比特幣短期內第三度下探10萬美元，壊稿前報97,446美元，日內跌幅近5％。與以往比特幣表現緊貼大市不一，自十月起比特幣一直跑輸大市，連幣安創辦人趙長鵬（CZ）也出來“穩軍心”，表示不是世界沒末日。比特幣近2個月跑輸納指https://x.com/zerohedge/status/1988655147531268307?s=20來自知名部落格 Zerohedge 分享的對比圖，圖中綠色曲線代表納斯達克指數，紅色則是比特幣價格。可以清楚看到，在過去近兩個月裡，比特幣的價格表現已經明顯跑輸納斯達克。後市若跟隨大市回檔 或重演2021年暴跌情形現在納指才剛破完新高不久，如大市在未來回調，若然這時比特幣又跟隨大市走向，情況就有如 2021 年 11 月比特幣創下歷史新高時的情形。當時 BTC 衝上 69,000 美元後，開始相對落後納斯達克，接著納斯達克轉跌，也把比特幣一路“帶下去”，跌到 20,000 美元附近。不過值得注意的是，當時的背景與現在不同，2021年美債殖利率上升導致比特幣估值壓力提高，聯準會開始釋放停止 QE （縮減購債）及升息訊號，與現時減息的環境不一；中國方面亦比現在實施更嚴格的「加密禁令」。CZ：不是世界末日https://x.com/cz_binance/status/1989227081020944599?s=20就在比特幣再次跌破10萬美元之際，CZ發文指每當有下跌發生，就有人會認為是世界末日，但時間只會繼續向前。網友紛紛表示表示需要像CZ這樣的大人物出來穩軍心外，也有不少幽默回應，例如每次下跌，人們都認為跌完，結果繼續下跌。另一方面，CZ更分享了實習生對他的說話，實習生用AI分析後，發現一些知名人士，如自己和Elon Musk，有超過6成的留言是來自AI產生，因此每當這些人的說話帶到風向，我們也應該獨立思考。Bitcoin Hyper：比特幣在Solana上的下一個進化？Bitcoin Hyper（$HYPER）正為比特幣生態系統帶來全新的階段。雖然BTC仍然是安全性的黃金標準，但Bitcoin Hyper補上了它長期缺乏的關鍵要素——Solana等級的速度。作為首個由Solana虛擬機（SVM）驅動的比特幣原生Layer2網絡，Bitcoin Hyper將比特幣的穩定性與Solana的高效能架構融合在一起。其成果是：閃電般快速、成本極低的智慧合約、去中心化應用，甚至迷因幣創建功能，全部由比特幣網路所保障安全。由Consult完成審計，該專案在推廣階段強調信任與可擴展性，目前勢頭已相當強勁。其預售金額已突破2550萬美元，代幣價格僅0.013205美元，即將迎來下一次價格上調。隨著比特幣鏈上活動增加以及對高效能BTC生態應用的需求不斷上升，Bitcoin Hyper成為連結兩大加密生態系統的重要橋樑。如果說比特幣奠定了基礎，那麼Bitcoin Hyper正讓這項基礎變得更快速、更靈活，也更有趣。點此參與預售按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

一則消息突然引爆。隔夜美股收盤，標普500、納指再創出歷史新高，其中CEA Industries盤中一度暴漲超833%，盤中多次觸及熔斷。該公司宣佈，進行5億美元的公開股權私募投資，擬用於建立 BNB Chain (BNB) 加密貨幣金庫。當前美股市場正高度關注聯準會即將召開的議息會議。關鍵時刻，美國總統川普再度向聯準會施壓，他在最新的講話中表示，聯準會本周必須降息。但市場一致預期，聯準會在此次議息會議將繼續按兵不動。暴漲、熔斷美東時間7月28日，美股三大指數震盪分化，截至收盤，道指跌0.14%，納指漲0.33%，標普500指數微漲0.02%。其中，標普500指數連續第六個交易日創出歷史新高，納指本月第14次刷新紀錄，使得7月份成為該指數自1999年12月以來創紀錄次數最多的單月。美股大型科技股多數上漲，特斯拉大漲超3%，阿斯麥ADR漲超2%，輝達、博通漲超1%，蘋果、亞馬遜、Meta小幅上漲。熱門股方面，美國農業技術公司CEA Industries盤中一度暴漲超833%，盤中多次觸及熔斷，截至收盤，漲幅達548.85%。消息面上，CEA Industries宣佈，進行5億美元的公開股權私募投資 (PIPE）。此次PIPE包括4億美元現金和1億美元加密貨幣，此外還包括可能行使認股權證而獲得的最高7.5億美元收益。該公司將利用這些資金建立 BNB Chain (BNB) 加密貨幣金庫。據悉，BNB是全球第四大加密貨幣，總市值超過1000億美元。此次發行吸引了超過140位認購者，其中包括YZi Labs、Pantera Capital和Blockchain.com等主要加密貨幣投資者。交易完成後，CEA Industries將由一支經驗豐富的團隊領導，包括首席執行官David Namdar（Galaxy Digital聯合創始人）、首席資訊官Russell Read（前CalPERS首席資訊官）以及Saad Naja。預計這筆交易將於2025年7月31日左右完成。另外，美股生物技術公司celcuity盤中一度暴漲超237%，最終收漲167%，因該公司實驗性組合療法在晚期試驗中幫助延緩了乳癌擴散。熱門中概股多數收跌，納斯達克中國金龍指數跌0.69%，阿里巴巴漲1.77%，京東漲0.12%；拼多多跌1.43%，蔚來汽車跌1.83%，小鵬汽車跌0.16%，理想汽車跌1.32%，嗶哩嗶哩跌2.27%，百度跌1.54%，網易跌2.66%，騰訊音樂漲1.41%。川普：聯準會本周必須降息美股市場本周將迎來一系列重磅事件的擾動，其中包括，聯準會議息、科技巨頭財報、非農報告和通膨資料，以及“8月1日關稅大限”。根據日程安排，美股周三盤中，聯準會將發佈7月利率決議。市場普遍預期聯準會將繼續按兵不動。據CME“聯準會觀察”：聯準會7月維持利率不變的機率為97.4%，降息25個基點的機率為2.6%。聯準會9月維持利率不變的機率為35.9%，累計降息25個基點的機率為62.4%，累計降息50個基點的機率為1.6%。屆時，交易員將高度關注聯準會主席鮑爾在新聞發佈會的講話。另外，聯準會內部的分歧也是市場關注的焦點，交易員還將關注有多少位聯準會官員將對“暫停降息”投出反對票。值得注意的是，在議息會議召開前夕，美國總統川普繼續向聯準會施壓。當地時間7月28日，川普重申他希望降低利率。當被問及聯準會本周是否應該降息時，美國總統川普表示：“我認為必須如此。”川普的持續施壓令市場對聯準會的獨立性產生了擔憂。據最新的調查，超過70%的受訪經濟學家表示，他們對聯準會能否繼續保持不受政治影響的獨立性感到憂慮，其中更有10位專家直言“非常擔心”。荷蘭國際集團（ING）分析師表示：“我們預計本次聯準會議息會議將波瀾不驚——利率維持不變，縮表節奏亦不變，就業資料良好和通膨走強很可能推遲聯準會進一步降息，並在今夏提振美元。”分析人士指出，因為聯準會官員們希望在進一步降息之前獲得更多資料，以確定關稅政策是否正在加劇通膨。華爾街的分歧目前華爾街機構對美股市場後市的分歧愈發明顯。ING、美國銀行、阿波羅管理公司的經濟學家紛紛喊話“擔憂美股市場泡沫”。奧本海默資產管理公司則將標普500指數的年終點位預測提高至7100點。這意味著，標普500指數的遠期市盈率將接近26倍。值得注意的是，美股市場投機氛圍愈發濃厚，散戶投資者炒作熱情愈發高漲。高盛策略師Ben Snider團隊發佈的最新研究顯示，美股投機性交易活動大幅上升，推動了範圍有限的空頭擠壓。高盛的新投機交易指標現已達到1998—2001年和2020—2021年以外的歷史最高水平，儘管仍低於那些時期的峰值。該指標上升反映了無盈利股票、仙股等股票在交易量中的佔比提高，預示著美股市場交易活躍度過熱，短期或出現調整風險。美銀策略師Michael Hartnett警告稱，在川普政府的政策轉向、全球央行寬鬆以及金融監管放鬆的共同作用下，市場正被推向一個由“更大規模的散戶參與、更充裕的流動性、更劇烈的波動性”所構成的“更大泡沫”。花旗美股策略師Drew Pettit警告稱，“每一次市場情緒進一步升溫，都會放大未來若利多因素轉弱時的下行風險。”摩根士丹利財富管理公司董事總經理Daniel Skelly表示，隨著美股市場不斷創出新高，波動率降至2月以來最低水平，投資者面臨的兩大挑戰是自滿情緒和追高衝動。儘管近期貿易方面取得積極進展，但關稅的全面影響仍是個未知數。另外，針對美股財報高峰期，高盛指出，本輪財報季呈現明顯的負向不對稱性，尤其在半導體和網際網路類股，好消息帶來適度上漲甚至下跌，而壞消息則引發股價大幅下挫。其中，業績表現良好的科技股股價僅小幅上漲甚至下跌，例如Netflix下跌5%、Google上漲2%、Flex下跌8%和恩智浦持平；而業績表現不佳的科技公司則遭遇大幅拋售，其中包括，德州儀器暴跌13%、ASML大跌8%、意法半導體跌幅更是高達17%。 (券商中國)

這期我們來先給納指“七姐妹”來一個硬核“體檢”從公司治理、財務健康、商業護城河、估值水平、能力圈適配、長期前景等維度進行打分，不測不知道，一測嚇一跳，蘋果竟然沒及格，特斯拉還倒數第一，直接看具體資料：這份“體檢”，直戳美股當前的軟肋：熊短牛長的代價——估值太高極高的護城河，極低的估值分：好公司也不能賣得太貴巴菲特最看重護城河，它代表公司持續賺錢的能力。體檢報告中，NVDA(18)、AAPL(18)、GOOG(17)、META(17)、MSFT(16) 都拿到了高分甚至滿分，這符合我們對這些巨頭技術壁壘、品牌生態、網路效應的認知。但與此同時，除了Google估值4分稍高，其餘六家估值水平得分全部是冰冷的2分！這意味著什麼？意味著在“AI巴菲特”看來：即使公司再好，商業模式再強大，當前的市場價格也已經遠遠超過了其內在價值。按照巴菲特的價值投資標準，根本沒有任何“安全邊際”可言。花天價買頂級資產，風險一樣巨大。護城河的深度剖析：特斯拉為何墊底？報告中最扎眼的，莫過於特斯拉（TSLA）僅有的3分商業護城河得分，以及亞馬遜（AMZN）相對中等的12分。AI巴菲特認為，特斯拉的“護城河”可能不像許多人想像的那麼深不可測。電動汽車技術壁壘正在被快速追平，品牌優勢面臨激烈競爭，馬斯克的個人光環難以構成長期、結構性的商業壁壘。其優勢更多是階段性的先發優勢，缺乏傳統意義上難以撼動的護城河特徵。亞馬遜的護城河主要集中在AWS（雲端運算），但龐大低利潤率的零售業務稀釋了整體的護城河深度，加上持續巨額投入的需求，使得AI巴菲特對其護城河得分有所保留。AI評價：誰能“逐步建倉”，誰只能“觀望”？AI巴菲特根據綜合得分率給出了投資建議：• 可逐步建倉 (得分率 ≥ 60%)： NVDA, GOOG, META, MSFT。 AI巴菲特認為即使價格昂貴，但憑藉深厚的護城河和相對健康的整體狀況，長期來看（小倉位、分批）買入並持有，讓價值隨時間增長，風險仍在可接受範圍。• 需持續跟蹤/觀望 (得分率 < 60%)： AAPL, AMZN, TSLA。 AI巴菲特選擇了等待。蘋果雖然護城河極深，但在其他維度（如治理14分，財務10分）扣了分，加上高估值，需要觀望時機。亞馬遜護城河得分中等，疊加高估值，不夠吸引。而特斯拉，則是低護城河+高估值的典型組合，在AI的價值框架下，是風險最高的選項，必須保持距離，持續觀察其護城河能否真正建立。結論：AI巴菲特視角提醒我們回歸投資本質這份巴菲特AI的“七姐妹”體檢，沒有預測股價，也沒有隨波逐流。它只是“量化”了最樸素的價值投資邏輯，同時也給美股長期fomo的投資者們潑了一盆冷水：1. 大多數頂級科技巨頭，護城河雖深（但缺乏一場暴跌），目前買入並無安全邊際。2. 並非所有“看起來很牛”的全球巨頭都有深厚的、可持續的護城河，特斯拉的低分是最大的警示。3. 投資是投價值，而不是追逐熱度。AI巴菲特的“觀望”建議，是在提示我們在狂熱市場中，耐心等待更好的價格，或者遠離那些護城河存疑的公司。無論股票名字多響亮，概念多性感，最終決定長期回報的，是企業真實的商業價值和你買入時支付的價格。在熊短牛長的美股中，保持一份清醒，或許是最好的防禦。 (FinHub)

繼昨日費半短線修正，納指也進入短線空方架構 注意站不回短均，反向破月線的風險 此處多方宜暫時觀望或減持部位

核心觀點： 1. 七月後停止加息可期降息前窗口期或長達半年 2.三萬億蘋果“修成正果” 市場可期十萬億市值巨頭誕生 3. 緊跟直播Q2勝率超82% 三季度加息落地期待“多點開花”

01 引言 近三十年，科技股一直都是美股的明星，尤其是信息/互聯網科技。如今，美股市值TOP5更是全部被科技股佔領，它們也貢獻了今年來美股的主要上漲動力。因此，全球各地的投資者都十分關注美國科技股。 除了最知名的納斯達克100指數（NASDAQ-100 Index）以外，標普500信息科技指數（S&P 500 Information Technology）也是追踪美國科技股的重要指數。去年，納斯達克交易所還推出了旨在反應納指100中科技股表現的納斯達克科技市值加權指數（NASDAQ-100 Technology Sector Market-Cap Weighted Index）。那麼它們之間有什麼異同點呢？ 在國內，追踪納指100的基金有很多，追踪標普500信息科技指數的只有易方達標普信息科技基金。2022年12月，景順長城基金正式推出了追踪納斯達克科技市值加權指數的基金。此時，我們在國內也可以很方便的投資這三個指數了。那麼最重要的問題就來了，它們誰表現最好呢？

美國5 月非農業部門新增就業人數錄得39 萬，環比小幅下降，但遠超過市場此前預期(32.5 萬)。這是過去八個月中就業數據第七次強於預期，失業率也連續兩月維持在3.6%。就業情況優於預期，為未來美聯儲加息鋪平了道路，市場利率預期再度轉強。報告發佈後，名義及實際利率均有所上升。就業數據強於預期推動市場情緒轉強，然而，考慮到勞動力市場行業格局分化嚴重、供需錯配情況嚴峻，且同期其他經濟數據並不十分理想，未來緊縮及衰退風險或將繼續擾動市場情緒。 非農數據公佈後，加息預期大幅上升，9月加息50bp概率再次上漲。本月高於預期的非農數據公佈後，期貨隱含加息預期大幅上升，回歸的勞動參與率和持續處於低位的失業率再次確認了勞動力市場已接近充分就業，並為大幅加息提供了條件。雖然小時工資增速有放緩跡象，但是對於高通脹的擔憂仍然推升了市場的加息預期。當前市場預期2022年全年加息258bp，預期加息幅度較上周增加17bp；6、7月大概率加息50bp的市場預期基礎上，越來越多的市場參與者再次押注9月加息50bp，當前9月加息50bp的概率為62.3％。 當前期貨隱含2022年加息幅度為258bp 非農數據公佈後，期貨隱含7、9月加息概率明顯上行