那個曾經在非洲所向披靡、被譽為“手機中的戰鬥機”的傳奇公司，在2026年初，交出了一份令人大跌眼鏡的成績單。2025年公司預計總營收655.68億元，同比減少約31.47億元，下降4.58%；預計淨利潤在25.46億元上下，同比減少約30.03億元，暴跌54.11%。圖源：傳音控股2025年年度業績預告如此營收利潤雙雙下滑的局面，幾乎是傳音自2019年登陸科創板上市以來最嚴重的一次。曾幾何時，非洲的街頭巷尾，傳音旗下手機藍色的“TECNO”和橘色的“itel”標識無處不在。它創下過“每賣出兩部智慧型手機，就有一部來自傳音”的行業神話，以超過50%的市場份額，坐實了“非洲之王”的寶座。然而，當小米、榮耀、OPPO等中國廠商嗅到機會，將這片“最後的紅利市場”變為新的角鬥場時，傳音發現，自己最熟悉的戰場正在快速“內卷”。競爭對手帶來的不僅是產品，更是一套全新的遊戲規則——基於成熟生態的網際網路玩法、更凌厲的線上行銷，以及對使用者體驗更深的理解。傳音的護城河，在更高維度的競爭面前，顯得有些侷促。利潤下滑、增速放緩，焦慮感逼迫著這位曾經的王者急切地尋找“第二曲線”。於是，我們看到它開始賣家用儲能電源（賣電），也開始賣電動摩托車（賣車）。這些故事勾勒出一個看似美好的未來：利用龐大的管道網路，解決非洲的“缺電”和“出行”痛點，複製手機的成功。但一個最核心的問題也隨之浮出水面：當賴以崛起的手機主業已然失速，這些姍姍來遲的新故事，真的能支撐起下一個傳奇嗎？還是僅僅為了安撫資本市場而講述的、另一個充滿不確定性的“時光機”童話？答案，或許就藏在其商業模式最深的軟肋之中。跌沒30億！“非洲一哥”也扛不住了從業績預告來看，2025年傳音營收655.68億元，看似基本盤尚穩，但歸屬於母公司股東的淨利潤卻從上一年的55.49億元驟降至25.46億元，近30億利潤憑空蒸發。表面來看，這30億的憑空蒸發有跡可循，一個是全球儲存晶片價格的暴漲。圖源：傳音控股2025年年度業績預告2025年，據Counterpoint的權威資料，DRAM和NAND快閃記憶體的價格，飆升40%以上，2026年一季度還預計再漲40%到50%。瑞銀報告顯示，記憶體在中低端手機的零件總成本中，佔比高達20%到30%，是除了晶片之外的第二大成本項。在非洲一直主打低端的傳音，本就沒有多少提價空間，因此，在這種硬性成本下，儲存成本飆升直接侵蝕了傳音本就微薄的利潤空間。另外一個則是小米、榮耀等競爭對手在非洲市場的兇猛圍剿，各有各的打法。小米們憑藉更強大的品牌、供應鏈和產品力，正在其腹地快速蠶食份額。2025年三季度，傳音還有約51%的市場份額，依舊穩居非洲第一的寶座，但是增長率已經落下一大截了。小米的增速達到34%，榮耀的增速更是高達驚人的158%。相比之下，傳音的年增長率為25%。圖源：omdia縱觀這兩個原因來看，確實對傳音的利潤會造成一定的影響。然而，如果將傳音的困境僅僅歸咎於此，便忽略了一個更根本、也更致命的病灶：傳音的成功，源於一場完美的模仿；而它今日的困局，則源於模仿的路徑依賴與創新乏力的雙重枷鎖。它試圖成為“非洲版小米”，卻發現自己始終困在“非洲版波導”的軀殼裡。一次成功的“時光機”模仿要理解傳音的今天，必須回到它的昨天。在出海商業敘事中，很多人信奉孫正義提出的“時光機理論”。“充分利用不同國家和行業之間的發展的不平衡，在發達市場獲取經驗之後，再去開發相對於落後的市場，就彷彿坐上了時光機，能穿越過去和未來。”也就是將成熟市場已驗證成功的商業模式，完整複製到新興市場，從而實現跨越時間維度的降維打擊。創始人竺兆江的創業故事，本身就是一部經典的“時光機”商業案例。他將中國功能機時代“王者”波導的成功秘籍——極致性價比、深入毛細血管的管道下沉、洗腦式行銷，幾乎原封不動地搬到了2000年代中後期的非洲。那時的非洲，正如當年的中國，是一個被主流全球品牌忽視的龐大新興市場。傳音精準地抓住了幾個痛點：營運商雜亂，就做四卡四待；電力不穩，就做大電池長待機；膚色差異，就攻克深膚色影像技術。它用均價幾十美金的功能機和一百多美金的智慧型手機，迅速填滿了市場的空白。那句刷在無數非洲牆面的“Tecno，照亮你的美”，不僅是廣告語，更是其管道控制力和品牌認知度的象徵。這套打法在移動網際網路爆發前夜、在非洲從無到有的功能機普及浪潮中，無往不利。它本質上是將一套在中國已被驗證但即將過時的商業模式，在另一個時空維度進行了成功的復刻。傳音坐穩了“非洲之王”的寶座，市值一度高企，被譽為“非洲小華為”。然而，隱患從這一刻就已經埋下了。它的核心競爭力並非源自技術的獨創性或商業模式的革命性，而是源於對市場空白期和資訊差紅利的敏銳捕捉與高效執行。當市場從“有無”問題轉向“好壞”問題，當資訊差被網際網路抹平，當真正的創新者入場，這套模式的脆弱性便開始暴露。裂痕顯現賴以生存的性價比護城河變成“沼澤地”2024年，傳音達到了一個肉眼可見的頂峰：全球出貨量超2億部，穩居行業第三；在非洲市場佔有率一度超過60%。但這似乎成了最後的輝煌。自2024年第二季度起，其淨利潤便開啟了連續七個季度的下滑通道。儲存晶片的漲價，成了壓垮駱駝的第一根顯著稻草。對於蘋果、三星，甚至小米、OV而言，核心元器件成本的上升固然帶來壓力，但它們可以通過品牌溢價、高端機型利潤、軟體生態收入等多種方式消化或轉嫁。然而，對於傳音，其生存根基就是“性價比”。當BOM成本中佔比高達20%-30%的記憶體價格飆升40%-50%，傳音陷入了兩難：提價，則可能迅速失去對價格極度敏感的基本盤；不提價，利潤便會被瞬間吞噬。它沒有第三條路，因為它的產品結構和品牌形象，並未給自己預留出緩衝地帶。與此同時，被傳音驗證為“沃土”的非洲市場，吸引了真正的猛獸入場。小米、榮耀、OPPO等中國品牌，帶著在中國市場淬煉出的成熟供應鏈管理能力、更強的研發實力和更激進的網際網路玩法，大舉進入。圖源：Omdia它們的打法，是另一種維度的“降維打擊”。紅米等品牌直接將高更新頻率螢幕、更快充電、更流暢的系統體驗和更具設計感的外觀，塞進了150美元以下的價位段。對於逐漸成長的非洲年輕一代消費者而言，他們不再僅僅滿足於“能拍照、能待機”，他們開始追求“好體驗”。這種產品力的直接比拚，讓傳音那些曾引以為傲的本地化微創新，顯得有些“小打小鬧”。除此之外，與傳音依賴的數以萬計的傳統線下門店、五金店和牆體廣告不同，新進入者則擅長利用TikTok等社交平台進行內容行銷和線上直接銷售。這種更輕、更快、更貼近數字原住民的管道模式，正在繞過傳音厚重的線下防線，直接觸達消費者心智。因此，儲存漲價是“病徵”，而產品力不足和商業模式單一，才是傳音真正的“病根”。它曾經賴以成功的“性價比”護城河，在更強大的綜合性對手面前，變成了一片難以轉身的沼澤。第二曲線的豪賭當然，傳音也不會坐以待斃，僅靠防守已無法支撐增長的故事。於是傳音悄然將巨資與野心，投向了兩大賽道：儲能與電動出行，並計畫通過港股IPO募資來支援這些新業務。其邏輯也很清晰，既然在非洲那麼有知名度了，還有成熟銷售和售後網路，不如把這套模式複製到能源和出行領域，解決非洲人的出行貴和停電的問題。只不過，這些新業務目前規模尚小，合計佔傳音總收入的比例不足10%，未來之路依舊任重道遠。而且，這背後也是一個更複雜的挑戰。儲能和電動車的技術門檻、供應鏈、售後服務體系與手機完全不同，其所需的資本投入和面臨的市場競爭也同樣激烈。簡單的管道復用，能否支撐起一個全新的產業？這需要打上一個巨大的問號。除了開創第二曲線外，傳音也在加大研發投入。2025年前三季度，傳音研發費用同比增長17.26%，創下新高。公司也明確提出要“強化中高端產品突破”。圖源:傳音控股2025年第三季度報告從最近發佈的傳音Note 60 Pro這款產品上，我們就可以看到它的努力，背屏設計、健康監測按鍵、相對不錯的配置，試圖向市場展示其“創新”和“差異化”的一面。圖源：官網然而，不看不知道，仔細觀察一番便會發現，這款手機給人一種iPhone17Pro+小米17Pro合體的感覺，背屏玩法上又借鑑了問界M9，健康按鍵像是智能穿戴裝置的移植，整體而言仍是一種“功能疊加”式的微創新，而非底層技術的突破。它更像是在已有賽道里追趕，而非開闢新賽道。可以看到，傳音的應對之策，是另一種“模仿”——模仿小米的成長路徑。寫在最後不管怎麼說，還有50%的市場份額，證明了傳音在非洲市場的基地還是很穩的，只是，依靠資訊差和模式複製的“時光機”紅利是有期限的。當全球化競爭無孔不入，當技術迭代不斷加速，任何企業都無法憑藉過去的成功永久安坐王位。對於傳音來說，現在不是躺贏的時候，接下來的路，是一場必須依靠自主創新和深刻變革完成的、屬於自己的跋涉。王座已然傾斜，是就此滑落，還是在廢墟上重建一座更穩固的新殿，答案就在傳音自己的手中。 (投資家)

傳音的危機，同行的機會2月25日，深圳傳音控股股份有限公司丟出了一份足以讓市場炸鍋的成績單。其2025年業績快報顯示，“非洲手機之王”歸屬於母公司所有者的淨利潤只有25.84億元，同比暴跌53.43%；而在扣除非經常性損益後，歸母淨利潤同比暴跌56.66%至19.68億元。●圖源：介面新聞注意，這是傳音自2019年登陸科創板以來，第一次遭遇如此慘烈的利潤滑坡。截至2月25日收盤，傳音控股報收58.25元/股，總市值為670.57億元；相比2021年2月的歷史高點，縮水幅度超過六成，市值蒸發1300多億。五年如白駒過隙，那個在非洲創下“每賣出兩部手機就有一部來自傳音”神話的企業，到底發生了什麼？01. 業績預告與快報之間的小秘密仔細看這份業績快報，就會發現一些有意思的細節。今年1月29日，傳音曾發佈過年度業績預告，當時預計營收655.68億元左右，歸母淨利潤25.46億元左右。而最新的快報資料顯示，營收656.23億元，比預告略微增加了一點，25.84億元的淨利潤也比預告有小幅提升。雖然這點提升改變不了業績承壓的事實，但至少說明傳音在最後時刻還是做了一些努力。對此公司給出的解釋很直白：一方面受市場競爭及供應鏈成本影響，儲存等元器件價格上漲較多，導致營業收入和毛利率下降；另一方面研發投入和銷售費用都在增加，進一步擠壓了利潤空間。翻譯成大白話就是：東西賣貴了賺不到錢，賣便宜了更賺不到錢，還得往裡搭錢搞研發打廣告，結果就是利潤被抽乾。●圖源：小紅書同時，記憶體漲價成了壓垮駱駝的第一根稻草。Counterpoint的資料顯示，2025年DRAM和NAND快閃記憶體的價格飆升了40%以上，2026年一季度預計還要再漲40%到50%。瑞銀的一份報告點出了關鍵：記憶體在中低端手機的零件總成本中佔比高達20%到30%，是僅次於晶片的第二大成本項。每部智慧型手機的記憶體成本在2026年第四季度可能會比一年前飆升37%，相當於每部上漲16美元。對於蘋果、三星這樣的巨頭而言，元器件成本上漲固然有壓力，但可以通過品牌溢價、高端機型利潤、軟體生態收入來消化。可傳音的生存根基是什麼？性價比。●圖源：小紅書招股書顯示，2025年上半年，傳音智慧型手機的平均售價只有547.5元，功能手機更是低至50.1元。在價格極度敏感的非洲市場，傳音根本沒有什麼提價空間。因此，儲存晶片漲價帶來的成本壓力，大部分被傳音自己硬生生吞了下去。那些消失的利潤，有相當一部分流向了三星、SK海力士等儲存晶片巨頭手裡。02. 家門口的戰爭如果說儲存漲價是天災，那競爭對手的圍攻就是徹頭徹尾的人禍了。Omdia的資料觸目驚心：2025年第三季度，傳音在非洲依然佔據51%的市場份額，穩居第一。但看增長率，傳音只有25%，而小米達到了34%，榮耀更是高達158%。●圖源：Omdia而且榮耀在南非市場已經殺紅了眼，2025年第一、二季度出貨量分別同比增長283%和161%。小米也不甘示弱，從2017年帶著Redmi系列正式進軍非洲後，它完美複製了傳音的本地化策略，推出適合非洲人的大電池、多卡多待手機，還額外加入高刷屏、快充等實用功能。價格戰方面，小米主攻超低端市場，Redmi14C售價控制在150美元以下，曾是2024年第一季度全球手機暢銷TOP10榜單中唯一一款國產手機。●圖源：網路OPPO則重點鞏固北非市場，以埃及為中心佈局中端機型。隨著國內同行把在中國市場淬煉出的供應鏈管理能力、研發實力和網際網路玩法，一股腦全搬到非洲。傳音當年靠“入鄉隨俗”打下的江山，如今正被對手用同樣的招數一點點蠶食。值得注意的是：傳音的產品結構正在發生代際倒掛。過去很長一段時間，傳音的功能機業務貢獻著超過24%的毛利率，是公司的“利潤糧倉”。●圖源：小紅書但隨著非洲數位化處理程序加速，功能機業務正在快速萎縮。2025年上半年，功能機收入佔比已驟降到5.86%。取而代之的是毛利率更低的中低端智慧型手機，收入佔比高達83.87%。這種“高利潤業務收縮、低利潤業務擴張”的結構變化意味著，傳音賣得越多，賺得反而會越少。當下非洲市場正處於從功能機向智慧型手機轉換的階段，大方向沒錯。問題是在轉換的過程中，傳音沒能把智慧型手機的利潤率做上去。2025年上半年，公司的銷售淨利率從上年同期的8%，已腰斬至不足4%。03. 豪賭第二曲線面對主業的失血，傳音開始了一場關於第二曲線的豪賭。最引人注目的是兩輪電動車。傳音推出的個人出行電動車品牌Revoo和商用出行電動車品牌TankVolt，目前已在非洲市場銷售。到2025年，傳音已躋身非洲電動車銷量前三。●圖源：網路儲能業務也被寄予厚望。針對非洲頻繁停電的痛點，傳音推出了itelEnergy家庭儲能系列，覆蓋巴基斯坦、奈及利亞、馬里、辛巴威等國家。2023年，傳音將儲能業務列入新戰略規劃，並計畫2-3年內投入20億元。●圖源：網路在AI領域，傳音與阿里雲合作開發AI手機，搭載通義千問大模型，實現了離線文件摘要、即時語音翻譯等功能。旗下品牌TECNO還在2025年3月聯合京東方推出了全球首款量產的鈣鈦礦太陽能充電手機，可以在陽光下實現無感補電。APP生態也沒放過，傳音跟網易、聯發科合作成立“傳易集團”，開發移動支付產品Palmpay，俗稱為“非洲版支付寶”。通過預裝，Palmpay每年可進入2000萬部傳音手機。此外，音樂串流媒體平台Boomplay更是擁有超4300萬啟動使用者，月單曲播放量達20億次，是非洲最大的音樂串流媒體平台。●圖源：網路這些新業務勾勒出了一個美好的未來：利用在非洲積累的品牌效應和銷售網路，解決非洲人的缺電、出行、娛樂需求，複製手機時代的成功。理想很豐滿，現實卻很骨感。招股書顯示，2022年至2024年各年度及2025年上半年，銷售手機產生的收入分別佔公司總收入的91.3%、92.0%、92.0%及89.8%。也就是說，所有新業務加起來，佔傳音總收入的比例還不足10%。也就意味著，傳音依然是那個嚴重依賴手機銷售的傳音。儲能、電動車、AI、APP這些新故事，短期內根本撐不起業績。●圖源：網路更麻煩的是新業務的門檻都不低，儲能和電動車的技術門檻、供應鏈、售後服務體系與手機完全不同，所需的資本投入和市場面臨的競爭也同樣激烈。簡單的管道復用能否支撐起一個全新的產業，這得要打上一個大大的問號。2025年底，傳音向港交所遞交了上市申請，計畫通過港股IPO募資約10億美元，從中拿出20億元人民幣專門投入新業務。但在主戰場失血的狀態下多線作戰，新曲線能否跑贏利潤下滑的斜率，還是個未知數。04. 王座已然傾斜寫到這裡，必須說一句公道話。儘管淨利潤腰斬、市值縮水，儘管被小米榮耀瘋狂追趕，傳音依然是非洲無可爭議的手機之王。2025年第三季度，它仍以超1000萬台的出貨量佔據非洲一半以上的市場份額。在奈及利亞、肯尼亞、坦尚尼亞等國家，TECNO、itel的藍橙色招牌依然隨處可見。一位曾在剛果做手機生意的中國商人表示：在非洲賣手機，最重要的不是價格，而是能不能融入當地的銷售網路。傳音在非洲建構的三級經銷商體系，以及在沙漠部落都能找到的“手機維修點+充電站+話費充值”三合一站點，是其他品牌短期內很難複製的護城河。●圖源：小紅書但王座傾斜，也是不爭的事實。那個靠“時光機理論”成功的傳音，那個把波導模式複製到非洲的傳音，如今正面臨著被更高維度競爭反噬的尷尬。當市場從“有無問題”轉向“好壞問題”，當資訊差被網際網路抹平，當創新者入場，傳音這套模式的脆弱性便開始暴露。竺兆江曾說過一句話：傳音是長跑型的企業，絕對不會為了短期利益出賣未來。但如今傳音的前方是元器件漲價的成本壓力，後方是小米榮耀們的圍追堵截，手裡攥著儲能電動車這些遠水解不了近渴的新故事。接下來怎麼跑，考驗的不僅是耐力，更是轉型的決心和能力。畢竟商業世界裡沒有永固的護城河，只有不斷的自我革命。 (品牌頭版)

非洲手機之王，扛不住了。傳音控股近日預告，2025年將迎來營收和淨利潤雙雙下滑，並且淨利潤直接腰斬，創下上市以來的最差業績。專家分析，傳音業績糟糕背後有著多重原因。一是傳音官方聲稱的儲存價格上漲對成本和毛利率造成影響。資料顯示，傳音手機整體的均價僅為332.1元，功能手機均價更是只有50.1元。儲存價格上漲對聚焦中低端市場的廠商衝擊最大。二是非洲、南亞等主力市場競爭加劇，傳音份額遭到擠壓。2025年第三季度，雖然傳音市場份額仍為第一，但小米和榮耀的增速分別達到34%和158%，在增速上超過了傳音。為了對衝風險，傳音也正在佈局出行、儲能等新業務。但目前手機業務在傳音營收中的佔比仍高達90%，新業務還遠未能成為第二增長曲線。利潤腰斬，史上最差年度業績近日，傳音控股公佈了2025年業績預告，拋出了一份糟糕的業績。公告顯示，經財務部門初步測算，傳音控股預計2025年實現營業收入655.68億元左右，比上年同期減少31.47億元左右，同比減少4.58%左右；預計2025年實現歸屬於母公司所有者的淨利潤25.46億元左右，比上年同期減少30.03億元左右，同比減少54.11%左右。《BUG》欄目梳理髮現，自2019年在科創板上市以來，傳音控股多年保持較快的業績增速，此前僅在2022年出現過營收和淨利雙雙下滑的情況。當時傳音控股給出的主要原因，一是受全球宏觀不利影響，手機需求疲軟，公司智慧型手機出貨量同比下降，導致公司的營業收入有所下降；二是公司持續科技創新、加大產品及移動互聯等研發投入，提升手機使用者的終端體驗及產品競爭力，研發費用較上年同期增加。同時，公司加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加。而2025年，傳音控股再次出現了營收和淨利雙雙下滑的局面，並且淨利潤直接同比腰斬，可謂是交出了2019年上市以來的最差年度業績。傳音控股此次在公告中解釋稱，公司由於受供應鏈成本影響，儲存等元器件價格上漲較多，對公司的產品成本和毛利率造成一定影響，導致報告期內公司整體毛利率出現下滑態勢；為應對市場競爭，提升公司品牌形象，以及為保持公司長期核心競爭能力，報告期內，公司銷售費用和研發投入有所增加。綜上，預計公司收入同比下降4.58%左右的基礎上淨利潤同比下降較多。實際上，這一下滑態勢在2025年上半年就已經顯現。根據傳音控股此前發佈的2025年半年報，公司實現營業收入290.77億元，較上年同期下降15.86%；歸屬於母公司所有者的淨利潤12.13億元，較上年同期下降57.48%。這意味著其在2025年上半年就出現了淨利潤腰斬的局面。歸咎於儲存漲價？不單單如此從傳音控股的表態來看，其將業績下滑的原因主要歸結為儲存漲價。近期，受AI資料中心大規模吞噬儲存晶片訂單的影響，全球儲存市場正陷入漲價潮。Counterpoint發佈的資料顯示，2025年四季度DRAM與NAND快閃記憶體價格已飆升超過40%。進入2026年，一季度的漲幅預計將達到40%—50%，二季度還將繼續上漲約20%。儲存漲價讓手機廠商們成本上漲，有一些手機廠商已經扛不住壓力暫停旗艦項目的研發。今年1月，星紀魅族集團中國區CMO萬志強在2026年魅友新春會上表示，魅族22 Air已取消上市計畫。他給出的直接原因就是記憶體漲價，“（2025年）Q4以來記憶體的上漲不僅影響整機成本，而且是對原先商業計畫的一個巨大衝擊。”資深產業經濟觀察家梁振鵬向《BUG》欄目分析，傳音控股2025年業績下滑受多重因素影響。一是全球手機市場增長乏力，尤其新興市場消費需求疲軟。Counterpoint發佈的《2025年全球智慧型手機市場報告》顯示，2025年全球智慧型手機出貨量同比增長2%，增速相比2024年有所放緩。Counterpoint研究總監Tarun Pathak表示，儲存短缺及元件成本上升，智慧型手機價格上漲已初現端倪，機構已將2026年全球出貨量預期下調3%。他指出，蘋果與三星憑藉更強的供應鏈能力及高端市場定位有望保持韌性，而聚焦低價位段的中國OEM廠商將面臨更大壓力。二是非洲、南亞等主力市場競爭加劇，小米等廠商加大管道與產品投入，擠壓傳音份額。Omdia此前發佈的2025年第三季度非洲智慧型手機出貨量資料顯示，傳音市場份額依舊第一，增速為25%；而小米、OPPO、榮耀等國產手機廠商也在加碼非洲市場，其中小米和榮耀的增速分別達到34%和158%。三是公司自身面臨成本上升、匯率波動及庫存壓力，同時高端化轉型尚未形成規模支撐。資料顯示，傳音手機在2025年上半年的均價僅為332.1元，功能手機均價更是只有50.1元。整體而言，傳音在非洲市場主要依靠中低端產品，雖然在加大中高端投入，但尚需時間。多元化發展？勢頭弱佔比小梁振鵬表示，面對競爭，傳音需鞏固非洲本土化優勢，深化管道與服務體系，同時加速技術升級與產品創新，在中高端市場尋求突破。此外，可拓展家電、數位配件等生態業務，並探索東南亞、拉美等新增長市場，以多元化佈局緩解手機業務壓力。長期仍需強化研發與品牌價值，以應對行業頭部企業的全球化競爭。傳音確實在嘗試多個方向的多元化。目前，傳音旗下擁有手機品牌TECNO、itel及Infinix，還包括數位配件品牌oraimo、家用電器品牌Syinix以及售後服務品牌Carlcare。而《BUG》欄目此前曾報導，傳音控股已成立出行事業部，探索兩輪電動車等相關業務，知情人士透露，傳音正在迅速把兩輪電動車在非洲和其他開發中國家鋪開。另外，傳音此前在衝刺港股上市的招股書中披露，傳音還佈局了兩大品牌的儲能產品，包括itel Energy，以高性價比的儲能產品面向大眾家庭及小型商業使用者；以及DYQUE Energy，以高端可靠儲能產品面向高端家庭及商業使用者。從2025年底至今，傳音也放出了多個儲能事業部的相關崗位，涉及產品經理、測試工程師、銷售經理、維修、財務等多個方向。不過值得注意的是，出行業務和儲能業務為傳音帶來的營收還十分有限。在港股招股書中，傳音將物聯網、儲能、出行業務統一歸類在物聯網產品及其他收入中，2025年上半年，這部分業務收入僅為25.68億元，在總營收中佔比僅為8.8%。但物聯網產品中還包含筆記型電腦、平板電腦、家用電器等產品，這意味著出行和儲能業務帶來的營收佔比並不高。目前，手機業務在傳音的總營收中佔比仍高達90%左右，傳音要想通過多元化策略來對抗手機市場壓力以及競爭風險，依舊任重而道遠。 (新浪科技)

主打中低端手機的傳音控股，正在為儲存晶片漲價付出沉重代價。“非洲手機之王”傳音控股近日披露2025年業績預告，全年營收預計約655.68億元，較上年減少4.6%；歸母淨利潤約25.46億元，較上年大幅下滑54.11%。這是傳音自2019年上市以來，首次遭遇淨利潤減半。AI需求帶動的儲存晶片價格暴漲，從晶片製造端傳導至手機終端，而定位新興市場的傳音恰好處於衝擊波核心。當千元機的儲存成本佔比從兩成躍升至三成以上，每台裝置的記憶體開支增加16美元，傳音賴以生存的低價策略面臨前所未有的挑戰。造成傳音盈利困境之一的原因是全球儲存晶片市場新一輪漲價周期，AI應用的爆發性增長改寫了晶片行業的產能分配，資料中心對高性能儲存的大量需求，擠佔了消費電子產品的供應份額。Counterpoint機構1月中旬發佈的行業觀察顯示，全球儲存市場已進入新一輪上行周期，價格水平超過2018年峰值。按照該機構的估算，2025年四季度儲存產品合約價上漲四到五成，2026年一季度將延續這一漲勢，二季度漲幅也會保持在兩成上下。不同價位段的手機承受的成本壓力差異明顯，瑞銀去年底的調查資料顯示，到2026年四季度，中低端機型的記憶體成本佔物料總成本的比重將達到34%，這一數字在2025年四季度為27%，2024年同期僅為22%。每台裝置的記憶體開支將增加16美元，漲幅接近四成。要完全消化這部分成本，中低端機型需要提價17%，高端產品則只需漲價7%。傳音的產品結構恰好符合高風險特徵，新興市場使用者對價格變化極為敏感，千元以下價位是傳音的主戰場，儲存晶片在這類產品的物料成本中佔比超過兩成，明顯高於旗艦機型。傳音缺少高端產品線來平衡低端產品的利潤壓力，在行業性成本衝擊面前顯得相當脆弱。傳音在業績預告中承認，元器件價格大幅上漲影響了產品成本和毛利水平，導致整體毛利率下滑。同時為了提升品牌競爭力，銷售費用和研發投入都有所增加，多重因素疊加導致淨利潤降幅遠超營收降幅。成本壓力並非傳音獨有，蘋果在1月底的財報會議上表態，儲存價格上漲將影響未來毛利率，公司正在研究應對措施。小米管理層去年下半年也曾表示，產品提價仍難完全覆蓋儲存成本上漲的影響。Counterpoint預計，零部件成本上升將抑制消費需求，2026年全球手機出貨量可能下滑2.1%。成本上漲只是傳音困境的一個方面，市場份額流失和利潤結構惡化才是更深層的問題。財報顯示，2025年上半年傳音營收約290.77億元，同比減少15.86%；歸母淨利潤約12.13億元，同比下降57.48%。而2024年同期營收增長38.07%，歸母淨利潤增長35.70%，兩相對比反差強烈。前三季度累計資料進一步證實了下滑趨勢，營收495.43億元，同比減少3.33%；淨利潤21.48億元，同比下滑44.97%。雖然營收略有下降，但營業成本保持在398.97億元，與上年基本相當，毛利率因此持續縮小。費用方面，銷售和管理費用保持穩定，但研發費用增長17.26%至21.39億元。獨立董事張懷雷解釋稱，AI技術快速發展的背景下，公司需要加大研發投入以保持競爭力。另一個值得注意的數字是資產減值損失達到3.01億元，高於上年同期的2.35億元，反映出部分機型面臨庫存積壓和價格下行的風險。市場競爭格局的變化也在削弱傳音的優勢，IDC資料顯示，2025年上半年傳音在全球手機市場佔有率為12.5%，排名第三，智慧型手機佔有率為7.9%，排名第六。但在核心市場非洲，傳音一季度銷量同比下降5%，雖然二季度恢復至6%的增長，但小米已連續九個季度在非洲實現增長，二季度銷量同比增長32%。此外，傳音還面臨多起專利糾紛，去年6月日本NEC和美國SPT公司先後在歐洲法院起訴傳音侵犯視訊編解碼專利，華為也就圖像濾波技術提起訴訟。面對壓力，董事長竺兆江表示公司將繼續深耕非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等新興市場。中長期計畫是在保持非洲市場地位的基礎上，拓展移動網際網路服務和品類佈局，從裝置供應商轉型為服務提供商。為獲得更多資金支援，傳音去年12月已向港交所遞交上市申請。Omdia最新報告指出，雖然入門級市場仍是中國廠商海外出貨的主要領域，但隨著核心元器件成本上升，這一價位段的盈利能力正在縮減。相比之下，中高端市場正成為廠商發力重點。2026年全球手機市場將同時面臨成本壓力和價值創造的雙重考驗，高端產品保持韌性，入門級產品承壓明顯。對傳音而言，如何在成本高企下守住市場份額，如何平衡研發投入與利潤目標，如何化解專利糾紛帶來的不確定性，都是亟待解決的現實問題。 (蔚然先聲Pro)

近日，“非洲手機之王”傳音控股正式向港交所遞交招股書，擬於港股主機板掛牌上市，穩步推進“A+H”雙資本平台戰略佈局。傳音控股主要從事以手機為核心的智能終端產品的設計、研發、生產、銷售和品牌營運，並且憑藉手機業務延展到移動網際網路服務以及物聯網產品及其他產品。根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年手機銷量計，傳音控股在非洲市場排名第一，市場份額高達61.5%，幾乎佔據了非洲手機市場的半壁江山。在新興亞太市場及中東，傳音控股同樣表現出色，市場份額分別達到15.4%和22.8%，均排名第一，其品牌影響力可見一斑。但曾經耀眼的“非洲手機之王”光環已不足以遮蔽傳音控股的困境。2025年以來，傳音的主業承壓明顯，業績增長失速，疊加市場競爭加劇、海外擴張遇阻等挑戰，讓資本市場對其未來發展前景的擔憂持續升溫。01.手機業務遭遇挑戰根據招股書，傳音控股的營收由2022年的465.96億元增長33.69%至2023年的622.95億元，並進一步增長10.31%至2024年687.15億元。營收增長帶動淨利潤同比提升，由2022年的24.67億元增長126.47%至2023年的55.87億元，後又增長0.18%至2024年的55.97億元。可見，2024年是傳音控股業績走向的重要轉折點，其營收增速與淨利潤增速雙雙回落，此前延續多年的增長態勢明顯趨緩。2025年上半年，傳音控股徹底結束了增長態勢，其營收同比下降15.86%至290.77億元，而淨利潤則同比暴跌56.63%至12.42億元。對於營收增長失速，傳音控股將原因歸結為“智慧型手機及功能手機產生的收入減少”。圖源：傳音控股招股書按照產品類型劃分，傳音控股擁有手機、移動網際網路服務、物聯網產品及其他三大業務。其中，手機業務又可進一步細分為智慧型手機和功能手機。2022年至2024年及2025年上半年，手機業務收入分別為425.18億元、573.48億元、631.97億元和260.93億元，佔營收的比例分別為91.3%、92.0%、92.0%和89.8%，反映出傳音控股對於單一業務的依賴程度顯著偏高。儘管手機業務收入佔比整體呈現下降趨勢，但仍是傳音控股業績的主要驅動力，“單腿走路”的局面並未改變。2025年上半年，智慧型手機收入同比下降16.95%，而功能手機收入同比下降34.76%，直接導致營收步入下行通道，再疊加競爭加劇導致的價格壓力，以及原材料價格上漲和產能利用率波動造成的成本上升等因素，最終導致淨利潤蒸發近六成。傳音控股陷入增長困境的根源在於高度單一化的業務結構，其超過九成收入來自手機業務，清晰揭示了傳音控股對於硬體的極度依賴。可見，傳音控股不僅面臨著原材料價格波動導致的成本壓力，還缺乏基於軟體層面的深度變現能力。比如製造手機所需的核心原材料儲存晶片的價格近年來有所波動，使得傳音控股的利潤空間遭到嚴重擠壓。2022年至2024年及2025年上半年，手機業務毛利率分別為19.1%、22.9%、20.2%和18.5%，呈現“先升後降”的波動下滑態勢，且均低於同期19.9%、23.2%、20.9%和19.0%的綜合毛利率。毛利率較低的手機業務長期佔據主力創收業務的位置，不僅拉低了傳音控股的綜合毛利率水平，還導致其盈利能力大幅下滑，未來甚至還會面臨業績增長徹底停滯的風險。02.新興業務難成增長引擎早在2019年，傳音控股就提出“硬體+網際網路服務”生態戰略，但時至今日，移動網際網路服務業務對於營收的貢獻度依舊不容樂觀。移動網際網路服務業務主要以基於自主研發的手機作業系統傳音OS為基礎，通過應用程式組合，提供應用程式下載、遊戲及內容瀏覽等業務。儘管傳音OS坐擁2.7億月活躍使用者，但商業變現能力尚未充分啟動，始終無法將使用者規模有效轉化為營收增長動力。2022年至2024年及2025年上半年，移動網際網路服務業務收入佔營收的比例分別為1.6%、1.3%、1.2%和1.4%，無法避險手機業務下滑造成的營收缺口。值得一提的是，移動網際網路服務業務毛利率遠高於綜合毛利率，同期分別為74.0%、72.1%、81.5%和78.0%，然而該業務收入佔比長期不足2%，難以改善傳音控股的盈利能力。為了擺脫對手機業務的過度依賴，傳音控股也在積極拓展各種新業務，其先後涉足了可攜式電腦及平板電腦、智能音訊裝置、混合逆變器、太陽能模組、兩輪電動車及三輪電動車等領域。2022年至2024年及2025年上半年，涵蓋上述新業務的物聯網產品及其他業務收入佔比分別為7.1%、6.7%、6.8%和8.8%，尚未對傳音控股的業績增長起到顯著的拉動作用。包括兩輪電動車及三輪電動車在內的輕型電動出行工具是傳音控股的重點拓展方向，目前其已推出面向個人使用者的Revoo和面向有客運及貨運需求的小型企業經營者的TankVolt兩大輕型電動出行裝置品牌。傳音控股在招股書中預測，隨著許多新興市場城市化處理程序加快和通勤需求增長，輕型電動出行工具已成為本地交通的主要選擇。新興市場輕型電動出行工具的市場規模從2020年的73億美元增長至2024年的123億美元，年複合增長率為13.9%。預計2029年進一步增加至254億美元，2024至2029年的年複合增長率為15.6%。不過，傳音控股想要分食輕型電動出行工具的市場“蛋糕”並非易事。一方面，電力基礎設施短板構成了根本性制約。非洲多數地區電力短缺、電壓不穩，並且普及率不足50%，直接影響輕型電動出行工具的充電便利性。為了突破發展瓶頸，傳音控股需要建設配套充電站及換電站等，此類重資產投入規模大、回報周期長，大幅增加了營運壓力與資金風險；另一方面，非洲輕型電動出行工具市場競爭愈加激烈。目前，Roam、Spiro、Zeno等電動交通公司已在非洲市場深耕多年，擁有先發優勢。此外，愛瑪、雅迪等中國電動車品牌正加速佈局非洲市場，其憑藉成熟技術積澱、充裕資金支撐及完善供應鏈體系加持，留給傳音控股的窗口期已大幅縮短，競爭壓力凸顯。可見，傳音控股的新興業務仍難以成為增長引擎，短期內其“單腿走路”的情況或無法得到實質性改善。03.非洲大本營承壓嚴重傳音控股在非洲市場建構的主導地位正遭遇嚴峻挑戰按照地域劃分，非洲市場的營收貢獻度最高，長期維持在三成左右。2022年至2024年，該市場收入分別為189.13億元、200.40億元和205.75億元，呈現逐年上升態勢。2025年上半年，非洲市場的收入曲線首次調頭向下，同比下降4.45%至96.51億元。與之對應的是，傳音控股在非洲市場的手機銷量由2024年上半年的5162.1萬部下降18.90%至2025年上半年的4186.5萬部。圖源：傳音控股招股書傳音控股在非洲市場的“統治力”下降的主要原因，是小米、榮耀等中國智慧型手機品牌正在加速重塑非洲市場的競爭格局。科技市場分析機構Canalys的資料顯示，2025年上半年，小米在非洲市場的智慧型手機出貨量達到540萬部，較2024年同期增加140萬部，市場份額提升至13.99%。榮耀的表現更為搶眼，2025年上半年出貨量激增200%至150萬部，市場份額從1.38%大幅提升至3.89%。根據資料分析機構Omdia的研報，2025年第三季度，非洲智慧型手機出貨量同比激增24%，達到2280萬部。其中，2025年第三季度非洲智慧型手機出貨量排在第一位的仍是傳音控股，以51%的市場份額遙遙領先，同比增長25%，但小米和榮耀的同比增速分別達到34%和158%，大有後來居上的趨勢。此外，傳音控股在其他市場的發展也不太順利，2025年上半年，其在新興亞太市場、中東市場、拉丁美洲市場、中歐及東歐市場的收入全面下滑，跌幅在20%至27%之間。曾經引以為傲的非洲市場正面臨競爭對手的鯨吞蠶食，為了維持領先地位，傳音控股也在加大研發投入，而AI技術被傳音控股視作實現差異化競爭的支點，2025年上半年，其研發開支同比增長15.13%至13.62億元。傳音控股在招股書中坦言，AI技術的持續進步，已成為全球手機市場及移動網際網路服務市場的關鍵增長驅動力及長期趨勢。針對AI領域的創新，其計畫加強AI基礎能力、開發AI助手及AI智能體、進一步升級專有的傳音OS以及加強手機拍攝的成像能力。不過，AI技術的商業價值仍未完全通過市場驗證，特別是新興亞太市場使用者對於AI功能的真實需求與付費意願尚不明確，能否轉化為核心購買驅動力，仍存在顯著不確定性。(DoNews)

非洲一哥，也來港交所湊熱鬧。近日，彭博社一則消息震動資本市場：“非洲手機之王”傳音控股被曝正與顧問商討赴港二次上市計畫，目標融資規模約為10億美元（約合71.85億元人民幣）。雖上市時間未定，且最終方案存在不確定性，但一旦落地，這將成為繼其2019年登陸科創板之後的又一次資本動作。幾乎同時，脫離華為近5年的榮耀，剛剛踏入IPO輔導第二階段，朝著A股“AI終端第一股”的目標穩步推進。兩家中國手機廠商，在2025年盛夏不約而同地叩響資本市場大門，卻走出了截然不同的路徑，一家紮根非洲苦練本地化功夫，一家押注AI豪賭百億美元轉型。傳音的非洲版圖，曾令對手窒息。如果你去過非洲，大機率會被一個場景震撼：路邊攤、手機店、甚至雜貨鋪裡，擺得最多的手機不是蘋果三星，而是印著“TECNO”或“itel”標誌的裝置。這些手機背後，都站著同一家中國公司——傳音。2024年，它橫掃非洲40%市場份額，巴基斯坦超40%，孟加拉國29.2%，全球出貨量2億部，穩坐行業第三深圳華強北的電子市場裡，曾走出無數草莽英雄。2006年，當竺兆江帶著波導的海外經驗創立傳音時，沒人想到這家小公司能在非洲締造40%的智慧型手機市佔率神話。一傳音的故事始於華強北，成於撒哈拉。二十年前的華強北，曾是諾基亞、摩托羅拉的天下，彼時中國手機市場深陷“山寨機”混戰，專利滯後，管道混亂。曾在波導深耕海外銷售近十年的70後竺兆江，在山寨生態中摸爬滾打多年之後，看盡了功能機時代的黃金與沒落，傳音敏銳地意識到，與其在國內紅海裡內卷，不如將目光轉向還處於功能機時代、競爭稀薄的非洲大陸。於是，一場徹底擺脫“中國低端製造”標籤的逆襲開始了。這種“逆邏輯”的市場選擇，在當時看幾乎像一種逃避，但他賭對了。彼時的非洲，手機滲透率不到20%，基礎通訊設施匱乏，主流品牌對非洲市場的重視程度極低，而竺兆江帶著從華強北延續下來的“快速組裝+極致適配”能力，直接對準了功能性空白。它的殺手鐧樸實卻致命，相比於傳統品牌強調性能配置，傳音並未簡單複製國內手機打法，而是在非洲打出了“場景適配”的打法：為深膚色最佳化的拍照演算法、適應多營運商環境的四卡四待、應對高溫多塵的防汗防塵設計。這些在外企看來極其瑣碎的動作，成為傳音在非洲真正“站住腳”的關鍵。幾年下來，傳音控股旗下TECNO、itel和Infinix三大品牌橫掃非洲，覆蓋了從百元級功能機到中低端智慧型手機的全價位段，管道深度下沉至街頭小店和農村集市，以至於不少消費者誤以為這是非洲本地品牌，甚至在衣索比亞、奈及利亞、肯尼亞等地，它早已成為大眾認知中的“國民手機”。而2017年之後，傳音的出貨量開始持續攀升，全面超越三星，牢牢佔據非洲第一。根據IDC資料，至2024年，傳音在非洲市場的智慧型手機出貨份額達47%，持續穩居第一，領先於三星和小米。在更大範圍的全球市場，傳音同年出貨量接近2億台，全球市場份額達到14%，位列全球第三。在非洲，其智慧型手機市佔率一度超過40%，而功能機市佔率更高。2024年公司營收687.43億元，非洲市場為其貢獻了約227億元營收，毛利率高達28.6%，成為穩固的現金牛與增長來源。在資本市場，傳音的“非洲故事”一度被認為是出海標竿。2019年，其登陸科創板，上市首日暴漲逾60%，迅速被包裝為“非洲小華為”。如今，港股二次上市的傳聞，更像是它對資本市場的“再試探”二表面看是資本市場的試探，實則暗含更深層的戰略焦慮。科創板上市後，傳音曾憑藉“非洲手機之王”的光環，市值一度突破千億，完成對非洲手機霸主地位的階段性兌現。但2025年第一季度財報卻暴露出隱憂，營收同比下滑25.45%，淨利潤暴跌69.87%。這一資料背後，是非洲市場增速放緩與競爭對手的圍剿。Canalys資料顯示，傳音在非洲的市場份額已從47%降至42%，三星、小米等品牌正通過差異化策略蠶食其領地。三星以高端機型搶佔城市精英使用者，小米則憑藉電商模式和性價比優勢，在二三線市場快速滲透。更嚴峻的是，傳音賴以生存的“深膚色拍照最佳化”技術壁壘正在消解，主流品牌已通過AI演算法實現類似功能，而衛星通訊、三摺疊屏等前沿技術的研發投入周期長、回報慢，短期內難以形成護城河。面對市場變局，傳音試圖通過新業務佈局尋找突破口。電摩業務悄然進入奈及利亞、肯尼亞等國，瞄準非洲交通痛點。首款三摺疊屏手機的推出，則試圖以差異化設計衝擊高端市場。然而，這些舉措仍難掩蓋核心業務的疲態。傳音2024年印度市場佔有率僅5.7%，遠低於小米、三星的15%以上，全球化擴張的天花板逐漸顯現。也正是在這一關鍵節點，傳音被曝正在與顧問接洽，籌劃在港交所進行二次上市，募資規模或達10億美元。消息披露後，並未激起市場熱烈反應，一方面因為交易仍處於非常早期階段，尚無明確時間表和執行計畫，另一方面也反映出市場對於其新一輪融資背後的成長邏輯仍存在觀望。如果這一嘗試最終未能落地，不僅無法實現融資預期，還可能反向加深市場對其成長乏力的判斷。三手機廠商扎堆IPO。6月26日，脫離華為近五年的榮耀終端在深圳證監局完成上市輔導備案，計畫通過三階段推進於2026年初登陸A股，劍指“AI終端生態第一股”的稱號。幾乎同一時間，有“非洲手機之王”之稱的傳音控股被曝正籌劃赴港二次上市，擬募資10億美元以應對日益焦灼的新興市場爭奪戰。這兩家路徑迥異卻同樣背負轉型壓力的企業，在行業增速放緩的陰影下，卻幾乎在同一時間將上市視作破局關鍵。榮耀需要千億級資金支撐其五年100億美元的AI生態豪賭，而傳音則急需彈藥抵禦在非洲市場份額從52%滑落至47%時三星、小米的兇猛攻勢。當全球智慧型手機出貨量連續三年停滯在14億部附近，所有廠商都已被迫進入存量競爭。在功能同質化加劇、價格帶下沉、消費者換機周期延長的背景下，利潤空間遭到全面壓縮，單靠管道效率和供應鏈控制，早已無法維持舊有增長節奏。2025年一季度，傳音歸母淨利潤同比暴跌69.87%，創下科創板上市以來最大單季跌幅；榮耀雖未披露具體利潤資料，但根據市場研究機構統計，其國內智慧型手機市場份額已從2024年接近18%的峰值，下降至2025年一季度的14%以下，甚至一度被擠出前五。這種擠壓，促使企業向兩條路徑突圍。要麼如榮耀般押注技術升維，以AI重構終端價值，將戰場延伸至機器人、物聯網等新場景。要麼像傳音那樣深耕地域縱深，在非洲超5000萬輛摩托車電動化浪潮中佈局電摩業務，同時研發三摺疊屏手機衝擊高端市場。但無論戰略路線如何分化，背後的共識是明確的：資金已成為撬動下一階段增長的核心變數。榮耀的百億AI投入需要IPO輸血，傳音連續三年超30%增長的研發費用，也亟待港股募資補充。傳音這家公司，出生於深圳的山寨時代，卻沒有被山寨所定義。它從非洲最不被重視的市場切入，卻沒有止步於此。與其說它依賴於某一塊市場，不如說它通過不斷適配需求、重塑能力邊界，在最容易被忽略的地方建構了護城河。港股市場不缺出海故事，缺的是盈利模型可以長期運轉、增長邏輯不依賴單一市場的成熟公司，而這恰恰是傳音今天必須重新回答的問題。 (投資家)

作為“非洲手機之王”，中國人創立的傳音，如同一頭雄獅，在非洲手機市場常年稱王稱霸。然而如今這頭雄獅被小米等後來者圍攻，淨利潤居然暴跌約70%。無奈之下，傳音被迫跨界進入造車行業，企圖找尋第二條增長曲線。1. 傳音造兩輪電動車近日，有網友在招聘平台發現，傳音控股發佈出行領域的崗位招聘資訊。例如出行業務國家負責人、業務合夥人，工作地點涉及肯尼亞、坦尚尼亞等非洲國家。部分崗位將“摩托車/自行車製造”作為加分項，薪資普遍較高，月薪低的有兩三萬，高的甚至可達八萬元。多家媒體報導顯示，傳音控股已經成立出行事業部，主要負責兩輪電動車業務，正在非洲等地區大力開展兩輪電動車業務。據悉，傳音兩三年前開始內部孵化電動車項目，至今已在非洲和東南亞等地區開展了長期測試。針對當地複雜路況（西非西非紅土砂石路、南亞濕熱氣候），進行了專門最佳化。三電系統的防塵防水及續航能力，也做了多輪實地測試。傳音電動車品牌名為“Revoo”，已在巴基斯坦推出一款名為A11的電動滑板車。其續航里程65-80公里，最高時速為35-45 公里/小時，價格為155000巴基斯坦盧比，折合人民幣約4000元。2. 被小米逼得跨界了也許很多中國人都不知道傳音，但其實這是貨真價實的中國品牌，而且在非洲大名鼎鼎，幾乎無人不知無人不曉。傳音創始人竺兆江，曾在老牌手機品牌波導擔任常務副總裁。他曾經建議波導向非洲等海外市場發炸，但遭到拒絕。於是，竺兆江果斷離開波導，自立門戶建立傳音，專攻彼時處於一片藍海的非洲市場。傳音本地化做得很好，憑藉超長待機、四卡四待、高音量揚聲器、黑人定製美顏等功能，傳音在非洲一炮而紅。2024年，傳音在非洲市場佔據半壁江山，市場份額高達51%。而且，傳音還成為全球第四大手機製造商，僅次於蘋果、三星、小米，已超OPPO和VIVO。但值得注意的是，小米、OPPO等已大舉進攻非洲，去年在非洲手機銷量增速分別為38%、89%，遠超傳音的10%。進入2025年，傳音頹勢更加明顯。今年一季度，傳音營收銳減25.45%至130.04億元，淨利潤更是暴跌69.87%至4.9億元。於是，傳音被小米等逼得不得不找尋第二條增長曲線。3. 新綠洲還是荊棘路國內市場，兩輪電動車增速逐漸變慢，早已成為紅海市場，雅迪、愛瑪、台鈴等品牌殺得難解難分。但是海外尤其是非洲地區，還是一片令人豔羨的藍海。資料顯示，2024年全球電動兩輪車市場規模超過749億美元，預計2025到2034年，年均增長率將達8.7%。2024年，非洲兩輪車市場規模36.9億美元，預計2029年將增至59.4億美元，年複合增長率超10%。其中電動兩輪車雖佔比不足10%，年增速卻保持15%以上的高水平。非洲人口約14億，2050年預計翻倍。城市公共交通落後，農村公共交通更是一片空白，對於摩托車或電動車的需求很大。相對摩托車，電動車每公里出行成本更低，非洲多個國家也從政策上開始倡導新能源電動車。傳音如今進軍非洲兩輪電動車市場，是一個很好的入場窗口期。此外，傳音有手機本土化成功的先例，銷售管道等營運方面也非常成熟，有望在電動車方面大展宏圖。當然，傳音兩輪電動車想要在非洲上演手機奇蹟，也面臨著一道道難關。首先，非洲充電基礎設施不完善，撒哈拉以南地區的電力普及率僅為47%，農村地區甚至不足20%。其次，雅迪、愛瑪等行業龍頭，也早已從國內走向海外，積極進行全球化擴張。例如，雅迪印尼工廠已投產，愛瑪在越南和印尼建成兩大工廠。它們遲早也會進軍非常市場，傳音會遇到這些行業巨頭的貼身肉搏。 (象視汽車)

提到手機廠商，你可能會想到華為、蘋果、小米、三星、vivo、OPPO，但有一家中國手機廠商，2024年它在全球智慧型手機市場排第四名，智慧型手機全球出貨量高達1.06億部，被美國《時代》周刊列為2024年“全球100大最具影響力企業”。它被稱為“非洲機王”，在非洲“每兩部手機裡，就有一部是它”。它就是傳音控股，其品牌矩陣豐富多樣，涵蓋了手機領域的TECNO、itel及Infinix，數位配件領域的Oraimo，家用電器領域的Syinix，以及售後服務品牌Carlcare。最近出海很火，傳音早在2006年成立之初就開始了出海之路，如今在非洲、中東、東南亞及南亞的70多個國家和地區佈局了全球銷售網路，在非洲市場的巔峰時期，傳音手機的份額甚至高達57%。傳音的成功背後是其在產品在地化策略上的深耕細作，它的故事，給出海的企業帶來許多啟發。01. 到非洲去傳音控股的創始人竺兆江是“70後”，出生在浙江寧波奉化。1996年，從南昌航空大學機械電子工程專業畢業後，竺兆江進入手機波導公司工作，從銷售傳呼機的小業務員開始做起，由於表現突出，三年後就晉陞為波導華北區首席代表。當時，憑藉一句「手機中的戰鬥機」廣告語，波導在以功能機為主的中國手機市場，連續幾年佔據國產手機銷量冠軍位置。業界戲稱，那是個「貓熊開天，波導闢地」的時代，連諾基亞、摩托羅拉都只能屈居其後。2003年，竺兆江成為波導銷售公司的常務副總經理，他被調往國外，負責開拓海外市場，據資料顯示，僅兩年時間，竺兆江就在海外市場賣出了600萬台手機。開拓海外市場時，竺兆江出差跑過90多個國家，但最常看到的大多是日韓品牌，如索尼、松下、三星、LG等的廣告鋪天蓋地，鮮有中國的品牌。“當時我就開始懷抱一個夢想，有一天要讓中國品牌，也能在國際上受到關注。”他敏銳地感覺到非洲是一塊潛力巨大的市場，絕不能錯過。於是做了大量的分析調研，得到的調研報告更是佐證了他的眼光。當時的非洲手機市場，只有三星、諾基亞等少數品牌，競爭相對比其他市場少很多，尚屬於一片藍海。雖然非洲起點較低，但非洲是全球人口第三多的市場，而且還是全世界人口結構最年輕的洲。帶著這份報告，竺兆江回到波導，希望說服波導高層加大力度拿下非洲市場。但很遺憾這份提議沒有被採納。2006年他決定辭職，註冊了香港傳音科技，先是給東南亞和印度的手機品牌提供貼牌代工服務，隨後將核心發展目標定在非洲。傳音控股的創始人竺兆江/圖源：中國環球電視網2007年，傳音推出了在非洲的第一款產品－Tecno T780，成為非洲第1部雙卡雙待手機，可以說是一炮而紅。2017年，傳音成功登頂非洲，成為多個非洲國家的手機市場領導者，市場佔有率在奈及利亞等地超過50%，成為了「非洲市場的王」。 2024年傳音總收入687.43億元，全球出貨量高達1.06億部，成功躋身全球智慧手機市場第四名的位置。傳音控股的成功並非偶然，背後是其在產品在地化策略上的深耕細作。多年後，竺兆江總結過一條經驗：“要在非洲市場做出成績，首先要看有沒有經營品牌的DNA，其次要看是否有適合非洲的打法。”什麼是適合非洲的產品？如何擄獲非洲使用者的心？這是有十年銷售經驗的竺兆江，最優先思考的問題。一切的答案，都藏在在地化裡。02. 洞察使用者真正的需求進入非洲市場之初，傳音就著重打造本土化的產品。針對多卡需求旺盛的市場，傳音率先推出雙卡手機，這項設計後來被全球廠商效仿，成為新興市場的標配。「非洲消費者大多有多張SIM卡，卻沒有購買多部手機的能力。正是看準了這種剛需，我們率先在非洲推出雙卡手機。」時任傳音首席行銷官劉俊傑回憶說。多卡手機很快就幫助傳音在非洲打開了市場，Tecno甚至後續推出了「四卡四待」手機。但傳音手機真正被非洲使用者認可，是因為傳音對他們的重視，並且洞察他們真正的需求。非洲電網覆蓋率不足40%，停電是常態，使用者對電池的需求很高。於是，2025年3月全球首款量產的鈣鈦礦太陽能充電手機在傳音誕生，這款手機由傳音旗下品牌Infinix聯合京東方推出，可以讓手機在陽光下實現無感補電。不過傳音最有名的故事，還是開發出面向黑人群體的美顏相機，讓非洲人的深色皮膚，在鏡頭裡有著巧克力般絲滑的質感。在傳音手機誕生前，非洲市場的各款手機拍照效果或是照片黢黑，或是除了人之外周圍環境完全過度曝光。為瞭解決這個問題，傳音特別成立200人的研發團隊，蒐集近10萬張當地人的自拍，研究出一種特殊美顏演算法。透過人的眼睛、牙齒，甚至衣領來定位臉部輪廓，在這個區域進行至少30%的曝光補償，並搭配深色肌膚的美膚模式，讓黑人也能在美顏下拍出漂亮的巧克力色，實現了極致「智能美黑」。這個演算法也在此後不斷最佳化，不僅在國內申請了相關專利，還在全球電腦視覺頂級會議（CVPR）舉辦的國際競賽中，斬獲了深膚色人像分割賽道冠軍。從此，沒有那部手機比傳音更懂黑人的美。而這一切就源自於傳音一直貫徹的發展戰略，看到使用者需求，提升使用者體驗，而且因地制宜。在印尼，傳音的產品經理髮現了一個現象：當地女孩拍照時，總會把美顏濾鏡調到最高級，直到膚色近乎蒼白。背後，是當地女性對膚色白皙的長期推崇。於是傳音對演算法進行升級，開發出印尼特供版美顏模式。泰國消費者則偏好自然裸妝感，對自然妝容更青睞，於是傳音便調整演算法，讓膚色呈現健康的蜜糖色，並增強眼妝的清爽感。在專業相機評測網站DXOMARK上，TECNO Camon 40 Pro 5G版在高級手機（200-400美元價位段）排名中榮登第一。該網站對它的評價是「其卓越的照片性能可媲美眾多高階機型，尤其在曝光平衡、細節還原與雜訊控制方面表現出色」。這不僅僅是技術迭代的勝利，更是一場對當地文化洞察的勝利。除拍照外，傳音還在其他因地制宜的屬性上做到了極致。例如：非洲天氣炎熱，容易出汗，傳音便開發了具有防汗防摔功能的機型；非洲人熱衷歌舞，傳音手機在2016年推出了主打音樂功能及隨機贈送頭戴式耳機的策略；非洲使用者習慣將手機夾在耳朵和肩膀之間通話，於是加強聽筒音量並最佳化機身弧度…這些真正貼合當地消費需求的強大功能接連推出，傳音也漸漸成了非洲消費者眼中的神機。在《African Business》發行的「2024年度最受非洲消費者喜愛品牌百強」榜單中，傳音控股旗下三大手機品牌TECNO、Infinix及itel分別位列第8、25及31名，數位配件品牌oraimo位列第81名；在百強榜中，TECNO連續多年位居入選的中國品牌之首。03. 通過管道建構護城河與產品本土化配套的，是傳音鋪天蓋地的廣告和無孔不入的管道。華鑫證券2022年一份研究傳音的研報中寫道：「在非洲的大街小巷，無論是電線桿還是圍牆，隨處印刷著傳音旗下手機品牌的廣告，從內羅畢的機場道路到坎帕拉的貧民窟，從肯尼亞的邊境小城Kisii到盧旺達的旅遊城市Rubevu，只要有牆的地方，就少塗了傳音。再加上傳音產品功能實用，傳播迅速。但想要在非洲成為主流手機品牌，還有另一個必須解決的問題：價格。傳音旗下手機價格在60-500元人民幣左右，在人均收入和消費並不高的非洲市場，這樣的價格，能讓人享受到科技的便利，也的確算是親民。經過多年在非洲市場的深度耕耘，2018年，傳音超過三星成為非洲銷量第一的手機品牌，之後幾年也穩坐第一的寶座，據Canalys資料顯示，2024年全年，傳音智能手機出貨量為3790萬部，佔非洲市場份額51%，斷式領先第二名三星的19%。過去多年，傳音在非洲的銷售管道和品牌建設已形成壁壘。在非洲市場，線下購買是最主要的消費模式，且非洲人口高度分散，成熟的管道網絡需要多年的經營和維護，不易被取代。由於城鄉發展不平衡、交運物流網絡發展不成熟，消費產品要通過多層次的銷售網絡才能觸達消費者。傳音進入非洲市場的早期，就十分重視經銷商體系的建立，更傾向於獨立的零售管道，如夫妻店、批發商等。它們首先藉助與一批夫妻店合作和持續的投入，逐漸建構起三級經銷商體系。對於重點市場及重點經銷商客戶，傳音會配備銷售專員與經銷商、經銷商和零售商保持長期穩定的日常溝通，以及時獲取一手市場反饋和需求資訊。基於這樣的分銷管道方法，傳音在非洲建立了規模龐大的線下網點，甚至在沙漠部落都能找到「手機維修點+充電站+話費充值」三合一的小店。強大的經銷管道，是傳音在非洲立足的根本。依賴這項強大的自身資源，傳音延展出了自己的售後服務品牌Carlcare、家電品牌Syinix以及3C產品配件品牌Oraimo。目前，Carlcare的服務網點已超4000個，不僅是非洲，還覆蓋了中東、東南亞、南美等地區。除了傳音手機，傳音的家電、3C產品也可以拿到Carlcare售後。在數字管道方面，傳音實現了從硬體到生態的流量閉環。針對新興市場年輕消費者多的特點，傳音積極貼合年輕人的消費習慣。在非洲，傳音在音樂、遊戲、短影片、內容聚合及其他應用領域聯合Google、Facebook、網易、騰訊等多家海內外公司打造了Boomplay、Scooper、Phoenix等多款月活人次破千萬的獨立APP。其中，音樂串流播放平台Boomplay擁有超過4,300萬啟動使用者，每月單曲播放量達20億次，是非洲最大的音樂串流平台。在東南亞，傳音手機預裝音樂應用JOOX、短影片應用LIKEE等，甚至菲律賓使用者的默認鈴聲都是本土歌手的定製單曲。在越南，傳音聯合騰訊推出了遊戲旗艦新品Infinix GT20 Pro，是全球首批支援騰訊手遊《PUBGMOBILE》120幀的機型。這款手機配備散熱背夾和虛擬觸控按鍵，售價僅249美元，幾乎是同類產品的一半。同時Infinix也與當地的遊戲俱樂部簽約，開展校園聯盟手遊巡迴賽活動，透過這種形式與廣大遊戲愛好者建立聯繫。在菲律賓，用戶用傳音手機拍攝任何照片，手機內置AI會將其轉化為簡筆畫頭像；反之AI也能將使用者的簡筆畫完善成一幅作品。這項功能上線三個月，相關話題在TikTok上的播放量突破2億次。對年輕人而言，不再是為了一堆參數而買手機，而是為了一種「社交貨幣」而下單。傳音手機支援由簡單草圖產生圖像這些預裝應用也構成了傳音的「數字生態護城河」。其自研的傳音OS （Hios）使用者超過2億，通過深度定製的本地化功能（如離線FM收音機、流量監控助手），讓用戶即使更換其他品牌手機，也會因為習慣這些應用而重新選擇傳音。更重要的是，這些資料反哺產品研發：透過分析Boomplay使用者的聽歌習慣，傳音推出了支援超重低音的耳機孔設計；根據Palmpay的交易資料，優化了特定地區的促銷策略。從而形成一個閉環。04. 從產品輸出到文化共生傳音內部有非常有名的口號，「Think Globally，Act Locally」 （全球化視野、在地化執行）。這個口號在傳音佈局本土化的過程中體現得淋漓盡致。「義利相兼、以義為先」。由於當地缺乏熟練技術工人、且需要重新培養人才，傳音在埃塞俄比亞的組裝工廠中，吸納了當地90%的員工，僱用了超過1000名當地員工，並在期間手把手教會當地人如何做生意。除了衣索比亞，傳音還在尼日利亞、坦尚尼亞、埃及等非洲國家建立了手機製造廠。這些工廠的建立，使傳音能夠更好地適應當地市場需求，降低運輸成本，並提高市場響應速度。社會責任方面，傳音持續開展“非洲希望校園計畫”，截至2024年10月，已為東非肯尼亞、烏幹達和坦尚尼亞的29所貧困社區學校捐贈了151塊黑板、474張課桌和1739把課椅，直接受益學生6267名、教師216名。此外，傳音還攜手聯合國難民署支援非洲兒童教育事業，協助改善非洲難民兒童教育現狀。這種商業價值與社會價值共生的模式，讓傳音在非洲的使用者三年留存率高達68%，而產業平均僅為45%。這種超強的使用者黏性，源自於使用者不僅認可產品，更認同品牌所代表的價值──一個尊重非洲、建設非洲、與非洲共同成長的中國企業形象。除此之外，在TikTok建立品牌矩陣，針對不同市場發佈針對性營銷內容、成為2024年非洲盃的官方唯一手機品牌贊助商等，這些本土化的營銷手段，也增加傳音的市場影響力和傳播力。非洲人喜歡音樂，透過Boomplay音樂平台，傳音簽約了包括Davido、Wizkid在內的頂級非洲音樂人，推出專屬歌單和限量版手機，讓品牌與非洲流行文化深度繫結。此外，在技術研發上，傳音與華東師範大學非洲研究院合作，開發出支援12種非洲本土語言的智慧助理Ella。這個離線對話系統無需聯網即可實現語音撥號、天氣查詢等功能，填補了非洲偏遠地區的智慧服務空白。還與阿里雲合作開發AI手機，搭載通義千問大模型，實現了離線檔案摘要、即時語音翻譯等功能，即使在沒有網絡的環境下，也能成為用戶的智能助手。與京東方聯合研發的鈣鈦礦太陽能充電技術，不僅應用於手機，更計劃拓展到平板電腦、筆記本電腦，引領消費電子的綠色轉型。當多數企業認為「非洲市場只能靠低價競爭」時，傳音用28%的毛利率（2024年財報資料）證明：技術普惠與合理溢價可以並存。其高階品牌Infinix的Note系列，憑藉AMOLED螢幕和5000mAh電池，在加納、象牙海岸等市場的售價超過200美元，遠超當地平均月工資的1/3，卻依然供不應求。傳音控股旗下共有Tecno、itel和Infinix三大手機品牌，這幾個名字許多中國人聞所未聞，卻在非洲家喻戶曉。而如今，它們也不再是一個手機品牌那麼簡單。 Tecno產品包含手機、平板、筆記本電腦、智慧手錶、藍牙耳機等，儼然一副「非洲版蘋果、華為」的氣象。在奈及利亞拉各斯的街頭，隨處可見印著非洲鼓圖案的傳音手機廣告，品牌代言人是當地家喻戶曉的豪薩族歌手。這種從產品設計到行銷語言的深度本土化，讓傳音不僅是手機品牌，更成為非洲年輕人的文化符號。05. 結語：本土化需要長期主義有了非洲市場的成功經驗，傳音把經驗複製到更多新興市場國家。2015年，傳音手機進入印尼；2016年4月，傳音5款手機在印度上市，並宣佈在當地建廠；同年9月，傳音年度旗艦機Phantom 6/6 Plu亮相迪拜哈利法塔，宣佈進軍全球市場；2017年，傳音手機又先後後孟加拉國、尼泊爾……目前，這些落地的種子早已開花結果。在南亞地區，傳音自2020年就穩居巴基斯坦智慧型手機市場的市佔率第一的寶座，佔據了約40%的市場份額；在孟加拉，傳音2024年上半年的市佔率為29.2%，排名第一；而在印度市場的智慧型手機市場，傳音同樣表現不凡，市場份額從2019%提升至2019年的第八年。傳音的故事，證明了兩件事：第一，新興市場不是低端貨傾銷地。東南亞使用者同樣渴望優質的產品，關鍵在於閱讀他們的文化密碼，從產品輸出到文化共生。第二，全球化需要長期主義。從2015年進入印尼到2024年登頂，傳音用了近十年時間深耕管道、磨合供應鏈。這種耐心，在追求速成的中國出海企業中尤為稀少。傳音的耐心，正是長期主義的最佳詮釋。正如竺兆江所說：傳音是長跑型的企業，絕對不會為了短期利益而出賣未來。在長遠的眼光和長跑的發展策略下，傳音成為了非洲最大的手機供應商，是名副其實的「非洲手機之王」。祝福傳音。 （正和島）