11月10日，中國交通運輸部發佈公告稱，暫停對美船舶收取船舶特別港務費。美國貿易代表辦公室（USTR）於當地時間11月9日發佈公告，宣佈暫停針對中國海事、物流及造船業的301調查相關措施。中國商務部也發佈公告稱，鑑於美國自2025年11月10日起暫停實施其對中國海事、物流和造船業301調查措施一年，現公佈《關於暫停對韓華海洋株式會社5家美國相關子公司實施反制措施一年的決定》，自2025年11月10日起施行。市場層面，美股三大期指集體走高，截至13點，納斯達克100指數期貨漲幅擴大至1.2%。加密貨幣市場亦全線大漲，比特幣大漲近4%，以太坊大漲超6%。消息面上，美國政府有望結束史上最長“停擺”提振了市場風險偏好。暫停實施11月10日，中國交通運輸部發佈公告，為落實2025年中美吉隆坡經貿磋商達成共識，經中國國務院批准，自2025年11月10日13時01分起，與美方暫停實施對華海事、物流和造船業301調查最終措施同步暫停實施《交通運輸部關於對美船舶收取船舶特別港務費的公告》（交通運輸部公告2025年第54號）、《交通運輸部辦公廳關於印發<對美船舶收取船舶特別港務費實施辦法>的通知》（交辦水〔2025〕59號）、《交通運輸部關於啟動航運業、造船業及相關產業鏈供應鏈安全和發展利益受影響情況調查的公告》（交通運輸部公告2025年第55號）1年。當地時間11月9日，美國貿易代表辦公室（USTR）發佈公告，宣佈暫停針對中國海事、物流及造船業的301調查相關措施。美國貿易代表辦公室表示，該行動將暫停一年，暫停期自美國東部時間2025年11月10日凌晨12時01分起生效。此前，當地時間11月6日，美國貿易代表辦公室發佈公告稱，自11月10日起，將暫停因“301條款”貿易調查對中國採取的所有懲罰性措施，為期一年。意見徵詢期截至當地時間周五（7日）下午。在執行上述行動期間，美國貿易代表辦公室表示，美國將持續推進國內改革，並與主要盟友及夥伴共商重振美國造船業之策。另外，中國商務部昨日（11月9日）發佈公告，公佈調整實施商務部公告2024年第46號的決定：經批准，自即日起至2026年11月27日，商務部公告2024年第46號（《關於加強相關兩用物項對美國出口管制的公告》）第二款暫停實施。回顧此前，10月25日至26日，中美經貿團隊通過吉隆坡磋商，就美對華海事、物流和造船業301措施、延長“對等關稅”暫停期、芬太尼關稅和執法合作、農產品貿易、出口管制等議題達成了共識成果。全線大漲市場層面，美股三大期指集體走高，截至台北時間11月10日13點，納斯達克100指數期貨漲幅擴大至1.2%，標普500股指期貨漲幅擴大至0.68%。另外，歐洲斯托克50指數期貨1.4%。德國DAX指數期貨漲1.4%。與此同時，加密貨幣市場亦全線大漲，比特幣大漲3.93%，升至106000美元附近，以太坊大漲6.8%，漲至3600美元上方。現貨黃金漲幅擴大至1.29%，目前報4061.31美元/盎司；現貨白銀日內大漲超2%，現報49.245美元/盎司。消息面上，據新華社援引美國媒體9日報導，美國國會參議院已就結束聯邦政府“停擺”達成一致。另據央視新聞報導，當地時間11月9日晚，在美國聯邦政府“停擺”已40天之際，美國總統川普在返回白宮時對媒體表示：“看起來我們離結束‘停擺’已經很近了。”當地時間11月9日，美國參議院多數黨領袖約翰·圖恩當天表示，一項關於結束政府“停擺”的潛在協議“正在逐步達成”。但約翰·圖恩同時表示，該協議並不能保證達成，參議院的議員們需要時間閱讀提案，且可能需要數小時才能採取具體行動。另有分析指出，投資者對“AI泡沫”的擔憂情緒有所緩解，也助推了相關風險資產集體大漲。輝達首席執行官黃仁勳要求台積電增加晶圓供應的消息，緩解了市場對人工智慧領域估值過高的擔憂。11月8日，黃仁勳出席了台積電年度運動會。他表示，鑑於人工智慧需求依然強勁，他已向台積電請求增加晶片供給。台積電首席執行官魏哲家也證實，黃仁勳確實提出了增加晶圓的請求。來自花旗集團的資深美國市場股票策略師Drew Pettit在採訪中調強調道，短期市場疲軟/向下回呼可能在投資者普遍預期之內，但支撐股票市場長期牛市的“AI基本面敘事”依然完好無損，這可能為回呼期間創造重大逢低買入機遇。瑞銀也表示，AI科技巨頭們權重佔比愈發龐大的美股市場仍處於潛在的泡沫最早期階段——即處於泡沫未成形階段，遠未達到堪比“2000年網際網路泡沫破裂”的危險頂峰，主要因市場估值未達極端泡沫水平、科技投資佔GDP比重可控，並且遠未出現類似千禧年泡沫時期的極端併購案等見頂訊號。 (券商中國)

印度《經濟時報》10月15日報導稱，全球第三大貨櫃運輸公司，法國最大航運企業達飛海運集團與印度科欽造船廠簽署了6艘液化天然氣動力集裝箱船的“巨額訂單”，價值約3億美元（約21億元）。對此，印媒稱這是印度第一次獲得如此大的國際訂單，使得印度能夠成為中國、韓國等造船大國的「替代者」。隨著美國對華船舶徵收額外港口費政策的落地，中國造船、航運業受到部分影響。作為反制，中國交通部決定對美船舶收取船舶特別港務費。2025年10月17日，中國船舶工業協會資料顯示，1～9月，中國造船三大指標以修正總噸計分別佔全球47.3%，63.5%和58.6%，資料背後的一個不利因素是，新接訂單量同比下降了23.5%。（圖源：外媒）航運業方面，國外航運巨頭透過調整船舶航線，能夠規避部分美國港口費用，但對於中國航運企業而言，如中遠海運集團，或將成熟度嚴重打擊。匯豐銀行2025年9月報告分析，到2026年，中國海運巨頭中遠海控和東方海外（國際）可能受到美國港口費用衝擊金額超過21億美元，這可能導致中遠集團2026年的營業利潤減少近四分之三。中國反制措施的範圍涵蓋美國持股企業，以其船隊價值計算，美國是世界第四大船東國。10月15日，寧波舟山港向美國「MV MANUKAI」貨櫃船開出首張船舶特別港務費繳費單，費用總額高達445.84萬元人民幣（約62.79萬美元）。01. 美國打壓中國造船業：前三季新接訂單年減23.5%2025年10月17日，中國船舶工業協會發佈資料，1～9月，中國造船三大指標以修正總噸計分別佔47.3%，63.5%和58.6%，繼續保持全球領先。全球領先的背後，美國對華造船業打擊的不利因素帶來的影響也開始顯現：1—9月，中國造船完工量、手持訂單量分別年增6.0%、25.3%之外，新接訂單量6660萬載重噸，年減23.5%。自今年4月美國貿易代表辦公室公佈收費標準以來，地中海航運、馬士基、達飛、赫伯羅特等全球各大航運企業開始調整船隊，儘可能將中國製造船舶移除美國航線。馬士基執行長克萊克今年稍早表示，由於其擁有的船舶中不到10%是中國製造的，“我們可以重新分配運力，這樣受此影響的船舶就不需要駛往美國。”達飛在9月表示，已利用180天的寬限期為其船隊實施了“強有力且適應性的應急計畫，對船隊和營運的調整將能夠維持對美國所有港口的服務”，承諾美國港口費用生效後不收取附加費。（圖片來源：CNBC）海事諮詢公司德魯裡資料顯示，2025年5月底，美國三大航線上（從亞洲到美國西海岸和東海岸以及跨大西洋貿易）近五分之一的貨櫃船是中國製造的。 7月底，美國航線上中國船舶總數下降了約8%。「根據最新的航行時間表，5月至9月，北美三條主要航線上中國建造的船舶數量下降了25%，運力下降了33%。”中國企業或難以規避美國港口費。匯豐銀行9月8日的一份關於全球貨櫃航運的研究報告，預測中國海運承運商將受到這些費用的嚴重打擊。相比之下，對於中國以外的航運公司來說，影響將「微不足道」。到2026年，中國海運巨頭中遠海控和東方海外（國際）可能受到美國港口費用衝擊金額超過21億美元，這可能導致中遠集團2026年的營業利潤減少近四分之三：「對於上市公司中遠海運控股而言，港口費用將受到約15億美元的衝擊，相當於其2026財年普遍預期收入的5.3%。這可能會使其該財年息稅前利潤預測值下降74%。同時，其上市子公司東方海外（國際）可能被徵收6.54億美元的港口費，佔2026財年市場普遍預期收入的7.1%。這可能導致其2026財年息稅前利潤率預期下降65%。 」東方海外（國際）在今年8月份的中期業績報告中寫到，“美國對中國航運公司徵收的額外港口費將對集團造成相對較大的影響。”02. 中國對等反制：對美船舶徵收特別港務費美國對華港口費生效的同一天，也就是10月14日，中國交通運輸部辦公室發佈《對美船舶收取船舶特別港務費實施辦法》，對等反制美國稅費。將停靠美國的貨櫃船舶徵收每淨噸400元人民幣（約56美元）的特別港口入港費。該入港費將逐年上調，直至2028年4月17日達到每淨噸1120元人民幣（約158美元）。參考資料：1.US port fees challenge China and its shipping giant in battle for the seas, source:Nikkei Asia2.US Starts Charging Chinese Ships to Dock at Its Ports, source: The New York Times （掌鏈）

2025 年 10 月 14 日起，中國對美船舶收取特別港務費措施正式實施，這一舉措是對美國此前單方面加征港口服務費的對等反制。根據政策設計，中國收費範圍覆蓋美國企業所有、營運或持股 25% 以上的船舶，以及懸掛美國旗或在美建造的船舶，收費標準分階段逐年提高，2025 年為每淨噸 400 元人民幣，2028 年將增至 1120 元。並且本次特點徵費，與過往措施力度截然不同，中國提別規定從事國際海上運輸、靠泊中國港口並符合下列條件之一的船舶，船方或其代理人應當繳納船舶特別港務費：（一）美國的企業、其他組織和個人擁有船舶所有權的船舶；（二）美國的企業、其他組織和個人營運的船舶；（三）美國的企業、其他組織和個人直接或間接持有25%及以上股權（表決權、董事會席位）的企業、其他組織擁有或營運的船舶；（四）懸掛美國旗的船舶；（五）在美國建造的船舶。前款第一項至第四項中由中國建造的船舶免於繳納。僅進入中國船廠修理的空載船舶，以及其他經認定予以豁免的船舶免予繳納。一、對美國經濟產生直接影響：以一艘 12000 標準箱（TEU）的集裝箱船為例，單次靠泊中國港口的特別港務費在 2025 年約為 100 萬美元，到 2028 年將升至 280 萬美元。這一成本佔當前美西線航運成本的 25% 以上，遠高於美國對中國船舶加征的費用（約 0.4 美元 / TEU）。美國航運公司若選擇繞行東南亞港口或調整航線，航程將增加 10%-20%，燃油成本和時間成本同步上升，進一步擠壓利潤空間。其次從資料看，2025 年 10 月，中美航線空白航次預計創下疫情以來新高，中國至美西方向取消 67 個航次，美西至中國方向取消 71 個航次。航運公司通過削減運力應對成本壓力，導致艙位緊張和運價波動，並可能被迫提高運價，形成 “成本上升→運力減少→運價攀升” 的惡性循環。而當下，中國港口處理全球 30% 的集裝箱吞吐量，美國對中國供應鏈的依賴度仍高達 17%（按進口額計算）。船舶掛靠減少和運輸時效延長可能導致美國企業庫存周期從當前的 45 天延長至 60 天以上，不僅增加資金佔用成本，而且還將導致美國零售業庫存周轉率若下降 15%，將直接影響約 800 億美元的流動資金。不過，全球航運公司的船舶，其實大多登記在巴拿馬等國家，直接登記在中國名下的遠洋貨輪數量並不多，但本次反制已經直接瞄準美國佔股25%的企業！二、港口問題對農業與能源進口成本影響很大！當下，美國對華農產品出口高度集中，2025 年上半年大豆佔比達 74.3 億美元，佔美國大豆總出口的 58%。特別港務費實施後，每艘滿載大豆的散貨船（約 8 萬噸）單次運輸成本將增加 300 萬美元，導致中國進口商採購價格上漲約 4%。若美國農民無法通過降價維持競爭力，可能喪失中國市場份額，2025 年上半年中國已從巴西進口 62% 的大豆，較 2024 年同期增加 11%，而美國大豆訂單銷往中國的數字依然是0，這主要是因為中國的糧食集團，基本都是國有企業！此外，美國對華原油出口占其總出口的 12%，2025 年日均出口量約 45 萬桶。一艘 VLCC 油輪（約 30 萬噸）單次靠泊中國港口的特別港務費達 520 萬美元，佔當前運輸成本的 73%。這一成本將直接推高中國進口原油到岸價，進而影響全球原油定價體系。而中國已經轉向中東或俄羅斯採購，美國原油出口收入可能減少約 15 億美元 / 年。三、製造業與零售業通膨壓力加劇美國從中國進口的機電產品佔比達 39.6%，包括半導體製造裝置、汽車零部件等關鍵工業品。特別港務費導致運輸成本增加，疊加美國此前加征的 100% 關稅，部分商品終端價格可能上漲 20%-30%，這會削弱美國製造業的成本競爭力。而中國對美出口的雜項製品（如家具、玩具）佔比 264.32 億美元，其中 70% 通過海運運輸。一艘滿載消費品的集裝箱船成本增加 100 萬美元，分攤到每個集裝箱（約 20 噸）的費用約 5000 美元，導致美國零售價格指數（CPI）可能上升 0.3-0.5 個百分點。歷史經驗顯示，2018 年中美貿易戰期間，美國消費者承擔了 90% 的關稅成本，此次中國船舶工業行業協會發佈最新資料，截止特別港務費的影響可能類似。不過，美國籍船舶運力僅佔全球 4%，且多集中於能源運輸領域。特別港務費實施後，美國航運公司可能被迫將船舶重新註冊至巴拿馬、賴比瑞亞等 “方便旗” 國家，導致美國海運業直接就業崗位流失。2025 年上半年，美國港口處理的集裝箱量已經同比下降 12%，若趨勢持續，洛杉磯港等關鍵樞紐的全球排名可能下滑！而美國計畫通過 301 調查扶持本土造船業，但中國反制措施直接衝擊其市場需求。到2025年6月底，“十四五”期間中國造船業共計承接64.2%的全球新船訂單，比“十三五”期間高出15.1個百分點，市場份額連續16年位居世界第一。這讓中國的汽車產能達到世界1/3的同時，船舶產能達到了世界的1/2特別港務費覆蓋 “在美建造的船舶”，導致中國航運公司幾乎不可能採購美國造船舶。2025 年美國造船廠新接訂單量同比下降 28%，若政策長期化，可能威脅其 12 萬造船業就業崗位。儘管部分美國企業嘗試將產能轉移至墨西哥、越南等國，但這些國家的基礎設施和供應鏈成熟度遠不及中國。當下，越南製造業產能僅為中國的 8%，且 60% 的中間產品仍需從中國進口，不過這些國家的長期發展趨勢可能都會形成部分替代。但短期內，供應鏈重構還是能導致美國企業在未來 3-5 年內多支付 15%-20% 的生產成本。而最嚴重的是，中美航運摩擦可能加速人民幣在跨境貿易中的使用。中國已與巴西、阿根廷等國達成人民幣結算協議！2025 年上半年人民幣在全球貿易結算中的份額升至 4.5%，較 2024 年同期增加 1.2 個百分點。若美國船舶因特別港務費減少掛靠中國港口，美元在海運結算中的佔比可能從當前的 85% 逐步下降，削弱美元霸權地位。PS：美東時間10月3日，美國海關和邊境保護局（CBP）正式發佈《第301條款船舶費用》公告，宣佈對中國擁有、營運或建造的船舶徵收多項新費用，新規將於2025年10月14日起生效。 該政策的核心目標是通過抬高中國船舶運營成本扶持本土產業。 USTR於2025年4月17日宣佈對中國建造及所有權船舶徵收高額“服務費”，明確旨在“恢復美國造船業”，迫使全球船東放棄中國船廠。 (聞號說經濟)

交通運輸部14日發佈《對美船舶收取船舶特別港務費實施辦法》。《辦法》共十條，自發佈之日起施行，主要包括制定依據、收取範圍、收取標準、收取主體、繳費航次、繳費要求、資訊核實、違規處理、動態調整、解釋部門和施行時間等內容，進一步明確了由中國建造的船舶、僅進入中國船廠修理的空載船舶，以及其他經認定予以豁免的船舶免予繳納的具體規定。《辦法》對於船方或其代理人在船舶預抵中國港口前向海事管理機構通報資訊等提出了具體要求。《辦法》明確收取範圍、標準和起訖時間等將視情動態調整。具體如下：第一條 為落實對美船舶收取船舶特別港務費公告要求，根據《中華人民共和國國際海運條例》等法規，維護中國航運業發展利益，制定本辦法。第二條 從事國際海上運輸、靠泊中國港口並符合下列條件之一的船舶，船方或其代理人應當繳納船舶特別港務費：（一）美國的企業、其他組織和個人擁有船舶所有權的船舶；（二）美國的企業、其他組織和個人營運的船舶；（三）美國的企業、其他組織和個人直接或間接持有25%及以上股權（表決權、董事會席位）的企業、其他組織擁有或營運的船舶；（四）懸掛美國旗的船舶；（五）在美國建造的船舶。前款第一項至第四項中由中國建造的船舶免於繳納。僅進入中國船廠修理的空載船舶，以及其他經認定予以豁免的船舶免予繳納。第三條 船舶特別港務費的具體收取標準如下（不足1淨噸的按1淨噸計）：（一）自2025年10月14日起靠泊中國港口的，按每淨噸400元人民幣計收；（二）自2026年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸640元人民幣計收；（三）自2027年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸880元人民幣計收；（四）自2028年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸1120元人民幣計收。同一艘船舶，一年內收取船舶特別港務費不超過5個航次。每年4月17日為年度計費周期起始日。第四條 船舶特別港務費由船舶掛靠港口所在地海事管理機構負責收取，並按照國家有關規定管理、使用。第五條 船舶在同一航次掛靠多個中國港口的，僅在首個掛靠港繳納船舶特別港務費。一年內掛靠中國港口超過5個航次的船舶，前5個航次需繳納船舶特別港務費，憑前5個航次的繳費資訊後續航次不再收取費用。第六條 船方或其代理人應在船舶預計抵達中國港口7日前（航程不足7日的，在駛離上一口岸時），如實向港口所在地海事管理機構通報船舶的建造國、懸掛國旗、所有人、經營人、租賃情況、本航次擬掛靠港口等資訊，並繳納船舶特別港務費。第七條 港口所在地海事管理機構應當對所有預抵港船舶情況進行核實，發現涉嫌瞞報、漏報第六條所列船舶資訊的，應當責成船方或其代理人補報資訊。第八條 違反本辦法，未按規定繳清船舶特別港務費的船舶，海事管理機構不得為其辦理進出口岸手續。船方或其代理人逃避繳納船舶特別港務費的，對於已經駛離中國港口的船舶，下次掛靠中國港口前應當補齊欠繳的費用。第九條 船舶特別港務費收取範圍、標準和起訖時間等將視情動態調整。第十條 本辦法由交通運輸部負責解釋，自發佈之日起施行。新聞多看點2025年4月17日，美國貿易代表辦公室發佈了對中國海事、物流及造船業301調查措施，自2025年10月14日起，對中國公司擁有或營運的船舶、中國造船舶、中國籍船舶加收港口服務費。此舉嚴重違背了世貿組織規則和中美海運協定，對中美間海運貿易造成嚴重破壞。根據《中華人民共和國國際海運條例》，經國務院批准，交通運輸部發佈《公告》，決定將於10月14日起對涉美船舶收取船舶特別港務費，這是維護中國產業和企業合法權益和國際航運公平競爭環境的正當舉措。《辦法》是落實《公告》的具體安排。 (海外網)

中美過招，全球最大的資本市場巨震！紐約時間10月10日，美股三大股指集體下挫，標普500指數、納斯達克綜合指數均創4月以來最大單日跌幅。科技股普跌，輝達暴跌4.89%，市值一夜蒸發約1.63兆元人民幣。導火索是川普急了，被中國氣到失眠，凌晨4點多爬起來發飆，在社交媒體發帖，威脅“要對中國加征100%的關稅”。中國幹了啥，把老頭逼到了這個份上？為什麼在重要會晤之前，中國頻繁出招？大國交手，全球資產都在顫抖，意外的事接連發生。1大動作頻頻，中國連續甩出三張“王牌”。首先是稀土牌。10月9日，中國商務部連發六份公告，祭出了被西方輿論稱為史上最嚴厲的稀土出口禁令，讓軍火商和工業界不寒而慄。這其實是反擊10月8日（華盛頓時間）美國商務部宣佈將多家中國實體列入出口管制“實體清單”，濫用出口管制措施，濫施長臂管轄，實施穿透性制裁。不到24小時就反擊，中國絕對是有備而來，針對性極強。其中，第61號、第62號公告份量最重，中國正式宣佈全面加強對稀土物項和相關技術的管控。這次不是簡單的出口審批，而是全產業鏈的技術封鎖、域外監管、長臂執法。眾所周知，中國約佔全球稀土礦開採量的70%和加工能力的90%，最關鍵的重稀土，中國的供應量佔全球的99%。中國近期對稀土出口實施的管理新規，聚焦於高端晶片製造所需的關鍵材料。根據規定，若企業生產或研發14奈米及以下邏輯晶片、256層及以上儲存晶片及相關裝置，只要使用了來自中國的稀土——即便含量只有0.1%，也須逐案申請出口許可。正是這一稀土“0.1%規則”，讓川普徹底急了。這意味著，西大幾乎所有的高科技產品和軍工裝備，那怕只用了一點中國稀土，未來想出口，都要過我們這一關。從輝達、台積電到阿斯麥等企業，都可能因稀土供應緊張而面臨生產壓力。影響範圍不僅包括美國，也延伸至日本、韓國、荷蘭等參與對華技術限制的地區。有人將此稱為“稀土核彈”，可見威力巨大。目前，美國、加拿大等國正在加速推進本土稀土產能建設。在白宮和五角大樓支援下，美國MP Materials公司正在建構從礦山開採、冶煉分離到磁體製造的垂直一體化供應鏈。不過，業內普遍認為，西方國家要實現稀土的自主供應，大約需要5到10年。中國借助稀土資源和技術施壓，仍有一定的窗口期，此時發力，正好打在七吋上。02第二張“王牌”，是對美船舶徵收特別港務費。這其實也是針對性的對等反制措施。就在10月10日，交通運輸部發佈公告，對美國船舶，按航次計收船舶特別港務費，分階段實施：自2025年10月14日起靠泊中國港口的，按每淨噸400元人民幣計收；自2026年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸640元人民幣計收；自2027年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸880元人民幣計收；自2028年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸1120元人民幣計收。這件事的起因，其實也是美國單方面改變規則。今年4月，美國貿易代表辦公室宣佈，將從10月14日起對中國相關船舶加征額外費用，涉及中國營運、中國籍和中國製造的船舶。值得注意的是，中方此舉並非簡單的費用避險，而是建立在完善法律依據和產業實力基礎上的系統性應對。這項反制措施的設計頗為巧妙：既考察船舶的註冊國籍，又關注船舶建造地和資本構成。這種雙重標準，有效防範了通過變更船籍等規避手段，確保反制精準作用於美國相關實體。採取分階段實施的策略也經過周密考量，既為全球航運業提供了適應期，降低市場衝擊，也清晰傳遞出“先禮後兵”的立場，為未來協商預留了空間。第三張“王牌”，則是反壟斷牌。10月10日，因高通公司收購Autotalks公司未依法申報經營者集中，涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》，中國市場監管總局依法對高通公司開展立案調查。這一舉措的特別之處，在於高通在中國市場的覆蓋範圍相當廣。反過來說，中國已經有底氣在晶片領域開展大力度的反制，說明這個領域的重大突破，也許已經近在眼前。目前，國產晶片進展顯著：設計領域，華為910C晶片性能超越輝達H20，小米玄戒晶片與高通旗艦產品表現相當，寒武紀晶片在大模型訓練方面也接近國際先進水平。製造環節，光刻機研發取得突破，中芯國際5奈米工藝良品率超越行業初期水平。軟體生態方面，華為開源計畫的推進，正逐步打破現有技術壁壘。這些突破，使中國在晶片領域掌握了更多主動權。03中國打出三張“王牌”，為何選在這個時機？恰好卡在中美經貿戰第三階段的“休戰期”，雙方即將啟動新一輪經貿談判的關鍵節點。對此，我們有幾個判斷，可供參考。第一，目前看還不能說是貿易戰重啟，也不是對抗的全面升級，而是雙方都在“虛空創造籌碼”。第二輪關稅豁免期，在11月中旬到期。10月底的APEC會議談判之前，兩邊都在找籌碼，你出一招，我回一招，不是真要打，而是為了談判提前卡位。第二，這次不一樣的是：我們成了主動出招的一方。過去的博弈，我們大多是被動應對。這次，是我們先一步出手。而且，手法完全對標西大——就是他們對華為、對晶片出口的那套“長臂管轄”的邏輯。以彼之道，還施彼身。這是東方智慧，也是角色的轉變：從“資源提供者”，走向“規則制定者”。第三，川普的態度很微妙，“雷聲大雨點小”。剛開始口氣非常強硬，但很快就改口。可見川普也忌諱衝突升級。因為他明年中期選舉，有三重約束：經濟不能衰退，市場不能崩盤，黨內反對不能太強。第四，對我們來說，稀土更多是戰術牌，不是戰略級的底牌。它能短期施壓，但長期制衡力有限。當年我們也用這招對付東邊鄰居，短期有效，但幾年後，對方對我們的稀土依存度，就從100%降到60%以下。最重要的，還是集中精力辦好自己的事。馬上要出台的十五五規劃，將開啟第二次轉型，重心是產業升級、科技突圍，也需要一個相對穩定的外部環境。所以說，現在還不是亮劍的時刻，而只是亮牌的時刻。04對這場爭端，最重要的判斷是，它到底是兩個大國的“戰術級博弈”，還是“戰略級升級”？目前來看，偏向於前者。因此，市場反應可能會走一個4月關稅戰的“縮水版”：先升溫、再降溫。關鍵不是看誰喊得響，而是看後續有沒有實質性動作。我建議用“證偽思維”來觀察：先假設它是短期博弈，一旦出現長期升級的證據，再做調整。最後，也是最關鍵的——個人怎麼應對？如果你的資產因為這條新聞，大幅波動，那你真該好好檢討一下自己的配置了。在今天這個不確定性時代，比預測事件更重要的，是建構一個扛得住震蕩的體系。昨天發生了什麼？股票跌，加密幣跌；但是黃金漲，美債漲，日元漲。如果你的資產是健康的配置，整體不會受太大的衝擊。所以，別去賭誰贏誰輸，而是讓你的資產，不管誰贏，都能穩住。 (智谷趨勢Trend)