美股盤前，聯準會“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯暗示，“近期仍然存在降息空間”，為市場降息的預期注入了新的動力。與此同時，波士頓聯儲主席柯林斯也表達了類似的觀點，預計未來還會進一步降息。這一系列鴿派言論推動了市場對12月降息的押注，機率一度接近70%。此外美國11月標普全球綜合PMI初值意外強勁，創下四個月新高，顯示出商業活動的韌性。這一資料的發佈，在一定程度上緩解了市場對經濟放緩的擔憂。降息預期與經濟資料的雙重提振作用下，美股三大股指集體高開。銀行、航空等周期性類股迅速領漲，但科技股卻遭到冷遇。輝達開盤即跌超1%，盤中半導體類股拋售壓力加劇。正如高盛所言，市場正進入AI周期新階段，投資者開始對雲服務商資本支出的可持續性持懷疑態度，獲利盤正從擁擠的科技股撤離。今天我們早盤就在VIP社群發佈提醒，標普500目前剛好回呼到10月10日的關鍵支撐位置，果然，標普500一觸及支撐後，隨即展開了一波強勁的反彈走勢。午盤時段，美國勞工統計局宣佈將不會發佈10月的CPI通膨報告，這一消息為聯準會12月的決策增添了更多變數。考慮到通膨資料的缺失，市場對於聯準會的決策方向缺乏了一個關鍵的參考指標，這也進一步推動了降息預期的升溫。最終，在我們精準識別的技術支撐位所引發的強勁反彈，以及CPI資料缺失所進一步助推的降息預期佔據市場主導地位下，大盤成功收高。道指收漲 1.08%，標普500指數大漲近 1%。今天我們的 美股巨量資料StockWe.com類股追蹤 功能，追蹤到 輝達投資股 排名第一，其中NNOX表現尤為亮眼，暴漲26.52%。輝達的“無解困境”現在的華爾街，真是太難伺候了。在周四的內部全員會上，輝達CEO黃仁勳吐露心聲，他認為輝達已經掉進了一個“死循環”的怪圈，怎麼做似乎都是錯：業績太好？ 市場的反應是：“實錘了！你們就是在推高AI泡沫，把大家往坑裡帶！業績不好？ 市場的反應是：“完蛋了！泡沫破了，大家快跑！這無疑是是一家市值兆美元的晶片巨頭真實面臨的困境。這種困境在黃仁勳隨後的一句玩笑中體現得很充分：歷史上沒人在幾周內損失5000億美元。但往好處想，你得先值那麼多錢，才有資格在幾周裡虧掉那麼多錢。剝掉幽默的外衣，美股投資網分析認為，這次內部講話向市場傳遞了幾個值得關注的訊號。被極致壓縮的容錯率如履薄冰的預期管理： 正如黃仁勳所言，“那怕只是差一點點，看起來有一點點不穩，整個世界就會崩潰。” 這意味著輝達不僅要戰勝競爭對手，更要戰勝華爾街呈指數級增長的貪婪胃口。黃仁勳在會上提到，近期關於輝達“支撐整個星球（美國經濟）”的評論並非不實。這反映了一個危險的現實：市場已經將輝達從一家“晶片製造商”異化為“宏觀經濟的晴雨表”。這種身份的轉變，帶來了極其苛刻的估值邏輯：不對稱的風險收益比： 市場對輝達的預期已經包含在股價中（Priced in）。交出完美的答卷只是“符合預期”，股價可能波瀾不驚；但凡有一絲瑕疵（Miss），就會被放大為系統性風險，引發劇烈拋售。AI 泡沫論的悖論黃仁勳指出的“無贏局面”，揭示了當前AI投資類股脆弱的市場情緒。投資者目前陷入了一種認知分裂：一方面， 渴望看到AI基礎設施建設帶來的持續高增長，以驗證高估值的合理性；另一方面， 又恐懼這種增長不可持續，一旦業績過熱，反而加劇了人們對“2000年網際網路泡沫”重演的焦慮。這種矛盾心態導致了輝達的業績成為了某種“羅夏墨跡測試”——看空者從中看到了泡沫的瘋狂，看多者從中看到了增長的枯竭。 無論資料如何，市場傾向於將其解讀為負面訊號，這是典型的牛市中期調整特徵：情緒面開始脫離基本面主導。市值波動的真相黃仁勳提到的“幾周內蒸發5000億美元”，表面上是市值的波動，實則是市場投資邏輯的切換。在AI浪潮初期，資金是基於“信仰”和“願景”買入；而進入深水區後，資金開始要求“驗證”和“回報”。那消失的5000億美元，代表了市場正在擠干情緒溢價，要求科技巨頭們不僅要賣鏟子，還要證明挖金礦的人（下游應用端）也能賺到錢。 據美股投資網最新瞭解到，川普團隊內部提出向中國出售NVIDIA H200 晶片的想法，這是輝達的大利多！高盛分析美股暴跌四大原因高盛全球銀行與市場部資深分析師Rich Privorotsky針對近期美股的下跌發佈了一份詳盡的復盤報告。他指出，這並非單一事件，而是一場由“聯準會誤判、AI邏輯生變、散戶信心崩塌、量化資金踩踏”四重因素疊加引發的系統性殺跌。以下是這份報告的核心邏輯拆解，希望能幫你看清市場下跌的真相。第一環：宏觀的點火——聯準會的“政策誤判”下跌的第一張多米諾骨牌，是聯準會點燃的。目前美國的就業資料極其矛盾：表面上看就業增長尚可，但失業率卻意外上升至4.44%。高盛拆解資料後發現，失業率上升的主因是大量16-24歲的年輕人湧入市場卻找不到工作。雖然就業市場正在顯著降溫（8月資料疲軟、企業裁員增加），但這並未換來聯準會的“呵護”。聯準會依然維持鷹派基調，導致市場對12月降息的預期幾乎歸零。Privorotsky直言，在就業如此疲軟的背景下依然保持鷹派，是聯準會的一次“政策錯誤”。 這種預期落差，直接動搖了市場的宏觀根基。第二環：敘事的切換——主角從輝達變成了Google科技股下跌的第二層原因，在於AI投資邏輯發生了質變。過去兩年，只要輝達業績好，整個AI類股就跟著漲。但這次，輝達雖然財報出色，市場卻“不買帳”了。報告指出，輝達已不再是AI投資的唯一核心，市場焦點正轉向Google及其突破性的Gemini-3模型。這是一個危險的訊號：贏家通吃： Google展現出的“顛覆性能力”，讓市場擔心AI大模型領域會出現“一家獨大”的局面。成本焦慮： 為了追趕技術，其他科技巨頭不得不推遲產品周期，並進一步加大燒錢力度（資本支出上升）。回報存疑：錢花出去了，什麼時候能賺回來（ROI）變得更加不確定。因此，資金開始撤離那些“畫餅”的軟體公司，因為遊戲規則變了。第三環：情緒的崩塌——加蜜散戶“繳械投降”對於美股散戶來說，加蜜貨幣市場是一個極其重要的“風險晴雨表”。過去兩年，加蜜圈散戶以“鑽石手”（死拿不賣）著稱。但最近，這一信仰崩塌了。無論是機構還是普通散戶，都在大規模拋售。這種恐慌情緒迅速傳染到了美股。既然最投機的資產都在跌，那麼那些沒有盈利的科技股、純靠概念的AI股自然成了被拋售的對象。Palantir等熱門股的過山車行情，正是散戶風險偏好急劇降級的鐵證。簡單說：散戶手裡沒錢了，或者嚇壞了，開始無差別砍倉。第四環：加速的引擎——量化機器的“機械式踩踏”如果說前三點是下跌的原因，那麼量化資金（CTAs就是導致市場“直線下墜”的加速器。自8月以來，這些量化基金的多頭頭寸已超過5000億美元，它們依據固定的數學模型和演算法進行交易。一旦市場指數跌破某個關鍵支撐位，這些量化系統會自動觸發賣出指令，導致大規模的拋售。這就解釋了為什麼盤中會出現這種現象：明明沒有突發新聞，指數卻突然斷崖式下跌。 因為價格下跌本身觸發了機器的止損線，機器賣出又導致價格進一步下跌，引發了“波動率控制策略”基金的連鎖拋售。這是一種機械性的、不問緣由的系統性出清。市場何時見底？高盛的技術圖表顯示標普500期指可能進一步下探至6500點附近，但Privorotsky強調：AI技術的長期價值並未改變。只是，未來的贏家將不再是單純的科技股，而是那些利用AI技術降低成本、提高利潤率的傳統企業（即AI採用者）。高盛認為應耐心等待以下三個訊號：量化資金清理完畢： CTA基金的多頭頭寸被徹底殺完。散戶泡沫擠干： 盲目追高的散戶資金離場。關鍵指標企穩： 看到加蜜貨幣止跌、美聯儲明確轉鴿、或者AI資本支出獲得政策/市場支撐（三者滿足其二）。 (美股投資網)

MIT報告發現，高達95%的企業從其生成式AI投資中獲得的回報為零。在美股估值高企之際，這一結論疊加Altman近期關於“投資者過於興奮”可能正在形成AI泡沫的言論，嚴重打擊了市場信心，讓投資者開始重新審視支撐本輪大漲的核心邏輯——AI能否真正、快速地轉化為企業利潤。一份來自麻省理工學院（MIT）的報告，揭示了企業在AI投資上的嚴峻現實，這篇報告與OpenAI首席執行官對AI泡沫的警告共同作用，打破了華爾街的樂觀情緒，並引發了科技股的急劇拋售。周二，美股科技類股遭遇重挫，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌1.4%，創下自8月1日以來的最大單日跌幅，藍籌股標準普爾500指數也收低0.7%。AI熱潮的核心受益者輝達下跌3.5%，軟體公司Palantir和晶片設計公司Arm分別重挫9.4%和5%。與此同時，防禦性類股如消費必需品、公用事業和房地產則逆勢上漲，凸顯出資金從高風險、高動能的科技股中輪動出來的明顯趨勢。市場動盪的直接導火索，指向了MIT周一發佈的一份關鍵報告。該報告指出，高達“95%的企業從其生成式AI投資中獲得的回報為零”。這一結論，疊加OpenAI首席執行官Sam Altman近期關於“投資者過於興奮”可能正在形成AI泡沫的言論，嚴重打擊了市場信心。此次拋售集中在年內表現最佳的股票上，讓投資者開始重新審視支撐本輪大漲的核心邏輯——AI能否真正、快速地轉化為企業利潤。01報告揭示的 “AI鴻溝”交易員口中“嚇到人們”的報告題為《生成式AI鴻溝：2025年商業AI現狀》，由MIT的NANDA項目發佈。報告的核心發現是，儘管企業對生成式AI充滿期待，但絕大多數項目未能產生實際的財務影響。一位接近某數十億美元規模美國科技基金的交易員表示，“這個故事正在讓人們感到恐慌。”報告基於對150名企業領導者的訪談、對350名員工的調查以及對300個公開AI部署案例的分析。結果顯示，只有約5%的AI試點項目實現了收入的快速增長，而絕大多數項目停滯不前，對公司的損益表（P&L）沒有產生任何可衡量的影響。報告主要作者Aditya Challapally解釋說，問題的核心不在於AI模型本身的質量，而在於企業內部工具和組織的“學習差距”以及存在缺陷的整合策略。許多高管將失敗歸咎於監管或模型性能，但MIT的研究直指企業整合過程中的問題。例如，像ChatGPT這樣為個人設計的通用工具，因其靈活性而大受歡迎，但在企業環境中卻常常碰壁，因為它們無法從特定工作流程中學習或適應。02成功的少數與失敗的多數報告進一步剖析了AI部署成功與失敗的關鍵差異。成功的少數，例如一些初創公司，其策略是“選擇一個痛點，出色地執行，並與使用其工具的公司建立明智的合作夥伴關係”。Aditya Challapally舉例稱，一些由年輕人領導的初創公司“收入在一年內從零躍升至2000萬美元”。然而，對於資料集中95%的公司而言，AI實施效果不佳。報告發現，超過一半的生成式AI預算被用於銷售和行銷工具，但最大的投資回報（ROI）實際上來自後台辦公自動化，如削減業務流程外包和外部機構成本。另一個關鍵發現是“購買”優於“自建”。從專業供應商處購買AI工具並建立合作關係的成功率約為67%，而企業內部自行建構系統的成功率僅為三分之一。Aditya Challapally指出，儘管許多公司傾向於建構自己的專有工具，但資料顯示這種“單干”模式的失敗率要高得多。這一發現對那些投入巨資試圖建立專有AI系統的公司構成了直接挑戰，並引發了市場對這些公司資本支出效率的質疑。報告還指出，成功的關鍵因素包括賦予一線經理而非中央AI實驗室推動應用的權力，以及選擇能夠深度整合並隨時間推移而適應的工具。03估值壓力與市場情緒轉向這份報告的出現，恰逢市場對科技股高估值的擔憂日益加劇之際。據彭博社資料，納斯達克100指數的預期市盈率為27倍，比其長期平均水平高出近三分之一。這種拉伸的估值為市場回呼埋下了伏筆。Sam Altman的警告更是火上澆油。他坦言，“我確實認為一些投資者可能會損失很多錢”，並承認市場會出現“非理性繁榮的時期”，這進一步加劇了投資者的疑慮。Irving Investors的投資組合經理Jacob Sonnenberg表示：“市場一直很火爆，但今天你看到了資金從許多非常熱門、高動量的股票中輪動出來。”實際上，市場對任何有關AI的負面消息都高度敏感。今年1月，DeepSeek宣佈以遠低於美國競爭對手的算力取得了技術突破，就曾一度引發市場動盪。雖然股價隨後反彈，但這一事件凸顯了投資者情緒的脆弱性。周二的拋售再次證明，在AI熱潮持續數月後，任何質疑其商業化落地能力的證據都可能成為市場回呼的催化劑。 (硬AI)

美股投資者情緒極高，過度熱情是警示訊號。 然而極端情緒不意味著美股馬上就會調整，反而可能繼續走強很長一段時間。 不過，採用若干策略可管理潛在調整風險。 美股投資者的熱情達到了前所未有的高度。近期，諮商會信心指數報告深入分析了投資者對未來一年投資回報的期待，並指出“受2017年‘川普’減稅政策的推動，消費者對於明年股價上漲的信心已經攀升至2018年以來的最高點。”（註：此調查在總統選舉前完成。）

8月初暴跌陰影再度籠罩，這一次或許更糟！ 本周美國一系列就業及經濟資料持續疲軟：ADP新增就業降至逾3年最低、製造業PMI爆冷等。昨晚（9月6日），非農資料不及預期再添勞動力市場降溫證據，不過失業率從4.3%降至4.2%符合預期。昨晚的資料整體來說好壞參半，似乎也沒有差到極致。 但市場先恐慌上了，除了美債幾乎全軍覆沒：股市大跌、美元跳水、比特幣直線下挫、原油大跌，就連避險資產黃金也走低了。 恐慌蔓延的同時，押注降息的期貨交易爆表。昨日美國聯邦基金期貨第二檔合約成交量創下歷史記錄，10月交易量也突破了矽谷銀行倒閉震撼金融市場當月所創的歷史最高水平。

當地時間8月5日，美股所有板塊均收跌，科技股表現最差。盤中主要股指均小幅回升，原因是最新公佈的美國7月ISM非製造業指數為51.4，好於預期的51，6月前值為48.8，7月資料擺脫四年來最嚴重的萎縮頹勢，其中就業指數重返擴張區間。 在美股開盤前，全球股市已經集體承壓，其中日經225指數暴跌12.40%，較前一交易日狂瀉4451.28點，超過1987年10月“黑色星期一”的紀錄。 在中信建投看來，未來兩周資料集中發佈階段告一段落，僅CPI較重要，只要其不超預期，市場對經濟惡化的關注度或下降，這有利於美股暫時擺脫衰退擔憂的情緒。 美股三大股指全線收跌

2021年小龍以逢牛必轉形容了港股2021年的走勢，而2022年小龍用美股逢七必跌去預測2022年的走勢。而這一年美國將是誤判了通脹，而令到美國大幅加息收水，而新與市場定必出現問題。那2022年我們會如何展望股市會如何? 美國聯儲局（Fed）將採取加速縮債、提早升息，還將縮減資產負債表等三大招，由量化寬鬆（QE）轉為量化緊縮（QT，Quantitative Tightening）。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius預期了縮表的時間預測從 12 月提前至 7 月，甚至有可能更早。目前預測在 3 月、6 月和 9 月都會看到升息的情況，並且 12 月也將再度升息；而摩通戴蒙：今年或加息6至7次。這小龍在此欄中已經説過。 …the balance sheet could potentially shrink faster than last time if the Committee followed its previous approach in phasing out the reinvestment of maturing Treasury securities and principal payments on agency MBS. (如果委員會遵循其上一個週期（2018年）方式，逐步取消對到期國債的再投資和對機構MBS的本金支付，資產負債表的縮減速度可能會較上次更迅猛。)

美國股市像自由落體般，在一天內急速下墜 發生什麼事？ 最主要是因為聯準會主席鮑威爾改變了風向，市場原本就脆弱的信心，立刻碎了一地。 消息一出美股應聲下跌，美元美債則快速走高。