在喧囂的紅海中，基於原創和深耕的”定力”尤為珍貴。過去一兩年，很多關注車市的人，都能感覺到一股明顯的“獵裝風”。溜背造型的新能源車越來越多，很多新車的申報圖，都帶著點“瓦罐”味。而到了今年，風向徹底清晰了：阿維塔06T、全新騰勢Z9GT、尚界Z7T、蔚來ET5T、華為乾崑與廣汽聯手打造的啟境GT7、奧迪A6 Avant e-tron（純電獵裝）……獵裝車，這個曾經非常小眾的車型品類，已然成了新勢力和老錢風都紛紛押注的“新晉頂流”。回想2021年，極氪001帶著獨特的獵裝造型殺入市場時，大多數消費者還是一頭霧水：“這到底是轎車，還是旅行車？”甚至有不少人質疑：這種“四不像”的車型，能有什麼市場？誰能想到，當初的質疑如今已變成了跟風，整個賽道也從藍海變成了紅海。而作為這個賽道的“老師傅”，面對武裝到牙齒的“挑戰者”，極氪不僅沒被打個措手不及，地位反而看起來更穩了，資料顯示，截至2026年3月底，極氪獵裝車型累計銷量超35萬台，持續領跑獵裝車市場。全球汽車市場資料分析公司JATO Dynamics相關報告也指出，目前極氪001居全球獵裝單個車型銷量榜首，極氪品牌則居品牌銷量榜首，位列2021-2025年全球獵裝車累計銷量第一。資料來源：JATO，全球45國資料庫這就引出了兩個值得琢磨的問題：第一，為什麼大家突然都愛上了造獵裝車？第二，在大家都來“卷”獵裝的時候，為什麼最早做獵裝的極氪，好像越“卷”越香了？要理解這個現象，得先弄明白獵裝車到底有什麼魔力，能成為當下車企們爭搶的標的。十多年前，中國市場上曾掀起一陣浪潮：SUV取代三廂轎車，成為許多消費者的主流選擇。當時的邏輯是SUV更能裝，通過性更好，適合自駕、返鄉等多功能場景。但轎車依然是很多人的心頭好，畢竟舒適的乘坐姿態和更優的經濟性也很重要。而現在，隨著中國基礎設施的完善，SUV的通過性優勢優先順序下降，同時市場也需要擁有更大裝載空間的轎車，怎麼辦？獵裝車開始被更多人看見。它既有“不將就”的實用：周末想帶家人出遊，孩子的自行車、露營裝備都能輕鬆塞下；去機場接朋友，幾個大行李箱也不再是難題。它更一舉解決了“帥”和“有用”之間長期存在的矛盾：相比同樣能裝的SUV，它更低趴、風阻更小，意味著更好看、更好開、也更省電。煥新極氪001而極氪001的“破圈”成功，無疑是獵裝車被市場廣泛看見的重要催化劑。極氪001剛推出時，嘗鮮的使用者多是年輕群體，他們的初衷主要是表達個性，拒絕“不是SUV就是轎車”的平庸。“獵裝”二字源於歐洲貴族打獵時用的馬車，骨子裡就帶著運動與功能的雙重烙印。隨著新能源技術的發展，強悍的電驅系統、精良的底盤調校，放在獵裝車身上顯得毫無違和感，甚至相得益彰。但在2021年極氪入場前，全球獵裝車一年才賣出6.2萬輛，不到一款暢銷SUV一個月的銷量。而極氪001的破局，讓越來越多的人看到了獵裝車的潛力。極氪001融合了獵裝車的優雅造型、超跑級性能、SUV的通過性以及旅行車的超大空間，打破了“性能車不實用”的固有認知，實現了“一車抵四車”的產品力。特別是極氪純電平台的獵裝，電池平鋪在車底，極大節約了空間，還給到了消費者喜歡的溜背弧線，以及寬敞且能裝的後排空間。煥新極氪001的後排舒適性對標行政級豪華轎車2024年，全球獵裝車年銷量接近15萬台，四年漲了142%，極氪的獵裝車大賣，讓越來越多的車企看到了這個市場的潛力和增量。他們意識到：相比於刺刀見紅的轎車和SUV市場，這裡還算是一片尚未被價格戰徹底血洗、價值感依然堅挺的“高地”。車企可以利用“顏值+性能+空間”的獨特組合，去講述一個關於生活方式、品味與全新體驗的故事，從而吸引那些願意為設計感和情感價值買單的高價值使用者。高手過招，作為挑戰方，各家勢力也拿出了看家本領。尚界Z7T‌定位‌中大型純電獵裝車，瞄準豪華旗艦；全新騰勢Z9GT發力續航，CLTC續航達‌1036公里；近期廣告聲勢浩大的啟境GT7，也帶著華為的光環切入賽場。一時間，這個由極氪001最早開拓的細分市場，瞬間擠滿了風格各異的新玩家。從“價格屠夫”到“技術旗艦”，從傳統車企到科技新貴，各路勢力都想分一杯羹。然而，作為這片海域最早的“拓荒者”，極氪的反應卻異常平靜，甚至可以說“從容”。首先，是銷量基盤的紋絲不動。截至當前，極氪001依然穩居獵裝車型銷量冠軍。更關鍵的是，極氪獵裝家族（001、001FR、007GT）全球累計交付已超35萬輛，從市場份額來看，全球每售出10台獵裝車，就有7台來自極氪，消費者真金白銀的投票，證明了極氪的先發優勢已轉化為堅實的市場份額。其次，是新品推出的節奏有條不紊。面對挑戰，極氪沒有陷入被動跟風或倉促應戰的慌亂。相反，它按照自己的節奏，在4月2日推出並同步開啟預售重磅產品：極氪007GT與極氪007組成的煥新7系，全系標配車端算力達700 TOPS的Thor-U晶片，升級900V高壓架構，零百加速最快為2.73秒，充電倍率達到6C，在20萬元級市場難覓對手。2025年，極氪007GT上市僅30天便突破10000台交付在品牌五周年之際，極氪也推出了特別紀念定製的極氪001五周年紀念版，將限量發售。重磅新品的推出，意味著極氪的獵裝版圖將進一步覆蓋從20萬級到更高價位段的市場，以回應更廣泛使用者的多元需求。這種“你打你的，我打我的”的節奏感，透露出極氪深厚的戰略定力。在極氪看來，應對挑戰的方式不是對每一個市場動作做出應激反應，而是堅持在自己認定的方向上，把產品、技術和體系做到足夠深、足夠厚。極氪的護城河深嗎？在商業世界裡，定義一個新品類的名字，並且讓自己的品牌與之牢牢繫結，往往是最高等級的護城河，比如“可樂”之於可口可樂，“Jeep”之於越野車。而極氪扮演的正是這樣一個角色。2021年初代極氪001，基於吉利SEA浩瀚架構，以獨特的“獵裝”形態，開創性地融合了轎跑的優雅、旅行車的實用與性能車的駕控，成功定義了全新品類，打開了市場對高端電動智能車的認知。2023年推出的極氪001FR，再次超越自我，將性能維度推向巔峰，成為首款量產突破千匹馬力的純電車之一，刷新了量產電動車性能與操控的極限。而後，極氪又打造出了007GT，將前沿技術快速普及，將獵裝車的動感體驗與智能門檻下探至更主流的20萬元等級。從初代001的品類開創，到001FR的性能登頂，再到007GT的技術普惠，5年間，極氪從未停止對自我的超越，在底層架構、性能上限與科技普及這幾個維度上持續突破，不斷夯實競爭力。在大部分消費者還不知道“電動獵裝車”為何物，甚至路上見到勞斯萊斯的機率都比見到獵裝車高的時候，極氪001已經用它的造型、功能和銷量，為這個新品類寫下了一本最直觀的“說明書”。5年間，這本“說明書”的作者署名，一直都是極氪。這形成了強大的心智壁壘：後來者無論帶來多麼炫酷的技術，在面向大眾解釋“我是什麼”時，都難以避開極氪001樹立的範式。而消費者也會下意識地用001作為尺子來衡量它們：“這個獵裝，和極氪那個比怎麼樣？”這就好比很多人想到操控，第一反應是寶馬；想到安全，會想到沃爾沃。如今，當人們談論電動獵裝車，第一個跳出來的名字，大機率是極氪。其次，是水面之下的“冰山”。水面之上，消費者往往會被最新的螢幕、晶片和雷射雷達參數所吸引。但一輛車，尤其是一輛要好開、耐用、可靠的車，其核心價值離不開深厚的製造體系與工程底蘊。當新勢力品牌發佈其首款獵裝車時，極氪已經在用一套運轉了數年、不斷最佳化的成熟體系，生產它的第幾十萬台獵裝車了。煥新極氪001後備廂空間況且，極氪背後還站著吉利，一家在汽車行業摸爬滾打近四十年的中國龍頭車企，擁有全球化的研發體系、龐大的供應鏈管理能力、嚴苛的生產製造標準和深厚的底盤調校功底。這種“台下十年功”，是很多跨界新玩家最欠缺的“內功”。對於消費心智成熟的使用者而言，這種“靜水深流”般的可靠性，往往是最終決策中最有份量的砝碼。最後，是規模與生態。新能源大戰打到今天，消費者也見了不少行銷套路和爛尾的故事，很多人買新能源車最怕的是：幾年之後，車還在，廠沒了。此時，擁有超過35萬台銷量基礎的極氪，其生態和品牌的背書效應就格外明顯：專屬充電網路是現成的，售後服務網點更密集，海量使用者形成的真實口碑也搜得著、看得見，潛在車主自然更放心。獵裝車的競爭，表面上是產品與產品的對決；深一層看，是品牌對使用者心智的爭奪；而到最後，其實是體系與體系、生態與生態的較量。極氪的“從容”，正來源於它在這三個層面上，都已經佔據了有利地形。其實對極氪而言，獵裝車市場的“紅海化”，未嘗不是一件好事。因為這個品類一旦擴大，就會從一個邊緣選項成長為主流選擇。而在這個“眾人拾柴火焰高”的過程中，極氪作為最初的“點火者”，無疑也是最大的受益者。在過去很長一段時間裡，中國品牌的成功，往往與“性價比”、“快速跟隨”、“堆砌配置”這些詞緊密相連。看到某個細分市場火了，便一擁而上，用更快的節奏、更低的價格、更炫的螢幕去爭奪市場。這固然是一種有效的策略，但也容易陷入同質化和內耗的困境。而極氪在獵裝車上的成功，提供了一種不同的思路：不追隨潮流，而去定義潮流；不急於模仿，而敢於原創。三年前，極氪跳出已經殺成紅海的SUV和轎車市場，憑藉對市場的敏銳洞察和設計的自信，開闢出一個全新的、高價值的細分市場。然後，用體系化的造車能力，快速迭代產品，建構起從技術、產品到使用者生態的完整體驗閉環。在當下這個“什麼火就抄什麼”的快節奏市場裡，這種基於原創和體系能力的“定力”，顯得尤為珍貴。原來，中國品牌向上突破，除了“卷”價格、“卷”參數，還有另一條路可走：那就是創造一個品類，並成為這個品類的代名詞。中國獵裝車的故事，因極氪而始；而未來的篇章，也在等著它繼續書寫。 (正解局)

全球資本市場風起雲湧，無人機賽道又發力了。全球資本市場風起雲湧，無人機賽道又發力了。投資家網獲悉，近日低空領域、無人機行業傳來大消息，市佔率緊追大疆的全球第二大農業無人機巨頭極飛科技日前更新招股書，準備在港交所上市，華泰國際擔任獨家保薦人。這是極飛科技第三次衝刺資本市場。若順利，港股有望在2026年迎來“農業無人機第一股”。2007年成立的極飛科技，是中國無人機賽道最古老玩家之一，也是“絕對王者”大疆在農業領域的最大對手。極飛科技創始人彭斌常被媒體描述成“最有機會跟汪滔掰手腕的創業者”。二人同為80後，興趣高度相似，創業時間點十分接近，汪滔是在2006年創立大疆。融資軌跡上，“第一VC”紅杉中國早期投了大疆，而“第一PE”高瓴則選擇了極飛科技。高瓴看好極飛科技，更大程度是青睞彭斌的個人魅力。他跟汪滔幾乎“一模一樣”，從小痴迷航空航天、科幻片，航模發燒友，中學愛鑽研航空專業刊物。不同的是，汪滔在大學遇到了“無人機教父”李澤湘。彭斌沒遇到“李澤湘”，他在微軟做了三年“最有價值專家”。為了離兒時願景越來越近，彭斌辭職創立了極飛科技前身‌XAircraft‌，銷售無人機飛控系統。2013年，一次新疆旅行讓彭斌有了新的想法，他覺得，“無人機的未來應該幫助農民，農業是無人機最實用的場景。”於是，他改變方向更名極飛科技，從此走上了“夢想”旅途。聞訊“微軟專家”彭斌創業，資本殺瘋了。極飛科技斬獲超8輪融資，聲勢一度逼近大疆。當然，汪滔是有點“厭惡”資本，他不喜歡被過度關注。相反，彭斌願意擁抱資本，以儘早實現夢想。不過，在後續的資本化道路上，它們有些不順。該公司曾在2021年衝刺科創板，無疾而終。越失敗越要衝，這已是極飛科技第三次衝刺IPO，要能成功，彭斌就圓夢了。一大疆“真正”的最大對手，要IPO了。在國內硬科技的眾多細分領域中，無人機行業的資本化一直是個大難題。它不像別的行業群星薈萃。比如時下最熱的具身智能、人形機器人，有宇樹科技、銀河通用、智元機器人等耳熟能詳，估值一較高下的公司。無人機，長久以來，繞來繞去都繞不出一個名字，大疆。大疆有多強呢？只要是無人機滲透的領域，它就是“絕對第一”。根據百度文庫報告顯示，大疆在不同領域的市佔率達到了令人“望而生畏”的地步。‌消費級無人機戰場上，大疆在全球的市佔率維持在70%-80%，做到了“全球每10台消費級無人機中，有約8台來自大疆。”‌手持智能影像裝置類股，大疆依然“遙遙領先”。‌運動相機市場，大疆2025年第三季度收入市佔率超66%，位居全球第一。‌全景相機方面，大疆整體手持智能相機出貨市佔率超62%，領跑全行業。‌工業級無人機方向，大疆市佔率超50%，再次吊打一切可能存在的全球對手。這就是大疆。所以，如何找到大疆的“對手”或如何去定義競品的估值，是二級市場券商、投行們頭疼的難事。搞不定價格，搞不清市場，搞不明白未來，就難以拿到IPO入場券。在極飛科技再度衝刺IPO之前，無人機行業的另一大深度玩家、曾做到小型民用無人機全球第二的道通智能也發起過IPO衝刺。2025年12月，道通智能完成上市輔導備案登記，時間過去3個月了，“公司仍處IPO輔導初期階段”，暫未提交招股書。足見無人機IPO之難。IPO之難，也是現在才發現的，至少在大疆崛起前，“沒有資本覺得IPO難”。直到目前，一級市場的VC/PE對無人機保持著活躍投資趨勢，只是，創業公司的發展目標首先要避開大疆絕對優勢領域，即‌消費級無人機。更多公司願意向工業無人機聚焦，尤其農業無人機。在農業無人機領域，大疆有對手，它叫極飛科技。二極飛科技的名字，對於C端消費者來說，比較陌生。這家公司在創投圈、全球農業無人機領域的名氣卻很大。按著各方報導、研報，極飛科技是農業方向“唯一”緊追大疆，沒有被其擊敗的老二。2020年，極飛科技中國市佔率曾達到37.59%。當時，多家媒體報導稱，“極飛科技創始人彭斌能跟大疆創始人汪滔掰手腕。”媒體並非“空穴來風”。其中，一個重要背書是，極飛科技在全球無人機的融資達到“巔峰”。是大疆之外，“頂流”VC/PE、產業資本集聚的無人機大本營。2020年，稀釋少量股權的C+輪融資上，極飛科技拿到了12億元，吸引了百度、軟銀願景基金、創新工場等知名機構。這筆融資震動了創投圈。主要是“全球投資網紅”孫正義畢生夢想傾注的1000億美元規模軟銀願景基金深度參與。那個階段，孫正義和軟銀願景基金在全球熱得發燙，他曾直言，“銀願景基金要投資全球最偉大的項目。”孫正義一來，瞬間就把媒體目光鎖定到極飛科技身上。極飛科技創始人彭斌首當其衝，他經常被拿來與汪滔做比較。資本眼中，“大疆是極飛科技的對標物”。彭斌的履歷，確實跟汪滔有相似之處。公開資料中，彭斌小時候跟汪滔一樣，是航模發燒友，中學時期也喜歡鑽研專業的航空航天書籍，大學階段一門心思研究無人機。汪滔是這麼研究過來的，他遇到了“無人機教父”李澤湘。在導師的幫扶下，汪滔建立了頂尖無人機團隊，研究出了震驚全球的技術和產品。比著這些，汪滔最厲害的是，對技術專利、智慧財產權的認知。汪滔是全球無人機行業的“專利”狂魔，為大疆建構了堅固壁壘。根據最新資料，‌大疆無人機專利超3.8萬項，發明專利佔比近60%，專利讓大疆不懼對手。在汪滔研製出第一台穩定懸停的飛控系統樣品機那年。彭斌已是全球大廠的頂級員工，他在微軟連續三年獲評“最有價值專家”。是微軟高度認可在航空航天領域會有所成就的人才。彭斌挺厲害，離開微軟，他自研技術，比汪滔晚一年創業，成立‌XAircraft，銷售飛控系統。飛控系統，是無人機的核心組成部分，相當於有人機中的駕駛員。彭斌賣了6年系統，未涉及無人機製造。大疆在此6年飛速成長，得到了“第一VC”紅杉中國的投資和支援。2013年，大疆點燃消費無人機商業化風口，發佈了全球首款一體化航拍無人機“精靈Phantom 1”。因一次新疆旅行，彭斌發現了機遇，開闢農業無人機。三雖然，很多媒體說，“彭斌押注農業無人機是，幫助農民提升效率。”但有沒有可能是，“他錯過了消費級無人機的空白期？”他賣系統的6年，汪滔把大疆打造成了全球級公司。彼時，農業無人機也處空白期，彭斌嗅著新契機更名極飛科技，想盡快搶佔新一波無人機風口。沒有直接投資大疆，深感遺憾的“第一PE”高瓴，望向極飛科技。高瓴+軟銀願景基金組建了VC/PE頂流“聯盟”，給了彭斌進軍“全球農業無人機老大”的底氣。2015年至2020年，極飛科技展現出了“極飛般”的速度，公司用5年完成了無人機製造、規模化量產、生態輻射的多維佈局。2017年，極飛農業無人機累計作業面積突破‌1000萬畝，服務農戶超10萬戶。兩年後，它們又推出了‌農業無人車、農機自駕儀、農場物聯網系統、農場管理系統等一系列產品。這些動作，讓極飛科技“急飛”，使大疆有了危機感。本是“降維打擊”的大疆，選擇加碼農業無人機。它們盯著農業級頭部競品對手“猛打”。在國內外展開了雙重攻勢。極飛科技作為農業無人機扛把子之一，也沒坐以待斃，其在2021年計畫A股IPO，但該計畫很快擱淺，緊接著，它們向港股市場發起了IPO的連續衝刺。大疆同樣沒閒著，其在2021年靠“產品迭代和精準降價策略鞏固了市場地位‌”。用3年時間洗牌了農業無人機市場。根據弗若斯特沙利文報告，2024年，極飛科技在中國的農業無人機市佔率為‌20.8%。這一資料顯著低於2020年。全球市場，極飛科技的市佔率為17.1%。大疆農業無人機全球市佔率59%，中國‌63.9%。這幾組數字側面反映出了無人機行業IPO的難點，增量空間上行壓力大。極飛科技近期更新招股書顯示，公司在2025年營收和淨利潤已有改善。全年營收‌11.66億元，同比增長9.4%。淨利潤達‌1.24億元，同比增長75.9%。全球第二大農業無人機巨頭淨利潤一個億。市場預計大疆2025年淨利潤130-140億元。這麼看，極飛科技三次衝擊IPO，也是沒辦法中的辦法。此外，公司拿到超8輪融資，知名資本股東需要財富兌現。面對港股IPO，極飛科技的理由是，“加速全球化佈局、鞏固技術壁壘，借助資本力量完成農業無人機製造商向智慧農業整體解決方案服務商的戰略轉型。”或許，站在極飛科技角度，它們根本不想成為“大疆最大對手”，轉型智慧農業整體解決方案服務商，自己就不再是“農業無人機品牌”，避開競品鋒芒。但願，它們第三次能成功。 (投資家)

港股市場熱度持續之際，科技企業開始集中走向資本市場。3月30日，華沿機器人(01021.HK)、德適-B(02526.HK)、瀚天天成(02726.HK)、極視角(06636.HK)四家公司在港交所掛牌上市。加上此前已經上市的34隻新股，年內已有38隻新股在港上市，融資總額突破千億港元。就在這一窗口期，Manycore Tech Inc.(下稱“群核科技”)於3月29日通過港交所上市聆訊，距離正式掛牌交易僅一步之遙。若順利上市，這家公司不僅有望成為“全球空間智能第一股”，也可能成為“杭州六小龍”中首家完成IPO的企業。01 三闖港股終過聆訊“杭州六小龍”，指的是總部位於杭州、聚焦前沿技術領域的六家代表性企業。它們分別是群核科技、DeepSeek、遊戲科學、宇樹科技、雲深處科技和強腦科技。過去一年，“杭州六小龍”明顯進入資本化加速期。截至目前，六家公司中已有四家啟動或推進IPO處理程序。宇樹科技的科創板上市申請已於3月獲上交所受理，擬募資42.02億元；強腦科技在1月份完成約20億元融資後，被曝已秘密遞交港股上市申請；雲深處科技則已提交上市輔導備案，計畫在6月前完成相關工作。相比之下，DeepSeek與遊戲科學尚未披露明確的上市計畫。在這一輪集體衝刺中，群核科技走在最前面，但其上市之路頗為坎坷。公司最早於2021年6月向美國證券交易委員會遞交F-1招股書，試圖在納斯達克掛牌上市。但很快，其在當年11月傳出擬轉向香港上市的消息。2023年2月，群核科技正式宣佈放棄赴美上市計畫。2025年2月，公司首次向港交所遞表，隨後檔案失效；同年8月二次遞表，再度失效。直到今年2月，群核科技第三次遞表港交所，最終通過聆訊。招股書披露，2013年至2021年，公司共完成11輪融資，累計募資約2.95億美元(約合人民幣21.13億元)。IPO前，公司股權結構相對分散。三位創始人黃曉煌、陳航、朱皓分別間接持股15.46%、11.04%和4.22%，合計持股約三成。機構投資者中，IDG資本、高瓴資本、紀源資本和順為資本分別持股12.89%、12.6%、11.52%和9.75%。值得注意的是，招股書並未顯示群核科技三位創始人是否簽署一致行動協議。因此，公司在股權層面呈現無實際控制人狀態。管理層方面，群核科技創始團隊具有明顯的技術背景以及一定的海外經歷。黃曉煌和陳航是大學同班同學，2007年畢業於浙江大學竺可楨學院；這一年，朱皓從清華大學畢業。讀完本科後，三人均前往美國伊利諾伊大學厄巴納-香檳分校讀碩，進修電腦科學。群核科技三位創始人：朱皓(左一)、黃曉煌、陳航(右一)回國創立群核科技前，黃曉煌曾任職輝達，參與CUDA等軟體的設計與開發。2009年7月至2012年3月，朱皓先後在微軟和亞馬遜擔任軟體工程師。目前，41歲的黃曉煌任群核科技董事長，39歲的陳航擔任CEO，40歲的朱皓任CTO，三人和CFO沈倍均為執行董事。2019年9月加入公司的沈倍，此前在高盛高華證券(現名為高盛中國)任執行董事，具備投行背景。2025年，黃曉煌、陳航、朱皓的薪酬分別為240.2萬元、213萬元、199萬元，沒有股份支付。2023年至2025年，沈倍累計獲得約794.6萬元的股份支付薪酬，2025年總薪酬達319.8萬元，在4名高管中居首。這類激勵安排，在一定程度上反映出公司對CFO推動上市處理程序的重視。02 三年虧損超15億元群核科技成立於2011年11月，自身定位為中國領先的雲原生空間設計軟體提供商。公司成立次年，便建構了自己的第一個專有GPU叢集，用以打造產品原型。其核心產品“酷家樂”於2013年11月上線，提供快速拖放式3D設計、即時逼真渲染、廣泛模型庫及BIM能力。2018年，群核科技推出酷家樂國際版Coohom，主要目標市場為韓國、東南亞、印度、美國及日本。根據招股書，截至2025年底，其產品已覆蓋200多個國家和地區，客戶數量達到46.36萬，其中企業客戶4.74萬，佔比10.23%。儘管佔比僅約一成，但從收入結構來看，企業客戶才是公司收入核心貢獻者。群核科技的收入主要來自企業及個人客戶對其軟體的訂閱，其次是向企業客戶提供專業服務。2023年至2025年，公司收入分別約為6.63億元、7.55億元和8.20億元，保持穩定增長，其中97%左右的收入來自訂閱服務。其中，2025年企業客戶貢獻收入佔比達81.59%。也就是說，10%的客戶為群核科技貢獻了80%的收入。這一結構意味著，B端業務已成為群核科技的核心業務，而C端業務還有待進一步發展。公開資訊顯示，群核科技已與智元機器人、銀河通用、PICO、禾賽科技、華策影視等行業龍頭企業建立戰略合作。根據弗若斯特沙利文資料，按2024年收入計，群核科技在中國空間設計軟體市場佔有率約23.2%，位居行業第一。盈利能力方面，公司毛利率持續提升，2023年至2025年分別為76.8%、80.9%和82.2%。但在利潤端，公司仍處於由虧轉盈的過渡階段。2023年至2025年，群核科技錄得年內虧損分別約為6.46億元、5.13億元、4.28億元，三年累計虧損約15.87億元，虧損規模逐年縮小。不過，在2025年，公司錄得經調整Non-IFRS淨利潤為5712.7萬元，扭虧為盈。這一變化，體現出軟體業務規模化帶來的效益提升。群核科技在招股書中也表示：“隨著經常性收入增長及服務每一位額外客戶的邊際成本降低，我們預期經營槓桿將持續存在。”公司表示，通過進一步擴大客戶群、改進產品及提高滿意度╱續約率，以及嚴格的成本管理及營運效率，相信其能夠實現長期盈利能力。03 結語三次遞表後，群核科技終於站在了港交所門口。對於這家以技術起家的企業而言，這既是階段性成果，也是新一輪考驗的開始。在“杭州六小龍”集體邁向資本市場的背景下，群核科技率先突圍，成為先行者。但上市只是起點，企業能走多遠，關鍵仍取決於能否實現持續增長與穩健盈利。 (財通社)

「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報導企業家創業經歷與成功故事，剖析公司商業模式和經營業績，並揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。三位同窗共同締造的AI電腦視覺演算法平台，今日在港股IPO。今日（3月30日），山東極視角科技股份有限公司（簡稱“極視角”）在港交所上市，發行價為40港元/股，開盤大漲近50%，市值突破68億港元，截至發稿，市值突破90億港元。2026年3月30日，極視角創始人陳振傑在極視角港交所主機板上市現場34歲的創始人陳振傑來自澳門，研究生畢業於北大光華管理學院，本科畢業於中山大學嶺南學院。十年前，他與中大兩位本科校友共創業，瞄準AI電腦視覺演算法賽道，成立了公司“極視角”。作為一家AI電腦視覺解決方案提供商，極視角為各行各業的企業提供涵蓋開發、部署及管理的端到端企業級解決方案。目前，極視角已建立由數十萬個AI演算法開發者組成的全球社區，其AI電腦視覺演算法商城展示了1,517種演算法，並已向累積逾3,000名政企客戶提供服務。2024年，極視角開始為企業提供大模型解決方案，這成為公司的第二增長曲線。近幾年，極視角的營收實現快速增長。營業收入由2022年的1.02億元增加至2023年的1.28億元，並進一步增至2024年的2.57億元，截至2025年前三個季度收入為1.36億元。與此同時，公司的毛利率由2022年的30.6%遞增至截至2025年前三個季度的44.9%。在極視角上市後的股東架構中，陳振傑、羅韻、橫琴極力為一致行動人，合計持股約26.54%，為單一最大股東集團。其中，陳振傑持股比例為14.27%，羅韻持股比例為3.90%，橫琴極力持股比例為8.37%。中美創興基金為最大機構股東，持股9.53%。另外，青島經濟技術開發區金融投資集團有限公司持股為4.84%，高通（中國）控股有限公司持股為4.42%，青島天奇前沿科技投資基金合夥企業（有限合夥）持股為4.30%，汕頭市華潤創新股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為4.27%。在十年前錨定AI視覺賽道陳振傑對商業的興趣，在他本科階段便初顯。大一時，原本在中山大學生命科學學院就讀的陳振傑，發現自己始終對商科的內容更感興趣，於是入學不久後，便轉專業到了中大嶺南學院學習經濟學。本科畢業後，他選擇前往北京大學光華管理學院繼續深造。在北大光華讀企業管理研究生的這段時間，陳振傑也隨其他同學一樣選擇到大企業去實習。在Bain&Company以及KPMG Advisory等諮詢機構嘗試過諮詢相關工作，也在騰訊移動遊戲戰略部門實習。但是這種在企業裡面做固定內容的工作模式始終讓陳振傑感到拘束。“當時在諮詢實習的時候，感覺每天就是上班等著下班。” 陳振傑坦言，自己是一個更喜歡做頂層戰略規劃的人，並通過執行驗證讓自己的想法可以真正落地。於是，在讀研期間，他便拉來了同為中山大學生命科學學院的兩位本科同學——羅韻和陳碩，決定一起嘗試創業。陳振傑（中）和羅韻（左）、陳碩（右）創業初期留影他們最終在2015年左右選擇了電腦視覺賽道，成立了現在的公司“極視角”。在當時網際網路大熱的創業氛圍裡面，人工智慧領域受到的關注度並不高，陳振傑對此有著自己獨特的考量。“我們當時選擇 AI 的原因並不是基於複雜的技術判斷，而是一個簡單邏輯：人力越來越貴，機器代替人力是必然的。以前機器生產替代了部分體力勞動，未來智能應用肯定會逐漸替代腦力勞動。” 陳振傑對行業趨勢做出了基本的判斷，“因此團隊決定切入人工智慧這個長期賽道，並接受行業可能需要幾年甚至十幾年才會爆發的現實考驗。”確定好創業方向後，創始團隊三人各司其職：正在北大光華管理學院就讀的陳振傑負責商業化、投融資，同時正在香港科技大學讀人工智慧領域博士的羅韻負責負責技術開發，擅長設計的陳碩負責公司的產品設計。剛成立不久、處於起步期的極視角面臨著來自四面八方的考驗。極視角的項目主要是給企業提供服務，然而在沒有足夠市場資源的情況下，想要和企業建立合作關係十分困難。因此，在拿到天使投資之前，他們幾乎沒有商業化業務。與此同時，公司需要先進行基礎的技術探索和原型驗證，才能更好地為企業客戶提供服務。而在2015年，AI仍然屬於一個非常新的賽道，很多投資機構並沒有投資計畫。“我們那時候其實就一個demo，拿投資其實挺難的，只能靠數量取勝，多聊投資人。” 那年春節，陳振傑通過前輩引薦，最終獲得中美創投創始合夥人胡浪濤的200萬元天使投資。“讓演算法像應用程式商店一樣易用”極視角最核心的業務，是滿足企業的AI計算視覺識別的需求和提供大模型解決方案。其中包括AI電腦視覺解決方案的研發、部署及全流程管理服務，目前已經為工業、能源、零售、交通等超100個行業場景的政企客戶提供端到端服務。極視角的商業模式在2015年，整體人工智慧環境還是一個弱人工智慧的階段。初期的極視角團隊在這個時候選擇自研演算法進入。在落地場景應用嘗試過程中，極視角先是選擇了“客流分析”這個細分領域，主要服務於零售行業，幫助商場和品牌店分析線下人流量與轉化率——這也成為了極視角的第一個業務切入點和現金流來源。但是很快地，陳振傑觀察到，這種模式下開發出來的演算法往往只能解決單一問題（如人臉識別），而無法應對工業、零售等各行各業多樣化的視覺識別需求。於是，受到此前實習過的網際網路平台模式的啟發，陳振傑聯想到了可以借助平台模式帶來的規模效應，打造一個可以連接智能供需的演算法平台，連結有演算法需求的企業客戶與個人演算法開發者。這便是極視角最早為AI演算法開發者打造的開放式演算法開發平台的雛形，即是現在極視角的“極市”。極市專注在電腦視覺演算法領域，為演算法開發提供基礎設施支援。隨著開發者社群的發展逐漸成熟，陳振傑與團隊開始嘗試承接更多樣化的客戶需求。但是，扮演一個純粹的“中間商”角色並不容易，最初簡單的撮合模式常常會遇到交付和維運的難題。為此，極視角在2016年便開始投入自研AI底層基礎設施、打造演算法開發平台。為了確保演算法交付的穩定性和可維運性，極視角將開發流程標準化，從原本的“中間商”轉變為真正的AI電腦視覺方案和大模型方案提供商。陳振傑這樣形容極視角和開發者的搭配：“開發者可能以前要自己完成端到端的閉環，現在我們留下最後一公里定製的演算法模組讓開發者來做，而我們最重要的就是把基礎建設給做好。”極視角的業務重心由此轉化為提供標準AI電腦視覺解決方案、定製AI電腦視覺解決方案及軟體定義的一體化AI解決方案。截至2025年9月30日，極視角的AI電腦視覺解決方案演算法商城已展示超過1,500種演算法，涵蓋超過100個行業。與此同時，經過十年時間的沉澱，AI演算法開發者全球社人數超過十萬個，並已累計向3,000名客戶提供穩健的基礎設施平台及廣泛的AI解決方案。“保持方向正確，路徑要靈活迭代”極視角基於研發基礎設施（即AI視覺語言模型及極市），隨後通過極星和極棧兩個交付平台，為企業提供解決方案。2019年和2021年，極視角的極星和極棧兩個平台上線。極星作為一款AI演算法推理及部署平台，主要協助企業快速建構並部署AI解決方案；而極棧則是專為大型企業、政府機構及學術研究機構設計的私有AI平台。在陳振傑看來，作為一個以技術為業務核心的企業，需要具備隨著時代的技術變化去快速調整的能力，特別是在當下的AI浪潮之中，迭代調整的速度要足夠快才能一直保持在行業前沿。在更早之前的AI 1.0 時代，極視角想要去識別一個新的場景任務的時候，需要開發者重新寫一個新的演算法才可以實現。但是，當行業整體的大模型技術能力開始快速增長的時候，陳振傑敏銳地意識到垂直的行業模型將迎來新的機會。因此，自研AI視覺語言大模型，對於一家專注計算視覺領域的企業顯然有著重要的價值。借助過去十幾年在監控攝影機識別領域的演算法工程經驗與資料，極視角打造了自己的AI視覺語言大模型。“我們自己在客戶側的評測結果就印證了這一點。相較於目前更多關注通用語言能力的開源模型，我們所研發的、專注於監控攝影機/無人機等視角下各類識別任務的視覺語言模型，目前在特定場景中的識別性能要比一般的通用大模型表現更優。” 陳振傑談到。除了自研視覺大模型，借助現有的通用大模型，極視角開發了智能體應用開發平台“極智”。為政企客戶打造大模型智能體開發與管理平台，可以滿足智能體在知識問答、流程自動化、系統協同、人機互動等關鍵場景的落地需求。“我們在這個平台上的定位，是希望為未來的大型企業提供基於Agent原生的企業經營管理流變革的系統支撐。” 陳振傑談到，大企業擁抱AI是一個顯性的需求，所以過去那一套基於純數位化時代的企業 ERP 系統，逐漸會變得不太適用。而未來在企業內部，人需要跟很多智能體協同合作完成許多任務。因此，陳振傑認為，一套安全且適用於人與Agent協同工作的作業系統，一定是未來企業需求的趨勢所在。隨著技術發展不停地迭代，在這樣一個人工智慧發展迅猛的時代，極視角唯一的選擇便是“跟上”。招股書顯示，極視角近幾年營業能力逐步增強。2022年、2023年、2024年營收分別為1.02億元、1.28億元、2.57億元；毛利分別為3108萬元、3308萬元、1億元；期內利潤分別為-6072萬、-5625萬、871萬元。2025年前三個季度，極視角營收同比增長近72%。具體來看，隨著極視角業務的多元化，各個業務佔據的收入比例也在不斷變化。2022年與2023年，AI電腦視覺方案的業務收入是極視角所有營收的來源；2024年，極視角新推出的大模型解決方案開始創收，AI電腦視覺方案的業務收入佔比為75.9%，新增的大模型解決方案的業務收入佔據了總收入的24.1%。極視角營收情況在中美創投投資人胡浪濤看來，“極視角每一年都有明顯的成長，每一年都給我們驚喜。” 除了天使輪投資以外，中美創投又在後續極視角的多輪融資中加碼追投。為何押注極視角？距離2015年極視角拿到中美創投的第一筆融資，到現在已經過去十一年，幾乎每隔一到兩年，極視角便會進行新一輪的融資。回想起十年前為何便看好極視角，胡浪濤說，“我們第一次見面時振傑才23歲，但是已經具備‘領袖氣質’了，富有激情、主動性強。我們當時想要找的就是這種不安分的，有強烈的成就慾望的年輕人，這也是我們找人才的一個基礎模型。”而從團隊來看，當時極視角的初創團隊包括羅韻、陳碩在內，三人又恰好都是本科同學，胡浪濤認為他們彼此之間比較有默契、能力互補，因此看好這樣的一個朝氣蓬勃的創業團隊。除了“人”的因素以外，賽道無疑是資本做投資判斷的另一個要素。當時極視角所做的電腦視覺客流分析項目，正好與中美創投看好的AI賽道高度契合，因此，初步的融資便顯得水到渠成。華潤創新基金董事總經理陳勇回憶起當時對極視角的A+輪投資，則是一個基於技術的根本判斷邏輯：最終能成為行業領軍並行展壯大的是那些能推動生產關係變革和大幅提高生產效率的創新技術。“在我們與極視角相識超過10年的時間裡，看到他們憑藉對傳統行業的行業實踐和深刻洞察，能將AI技術的發展與解決傳統行業痛點、難點相結合，這是一種跨界、跨行業的復合能力，是我們認為最具有差異化競爭力的能力，這也是為什麼極視角經過多年打磨和蛻變，一躍成為國內AI視覺演算法商城佼佼者的原因。”陳勇談到。隨後2018年，高通創投中國區董事總經理毛嵩在創業邦組織的“走進高通”活動中認識了陳振傑，其獨特的商業模式同樣給高通團隊留下了深刻印象。同年10月，在由高通創投、紅杉中國和創業邦聯合舉辦的創業大賽中，極視角作為TOP 10企業入圍決賽，毛嵩在和陳振傑進一步交流後，最終在2019年下半年決定對極視角進行B輪投資，並在後續輪次持續加投。對於陳振傑的印象，毛嵩用“穩健”一詞來形容，“他是一位元深度思考、獨立判斷的創業者，比如體現在對公司現金流的管理上，使公司始終處於‘進可攻、退可守’的狀態。” 陳振傑能在十年來頂住行業熱潮，堅持探索出一條將開發者社區營運與商業化成功結合的獨特路徑，毛嵩認為這實屬不易。極視角所處的AI電腦視覺解決方案行業及大模型解決方案行業競爭激烈，一方面行業技術發展迅速、客戶需求及偏好快速變化、新解決方案及服務頻繁推出，與此同時，新行業標準及慣例不斷出現。根據弗若斯特沙利文，中國新興企業級電腦視覺解決方案的市場規模，由2020年的22億元增至2024年的111億元，復合年增長率為49.9%。預計到2029年，將達到970億元，復合年增長率為54.3%。目前，按2024年中國新興企業級電腦視覺解決方案市場的銷售收入計，極視角在所有市場參與者中排名第八，市場份額為1.6%。對於極視角商業模式的判斷，幾位投資人有著相似的見解。毛嵩認為，極視角從類別上可以被歸類為“平台型公司”，在這樣的商業框架下，通過平台模式可以低成本、高效地滿足各行各業分散的長尾AI需求——這是極視角獨有的優勢，與單純的項目制或產品公司有本質區別。具體來看，這種模式極大地降低了單一解決方案的開發成本，使其能夠經濟地服務海量、分散的小客戶。同時隨著時間推移，其積累的開發者資源、行業解決方案和演算法池構成了強大的飛輪效應和競爭壁壘。在胡浪濤看來，公司早在發展初期就定位於建構AI的“基礎設施”和“高速公路網路”，而非單純的技術堡壘。其打造的中國最大的AI開發者社區“演算法商城”連接了海量開發者、合作夥伴與客戶，形成了難以被快速複製的生態壁壘，這使得業內都將極視角視當作合作夥伴而非競爭對手。極視角原成立於深圳，2021年11月，極視角將總部搬遷至山東青島，並引入了多家山東地方國資，如青島經濟技術開發區金融投資集團有限公司、山東陸海聯動投資基金合夥企業、青島國投資本管理有限公司等。創業要“回歸本源”，成為該成為的人作為一家主要面向政企客戶的企業，談到極視角的業務定位，陳振傑認為這往往取決於創始團隊的風格。“我們這群人的屬性就不太適合做C端，因為C端更多是意見領袖，需要對大眾消費者的需求提前探索挖掘；而我們的強項則更多是用專業化的能力去提供專業服務。” 在陳振傑看來，對於創業者而言，無論是創業的內容亦或是企業的風格，最終都會回歸到創業者這個人的本源。因此，成功的創業者範本並非只有一種，而應認清自己的本源屬性，並在此基礎上建構企業文化，用團隊來彌補個人的短板。“創業的共性就是能折騰，然後要不斷學習、適應變化。這些解決了之後，我覺得下面的基石可以按自己的風格來去建構，最終可以用團隊的互補搭配來平衡你的這個短板。”對於上市後極視角的發展方向，陳振傑坦言，還是會繼續夯實當前的AI視覺語言大模型，讓它能解決更多通用場景的識別需求；另一個則是繼續幫助企業做好組織流程的AI化轉型。 (創業邦)

爭搶窗口。依舊火爆。今日（3月30日），港交所再度上演熱鬧一幕——華沿機器人、德適生物、瀚天天成、極視角，4家企業集體IPO鳴鑼。其中，德適生物開盤大漲超120%，市值超180億港元；極視角也一度大漲超100%；瀚天天成市值則站上400億港元；華沿機器人開盤破發，市值超90億港元。“鑼要不夠用了。”這不是誇張——此時此刻，港交所大門外近500家企業正在排隊IPO上市，大家都在卡位。開盤大漲100%港交所今天4個IPO敲鑼先來看看今天登場的四位主角。認購最火爆的當屬華沿機器人。這家來自佛山順德的企業，背後是兩位北京航空航天大學校友——王光能、張國平。兩人早年同在大族雷射體系內從事技術研發。2017年，華沿機器人正式成立，王光能、張國平為核心創始人，致力於智能協作機器人在工業、醫療、物流、教育、服務等領域的研發、推廣和應用。成立至今，華沿機器人業務已經遍佈全球多個國家和地區，2022年至2024年分別營收1.09億元、1.75億元和3.10億元，並在2024年扭虧為盈。根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年按收入計，華沿機器人為中國第二大、全球前五大協作機器人公司，IPO前曾引入優山資本、招商系、國科系、深投控系、粵財系、無錫新動能等投資方。此次IPO，華沿機器人集結了一個頗為多元的基石陣容，涵蓋高瓴、摩根士丹利、廣發基金、祥峰投資等機構，獲超5000倍超額認購，熱度可見一斑。德適生物則上演了另一種故事。2016年，跨界科學家宋寧博士放棄海外高校終身教職，回杭州創辦了德適生物，投身AI醫療創業征途。衝擊港股“醫學影像大模型第一股”，德適生物此次IPO沒有基石投資者，也沒有“綠鞋”機制護體，但依然收穫了千倍認購，今天開盤大漲。極視角背後是三位90後中山大學同窗——陳振傑、陳碩、羅韻，其核心商業模式是打造“AI演算法商城”，建構雲、邊、端的AI產品矩陣，目前已建立由數十萬個AI演算法開發者組成的全球社區，並已向累計逾3000名客戶提供服務。十餘年創業，極視角IPO處理程序堪稱“神速”——從1月20日遞表到今日掛牌，只用了69天，創下港股18C上市時間的新紀錄。相比之下，瀚天天成的IPO之路較為曲折。這家碳化矽外延晶片供應商此前曾衝刺科創板，但在2024年6月主動撤回申請，轉而奔赴港股市場，直到今天順利站上IPO舞台。至此，港交所上演又一名場面——一天4個IPO敲鑼。赴港上市潮2026，港股或又迎來一個IPO大年。一季度，港股IPO依舊火熱，呈現數量與規模雙升——已累計有超30家企業登陸港交所，年內募資總額也早已成功突破1000億港元大關。要知道，此次港股IPO募資突破千億關口，僅用時79天，創下港股史上最快破千億紀錄，令人驚嘆。將時間拉長，今年港股IPO的千億速度更顯份量。2025年同期，港股融資額還在200億港元左右徘徊，千億目標耗時半年才達成；2023年及2024年，港股IPO更陷低谷，全年融資額均未突破千億大關。而2026年僅用不到3個月時間，不僅輕鬆越過千億門檻，上市新股數量也較去年同期增長超1.6倍。這批新上市的企業中，東鵬飲料、牧原股份的IPO募資額均超百億。其中，東鵬飲料募資額達101.41億港元，是2020年至今亞洲消費飲料行業最大規模IPO項目。消費IPO熱潮之外，AI企業則成為港股IPO市場的絕對吸金主角，當中以智譜、MiniMax最為耀眼，兩家都募資了超40億港元。上市之後，它們更是掀起暴漲一幕，智譜從首日開盤550億港元市值，飆升至2900億港元；MiniMax市值也從900億港元衝破3000億港元大關。更不用說浩浩蕩蕩的IPO隊伍。截至2月下旬，港交所共有488家企業排隊等候上市。僅過去一周內，就有22家公司向港交所遞交上市申請，它們高度集中於科技創新領域，涵蓋半導體、人工智慧、生物科技、高端製造等熱門賽道。其中，多達10家是已在A股上市的公司。如此盛況，“IPO堰塞湖”的擔憂隱隱浮現。“只要有優質的IPO，海外的資金就會進來。”港交所CEO陳翊庭在最近媒體採訪中表示，香港始終是一個開放的市場，資金可以隨時流入。有好的企業上市，就會有四面八方的錢來打新，“堰塞湖”的問題不存在。“大家從來沒有這麼忙過，但忙得開心，因為這代表市場活躍、貨如輪轉，希望港股氣氛能夠一直延續整個馬年。”港交所主席唐家成2月在新春開市儀式上的感嘆，或許是一個訊號。分化一幕“熱的更熱，冷的更冷”事情正在起變化。原本計畫在今日IPO鳴鑼的同仁堂醫養，在上市3天前突然叫停IPO——“考慮包括現行市況在內的多項因素，最終決定暫緩上市處理程序”。這是其第四次遞表後的臨門折返。也許是現實太骨感。在此之前，同仁堂醫養港股IPO的認購熱度遠低於同期新股，其孖展認購倍數僅4.85倍，這與華沿機器人、極視角等千倍認購形成了刺眼對比。形勢比人強，這家承載著356年金字招牌的中醫醫養企業，最終選擇按下IPO暫停鍵。“熱的更熱，冷的更冷”，成為當下港股新股市場的真實寫照。如我們所見，資金正向硬科技、AI、新能源等賽道集中，少數“尖子生”獲得了絕大部分的資金、關注度和流動性。一個現實是——即便是牛市，絕大部分上市公司仍面臨著殘酷激烈的競爭。這種分化，尤為扎眼。更嚴峻的挑戰，是即將到來的解禁潮。據浦銀國際統計，2026年港股預計有約1.6兆港元市值的限售股解禁，年內有6個月解禁規模超1000億港元，9月或是最高峰——單月超過5300億港元限售股解禁，佔全年的32.6%。此情此景，港交所開始新探索。不久前，香港交易所全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（聯交所）刊發諮詢檔案，就一系列有關提升香港上市機制競爭力的建議諮詢市場意見，包括：所有公司都可秘密遞表、不同投票權規則鬆綁、降低第二上市門檻等，以吸引更多企業來港上市等，諮詢期至2026年5月8日結束。細細看下來，這並非單純地降低門檻、增加供給，而是通過最佳化規則，試圖吸引更多真正有“活水”吸引力的優質公司。無論是放寬“同股不同權”門檻以迎接科技新勢力，還是便利海外發行人回流，目的都是為了提升上市公司的整體質量，讓更多長線資金願意沉澱下來。潮水開始轉向，大家都在等待上岸。 (投資界)

有時候我真懷疑，國產車是不是找到了物理定律的漏洞。馬力這東西，以前是拿錢堆出來的。V8、V12、雙渦輪，每一個字都寫著貴。現在倒好，極氪直接把1400匹馬力塞進一台家用SUV裡，預售才50萬左右。這那是卷，這是要掀桌子啊！剛剛，極氪全新高性能旗艦SUV——極氪8X正式開啟預售，喊出了新能源“公路之王”，搭載SEP浩瀚超級電混，號稱最強純電、最強混動、最強增程，直接對標寶馬X5M、奔馳GLE AMG這些德系高性能SUV。網友們倒是更直接，給它起了個外號——“杭州灣卡宴”。特別是頂配“曜影版”，三電機，1400匹，2.96秒破百——全球最快混動SUV，就它了！所以這車到底有啥底氣？咱們一項一項拆開看。既然是新公路之王，先來看最硬核的動力部分。極氪8X基於全新浩瀚-S超級電混架構，全系標配900V高壓平台。最炸裂的是混動領域首個三電機兆瓦電驅，峰值功率1030kW，換算一下就是超1400匹馬力。這是啥概念？比兩台4.0T V8發動機加在一起還猛！零百加速能幹到2秒級（ 2.96 秒），0-200km/h只要9.85秒，跑完400米尾速還能到209km/h——這資料放在一台家用SUV上，以前真不敢想。極氪這一下子拉高了一個維度。當然，如果你覺得三電機太猛，它也有雙電機版可選，最大功率660kW，零百加速是3.7秒，性能依然能打。續航和充電上，極氪8X搭載一塊70度的6C混動專用電池，CLTC純電續航最高410公里，綜合續航能跑到1416公里。充電速度也很頂，900V超快充下，20%到80%電量只要9分鐘。而且它支援多種動力模式，智能電混、純電優先、燃油優先隨便切，怎麼開你說了算。以後跑長途，服務區上個廁所的工夫，電就充得差不多了。里程焦慮這件事，在這台車上確實可以被淡化。該車還行業首創了十源熱泵系統，並首發搭載AI智慧能源管理，支援3擎12模駕駛模式，確保滿電或饋電狀態下，動力輸出始終強勁。其它的，像浩瀚AI數字底盤也是全系標配，裡面包含雙腔空氣懸掛和CDC可變阻尼減振器。還有48伏主動穩定桿這些配置，理論上既保證舒適性，也能在激烈駕駛時撐得住車身。它還首發搭載了新一代千里浩瀚G-ASD輔助駕駛系統，高配車型給到5個雷射雷達和雙NVIDIA Thor-U晶片，車端算力達到1400TOPS，感知硬體多達43顆，可以說是全方位武裝到牙齒。極氪一直有“公路坦氪”的外號，這次也沒掉鏈子。浩瀚安全盔甲首發一體式雙門環+雙金箍棒車身設計，A柱B柱都是雙2000兆帕熱氣脹鋼。加上電池的“985”防護體系，被動安全拉滿。主動安全也有G-AEB和G-AES兜底，該剎停剎停，該躲閃躲閃。內飾方面也很有看點，極氪8X用了中控加副駕的雙聯屏設計，前排配了雙杯架和手機無線充電，後排還有個17英吋3K OLED吸頂屏，搭配杜比全景聲和Naim音響，全車29個揚聲器，峰值功率3868瓦。雖然不知道實際聽感如何，但至少品牌調性是拉滿了。儀表台和車門板上保留了不少實體按鍵，據說可以控制座椅加熱、通風、按摩、躺倒這些功能。座椅也玩出了花，大五座佈局帶超長滑軌，二排腿部空間近一米，還支援137度躺倒和90度電動腿托，舒適度直接對標頭等艙。尺寸上，該車長寬高分別是5100/1998/1780mm，軸距3069mm，標準的中大型SUV身材。提供5座和6座兩種佈局，家用屬性很明確。外觀設計整體思路基本延續了極氪9X風格，前臉還是那個辨識度很高的直瀑式格柵，下方配主動式進氣口。兩側依然是分體式大燈，雙條形日間行車燈勾勒出C字形的輪廓，一眼就能認出是極氪的家族臉。車身配色方面，一共五種：雲珀紅、月海灰、玄武灰、極夜黑、極晝白。最後，極氪8X還推出了曜影特別版，一共3款配色，配主動尾翼、碳纖維套件、Brembo六活塞卡鉗和315寬胎，光看配置就知道是衝著性能控來的。最後就是價格部分，極氪8X一共共分4個版本：Max、Ultra、Ultra+、曜影。Max版本預售價376800元起（起步即豪華。55度電池，綜合續航1362公里，二排伊姆斯躺椅標配。）Ultra版本預售價396800元起（加2萬，多了光語大燈、後排吸頂屏、16英吋雙聯屏、前門智能感應電動門。）Ultra+版本預售價446800元起（電池升級到70度，純電續航410公里，綜合續航1416公里。底盤也升了級，配主動穩定桿和雙閥CCD減振器。）曜影版本預售價516800元起 （性能控直接上。碳纖維套件、主動尾翼、黑橙內飾、315寬胎、Brembo六活塞卡鉗——該有的都有了。）雖然這幾年國產新能源車確實捲得厲害，但極氪8X這種直接把1400馬力塞進家用SUV的操作，還是讓人有點恍惚了。以前覺得幾百萬超跑才能幹的事，現在五十萬以內就能摸到了。目前大型SUV賽道遠沒到飽和，對於極氪來說，8X一上，9X不再是單打獨鬥，兩台車一個打豪華、一個拼性能，覆蓋的使用者面更寬了。8X的對手，大概就是理想L8、問界M8、騰勢N8L，還有嵐圖泰山、蔚來ES8這些。 (極果網)

近日，多位中國積體電路行業的領軍人物，包括中芯國際發起人之一王陽元院士、長江儲存董事長陳南翔、北方華創董事長趙晉榮、清華大學微電子所所長魏少軍等——聯合撰文《建構自主可控的積體電路產業體系》。文章中提出：在“十五五”期間，應通過整合機制，舉國之力集中力量解決極紫外光刻（EUV）等關鍵問題，建議創立“中國的ASML”。（圖源“科技導報”）No.1 從“各自為戰”到“團隊作戰”這份發表在《科技導報》上的文章，核心觀點是當前中國積體電路產業已築牢國家安全底線，並在成熟工藝領域（28nm及以上）佔據全球約33%的產能，具備了參與國際競爭的基礎。但面對美國在EDA軟體、高端裝置和材料上的“三張牌”，以及與國際巨頭懸殊的投資力度（如文章對比，國家大基金三期合計約967億美元，接近英特爾、三星、台積電三家一年資本支出的總和），單靠企業分散突圍難以為繼。因此，文章明確提出“舉國之力”不應該是口號，應建立在整合機制的基礎上，目標直指鍛造能與強手對壘的“頭部企業”。攻克核心瓶頸：將極紫外光刻（EUV）作為“十五五”必須解決的三大關鍵問題（另兩項是EDA和矽片）之首。文章指出，EUV光刻機有10萬個零部件，背後是5000家供應商的整合體系。中國在雷射光源、光學系統等單項技術上已有突破，關鍵在於如何像ASML那樣，通過統籌，將分散的成果高效整合為整機。創立創新模式：建議的核心是創立“中國的ASML”。這並非簡單複製一家公司，而是建立一種全新的“被整合者”機制，即由一家或幾家核心企業牽頭，統一調度資金和人才，跳出短期“名利”藩籬，實現產業鏈的垂直整合。（圖源“科技導報”）No.2 攀登產業頂峰的“施工圖”文章不僅指出了方向，還為未來五年的發展設定了具體、務實的量化目標：產業位勢：躋身全球積體電路產業強國前三名。自給率提升：國民經濟領域晶片自給率提高到80%，逐步減少中低端產品進口（復出口除外），夯實內循環市場。技術台階：夯實自主可控的28nm全產業鏈，穩定14nm生產，並初步完成全國產化的7nm生產線建設及試運行。基礎平台：建設最先進工藝能力的公共研發平台，為未來的新結構、新材料、新工藝提供驗證環境。原始創新：在基礎研究領域尋求引領性突破。這些目標顯示出一種清晰的“攀登策略”：紮穩中端（成熟工藝）的腳跟，同時集中力量攻克高端（先進工藝）的瓶頸，並以基礎研究佈局未來。編者觀察這篇聯名建議的本質，是行業領軍者基於現實差距和產業規律，提出的一份關於“如何集中力量辦大事”的路徑探討。它既不是盲目的樂觀，也不是悲觀的論調，而是一份冷靜的戰略建議書：通過頂層設計重塑整合機制，集中資源鍛造關鍵環節的“破局者”，用五到十年時間，在攀登全球半導體產業頂峰的征程中，紮紮實實地向上走好每一步。 (芯師爺)

OpenAI 宣佈獲「亞馬遜+輝達+軟銀」1100 億美元新投資2 月 27 日晚間消息，OpenAI 宣佈完成新一輪融資，投前估值達 7300 億美元，融資總額 1100 億美元。其中包括軟銀投資 300 億美元、輝達投資 300 億美元、亞馬遜投資 500 億美元。OpenAI 表示，已與亞馬遜達成戰略合作，並與輝達敲定下一代推理算力支援。隨著本輪融資推進，預計還將有更多財務投資者加入。今年年初以來，Codex 周活躍使用者增長超兩倍，達到 160 萬。如今，更多人無需完整工程團隊，就能自主建立、自動化部署並行布軟體。超過 900 萬付費企業使用者依託 ChatGPT 開展工作，初創公司、大型企業和政府機構都在 OpenAI 平台上進行開發，重塑其產品與服務的設計、交付和營運模式。ChatGPT 成為大眾接觸人工智慧的起點，周活躍使用者超 9 億，目前消費者訂閱使用者已突破 5000 萬。年初以來訂閱增長顯著提速，1 月和 2 月有望成為公司歷史上新增訂閱使用者最多的月份。本輪融資後的估值，使 OpenAI 基金會所持 OpenAI 集團股份價值增至 1800 億美元以上。（來源：新浪科技）雷軍：新一代小米 SU7 內建機械結構，可電動也可以機械打開2 月 27 日，小米創辦人、董事長兼 CEO 雷軍在小米汽車工廠裡進行直播，與多位小米技術專家暢聊小米汽車的安全體系。雷軍表示，新一代 SU7 的氣囊從 7 個增加到了 9 個，可以給後排乘客提供更周全的保護。雷軍特別提醒，雖然我們做了這麼多安全氣囊，上車以後一定要系安全帶。如果不繫安全帶的話，安全氣囊的效果衰減很厲害，尤其是二排也要系安全帶。直播中，雷軍透露，新一代小米 SU7 在安全方面又做了非常多的升級。第一，應用了 2200 兆帕的小米超強鋼；第二，全系升級了 9 個氣囊；第三，電池包底部升級了防彈塗層；第四，全系標配雷射雷達，增強了安全冗餘。此外，小米 SU7 開車的穩定性和剎車性能都得到了升級。此外，小米 SU7 還全系標配了三重冗餘的車門把手，內建了機械結構和備用電源，車內車外都可以機械開門，以確保車輛開門安全，使得門鎖既可以電動打開，也可以機械打開。（來源: 新浪科技）寶馬德國工廠首次引進人形機器人打工！此前每周工作 5 天 每天 10 小時2 月 27 日消息，寶馬集團宣佈將在德國萊比錫工廠部署人形機器人，這是其首次在歐洲生產體系中引入此類具身智能技術。該項目旨在將類人機器人技術整合進現有的汽車批次生產中，並探索電池和零部件生產的進一步應用。此次試點與瑞士海克斯康機器人合作，採用其 2025 年推出的 AEON 人形機器人，主要承擔高壓電池裝配與零部件製造兩大環節。項目已完成理論評估與實驗室測試，2025 年 12 月啟動首輪產線實測，今年 4 月將開展二次測試，夏季正式進入規模化試點階段。AEON 憑藉類人化軀體設計，可靈活更換夾持器與掃描工具，適配多工序作業需求，並能實現輪端動態移動。據瞭解，寶馬此舉也借鑑了美國斯帕坦堡工廠的成功經驗，當地試點的人形機器人，曾在 10 個月內支撐 3 萬輛寶馬 X3 的生產，每周一至周五每天工作十小時。完成 9 萬次零部件精準搬運，持續運行 1250 小時。美國工廠的試點證實，類人機器人能夠安全地執行精確、重複的工作步驟——如以毫米級精度定位元件，並為物理人工智慧在生產中的進一步部署提供了重要見解。寶馬強調，部署機器人旨在承接高負荷、高風險崗位，提升生產安全性與效率，目標是減輕員工負擔，進一步改善工作條件。（來源：快科技）魅族科技宣佈戰略轉型，將暫停國內手機新產品自研硬體項目2 月 27 日消息，魅族科技發佈戰略轉型公告，宣佈將暫停國內手機新產品自研硬體項目。從公告獲悉，魅族將暫停國內手機新產品自研硬體項目，並在積極接洽第三方硬體合作夥伴，同時原有業務不受任何影響。魅族科技表示，魅族公司將積極地全面戰略轉型，在全新的 AI 時代，從過去以硬體為主導轉向為以 AI 驅動軟體產品為主導的發展方向，並打造以 Flyme 開放生態系統為基座的良性運轉的企業。（來源：IT 之家）影石 337 調查終裁：GoPro 六項指控均不成立2 月 27 日下午消息，影石創新發佈公告，美國 337 調查終裁落定：美國國際貿易委員會（ITC）維持初裁，判定 GoPro 六項指控均不成立。影石在公告中表示：「本次 337 調查未對公司生產、經營造成實質性影響。公司將持續不受限制地在美國進口和銷售現有產品。」資料顯示，337 調查源於《美國 1930 年關稅法》第 337 條款，是 ITC 審查進口產品是否侵犯智慧財產權的貿易救濟程序。一旦認定侵權，ITC 可發佈排除令，禁止侵權產品進入美國市場。因其審理節奏快、制裁力度大，337 調查長期被視為中國企業出海的主要法律壁壘之一。根據 ITC 終裁，GoPro 指控的六項專利爭議中，五項被裁定為不構成侵權或相關專利權無效；針對剩餘一項外觀專利，影石提出的新設計方案也獲 ITC 確認不構成侵權。影石創始人劉靖康曾表示「感受到了強烈的惡意」。他透露，公司為此支付的應訴成本超過 1000 萬美金，「很多公司不一定打得起這樣的官司」。但他同時強調，「我們從來沒想過要干死誰」，影石市場表現優於 GoPro，是產品定義好後自然發生的結果；另一半功勞則來自中國供應鏈的「斷崖式」領先。（來源：新浪科技）美團推出「飯糰漫社」，佈局漫劇賽道美團於近期在主 App 內上線了漫劇類股「飯糰漫社」，類股內不僅涵蓋常規漫劇內容，還同步上線了 AI 漫劇相關內容，且所有內容均面向使用者免費播放，這也意味著美團正式進入當下火熱的漫劇賽道，成為又一個佈局該領域的網際網路大廠。從飯糰漫社的內容佈局來看，其上線的漫劇作品覆蓋青春、古風、都市、末世等多個熱門題材，單部作品集數從數集到四十集不等，如《穿成廢柴公主我用化學知識煉出絕世丹藥》共有 40 集，《風速少年團》第二季也有 26 集，且部分作品已取得一定播放量，初步完成了內容池的搭建。類股介面還設定了點贊、評論、收藏等互動功能，同時支援彈幕傳送，貼合當下使用者觀看漫劇的主流使用習慣，整體產品形態已趨於成熟。（來源：新浪科技）米哈游回應員工意外離世：不存在春節加班，網傳 3 萬元撫慰金為不實資訊米哈游官方表示，近日確有一名同事在其居住場所不幸去世。經核查，該名同事不存在春節期間加班情況，復工返崗後下班時間正常。公司已成立專項小組，正全力協助家屬處理善後事宜，提供一切必要的支援與陪伴。另據接近米哈游相關人士透露，目前公司與家屬在積極溝通當中，網傳 3 萬元撫慰金為不實資訊。（來源：IT 之家）「前 R 星員工」爆料《GTA 6》遊戲細節：支援自訂文字對話 NPC2 月 28 日消息，自稱 2020 年入職、現已離職的前 Rockstar Games 員工 u/Disastrous_Suit5731 於 2 月 18 日在 Reddit 社區發佈長文，爆料了關於《俠盜獵車手 6》（GTA 6）遊戲的諸多細節。外觀在遊戲真實感與 NPC 互動方面，該爆料人聲稱曾近距離接觸過遊戲本體，並認為其在物理重量感與擬真度上足以媲美《最後生還者 2》。遊戲中的開放世界極具生命力，玩家不僅能使用基礎對話選項，還能通過「自訂文字」輸入內容，NPC 會根據語境、獨特的性格以及過往記憶做出即時回應。在場景探索與犯罪機制上，遊戲引入了高度寫實的「風險與回報」系統。玩家策劃盜竊後，目標價值越高，所需的準備工作就越繁瑣，且世界會根據玩家的行事風格做出動態反應。遊戲內的智慧型手機也經過了全面升級，玩家可以像在現實中一樣瀏覽社交媒體、管理聯絡人、給 NPC 發簡訊，甚至在社交帖子上留言互動。不過，對於這名「前員工」的爆料，一些玩家與社區評論者持嚴重懷疑態度。一方面，輸入文字與 NPC 對話的功能必然依賴生成式 AI 技術，而 Take-Two 高層此前已明確否認會在開發中採用該技術；另一方面，《GTA 6》首發平台為主機，頻繁使用手把打字不僅繁瑣，還會破壞沉浸感。（來源：IT 之家）阿里千問將推出多款 AI 硬體，含 AI 眼鏡、AI 指環等阿里巴巴旗下個人 AI 助手「千問」宣佈進軍 AI 硬體領域，今年將面向全球市場推出多款不同形態的 AI 硬體產品。千問將在西班牙巴塞隆納舉行的 2026 年世界移動通訊大會（MWC）上發佈首款同名 AI 眼鏡，並於 3 月 2 日開啟線上線下全管道預約。據悉，阿里正在將千問打造軟硬一體、跨多種終端形態的 AI 助手。跳出手機的千問將能夠捕獲更多物理世界的資訊，在複雜生活場景中理解使用者意圖，讓 AI 解鎖更多的可能性。千問 APP 點外賣、打車等能力，也將無縫連接到千問 AI 眼鏡等終端裝置。據阿里內部人士透露，除 AI 眼鏡之外，千問還會在年內陸續發佈 AI 指環、AI 耳機等產品，並面向全球市場發售。（來源：新浪科技）ChatGPT 成人模式「Naughty Chat」程式碼現身新版客戶端，需進行身份驗證據科技媒體 Android Authority 今天發文，OpenAI 旗下最新版 ChatGPT（v1.2026.055）出現了成人模式「Naughty Chat」（指挑逗、調情的性暗示話語）相關的字串程式碼。從程式碼可以看出，這一模式將放寬 ChatGPT 在語言和行為上的尺度限制，使使用者能夠在主動請求時使用更大膽的言語。同時這一功能只向 18 歲以上使用者開放，系統會結合多種因素判斷使用者年齡，如果默認判斷錯誤則可以請求第三方驗證服務 Persona 介入，手動完整驗證。OpenAI CEO 薩姆 · 奧爾特曼曾在去年 10 月表示，基於「把成年人當成年對待」的原則，公司計畫在 12 月推出年齡驗證功能，為通過驗證的成年使用者開放「成人話題」內容。（來源：IT 之家）佳能展示概念復古相機：仿中畫幅單反腰平取景設計，1 英吋 600 萬像素感測器2 月 27 日消息，據攝影媒體 Photo Rumors 昨天報導，佳能在 CP+ 2026 攝影展會上展示了一款概念復古相機，強調手動、類膠片拍攝體驗。據介紹，這款相機提供復古、現代兩種設計，前者的外殼棱角分明、質感類似上世紀的中畫幅膠片單反，後者則是更加圓潤。值得注意的是，佳能並沒有採用純數位濾鏡的方式呈現復古照片質感。而是為這套相機配備了一套較為複雜的光學系統，具體來說，光線首先會通過鏡頭進入機身，經兩面反射鏡重新引導：第一面鏡子將光線反射向上；第二面鏡子則將光線投射到腰平取景器。這一系統可以還原膠片中畫幅單反相機腰平取景器到磨砂玻璃觀感，能夠直接在取景器裡看到虛化、散景效果，但是僅支援手動對焦。拍攝時，使用者需要操作機身側面的撥桿。按下後機內的反光鏡位置將切換，光線被重新導向，使感測器捕捉到「投射在玻璃的圖像」（註：而非直接拍攝被攝主體），實現更具膠片風格的成像表現。此外，這款概念機搭載 1 英吋 600 萬像素感測器，後背帶有可翻轉的 LCD 螢幕，不支援更換鏡頭、提供基礎操作按鍵，配備 USB-C 介面。（來源：IT 之家）前 Meta 工程師讓小狗亂按鍵盤，只靠 Claude 就把亂碼做成了遊戲2 月 27 日消息，雖然目前有關「氛圍程式設計」的成功案例層出不窮，但之前恐怕沒人會想到有一天能親眼目睹一隻狗用「氛圍程式設計」開發出了自己的遊戲。這起案例出自 YouTuber @Caleb Leak（前 Meta 研究工程師，於去年年底被裁員）之手。要讓狗完成氛圍程式設計，首先需要一個藍牙鍵盤、一塊樹莓派、一台智能寵物喂食器、幾道 AI 限制，以及一兩個小時的空閒時間。Caleb 解釋稱，「過去幾周裡，我一直在教我 9 磅重的可卡布犬『Momo』通過『氛圍程式設計』做遊戲。」據介紹，其關鍵在於 Claude Code，他告訴 Claude 有一位只會說謎語的天才遊戲設計師正在給它下指令，同時還要設定嚴格的限制，並建構大量自動反饋工具。結果遠超其預期。在這裡，Caleb 讓 Momo 通過亂敲藍牙鍵盤（連接到樹莓派 5）進行輸入，然後按鍵訊號通過網路傳送到「DogKeyboard」（一個用 Rust 編寫的小程序，它會過濾掉特殊符號，將剩餘內容轉發給 Claude Code）。當文字輸入達到預設量後，DogKeyboard 即觸發智能寵物喂食器，吐出零食。隨後提示音響起，告訴 Momo Claude 已準備好接收更多輸入。如此循環往復。「結合強大的 AI 限制和自動反饋工具——截圖、試玩測試、場景檢查、著色器驗證——可以讓亂碼在 1 到 2 小時內變成真正可玩的遊戲。」Caleb 說道，「還有一些細節我略過了，但以上是整體框架。一款遊戲從 Momo 的第一次按鍵到可玩版本通常需要 1 到 2 小時。所有遊戲均基於 Godot 4.6 引擎製作，遊戲邏輯 100% 用 C# 編寫。」最終，Claude 成功將這些亂碼變成了多款實際可玩的遊戲，例如 Momo 最新一款作品被命名為《Quasar Saz》。在遊戲中，玩家需要扮演 Zara，揮舞著宇宙薩茲琴（註：游吟詩人常用的一種長頸絃樂器，流行於歐洲、中東和中亞地區）。遊戲共有 6 個關卡和一場 BOSS 戰，畫面精美，音效動感十足。（來源: IT 之家） (極客公園)