超越京滬深圳登頂專精特新第一城2025年末，中國專精特新“小巨人”企業版圖上，發生了一場歷史性的“大洗牌”。隨著全國第七批專精特新“小巨人”企業名單公示，深圳以347家的新增數量位居全國城市首位，使得深圳有效期內“小巨人”企業總量達到1333家，超越北京（1210家）和上海（1032家），登頂全國第一。這標誌著深圳正式成為中國的“專精特新第一城”！此外，按照目前深圳已上市“小巨人”企業71億元的平均市值估算，這1333家企業總市值已接近10兆量級，彰顯了巨大的經濟價值。作為優質中小企業的核心力量，專精特新“小巨人”企業集中在國家重點推進的“製造強國”“補短板、強鏈條”領域，入選門檻極高：必須在細分領域做到國內領先、掌握關鍵核心技術、擁有高強度的研發投入體系，往往代表中國製造業的高端水準。而在2019年國家層面正式啟動培育計畫後，深圳就錨定對“小巨人”的衝刺。此後，幾乎一年邁上一個新台階。2022年超越寧波實現“四進三”，到2023年超越上海實現“三進二”，再到2024年與北京的差距縮小至10家，直至2025年成功實現反超。更關鍵的是，深圳“小巨人”企業不僅僅是數量上的領先，更是全方位的進步和超越。據前瞻觀察，1333家“小巨人”企業卡位關鍵環節，將一個個產業鏈斷點連接成一張張生態網。以人形機器人為例：上游，兆威機電提供全球領先的微型驅動系統、速騰聚破局雷射雷達、匯川技術領跑伺服系統、奧比中光攻克3D視覺感知技術、帕西尼感知突破觸覺感測器；中游，擁有優必選、樂聚、眾擎、逐際動力等至少9家整機企業；下游，比亞迪的智能工廠則成為最重要的應用場景之一。另外，這些企業成長性極強，表現出驚人的市場開拓與全球競爭力塑造速度。資料顯示，一個深圳民營企業從創立到成長為國家級“小巨人”平均為13年，比全國快了1.71年。不少企業更是在全球手握重要話語權：影石創新全球消費級全景相機、運動相機的絕對龍頭；雷鳥創新拿下全球及中國AR市場銷量第一；中驅電機研發出媲美戴森的高速電機，讓中國品牌有了追趕和反超戴森的機會。再者，這些企業創新密度驚人，研發“壓強”造就技術“高地”。深圳“小巨人”企業的平均研發強度高達7.63%，年均研發經費為3339.19萬元，遠高於全國平均水平。同時，這種創新密度直接轉化為厚重的智慧財產權壁壘——這些企業平均申請專利152件、PCT國際專利近6.5件。還有近30%的企業主導或參與了國際、國家或行業標準的制定工作。如果說華為、騰訊、大疆、比亞迪等巨龍企業撐起了深圳的脊樑，那麼這些在細分領域埋頭苦幹的“小巨人”就像密密麻麻的“鋼筋”，在風浪中鉚固了深圳產業鏈的每一個關鍵節點。逆勢奪冠的背後深圳做對了什麼？從全市兩名科技員到如今1333家“小巨人”企業，放眼全世界，沒有任何一座城市能在誕生45年的光陰裡，取得如此驚人的成績。深圳究竟做對了什麼？1、幫助企業找生態深圳“20+8”產業叢集戰略，是系統性培育“專精特新”小巨人企業的核心引擎與頂級土壤。其建構了一個讓中小企業能找準位置、高效協同、快速成長的“產業熱帶雨林”生態系統。具體作用體現在以下三個層面：提供精準的“導航圖”“20+8”叢集為企業和資本提供了清晰的產業方向指引。一家初創或成長中的科技企業，可以迅速在智能感測器、精密儀器裝置、工業母機、新材料等具體賽道上找到自己的生態位。這極大地降低了企業的戰略迷茫和試錯成本，使創新資源得以高度聚焦，避免在紅海市場中無效內卷。打造深度的“協同網”通過“鏈長制”（政府負責）和“鏈主制”（龍頭企業負責）的機制設計，政府主動搭建平台，促進大中小企業之間的供需對接、技術合作與生態共生。僅2024年，深圳通過“鏈主企業+配套企業”模式，促成專精特新企業與行業龍頭簽訂技術合作協議超500項，帶動產業鏈整體競爭力提升。創造高效的“要素池”產業叢集，帶來規模經濟效應。專精特新企業在叢集內可以共享基礎設施、勞動力資源等降低生產成本。同時，企業之間的知識溢出效應明顯，有利於新技術、新管理經驗的傳播與應用，激發企業的創新靈感，再進一步促進整個產業叢集的創新發展。2、幫助企業找市場深圳將“有效的市場”與“有為的政府”結合得淋漓盡致，建構了一套從本地驗證到全球拓展的、立體化的市場支援體系。開放應用場景：政府通過開放智慧城市、公共交通等公共採購場景，將真實的需求轉化為企業技術創新的“試金石”與“訂單源”。同時，大力推動“深圳製造”互采互購，讓本地創新產品在內部大市場中先行驗證、快速迭代。護航出海遠征：組織“深圳產品”全球行，搭建線上出海平台，提供涉外法律、智慧財產權等一站式服務，更通過出口信用保險、跨境電商扶持等政策工具，有效降低了企業開拓國際市場的風險和成本，讓企業能夠更加順暢地走向世界。極致營商環境：一直以來，深圳把最佳化營商環境作為“一號改革工程”推進。為企業設立“一日辦結”、全程“零跑動”；“深i企”平台實現訴求“一鍵提、政府統一辦”。規則透明、預期穩定，讓企業家能把全部精力投入到產品和市場上。3、幫助企業找資本中小企業具有與生俱來的創新和冒險基因，蘊藏著巨大的機會。但同時，這些企業抗風險能力也極弱，90%難以邁過從科研成果到實際應用的“死亡谷”。尤其是種子階段是市場失靈最為嚴重的階段。而越是市場覆蓋不到的地方，越需要政府有所作為，越沒人敢投的好項目，越需要政府挺身而出。深圳在“耐心資本”的基礎上開創“大膽資本”，不以單一項目的虧損或未達考核標準對投資進行全盤否定，助力投資機構更有底氣投早、投小、投長期、投硬科技，使得企業在攻克關鍵技術、拓展市場的關鍵時期，能夠獲得充足的資金支援。尤其借助四大股權投資平台：深創投、深投控、深圳市資本營運集團有限公司和深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司，通過市場化運作來支援創新企業發展。據統計，在前四批國家級專精特新“小巨人”企業名單中，深創投共投資過198家，深投控旗下深高新投投資過46家。因此，歸根結底，深圳的勝利不只是數量的領先，更是將生態協同、市場活力、與資本護航編織成一種可感知、可預期、可持續的“系統打法”的勝利。在這種打法下，深圳不僅培育了數量龐大“小巨人”，還催生了一批領跑全國的標竿。例如給小米做發動機的匯川技術，他們的電機是小米在紐北賽道上不斷刷新紀錄的核心動力。這家企業從一台變頻器起家，經過20年把伺服系統、新能源電驅、工業機器人全部塞進自己的技術版圖，甚至讓西門子、三菱這樣的巨頭在中國市場節節敗退。（匯川技術給小米做的發動機）再比如雷鳥創新，作為深圳最年輕的“小巨人”企業，這家企業從成立到入圍“小巨人”僅用了四年時間；同時也是是業內唯一擁有核心光學方案全鏈路自研及量產能力的AR企業。還有拓竹科技在短短5年時間內，便在全球消費級3D列印市場做到第一，把原本只屬於工業車間的3D“硬核技術”，塞進了桌面級小機身，拉開了業界期待多年的桌面3D列印革命序幕。這些在各自領域定義標竿的“小巨人”，正是深圳“專精特新第一城”實力的最生動註腳。“第一城”的新起點與新想像登頂“專精特新第一城”，對深圳而言，不是一個征程的終點，而是一個更高維度競爭的起點。這個頭銜，賦予了深圳新的使命，也開啟了新的想像空間。首先，它意味著深圳的產業基礎將變得前所未有的牢固。1333家“小巨人”，如同1333顆深深打入產業地基的“鉚釘”，將深圳的產業鏈牢牢緊固。它們使深圳在面對全球產業風波時，擁有了強大的“防斷鏈”自癒能力。未來的深圳經濟，將不僅由幾家巨輪的航向決定，更由這支龐大“護航艦隊”的整體戰鬥力所守護。其次，它指明了深圳未來經濟增長的核心引擎。 從“小巨人”到“單項冠軍”，再到未來的產業鏈“鏈主”和世界級企業，這是一條清晰的躍升路徑。今天這些在細分領域做到極致的“小巨人”，其中必將誕生一批代表中國參與全球產業競爭的下一代巨頭。它們將是深圳經濟持續高品質發展的“蓄電池”和“發動機”。可見，深圳“專精特新”第一城的實踐，本質上是在探索一條如何依靠科技創新，實現產業鏈自主可控、邁向全球價值鏈中高端的中國路徑。它的梯度培育模式、金融支援體系、生態協同打法，都將成為可複製、可推廣的“深圳方案”，為國家建設現代化產業體系、各地建設中小企業服務體系提供至關重要的基層實踐藍本。 (前瞻經濟學人)

自研晶片累計出貨量超過1億顆。芯東西12月10日報導，12月3日，深圳端側AI晶片與解決方案提供商曦華科技正式遞表港交所。曦華科技成立於2018年8月，是國家級重點“小巨人”企業，主要提供智能顯示晶片、智能感控晶片及解決方案，已應用於智能汽車、手機、可穿戴裝置和機器人等市場。其自主研發晶片累計出貨量超過1億顆。▲曦華科技部分產品線佈局（圖源：曦華科技官網）該公司的智能顯示晶片及解決方案包括核心圖像處理晶片AI Scaler及智能顯示驅動晶片STDI晶片。曦華科技研發了全球首款ASIC架構的Scaler，在視覺無失真壓縮、畫質增強及高速介面傳輸方面掌握關鍵技術。沙利文資料顯示，2024年，全球Scaler市場中前五大供應商合計市場份額達70.8%，曦華科技憑藉3700萬顆的出貨量排名全球第二，市場份額為18.8%。根據批註估計，公司A為萊迪思半導體、公司B為京微齊力、公司C為安路科技、公司D為榮晶電子。且曦華科技在AI Scaler細分賽道佔據55%的市場份額，排名全球第一，其來自AI Scaler的收入自2022年以來連續3年位列中國榜首。該公司在智能感控晶片及解決方案方面，主要有TMCU、通用MCU、觸控晶片及智能座艙解決方案。2024年，曦華科技的TMCU及通用MCU已在全國十大領先汽車OEM的9家中實現全面量產出貨。截至9月30日，該公司是國內唯一實現量產HoD用TMCU的晶片解決方案提供商。截至2025年9月30日，曦華科技創始人、董事長陳曦及其配偶王鴻共同控制曦華科技65.51%的股份，奇瑞科技持股0.99%。曦華科技此次IPO的未來計畫及用途包括增強現有產品系列的研發實力及產品迭代，開發用於AMOLED觸控晶片及音訊驅動器應用的下一代晶片；用於建構一家汽車電子模組生產及組裝設施服務汽車OEM及Tier 1及Tier 2供應商（Tier 1為整車廠提供模組化系統與總成、Tier 2為Tier 1供應核心子部件與元器件）；用於提升全球市場影響力及擴展國際銷售網路；用作營運資金及一般企業用途。01.公司尚未盈利，不到四年虧了4.26億研發投入近4億2022年、2023年、2024年、2025年前9個月，曦華科技營收為0.87億元、1.5億元、2.44億元、2.4億元，2022年至2024年復合年增長率為67.8%。同期淨利潤為-1.29億元、-1.53億元、-0.81億元、-0.63億元。招股書顯示，曦華科技短期內可能會繼續虧損，其需要再端側AI晶片及解決方案市場中擴展業務及營運，並持續投資進行研發。研發支出分別為1.14億元、1.24億元、0.87億元、0.67億元，分別佔同期收入的131.9%、83.1%、35.6%及27.8%。2024年研發支出減少是由於其終止經營一條項目管線及分配研發資源用於聚焦主要業務現的策略。▲2022年至2025年前9個月曦華科技營收、淨利潤、研發支出情況2022年至2025年前9個月，曦華科技的毛利率為35.7%、21.5%、28.4%、22.1%。招股書顯示，毛利率波動大的原因是，其商業化及銷售規模相對較小，當銷量相對較低時，其成本水平和毛利率更容易出現波動。年/期末現金及現金等價物為0.61億元、0.88億元、0.38億元、0.6億元。2022年至2025年前9個月，曦華科技來自政府補助的收入分別為298.8萬元、813.4萬元、835.6萬元、973萬元。02.佈局2大產品線客戶數達近百家目前曦華科技已經擁有17款晶片型號、2大產品線，產品矩陣包括智能顯示晶片及解決方案中的AI Scaler及STDI晶片，智能感控晶片及解決方案主要有TMCU、通用MCU、觸控晶片及智能座艙解決方案。智能顯示晶片及解決方案是曦華科技的主要營收來源，2022年至2025年前9個月營收佔比都超過85%，智能感控晶片及解決方案的營收佔比從2022年的1.9%，增長至2025年前9個月的14.4%。Scaler是一種專門的圖像訊號處理晶片，將輸入圖像轉化為顯示面板上經過最佳化的生動、均衡圖像。曦華科技專有的AI Scaler整合ASIC架構及Scaler圖像處理算力，能在終端裝置上進行即時視覺無失真壓縮與解壓縮、解析度轉換、區域調光及畫質增強，可以根據圖像內容智能調整顯示參數，實現更高的顯示質量及能效。STDI晶片將額外Scaler晶片及TDDI（觸摸與顯示驅動器整合）晶片整合於單顆晶片中，專為智慧型手機、平板電腦和其他智能終端而設計，具有高整合度、緊湊設計和更加顯示性能。智能感控晶片及解決方案中，TMCU將車規級MCU與觸控功能整合，專門用於車輛中各類人機互動應用，如方向盤、HoD（駕駛員脫手檢測）、門把手、環境光等。曦華科技還提供基於Arm Cortex-M架構的32位車規級通用MCU，並正在開發基於RISC-V的MCU。觸控晶片基於高精度電容感知技術，可實現多種人機互動，已應用於TWS耳機、智能眼鏡、顯示面板、智能家居及其他智能終端裝置。招股書顯示，截至2025年9月底，觸控晶片累計出貨量超過2150萬顆。智能座艙解決方案基於高性能座艙計算平台，結合通用MCU、AI Scaler、STDI晶片、TMCU、TPIC及音訊驅動等晶片，實現軟硬體協同。在典型座艙系統中，除自動駕駛計算晶片，曦華科技已獨立開發及高度整合所有關鍵控制晶片及底層驅動。曦華科技各類產品產生收入的時間：曦華科技是無晶圓廠，將所有製造工序外包給第三方企業，與7大晶圓廠和9家封裝測試供應商建立了穩定合作關係。2022年至2025年前9個月，曦華科技分別有22家、46家、35家、93家直銷客戶。對於進一步的產品規劃，曦華科技正在探索新興市場，如具身智能和AI驅動的智能終端，其計畫開發用於機器人感知和控制以及下一代人機互動解決方案的專用晶片組。03.構築三大技術底座研發人員佔比超一半曦華科技的完整技術解決方案是建立在MCU+感知以及顯示架構之上，開發了Sparrow平台、感測器融合技術及Cheetah軟體平台等綜合技術平台。其中，Sparrow平台基於具備用於感知與計算的片上加速靈活控制核心，將CPU、外設介面及資料安全等共用基礎模組整合於統一架構，支援產品快速衍生並縮短上市時間。感測器融合技術基於專用的感測器IP，能捕捉電容、壓力、溫度及光學訊號的超高解析度變化。Cheetah軟體平台是前兩大技術的補充，提供統一的軟體開發工具包、演算法庫及開發工具，實現跨產品快速定製、部署及生命周期維護。目前，曦華科技的研發團隊共81名，佔員工總數的52%，大多數成員具備全球領先半導體公司10年以上經驗。截至2025年9月底，曦華科技專利申請361件，發明專利佔比85%，擁有169項已授權專利，以及150項待批專利申請。04.高度依賴前五大客戶、供應商該公司大部分業務存在依賴少數客戶、供應商集中風險。曦華科技提供的主要產品為智能顯示晶片。2022年至2025年前9個月，曦華科技來自前五大客戶的收入佔總收入的89.9%、78.6%、88.8%、82.2%，其中來自最大客戶的收入佔總收入比重為76.7%、57.9%、66.5%、37.4%。其供應商主要包括晶圓代工廠、封裝及測試服務提供商。2022年至2025年前9個月，曦華科技向前五大供應商的採購額分別佔採購總額的81.8%、83.7%、83.6%及76.6%，最大供應商的採購額佔比為51.7%、49.4%、65.6%、38.8%。05.清華學霸創業夫妻持股65.51%曦華科技創始人、董事長陳曦及其配偶王鴻共同控制曦華科技65.51%的股份。曦華科技創始人、董事長陳曦直接持股17.23%，陳曦配偶王鴻直接持股15.59%，曦創樂康有限合夥、曦創樂遠持股平台、曦創樂嘉持股平台、曦創樂鑫持股平台分別持股23.09%、7.98%、1.59%及0.02%。曦創樂康有限合夥、曦創樂遠持股平台、曦創樂嘉持股平台、曦創樂鑫持股平台均由曦創科技控制，曦創科技由陳曦和王鴻分別持有51.00%及49.00%股份。奇瑞科技持股0.99%。曦華科技的股東持股情況：現年49歲的曦華科技創始人、董事長陳曦，擁有超過25年的半導體及高科技領域管理經驗，1993年考取廣西地區高考理科狀元被清華大學錄取，1999年獲得清華大學汽車工程、電腦科學與法律三個學士學位，並持有UCLA Anderson商學院金融學MBA學位。▲曦華科技創始人、董事長陳曦（圖源：蕪湖傳媒中心）曦華科技聯合創始人兼首席技術官白頌榮在半導體行業有超25年經驗，曾擔任匯頂科技高級總監、恩智浦半導體總監。曦華科技聯合創始人兼首席行銷官王潔，曾任晨星半導體副總經理，持有西安電子科技大學電子材料與元件學士學位，以及微電子學與固體電子學碩士學位。曦華科技董事會由7名董事組成，包括3名執行董事陳曦、師廣濤、黃志文，1名非執行董事趙文桃，3名獨立非執行董事梁運星、黃輝、劉志翔。梁運星、黃輝、劉志翔於2025年5月被委任為獨立非執行董事，統計時間內無應付薪酬。王鴻、楊揚、楊勍於今年10月底辭任非執行董事。股東薪酬如下表所示，👉：06.結語：主攻智能顯示、智能感控毛利率波動大、客戶集中是隱患曦華科技所處的端側AI賽道正處於加速增長期。隨著邊緣計算、模型壓縮與能效最佳化技術成熟，AI逐步形成雲、邊、端協同的智能體系，使得終端裝置對智能顯示及智能感控晶片提出更高要求，如顯示晶片需具備更強訊號解析與圖像渲染能力，感控晶片需要實現更高精度觸控識別與環境感知。從短期來看，該公司仍處於技術積累、市場擴張期，其營收與支出尚不能持平，且在毛利率、研發轉化上上處於劣勢，同時面臨客戶集中等挑戰，都為其後續業務發展、市場擴張增加了不確定性。 (芯東西)

2012年，一本對中國城市化處理程序中階層區隔固化和貧富懸殊的嚴肅思考的小說《北京摺疊》橫空出世，作者用科幻題材的表達方式，對應出了一個現實世界的真相：這是一個摺疊的世界，上層掌控白晝與資源，底層蜷縮在深夜的褶皺裡，階層壁壘比鋼筋水泥更堅固。如今這科幻式的隱喻，正精準投射在深圳的樓市版圖上：一邊是億萬豪宅被狂掃、購房人搶著驗資的狂熱。一邊是剛需族湊不齊首付、在老破小裡計算“還貸生命線”的窘迫，深圳的房子，早已成了劃分生活維度的“摺疊軸”。01 深圳樓市，億萬豪宅被橫掃11月30日，深圳灣頂豪項目——深圳灣澐璽啟動選房。項目首推348套面積約209-1150平方米的大平層戶型，均價約16.88萬元/平方米，套均總價約5462萬元，總價在3064萬-37743萬元之間。你沒看錯，最貴的總價，高達3.77億元。就是這樣的天價，開盤當日去化率竟高達約七成，單日銷售額高達130億元。這一成績也刷新了今年11月由廣州保利玥璽灣創下的106億元中國單盤單日銷售紀錄。看到這一資料，普通的我們簡直難以想像。花這麼多錢買一套房子，圖什麼？何況現在房價仍在下行，他們難道就不擔心虧損嗎？但這就是現實世界，這就是階層差異下的不同思考。普通人在當下的大環境中，節衣縮食，進入了防禦性消費狀態。以機構披露的歷年餐飲消費資料來看，2022年中國餐飲大盤人均消費43.2元，今年前三季度降至33元。而對於頂層世界的人來說，錢只不過是帳戶裡的一堆數字而已。他們今天花的錢，用不了多久，就會在別處賺回來。在應對不確定的大環境時，富人有資源，有管道，有方式來應對，而窮人只能以七尺身軀與兩個肩膀硬扛。此外，房價下行對於富人來說，並不難受。房價下行中最難受的是中產，窮人與富人都無感。因為窮人從始至終都買不起房，房價下行根本收割不到他們。富人的房產，只不過是他們豐富資產佈局中的一環而已，失之東隅收之桑榆的策略，讓他們穩坐釣魚台。中產則不同，在北上廣深買房，他們很多人都壓上了全部家當，甚至掏空了三代積蓄，房價下降引發的收入下行，讓他們在應對剛性債務時疲於奔命。這就是我不斷強調的話，每一輪經濟調整，都會讓貧富差距進一步擴大，更加撕裂。瑞銀最新發佈的2025年《瑞銀億萬富豪報告》顯示：全球億萬富豪人數增長8.8%至2919人，總財富增長13%至15.8兆美元，創下新高。亞太區迎來顯著回升，億萬富豪人數從981人增至1036人，增幅居全球之首。該區總財富增長11.1%至4.2兆美元，其中79%為白手興家，領先所有地區。中國內地仍在亞太區佔據領先地位，新增財富3214億美元至1.8兆美元。中國新增70位億萬富豪，總人數達470人，僅次於美國的924人。02 已經破“6”的深圳房價億萬豪宅和普通住房是兩個世界，富人與窮人在兩個平行時空。這種豪宅被橫掃的個案不會對整體市場帶來任何變化，更不是房地產築底的訊號。這樣的案例，在深圳過去四年房價不斷下行的大背景下，時有發生，未來也仍會發生。比如2021年海德園B區、深業中城、前海潤峰府，2022年招商璽家園、海德園A區、招商仕林臻邸，2023年的前海時代三期，2024年的海德園二期A區。接下來，蛇口中信·信悅灣、後海招商璽、深超總GCC聯泰超總灣三大頂級豪宅，即將入市。但這些豪宅的日光與被瘋搶，均沒有改變深圳房地產下行的行情，無論是成交量還是房價，都在波動下降中。第一，跌入底部的成交量。2021年是深圳房地產市場的高點。當年新房成交量52417套，2023年跌至31621套。2024年在四季度救市拉東西產生了翹尾效應，最終拉動全年商品房成交量上漲至37972套。來源：每日樓市早讀但這種效應僅維持了一個季度，今年7月份單月商品房成交量再次跌破3000套，11月份也只有2644套。來源：每日樓市早讀二手房市場的走勢同樣如此。2020年短期高峰的二手房成交量達到了95273套，2021年就腰斬至40699套。2024年在四季度拉動下，二手房全年成交量達到了54487套。來源：每日樓市早讀進入2025年行情回落，11月份二手房單月網簽量為4472套。來源：每日樓市早讀2、過去四年，深圳的均價一路跌破8萬、跌破7萬、跌破6萬。深圳二手房成交均價在2021年創下8萬高點，2022年跌入7萬，2023年跌入6萬。2024年7月份，深圳房價跌破6萬，之後在10月份反彈至6.3萬元，11月份漲至6.43萬元，12月份回落至6.33萬元。2025年7月份再次跌破6萬，11月份跌至5.7萬元。來源：每日樓市早讀最關鍵的是，就目前中國的經濟、就業與房地產大環境來看，仍沒有看到任何築底的跡象。中國統計局披露的資料顯示，前10個月中國房地產投資下降14.7%，降幅創下調整以來的最大。製圖：城市財經；資料：中國統計局中國統計局披露的資料顯示：1至10月份，新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%；其中住宅銷售面積下降7.0%。新建商品房銷售額69017億元，下降9.6%；其中住宅銷售額下降9.4%。來源：中國統計局商品房銷售額跌幅即將再次登上兩位數。央行披露的資料顯示，10月份中國房貸再次負增長，是今年以來的第四次負增長。製圖：城市財經；資料：央行財政部資料顯示，2024年全年賣地收入48699億元，較2021年高點下跌了44%。今年前三季度的賣地收入，繼續降至22302億元。製圖：城市財經；資料：財政部中國統計局資料還顯示，70個大中城市二手房環比，9月份與10月份均無一城不降。四大一線城市中，除了上海的新房環比仍上漲外，北京、深圳、廣州無論新房還是二手房，價格都在下降。製圖：城市財經；資料：中國統計局03 深圳樓市的判斷沒有永遠的上漲，也沒有永遠的下跌。對於深圳樓市，乃至北上廣和杭州的判斷，都是一樣，這類由信心和預期決定的市場，早晚會漲，但節點不好判斷。以深圳來說：第一，早晚會漲，是由深圳的經濟發展勢頭、產業勢頭、人口競爭力、供小於求的基本面決定的。過去四十多年的經濟快速發展，產業強勢崛起，讓深圳的人口爆炸性增長。深圳從1979年立市到2024年年末，人口翻了57.3倍。製圖：城市財經；資料：深圳市統計局瘋狂湧入的人口帶來的必定是巨大的購房需求。除了購房居住的硬需求外，還有隨著產業、經濟狂飆帶來的瘋狂的投資需求。人口不斷流入、熱錢不斷流入，硬需求與炒作需求疊加上下龐大的購房需求，推動著深圳房價水漲船高。而另一方面，深圳在對待房產上，由於逼仄的空間和堅持工業立市的原則，讓深圳始終“重產業、輕居住”。深圳工業用地佔比常年維持在30%左右，這一數值接近國際15%-30%指標的上限；居住用地佔比，40年來從未達到國際通用指標下限。更為關鍵的是，深圳本就佔比不大的居住用地上，超一半房子是無法公開成交的城中村。深圳擁有1044個城中村，數量中國第一。另外，深圳有1200萬人居住在城中村，佔總人口的67.5%。這種房產分佈，導致深圳真正能流通的商品房少之又少。最新資料顯示，深圳商品房236萬套，保障房75萬套，公寓等其他住房123萬套，單位自建房75萬套，工業宿舍201萬套。一方面是不斷湧入的人口和瘋狂炒作的需求，另一方面是稀少的供地和商品房供應，雙重夾擊下，深圳的房子不斷突破天花板。這是深圳房價過去持續上漲的根本邏輯，也是未來其潛力的底座。第二，節點難以判斷。房地產還要調整多久，何時止跌，其實並不取決於樓市本身，而是取決於經濟大環境。我依舊認為，房價與收入、預期之間，要尋找一種新的平衡，只有出現了新的平衡點，房價才會止跌。而無論是放開限購、放開落戶，還是降低首付等其他措施，都做不到這一點。要快速實現平衡，一方面要不斷縮小房價與收入之間的差距，要麼提升民眾的收入，要麼不斷降低房價。另一方面，恢復信心。無論是縮小房價收入比，還是恢復信心，都得基於經濟回暖、就業回暖。就目前的情況來看，依舊懸得很。雖然房價已經持續調整了四年多，但很多人的收入也在縮水，工作更是不穩定。這種情況下，那來的信心與底氣背負房貸買房？在收入不確定的當下，不少人的房子已經變成了法拍房，成了銀行的資產。最近，主串流媒體紛紛爆料，商業銀行正在加速推進房產直售業務。據不完全統計，包括農業銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行等在內的大行，以及蘭州農商行、大連銀行、哈爾濱銀行等在內的中小銀行，均正通過阿里資產、京東等第三方平台大量直接銷售房產，部分銀行在售房產標的已超萬套。正如財經專家付鵬所說，現階段民眾更多的不是想著如何去增加收入，而是想著如何減少不必要的消費，屬於一種防禦狀態。這正是今年多次出現消費貸、房貸負增長的本質邏輯。所以，如果後續經濟、產業、就業的資料無法給予市場信心和預期，一線城市也無法上演獨立行情。何時是節點，無法預測。但有兩點是可以肯定的：第一，房地產的黃金時代，已經一去不復返了。等這一輪調整結束之後，一線城市核心地段的優質住宅，依舊具備保值增值作用，但憑藉炒房賺快錢的時代，不存在了。第二，中國分化、區域分化、城市分化。未來的房地產市場，會是一個極度碎片化的市場。不僅中國範圍內分化嚴重，區域分化、城市內部分化同樣嚴重。畢竟，中國人口紅利已經終結，而大多數城市海量的庫存現狀也擺在這裡。這便意味著，這一波調整之後，我們的房價會類似於日本。幾個核心城市群中的核心城市（一線與部分強二線城市），價格在通膨和需求作用下，繼續上漲。其他大多數城市，會在人口流失之下，橫盤若干年。少部分人口流失嚴重，產業羸弱的城市，房價白菜化。核心城市，核心區與郊區，會有同樣的分化。 (城市財經)

11月30日，華潤置地與中海地產合作開發的深圳灣沄璽項目開盤，單日成交130億元，創下年度新房開盤紀錄。與此同時，華潤置地在上海聯合產權交易所掛牌轉讓西安、貴陽兩座萬象系商業項目股權，底價合計超20億元。往前推半個月，這家央企剛完成一輪融資，重啟境外債發行計畫規模39億美元，減持華潤萬象生活股份套現20.6億港元，兩項合計約295億元人民幣。帳面上，華潤置地持有現金超1200億元，融資成本2.79%，但面對2800億債務和銷售下滑，一系列資本運作正在加速。01深圳灣沄璽的成交資料不算常見，據《每日經濟新聞》報導，項目首批推出348套大平層，面積從209到1149平方米，單價25萬至28萬元每平方米，最貴的總價3.3億元。開盤當天，500平方米以上戶型率先售罄，整體去化接近七成。這塊地去年12月以185億元拿下，創了深圳住宅地塊總價紀錄。類似項目還有幾個，11月29日，華潤置地在上海的澐啟濱江入市，地塊今年7月以244.7億元成交，是全年單次拿地金額最高的項目。下半年，北京、武漢等城市也有高端項目陸續開盤，產品結構明顯往豪宅集中。市場資料能看出分化，克而瑞統計顯示，2025年前三季度，全國11個重點城市總價千萬以上住宅成交27372套，比去年同期多15.6%。其中上海最活躍，總價3000萬以上成交1524套，5000萬以上成交674套。賣豪宅的同時，華潤置地也在處理商業資產。11月30日掛牌的兩個項目，西安西咸萬象城底價9.7億元，貴陽萬象匯底價11.08億元。轉讓條件裡有個細節：受讓方要接受營運管理服務協議，不能參與實際營運。這意味著華潤置地賣掉產權，管理權留在手裡，從持有物業收租變成提供營運服務收費。這個操作用過多次，太原萬象城、蕭山萬象匯、北京清河萬象匯、南通萬象城，這兩年都這麼轉讓的，價格從19億到40億元不等，基本實現溢價。加上西安、貴陽，通過“賣產權、留營運”方式，華潤置地收回資金超過百億。除了直接轉讓，還有證券化。從2022年起，華潤置地以成都、深圳、重慶、北京等地商業項目為基礎資產，發行了至少160億元CMBS，另外註冊了上百億類REITs額度。2024年3月，青島萬象城做底層資產的華夏華潤商業REIT上市，募資69.02億元。華潤置地2025年上半年財報顯示，經營性不動產業務收入121.1億元，同比增5.5%，其中購物中心租金收入104.2億元，增9.9%，毛利率78.4%創新高。在營購物中心94座，期內總零售額1101億元。02資產變現之外，融資管道也在打開。11月10日，華潤置地公告申請39億美元中期票據計畫在港交所上市，採用美元債加人民幣點心債模式，首批發行不超過9億美元等值。這是2019年11月以來第一次發行美元債，六年沒動這個管道。穆迪給了Baa1投資級評級。11月17日，華潤置地配售華潤萬象生活4950萬股，每股41.70港元，套現20.61億港元，持股比例從72.29%降到70.12%。據媒體報導，這次配售超額認購4倍，長線基金佔接近60%。兩項合計補充資金約295.7億元人民幣。按理說，華潤置地不缺錢。截至今年6月，現金及銀行存款1202.4億元，一年內到期債務616.16億元，完全覆蓋。平均融資成本2.79%，在行業裡很低。但債務總額2813億元，比半年前多了200多億，主營業務造血能力在下降。2025年上半年，開發銷售型業務核心淨利潤同比減少23.8%，對集團利潤貢獻不到四成。前10個月累計銷售額同比降16.6%，10月單月降51%。回款能力減弱，光靠帳上現金應付營運和投資擴張，壓力確實存在。華潤置地拿地節奏沒停，今年1至10月，華潤置地權益拿地金額538億元，排行業第五，接近去年全年水平。新增土儲和可售貨源裡，近九成在一二線城市。多數房企收縮，華潤置地還在逆勢擴張，對資金需求更大。摩根大通分析認為，配售股份不是因為流動性緊張，可能是為了彌補某些收益缺口。比如之前預計出售崑山項目能獲得20億至30億人民幣收益，如果交易延遲會影響年度核心利潤，配售收益規模相當，可以起避險作用。華潤置地經常性業務收入佔總營收比重已到21.7%，對核心淨利潤貢獻提升到60.2%。商業資產從重到輕，開發產品從剛需到豪宅，這套組合拳能不能改善財務結構、形成新增長邏輯，還要看後續執行效果和市場反應。至少從目前動作看，這家央企在流動性管理和資產結構調整上比較主動。 (城市邊緣CityEdge)

現在社會上對房地產的看法分歧很大，有人說2025年買房就是高位站崗，還有人說三四線房子白送都不要，但北上廣深可以閉眼買。究竟買那裡的房子最保值？那些城市的房價會再創新高？網上的很多看法，情緒大於邏輯，似是而非，缺少專業的分析。這些年，出版了三本專著《房地產周期》《全球房地產》《房地產大趨勢》，研究了全球幾十個國家的房地產百年歷史，總結出了房價保值增值的核心秘密。直奔主題，買那裡的房子最保值？首先，什麼是保值？我們不能像網上的有些言論憑感覺，咱們要靠科學，為此我蒐集了大量官方統計資料，進行“保值率”測算，也就是用最新的二手房均價，與2017年以來該城市的二手房價峰值，進行相比計算。做起來很複雜，花了三個多月時間，咱們直接看結論。我們發現，全國36個重點城市，過去十年深圳的房地產保值率排第一，上海、成都位列前三，北京、杭州也衝進前五，他們的保值率都超過80%。反觀有些三四線城市，比如鶴崗、廊坊，保值率早就跌破60%，當年買的房子現在打半價都很難出手。這說明什麼？後房地產時代，不是所有房子都能保值，能穿越周期的硬通貨只是少數。有人會問：“深圳為什麼能排第一？成都、杭州為什麼能進前五？”別急，每個保值率高的城市，都有自己的“核心優勢”，咱們一個個拆解。先看深圳，深圳房地產保值率為什麼能拿第一？核心優勢是“創新紅利+年輕人口流入”，深圳是粵港澳大灣區的龍頭，是全國創新最活躍的城市，誕生了像華為、騰訊、比亞迪、大疆這樣的世界級高科技企業，貢獻了兆級的產值，提供了百萬級的高薪就業崗位。而且，深圳人口質量在全國首屈一指，在澤平宏觀和智聯招聘聯合發佈的《中國城市95後人才吸引力排名》中，深圳連續兩年位居全國榜首，深圳14-35歲青年人口超800萬，佔全市人口46%，年輕、高學歷、高收入的人口結構，帶來了源源不斷的購房需求。所以，過去十年深圳房地產保值率在全國排第一，就問你服不服？再看上海，上海房地產保值率為什麼能拿前二？靠的是“全球金融中心+城市供地稀缺”。上海是長三角城市群的龍頭，是全球的金融中心，這裡有浦東陸家嘴，有上交所，是中國金融人才最富集的地方。上海還是長三角經濟帶的龍頭城市，江蘇、浙江、安徽的有錢人都想在上海買房，就好像北方的人都想在北京買套房一樣，這就帶動了上海強勁的購房需求。但是，上海的供地面積越來越少，過去五年上海土地供應規劃面積降了六成，今年魔都核心區域再次出現了豪宅秒光和地王頻出的火爆現象。第三名是成都，為什麼新一線的成都房地產保值率擠進前三，表現不輸一線？靠的是“新增長極+商業集聚”。川渝被稱為繼長三角、珠三角之後中國新的經濟增長極，成都是中西部地區集聚世界五百強最多的城市。不要小看成都，成都人口高達2150萬人，比肩北京、上海、深圳這些一線城市，每年還有十多萬人源源不斷流入。而且成都商業十分發達，春熙路、太古裡是中國西南部的消費中心，吸引了周邊很多省市的人到成都購房生活，這座網紅城市真正兼顧了奮鬥事業和人間煙火。自古成都就有“少不入川”的美譽，現在你打算入川買房了嗎？第四名北京，北京是北方城市裡房地產保值率排名最靠前的，底氣在於“首都稟賦+稀缺資源”。北京的教育、醫療資源全國都沒法複製，北京有全國最多的985、211高校，清華、北大、人大、北航、北師大、北理工名校扎堆；北京有全國最好的三甲醫院和專科醫院，協和醫院、北大人民醫院、阜外醫院聚集了全國醫術最高的醫生；北京有全國最好的公立教育資源，海淀六小強、人大附、史家這些名校聞名全國。這些教育、醫療稀缺資源，其他城市根本無法複製。而且全國70%的央企總部在北京，扎堆金融街、中關村，高淨值人群聚集。加上北京每年流入的人口中，本科以上學歷佔比高達43%。試問，北方人誰不想在北京有套學區房？第五名，是強二線的杭州，杭州的房地產保值密碼是“數字經濟+營商環境”。杭州的民營經濟活力四射，38家民企入圍中國500強，杭州的營商環境聞名全國，堪稱典範。繼阿里巴巴之後，這幾年又跑出了震驚世界的“杭州六小龍”。再加上西湖、京杭大運河人間仙境，怪不得直播帶貨的網紅們扎堆杭州。上有天堂，下有蘇杭，在杭州定居該是怎樣的幸福啊！好了，看完房地產保值率最高的五大城市，我總結了3個核心規律：1、區域上，看城市群：長三角、珠三角、成渝這三大城市群，平均保值率超過80%，人口流入、產業活力強；而東北、西北的低能級城市，人口外流、庫存高，保值率普遍低於75%，要避開。2、城市上，看核心區：一線、強二線城市的中心城區、高科技園區最穩。比如上海內環、北京金融街、杭州濱江，這些地方要麼土地稀缺，要麼產業富集，能夠提供旺盛的需求。3、房子本身，看“地鐵+學區+改善”：地鐵沿線方便通勤，學區房解決教育剛需，新房次新房的戶型和配套更好，這三類房子流動性強，抗跌。要遠離老破小和遠郊區。這3條房地產保值率的規律，不僅適用於中國，也是我研究全球幾十個國家上百年歷史總結出來的核心秘密，古今中外都適用。最後，給大家兩條實用的操作建議：如果你要買房：選“核心城市+核心地段”，地鐵沿線、帶學區的改善型住房，長期保值。如果你要賣房：先查查所在城市的人口資料，要是在人口流出的小城市，尤其遠郊區，不管現在什麼價格，堅決處理，別抱幻想，套你二十年沒商量。要是在一線、強二線的核心區，不用急著割肉，這些核心資產，短期抗跌，長期保值，未來還可能再創新高。諸位，房地產早就不是“閉眼買就能賺到”的時代了，現在拼的是對城市基本面的分析，對後房地產時代規律的把握。 (澤平宏觀展望)

近日，一段來自中國深圳某機器人企業的炫酷視訊在海內外輿論場引發關注。視訊中，數百台人形機器人整齊列隊、動作劃一，展現了“中國智造”的力量。而美國某機器人企業創始人卻酸溜溜地表示，視訊為電腦合成。對此，這家中國企業直接發佈了一段無人機“一鏡到底”的實拍視訊，用無可辯駁的事實回擊了質疑。透過這場“真假機器人”之爭，可見部分西方精英的傲慢與偏見，更可見中國民營企業的創新能力已達世界先進水平。（一）當改革開放的春雷驚醒沉睡的大地，中國人追上時代的激情充分迸發，民營企業也以其特有的敏銳與頑強，遍地生長、發光發熱。如今，民營企業在中國經濟版圖中佔據了“五六七八九”的重要地位——貢獻了50%以上的稅收，60%以上的國內生產總值，70%以上的技術創新成果，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量。其中這個“七”，在今天高品質發展的大背景下，意義尤為重大。隨著新一輪科技革命和產業變革走向深入，大國博弈的焦點已全面延伸至科技創新最前沿。能不能在晶片、人工智慧等重點領域結束“卡脖子”之困，成為中國突破“小院高牆”“脫鉤斷鏈”等外部打壓的關鍵。爬坡過坎、搶關奪隘，更需要全社會的創新創造活力競相迸發、充分湧流。創新不問出身，英雄不論出處。從通訊領軍企業在晶片與作業系統領域向死而生，到新能源汽車龍頭你追我趕實現換道超車，從無人機行業佼佼者領跑全球，到初創公司在人工智慧賽道開啟範式革命……來自中國民營企業的成績單如此驚豔，亦證明了這支生力軍已成為發展新質生產力的關鍵力量。（二）科技創新具有創造性和風險性兩個關鍵特徵，投身其中，民營企業具有一些明顯的比較優勢——比如，嗅覺敏銳。身處世界上規模最大的單一市場，創新之於民營企業，是生死攸關的大事。在激烈的市場競爭中，唯有敏銳捕捉市場需求，快速迭代技術產品，才能活下來、強起來。這種緊迫感，使得中國民營企業在創新上更親民，在決策上更靈活，在投入上更果敢。比如，管理高效。民營企業扁平化的管理體系有利於快速響應市場變化，有利於更靈活地調配技術、資金和人才資源。特別是民營企業更善於通過員工持股計畫等靈活的激勵機制，充分調動研發人員的創新積極性，建構持續的技術創新動力。比如，追求獨到。不同於早期依靠膽大起家的“草莽英雄”，新時代脫穎而出的民營企業家往往具有高學歷背景、國際化視野和深厚的技術積澱。他們大多具有較強的獨立意識，這種獨立性不僅體現在對自身價值的追求上，還體現在對企業發展方向的自主決策能力上，注重推動企業從單純的規模擴張轉向具備高附加值的價值創造。新一輪顛覆性技術的一大特點，即在於從基礎研究到應用研究再到工程研究的傳統鏈條不斷縮短。基於種種比較優勢，民營企業更加擅長推動科技成果從“試品”到“產品”、從“工程化”到“商業化”、從“實驗室”到“大市場”，理當成為中國攻克技術難題的重要力量。（三）向上攀登從無坦途，民營企業又遭遇著一些獨特的隱憂與羈絆。對於眾多民營企業而言，資金問題依然是最大的心病。科技型中小民營企業大多具有小規模、輕資產、高科技等特徵，缺乏實物資產作為抵押物，導致其難以通過傳統信貸管道獲取資金。在市場競爭中，同質化的內卷與隱性的壁壘也在消磨著創新的銳氣。在一些熱門賽道，盲目跟風引發的價格戰，導致創新投入被削減，阻滯了產業向價值鏈高端攀升的步伐。營商環境中偶現的“玻璃門”“旋轉門”“彈簧門”，以及以行政手段干預經濟糾紛、“新官不理舊帳”等現象，雖已大幅改善，卻仍不時刺痛企業家的信心。放眼全球，全球化風險挑戰增加更是不容忽視的問題。尤其是關稅的不確定性進一步增加了民營企業發展的成本，成為民營企業“出海”的巨大障礙。（四）進一步激發民營企業的科技創新活力，需要建構全鏈條、多維度的創新支援體系。基礎研究、重大科技基礎設施建設往往投入巨大，且短期無利可圖。對此，相關部門應當探索健全風險分擔機制，引導“耐心資本”投早、投小、投硬科技，解決企業融資難問題，為創新者兜底。同時，持續打破各種隱性壁壘，在資質審批、標準制定、政府採購等方面真正做到對民營企業一視同仁。依法保護民營企業產權和企業家權益，才能讓企業家踏踏實實“輕裝上陣”，心無旁騖地搞研發、謀發展。在這方面，北京進行了大量有益探索。從推行“服務包”“服務管家”機制，為企業提供“一對一”的貼身服務，到推進“高效辦成一件事”改革，解決企業的急難愁盼……“無事不擾、有求必應”，“北京服務”的金字招牌愈發閃亮。資料顯示，截至2024年底，北京民營經濟主體佔經營主體總量的比重超過九成，共培育2個兆元級、5個千億元級、8個百億元級收入民營集團。繼續探索精準高效的政策扶持體系，打造開放共享的科技創新生態，鼓舞民營企業向“新”而行、挑起大梁，北京還大有可為。（五）在近期公佈的2025年兩院院士增選結果中，3位來自民營企業的專家當選中國工程院院士。三位院士深耕的高性能動力電池、新能源汽車、高分子材料賽道，均是中國先進製造業的優勢領域，凸顯了民企創新與國家戰略需求的同頻共振。“十五五”規劃建議中寫道，強化企業科技創新主體地位，推動創新資源向企業集聚，支援企業牽頭組建創新聯合體、更多承擔國家科技攻關任務，鼓勵企業加大基礎研究投入，促進創新鏈產業鏈資金鏈人才鏈深度融合。民營經濟促進法也專設一章，支援、保障民營經濟組織進行科技創新，包括支援有能力的民企牽頭承擔國家重大技術攻關任務，向民企開放國家重大科研基礎設施。 (長安街知事)

12月4日，“希望賣家們能做到，出海的第一天，目的地就是全世界。”亞馬遜全球副總裁、亞馬遜全球開店全球業務負責人戴竫斐（Cindy Tai）在接受包括鳳凰網科技在內的媒體採訪時說，“我們希望全球佈局，不再是大買家的專利，小賣家也能有測試全球市場的方法。”今日，亞馬遜全球開店中國發佈“下一代跨境鏈（Next Generation Global Selling）”，本質上是讓跨境電商企業“從本地倉庫直達全球客戶”，其官方強調，要用AI讓賣家跨境全流程變高效。具體來說，跨境電商企業可以一次在亞馬遜上架選品、一次在貨源所在地倉庫入倉，實現全球銷售，並涵蓋多個階段的資料洞察能力。同時，其官方表示，亞馬遜同步首發的全球智能樞紐倉（GWD），提供從貨源地始發的全球一體化倉儲分撥，首個亞馬遜GWD倉庫落戶中國深圳，於2026年3月全面開放給中國賣家。據悉，大會還發佈了全新的賣家平台（Seller Central），用生成式AI來改變賣家在亞馬遜上管理業務的方式。據瞭解，新升級的賣家平台將成為一個智能管理中心，生成式AI會根據賣家自身的工作方式和要求，簡化複雜任務，預測賣家下一步的需求，並提醒可能錯過的機會。同時，智能管理中心將同步配備一個智能指揮，即亞馬遜賣家助手（Seller Assistant），已全面升級引入Agentic AI功能，實現自主推理、規劃和行動能力，目前已在美國站點上線，並面向中國賣家開放，未來將逐步拓展至更多國際站點。據亞馬遜方面介紹，此前面向消費者和賣家已上線一千余個AI工具，但賣家使用AI，大多處於製作創意和文案等前期階段，希望此次“下一代跨境鏈”，能夠讓賣家用AI提高資料分析能力。 (飆叔科技洞察)

不是一城，勝似一城。01 最長的跨市地鐵，要來了。剛剛，東莞地鐵1號線正式開通運行，這座“雙萬之城”終於迎來第二條地鐵，真正連線成網。早在2016年，東莞首條地鐵（2號線）就已開通，但在同年完成立項的1號線，歷經10年終於修成正果。對於一個不設區縣、只有鎮街、多中心模式且城區人口超千萬的“直筒子市”來說，一條地鐵難以形成網路效應，新線可謂及時雨。與市內交通相比，新線更重要的意義在於——打通廣深地鐵網路。根據規劃，東莞1號線向西將與廣州5號線、向東與深圳6號線支線打通，連通兩大一線城市。目前，廣州與佛山已有三條地鐵貫通，深圳地鐵未來將延伸到惠州，大灣區的跨市地鐵網開始全面貫通。在不遠的將來，大灣區將有一條連接“佛山-廣州-東莞-深圳-惠州”5市的超級地鐵網路。不僅距離最長、連接城市最多，更重要的是所經之處，無一不是城市中心。四大兆城市，從西到東，“佛山千燈湖—廣州珠江新城—東莞松山湖—深圳科學城”核心區將會一線直連。如果加上城際鐵路等“大號地鐵”，以廣州為中心，西連佛山、肇慶、清遠，東通東莞、深圳、惠州，南接中山、珠海的超級軌道交通網路，正在逐步成形。超級地鐵塑造不只是基建硬聯通，更是人流、物流、資訊流、資金流、資料流的高度融通。02 基建飽和時代，大灣區為何還要建地鐵？過去幾年，地鐵審批全面收緊，三四線城市“地鐵夢”就此擱淺，就連一二線地鐵規劃也全面縮水。究其原因，人口大盤見頂，房地產開發熱潮已過，城鎮化增長放緩，城市發展從擴張邁向存量時代，大規模建設早已不合時宜。城區人口密度不足、客流強度過低，大建地鐵只會帶來無窮無盡的債務負擔，收緊審批是務實體現。然而，這一問題在大灣區尚不存在。且不說廣州、深圳地鐵雙雙邁向“千萬地鐵俱樂部”，高峰時期人擠人早是常態。在已開通地鐵的40多座城市中，客流強度超過1.0萬人次/每日每公里的只有7個，深圳、廣州一直穩居前三。對於廣深來說，地鐵不僅完全沒有飽和之憂，反而在中心城區仍有短缺之困，還需繼續加碼。廣深如此，以廣深為中心的大灣區，同樣需要更多地鐵、城際連通，助力“1小時交通圈”全面成形。作為全球經濟、產業、人口最高的區域之一，大灣區跨城通勤、商務、產業往來絡繹不絕。根據最新報告，2024年，灣區城市間日均出行721 萬人次。其中，廣佛兩市間日均出行量189.6萬人次，深莞之間133.5萬人次，廣莞、廣深之間分別為50.7萬、23萬人次。這一數字，整體規模高於上海與其周邊地區。一旦深莞、穗莞地鐵打通，跨城通勤人次有望再上新台階。03 中國，正在進入“跨市地鐵”時代。過去的地鐵建設，往往侷限於一城一地，著眼的是城市內部互連互通。如今，隨著都市圈時代到來，以“同城化”為目標，以“軌道上的都市圈”為特徵，跨市地鐵將成為標配。以2010年廣佛地鐵開通為起點，中國已有多條跨市地鐵開通：上海與蘇州、杭州與紹興、長沙與湘潭、武漢與鄂州、成都與資陽、鄭州與許昌……其中，滬蘇線是中國首條跨省地鐵，可一路從蘇州工業園區直抵上海浦東，總長超過100公里。就連北京，也主動向河北“北三縣”延伸，穿越燕郊的22號線（平谷線）正在建設中，有望2026年建成。而作為領跑者，廣州與佛山之間已有3條地鐵連通，包括城際軌道在內，未來將有10多條直連通道。有沒有發現，借助“軌道上的都市圈”，一些原本沒有資格的三四線城市，有了“曲線”建地鐵的可能。根據規定，地鐵建設必須滿足GDP超過3000億元、財政超過300億元、市區人口超過300萬人等硬性指標，且有客流強度、債務率等要求。更不用說，自2021年以來，國家層面未再審批任何新增城市的首輪地鐵規劃，三四線城市即使全面達標，也難以獲批。然而，在都市圈規劃之下，三四線有了協同落地的可能。從地鐵到市域鐵路再到城際鐵路，跨市地鐵將會層出不窮。這是大城市借助都市圈“軟性”擴容的機會，也是三四線享受大城市溢出效應的共贏之道。 (正商參閱)