伊朗總統：讓國際社會評判誰是談判者誰是恐怖分子。當地時間4月4日，伊朗總統佩澤希齊揚在社交媒體平台發文表示，此前，在他發表致美國人民公開信的時候，伊朗最高領袖外交政策顧問、前外交部長卡邁勒·哈拉齊遭到襲擊，並導致哈拉齊的妻子遇難。佩澤希齊揚說，讓國際社會來評判“那一方是談判者，那一方是恐怖分子”。當地時間4月1日，卡邁勒·哈拉齊在美國和以色列對伊朗首都德黑蘭居民區發動的空襲中受傷，他的妻子遇難。當天，佩澤希齊揚發佈致美國人民的公開信，表示伊朗對普通美國人並無敵意。 (環球時報)

據伊朗媒體30日報導，伊朗外交部發言人巴加埃表示，伊朗迄今未與美國進行任何直接談判，而美方提出的停火計畫“過分且不合理”。巴加埃說，伊朗方面通過部分中間方收到有關美國表達談判意願的資訊。他表示，外界提及的所謂美方停火“15點計畫”，其要求“過分且不合理”。巴加埃表示，與美方不斷改變立場、發表相互矛盾言論不同，伊朗方面始終立場明確。談及日前在巴基斯坦舉行的地區會議時，巴加埃說，該會議屬於巴方設定的框架，伊朗並未參與。但如果地區國家關注地區和平與安全，這是值得肯定的。他同時強調，國際社會應關注戰爭的始作俑者，而不應單方面要求一方保持克制。巴加埃重申，伊朗並非戰爭的發起方，而是在外交談判處理程序中遭到襲擊的一方。他說，一旦伊朗方面在相關問題上形成結論，將適時對外公佈。 (第一財經)

變數依然不小！3月31日早上，據華爾街日報報導，美國總統川普已向其幕僚表示，即使荷姆茲海峽仍基本處於關閉狀態，他也願意結束美國對伊朗的軍事行動。然而，他可能還難以確定談判目標。據CNN報導，美國政府仍在廣泛撒網，尋找可以與之對話的官員。不過，美國和地區官員表示，儘管本周舉行面對面會談的可能性不大，但迄今為止，雙方私下都認真對待此次會談。亞太時段，美股期指和歐洲市場期指皆大幅反彈，而油價出現殺跌。但亞太股市表現一般。而且，伊朗首都德黑蘭部分地區停電。據悉，停電原因是德黑蘭東部的一處電力設施被彈片擊中。德黑蘭再遭新一輪空襲，並行生多次爆炸。美伊談判新進展據CNN報導，隨著川普的特使們準備再次嘗試與伊朗進行外交斡旋，一個重要問題籠罩著他們的努力：他們所接觸的官員是否有足夠的權力達成協議？美國和海灣國家的官員表示，美國官員並不完全清楚，收到他們資訊的政權人物是否擁有最終權力簽署任何和平協議，更不用說執行和平協議了。但據四位地區消息人士稱，鑑於伊朗政權內部決策者的身份尚不明朗，美國政府仍在廣泛撒網，尋找可以與之對話的官員。一位熟悉相關進展的消息人士表示：“要從該國獲得短期回應並不容易，因此必須給予更多時間，作為日後對話的前提條件。”美國和地區官員表示，儘管本周舉行面對面會談的可能性不大，但迄今為止，雙方私下都認真對待此次會談。伊朗外長阿拉格齊上周三承認，正通過“友好國家”與美方交換資訊。但有外媒援引巴方官員的話稱，在巴方勸說伊朗參加會談時，德黑蘭“堅持其要求”，不願在美國未保證未來不會對伊採取軍事行動、其導彈計畫不會納入談判內容，以及伊朗將因美國和以色列造成的損失獲得賠償等情況下與美方會談。另外，以色列可能也是阻礙會談的關鍵因素。當地時間3月31日5時51分，伊朗首都德黑蘭再遭新一輪空襲。德黑蘭發生多次爆炸。與此同時，當地時間3月31日早間，以色列國土防衛司令部稱監測到從伊朗向以色列發射的導彈，以中部地區多地響起防空警報。衝擊目前，市場正在對伊朗戰爭定價。3月31日早間，華爾街日報的報導平息了市場的恐慌，令到美股期指集體大漲。研究機構認為，若戰爭不能快速結束，對市場的衝擊可能會超出預期。根據《Business Insider》報導，研究機構Ned Davis Research（NDR）最新報告指出，標普500多項關鍵技術與資金流指標已接近、甚至出現賣出訊號，顯示股市可能尚未觸底，投資人需提高警覺。自2月底戰事爆發以來，標普500指數已累計下跌約8%。NDR分析師London Stockton直言，目前整體趨勢“愈發不妙”，該公司多數主要模型已轉為看空。該機構指出，根據對過去79年指數回撤幅度的分析，當指數自前一周高點下跌至少7.2%時，歷史上通常會被視為一項賣出訊號。這項訊號意味著，投資人應考慮將資金從該基準指數中的股票轉向商業票據，也就是短期公司債。另外，標普500的成交量需求正在下降，而供給則持續上升，顯示投資人對賣出該指數的興趣，正逐漸高於買進意願。根據該機構分析，上周五需求與供給之間的比值約為1.25。若該比值跌破0.8，則代表應賣出股票、轉而買進美國國債。值得注意的是，昨晚美國十年期國債收益率出現了大幅下跌，這意味著投資者在買入國債，同時也可能在定價衰退。 (券商中國)

川普一直在吹噓美國的勝利和壓倒性談判優勢，伊朗則用拒絕直接談判的態度和頗具殺傷力的反擊表達對華盛頓的蔑視。但老胡的嗅覺告訴我，伊朗和美國現在都希望談判了。但雙方毫無信任，特別是伊朗被川普騙怕了，而且一個讓雙方都能體面下台的方案非常難產，因為雙方的目標是截然相反的。但局勢給人的最大樂觀是：力量處於絕對優勢的美國不想繼續打了。儘管川普仍在向海灣調集海軍陸戰隊，發動地面戰的可能性嚴重存在，但川普無疑很猶豫，用CNN的話說，川普面臨著“一個在現代美國戰爭中具有悲劇性迴響的艱難抉擇：是否為了尋求出路而升級戰爭。”▲3月28日，德黑蘭一家汽車修理店，該店遭到襲擊而受損。（圖源：路透社）如果能夠以現在的戰況為基礎結束戰爭，川普肯定更願意。如果是弱方先希望結束戰爭，將意味著其政治上的絕境；而強者希望休戰，可能的迴旋餘地就要大得多。不管雙方在釋放什麼樣的激進言論，讓我們來看看：這場戰爭迄今實際上打出了什麼。首先，美以展示了壓倒性的火力。他們摧毀或癱瘓了伊朗的空軍、海軍以及防空體系，損毀了伊朗的大量軍事和經濟基礎設施。這足以讓伊朗相信，他們絕無可能實現軍事意義上的翻盤，戰爭若長期持續下去，意味著伊朗的損失將不斷擴大，直至到達再難承受的臨界點。所以老胡相信，伊朗有談判結束戰爭的意願。但是，伊朗決非赤手空拳走向談判桌，只能乞求和平。伊朗祭出封鎖荷姆茲海峽的關鍵一招，將這條海灣地區石油出口的咽喉要道成功實現了槓桿化、武器化，一舉扭轉了戰爭的觀感，重新定義了它的勝負，給伊朗帶來了非對稱的戰略主動性。從某種意義上說，伊朗表現出的封鎖荷姆茲海峽綽綽有餘的能力成為了伊朗特殊的“核武器”。▲3月5日，美國海軍水兵在“福特”號航空母艦上站崗，該航母正穿越蘇伊士運河。（圖源：路透社）這場戰爭毀滅了伊朗在今後很長時間裡製造核彈的能力，極大提升了伊朗一旦強行那樣做的風險；但是它意外打出了一個伊朗能夠有效使用，並且可以隨時使用的核武器等級的新工具。即使伊朗把荷姆茲海峽重新開放了，再次關閉海峽的可能性也將成為伊朗的長久威懾力。伊朗可以把未來關閉荷姆茲海峽與美以的任何新攻擊掛鉤，或者即使它不明確掛鉤，它政治上的獨立自主性也會讓世人形成它敢於那樣做的預判。核武器是不能隨便使用的，即使伊朗有了核武器，它一旦對美國使用，就相當於自殺。但它把關閉荷姆茲海峽作為未來核武器等級的威懾工具，卻能產生非常現實的嚇阻力，因為華盛頓沒有有效對付它的反制工具。而且伊朗一旦再使用它，全世界都將遭殃。在荷姆茲海峽實施護航無法抵消伊朗的這一威懾。因此可以說，伊朗失去核能力和獲得“另類核武器”同時在這場戰爭中發生了，它是一個顯著的結果。現在停止戰爭對美伊雙方都有好處，川普近日軟硬兼施，他一方面聲稱間接談判進行得“很順利”，伊朗接受了美方15點要求的“大部分”，還牽強附會地為美國“全面勝利”造勢，聲稱殺害伊朗領導人就等於實現了“政權更迭”。另一方面，他又做準備升級戰爭的姿態，時不時說出另一腔調的狠話。比如他在周一的發帖裡再次嚴厲警告伊朗，“荷姆茲海峽未立即恢復通航，我們將通過炸燬並徹底抹平伊朗所有發電站、油井及哈爾克島，可能還包括所有海水淡化廠，來結束我們在伊朗的這次‘愉快駐留’——這些目標我們迄今有意未曾觸碰。”這場戰爭已經打到第5周，川普戰爭爆發時承諾的“4到6周”期限已被衝破，但川普的目標仍然模糊不清，他現在最急迫的似乎是尋找體面的退路。正如CNN所說，這場戰爭已在美國引起廣泛不滿和反對，它與川普競選時“美國優先”的核心原則——不再發動對外戰爭——背道而馳。他的第二個任期和總統政治遺產都面臨著被戰爭吞噬的風險。▲2023年12月10日，從空中俯瞰荷姆茲海峽中的伊朗海岸和格什姆島。（圖源：路透社）戰爭打到這裡，對雙方，尤其是對強勢的美國一方，已經不再有值得不惜代價去追尋的明確目標，更何況，這樣的目標原本就不曾有過。美伊其實都需要和平了。鑑於戰爭形成的非對稱均勢，完全按照美國或者完全按照伊朗的要求結束戰爭，是不現實的。那麼雙方是否能夠達成妥協呢？這取決於雙方的戰略智慧，同時也取決於中間調停者巴基斯坦為雙方創造共同點的外交手腕。巴基斯坦外交部長伊沙克·達爾周日表示，在與沙烏地阿拉伯、土耳其和埃及三國外長在巴基斯坦首都舉行四國會議，重點討論緩和中東局勢和結束戰爭之後，“巴基斯坦將很榮幸在未來幾天主辦並促成美伊雙方有意義的會談，以期全面持久地解決當前的衝突。”他還表示，伊朗和美國“都對我們為促成會談所做的努力表示了全力支援和信任”。但是美伊面對面會談能否在本周舉行，仍是未知數。美方縱容以色列謀殺了伊朗的一大批領導人，使得伊朗內部達成談判共識並派出談判代表團面臨困難，降低了雙方交流的效率。▲周五，胡塞武裝的支持者在葉門首都薩那舉行示威活動，聲援伊朗。（圖源：路透社）CNN的評論認為：歷史表明，大多數現代戰爭的結局都比美國總統發動戰爭時預想的要混亂得多。即便川普現在選擇外交手段而非升級衝突，這場戰爭也有可能動搖他關於美國實力不可戰勝以及他自身全球霸權的自信。美國雖然軍事上佔了絕對優勢，但他們的確沒有打贏戰爭，伊朗政權的繼續存在和對荷姆茲海峽的有效控制使得川普對美國“全面勝利”的任何鼓吹都將極其可笑。現在的確是一個重要的十字路口，雙方或者都接受一個沒那麼理想的結局，或者其中一方決絕不退，而導致另一方決絕的反應。美方的升級辦法就是更猛烈的轟炸和開展地面突襲行動；伊朗同樣有手段，它可以把荷姆茲海峽關得更緊，同時胡塞武裝日前參戰已經相當於開闢了“西線戰場”，關閉第二條咽喉海峽——曼德海峽的選項已經擺到桌面上。 (胡錫進觀察)

當地時間3月29日，美國總統川普在“空軍一號”專機上接受媒體採訪時稱，美國與伊朗“進行了非常好的談判”，雙方在“直接和間接”談判。他還稱，作為給美國的“禮物”，伊朗將從當地時間3月30日早上開始允許20艘滿載石油的油輪通過荷姆茲海峽。川普還堅稱他認為“伊朗政權已經完成了更迭”——據他解釋稱，這是因為“現在與美國打交道的是一批跟以前完全不一樣的人”。對於談判問題，伊朗方面表示目前只是與美國在通過斡旋方交換資訊。而且伊朗外交部發言人巴加埃當地時間3月29日表示，美國通過斡旋方遞交給伊朗的相關建議“非常極端且不合理”，涉及伊朗的基本權利，沒有體現出善意或嚴肅的外交態度。他還表示，伊朗必須依靠自身能力保障安全，並將利用一切手段防止再次遭襲。 (極目新聞)

美國總統川普近日就伊朗戰事連續釋放止戰訊號、聲稱美伊“正在談判”，但伊朗方面多次否認這一說法。伊方25日晚以“5個必須”正式回應美方拋出的15點停戰協議；27日又強調，只有伊朗才有權為結束戰爭設定條件，美國和以色列將被迫接受這一現實。當前種種跡象顯示，雙方正經由調解方展開某種形式的接觸，但伊朗戰事何時結束，掌控權不全在美方。川普政府因這場衝突陷入四重困境，退出戰事的意願愈加明顯。兩個誤判美國戰略界普遍判斷，川普實則被以色列總理納坦雅胡拖入美以伊衝突泥沼，至少出現兩個誤判，即“委內瑞拉模式”可在伊朗複製，以及伊朗政權將一擊而潰。戰事初期所有資訊顯示，川普試圖在伊朗複製“委內瑞拉模式”，但現實是，美國情報評估顯示，遭受美以重創的伊朗政權不僅鞏固了權力，而且立場愈發強硬。美方低估了伊朗國內應對外部威脅的高度共識和抵抗意志，這一誤判正把美國拖入一個“邊打邊升級、但沒有清晰終點”的循環。儘管承受持續打擊，伊朗並未出現戰略層面的崩盤，其回應恰似運用了美國非合作博弈論學者托馬斯·謝林提出的“可控升級施壓”策略，即通過不斷抬高對手成本，證明自己仍有能力讓戰爭代價高到足以改變對手決策的政治運籌。從這個角度觀察，伊朗的目標不是在軍事上戰勝對手，而是讓“戰爭繼續下去”這件事本身變得無法承受。美國外交關係協會名譽會長理查德·哈斯指出，川普政府對伊朗的軍事行動既未知會國會，也缺乏公眾和盟友支援，再加上目標“一變再變”，“基本在沒有緩衝的情況下發起”。川普政府正為“準備不足”付出代價。哈斯認為，美國繼續攻擊的目標之一是削弱伊朗，但軍事手段面臨回報遞減的現實，同時實現伊朗政權更迭的前景日益渺茫。戰爭成本會不斷飆升，並外溢至經濟、民意乃至地緣政治領域。美國必須現實地考慮結束戰事的條件。3月28日，在伊朗德黑蘭，濃煙從一處遭到以軍襲擊的地點升起。新華社/法新四重困境誤判伊朗局勢，導致川普政府面臨四重結構性困境。其一，外交孤立。北約盟友拒絕川普派海軍協助保障荷姆茲海峽通航的呼籲。德國總理梅爾茨明確表示，德國不會參與油輪護航的軍事行動，伊朗戰事並非北約事務。白宮即便想盡快收場，也難以利用北約其他盟友為自己解套。其二，彈藥消耗。公開的權威研究資料顯示，戰事爆發後36小時內，美軍防空系統已用掉300多枚“愛國者”攔截彈，海灣國家則用掉280枚，更不用說發射的大量導彈等，而補充這些彈藥或需數年。曾在拜登時期任美國國家安全委員會戰略規劃高級主管的托馬斯·賴特撰文稱，美國已消耗大量“戰斧”巡航導彈等關鍵武器，被迫從韓國撤出“薩德”系統，並從日本調動海軍陸戰隊遠征部隊。再考慮到美伊雙方消耗的武器彈藥就經濟成本而言完全不對稱，美方戰爭成本顯著高於伊方，消耗戰明顯不利美方。其三，政治裂痕。多項民調顯示，美國大部分民眾反對美國對伊朗動武，川普的支援率持續走低。“讓美國再次偉大”(MAGA)陣營作為川普選民基本盤開始出現裂痕。一些MAGA“網紅”公開質疑伊朗戰事違背該陣營的“反對外干預”主張，從理念上動搖了整個陣營的基礎。隨著戰事持續、油價居高不下，越來越多共和黨選民感受到生活成本高漲之痛，MAGA陣營的現實基礎進一步動搖。再加上美國股市下跌、國債收益率上升，白宮已不得不考慮如何壓低油價，避免戰爭成本繼續外溢。3月28日，警察在美國加利福尼亞州洛杉磯的街頭警戒。美國多地3月28日爆發示威抗議活動。數百萬民眾走上街頭，針對川普政府的移民執法等一系列政策表達不滿，呼籲結束對伊朗的軍事打擊。新華社/路透其四，美以分歧。卡內基國際和平研究院非常駐學者埃瑞克·洛布分析稱，美以分歧現在不只是“怎麼打”，還在於“打成什麼樣才算贏”。這一分歧正成為影響此戰終局的關鍵掣肘變數。洛布將美以伊衝突與今年初美國對委內瑞拉行動作比，認為川普起初追求“委內瑞拉模式”，希望在伊朗取得有限成果，包括削弱伊朗、控制核風險、美方宣佈“勝利”、盡快穩定油價，然後乾淨抽身。然而，本可充任伊朗政權內部“話事人”的拉里賈尼等人遭暗殺，影響川普推進“委內瑞拉模式”。拉里賈尼遇害後不久，時任美國國家反恐中心主任喬·肯特突然請辭，由此可看出川普政府內部有人不滿以色列把美國拖入戰事，也不贊同以方刺殺政治人物等手法。洛布認為，以色列發起軍事行動自始至終都瞄準政權更迭，因而選擇最大化打擊伊朗目標，包括軍事能力、民用設施和政治人物。納坦雅胡堅持打擊伊朗，也有逃避國內貪腐審判的個人動機。這意味著，只要以色列認定戰爭持續可削弱伊朗，白宮就很難乾淨抽身，美國並不完全自主掌握退出戰事的時機與方式。 (新華國際頭條)

伊朗議長：美國假裝談判暗謀進攻據伊朗媒體29日報導，伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫說，美國一邊公開釋放談判訊號，一邊暗中策劃地面進攻，還拋出所謂結束戰事的“15點計畫”，試圖實現其在戰爭中沒法達成的目標。卡利巴夫（資料圖）據伊朗塔斯尼姆通訊社報導，卡利巴夫還說，戰事正處於最關鍵時刻。美國戰機和航空母艦等遭受巨大損失，以色列受到打擊，這些打擊行動“精準且具開創性”。卡利巴夫強調，美國尋求伊朗投降，而“我們的答案很明確：絕不接受屈辱”。 (環球網)

美伊衝突已持續整整一個月，遠超美國最初樂觀預計的“4周內解決”。戰事呈現“邊打邊談、以打促談”的極限博弈格局。四大最新進展：第一，美軍試圖奪取哈爾克島，以打促談。3月29日消息，美軍備戰伊朗地面行動，奪取哈爾克島。哈爾克島位於波斯灣西北部，水域適合停靠巨型油輪，承擔伊朗90%的原油出口。美國欲奪取哈爾克島，不佔領土、不打持久戰，試圖切斷伊朗的經濟命脈，逼迫伊朗就範。但要攻擊哈爾克島，美軍必須先穿過荷姆茲海峽，這本身就是一條充滿危險的通道。即使成功抵達哈爾克島，由於距離伊朗本土僅25公里，美軍或將暴露在伊朗導彈和無人機的威脅下，有可能陷入戰爭泥潭。第二，美伊增兵地面戰爭，伊朗嚴陣以待。美軍計畫向中東增派多達1萬人的地面部隊，包括第82空降師的數千名士兵和約5000名海軍陸戰隊員。伊朗則動員超過100萬名作戰人員，嚴陣以待。第三，美伊談判，雙方立場差別大。美伊談判局，雙方立場天壤之別：美國要求伊朗重新開放海峽、解決核計畫問題；伊朗則要求保證戰爭不再發生、關閉美國在中東軍事基地、支付賠償。第四，戰爭出現降溫跡象。3月29日，美國副總統范斯在接受採訪時就伊朗問題表示，美國無意滯留在伊朗，等處理完眼前的事務後，很快會撤離。川普支援率創歷史新低。美國爆發反戰遊行。美伊進入極限博弈，未來2-4周非常關鍵。4月6日，川普暫停打擊能源設施的期限到期。4月9日前後，美軍地面部隊部署完成窗口，可能對哈爾克島或荷姆茲海峽關鍵要點發起破襲行動。種種跡象表明，川普傾向於快速結束戰鬥，以平復油價、挽救中期選舉。最新公佈的PPI物價資料飆升，民眾反戰情緒上升，川普支援率降至36%，為其重返白宮以來最低。中東衝突五大超預期：伊朗戰鬥的決心超預期；油價大漲超預期；美國盟友不團結超預期；MAGA內部分裂超預期，已經有核心成員辭職，有人質疑這場戰爭不是“美國優先”，而是“以色列優先”；軍事消耗超預期，又向國會申請了2000億美元軍事預算。從長期看，這可能成為美國盛極而衰的歷史轉折點。雖然美國仍然展示了強大的軍事科技實力，但是在全世介面前顯現出了大不如前的疲態，以及失去盟友的孤立。當前美伊衝突處於“邊打邊談”的僵持階段。未來影響取決於衝突程度，三種情形：1）實質性談判達成，衝突降級，體面離場，“贏麻了”。這種情況下，能源價格大幅回落。通膨擔憂緩解，聯準會降息預期重新升溫，股市迎來修復性反彈；2）心理戰，邊打邊談，危與機並存。若戰爭持續數周及以上，油價高位震盪，全球股市震動；3）煙霧彈與戰略欺騙，持久戰，消耗戰，能源危機繼續。美國無意真正談判，釋放和談訊號旨在麻痺伊朗、爭取時間完成軍事部署、加劇伊朗內部分裂，則可能觸發類似1970年代的全球能源危機與滯脹壓力，石油飆漲，股市深度調整。你覺得美伊戰爭還會持續多久？未來是“千金難買牛回頭”還是“音樂結束”？我在2025年初預測“大宗商品元年到來”，在2025年底預測“大宗元年第三階段：能源”，主因：大周期末期、地緣動盪加大，全球貨幣放水，弱美元，AI需求爆發。四大因素疊加，歷史罕見。1  進展：美國速勝幻想破滅，“邊打邊談”極限博弈2月28日，美國與以色列對伊朗境內的防空系統、導彈陣地及高級領導層設施等多個關鍵戰略目標實施了密集打擊，導致伊朗最高領袖哈米尼身亡。伊朗隨即動用大批彈道導彈和自殺式無人機反擊美駐中東多國基地及以色列本土。3月12日，伊朗最高領袖穆吉塔巴·哈米尼稱，荷姆茲海峽將繼續關閉，雙方進入高強度對峙後的僵持階段。3月21日，川普在社交媒體上對伊朗發出威脅，要求伊朗在48小時內開放荷姆茲海峽，否則將摧毀其各類發電廠。川普政府被爆出謀劃與伊朗和談，要求停火協議都必須包含重新開放荷姆茲海峽、解決伊朗高濃縮鈾儲備問題，同時就伊朗核計畫、彈道導彈以及伊朗對地區代理人武裝的支援問題達成長期協議。3月22日，伊朗總統佩澤希齊揚稱，荷姆茲海峽對所有人開放，唯獨不歡迎那些侵犯伊朗領土的侵略者；外交部長阿拉格齊表示，伊朗不接受臨時停火，而是要求全面結束戰爭。多家伊朗媒體報導，伊朗停戰需滿足六項條件，包括保證戰爭不再發生、關閉美國在中東軍事基地、對伊朗支付賠償等。3月23日，川普口徑反轉，釋放談判利多訊號，宣佈與伊朗形成協議要點，將暫停打擊其能源設施5天。同日，伊朗方面多次否認同美國對話，質疑其在伊朗內部製造分裂。美伊談判陷入僵局，雙方立場天壤之別。美國要求伊朗重新開放海峽、解決核計畫問題；伊朗則要求保證戰爭不再發生、關閉美國在中東軍事基地、支付賠償。美國欲意奪取哈爾克島，雙方增兵部署。3月27日，美國國防部正制定針對伊朗的“致命一擊”方案，核心選項包括：奪取伊朗主要石油出口樞紐哈爾克島、深入內陸奪取高丰度濃縮鈾。兵力部署上，美軍計畫向中東增派多達1萬人的地面部隊，包括第82空降師的數千名士兵和約5000名海軍陸戰隊員。伊朗則動員超過100萬名作戰人員，嚴陣以待。美軍備戰伊朗地面行動的消息引爆全球，不同於2003年伊拉克戰爭的全面入侵，五角大樓這次祭出“尖刀斬首”戰術——不佔領土、不打持久戰，直指伊朗石油命脈哈爾克島，以達成以打促談、極限施壓的政治目的。3月29日，美國副總統范斯在接受採訪時就伊朗問題表示，美國無意滯留在伊朗，等處理完眼前的事務後，很快會撤離。並表示“美國撤離伊朗後，油價會回落的”。未來2-4周非常重要，關注地面戰爭升級。4月6日，川普暫停打擊能源設施的期限到期。4月9日前後，美軍地面部隊部署完成窗口，可能對哈爾克島或荷姆茲海峽關鍵要點發起破襲行動。哈爾克島位於波斯灣西北部，水域適合停靠巨型油輪，承擔伊朗90%的原油出口。美國欲奪取哈爾克島，旨在切斷伊朗的經濟命脈，逼迫伊朗就範。但要攻擊哈爾克島，美軍必須先穿過荷姆茲海峽，這本身就是一條充滿危險的通道。即使成功抵達哈爾克島，由於距離伊朗本土僅25公里，美軍或將暴露在伊朗導彈和無人機的威脅下，有可能陷入戰爭泥潭。受談判僵持、地面戰爭升溫影響，全球資產經歷“過山車”。3月23日川普釋放談判訊號後，油價一度暴跌超9%，金價一度暴跌超8%，跌破4100美元；但隨著伊朗否認談判、美軍持續增兵，油價迅速收復失地，3月28日布倫特原油重返112美元上方。黃金連續反彈超10%，上演V型反轉。美股陷入技術型熊市，標普500指數連續第五周收黑，創近四年最長連跌紀錄，科技股領跌，美元強勢。2  美伊戰爭的終局推演美伊衝突已經滿月，已經遠超美國最初樂觀預計的“4周內解決”，美國陷入“打不贏，走不了”的僵局。中東衝突五大超預期：伊朗戰鬥的決心超預期；油價大漲超預期；美國盟友不團結超預期；MAGA內部分裂超預期，已經有核心成員辭職，有人質疑這場戰爭不是“美國優先”，而是“以色列優先”；軍事消耗超預期，又向國會申請了2000億美元軍事預算。種種跡象表明，美國傾向快速結束戰鬥，以平復油價、挽救中期選舉。背後是高油價、中期選舉、以及高額軍費支出三重壓力。第一，高油價反噬美股和美國經濟。戰爭爆發直接推升能源成本和整體通膨，布倫特原油從2月底的70美元/桶一度飆升至近120美元/桶，至3月24日的100美元/桶左右。全美普通汽油均價較戰前上漲約16%，川普雖然試圖通過釋放石油儲備、取消部分石油制裁來平抑油價，但效果有限。2月美國PPI 同比3.4%，創去年2月以來新高。3月聯準會對通膨表示擔憂，市場降息預期降溫。若油價長期維持在100美元上方，將進一步拖累美國經濟增長，甚至可能引發滯脹和衰退。伊朗威脅，如果本國能源設施被轟炸，將大規模轟炸西亞能源設施，這將毫無疑問導致全球能源危機、大滯脹以及嚴重經濟衰退。中東石油儲量佔全球49%。荷姆茲海峽控制了全球三分之一的石油貿易海運。第二，中期選舉壓力陡增。2026年11月將舉行美國國會中期選舉，這是川普必須贏下的政治戰役。但戰爭正在瓦解他的票倉基本盤。川普的票倉大部分來自底層民眾，受高通膨影響，購買力大幅侵蝕。最新民調顯示，僅29%的受訪者支援對伊朗動武，67%的美國人預計未來一年汽油價格還會繼續上漲。川普支援率降至36%，為其重返白宮以來最低。多名顧問已私下催促川普盡快脫身，他們擔心油價飆升和長期衝突引發的政治反彈，可能讓共和黨在中期選舉中付出沉重代價。降溫油價和降息迫在眉睫。油價大漲，市場對聯準會轉向加息預期，美國有近40兆美元國債，每年1兆美元的利息支出。美債持續被拋售，美元走強，這不符合“降息+弱美元”的利益，不利於吸引製造業回流。第三，“不對稱消耗戰”將美國財政拖入泥淖。美伊戰爭從“閃電戰”變為“消耗戰”，速勝幻想破滅，伊朗使用低成本無人機和集束彈藥，每枚約1萬美元，而美以的攔截彈動輒上百萬美元一枚，這種不對稱消耗正在掏空美以的財政和彈藥庫存。美國聯邦債務總額已超過39兆美元，每年僅利息就超過1兆美元。高油價正在推高通膨，而高通膨遏制聯準會降息空間，高利率將戰爭赤字雪球越滾越大，這是更致命的成本消耗。從長期看，這可能成為美國盛極而衰的歷史轉折點。雖然美國仍然展示了強大的軍事科技實力，但是在全世介面前顯現出了大不如前的疲態，以及失去盟友的孤立。3  本質：地緣博弈和資源戰爭1）美國謀求中東主導權，削弱伊朗核能力。伊朗的核能力、彈道導彈體系及地區武裝網路對美以霸權構成直接挑戰。美以對伊朗的打壓，本質上是通過削弱伊朗的戰略威懾能力，鞏固自身在中東的霸權地位。2）美國謀求伊朗的能源和荷姆茲海峽控制權。在能源上，伊朗是全球第三大石油儲量國，僅次於委內瑞拉和沙烏地阿拉伯，佔全球總儲量的12%；同時是全球第二大天然氣儲量國，佔全球總儲量的18%，位居俄羅斯之後。同時，伊朗是全球第二大甲醇生產國，甲醇產能佔全球9.2%，還是全球重要的鋅、鉛生產國。伊朗控制著荷姆茲海峽北岸及關鍵島嶼，具備通過水雷、快艇群或導彈封鎖或嚴重干擾航運的能力，這是伊朗最核心的非對稱威懾籌碼。全球約20%的石油消費總量通過此海峽運輸，卡達絕大部分的液化天然氣（LNG）出口也經過此處。繼委內瑞拉事件後，美國發動第二次“資源戰爭”，尋求控制伊朗的石油資源。1月3日美國襲擊委內瑞拉，換取了巨額石油利益。3）鞏固“石油-美元”全球貨幣體系，前期由於川普對全球大打貿易戰，導致世界各國去美元化，加倉黃金等其他資產。川普表示“美元是美國不能輸掉的戰爭”。4）川普謀求國內選舉。中期選舉臨近，川普支援率下降，試圖通過對外展現強硬姿態，提升選票。因此在外交管道尚未完全失效的情況下，選擇升級軍事手段。5）近期伊朗地區實力弱化。前幾年，伊朗依託周邊盟友及外圍力量，建構起戰略縱深，顯著提升了外部勢力直接打擊其本土核心目標的成本。但近一年來，這一威懾鏈條明顯弱化，哈馬斯、真主黨及敘利亞方向的關鍵戰略支點均遭受重創。對美以而言，這正是壓縮伊朗核能力與導彈能力的窗口期。4  影響：三種情景當前美伊衝突處於“邊打邊談”的階段。雙方軍事行動沒有停止，荷姆茲海峽仍處封鎖。川普將對伊朗能源設施的打擊暫停期延長10天至4月6日，為談判留出空間；以色列繼續加速對伊朗境內導彈系統、武器生產設施核相關及防空目標等軍事打擊；伊朗維持對以色列及海灣國家的無人機/導彈襲擊。當前，美伊局勢正滑向三種情景：實質性降溫、積攢籌碼邊打邊談、或旨在持久戰的戰略欺騙。情景一：實質性談判達成，衝突逐步降級該情形下，美伊雙方確有秘密接觸，川普表態部分屬實。雙方在短期內就荷姆茲海峽有限通航、暫停攻擊民用能源設施等達成臨時協議框架。伊朗可能以暫停鈾濃縮活動為籌碼，換取美國部分解除制裁或戰爭賠償。這種情況下，能源價格大幅回落。通膨擔憂緩解，聯準會降息預期重新升溫，股市迎來修復性反彈。情景二：心理戰與籌碼積累，邊打邊談該情形下，美伊確有接觸但層級有限，雙方均在試探底線、積累談判籌碼。“暫停期”成為雙方調整部署、評估形勢的窗口。美軍繼續增兵，伊朗革命衛隊保持戰備。談判可能圍繞技術性問題展開，但圍繞伊朗核計畫、荷姆茲海峽控制權、戰爭賠償的核心分歧難有突破。若談不攏，美國可能升級軍事行動，打擊哈爾克島、派遣地面部隊，伊朗則可能全面關閉海峽、襲擊中東其他產油國基礎設施這種情況下，能源價格高位震盪，波動率高、任何風吹草動都將引發價格的暴漲暴跌。高油價推升成本通膨，聯準會加息預期上升，美元走強。股市整體承壓，能源化工類股受益，新能源受益。情景三：煙霧彈與戰略欺騙，旨在持久戰。美國無意真正談判，釋放和談訊號旨在麻痺伊朗、爭取時間完成軍事部署、加劇伊朗內部分裂。最終目標仍是顛覆伊朗政權、摧毀伊朗核設施和遠端導彈能力。美國利用短暫窗口期加速部署地面部隊和兩棲攻擊艦，為奪取哈爾克島或發動更大規模攻勢做準備。衝突全面升級，演變為旨在政權更迭的長期戰爭。此情景接近1970年代的石油危機，能源價格長期高位，全球經濟滯脹，黃金作為抗通膨和避險需求資產、價格大幅上漲，全球股市深度調整。你覺得是那種前景呢？未來是“千金難買牛回頭”還是“音樂結束”？5、啟示：三次石油戰爭的影響70年代爆發了兩次石油戰爭，美伊衝突引爆第三次石油戰爭，大宗商品元年到來。我們復盤了過去兩輪石油戰爭。第一次石油戰爭（1973-1974）：第四次中東戰爭，阿拉伯產油國為報復西方支援以色列，首次運用石油武器，實施禁運。油價3個月內從3美元暴漲至13美元，漲幅4倍。黃金開啟十年牛市，美國經濟陷入嚴重滯脹，股市一度崩盤。第二次石油戰爭（1978-1980）：1979年伊朗伊斯蘭革命，第二大產油國停止出口60天，引發恐慌性囤積，油價從13美元飆升至34美元。1980年兩伊戰爭爆發，油價衝至41美元歷史高位。黃金脈衝上漲後回落，通膨報復性反彈，沃爾克加息重創經濟，股市承壓。五大規律：第一，表面是歷史爭端，背後是資源爭奪。地緣衝突分佈圖與全球資源分佈圖高度重合——兩伊戰爭爭奪油田，海灣戰爭確保石油供應，美伊戰爭焦點是石油和荷姆茲海峽。第二，資產價格衝擊分四步走：第一階段情緒驅動，避險資產脈衝上漲，警惕流動性風險；第二階段通膨傳導，大宗價格上漲，企業盈利分化；第三階段通膨引發貨幣政策收緊，股市、債市、黃金承壓，如果滯脹，現金為王；第四階段隨著能源戰爭緩和，油價回落，股市、債市反彈。第三，油價衝擊取決於“供需緊平衡”程度。前兩次石油戰爭正值石油佔比超煤炭達40%，中東出口占全球60%，高度依賴格局放大了衝擊。第四，黃金短期避險，長期回歸三大屬性。1973年正值布列敦森林體系解體，黃金貨幣價值屬性更強。1980年代第二次石油戰爭期間，石油美元格局已確立，黃金大漲後回落50%。第五，全球股市承壓。如果引發能源危機和通膨，貨幣政策被迫收緊，股市分子端盈利受通膨侵蝕，分母端受風險厭惡和無風險利率壓制，除資源、農產品、軍工等類股外普跌。美伊戰爭會否重演70年代能源危機？取決於前景：速戰速決、持續數周還是持續數月以上。如果戰爭持續時間超預期，可能引發通膨進而觸發貨幣收緊預期，影響全球資產定價邏輯。各國將加大能源發展和軍備競賽。美國能源戰略轉向發展傳統能源，資源爭奪手段從軍事干預到“經濟掠奪”，對象從石油擴展至稀土等關鍵礦產。人工智慧拉動需求暴增，資源供給集中，誰會成為被美國盯上的下一個委內瑞拉、伊朗：古巴、格陵蘭稀土、剛果（金）鈷礦還是智利鋰礦？大周期末期，地緣動盪加大，資產價格隨之起舞。 (澤平宏觀)