美東時間周三，在聯準會如期降息25個基點之後，主席鮑爾發表了講話，他表示目前利率水平處於良好位置，可應對經濟前景變化，但他未對近期是否會再次降息提供指引。鮑爾指出：“值得注意的是，自去年9月以來，我們已累計降息175個基點，其中自今年9月以來就下調了75個基點。目前，聯邦基金利率已位於中性水平的一個大致區間，我們也處於有利位置，可以等待觀察經濟的進一步發展。”他補充道：“貨幣政策並非事先設定好的固定路線，我們將根據每次會議的情況，逐步做出決策。”在開場白中，鮑爾強調了政府停擺所帶來的影響，他指出，官方經濟資料(包括就業、通膨及其他關鍵指標)的延遲發佈，使得聯準會的經濟展望變得模糊不清。鮑爾表示：“自我們10月會議以來，關於通膨的官方資料幾乎沒有發佈。”但他同時強調，聯準會也依賴第三方資料。雖然這些資料的可靠性不及官方統計，但仍確認了聯準會對勞動力市場放緩與通膨上升的預期，鮑爾稱這種組合是 “一種棘手的局面”。他進一步表示：“儘管過去幾個月重要的聯邦政府資料尚未發佈，但現有的公共及私營部門資料表明，關於就業和通膨的前景判斷並未發生變化。”政府停擺對聯準會決策的另一影響是：它在10月和11月放緩了經濟增長。但鮑爾指出，政府重新開門將刺激本月及下月的經濟活動，因此整體經濟將彌補之前的損失。由於資料缺失和經濟形勢不確定，鮑爾表示，聯準會將在連續三次降息後，轉向觀望模式：“這確實是一個非常棘手的局面，正如我提到的，我們處於有利位置，可以等待觀察經濟的進一步發展。”通膨方面，鮑爾指出，今年美國通膨有所上升，進一步偏離了聯準會2%的年度通膨目標。鮑爾將通膨反彈的大部分責任歸咎於川普今年實施的全面關稅政策。“關於通膨的故事，我們非常清楚，如果不考慮關稅，通膨水平就在2%左右的低位。實際上，正是關稅導致了大部分通膨的超標。”對聯準會而言，目前美國經濟面臨兩大難題，：一方面是就業市場惡化，另一方面是通膨上升。鮑爾指出，聯準會最重要的工具，即利率政策無法同時解決兩個問題。鮑爾承認，高生活成本確實是美國消費者最關心的問題，但他指出，當前通膨並非主要問題，問題更多在於2022年和2023年的通膨危機已導致價格長期偏高，而人們尚未完全適應這些價格水平。儘管聯準會致力於降低通膨，但鮑爾表示，如果聯準會能夠刺激就業，民眾的財務狀況也會改善，而工資增長將抵消部分高物價影響。“我們需要一些時間，讓實際薪酬提升……讓民眾開始對生活成本問題有改善的感受。因此，我們正全力以赴。我們努力控制通膨，同時支援勞動力市場和強勁的工資水平，讓人們賺到足夠的錢，再次感受到經濟健康。”就業方面，鮑爾表示，勞動力市場可能比最初預期的更為疲軟，近期就業資料每月被高估了約6萬個崗位，不過這並不意味著此前公佈的官方就業資料是“錯誤的”。值得注意的，在鮑爾聲稱目前沒有人會把加息作為基本預期後，美股三大指數開始大幅反彈。分析師指出，鮑爾講話無疑讓交易員鬆了一口氣，紛紛買入股票，樂觀情緒源於市場認為聯準會不會考慮加息，而是關注未來的寬鬆政策，即便這種寬鬆可能暫時不會到來。 (財聯社)

當地時間5月28日，聯準會公佈5月6 - 7日FOMC會議紀要，會議紀要顯示，聯準會同意將聯邦基金利率目標區間維持在4.25% - 4.5%之間。委員會評估認為，經濟前景的不確定性進一步加劇，失業率上升和通膨上升的風險有所上升。與會者指出，如果通膨持續存在，而經濟增長和就業前景卻減弱，委員會可能面臨艱難的權衡。自2020年疫情暴發以來，美國經濟經歷了劇烈的波動。為應對疫情衝擊，聯準會採取了一系列激進的貨幣政策，包括大規模量化寬鬆和將利率降至接近零的水平。這些措施在一定程度上穩定了經濟，但也帶來了通膨高企等副作用。儘管近期通膨資料有所緩和，但仍處於較高水平，遠高於聯準會2%的目標。例如，核心PCE物價指數雖從2024年高點有所回落，但目前仍維持在2.3%左右。在這種情況下，若過早降息，可能會導致通膨預期再度失控，給經濟帶來更大的不穩定因素。全球經濟形勢的不確定性也是聯準會謹慎對待降息的重要原因。川普上台後推行的一系列關稅政策，對全球貿易秩序造成了衝擊，美國經濟也難以獨善其身。關稅政策不僅增加了企業的生產成本，抑制了投資和消費，還使得經濟前景變得更加模糊。聯準會副主席傑斐遜指出，關稅及不確定性可能抑制經濟增長並推高通膨，但貨幣政策已準備好根據需要調整；理事庫格勒也表示，川普關稅政策可能推高通膨並拖累經濟增長，貿易局勢變化令聯準會難以預測未來的經濟增長和通膨走勢。在這種複雜的外部環境下，聯準會需要更多的資料和時間來觀察經濟的走向，避免因貿然降息而陷入被動局面。從經濟資料來看，美國經濟呈現出罕見的自相矛盾特徵：一方面，消費支出與股市表現顯露一定韌性，製造業採購經理指數(PMI)偶爾閃現復甦訊號；另一方面，就業市場已現疲態，失業率悄然攀升，商業投資意願持續低迷。3月核心PCE物價指數同比上漲2.6%，雖低於峰值但仍高於目標。短期通膨預期上升，部分委員擔憂關稅政策可能推高物價，尤其是中間產品關稅或導致通膨更具粘性。長期通膨預期總體穩定，但需警惕因高通膨持續時間較長而脫錨的風險。失業率穩定在4.2% ，就業增長穩健，但企業因政策不確定性放緩招聘。薪資增長放緩（就業成本指數同比增3.4%），勞動力市場供需趨於平衡。一季度GDP小幅下滑，主因進口激增（企業提前應對關稅）導致淨出口拖累。消費者支出保持增長，但信心指數惡化；企業投資受貿易政策不確定性抑制，尤其是製造業和小型企業 。聯準會不降息，對美國國內經濟而言，可能會導致企業融資成本維持在較高水平，對企業的投資和擴張計畫產生一定的抑製作用。但從另一個角度看，這也有助於穩定物價，避免通膨失控，為經濟的長期穩定發展創造條件。在全球金融市場方面，聯準會的政策動嚮往往具有溢出效應。若聯準會維持較高利率水平，可能會吸引全球資金回流美國，導致其他國家面臨資本外流壓力，新興市場國家的貨幣貶值風險也會增加。如今，在美國新一屆政府加征關稅舉措負面影響持續發酵的局面下，繼續維持利率可能加劇經濟放緩，甚至觸發衰退，轉向寬鬆則可能重燃通膨之火。 (DS財經麥客)

高盛集團的經濟學家預計，美聯儲將在明年6月底之前開始降息，並從那時起按季度逐步下調利率。 包括Jan Hatzius和David Mericle在內的高盛經濟學家在周日的一份報告中寫道： “我們預期降息的原因是，一旦通脹接近目標，美聯儲會希望將基金利率從限制性水平正常化。” 目前，高盛團隊預計美聯儲將在2024年第二季度開始降息。負責制定利率的美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）預計將在下個月跳過加息，並在11月的會議上得出結論： “核心通脹趨勢已經放緩，無需進行最後一次加息” 。

高盛認為，美國2年期國債收益率見頂將是鷹派政策見頂的一個關鍵信號，並在一定程度上緩解各種資產的壓力。歷史上，美國2年期國債收益率的峰值水平均高於聯邦基金利率—平均高出約80個基點。 在周三美聯儲公佈的利率預期點陣圖顯示，明年聯邦基金利率將達到4.6%的峰值後，市場認識到美聯儲的緊縮週期還將持續下去。 並且多數官員預計，到今年底還要共加息125個基點。據CME“美聯儲觀察”，市場目前預計美聯儲11月加息75個基點的概率為63.5%，加息50個基點的概率為36.5%。 這些都推動美債收益率繼續走高，尤其是對利率前景更為敏感的2年期美國國債收益率，在昨日一度突破4.1%，刷新2007年以來的最高水平後，今日仍維持攀升勢頭，目前報4.097%。