美國2025年第四季度實際GDP初值按年化季率增長1.4%，明顯低於預期的2.8%，較前值4.4%大幅放緩。政府停擺拖累GDP約1個百分點，聯邦支出年化下降16.6%。儘管全年經濟仍增長2.2%，但消費與出口回落、勞動力市場隱憂以及通膨頑固，使經濟前景更趨複雜。資料公佈前，川普提前發聲批評停擺並施壓降息，引發市場關注。美國商務部經濟分析局周五公佈資料，受到創紀錄時間長度的政府停擺、消費支出以及貿易因素的拖累，2025年第四季度美國實際國內生產總值（GDP）初值按年化季率計算增長1.4%，不及預期的增長2.8%。美國第三季度實際GDP增長4.4%，2025年全年經濟增長2.2%。2025年第四季度的初步報告原定於2026年1月29日發佈，但由於2025年10月至11月的政府停擺，發佈時間被重新安排。這一季度增速較第三季度高達4.4%的強勁表現明顯放緩。美國商務部表示，與第三季度相比，第四季度實際GDP放緩，主要反映政府支出和出口轉為下降，同時消費者支出增速放緩。美國政府在該季度近三個月時間中有將近一半時間處於停擺狀態。資料顯示，政府停擺大約拖累GDP約1個百分點，第四季度聯邦政府支出按年化計算下降16.6%。不包括國防在內的聯邦政府支出在年底按年化計算下降24.1%，為2020年以來最大降幅。停擺期間，數十萬名聯邦僱員停薪，部分福利支出也受到影響。彭博經濟研究估計，此次停擺導致經濟活動減少約1000億美元。不過，投資增速加快，部分抵消了上述負面影響。衡量國內私人需求的“私人國內購買者實際最終銷售額”（即消費者支出與私人固定投資之和）在第四季度增長2.4%，而第三季度增長2.9%。放緩主要源於耐用品支出減少，例如汽車消費下降。從結構來看，個人消費支出是第四季度增長的主要推動力，為整體GDP增長貢獻了1.6%。企業投資增長3.7%，主要受到資訊處理裝置投資推動，這很可能與人工智慧投資熱潮有關。媒體稱，預計這一趨勢將在今年進一步提振經濟，目前美國四大科技公司已預計將在2026年合計投入約6500億美元，用於資料中心及相關裝置建設。資訊處理裝置投資為GDP增長貢獻0.65%，軟體投資貢獻0.17%。淨出口同樣拖累第四季度增長，對GDP的貢獻幾乎為零。進口的降幅小於上一季度。周四公佈的資料顯示，12月貿易逆差擴大。此外，國內總購買價格指數在第四季度上漲3.7%，第三季度上漲3.4%。個人消費支出（PCE）價格指數上漲2.9%，第三季度上漲2.8%。剔除食品和能源後的PCE價格指數上漲2.7%，第三季度上漲2.9%。2025年國內總購買價格指數上漲2.6%，2024年上漲2.4%。PCE價格指數上漲2.6%，與2024年持平。剔除食品和能源後的PCE價格指數上漲2.8%，2024年上漲2.9%。川普提前評論惹爭議在資料公佈前不到一小時，美國總統川普在社交媒體上發文稱，政府停擺將使美國“至少損失兩個百分點的GDP”。“民主黨人的停擺讓美國至少損失了兩個百分點的GDP。這就是他們現在又以小規模形式重來停擺的原因。不要再停擺！”“還要降低利率。‘太晚先生’鮑爾是最糟糕的！！！”媒體稱，總統及其經濟團隊通常會在重要經濟資料發佈前一天得到簡要通報，並不應該在官方資料發佈至少30分鐘之前公開談論這些資料。今年1月，川普在其社交媒體帳戶上發佈了一張就業市場資料圖表，而該資料原定將於第二天早晨才對公眾發佈。目前尚不清楚川普的這番話是否是在對經濟資料提前反應，還是僅僅對當前影響國土安全部的部分政府停擺感到沮喪。民主黨人表示，他們對額外資金的投票是有前提條件的，即要求政府在明尼蘇達州聯邦官員涉及高調暴力事件後出台新的移民打擊限制措施。全年表現相對穩健2025年全年，美國實際GDP增長2.2%（即從2024年全年水平到2025年全年水平），而2024年增長2.8%。2025年實際GDP的增長主要來自消費者支出和投資的增加。媒體表示，儘管年底出現放緩，但這些資料仍為美國經濟畫上了相對穩健的一年句號。年初第一季度，美國經濟曾因關稅實施前進口激增而出現萎縮。隨後，2025年經濟增速回升，創下近年來較強的增長表現之一。這一反彈發生在川普收回部分最嚴厲關稅措施，以及聯準會降息之後。這些因素推動股市創下歷史新高，也使得較富裕的美國人繼續保持消費。川普去年重新入主白宮時承諾為美國帶來一個“黃金時代”，包括推動製造業回流美國、降低生活成本。然而，製造業活動在經歷長期低迷後才剛剛開始回升。與此同時，2025年的通膨率幾乎沒有明顯下降，使得“生活負擔能力”成為今年中期選舉的核心議題。根據《華爾街日報》最新的經濟學家調查，美國經濟預計將在2026年增長2.2%。這一增長將受益於持續的人工智慧投資，以及去年夏季通過的大規模稅收與支出法案所帶來的減稅和激勵措施。美元走弱也將有助於美國出口商。勞動力市場仍令人擔憂媒體表示，儘管失業率仍處於低位，但勞動力市場仍令人擔憂。2025年就業增長陷入停滯，企業在關稅和移民政策不確定性中權衡決策，並在疫情後大規模招聘之後重新調整人力結構。同時，提高生產率的人工智慧可能減少對勞動力需求的潛在影響，也讓許多僱主在招聘方面更加謹慎。雖然強勁的股市和房地產投資組合讓高收入美國人得以繼續消費，但收入較低群體——在多年高通膨環境下已感疲憊——對自身工作和收入前景感到焦慮。1月份消費者信心降至世界大型企業聯合會（Conference Board）十多年來調查中的最低水平。表示“工作難找”的受訪者比例上升。周四，沃爾瑪表示，消費者仍然保持謹慎支出，尤其是低收入群體。沃爾瑪首席財務官約翰·戴維·雷尼表示，高收入與低收入家庭之間的消費差距正在略微擴大。高露潔棕欖公司首席執行長在最近的財報電話會議上表示，消費者對經濟前景感到不確定。這促使購物者推遲補充儲藏室用品，在看到促銷時也不再額外購買多支牙膏。 (invest wallstreet)

12月23日（當地時間），因為美國聯邦政府停擺而遲到近兩個月的美國第三季度GDP增速終於公佈：年化增速高達4.3%，創下近2年來最高紀錄。這個資料大幅超過市場主流預期的3.2%。也明顯超過亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測的3.5%。川普對此十分滿意，並將強勁的經濟增長歸功於自己的關稅大棒：The TARIFFS are responsible for the GREAT USA Economic Numbers JUST ANNOUNCED, AND THEY WILL ONLY GET BETTER! Also, NO INFLATION & GREAT NATIONAL SECURITY.”志得意滿的川普會降低對聯準會降息的壓力嗎？答案是否定的。川普在GDP增速公佈之後明確表示：他要求“他的”新聯準會主席降低利率，不同意他的人永遠不會成為聯準會主席。那麼為什麼川普會如此執著於降息呢？從表面上看是因為川普看重股市，如他在推文中所說的，他不希望股市基於“經濟強勁-市場對聯準會降息預期落空－市場下跌”  的邏輯走弱。但這就是唯一真相嗎？或許不是。如果我們結合GDP增速背後的資料以及明年的中期選舉，我們會發現川普要求降息有著更現實的邏輯。先看GDP資料本身，對GDP增速貢獻最大的仍是美國的立國之本——消費。第三季度消費的年化增速為3.5%，創2024年四季度以來新高。但是和消費增速不匹配的是收入，如果以收入衡量，美國三季度經濟增速（GDI）只有2.4%，低於前一季度的2.6%，如果我們再看通膨調整後的可支配收入，則是在原地踏步。更弱的收入增長和更強的消費支出為何能同時發生？原因可能在於K型經濟。K型經濟可以從兩方面理解：財富分化的K型。美國2022年以來股市長期走牛，但是在這輪牛市中，高收入群體吃肉，低收入群體只能喝湯。根據密歇根大學調查資料，美國高收入群體的平均股票持有量遠高於低收入群體（近10倍），可以說高收入群體獲取了大部分股市增長的收益，因此其消費支出仍然強勁。但低收入群體財富增長乏力，消費支出相應較弱。行業分化的K型。AI和受益於川普政策的能源等行業增長強勁，但是更多的傳統行業，如農業、房地產等則增長較弱。對於川普來說，K型經濟問題很大。一方面，K型經濟的脆弱性正在增強，美國股市已經連續大幅增長3年，而這在歷史上僅發生過一次——2000年網際網路泡沫破滅前夕，如果明年美國股市走弱，支撐美國經濟增長的消費將受到致命打擊。此外AI投資似乎已經開始下降，而AI是美股增長的核心力量，如果AI崩了怎麼辦？另一方面，或許也是更加重要的方面，川普的基本盤在K型經濟中是弱勢方——低收入群體和傳統行業。低收入群體更加依賴工資收入，而美國11月的失業率已經從4.4%走高至4.6%（詳見11月非農：聯準會降息的合理性），傳統行業的代表——房地產也不好過，房地產投資增速則在第三季度下降了5.1%。如果低收入群體和傳統行業的情況沒有得到改善，共和黨可能會在明年的中期選舉中遇到大麻煩，一旦共和黨在中期選舉喪失了眾議院或者參議院的多數席位，川普政府將再度成為“跛腳鴨”。那麼降息會帶來什麼呢？更低的失業率。更加繁榮的傳統行業。因此川普依舊強烈要求降息的原因就可以理解了：降息的紅利將更多惠及川普的選舉基本盤，從而幫他贏得2026年的中期選舉。但是降息的代價又是什麼呢？ (聊聊FED)

中國GDP：57兆美元。印度GDP：52.5兆美元。美國GDP：51.5兆美元。印尼GDP：13.7兆美元。奈及利亞GDP：13.1兆美元。這是美國高盛預測50年後的世界主要國家GDP排名，可以發現，美國並不是很多人想像中的全面衰落，實際上GDP還在快速增長，雖然排名第三，但可以確定50年後美國人口規模依舊遠遠落後中印，也就是說美國人均GDP大概率還是遙遙領先中印等全球眾多國家。還有一個細節，就是當前人口快速上升的落後發展中國家，50年後基本上都會變成經濟強國，比如巴基斯坦、印度、埃及、印尼、奈及利亞、巴西、孟加拉、菲律賓、埃塞爾比亞等，說白了只要一直和平下去，贏家一定是那些人口比較多的國家。而英法德日等一些老牌已開發國家，50年後的GDP總量排名依舊比較靠前。但個人覺得高盛這個預測太理想化，因為美國不會容忍別國gdp超過它，只要別國gdp總量達到老美的70%警戒線，老美就會聯合所有盟友進行打壓和製裁，現在的情況大家也看到了，但老美用對付日本那一套對付咱們，效果不大，中國gdp只要咱們的gdp成為第一，接下來最難受的就是印度，因為老美已經拿我們沒辦法，只能瘋狂打壓印度，畢竟一個國家gdp超過老美，就已經讓老美很難受了，如果兩個國家超越，那老美在全球的各種霸權基本就全廢了，所以美國瘋狂打壓和製裁印度是必然的，只是時間問題。以上個人看法，不喜勿噴！(宇宙都是球)

美國商務部已開始將官方經濟統計資料直接發佈至公共區塊鏈，稱此舉是提升透明度與資料安全性的新舉措。8月28日啟動的試點項目涵蓋9條區塊鏈網路，包括Bitcoin、Ethereum、Solana、TRON、Stellar、Avalanche、Arbitrum One、Polygon PoS及Optimism。公告明確指出：“商務部發佈了2025年季度GDP資料的官方雜湊值，在部分場景下，還同步發佈了GDP總量資料。”值得注意的是，XRP帳本、Cardano等其他主流區塊鏈網路未參與此次初始部署。官方表示，Coinbase、Gemini、Kraken等美國主要交易所已協助推動這些資料集的可訪問性。政府補充稱，隨著項目成熟，未來的資料發佈可能會擴展至更多區塊鏈、預言機及市場參與方。在首次資料發佈中，商務部為2025年7月GDP更新資料提供了加密證明，資料顯示美國GDP年化增長率為3.3%。在部分場景下，商務部還直接共享了GDP總量資料本身。美國政府表示，此舉旨在實現聯邦資料的“不可篡改”與“全球可訪問”，同時測試區塊鏈作為永久發佈平台的能力。美國商務部長Howard Lutnick將該舉措定義為“兼具象徵意義與實際價值”，他表示：“商務部與‘加密總統’唐納德·川普總統共同在區塊鏈上公開經濟統計資料，這再合適不過。我們正以前所未有的方式，讓美國的經濟真相實現不可篡改與全球可訪問，鞏固美國作為‘世界區塊鏈之都’的地位。”值得關注的是，就在不到兩天前，盧特尼克剛透露，唐納德・川普領導的政府計畫將經濟資料發佈至公共區塊鏈。與此同時，資料正通過兩大主流預言機提供商Chainlink與Pyth同步分發。Chainlink確認，經濟分析局編制的多項指標，包括GDP、個人消費支出價格指數（PCE Price Index）、私人國內購買者實際最終銷售額，現已首次實現鏈上可訪問。該公司表示，這些指標將按月或按季度更新，並補充道：“將美國政府資料上鏈，為區塊鏈市場解鎖了諸多創新應用場景，例如自動化交易策略、代幣化資產的可組合性提升、新型數位資產發行、基於眾包情報的即時預測市場、由不可篡改資料驅動的透明儀表盤，以及基於宏觀經濟因素的DeFi協議風險管理。”基於Solana的Pyth則補充稱，“這些資料將即時對100多條區塊鏈上的600多個關聯應用開放訪問。” (區塊鏈騎士)

美國二季度GDP資料終於公佈了，竟然實現反彈增長，上半年中美差距繼續擴大，到底什麼原因？根據美國經濟分析局（BEA）的初步統計，2025年二季度美國GDP年化率增長3%，超過了市場預期的2.4%，一舉扭轉了一季度的負增長，成為近4個季度以來最強勁增速。美國二季度GDP能夠實現年化3%的增長，主要是美國二季度進口暴跌30%，進而導致貿易逆差縮小，逆差規模的縮小，對美國GDP的貢獻增加了近5個百分點。這就是統計學的“魔法”，GDP統計外貿進出口時，出口代表本國生產的商品被外國購買，是要被計入GDP當中，而進口屬於他國生產的商品，是計入他國GDP當中的，所以進口對於本國來說是減項。由於美國關稅的影響，美國進口大幅縮減，這意味著懂王的關稅舉措反而提升了美國的GDP增速和總量。美國越是打關稅戰，美國GDP增長越快，卻掩蓋了關稅帶來的風險和不確定性，這只是一種表象的“虛假繁榮”。按照同比增速，2025年二季度美國GDP同比增長1.9%，GDP總量達到7.61兆美元。與此同時，美國對一季度資料進行了修正，修正後的美國一季度GDP達到7.32兆美元，GDP實際增速也是1.9%。因此，2025年上半年美國GDP正式公佈，GDP同比增長1.9%，GDP總量達到14.93兆美元。上半年1.9%的增速是剔除物價因素之後的實際增長水平，如果將通膨包括在內，上半年美國GDP名義增速將達到4.4%。接下來，看一下中美兩國2025年上半年與去年同期的GDP資料對比，進而推演出GDP實際增速、名義增速和通膨帶來的增長空間。2024年上半年，美國GDP總量為14.29兆美元，今年上半年美國GDP達到14.93兆美元，GDP名義增速達到4.4%，通膨帶來的增速為2.5%，實際增速為1.9%。2024年上半年中國GDP達到8.91兆美元，今年上半年GDP達到9.19兆美元，GDP名義增速為3.1%，實際增速為5.4%，通膨帶來的增速為-2.3%，負增長意味著經濟通縮，這裡面還疊加了人民幣換算為美元後的匯率貶值。所以，2025年上半年中美GDP差距擴大至5.74兆美元，而去年同期這一差距為5.38兆美元，這就意味著差距擴大了3600億美元。至於差距擴大的原因，一方面是兩國通膨水平的巨大差異導致的名義增速不同，原本中國實際增速為5.3%，超過美國實際增速（1.9%），按理來說差距應該縮小，但是由於中國處於通縮，對於GDP名義增速不僅沒有帶來增長，反而導致進一步減少。另一方面，正是中美兩國匯率波動造成的影響，去年上半年人民幣對美元的平均匯率為7.11，而今年上半年就達到了7.18，人民幣出現貶值，中國GDP在換算為美元之後明顯是吃虧的，造成了GDP的縮水。預計2025全年美國GDP總量將突破30兆美元，而中國GDP總量突破19兆美元不成問題，至於能否突破20兆美元要看下半年相關舉措的力度，全年差距將超過11兆美元。所以，當前中美GDP差距擴大是由於通膨差異和匯率波動造成的，並不是實質性經濟發展動能的轉變。未來，中美兩國的經濟競爭取決於誰能更好解決自身存在的結構性問題：美國的問題在於不斷擴張的債務規模，帶來的利息支出膨脹，以及財政赤字的擴大，疊加關稅問題的不確定性帶來的負面影響。中國的問題在於產業轉型升級的壓力，居民內需消費急需提升，地產行業如何走出低谷，以及地方隱性債務的化解。這些問題的存在，導致我們近兩年一直處於低通膨環境中，這也是為什麼我們要開始”反內卷“，全面去產能，反低價傾銷，要避免行業惡性競爭，以及無底線的降價競爭，這種模式不僅無法帶來企業利潤增長，反而損害行業有序健康發展的局面。與此同時，下半年的國補也將陸續開始，以舊換新補貼對於消費的提升還是有作用的，再加上近期的育兒現金補貼，現階段每年3600元，這是一個重要的開始，未來補貼額度還將提升，以上這些舉措對於提升內需消費，產業轉型升級和走出通縮都有正向作用。 (簡易財經live)

當地時間3月10日，因為美國總統川普的貿易政策已被證明比預期更為激進，可能導致物價上漲和金融狀況收緊，高盛下調了2025年美國國內生產總值（GDP）增長預期，將美國內生產總值的增長預期從年初的2.4%下調至1.7%。據悉，這是高盛兩年半以來首次調低對美國的經濟預期。 (介面新聞)

當被問及破產的原因時，海明威的小說《太陽照常升起》裡的一位人物曾說過一句名言：“開始是每況愈下，接著便是一瀉千里。” 多年以後，當我們形容美國國債時，或許也會用上這句話。美國財政政策已穩固地走向違約——面對這一前景的每一次拖延都讓違約更難避免。 1兆美元——當數字突破一個整數位，總是能刺激到人們的神經。 美國政府今年首次花費超過1兆美元支付總額高達35.3兆美元國債的利息。減去政府投資所賺取的利息，淨利息支付總額已達到8430億美元，超過其國防支出。