📊 核心資料一覽Q3營收：11.81億美元，同比增長63%，環比增長18%美國商業營收：同比暴增121%，環比增長29%Rule of 40得分：114%，創歷史新高調整後營業利潤率：51%，業內罕見合同總價值(TCV)：28億美元，同比增長151%💬 管理層怎麼說：可能是史上最佳業績CEO Alexander Karp在財報會議上毫不掩飾地表示："這可能是任何軟體公司有史以來交付的最佳業績。"他特別強調，一個正常的企業公司不應該有超過100%的Rule of 40得分。首席營收官Ryan Taylor報告稱，公司整體營收同比增長63%，環比增長18%。其中，美國業務佔總營收的75%，同比增長77%。更令人驚嘆的是，美國商業營收同比增長121%，環比增長29%。案例分享：一家領先的醫療裝置製造商在首次簽約僅5個月後就簽署了多年擴展合同，年度合同價值(ACV)增長了8倍以上。CTO Shyam Sankar展示了AI Hivemind和AIP原生開發代理的影響力："在一個客戶那裡，2名人類工程師生成了一支AI工程師軍隊，在5天內將客戶從傳統資料倉儲遷移出來。"💰 財務表現：盈利能力驚人營收結構第三季度總營收：11.81億美元美國營收：8.83億美元商業營收：5.48億美元（增長73%）機構營收：6.33億美元（增長55%）盈利能力調整後毛利率：84%GAAP營業利潤：3.93億美元GAAP淨利潤：4.76億美元調整後每股收益：0.21美元調整後自由現金流：5.40億美元現金儲備：截至Q3末，公司持有64億美元現金、現金等價物和短期美國國債，財務狀況穩健。🚀 業務亮點：增長引擎全開1. 客戶增長強勁客戶總數達到911家，同比增長45%。單季度新增204筆價值100萬美元以上的交易，顯示出強大的市場需求。2. 客戶留存率提升淨美元留存率升至134%，較上一季度提高600個基點，說明現有客戶持續擴大與Palantir的合作規模。3. 大客戶貢獻增加前20大客戶過去12個月的平均營收達到8300萬美元，彰顯公司在大型企業和機構中的深度滲透能力。NVIDIA CEO Jensen Huang評價：在GTC Washington活動上稱讚Palantir的Ontology是"世界上最重要的企業技術堆疊"。🔮 前景展望：上調全年指引Q4 2025指引營收預期：13.29億美元，環比增長13%，同比增長61%全年2025指引（上調）總營收：43.98億美元（中值），同比增長53%，較上季度指引上調2.52億美元美國商業營收：超過14.33億美元，至少同比增長104%，較上季度上調19個百分點調整後營業利潤：21.51-21.55億美元調整後自由現金流：19-21億美元CFO David Glazer表示，公司預計2025年每個季度都將實現GAAP營業利潤和淨利潤為正，展現出持續的盈利能力。📈 市場觀點：業績優秀但估值存疑✅ 看好觀點多位分析師認為Palantir的業務基本面非常強勁，AI平台AIP的客戶獲取速度令人印象深刻。公司在將增長轉化為實際利潤方面表現出色，調整後營業利潤率達51%，自由現金流利潤率達46%，這在軟體行業中極為罕見。⚠️ 謹慎觀點儘管業績出色，但當前估值令人擔憂。以市值5300億美元計算，公司市銷率(P/S)約為120倍，調整後市盈率約為250倍。部分分析師給出的公允價值估計為57美元/股，而當前股價約為207美元，暗示約72%的下行空間。有分析師維持"強烈賣出"評級，認為5年預期年化收益率為-10%。市場反應：財報發佈後，股價在盤後交易中基本持平，市場對超預期業績的反應較為冷靜，可能反映出投資者對高估值的擔憂。⚡ 風險與挑戰1. 歐洲市場增長乏力CEO Karp承認，歐洲市場的停滯對整體業績構成拖累，"增長被停滯的歐洲市場拖累，而歐洲仍然是我們業務的重要組成部分。"2. 費用持續增長CFO Glazer指出，預計第四季度費用將繼續增加，因為公司致力於投資產品管線和招聘頂尖技術人才。3. 股權稀釋問題儘管稀釋速度已放緩，但股份數量在過去一年仍增長了約5%，股權激勵對股東價值構成一定影響。4. AI投資周期風險作為AI軟體支出的主要受益者，如果企業和機構在經濟衰退期間削減AI投資，Palantir的增長潛力可能受到嚴重影響。💡 Q&A精選Q：銷售周期加速的原因是什麼？Ryan Taylor：本季度我們以美元加權持續時間計算，成交了13億美元的TCV，是一年前的6倍。現在客戶主動找我們尋求企業級部署，而不是單個用例。訓練營項目使客戶能夠快速看到價值。Q：如何在人員增長有限的情況下實現營收大幅增長？Shyam Sankar：我們的員工數量只增長了約10%，但營收增長了63%。我們如何做到的？我們讓工程師的生產力大幅提升。通過AI工具，我們實現了顯著的效率提升。Q：客戶行為有什麼變化？Ryan Taylor：這是我們一直在做的事情的延續，但與客戶的合作越來越深入。客戶看到了實際影響，這推動了持續的擴張。📌 核心要點總結✓ 業績表現：Q3營收11.81億美元，同比增長63%，美國商業營收同比暴增121%，創歷史最佳季度業績✓ 盈利能力：Rule of 40得分114%，調整後營業利潤率51%，展現出非凡的營運效率✓ 客戶動能：客戶總數911家，新增204筆百萬美元以上交易，合同總價值達28億美元✓ 指引上調：全年營收指引上調至43.98億美元，同比增長53%✓ 估值爭議：業務基本面優秀，但市銷率120倍、市盈率250倍的估值引發市場分歧 (FinHub)
