的資料，6月份70個大中城市中，儘管各線城市商品住宅銷售價格環比下降，但同比降幅整體繼續呈現縮小態勢，商品房庫存也連續四個月減少。另一方面，新房和二手房成交總量同比正增長，新房銷售降幅同比縮小，二手房成交面積同比增長超10%。多方面的積極變化，說明政策效果正在積極釋放，築底回穩過程仍在持續向好。在嚴躍進看來，這說明房地產風險得到有力的防範化解，這也是此次政治局會議對房地產市場做的非常重要和清晰的定調。尤其是包括爛尾樓風險、房企債務風險、存量房貸風險、房價下跌風險等問題，在最近兩年得到了有效防範化解。部分領域甚至出現了風險逐漸出清的有利形勢，如一些房企逐漸在債務重組方面有突破性的進展。這都說明房地產市場迎來了風險逐漸出清的新形勢新階段和新機遇。證監會在近日召開的年中工作會議上也強調，統籌化解處置房企債券違約風險和支援建構房地產發展新模式。嚴躍進分析認為，對房地產風險的處置要體現在統籌的新層面，說明風險防範的能力在持續增強。把握這一點，對於理解房地產供求關係重大變化以來的新階段新特徵非常重要，也為下半年房地產工作提供了更為清晰和向好的發展環境。 (中房網)

花旗的看法對於即將於7月舉行的政治局會議（去年30日召開），鑑於穩健的增長背景，我們對周期性政策的預期保持低位。政策制定者可能會確認保持觀望的模式，同時為2025年下半年提供逐步的小規模支援，特別是針對潛在的約5000億人民幣的准財政刺激。反內卷（或內卷）倡議可能會再次得到強調，並提供進一步的指導。政治局也可能宣佈召開第四次全體會議的決定，儘管具體日期可能不會立即公佈。關於第十五個五年規劃（FYP）和結構性問題的討論可能會逐漸升溫。展望短期——我們對即將召開的中期政治局會議（去年7月30日舉行）在周期性政策方面沒有高期望。預計2025年上半年實際增長為5.3%，且2025年第三季度的基數有利，因此我們認為政策制定者迫切採取政策行動的必要性有限。此次會議可能進一步確認觀望的政策模式，同時為逐步的小規模支援保持開放的態度。對於貨幣政策，我們預計在2025年下半年將下調10個基點的政策利率和50個基點的存款準備金率。結構性政策工具可能會成為更重要的手段，我們認為在2025年下半年，PSL或相關政策性金融工具將以約5000億元人民幣的規模重新啟動。對於財政政策，我們不預期今年會有中期預算修訂或政府債券配額的增加。在我們看來，財政部可以穩步實施2025年預算，並推出與市場相關的舉措，如[1]繼續以舊換新政策，[2]育兒補貼，以及[3]進一步的房地產支援。財政部如有必要，可以利用准財政工具，並在極端情況下為債務置換提供2026年債券配額。關於供給側改革2.0的更多線索——在7月初的高層會議後，反內卷（或內卷）的政策行動現在成為關注的重點（政府，7月1日）。在我們看來，這可能是供給側改革2.0的前奏。政治局可能會重申這一倡議，並提供進一步的指導。與此同時，各部委可能會在此過程中採取行動——國家發改委主任已經提到將在今年3月儘早發佈逐個行業的行動計畫，以削減低效產能並擴大中高端供給（新華社，3月6日）。我們看到有多種選擇可供選擇，但具體行動將在各個行業之間有所不同，包括削減/控制產能、加強監管和微調產業政策。為中期做好準備——7月的政治局會議可能決定召開第20屆黨代會第四次全體會議，可能在10月舉行。確切日期可能不會立即公佈。政治局可能不會提供太多細節，但可能會對2026-2030年第15個五年規劃（FYP）提供高層次的指導。自第十一屆五年規劃以來，五年規劃中的“規劃”元素可能正在減弱，五年規劃可能更像是中期的戰略藍圖。政策制定者也降低了對數字目標的重視，第十四屆五年規劃沒有設定GDP增長的數字目標。關於中期結構性問題的討論可能在未來幾個月加劇，潛在的重點將是經濟再平衡，特別是消費和產業政策，從高科技支援到綠色轉型。 (有道調研)

中共中央政治局4月25日下午就加強人工智慧發展和監管進行第二十次集體學習。西安交通大學教授鄭南寧同志就這個問題進行講解，提出工作建議。今天刊登一則鄭院士在北京智源大會”上，做的名為《機器行為與具身智能》的演講。以下為報告全文：大家好，今天我報告的題目是“機器行為與具身智能”。首先，我們來看一個相對簡單的十字路口場景，場景中有行人、有非機動車和機動車，我們看一看它的動態場景是如何構成的？十字路口的交通場景是不可預測的，但場景中的每個對象或稱之為Object直覺的判斷和他們對相互之間的行為關係的理解，形成了這樣一個相互關聯的穩定系統。人在這些場景中能夠迅速的理解和判斷各個對像在空間及其行為的關聯性。而自動駕駛也必須要能夠抽象和表述這種關聯性，才能做出精準地判斷，而事實上我們要讓機器機基於規律對交通場景的動態變化進行事先編碼是做不到的，我們需要研究在這種互動場景中，多個自主體的自適應行為。舉例來看，在F1比賽中，工作人員利用團隊協作可以迅速地完成車輛輪胎的替換工作，如何利用機器人叢集協作完成某項任務並給出科學的解釋，是一個值得探討的問題。討論1：機器行為模仿與解釋解釋行為是一個比產生行為更為困難的任務，因為幾乎人類所有的行為都是從環境中學來的，即刺激反應的結果。並不都像思維和情感這樣的內部事件，一台圖靈機能以一種無法與人類區別的方式活動，但產生出這樣的行為模仿並不足以模擬人的智能，因為兩者是一個完全不同的問題。解釋必須儘可能清晰地給出潛在的概括，並將它們與某些普遍的原理聯絡起來，這就是認知過程的理解。如果我們從人工智慧技術的發展來看，我們可以把人工智慧技術的發展分為如下階段：第一階段，統稱之為“專家學習系統”，專家系統是將領域知識和規則交給機器去搜尋。第二階段，簡稱為“特徵工程”，所謂特徵工程是講事先定義的特徵和答案交給機器去學習。第三階段，是將原始資料和標籤交給機器，利用深度神經網路讓機器自動學習特徵。在這一階段人工智慧取得了驚人的發展，特別是機器在語音和圖像識別與分類能力方面超過了人類。當前人工智慧發展朝著第四階段的方向發展，人類只需要將任務和目標交給機器，機器就可以像人類一樣感知和理解世界，人與人之間或社會會與物理世界自然互動，也就是說在這一階段探索具有人類意識的人工智慧系統，像人類一樣在廣泛的任務和環境中進行學習和適應，實現通用人工智慧。通用人工智慧理論上是具有自我意識、自主思考、學習計畫、解決問題以及理解複雜概念的能力，它可以在新的未曾遇到的情景下適應並執行任務，這需要廣泛的背景知識和常識，還有抽象思維和判斷等人類智能所有的關鍵特徵，這是一個充滿著不確定性的未來目標。討論2：機器行為面臨的挑戰人工通用智能現在不僅僅在技術上面臨著重大挑戰，而且還面臨著道德倫理、社會和法律等一系列重大問題。研究複雜動態不確定環境中的機器行為，存在著兩個基本問題：一、條件問題，是我們不可能列舉出一個行為的所有先決條件；二、分枝問題，是我們不可能列舉出一個行為有可能產生的所有隱性結果。傳統的人工智慧基本理論框架是建立在演繹邏輯和語義描述與形式化方法的基礎上，形式化的方法不可能為所有的對象或行為建立模型。機器行為研究面臨的挑戰，就是如何使人工智慧系統具有合作性的行為。德國心理學家設計了一個兒童心理學實驗，實驗中一位一歲半的兒童和媽媽坐在同一個房間的角落裡，一位成年人走進房間想打開櫃門，他一遍遍的撞擊著櫃門，這時神奇的場景發生了，並沒有人直接向這位孩子求助，也沒有人向他發出指令，但一歲半的孩子搖搖晃晃走過來，幫助這個成年人打開了櫃門。該實驗試圖想證明孩子可以自發的幫助別人，但這個實驗卻對人工智慧提出了一個重大挑戰，我們能否通過理解這個一歲半孩子的腦內所想，讓機器人也能具有這樣的智能性、靈活性與合作性行為？這個實驗告訴我們，智慧型手機器不能從工程機器的角度去理解它們，而且要將其視為一系列有自己行為模式及生態反應的個體或機器群體。另外一個實例，給出一段西安絕句“海棠不惜胭脂色、獨立濛濛細雨中”。讓電腦語言理解的程序和人，分別從一個圖像資料庫中找出最貼切這段詩的圖像。電腦找出了這樣一幅圖，海棠上掛滿著雨滴，正真是“海棠不惜胭脂色、獨立濛濛細雨中”。而人卻給出右邊這幅圖，一位亭亭玉立的少女在濛濛的細雨中沒有打傘，行走在幽靜的小道上。被測試的人在內心把這位少女比作海棠，在這樣的雨天這位少女全然不顧風雨的存在。人類理解詩歌往往是在內心深處將想像力帶入現實，通過自身的認知去欣賞。這首西安絕句是宋代詩人陳與義所寫的《春寒》，當時金兵入侵，南宋小朝廷處於山河破碎風飄絮，詩人南渡避難，借助在巴陵友人的後院，自號“園公”。2月的巴陵幾乎天天下雨，料峭的春寒還未結束，此時詩人流離失所，漂泊無依，不由地聯想起自身的境遇進行感懷，寫下了這首詩。在這裡，我們看到一幅圖像到了人類觀察者的腦中，在他的內心深處將想像力帶入了現實，圖像變成了生動的場景故事。這裡簡單的語言與圖像的聯想，說明許多重要的AI應用，例如機器視覺和自然語言理解需要大量對世界的認識資訊。為此，電腦需要掌握知識，這是幾乎所有AI研究者都同意的觀點。想像是人的一種虛構的能力，也就是人可以想像不存在事物的能力，但如何更加有效地把知識傳授給機器人，依然是我們今天面臨的一大挑戰。討論3：機器行為的研究範圍諾貝爾獎獲得者西蒙教授，在《人工科學》這本書中指出：自然科學是關於自然體和自然現象的科學知識，也有人工科學關於人工物體和人工現象的知識。如今，大量的智慧型手機器應用於人類社會的各個角落，幾乎所有層面。機器行為研究關注的是智慧型手機器，而非傳統的機械。它的研究範圍有：機器行為生成的人工設計，智能體如何憑藉經驗產生行為。還有機器行為的可解釋性，智能體如何根據場景響應機器行為。機器行為一旦失去監督所帶來的潛在危害是什麼？這些問題與智能體和人工智慧行為的信任是密切關聯的。諾貝爾獎得主、荷蘭動物學家Tinbergen提出：想要全面地理解一個演化出來的特性，我們需要回答四個問題：1、行為生成的機制，智能體生成行為的機制基於其演算法和執行環境的特點，我們利用可解釋性技術可以來理解特定行為模式背後的特定機制；2、行為的發展，智能體的行為是隨著時間的推移而發展，這就需要研究機器是如何獲得特定個體或機體行為。行為發展可以是工程選擇的結果，也可能是來自智能體的經驗；3、行為的功能，行為分析需要瞭解特定行為是如何影響智能體全生命周期功能，研究行為對智能體特定功能的影響；4、行為的進化，智能體容易受到進化歷史和與其他智能體互動的影響，從這個角度來看，研究機器行為需要關注智能體的進化。以上這四個問題就構成了演化思維的四個工具，需要強調的是發展並不僅僅意味著一種行為的出現，而是發展過程中行為機制的變化。討論智能個體如何獲得特定的行為，即機器行為的發展。這裡有三個基本的途徑：第一個途徑：人類通過演算法直接賦予機器行為的發展；第二個途徑：利用特定的互動訓練，刺激、塑造機器行為；第三個途徑：機器通過自身的經驗獲得某些行為，比如說機器可以通過記憶或強化學習等方式自主獲得某種行為的能力。機器行為的進化過程中，機器行為可以在發展中與所處環境和人不斷地互動，朝著環境和人特定的方向進化。同時由於機器不同於生命體，它的進化可以突破某種生命體的侷限性，而且可進化的機器行為可以傳播至群體廣泛的機器行為存在，也可能受到某些限制，阻止其傳播，機器可表現出非常不同於有機進化的軌跡。比如進化後的無人駕駛演算法，可以共享至無人駕駛汽車群體，實現行為能力的傳播。對此，我們對人與智慧型手機器的行為關聯做一個小結：1、機器塑造了人類行為：在社會系統中引入智慧型手機器可以改變人類行為的方式，智慧型手機器具有改變社會結構的潛力。2、人類塑造了機器行為：人類通過對人工智慧系統進行主動輸入或被動行為觀察的訓練來塑造機器行為，使用演算法直接來改變機器的行為。3、人機混合協同行為：大多數人工智慧演算法在複雜的混合系統中與人類共存的領域發揮著重要作用，如何分析和刻畫這類複雜系統中人機互動的屬性和行為，包括合作、競爭和協調都是至關重要的問題。討論4：具身智能和行為生成具身智能是一種機器自主感知環境、學習和理解行動的能力，從生物進化的角度來看，地球上所有智力活動都是生物通過自己的身體與環境互動後，通過自身學習與進化遺留下來的智力遺產。智能是具身化和情境化的，具身智能強調智能生物的智能化程度和它的身體結構存在著很強的相關性，也就是說身體不是等待載入演算法的機器，而是身體本身應該參與演算法的進化。非具身學習和具身學習對比是有差異的。非具身學習一般通過“大模型無監督預訓練+小樣本有監督微調”範式訓練神經網路，訓練得到的深度學習模型可以直接部署到不同的硬體環境，即演算法的學習獨立於硬體與環境，性能表現完全取決於模型的泛化能力。而具身學習通過在虛擬環境中訓練大模型得到常識表徵，在具體場景中通過強化學習來完成模型的進化，模型可以在特定的硬體和環境中完成自主的適配。由於大模型利用了超大規模的訓練資料，並且包含大量參數，使得它具備了超強的泛化能力與優秀的應用性能。大模型的具身智能行為生成可以分為兩大部分：一、人機互動；二、系統與環境的互動在人機互動部分，人與自然語言或圖文資訊的形式，將任務需求輸入到多模態大模型中，模型對不同形式的輸入進行特徵的嵌入後，完成任務理解和概念推演，並生成知識和決策，最後由機器人生成面向任務指令的相應行為。在系統與環境互動部分，機器人首先利用自身感測器，完成對情境的具身感知，然後根據大模型的學習結果對情境產生行為，最終完成行為的輸出。討論5：基於表徵學習與因果推理的具身智能計算框架要想使機器具有類人的認知能力，首先要建立事件模型，將物體、事件、事實等知識進行有效表徵，進而建構一個持續學習的系統，在解決一個具體任務時，機器根據感知資料、意識先驗、表徵學習、知識庫進行推理，尋找完成任務的最優策略。意識先驗的概念比較抽象，當你處在一個情景中，試圖去理解它，你會意識到它某些現實層面的情景或過去的經歷。意識先驗是在原始輸入和某些更高級表徵基礎上形成的抽象層次。討論6:動態開放環境中的人機協同的具身智能為了讓具身智能表現的更像人類智能，還需要在動態開放的環境中強化人機協同。以往的運動策略學習傾向於把人排除在外，僅由試錯、搜尋獲得儘可能大的長期累積回報的策略，無法適應開放動態的環境。而人在回路的決策學習，由任務、目標引導搜尋，實現行為決策的類人化。此外，還可以通過嵌入式視覺學習、模仿學習和互動學習，引入人的作用。動態開放環境中人機協同具身智能的一種基本框架。人在回路的人機協同決策可以使具身智能向人類學習。自動駕駛系統通過行為克隆向人類駕駛員學習，自動駕駛系統通過10個小時的學習已具有基本的駕駛行為，但仍然無法避障和應對突發事件。自動駕駛面臨著那些挑戰？自動駕駛是開放環境中一類重要典型具身智能系統，在複雜交通環境下，自動駕駛安全要有可靠的駕駛行為。首先，它需要解決複雜交通場景中的“周密感知”，無論天氣或照明情況如何，必須在所有條件下檢測道路特徵。其次，它需要進行“預行為”的理解，因為人類駕駛員都是根據預行為傳達行駛意圖。再次，它需要對“意外遭遇”做出應對，而簡單的基於規則的自動駕駛不可能提前為每個場景編碼。最後，“網路安全”，如軟體的漏洞或駭客的惡意行為等等。自動駕駛行為是如何生成的？首先，系統結合經驗與常識、場景理解以及交通態勢評估，並利用模型對結構化道路場景和非結構化道路場景進行預訓練，生成導航路徑。隨後，基於具身智能完成目標狀態採樣、待選運動路徑生成和最優運動路徑選擇，進行運動規劃，最後生出合理的、可執行的駕駛行為。重點討論自動駕駛行為決策，將思維抽象為符號計算對人工智慧的發展產生了重大的推動作用，但為所有的交通對象建立模型是不可能的。帶來這些困難的一個直接原因是：許多交通場景的複雜性和動態性，並不都是可觀測和可控的，行駛過程中對異常情況的處理能力，是無法通過事先大量樣本訓練得到，而且也無法獲得大量的負樣本，交通事故就是一大類負樣本，而人類駕駛員開車是將車外的無窮狀態空間約簡為動態變化的“可行駛”的“二域狀態空間”，自動駕駛行為決策就是要尋找一個可行駛區域。因此，從認知層面要解決的問題，就是如何把複雜未知的現實世界，變化成有限空間環境的語義理解，我們把它稱之為一種直觀的理解。怎樣定義自動駕駛這個問題？需要把場景感知和情景認知區別開來。所謂場景是指某個交通場合在一個特定的時間和特定的空間中，具體情景或景象，可以定義為一種實體，當然這種實體的描述是通過感測器的資料來獲得的。情境是指某一段時間和空間許多具體情形的概括，情境的境是指構成和隱含在場景中，相互交織的因素及其相互之間的關係，所以情境計算是對場景中各個對像在空間的行為互動關係解釋，交通場景中各種物體或對象空間關係和行為的描述在自動駕駛中就顯得非常重要了。如何發展一種具有進化的、自主學習的自動駕駛系統？需要從認知的角度去瞭解人類駕駛員是如何注意並獲取交通環境資訊的。而交通環境資訊是如何在大腦中儲存和加工的，特別是在產生駕駛行為的背後存在怎樣的內部表徵。首先，我們來看看人類駕駛員如何注意並獲取交通環境的資訊。在交通場景認知的選擇性注意中，目標的重要性是一種高級屬性，它包含目標的物理屬性、運動屬性、行為屬性。其次，我們以交通場景的注意、記憶和學習過程為例，簡單討論人類對交通場景認知的加工機制。人的大腦對感覺記憶中的一些特定資訊的注意即選擇，對注意到的資訊進行組織，再通過學習在短期記憶中建立聯絡，將長期記憶的資訊傳遞到短期記憶，以連接傳入的資料，即整合。最後將短期記憶的內容進行編碼，轉換為長期記憶。在組織、整合與編碼之間存在著互動機制，實際上人在知道發生了什麼之前，他的注意力已被顯著性對象所捕獲，人類駕駛員對交通場景的理解是在記憶和先驗知識的基礎上進行的模式匹配。自動駕駛演算法需要在一定程度上引入人類對交通場景認知的加工機制，人類對變化非常敏感，突然變化，比如說顏色、紋理、大小、位置、運動，對注意力影響最大。注意機制已經成為建構自動駕駛AI架構的靈感來源。產生駕駛行為的背後存在怎樣的內部表徵問題？人類駕駛員在駕駛過程中是將車窗外無窮狀態空間約簡為動態變化的“可行駛”和“不可行駛”的“二域狀態空間”，並根據常識和交通規則，以及對交通場景的感知來產生相應的駕駛行為。因此，自動駕駛需要對交通環境進行分層的認知表徵，它們分別是空間定位層、行為模型層、知識策略層和任務驅動層，這樣就可以從認知的層面將複雜、未知的現實世界變換成有效的自覺物體的語義推理。如何建構自動駕駛環境的“認知地圖“？建構自動駕駛認知地圖需要包括車輛、交通標識、障礙物、行人等構成的可行駛區域的基本屬性。同時要有遞迴網路所學習到的關於預注意機制、駕駛意圖等高級認知屬性，把車輛當前狀態與交通知識作為認知地圖的一部分。要根據場景動態的變化，來形成實踐上的認知地圖的訓練。依賴認知地圖就可以使自動駕駛系統從類人的角度去理解交通場景正在發生的動態隨機變化。這裡進一步給出一種具有選擇性注意機制的自動駕駛認知計算實現架構。在這個計算架構中，利用摺積神經網路提取場景的顯著性空間特徵，這些特徵與先驗知識相結合，形成一種對時間可視化認知地圖，通過長短期記憶的注意機制，界定認知地圖中物體間的關聯，然後通過價值迭代模型將對環境的認知對應到行為空間，給出行駛決策。模擬測試也是自動駕駛重要的關鍵技術之一，自動駕駛汽車在大規模商業化應用前需要進行大量的測試，相關研究報告指出：在不犯錯誤的情況下，自動駕駛汽車需要行駛4.4億公里，才能證明其在車禍致死率和人類駕駛員的水平相當。假設由100輛自動駕駛汽車，每天測試24小時，一年測試365天，測試平均時速60公里每小時，需要耗時8.37年。相當於一輛車在地球與月球之間往返572次，顯然採用實際道路測試將耗費大量時間。而模擬測試可以提供一種高效率、低成本的自動駕駛測試。作為自動駕駛重要的關鍵技術，模擬測試需要關注的一大挑戰為異常交通場景的感知與處理，由於異常交通場景出現機率低、缺乏測試資料，因此需要利用圖形學、電腦視覺生成多樣化測試資料，在模擬環境中對自動駕駛車輛進行充分快速的測試驗證。這裡我們給出了一種基於大模型的自動駕駛模擬技術的基本框架，應用機器學習可以生成多樣性交通場景來評價自動駕駛系統在不同交通場景下的駕駛性能，如安全性、舒適性、協調性，以及演算法的可靠性，以及是否遵守相關法律法規。該基本框架由資料集包括注入的真實感測器資料、機器場景描述、測試場景分類、典型場景選擇與表徵、典型場景生成，包含一些副樣本等五大部分組成。這裡是自動駕駛模擬系統測試生成多樣性交通場景，如前車變道，對交通場景標識識別，夜間會車，以及前方突然出現行人。我們團隊開展自動駕駛研究二十餘年，走到今天我們取得了很大的進步，但實現完全自動駕駛依然是一個令人興奮而又望而生畏的艱難挑戰。 (安慶糧食)

宏觀趨勢筆記君說：中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。按慣例，4、7、12月政治局會議是中央對下階段經濟運行的定調，以及宏觀、產業等政策進行調整指導的窗口，是經濟工作的風向標，對下階段經濟走勢有著決定性的影響。當前，外部衝擊影響加大，美國發動的全球新一輪關稅戰將使中國外需承壓。內部有效需求仍顯不足，“供強需弱”格局下，價格仍處低位運行。2025年一季度，代表下游的消費者價格CPI同比下降0.1%，代表中上游的生產者價格PPI同比下降2.3%，低於全年預期目標。經濟長期處於低價環境中，政府、企業、居民部門收入及支出預期則會受到壓制。下一階段，如何進一步擴大內需，以內部自身的確定性避險外部的不確定性，政治局會議所釋放的政策訊號尤為重要。一、經濟工作總基調堅持穩中求進，重點穩就業、穩企業、穩市場、穩預期在經濟形勢判斷部分：1.對前期經濟工作成績充分肯定，成績講足會議認為，“經濟呈現向好態勢，社會信心持續提振，高品質發展紮實推進，社會大局保持穩定。”2.將當前經濟運行困難及問題講透會議認為，“中國經濟持續回升向好的基礎還需要進一步穩固，外部衝擊影響加大。”3.做好下階段經濟工作的總基調與總目標① 要堅持穩中求進工作總基調② 完整精準全面貫徹新發展理念③ 加快建構新發展格局④ 統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭，堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴大高水平對外開放，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，以高品質發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。其中，“統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭”相關內容為新增目標，並重點指出要著力實現“四穩”，以高品質發展的自身確定性，應對外部環境的不確定性。二、宏觀政策加速專項債、超長期國債發行，適時降准降息，推出增量政策宏觀政策總基調方面，會議強調，“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”。其中“加緊實施”與“用好用足”則表明下階段宏觀財政貨幣政策的使用將提速加力，亦為後續進一步加力留出空間。會議後文指出，“要不斷完善穩就業穩經濟的政策工具箱，既定政策早出台早見效，根據形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規逆周期調節，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。”1. 財政政策：加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用財政政策方面，會議指出，“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用”。首先，從中央加槓桿，超長期特別國債的使用上來看，重點仍將是“兩重”“兩新”。會議在後文擴大內需工作中指出，“加大資金支援力度，擴圍提質實施‘兩新’政策，加力實施‘兩重’建設”。2025年的1.3兆元超長期特別國債雖4月24日才進行首次發行，但已較去年5月17日首發節奏提前，且早已預支安排超2300億元支援“兩重”建設，及810億元支援“兩新”工作。關於“兩重”建設方面，據央視新聞4月1日報導，今年已安排超2300億元超長期特別國債資金支援“兩重”建設，涉及生態保護、交通物流、科技基礎設施等領域。交通運輸領域，超長期特別國債資金共支援長江經濟帶120余個公路水運項目建設，“兩重”項目推動長江經濟帶綜合立體交通走廊加快形成；長江沿江高鐵通道2025年計畫完成投資1168億元。在城市建設領域，超長期特別國債資金和中央預算內投資支援各地方約3800個地下管網建設改造項目實施，涉及項目總投資超過6000億元。截至目前，超長期特別國債支援的“兩重”項目，已帶動社會資本投入約2.1兆元。“兩重”建設其他重點方向，如新型城鎮化、城市更新等。關於“兩新”工作方面，2025年1月8日，國家發展改革委與財政部聯合發佈關於2025年加力擴圍實施大規模裝置更新和消費品以舊換新政策的通知，明確“兩新”工作加力擴圍的方向。其中，裝置更新的重點：① 在繼續支援工業、用能裝置、能源電力、交通運輸、物流、環境基礎設施、教育、文旅、醫療、老舊電梯等裝置更新基礎上，將支援範圍進一步擴展至電子資訊、安全生產、設施農業等領域;② 加強老舊營運船舶報廢更新項目實施；③ 擴圍支援老舊營運貨車和農業機械報廢更新；④ 提高新能源城市公車及動力電池更新補貼標準。消費品換新的重點方向：① 擴大汽車報廢更新支援範圍；② 加力支援家電產品以舊換新。繼續支援冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品以舊換新，將微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等4類家電產品納入補貼範圍；③ 實施手機等數位產品購新補貼（手機、平板、智能手錶手環）；④ 積極支援家裝消費品換新；⑤ 加快推進電動自行車以舊換新。會議後文指出，“擴圍提質實施兩新政策”，預計“兩新”工作將在年初擴圍的基礎上進一步擴圍。此外，除上述政策支援方向以外，市場更需關注標準倒逼方向。會議後文指出，“大力推進重點產業提質升級，堅持標準引領，規範競爭秩序。”2025年2月10日，國家發改委發文《2024年大規模裝置更新和消費品以舊換新工作取得顯著成效》指出，“2024年和2025年兩新領域計畫制定修訂關鍵核心國家標準294項，截至目前已發佈168項。”在裝置更新方面，“出台能耗限額、裝置能效、污染物和碳排放等國家標準81項，倒逼高污染、高耗能、高風險裝置更新換代，加快淘汰落後產能。”在消費品以舊換新方面，“發佈家電、家具、汽車、廚衛用具等國家標準49項，提升消費品質量安全水平。”在回收循環利用方面，“發佈廢舊車用動力電池、廢棄電器電子產品、退役太陽能元件回收利用等國家標準38項，支撐廢舊產品裝置高效循環利用。”2025年1月8日，國家發展改革委與財政部聯合發佈關於2025年加力擴圍實施大規模裝置更新和消費品以舊換新政策的通知中明確，“2025年底前按期完成兩新領域標準提升行動方案明確的全部294項重點國家標準制定修訂任務。”其中，294項國家標準中有74項為強制性標準（強制性標準必須執行，見下圖），於2024年4月10日，由市場監管總局等部門發佈的《以標準提升牽引裝置更新和消費品以舊換新行動方案》中以清單形式明確。其次，從地方加槓桿，地方政府專項債券的使用上來看，下一步重點將為政府工作報告明確的投資建設（城市更新等）、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業帳款等。會議後文指出，“加快解決地方政府拖欠企業帳款問題”“加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。”2. 貨幣政策：適時降准降息，創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具貨幣政策方面，會議指出，“適時降准降息，保持流動性充裕，加力支援實體經濟。創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支援科技創新、擴大消費、穩定外貿等。強化政策取向一致性。”從總量上看，降准降息已在路上。從結構上看，將創設新的結構性貨幣政策工具及設立新型政策性金融工具，重點支援科技創新、擴大消費、穩定外貿等。三、擴大內需“兩重”“兩新”，大力發展服務消費需求側擴大內需方面，會議指出三大重點工作：① 要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費，增強消費對經濟增長的拉動作用。② 盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款。③ 加大資金支援力度，擴圍提質實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設。1.2025年提振消費的政策機遇關於2025年提振消費的政策機遇，需重點關注中辦、國辦印發的《提振消費專項行動方案》，此份檔案為提振消費綱領性檔案，明確了“一老一小”服務、生活服務、文體旅遊、冰雪經濟、入境消費、服務業擴大開放、消費品以舊換新等重點方向，各地區各部門將圍繞此文進一步落實。2.服務消費4月16日商務部等9部門聯合印發《服務消費提質惠民行動2025年工作方案》，推出6方面48條舉措，涵蓋餐飲、健康、文旅、體育等12個重點領域。3.盡快清理消費領域限制性措施會議指出，“盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款”。筆者認為，從放寬准入、減少限制來看，政府工作報告所明確的健康、養老、助殘、托幼、家政等則為重點方向。四、產業發展幫扶困難企業，推動內外貿一體化，培育壯大新質生產力供給側產業發展方面，會議強調：① 要多措並舉幫扶困難企業。加強融資支援。加快推動內外貿一體化。② 培育壯大新質生產力，打造一批新興支柱產業。持續用力推進關鍵核心技術攻關，創新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智慧+”行動。大力推進重點產業提質升級，堅持標準引領，規範競爭秩序。下階段供給側產業發展的首要任務為“多措並舉幫扶困難企業”，著力點為融資支援及推動內外貿一體化。預計，“出口轉內銷”將有更多“真金白銀”政策支援，外貿企業需重點關注。培育壯大新質生產力重點為加快實施“人工智慧+”行動，重點方向則為政府工作報告所明確的大模型廣泛應用，智能網聯新能源汽車、人工智慧手機和電腦、智慧型手機器人等。在規範競爭秩序，整治“內卷式”工作方面，會議再次強調，“堅持標準引領。”新一輪供給側改革，多個行業去產能工作已全面啟動。2025年2月，《求是》雜誌發表的習近平總書記文章《經濟工作必須統籌好幾對重要關係》中指出，“要堅持供需兩側協同發力、動態平衡，持續深化供給側結構性改革，有進有退、有保有壓，增強供給與需求的適配性、平衡性。”十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會，國家發改委主任鄭柵潔表示，“我們將分行業出台具體方案，推動落後低效產能退出，擴大中高端產能供給，讓供給側更好地適應市場需求的變化。”2025年2月10日，國務院常務會議指出，“要堅持從供需兩側發力，標本兼治化解重點產業結構性矛盾等問題，促進產業健康發展和提質升級。要最佳化產業佈局、強化標準引領、推進整合重組，推動落後低效產能退出，增加高端產能供給。”大家需重點關注推動落後低效產能退出的一大工作抓手“強化標準引領”，所解讀的“兩新”工作294項國家標準便是“強化標準引領”的具體落實。五、改革開放加快統一大市場建設，推動服務業開放，支援企業走出去對內改革工作方面，會議指出，“加快全國統一大市場建設，紮實開展規範涉企執法專項行動。”關於加快全國統一大市場建設，2024年12月4日，國家發展改革委已印發《全國統一大市場建設指引（試行）》（下文簡稱《指引》）。《指引》部分重點如下：① 各地區不得利用行政、刑事手段違法干預經濟糾紛、侵害經營主體權益，不得超權限、超範圍、超數額、超時限查封、扣押、凍結經營主體財產，不得違法開展異地執法或實行異地管轄，依法防止和糾正逐利性執法司法活動。②  各地區、各部門要嚴格落實《公平競爭審查條例》，按照法定審查程序、審查標準開展公平競爭審查工作，嚴格落實審查主體責任，防止出台或實施妨礙公平競爭的政策措施。③ 各地區不得限制商品和要素跨區域自由流動，不得設定不合理條件排斥、限制或者禁止本地經營主體向外地提供商品和服務，不得以定向補貼、地方推薦目錄等形式強化對本地產品或特定產品保護以及變相限制外地產品進入本地市場。對外開放工作方面，會議指出，“加大服務業開放試點政策力度，加強對企業‘走出去’的服務。同國際社會一道，積極維護多邊主義，反對單邊霸凌行徑。”2024年11月19日，商務部發佈的《關於促進外貿穩定增長的若干政策措施》已明確2025年穩外貿9條具體政策。部分重點如下：1.擴大出口信用保險承保規模和覆蓋面支援企業開拓多元化市場，鼓勵相關保險公司加大對專精特新“小巨人”、“隱形冠軍”等企業的承保支援力度，拓展出口信用保險產業鏈承保。2.促進跨境電商發展。持續推進海外智慧物流平台建設支援有條件的地方探索建設跨境電商服務平台，為企業提供海外法務、稅務資源等對接服務。3.擴大特色農產品等商品出口擴大優勢特色農產品出口，加大促進支援力度，培育高品質發展主體。4.穩妥推進與更多國家商簽互免簽證協定有序擴大來華單方面免簽政策適用國家範圍，擴大過境免簽政策實施區域、延長可停留時間，依規為臨時緊急來華重要商務團組審發口岸簽證，支援重點貿易夥伴商務人員來華。六、防風險解決帳款拖欠，穩定房地產市場，活躍資本市場防範化解風險工作方面，會議指出：① 繼續實施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業帳款問題。② 加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。③ 加快建構房地產發展新模式，加大高品質住房供給，最佳化存量商品房收購政策，持續鞏固房地產市場穩定態勢。④ 持續穩定和活躍資本市場。1.會議在防風險部分首次指出，“加快解決地方政府拖欠企業帳款問題”，體現中央對地方政府拖欠企業帳款問題的重視。預計，《保障中小企業款項支付條例》6月1日正式施行後，拖欠企業帳款問題將逐步緩解。2.關於穩定房地產市場，下階段重點工作仍為城市更新行動及土地收儲、收購存量商品房。3.關於資本市場，明確為“穩定和活躍”。穩定在前，則只托不舉，仍圍繞經濟基本面波動。七、著力保民生對受關稅影響較大的企業，提高失業保險基金穩崗返還比例民生工作方面，會議強調：① 對受關稅影響較大的企業，提高失業保險基金穩崗返還比例。② 健全分層分類的社會救助體系。③ 加強農業生產，穩定糧食等重要農產品價格。④ 鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉村振興有效銜接。⑤ 持續抓好安全生產和防災減災等各項工作。面向未來，外部環境雖存較大不確定性，但內部國家戰略及政策則更具確定性與穩定性。唯有以後天的視角思考明天的格局，以明天的格局做出今天的決策，實然主義、實事求是謀發展，與黨同頻、與國共振，才能不迷茫，抓住長期的確定性！ (筆記俠)