編者按：2026年初，發生在中東的戰火，正越過傳統的地理邊界，以前所未有的烈度重塑全球資本版圖、重構全球資本的風險定價邏輯。從荷姆茲海峽的油輪停擺，到華爾街暗處湧動的流動性黑洞，戰火的“蝴蝶效應”正在各個資產類別中引發劇震。宏觀周期與地緣政治迎頭相撞，正在考驗每一個市場參與者的韌性。面對這場複雜的系統性衝擊，騰訊財經推出《中東戰火的全球“帳單”》系列內容，從供應鏈阻斷與資本市場波動的復盤，到石油定價中樞偏移、避險資金對貴金屬的重新配置、聯準會在通膨與衰退間的政策掣肘，以及杜拜作為區域資金避風港的資產重估，我們希望通過持續的深度觀察，梳理出宏觀經濟脈絡與資產演變邏輯。杜拜國際金融中心 （DIFC） 多年來一直是一個略顯沉悶的商業中心，但近年來卻湧現出許多快閃咖啡館、屋頂餐廳，夜生活也日益豐富。就在上個月， 摩根大通和羅斯柴爾德銀行的銀行家們紛紛湧入這裡，或是為了結束齋月齋戒，或只是為了享用晚餐。而現在， 美以對伊朗的戰爭已經持續近一周，穆斯林齋月也已過去兩周多，即使在日落時分，這裡也異常冷清——這鮮明地表明，這場衝突已經嚴重拖慢了這座城市的生活節奏。“前幾天杜拜第一次遇襲的時候，大家都非常慌張，幾乎多數大型金融機構都安排員工居家辦公，大家的情緒也會隨著手機上不時跳出的預警簡訊而波動。不過，這幾天已經有不少人陸續回到金融區辦公。”在杜拜有近十年經驗的科技行業連續創業者、Dhow Holding Group CEO 朱修頡（Raymond Zhu）對騰訊新聞《潛望》表示。中東仍有巨大的潛力，只是短期內一切都陷入停滯觀望階段。在他看來，加密行業的人可能會走一半，創投項目在未來3-6個月都會中斷。不過，在業內人士看來，杜拜作為中東區域金融中心的底層邏輯未變，其承載非洲、印度經濟增量的戰略定位，如同新加坡之於東南亞，是歐亞非的重要經濟樞紐；但跨國企業的佈局模式將從 “杜拜單一區域總部” 轉向中東多國分散設點，沙烏地阿拉伯、摩洛哥等或將增設小型辦公室，不過核心業務仍紮根海灣國家。01 國際金融機構“居家辦公”過去幾年來，杜拜近年來吸引了大量國際金融人才，許多華爾街機構開始把杜拜作為第三金融中心，這是源於稅收極低、監管友好、資本流動自由、地理位置連接歐亞非等優勢。然而，戰火似乎打斷了“中東淘金熱”。據騰訊新聞《潛望》瞭解，多家國際銀行、避險基金立即開始審查業務連續性安排。包括高盛集團 、 摩根大通 、 花旗集團 、野村在內的多家銀行指示員工居家辦公，其他銀行則敦促員工就地避險，並避開使館和軍事設施附近的敏感區域。與此同時，許多公司爭相評估其區域風險敞口 。例如，這種冷清在布魯克菲爾德國際商務中心 (ICD Brookfield Place) 尤為明顯，這座 53 層高的摩天大樓入駐了包括貝萊德和美國銀行在內的多家公司。沒有銀行家們聚集在外面吸菸，長椅在溫暖的晚風中空無一人。上周末，在美國和以色列空襲致伊朗最高領袖哈米尼身亡後，伊朗開始襲擊美國在海灣國家的軍事基地，這一行動被外界普遍解讀為一種“擴散戰場”的戰略選擇，目的是提高美國繼續軍事行動的成本。防空系統在杜拜和阿布扎比的天際線上攔截了多枚炮彈，在包括棕櫚島在內的高檔商業區和豪華開發項目附近可以看到碎片和煙霧。“這幾天大家都習慣了，基本無人機都被攔截了，不過回金融區辦公樓的人數仍然不多。”朱修頡表示，自己是大年初五從中國回到杜拜的。還有兩位金融從業者對騰訊新聞《潛望》表示，由於春節回中國探親，而後戰爭意外爆發，因此“滯留”國內，短期內並沒有回到杜拜的打算，需要觀望情況的發展。疫情後杜拜率先開放，吸引了大量因本國疫情封鎖政策而離開的人口，包括來自中國、亞洲、歐美、俄羅斯、烏克蘭等地區的人；俄烏戰爭後，大量俄羅斯和烏克蘭的創業者、投資人及普通居民來到中東，尤其是杜拜。為此，杜拜出現房地產熱潮，前五名購房者主要是俄羅斯人、英國人、德國人等歐洲人。由於阿聯採取絕對中立政策，保證私有產權完整和自由投資權利，吸引中亞和東歐的寡頭和富豪轉移資產。但在業內人士看來，炒房熱大機率難以為繼，且房價可能承壓。02 金融中心地位再受審視多位當地金融從業者對騰訊新聞《潛望》表示，杜拜國際金融中心的地位並不會因戰火而被撼動。只是，跨國企業的佈局模式可能將從單一總部轉向中東多國分散設點。朱修頡認為，中東作為 4 億人口的市場仍充滿著機遇，積極的中長期發展趨勢並不會變化。中東和印度類似，正處於發展上升期，對直接、間接融資的需求持續增加，吸引著全球金融機構。“長期看好中東 5-10 年發展，其核心優勢未因局勢改變，包括優越的地理位置、獨特的比較優勢、穩定的政府治理與法律體系、低稅收政策。”在他看來，中東可能還將迎來兩大增量：一是伊朗若發生政權變革，阿聯因有 50-60 萬伊朗人口、雙邊關係良好，將成為其重要的金融、貿易通道；二是非洲人口持續增長，未來 30 年人口或增 3-10 億，幾乎所有非洲國家均將杜拜作為金融區域中心。事實上，杜拜的多元化訴求近年來越發強烈。杜拜的石油資源遠遠不如沙烏地阿拉伯等產油大國，隨著石油美元未來可能下降的趨勢，杜拜渴望尋求新的發展機會。沙烏地阿拉伯有願景2030計畫（Vision2030），杜拜也有D33計畫，核心之一是促進非石油經濟，即加大對旅遊業、房地產、金融服務、物流、科技和創新等非石油產業的投資，提升國際商業地位和增強金融中心地位等。也正是因為中東多國正通過大型基建項目、國企上市和科技投資推動經濟轉型，這為全球金融機構創造了大量投行業務需求。多家華爾街機構近期擴大了中東團隊規模，從而在併購、IPO、債券發行和資管業務中獲得更多機會。包括高盛、摩根士丹利、摩根大通等國際投行，均在杜拜和阿布扎比設立區域總部或擴大投資銀行、資產管理團隊。一些機構甚至將歐洲或亞洲業務負責人調往中東。近年來，中東主權財富基金規模迅速擴大，成為全球資本市場最重要的長期投資者之一。海灣地區主要基金包括 阿布扎比投資局、沙烏地阿拉伯公共投資基金、穆巴達拉投資公司（MIC）以及卡達投資局（QIA）。這些機構管理的資產規模合計已達數兆美元，並在全球科技、基礎設施和私募股權投資中扮演越來越重要的角色。03 加密、創投圈暫受重創儘管傳統金融領域並不會受到太大衝擊，但部分行業受挫在所難免，首當其衝就是加密資產。朱修頡預計，超一半從業者撤離。具體而言，留存者為幣安（Binance）、OK 等拿本地牌照、融入本地金融基礎設施的合規頭部機構；撤離者是將杜拜作為背景板、做會務/行銷/短線交易的非合規群體，這類人群追求短期熱度，會向其他熱門地區轉移。也有春節期間滯留中國的加密資產交易從業者對騰訊新聞《潛望》表示，“短期內還不準備回杜拜金融區，未來可能會在亞洲其他地方看看機會。”事實上，在杜拜D33議程下，眾多來自中國的“新錢”在過去幾年湧入杜拜。2021年，數字經濟就已經共貢獻了約1000億迪拉姆（272.5億美元），佔阿聯GDP的4.3%。該國擁有1400多家區塊鏈或加密初創企業，總估值為900億迪拉姆（245億美元）。“阿聯對於加密貨幣的政策很開放，落地速度亦很快。在美國，公司要在不同的州分別取得牌照。”Chainbridge首席技術官李偉（Lewin）此前對騰訊新聞《潛望》表示。此外，不少中國PE/VC基金亦希望來中東尋覓投資人（LP）。然而，朱修頡認為，受到戰局影響，海灣國家的天使輪、種子輪等風險投資將停滯 30-90 天，直至局勢明朗，投資人現階段更傾向於配置能立即產生現金流的穩健項目，避險心態顯著。不過，就中長期而言，多個行業的投資機會仍被看好。例如，中東 SaaS 行業處於高速增長的初期，介於中國（無成熟 SaaS）和美國（SaaS 發展至極端）之間，財務、法務、CRM （客戶關係管理）等細分賽道需求激增，核心採購方為中型企業（大企業多採購甲骨文、SAP 等國際系統），且所有 SaaS 賽道正加速接入 AI，技術融合帶來新增長點。新能源行業亦潛力巨大，這也是中國企業出海的主攻方向。例如，阿聯新能源汽車普及率僅 5%-7%，遠低於中國的 60%，未來五年將迎來爆發式增長；相較於整車製造，電池檢測、回收、充電樁等上下游機會更大。太陽能產業契合中東天然資源優勢，當地廣袤的平坦沙漠、充足光照為太陽能項目提供了絕佳條件，且政府大力鼓勵發展，是高適配性的優質賽道。此外，中東 AI 需求正從模型使用轉向場景落地，政府私有化部署伺服器時，因開源屬性更青睞阿里千問、DeepSeek、Kimi 等中國模型，而 AI 與本地場景的結合是核心機遇。不難發現，地緣政治的風暴總會周期性席捲中東，但杜拜似乎總能在風暴過後繼續運轉。過去十餘年，無論是金融危機、區域衝突還是能源價格震盪，這座城市始終在資本流動的版圖上保持著自己的位置。與此同時，在中美“去風險化”的全球格局下，中東這一擁有約4億人口的新興市場，仍將是中國企業走向海外的重要落點。 (騰訊財經)

記者獲悉，當地時間3月7日上午，伊朗伊斯蘭革命衛隊稱，一艘名為“普里馬”號（PRIMA）的商用油輪無視革命衛隊海軍的多次警告，強行進入荷姆茲海峽，隨後被一架無人機擊中。伊朗軍方稱不會關閉荷姆茲海峽當地時間6日晚，伊朗軍方發言人阿布法茲爾·謝卡爾奇稱，“我們重申荷姆茲海峽的安全，並確認我們對它的控制，但我們不會關閉它。”謝卡爾奇還稱，與以色列或美國有關的船隻不得通行。同一天，伊朗外交部副部長賽義德·哈提卜扎德在印度新德里出席國際會議時表示，伊朗目前並未關閉荷姆茲海峽，也沒有立即採取這一措施的打算。他說：“如果伊朗決定關閉海峽，將會正式宣佈。”科威特國家石油公司宣佈減產科威特國家石油公司7日宣佈，受美以伊戰事威脅荷姆茲海峽船隻通行安全、運輸原油和成品油的船隻匱乏等因素影響，該公司遭遇“不可抗力”，已開始削減原油產量和煉油加工量。該企業目前未透露具體減產規模，但表示此次減產屬於預防性措施，將根據局勢發展進行評估，並準備在條件允許時恢復產能。受戰事影響，中東地區石油運輸持續受阻，伊拉克、卡達等主要產油國此前已宣佈減產。分析人士預計，隨著該地區石油儲存能力日益緊張，阿聯和沙烏地阿拉伯等其他主要產油國也將被迫減產。摩根大通估計，如果荷姆茲海峽這一全球重要能源通道繼續受限，截至下周末中東地區原油日均減產量可能超過400萬桶。作為石油輸出國組織（歐佩克）主要產油國之一，科威特今年2月原油日均產量約為260萬桶。沙烏地阿拉伯股市最新消息3月8日，海灣地區股市普遍上漲，其中沙烏地阿拉伯股指連續第五個交易日上漲。此前，沙烏地阿拉伯方面警告伊朗稱，如果針對沙烏地阿拉伯及其能源行業的襲擊繼續發生，沙烏地阿拉伯可能會採取對等回應。（註：沙烏地阿拉伯證券交易所的交易時間為周日至周四，因為當地居民通常將周五和周六視為周末休息日。）伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇周六表示，他一直與沙烏地阿拉伯外長以及沙烏地阿拉伯官員保持密切聯絡。沙烏地阿拉伯基準股指上漲近2%，大多數成份股走高，其中能源股和材料股領漲。由於美以與伊朗之間不斷升級的衝突擾亂全球石油供應，油價周五飆升超過8%。個股方面，沙烏地阿拉伯阿美上漲4%。伊朗戰爭方面，伊朗表示，其有能力將戰爭持續數月。美國總統川普稱，美國正在考慮擴大對伊朗的打擊範圍，這場衝突已經嚴重擾亂能源市場。阿聯、科威特、沙烏地阿拉伯和巴林表示，他們在周日凌晨攔截了來自伊朗的攻擊。由於關鍵航道荷姆茲海峽幾乎關閉（全球約五分之一的能源出口通過該海峽運輸），阿聯和科威特已開始減少石油產量。即便伊朗總統佩澤希齊揚表示，他已指示軍方不要攻擊任何沒有對伊朗發動攻擊的國家，並向鄰國道歉，伊朗的打擊仍在繼續。一名伊朗高級官員表示，伊朗有權打擊那些允許美國設立軍事基地的國家。伊朗媒體周日援引革命衛隊消息稱，伊朗武裝力量至少可以在當前強度下維持六個月的高強度戰爭，並將在“未來幾天”開始使用更先進、很少動用的遠端導彈。川普周六在“空軍一號”上表示，美國只有在“非常充分的理由”下才會向伊朗部署地面部隊，並稱伊朗軍隊可能需要被嚴重削弱到無法抵抗的程度。他還表示，已排除讓庫爾德武裝進入伊朗參戰的想法。川普補充說，這場戰爭還會持續“一段時間”，但油價最終會回落。今晚油價將調整就在今天（周一）24時，油價即將調整！受中東局勢影響，國際原油期貨價格在本周創下了自1983年和1991年有記錄以來的最大周漲幅，本輪油價調整關注度明顯提升。據卓創資訊資料，截至3月5日收盤，國內第9個工作日參考原油變化率為11.35%，預計汽、柴油價格上調500元/噸，遠超50元/噸的上調紅線。按照目前的幅度計算，折合升價後，92#汽油、95#汽油、0#柴油將分別上調0.39元/升、0.41元/升、0.42元/升。車主想要加滿一箱50L的92#汽油，預計將增加19.5元；加滿50L的95#汽油將增加20.5元，出行成本明顯增加。按照慣例，本輪油價調整的落地時間為3月9日（周一）24時，最終調整幅度以國家發展改革委官方宣佈為準。 (新華日報)

先說個有意思的現象：伊朗到底封沒封鎖海峽？3月2號，伊朗革命衛隊司令顧問放話：海峽已關閉，見誰打誰。接著革命衛隊海軍副司令補刀：十多艘油輪已經被炮彈擊中了 。但到了3月5號，伊朗哈塔姆·安比亞中央司令部副司令海達裡又出來說：我們根本沒封鎖海峽，是按國際規則處理 。這就怪了，一個伊朗，兩張嘴？其實不怪，這恰恰是伊朗內部結構的真實寫照。按照伊朗憲法，革命衛隊和國防軍是兩套系統，革命衛隊只聽最高領袖的。政府負責外交周旋，衛隊負責軍事威懾，本來各幹各的。但現在最高領袖沒了，這種平衡被徹底打破。衛隊層面靠戰場直覺行動——打，狠狠地打。政府層面呢？管不著，也不敢管。任何試圖緩和局勢的表態，國內輿論都能給扣上"軟弱"的帽子，這標籤誰敢接？結果就是：名義上海峽暢通，實際上通行全看革命衛隊心情。對於航運公司來說，這比正式封鎖更頭疼——沒有規則可循，只能賭命。海峽走不了，全球誰損失最大？答案毫無疑問：日本。來看資料。日本對中東石油的依賴度是多少？95.1% 。這些石油裡，絕大部分必須經過荷姆茲海峽。換句話說，日本的能源命門，就攥在伊朗手裡 。日本政府為了安撫民眾，趕緊出來說：別慌，我們有254天的石油儲備。聽著挺多對吧？但專家一算帳，按現在的消耗速度，最多扛三個月 。更狠的是經濟帳。有智庫預測，如果戰事再延續一個月，原油價格可能衝到每桶150美元 。油價每漲10美元，日本原油進口成本就增加1.3兆日元 。日本第一生命經濟研究所算過，本輪戰事可能讓國際油價漲35%，日本CPI被推升0.5個百分點，政府出的物價對策一半白費 。最壞情況下，日本物價漲幅被推高1.14個百分點，經濟增速被拖累0.65個百分點 。三菱綜合研究所原本預測日本2026年經濟增速0.9%，這一拖，直接接近停滯 。日本怎麼辦？找俄羅斯買油？第一，俄羅斯願不願意賣是個問題；第二，高市早苗已經把日本綁在美國戰車上，真這麼幹，怎麼跟美國交代？美國那邊也沒手軟，關稅照收，還逼著日本掏出5000億美元的投資資金。日元還在貶，進口成本還在漲，內憂外患，四面漏風。反觀咱們中國，在這場海峽危機裡，穩得很。3月5號凌晨，一艘叫"鐵娘子"號的散貨船，把船舶識別訊號從"待指示"改成"中國所有"，然後沿著阿曼海岸線，大搖大擺穿過了荷姆茲海峽 。營運這艘船的是上海興達航運，公司對這事守口如瓶——船員安全大於天，多說無益。但訊號已經發出去了：中國的船，能過。不止這一艘。據說中遠海能的新龍洋輪、招商輪船的新海遼輪，也都安全通過。伊朗革命衛隊的表態很明確：海峽對美國、以色列、歐洲及其支持者關閉 。至於中國？那是"友好國家"。為什麼伊朗給中國開綠燈？第一，冤有頭債有主。施壓伊朗的是美以，中國沒摻和，伊朗沒理由把火撒中國身上。第二，伊朗被西方制裁這麼多年，能源出口的大客戶就是中國。把中國得罪了，等於斷自己財路。第三，中國在斡旋。彭博社爆料，中國一直在勸伊朗：哥們冷靜，別炸卡達的天然氣設施，那是全球的飯碗，讓能源接著流 。外交部發言人毛寧連續幾天喊話，呼籲各方停火，維護航道安全 。這種"背後斡旋、當面講理"的姿態，伊朗認帳。第四，有歷史先例。1984年兩伊戰爭期間，荷姆茲海峽就經歷過一次"選擇性封鎖"。當時伊朗專打伊拉克的油輪，東亞和歐洲的船全程暢通，一直持續到1987年。這次伊朗的行動，大機率是延續當年的思路——對友好國家，網開一面。可以想像，日本看著中國油輪在荷姆茲海峽進出自如，心裡得多酸。但它再酸也沒用。中國沒有義務幫日本解決能源危機。日本的困境，是自己選的——把自己綁在美以戰車上，現在能源被卡脖子，求錘得錘。高市早苗3月2號還在呼籲"通過外交方式解決問題" 。問題是，早幹嘛去了？日本這些年跟著美國在中東指手畫腳，跟伊朗的關係冷得能結冰。現在火燒眉毛了，才想起來喊"談判"，誰理你？日本三大航運巨頭——日本郵船、商船三井、川崎汽船——已經第一時間宣佈停止荷姆茲海峽航行 。日本最大液化天然氣買家Jera公司也發聲明：如果局勢長期化，可能影響氣源供應 。日本民眾已經開始囤貨，擔心汽油價格飆到"250日元/升" 。那些在海上漂著不敢動的日本油輪，只能繼續漂著。戰爭就是這麼現實——你站錯隊，就得付出代價。 (羅列思維)

伊朗稱在波斯灣北部擊中一艘美國油輪據伊朗媒體5日報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊說，其海軍戰鬥機當天清晨在波斯灣北部擊中了一艘美國油輪，“該油輪目前正在燃燒”。 (參考消息)

美國和以色列襲擊了伊朗，令伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈米尼在襲擊中身亡，並引發了一場地區戰爭，伊朗及其代理人對鄰國進行了報復。受該地區局勢影響，國際原油價格持續拉升。當地時間3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衛隊司令顧問表示，荷姆茲海峽已被關閉，伊方將打擊所有試圖從荷姆茲海峽通過的船隻。能源分析師表示，如果石油運輸到本周末或之後不久仍未恢復，油價可能大幅飆升。圖片來源：Stringer/Anadolu—Getty Images石油預測專家、皮克林能源合作夥伴諮詢研究公司創始人丹·皮克林表示，他原本預期市場會有更劇烈的波動。皮克林說：“市場預期美國會採取行動來重新開放並保持海峽的暢通，以便石油能夠流通。”荷姆茲海峽全長104英里，是波斯灣與印度洋及全球能源市場之間的主要咽喉要道，每天有近2000萬桶石油經由此海峽輸送，約佔全球石油液體消費量的20%以及全球海運石油貿易總量的四分之一。沙烏地阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、卡達和阿拉伯聯合酋長國都依賴這條水道進行出口。受該地區的衝突影響，一些油輪已經受損，越來越多的第三方保險公司拒絕為途經荷姆茲海峽的油輪提供保險。沙烏地阿拉伯和科威特的幾家煉油廠遭受了輕微損失，而世界第二大天然氣出口國卡達已暫時停止了大部分出口生產。皮克林指出，美國可能需要提供某種形式的安全保障，以克服第三方保險公司不願為油輪承保的顧慮。“如果（保障）到位，油輪就能航行。否則，油輪只會等待。”值得注意的是，伊朗或其代理人至今尚未對任何石油和天然氣生產活動進行打擊。OPIS能源定價研究公司的煉油與石油產品執行總監海梅·布裡托提到了當前市場“相對溫和”的反應。“看到市場價格並未完全以情緒化的方式做出反應，這真的很有意思，看來他們是在理性地等待，是否有更多針對能源資產襲擊的具體證據，然後再做出進一步反應。”布裡托說。此外，一些其他途徑或許可以幫助減輕海峽關閉帶來的影響。例如，根據美國能源資訊署的資料，沙烏地阿拉伯國家石油公司營運的一條原油管道從波斯灣附近的阿布蓋格石油加工中心向東西方向延伸，最終連通至紅海沿岸的延布港。阿拉伯聯合酋長國還營運著另一條管道，該管道繞過荷姆茲海峽，將陸上油田與位於阿曼灣的富查伊拉出口終端連接起來。美國能源資訊署估計，沙烏地阿拉伯和阿聯的輸油管道每天可以轉移260萬桶原油，使其不再經由荷姆茲海峽運輸。價格影響3月2日，美國原油基準價格從每桶約67美元上漲至71美元，目前約為每桶75美元。在美以正式發動攻擊之前，油價已開始對該地區的緊張局勢做出反應。年初時，原油價格為每桶57美元，並因美伊緊張局勢升級而穩步上漲。從這個角度來看，油價自年初以來已飆升了25%。但需要指出的是，由於全球供應過剩和地緣政治動盪相對較少，今年年初的油價處於疫情以來的最低水平。消費者正密切關注油價的連鎖反應。今年年初，全美普通無鉛汽油的平均價格跌至多年來的低點，每加侖2.73美元。美東時間周二，全美平均油價今年首次突破每加侖3美元的門檻，達到每加侖近3.11美元，並可能在未來幾天進一步上漲。GasBuddy石油分析主管帕特里克·德哈恩表示：“未來一周，隨著季節性趨勢的持續，以及市場應對不斷變化的地緣政治格局，汽油價格可能會面臨更大的上漲壓力。”布裡托指出，荷姆茲海峽受影響幾天與關閉數周所造成的“物流噩夢”之間存在天壤之別。“那樣的話，油價將會大幅上漲，”布裡托說，油價可能會自2022年俄烏衝突爆發以來首次突破每桶100美元。美國總統川普3月2日對CNN表示，針對伊朗的“真正的大規模打擊”尚未開始。“我們甚至還沒開始猛烈打擊他們，”川普補充說，他認為行動將持續大約四周。歐洲天然氣價格飆升作為全球最大的天然氣生產國，美國天然氣價格受到的影響較小。但歐洲和亞洲高度依賴卡達等國的天然氣供應，尤其是在冬季天氣仍未結束的國家。3月2日，歐洲天然氣價格飆升近50%，打破了市場相對平靜的局面。伊朗仍有可能在走投無路的情況下，對沙烏地阿拉伯、科威特、卡達和阿聯的油輪或能源資產發動更猛烈的襲擊。伊朗的代理人，如黎巴嫩真主黨或葉門胡塞武裝，可能會進一步加劇緊張局勢。畢竟，胡塞武裝在襲擊石油資產方面經驗豐富。晨星全球主權評級高級副總裁阿德里亞娜·阿爾瓦拉多表示：“儘管海灣國家沒有參與美國對伊朗的攻擊，但現在它們正遭受伊朗的報復性打擊。海灣經濟體受到的整體影響將主要取決於航空旅行和荷姆茲海峽交通中斷的持續時間和嚴重程度。但毫無疑問，無論當前衝突的結果如何，伊朗的政治發展都將對整個中東地區產生深遠的影響。”皮克林說，一個錯誤就可能引發更大規模的事態升級。“伊朗的反應能力每天都在下降。但我們仍然面臨著意外、運氣或一枚導彈失控造成重大後果的風險。戰爭中什麼瘋狂的事情都可能發生。”納稅人買單隨著美以對伊朗發動代號為“史詩怒火”的軍事行動進入第四天，華盛頓的預算觀察人士和學術界開始關注美國納稅人將要為之承擔的經濟代價。賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型（PWBM）主任、美國頂尖財政分析師之一肯特·斯梅特斯表示，此次打擊行動造成的經濟總成本可能高達2100億美元。斯梅特斯的模型在華盛頓被廣泛用於分析聯邦政策的財政和宏觀經濟影響。他擁有豐富的政策經驗，曾任美國國會預算辦公室經濟學家和美國財政部經濟政策副助理部長。他曾就動態評分（編者註：一種將政策對經濟行為潛在影響考慮在內的預算評估方法）向國會提供建議，並就重大稅收和支出法案為兩黨政策制定者提供諮詢。斯梅特斯將PWBM模型描述為立法者探討經濟政策理念的“沙盒”。當被問及“史詩怒火”行動將給美國納稅人帶來多大的成本時，斯梅特斯對《財富》雜誌表示，直接預算成本的最小估計是400億美元，而最高可能達到950億美元。他表示，PWBM模型假設“史詩怒火”行動存在更多的上行風險，因此，納稅人可能要承擔650億美元的直接成本，用於直接軍事行動以及裝備、彈藥和其他物資的替換。他補充道：“如果戰爭持續超過兩個月，這個數字還會上升。”除了直接的軍事支出，斯梅特斯還預測，僅美國就將面臨約1150億美元的額外經濟損失，而損失金額的不確定性範圍很廣，從500億美元到2100億美元不等。“上限的不確定性更大，”他斯梅特斯強調，上行風險大於下行風險。這種更廣泛的經濟影響涵蓋了中東持續衝突通常會引發的貿易、能源市場和金融狀況的混亂。這些數字並未包含政府實施《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅制度的成本，PWBM估計這部分成本高達1790億美元。最高法院就IEEPA關稅的合法性作出裁決後，這筆款項很可能需要退還給美國企業（如果不是納稅人的話）。曠日持久的衝突前景將大幅增加財政風險。川普周一表示，此次行動可能持續“四到五周”，但他承認行動時間可能更長，並且不排除部署地面部隊的可能性。《財富》雜誌此前報導稱，美國可能會迅速耗盡彈藥，因為之前的戰爭演習表明，美軍的彈藥儲備可能僅夠維持一周左右，儘管確切數字屬於機密。據美國企業研究所的前五角大樓高級預算官員伊萊恩·麥卡斯克此前向《華爾街日報》透露，早在第一枚炸彈落下之前，五角大樓的戰前軍事集結已經讓納稅人付出了約6.3億美元的代價，主要用於將十幾艘海軍艦艇和一百多架飛機重新部署到中東。不過麥卡斯克表示，這些費用很可能會被納入五角大樓現有的2026財年8390億美元預算中。這場戰爭的代價已引起國會的密切關注。上周末進行的一項路透社/益普索民意調查發現，僅四分之一的美國人支援美國對伊朗的打擊，其中也包括僅四分之一的共和黨人認為，川普過於頻繁地動用武力。隨著公眾意見分歧，以及財政保守派人士日益關注聯邦赤字，賓夕法尼亞大學沃頓商學院的經濟預測很可能激化一場日益激烈的政治辯論，焦點是最終誰將為這場看不到盡頭的衝突承擔代價。斯梅特斯對戰爭成本的通常計算方式提出了一點警告。“我對戰爭成本計算的一個問題是，它們實際上忽略了與事實相反的假設情況，”他略帶輕描淡寫地說。“如果伊朗真的擁有了核武器，那麼我們可能要在軍事上花費更多，甚至在之後重建城市上也要花費更多的錢。” (財富FORTUNE)

據伊朗法爾斯通訊社3日報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍副司令穆罕默德·阿克巴爾扎德表示，荷姆茲海峽已完全處於伊朗海軍的控制之下，十多艘油輪在該海峽被炮彈擊中。阿克巴爾扎德說，革命衛隊海軍多次警告荷姆茲海峽處於戰爭狀態，任何船隻都可能被炮彈或無人機擊中。但仍有十多艘油輪無視警告，已被炮彈擊中並燒燬。阿克巴爾扎德強調，在伊朗宣佈荷姆茲海峽禁止航行後，油輪、商船和漁船已無法通過該海峽。 (新華網)

高盛分析認為，A股油輪類股及中遠海運能源因繞行、補庫及制裁解除預期成為最大潛在受益者，極端情景下日收益可增3萬美元；航空公司受燃油成本激增衝擊，盈利下行風險居首。集運方面因繞行紅海及港口擁堵，運費獲得支撐。若海峽持續封鎖，布倫特油價峰值或衝破100美元。荷姆茲海峽局勢驟然升級，A股交通運輸類股的命運正在走向分叉。高盛研究團隊評估認為，油輪類股及中遠海運能源有望成為此次地緣衝突的最大受益方，而航空公司因燃油成本敞口居類股之首，正面臨各子行業中最大的盈利下行風險。美國總統川普當地時間3月1日發表視訊講話稱，美國和以色列將繼續對伊朗的軍事行動，直到達成所有目標。媒體相繼報導荷姆茲海峽宣告封鎖，多艘油輪已開始繞行該海域。荷姆茲海峽承載全球近40%的海上石油貿易運量，中國是相關石油流向的最主要目的地，局勢演變對全球能源供應鏈影響深遠。高盛中國交通運輸研究團隊於3月2日發佈報告指出，油輪類股及中遠海運能源在其覆蓋的交通運輸股中擁有最大上行空間。在伊朗石油制裁被完全解除的極端情景下，約5%的航運需求將從影子船隊轉向合規船隊，屆時各類原油油輪每日TCE（時租等值）有望增加約3萬美元。油價上行對航空股的衝擊則方向相反——高盛敏感性分析顯示，南方航空盈利對油價最為敏感，油價每上漲1%，其2026年預期盈利將下降4.3%。集裝箱航運方面，馬士基和達飛海運相繼宣佈暫停重返紅海的計畫，運費或存在溫和上行支撐。整體而言，衝突的規模與持續時間將是決定上述影響最終兌現程度的關鍵變數，當前局勢仍在演變之中。油輪：短期運量承壓，中期補庫效應或推升運價高盛認為，荷姆茲海峽封鎖將在短期內對油輪航運需求形成壓制，原因在於全球近40%的海上石油貿易經由該海峽流通，通行受阻將直接減少油輪調度需求。然而，一旦封鎖解除，買家可能出現集中補庫行為，從而在中期內為油輪運費帶來額外的上行驅動力。高盛還注意到，VLCC市場的供給格局正在發生結構性變化——據勞氏日報報導，SinoKor近期大舉買入並租賃舊型VLCC，市場集中度明顯提升，有望進一步支撐VLCC運費水平。高盛大宗商品研究團隊則判斷，鑑於可行替代運輸路線匱乏，以及油價和天然氣價格大幅上漲帶來的GDP損失，荷姆茲海峽全面且持續封鎖屬於尾部情景。在高盛報告設定的極端情景下，若伊朗石油制裁被完全解除，無需借助影子船隊運輸的伊朗原油將向合規船隊釋放約5%的增量航運需求。根據歷史價格彈性估算，這將為各類原油油輪TCE帶來每日約3萬美元的增量收益，中遠海運能源A股及H股亦可能獲得額外約42%和39%的上行空間。高盛特別指出，由於伊朗原油與VLCC的關聯程度較高，疊加SinoKor主動整合VLCC市場，VLCC運費的上行彈性可能更為突出。航空股：盈利對油價最為敏感，南航首當其衝相比油輪，航空公司面臨的是截然相反的方向性衝擊。高盛敏感性分析顯示，在其覆蓋的交通運輸各子類股中，航空公司盈利受油價上漲的衝擊最為顯著。具體而言，中國南方航空的敏感性居首，油價每上漲1%，其2026年預期盈利將下降約4.3%；中國東方航空和中國國際航空緊隨其後，敏感性分別為-4.1%和-3.2%；春秋航空為-1.5%。相比之下，中遠海運控股每1%油價變動對應的盈利影響約為-1.0%，中遠海運能源則僅為-0.6%。集裝箱航運方面，荷姆茲海峽僅承載約4%的全球集裝箱貿易，直接敞口相對可控。不過，馬士基和達飛海運已相繼宣佈暫停重返紅海的計畫，紅海全面重開的時間表可能進一步延遲，對集裝箱運費而言是相對不那麼負面的情景，海峽封鎖還可能在替代港口引發擁堵，為運費帶來上行風險。一旦航運中斷持續時間超出預期，部分緊急貨物可能轉道空運，空運運費亦存在溫和上行空間。油價路徑：極端情形下布倫特或觸及100美元高盛大宗商品研究團隊就本次衝突提供了多個油價情景參考。在不考慮伊朗供應衝擊的基準情景下，布倫特原油預計2026年四季度和2027年均價分別為60美元/桶和65美元/桶。若伊朗供應每日持續減少約100萬桶，布倫特均價將分別升至68美元/桶和72美元/桶，較基準上調約7美元；若制裁被取消，伊朗產量逐步回升，布倫特均價則將下行至56美元/桶和60美元/桶。在極端情景下，若荷姆茲海峽油流量在一個月內下降50%，隨後11個月維持下降10%，布倫特原油價格峰值可能沖上100美元/桶，此後隨風險溢價消退逐步回落。高盛估計，荷姆茲海峽對全球每日約2000萬桶、相當於全球約五分之一的石油生產至關重要。去年，沙烏地阿拉伯、伊拉克和阿聯三國經由該海峽合計出口原油1330萬桶/日，中國是最主要目的地。國際能源署（IEA）估計，現有管道容量每日僅能疏導350萬至550萬桶的替代運量，遠不足以彌補海峽全面封鎖帶來的供應缺口，這也是高盛將完全封鎖定性為尾部情景的核心依據。 (invest wallstreet)

當地時間3月1日，一艘試圖通過荷姆茲海峽的油輪被擊中，並開始沉沒。伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日晚宣佈，禁止任何船隻通過荷姆茲海峽。有消息稱，隨著油輪等船隻穿行荷姆茲海峽的交通停止，該海峽實際上已被關閉。(財文社)