非洲手機之王，扛不住了。傳音控股近日預告，2025年將迎來營收和淨利潤雙雙下滑，並且淨利潤直接腰斬，創下上市以來的最差業績。專家分析，傳音業績糟糕背後有著多重原因。一是傳音官方聲稱的儲存價格上漲對成本和毛利率造成影響。資料顯示，傳音手機整體的均價僅為332.1元，功能手機均價更是只有50.1元。儲存價格上漲對聚焦中低端市場的廠商衝擊最大。二是非洲、南亞等主力市場競爭加劇，傳音份額遭到擠壓。2025年第三季度，雖然傳音市場份額仍為第一，但小米和榮耀的增速分別達到34%和158%，在增速上超過了傳音。為了對衝風險，傳音也正在佈局出行、儲能等新業務。但目前手機業務在傳音營收中的佔比仍高達90%，新業務還遠未能成為第二增長曲線。利潤腰斬，史上最差年度業績近日，傳音控股公佈了2025年業績預告，拋出了一份糟糕的業績。公告顯示，經財務部門初步測算，傳音控股預計2025年實現營業收入655.68億元左右，比上年同期減少31.47億元左右，同比減少4.58%左右；預計2025年實現歸屬於母公司所有者的淨利潤25.46億元左右，比上年同期減少30.03億元左右，同比減少54.11%左右。《BUG》欄目梳理髮現，自2019年在科創板上市以來，傳音控股多年保持較快的業績增速，此前僅在2022年出現過營收和淨利雙雙下滑的情況。當時傳音控股給出的主要原因，一是受全球宏觀不利影響，手機需求疲軟，公司智慧型手機出貨量同比下降，導致公司的營業收入有所下降；二是公司持續科技創新、加大產品及移動互聯等研發投入，提升手機使用者的終端體驗及產品競爭力，研發費用較上年同期增加。同時，公司加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加。而2025年，傳音控股再次出現了營收和淨利雙雙下滑的局面，並且淨利潤直接同比腰斬，可謂是交出了2019年上市以來的最差年度業績。傳音控股此次在公告中解釋稱，公司由於受供應鏈成本影響，儲存等元器件價格上漲較多，對公司的產品成本和毛利率造成一定影響，導致報告期內公司整體毛利率出現下滑態勢；為應對市場競爭，提升公司品牌形象，以及為保持公司長期核心競爭能力，報告期內，公司銷售費用和研發投入有所增加。綜上，預計公司收入同比下降4.58%左右的基礎上淨利潤同比下降較多。實際上，這一下滑態勢在2025年上半年就已經顯現。根據傳音控股此前發佈的2025年半年報，公司實現營業收入290.77億元，較上年同期下降15.86%；歸屬於母公司所有者的淨利潤12.13億元，較上年同期下降57.48%。這意味著其在2025年上半年就出現了淨利潤腰斬的局面。歸咎於儲存漲價？不單單如此從傳音控股的表態來看，其將業績下滑的原因主要歸結為儲存漲價。近期，受AI資料中心大規模吞噬儲存晶片訂單的影響，全球儲存市場正陷入漲價潮。Counterpoint發佈的資料顯示，2025年四季度DRAM與NAND快閃記憶體價格已飆升超過40%。進入2026年，一季度的漲幅預計將達到40%—50%，二季度還將繼續上漲約20%。儲存漲價讓手機廠商們成本上漲，有一些手機廠商已經扛不住壓力暫停旗艦項目的研發。今年1月，星紀魅族集團中國區CMO萬志強在2026年魅友新春會上表示，魅族22 Air已取消上市計畫。他給出的直接原因就是記憶體漲價，“（2025年）Q4以來記憶體的上漲不僅影響整機成本，而且是對原先商業計畫的一個巨大衝擊。”資深產業經濟觀察家梁振鵬向《BUG》欄目分析，傳音控股2025年業績下滑受多重因素影響。一是全球手機市場增長乏力，尤其新興市場消費需求疲軟。Counterpoint發佈的《2025年全球智慧型手機市場報告》顯示，2025年全球智慧型手機出貨量同比增長2%，增速相比2024年有所放緩。Counterpoint研究總監Tarun Pathak表示，儲存短缺及元件成本上升，智慧型手機價格上漲已初現端倪，機構已將2026年全球出貨量預期下調3%。他指出，蘋果與三星憑藉更強的供應鏈能力及高端市場定位有望保持韌性，而聚焦低價位段的中國OEM廠商將面臨更大壓力。二是非洲、南亞等主力市場競爭加劇，小米等廠商加大管道與產品投入，擠壓傳音份額。Omdia此前發佈的2025年第三季度非洲智慧型手機出貨量資料顯示，傳音市場份額依舊第一，增速為25%；而小米、OPPO、榮耀等國產手機廠商也在加碼非洲市場，其中小米和榮耀的增速分別達到34%和158%。三是公司自身面臨成本上升、匯率波動及庫存壓力，同時高端化轉型尚未形成規模支撐。資料顯示，傳音手機在2025年上半年的均價僅為332.1元，功能手機均價更是只有50.1元。整體而言，傳音在非洲市場主要依靠中低端產品，雖然在加大中高端投入，但尚需時間。多元化發展？勢頭弱佔比小梁振鵬表示，面對競爭，傳音需鞏固非洲本土化優勢，深化管道與服務體系，同時加速技術升級與產品創新，在中高端市場尋求突破。此外，可拓展家電、數位配件等生態業務，並探索東南亞、拉美等新增長市場，以多元化佈局緩解手機業務壓力。長期仍需強化研發與品牌價值，以應對行業頭部企業的全球化競爭。傳音確實在嘗試多個方向的多元化。目前，傳音旗下擁有手機品牌TECNO、itel及Infinix，還包括數位配件品牌oraimo、家用電器品牌Syinix以及售後服務品牌Carlcare。而《BUG》欄目此前曾報導，傳音控股已成立出行事業部，探索兩輪電動車等相關業務，知情人士透露，傳音正在迅速把兩輪電動車在非洲和其他開發中國家鋪開。另外，傳音此前在衝刺港股上市的招股書中披露，傳音還佈局了兩大品牌的儲能產品，包括itel Energy，以高性價比的儲能產品面向大眾家庭及小型商業使用者；以及DYQUE Energy，以高端可靠儲能產品面向高端家庭及商業使用者。從2025年底至今，傳音也放出了多個儲能事業部的相關崗位，涉及產品經理、測試工程師、銷售經理、維修、財務等多個方向。不過值得注意的是，出行業務和儲能業務為傳音帶來的營收還十分有限。在港股招股書中，傳音將物聯網、儲能、出行業務統一歸類在物聯網產品及其他收入中，2025年上半年，這部分業務收入僅為25.68億元，在總營收中佔比僅為8.8%。但物聯網產品中還包含筆記型電腦、平板電腦、家用電器等產品，這意味著出行和儲能業務帶來的營收佔比並不高。目前，手機業務在傳音的總營收中佔比仍高達90%左右，傳音要想通過多元化策略來對抗手機市場壓力以及競爭風險，依舊任重而道遠。 (新浪科技)

國家統計局1月27日發佈資料顯示，2025年，全國規模以上工業企業實現利潤總額73982.0億元人民幣，比上年增長0.6%，扭轉了連續三年下降態勢。與此同時，受益於價格改善和盈利能力走強，2025年12月份規模以上工業企業利潤同比增長5.3%，增速大幅回升。“總體來看，2025年工業企業利潤呈現‘前低後高、震盪波動’走勢。全年利潤增速波動較大，但中長期向好趨勢未變，企業盈利基礎仍在穩步修復。”民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，展望2026年，工業企業利潤有望延續修復，將由階段性修復向溫和增長過渡。三大門類增速“兩升一平”新動能支撐作用明顯從三大門類看，2025年利潤增速表現為“兩升一平”。製造業增長5.0%，增速較2024年大幅回升8.9個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長9.4%；採礦業下降26.2%。“價格改善避險了利潤率邊際回落的拖累，製造業利潤延續正增長態勢。”溫彬分析稱，其中，上游原材料製造業受益於價格改善，利潤保持較快增長；中游裝備製造業利潤保持較快增長，對工業利潤形成重要支撐。採礦業利潤總額同比下降，但在價格、利潤率改善的共同作用下，降幅繼續縮小，實現了連續5個月改善。值得關注的是，裝備製造業和高技術製造業都為工業高品質發展提供堅實支撐。2025年，規模以上裝備製造業利潤較上年增長7.7%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長2.8個百分點；規模以上高技術製造業利潤較上年增長13.3%，高於全部規模以上工業12.7個百分點。從行業看，鐵路船舶航空航天、電子行業利潤兩位數增長，增速分別達31.2%、19.5%；智能電子產品創造消費新潮流，帶動智能消費裝置製造行業利潤較上年增長48.0%；半導體領域產業鏈實現“加速跑”，相關的積體電路製造、半導體器件專用裝置製造、電子元器件與機電元件裝置製造、敏感元件及感測器製造行業利潤分別增長172.6%、128.0%、49.1%、33.3%；醫療領域，基因工程藥物和疫苗製造、生物藥品製造行業利潤分別增長72.7%、37.1%。價格改善 盈利走強帶動利潤增速邊際回暖在價格改善、盈利能力走強等因素帶動下，工業企業盈利增速正在邊際回暖。2025年12月份，規模以上工業企業當月利潤由11月份下降13.1%轉為增長5.3%，回升18.4個百分點，實現了“V型反彈”。“12月工業企業利潤呈現總量反彈、全面修復的特徵。從影響因素來看，這是量、價、利潤率三項驅動力共振發力的結果。”梁中華分析認為，四季度穩增長一攬子增量政策集中落地見效，內外需回暖推動工業產銷改善、PPI降幅縮小，上下游盈利空間修復，同時新動能持續發力貢獻核心增量，疊加11月低基數效應以及年末企業訂單集中交付、結算的季節性推動，共同促成利潤的V型反彈。從量看，12月工業增加值同比從前月的4.8%回升至5.2%，工業生產活躍度提升、產能利用率改善，為利潤增長建構產出基礎。從價看，12月PPI同比降幅從2.2%縮小至1.9%，工業產品價格環境修復，提升營收。此外，在單位成本大幅回落支撐下，12月工業企業利潤率改善，累計值從前月的5.29%升至5.31%，成為增長核心驅動。與此同時，12月企業庫存回落，應收帳款回收期加快。12月末，工業企業產成品存貨名義增速回落0.7個百分點至3.9%，工業企業應收帳款平均回收期為67.9天，較歷史同期平均回落1.8天。“工業企業營收、庫存增速雙降，反映企業在需求偏弱和宏觀調控背景下，通過控制生產節奏、按訂單生產，處於主動去庫存的狀態。”溫彬分析稱。展望2026年，業內專家認為，隨著穩增長政策效應持續傳導，總體需求逐步回暖，疊加企業成本壓力緩解下主動最佳化庫存結構，新型工業化和現代化產業體系建設加快推進工業企業利潤有望延續修復態勢。 (金融時報)

3月28日消息，中芯國際發佈年報，2024年實現營業收入577.96億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤36.99億元，同比暴跌23.31%！這是中芯國際營收首次突破500億元，創歷史新高。但與此同時，公司淨利潤已經連續兩年下滑。2023年，受到半導體行業庫存高企、宏觀經濟低迷等影響，公司淨利潤跌幅超60%，2024年跌幅有所縮小。中芯國際主營業務為晶圓代工業務，收入來自五大業務方向（智慧型手機、電腦與平板、消費電子、互聯與可穿戴、工業與汽車）。2024年，除電腦與平板外，其餘行業收入均實現增長。Wind資料顯示，消費電子是營收增幅最大的類股，當期實現收入203.38億元，同比增長99.51%；其次是智慧型手機類股實現收入149.53億元，同比增長36.92%；智能可穿戴、工業與汽車增幅較小，分別同比增長9.05%、8.08%；電腦與平板收入則同比下滑17.77%。需要注意的是，中芯國際營收刷新紀錄的同時，淨利潤卻承壓，陷入“增收不增利”難題。晶圓量增價減是中芯國際當下的核心矛盾。2024年，中芯國際晶圓銷量增長近37%，突破800萬片，但平均售價從2023年的6967元下滑至6639元，跌了328元。半導體行業整體回暖，是中芯國際營收增長的主要原因。“2024年，全球半導體產業整體顯現復甦跡象，產業鏈回暖趨勢基本確立。”公司在財報中介紹。但產業鏈內各細分市場情況呈現一定的差異。其中，在全球的先導產業領域，對智能化和高速運算性能的需求推動相關產業呈現爆發式增長，是半導體整體市場規模增量的主要驅動力。智慧型手機、個人電腦、穿戴類裝置、消費電子等產品的換機潮，令終端需求已呈現緩慢增長態勢。而在汽車電子領域，“伴隨電動汽車市場競爭日益激烈，車用晶片的庫存消化逐漸出現減緩，該領域的半導體需求進入周期性調整階段。” (國芯網)

近年來，隨著淨息差縮小、中收下降，中國商業銀行的盈利能力面臨挑戰。一個衡量銀行業盈利能力的重要指標ROE（淨資產收益率）不斷下滑至10%以內，而2010年的高峰期曾在20%以上。 展望2025年，中國商業銀行的發展將受到那些關鍵因素影響，盈利能力如何，銀行股值得投資嗎？摩根士丹利最新發佈的研究報告對2025年中國銀行業的研判是“形勢向好”“佈局高息銀行股”。報告認為，儘管美國關稅是不確定性因素，但工業和房地產周期調整則是投資中國金融股更為重要的因素。 第一財經記者日前專訪了摩根士丹利中國首席金融分析師徐然。徐然表示，2025年淨息差下行壓力將明顯小於2024年，中國銀行業的盈利水平將逐步走穩。 徐然認為，中國銀行業2025年淨息差下行壓力將明顯小於2024年。

豪車品牌“不好賣了”，這是近年來的業界共識，即便在此基調下，奔馳最新的業績表現仍是讓業界“跌破眼鏡”。 資料顯示，奔馳三季度營利雙雙遭遇“滑鐵盧”。其中，公司營收345.28億歐元，為近三年來最低單季營收，而淨利潤相比去年同期更是直接“腰斬”。 將時間線拉長，披露三季報前，奔馳就已在一個季度內兩次下調全年利潤目標並行布利潤預警。彼時的一系列動作無疑是在為這份慘淡的業績打“預防針”。 秦銘蔚 攝

4月29日晚，比亞迪（002594.SZ）發表2024年第一季業績，營業收入1,249.44億元，年增4%；淨利45億元，年增10.6%。最亮眼的是，比亞迪第一季研發投入106.11億元，年增70%，創歷史新高，高於特斯拉同期11.5億美元（折合人幣81.8億）的研發投入。 巨額研發投入是確保一家公司實現技術領先的關鍵。在中國已公佈一季報的主流車企中，若以研發投入與淨利進行對比，只有比亞迪、上汽集團與長安汽車研發投入高於同期淨利潤，其中比亞迪研發投入比同期淨利潤高132.2%，上汽、長安的研發投入分別比同期淨利高45.8%、32.8%，足見比亞迪的研發強度在業界大幅領先。 近年來，比亞迪在研發投入上毫不手軟。 2023年，比亞迪研發投入超399億元，在中國車企中，比排名第二的上汽幾乎高一倍，比蔚來、長城、理想高兩倍以上，比吉利高四倍。 此外，比亞迪擁有研發人員超10.28萬名，是全球研發人員最多的車企，全球累計申請專利超4.8萬項、授權專利超3萬項，平均每個工作日專利申請32項、專利授權15項，獲得專利金獎4項。