Mirae Asset Securities Korea發佈報告，將SK海力士2026年第二季度營業利潤預測下調12%，從70.7兆韓元降至62.3兆韓元。“我們維持 SK 海力士目標價 420 萬韓元，認為當前股價低位正是加倉的合適時機。近期股價回呼幅度偏大，核心原因是市場對二季度盈利、以及 ADR 上市帶來的供需預期出現反轉。我們將DRAM和NAND ASP假設分別下調8個百分點和5個百分點。公司約50%的收入仍由長期供應協議（LTAs）覆蓋。雖然我們將公司盈利預測下調約 12%，但昨日股價大跌已經充分消化了該利空。” 一、下調業績預期，但維持目標價與"買入"評級 7月14日，Mirae Asset Securities Korea發佈報告，將SK海力士2026年第二季度營業利潤預測下調12%，從70.7兆韓元降至62.3兆韓元。下調的核心原因是DRAM和NAND的平均售價（ASP）假設分別被下調8個百分點和5個百分點。 然而，最值得關注的是——Mirae Asset Securities在調降短期業績預期的同時，維持了420萬韓元的目標價和"買入"評級不變。這意味著，儘管短期業績承壓，券商認為長期邏輯依然完整，且當前股價已充分反映了短期負面因素。

KIS證券7月13日發佈SK海力士《第二季度業績預判：環比利潤率出現回落 》的報告，其核心可概括為 "短期謹慎、長期樂觀" ！報告：預估二季度營收80.9兆韓元（環比上漲54%、同比大漲264%），營業利潤60.4兆韓元（環比上漲61%、同比暴漲556%）；營業利潤率預估65%，環比回落8個百分點。利潤率環比下滑的原因：相較整體市場，當期高頻寬記憶體(HBM)出貨佔比偏高，產品平均銷售單價(ASP)低於市場平均水平。 一、核心內容 韓國投資證券（Korea Investment & Securities，簡稱KIS）研究員蔡敏淑（Chae Min-sook）於2026年7月13日發佈SK海力士第二季度業績預判報告。 1. 核心預測資料

三星電子公佈2026年第二季度業績預告，合併營收預計為171兆韓元同比增長129.3%，高於一季度的133.9兆韓元，也遠高於上年同期的74.6兆韓元。 三星電子2026年第二季度業績預告，合併營收預計為171兆韓元，同比增長129.3%，高於一季度的133.9兆韓元和上年同期的74.6兆韓元。資料來源：三星電子業績預告 營業利潤預計為89.4兆韓元，同比增長1810.2%，一季度為57.2兆韓元，上年同期僅為4.7兆韓元。 三星電子2026年第二季度營業利潤預計為89.4兆韓元，同比增長1810.2%，較一季度的57.2兆韓元進一步擴大，上年同期僅為4.7兆韓元。資料來源：三星電子業績預告

台北時間7月7日早間，韓國股市開盤後，晶片巨頭三星電子股價大幅跳水，截至09:53，跌幅達8%。 韓國KOSPI指數跌勢不止，日內重挫近6%，韓國KOSPI 200指數跌超5%。 韓國交易所啟動KOSPI指數熔斷機制，因KOSPI 200期貨下跌5%，程序化交易暫停5分鐘。 消息面上，韓股開盤前，三星電子在初步業績報告中披露，今年4至6月，公司的營業利潤預計達89.4兆韓元，刷新季度歷史紀錄，同比大幅增長1810%，環比增長56%，高於分析師此前預測的84.2兆韓元。預計營收達171兆韓元，超出市場預估的169.2兆韓元，同比增長約129%。公司計畫於7月30日公佈完整財報，屆時將披露淨利潤及各業務部門分類資料。

三星電子將於7月7日周二發佈第二季度初步財報。市場預期其Q2營業利潤將同比暴漲約18倍，再創歷史新高。SK海力士將於7月10日周五在納斯達克上市ADR。三星電子二季度營業利潤一致預期高達84.6兆韓元，若達標將超越輝達刷新全球科技企業單季利潤歷史紀錄；管理層更罕見主動背書，稱“今年利潤將超過40年累計總和”。 一、綜述 1. 財報預期：單季利潤有望超越輝達 三星電子將於7月7日（周二） 發佈第二季度初步財報。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）SmartEstimate模型綜合30家機構分析師預測，三星Q2營業利潤預計約為86兆韓元（約563億美元）。部分韓國券商更為樂觀，KB證券預計高達90兆韓元（約589億美元），營業利潤率高達51%。

彭博社最新預測顯示，2027年全球營業利潤前十強中，晶片與AI企業全面霸榜，韓國儲存雙雄殺入前三，上演了一場賣鏟子的人最賺錢的產業大戲。 據彭博社2026年5月27日發佈的2027年全球營業利潤預測，排名如下： 三星以約3,310億美元的營業利潤力壓輝達，登頂全球最賺錢公司寶座。這意味著，一家韓國企業的年利潤將接近3兆人民幣——僅頭部一家，就相當於國內騰訊淨利潤的近十倍。 上一輪是台積電，這一輪是儲存廠

《花旗 - SK 海力士 (000660.KS): 預計 2026 年營業利潤達 251 兆韓元，上調目標價至 310 萬韓元.pdf》） 一、這次評級裡，藏著那些核心變化？ 這次花旗對 SK 海力士的評級調整，不只是簡單的 “喊漲”，而是從目標價、利潤預期到估值邏輯的全面重構。 目標價大幅上調

野村認為，受AI需求爆發和供應增加滯後影響，儲存晶片的長期牛市將遠超短期的油價上漲周期。預計2026年二季度大宗DRAM和NAND價格將環比分別暴漲51%和50%，遠超此前預期的6%和20%。儲存行業正加速轉向長期協議模式，供應短缺預計將持續至2028年初。在市場緊盯中東局勢之際，野村表示“儲存長期牛市”將遠超“油價短期上漲”。3月23日，野村證券發佈全球市場研究報告指出，儲存行業的牛市周期持續時間將遠比地緣政治引發的油價上漲更久、更可持續，核心變數在於AI需求的持續擴張與供給擴張的滯後。野村預計2026年第二季度儲存價格漲幅將“顯著超過此前預期”，其中商品DRAM和NAND的價格環比漲幅將分別達到51%和50%。這一數字較其此前預測的6%和20%出現了“量級式”的跳升。基於價格走勢的強勁預期，野村將SK海力士的目標價從156萬韓元上調24%至193萬韓元，並重申“買入”評級。野村認為，近期受中東局勢影響帶來的股價回呼，對投資者而言是極佳的逢低買入機會。AI需求重塑行業邏輯野村在報告中深入分析了為何儲存周期能夠“穿越”宏觀經濟波動。一大邏輯在於AI資本支出驅動儲存“長期牛市”。野村認為，在AI熱潮的推動下，大型科技公司的投資周期將成為AI行業的主導力量。這種由科技巨頭AI資本支出帶來的強勁需求增長，使得其周期“比短期的油價上漲周期更長且更具可持續性”。相比之下，對宏觀環境敏感的消費裝置（PC和智慧型手機）相關需求佔比已大幅下降，從10年前的60%降至如今的不到30%。這為儲存行業的長期穩定性提供了堅實基礎。野村將AI開發趨勢描述為儲存需求的“黑洞”。隨著AI需求從簡單的文字聊天機器人轉向企業級代理，從文字驅動轉向多模態，記憶體需求正在細分化，從以HBM/LPDDR為中心轉向用於RAG的DDR、以及用於更大型上下文處理的下一代SSD。商業模式“長協化”增強穩定性野村認為，儲存行業的另一個亮點是正在發生的商業模式變革。為了應對持續的供應短缺，儲存供應商與客戶正積極轉向長期協議（LTA）。野村在報告中寫道：“由於供應短缺可能長期存在，我們認為儲存廠商正在尋求可持續的長期協議（LTA），而不是簡單的漲價。客戶也在主動要求與供應商簽訂LTA，以滿足持續增長的AI記憶體需求。”據悉，這些協議包含預付款（作為押金）、容量保證和定價方案等條款。野村認為，雖然LTA能否完美抵禦周期尚不確定，但儲存行業正從“現貨驅動”轉變為“長期規劃驅動”，這將顯著提升盈利的穩定性。供應端增速緩慢：缺口或延續至2028年在供應端，野村的結論相對悲觀。報告強調，儘管需求在激增，但供應增長在至少2028年初之前都將處於不足狀態。野村強調，儲存（尤其是處理複雜推理和訓練的HBM）仍然是AI的關鍵瓶頸。報告寫道：“增加記憶體供應以趕上高需求增長仍需要物理時間……至少在2028年初之前，供應增長將不足以趕上高儲存需求增長。”即便SK海力士等巨頭擁有強勁的現金流，但受制於擴產周期和技術瓶頸，短期內產能難以大幅擴張。野村預測，SK海力士在2026年和2027年的營業利潤將分別上調36%和37%，達到256兆韓元和365兆韓元。對於投資者關心的現金回報，野村預計SK海力士2026財年的自由現金流（FCF）收益率將達到19%，具有顯著的估值吸引力。 (invest wallstreet)