美國貿易代表辦公室當地時間11月26日宣佈，將把針對中國技術轉讓和智慧財產權問題、依據301條款調查所設立的關稅的豁免延長至2026年11月10日。現有豁免條款原定於今年的11月29日到期。這個精確到天的期限暴露了華盛頓的政治算計。這既非單純的經貿決策，也不是對華政策的轉向，而是一份精心設計的政治時間表——恰好跨越2026年中期選舉，為兩黨預留出足夠的博弈空間。醫療裝置與太陽能元件的豁免清單，暴露出美國供應鏈的致命穴位。根據豁免公告，涉及技術轉讓和智慧財產權領域的301關稅得以暫緩，這些恰恰是美國通膨資料中最敏感的部分。就像給高燒病人開的退燒藥，豁免清單精準對應著美國CPI籃子中漲幅最猛的醫療服務和清潔能源成本。301條款的審查機製成為絕妙的政治工具。通過"延長不取消"的操作，既安撫了依賴中國供應鏈的美國製造商，又保留了隨時重啟關稅的威懾力。這種"開關式"設計讓華盛頓可以在不改變對華強硬立場的前提下，為國內經濟爭取喘息空間。就像獵人既想維持拉弓的姿態，又需要偶爾放鬆痠痛的手指。但細心的你或許已經發現了一個關鍵細節：半導體裝置與材料再次被排除在豁免清單之外。這絕非偶然遺漏，而是美國對華技術遏制戰略的精準落子。翻開近三年的豁免清單演變史，半導體品類始終是那個"缺席的主角"。從2022年首批352項豁免商品，到此次延期的178項清單，28nm以下製程裝置、EUV光刻機關鍵部件、先進封裝材料等核心項目從未獲得過關稅赦免。這種系統性排除背後，是《晶片法案》與關稅政策形成的"補貼+壁壘"雙重絞索。美國商務部最新資料顯示，中國半導體裝置進口額在關稅實施後下降37%，但中芯國際財報卻透露另一番圖景：其28nm產能利用率逆勢攀升至92%。這組矛盾資料揭示了一個殘酷現實——關稅大棒雖減緩了中國獲取尖端技術的速度，卻加速了成熟製程的國產替代處理程序。美國顯然注意到了這一趨勢，此次豁免延期刻意避開半導體領域，正是要堵住最後的技術外溢通道。再細讀豁免清單的技術分類，會發現太陽能矽片裝置、鋰電池隔膜等綠色技術產品被大方放入豁免籃，這些恰恰是美國需要中國產能支撐的領域；而涉及人工智慧訓練晶片的散熱模組、高純度石英坩堝等關鍵物料卻被悄悄移出清單。這種"放長線釣大魚"的佈局，暴露出美國既要維持供應鏈穩定，又要遏制技術升級的雙重算計。另外，值得注意的是，2025-2026年將成為對華關稅政策的觀察窗口。當前豁免期截止日距離下屆美國總統選舉僅兩年，這個時間節點絕非巧合。兩黨都需要在中期選舉前向選民展示"對中國強硬"的形象，卻又不得不規避關稅反噬帶來的選票風險。這種矛盾在太陽能產業表現得尤為明顯——既要打擊中國新能源產業鏈，又要保證美國太陽能項目的元件供應。關稅豁免延期暴露了美國產業政策的深層困境。178項豁免產品中，醫療防護裝備佔比達23%，這些在疫情期間加征的關稅，如今成了醫院採購成本的不可承受之重。就像給自己設定的貿易路障，美國正在為2018年以來的激進關稅政策支付利息。因此，當我們翻檢《晶片法案》細則會發現，接受美國補貼的半導體企業均被禁止向中國出售14nm以下裝置，這與關稅豁免排除清單形成完美閉環。此次豁免清單中單獨對待“半導體相關產品”則意味著半導體戰已從靜態封鎖升級為動態圍剿，中國企業將面臨更頻繁的技術斷供突襲。而美國這個延期決定本質上是為2026年大選準備的政策緩衝帶。通過將關稅矛盾後移，兩黨獲得了調整對華策略的寶貴時間。但2026年11月10日這個新的截止日期，就像懸在美中貿易頭上的第二隻靴子，提醒著所有人：這不過是風暴來臨前的短暫平靜。 (飆叔科技洞察)

據路透社報導，川普最早於周一向與美國達成貿易協議的國家提供部分關稅豁免。川普上任的前七個月，一直在大幅提高關稅，以重塑全球貿易體系。而現在他反其道，開始主動降低關稅。具體內容：豁免對象：只要那個國家願意跟美國簽所謂的“互惠貿易協議”，美國就給一些商品減免關稅。豁免範圍：包括鎳、黃金、石墨這些工業金屬，還有製藥化學品，甚至一些農產品、飛機零件。這份清單不是隨便列的，而是挑美國國內依賴度高、又缺乏替代的商品。比如鎳（電動車電池必需）、黃金（投資和金融屬性）、醫藥原料（關係民生）。這些東西對美國來說“必須進口”，所以用來當交換條件，效果最好。歐盟、日本這些盟友名義上享受了豁免，但條件是必須有框架協議。川普並不是“放棄關稅戰”，而是升級版的“利益置換”。但此事對金融市場意義重大，是川普關稅政策的轉折，從“製造衝突”過渡到“收割紅利”。川普的關稅戰已進入二階段：第一階段：猛加關稅，製造恐懼；第二階段：定向豁免，製造依賴。未來當關稅收入達到一個量級，可能開始逐步小幅降低關稅。加征關稅之初，就設定了降低關稅的路徑。最後可能形成“美國主導、他國順從”的新貿易秩序。此消息的時點很特殊，恰逢非農資料引發市場開始轉向“衰退交易”之際，川普有意向市場釋放一些好消息。想看我們對全球市場更深刻的見解，可訂閱《環球市場策略：熱鬧散場，全時戒備》，全球風聲鶴唳，資金敏感度空前。A股、美股是否會猝然暴跌？黃金還能狂飆到那一步？答案盡在這裡。報告亮點：1、中國股市進入“反思期”，直擊最尖銳的提問。開篇《中國沉思錄》：A股若下跌，會跌到何處？港股的“三階段牛市”，現在究竟走到那一步？從一則傳言切入，揭開A股接下來的真實走向。解密：基金經理與外資操盤策略：他們正在等兩件事發生，並且更偏愛某類股票。獨家解讀：高盛一份“不起眼的報告”裡藏著七個字，暗示他們早已看透A股的秘密。2、今日重磅發佈《恐懼與貪婪指數報告：巨變，悄無聲息》。一場大變盤，正在悄然逼近！本周收盤後，美元、A股、中國晶片股、中國國債、美股、輝達、黃金、白銀、原油、以太坊齊齊釋放前所未有的關鍵訊號。3、大降息開始了嗎？我們逐條拆解聯準會最看重的一份報告，從五個蛛絲馬跡中推演出9月降息的關鍵結論。4、黃金本輪上漲的極限在那，我們繪製了一張圖表。此外，本期報告附有下周黃金、原油策略。5、華爾街本周點名看好7隻中國股票，建議避開12隻。 (華爾街情報圈)

4月11日，美國低調豁免了中國電腦、智慧型手機及電子零部件等消費類電子產品的進口稅率。這一波關稅豁免，讓人們把注意力放在中國出口的3C電子產品上。2024年，60%以上的中國出口美國商品是遊戲機、PC顯示器、玩具、智慧型手機、鋰電子電池和筆記型電腦。關稅豁免為出海企業提供了短期喘息，真正值得關注的，是下一個千億美金市場正在悄然成形——拉美。人口紅利釋放、數位化加速、消費結構升級，拉丁美洲或將成為下一個3C電子品牌的主戰場。市場預測，到2028年，拉美3C電子市場規模有望突破1000億美元。而機會，已經在墨西哥、巴西、阿根廷悄然浮現。01拉美：全球3C電子產品的下一個增長引擎在全球新興市場中，拉美正以前所未有的速度成為3C電子產品品牌競逐的核心戰場。從整體宏觀資料來看，截至2025年，拉美地區人口已超過6.6億，網際網路使用者滲透率超75%，智能終端普及率持續上升，區域數位化水平加速提升。再疊加疫情後長期居家辦公文化的延續，以及電商生態的躍遷式發展，使得辦公場景下的電子類消費品，成為當前最具爆發力的增長類股之一。在這個被國際品牌重新審視的新大陸，辦公類產品的“必需品”屬性，正在經歷從傳統“工具型消耗品”向“智能化、場景化裝置”轉型的躍遷。 尤其在墨西哥、巴西、阿根廷這三個拉美核心經濟體，輕辦公、靈活辦公、移動辦公等模式成為主流，帶動了從筆記型電腦、投影儀、平板到智能印表機、便攜路由器、會議終端等裝置的全品類增長。EqualOcean調研認為，辦公電子類產品是當前拉美3C消費中最具“基礎+延展”雙重屬性的賽道，即具備穩定剛需，又能通過場景創新持續放大單使用者價值。與此同時，穿戴式辦公裝置的滲透率也在悄然上升。在拉美主要國家，可穿戴裝置已不再侷限於健身計步或健康監測，而開始被廣泛引入辦公場景，如智能手錶同步會議提醒、藍牙耳機配合遠端語音系統、語音轉錄裝置提升跨語言溝通效率等。辦公+可穿戴成為一種實用性與生活方式相容的新趨勢。這一趨勢正表現為幾個清晰的市場變化：消費者不再滿足於“能用”，而更看重“提升效率、簡化流程”的智能裝置；產品不再只是功能集合，而是需要符合拉美本地使用者對“輕量化、便攜性、價格合理”的綜合要求；品類不再以獨立裝置為單位進行思考，而是向“辦公場景套件”組合靠攏，例如“筆電+藍牙耳機+摺疊鍵盤+投影”作為一套“數字遊牧式辦公工具包”成為新主流。而背後的結構性驅動，是拉美消費者對辦公效率、數字連接、成本控制和生活質量的同步追求。辦公，不再只是工作本身，而是成為了連接日常生活、社交表達與自我管理的重要介面。02墨西哥：從“數字國家”戰略到Z世代消費崛起，PC市場正迎來新一輪重構在拉美三大核心市場中，墨西哥的數位化處理程序與3C消費結構升級最為系統與迅速。長期以來，墨西哥被認為是“北美製造的延伸地帶”。但近年來，這一標籤正在被重新定義：數字教育改革、企業轉型提速、遠端辦公常態化，多重結構性趨勢疊加，正在將墨西哥推向高性能辦公電子產品的戰略高地。EqualOcean調研顯示，在“政府+教育+年輕使用者”三重驅動下，墨西哥PC市場的代際躍遷已經發生，需求核心正從“是否可用”轉向“是否高效”。國家戰略推動數字基礎建設，“一人一機”政策打開市場入口墨西哥政府近年來持續推進“México Digital（數字墨西哥）”國家戰略，從電子政務到智能教育全面發力，為PC類裝置的滲透鋪平路徑。 尤其在教育端，墨西哥政府推出了“Programa Mi Compu.Mx”計畫，面向學生與教師進行大規模電腦普及，推動學校向線上系統遷移。這一政策使得筆記本、平板類產品的基礎保有量大幅提升，“每人一機”成為家庭剛需。疫情之後，企業端混合辦公模式加速普及，進一步催生了對輕便、高續航、高性能辦公裝置的持續採購。而這一切，構成了一個清晰的判斷：墨西哥市場的硬體需求，已從基礎補足期邁入效率提升期。Z世代與內容創作者崛起，推動PC市場邁入性能時代如果說政府與教育為市場打開了入口，年輕一代使用者群體的崛起，則在重塑整個消費電子的核心場景。以Z世代和千禧一代為代表的新興主力消費人群，已不再滿足於“能上網、能寫作業”的入門型PC。他們開始將裝置使用場景遷移至：視訊剪輯、圖像設計等內容創作；電競、直播、3D建模等高性能娛樂應用；雲協作、輕辦公、跨平台工作等遠端高效辦公。這類使用需求對處理器、顯示卡、記憶體、續航、螢幕規格提出了更高要求，也帶動了中高端產品線的整體上揚。電競本、輕薄本、圖形工作站，正在成為墨西哥電子市場的“中堅消費力量”。同時，內容創作者的規模持續擴張，也進一步推高了對兼具圖形性能、便攜性、審美設計的辦公裝置的需求。墨西哥PC市場由“低價佔比最大”向“結構分化、組態拉升”過渡的趨勢，已經形成。電商基礎與管道改造，正在改變“消費體驗曲線”拉美整體的物流基礎設施曾一度制約消費電子的擴張速度，但墨西哥是少數完成電商與本地管道打通的國家之一。亞馬遜墨西哥、Mercado Libre、Claro Shop等平台，通過補貼、免息分期、限時配送等方式，大幅降低了消費者購買3C產品的心理與支付門檻。而像戴爾、惠普、聯想等頭部品牌，則通過本地製造+區域售後+原廠授權電商旗艦店等多重策略，提高管道穩定性、售後響應速度與交付體驗，進一步鞏固了品牌黏性。這一體系，讓墨西哥市場在“消費電子產品的交付速度與服務信任度”方面，逐步拉開與其他拉美國家的差距，成為本地高端品牌佈局的優先落點。中小企業採購潮：B端市場的另一塊穩定增長基石根據墨西哥國家統計局資料，全國超過90%的企業為中小微型企業。這些企業在數位化轉型浪潮下，正在從傳統紙筆辦公過渡到多屏、多裝置、高頻協作的現代辦公體系。 對筆記本、外設、印表機、視訊會議終端等裝置的採購逐步常態化，成為辦公電子品牌在墨西哥市場中最穩定的B端客戶來源。與C端市場的爆發式增長不同，中小企業的採購路徑更穩定、需求更標準化、復購更具黏性，對服務能力、交付效率與品牌信譽要求極高，也成為中國品牌是否能真正紮根墨西哥市場的“試金石”。總結來看，墨西哥3C市場正呈現出一種清晰的“雙重軌道結構”：一方面是面向Z世代的個性化、場景化高性能裝置需求迅猛增長，另一方面是B端中小企業辦公場景的穩定復購需求持續釋放。對於中國3C品牌而言，這不是一個“野蠻生長”的市場，而是一場結構升級下的全維度考驗——從產品定義、管道策略，到本地製造與售後體系，誰能率先建立適配拉美節奏的完整體系，誰才能真正拿到這場區域增長的長期門票。03巴西：遊戲熱土之上，辦公與娛樂雙輪驅動3C品牌加速突圍在整個拉美市場中，巴西無疑是最複雜、也最具爆發力的那一極。一方面，它是人口最多、經濟體量最大的國家，擁有超過2.1億人口和廣闊的中產階層；另一方面，它也是全球遊戲收入排名前十的國家之一，數字經濟、內容產業、社交媒體生態高度活躍，為3C電子產品的本地化發展提供了天然土壤。EqualOcean調研顯示，巴西消費者對PC產品的使用場景正快速從“功能基礎”向“性能突破”轉變，既有面向辦公的穩定採購需求，也有面向娛樂與創作的結構性升級潮。宏觀回暖與政策引導，市場信心穩步重建自2023年起，隨著巴西經濟逐步回暖，中產階層規模穩步擴大，整體消費力開始回升。與此同時，政府在教育領域持續推出數位化推進計畫，如“Computador para Todos（電腦普及計畫）”，聚焦基礎教育資訊化，推動大量學校採購教學用PC裝置，帶動教育端市場穩定增長。在稅收政策方面，部分州政府對資訊技術產品實施稅收減免，間接降低了電子終端售價，進一步啟動了消費市場。電子產品“非奢侈化”的趨勢，正讓PC產品更頻繁地出現在普通家庭日常使用中。遊戲熱潮與內容創作浪潮，雙向撬動高性能需求與墨西哥不同，遊戲與內容創作，是巴西PC市場升級最重要的兩大驅動力。作為拉美遊戲市場的“中心地帶”，巴西不僅擁有全球排名前列的電競人口，也孕育了大量重度玩家、直播主與視訊內容創作者。這一趨勢推動了電競本、圖形工作站、高性能輕薄本等產品的持續放量，使用者不再滿足於“能運行”，而是追求“不卡頓、可多工、能輸出”。“我的電腦既要能跑《英雄聯盟》，又要剪完4K視訊。” ——EqualOcean在聖保羅採訪的一位內容創作者Santos如是說。與此同時，內容創作生態的蓬勃發展也帶動了對圖像處理、視訊剪輯、建模渲染等應用場景的裝置需求，筆電已不再是單純的生產工具，而是創收平台與表達出口的延伸裝置。電商+零售並進，本地化管道體系加速成熟和墨西哥類似，巴西的電商滲透率已進入成熟階段。 Mercado Livre、Magazine Luiza、Americanas 等平台通過促銷補貼、分期支付、當日達配送不斷最佳化購買體驗，成為主流購買管道。與此同時，Fast Shop、Kalunga等本地零售商也完成了“線上+本地倉+服務網點”的全管道融合佈局，線上下零售中兼顧體驗與快速交付。更重要的是，國際品牌在巴西的本地組裝工廠與售後服務體系，正在成為其取得本地消費者信任的核心競爭力。 聯想、戴爾、華碩等品牌通過本地生產+區域維修中心+本幣價格體系大幅提升管道響應效率與品牌黏性。企業採購常態化，B端市場穩健釋放據巴西IBGE（國家統計局）資料顯示，中小企業佔全國企業總數的90%以上。在“數字辦公+靈活用工”新模式的驅動下，大量企業正從傳統IT模式向多終端協作轉型，視訊會議終端、便攜筆電、雲同步裝置的採購需求不斷增長。與C端市場相比，B端採購節奏更穩定、預算更清晰、復購更可控，成為PC品牌在巴西穩紮穩打的第二增長曲線。整體來看，巴西3C電子市場已經進入“雙輪驅動+管道本地化+結構升級”的多維發展階段。一邊是遊戲與創作推動的高性能消費熱潮，另一邊是教育與企業支撐的穩定剛需循環。對於中國品牌而言，巴西不是試水市場，而是一場必須正面迎戰、全線佈局的拉美主戰場。從產品力、管道力到本地營運能力，誰能率先跑通巴西模型，誰就有機會掌握整個拉美的市場節奏。04阿根廷：電商滲透率領先拉美，中國3C產品直擊消費中樞在大多數人印象中，阿根廷是拉美經濟結構中波動性最強的國家之一。然而，自2023年底新政府上台以來，一場關乎電商與消費電子市場的結構性重塑正在悄然發生。總統哈維爾·米萊大刀闊斧地調整進口制度，全面下調電子產品關稅，取消部分審批流程，將年度個人海外購物額度提升至3000美元（首400美元免稅）。這套政策組合拳，直接啟動了消費端對國際品牌電子產品的可達性。EqualOcean調研認為，對於中國3C電子品牌而言，阿根廷已從“高門檻、低效率”的冷淡市場，轉變為“通路暢通、需求旺盛”的熱土窗口。電商基礎高度成熟，3C消費滲透深度可比歐美2024年，阿根廷電商銷售額已佔全國零售總額的12%，不僅遠高於拉美平均水平，甚至超過法國、德國和澳大利亞等發達國家。更重要的是，電腦與消費電子產品是阿根廷電商中最熱門的類目，年銷售額突破30億美元，佔據電商市場份額的20%。這並非偶然。作為拉美網際網路滲透率最高的國家，阿根廷的數位化土壤已然成熟：全國網際網路普及率達到93%，其中77%的使用者擁有電腦裝置使用習慣，94.5%的網民通過移動端上網。在這個高度集中、習慣穩定、城市化率高的使用者群中，中國品牌所主打的性價比高、場景適配度強的PC與移動裝置，天然契合。美客多布宜諾斯艾利斯總部圖源：ArchDaily從“可以下單”到“願意下單”：中國產品心智已初步建立在社交平台Reddit與電商評論區中，關於“如何從中國平台購物”的帖子層出不窮，關鍵字“AliExpress”“Banggood”“淘寶轉運”常年位列熱搜榜。在阿根廷消費者心中，“中國製造”早已從過去的價格優勢標籤，逐漸升級為“好看+好用+超值”的代表。阿根廷作為中國在拉美的第六大貿易夥伴，其消費市場對中國品牌的接受度與好感度顯著高於其他非洲或中東新興市場。這一“品牌心智起點較高”的特點，使得中國品牌在本地塑造忠誠度時，無需從“誰是你”做起，而是可以直接進入“為什麼更好”的功能教育階段，大幅壓縮本地市場滲透的冷啟動時間。全鏈路電商生態完善，交易障礙持續被清除一方面，本地支付工具的成熟正不斷降低跨境交易的摩擦成本。 MODO、Mercado Pago等本地虛擬錢包迅速普及，讓消費者無需繫結國際信用卡即可完成付款，提升下單轉化率。另一方面，阿根廷政府正在以電商為抓手重構國家物流網路，大部分城市地區已實現“門到門配送一周內達”，覆蓋密度、配送效率均已具備跨境電商營運基礎。“一邊是數位化消費者結構，一邊是順暢的電商通路，這種基礎設施等級的完善，是中國品牌實現‘無門檻直接觸達’的關鍵。”政策層面上，阿根廷近年來不僅加入了“一帶一路”，還將電商視為“製造業無法解決就業問題之後的下一代經濟解題方案”，對跨境電商物流、報關、結匯等體系均展現出顯著開放姿態。整體來看，阿根廷市場正從“宏觀經濟易波動”轉型為“結構性電商穩定增長區”。對中國3C品牌而言，這意味著——管道更通暢，意味著品牌更早出圈；使用者更信任，意味著市場教育成本更低；品類更契合，意味著產品適配更具效率。在這場技術全球化與電商生態重構的共同浪潮中，阿根廷不再只是“值得觀察”的試點，而是一個可以立即行動、直接變現的戰略高勢能市場。05中國品牌鏖戰拉美：辦公、電競雙主線，中國3C廠商加速落地如果說墨西哥、巴西和阿根廷為中國3C電子產品提供了三種不同結構的市場機會窗口，那麼真正能撬動這些機會的，依舊是企業在本地經營體系、品牌心智與供應鏈佈局上的長期投入。在EqualOcean調研中，聯想與雷神科技兩家中國代表性品牌，分別以全品類辦公體系與垂直電競定位，跑出了完全不同的拉美路線圖，卻又在“本地化”這一底層邏輯上達成一致。聯想：從供應鏈到品牌心智，穩坐拉美第一2025年春季，聯想在墨西哥城召開區域誓師大會，誓言以“混合式AI”戰略為引擎，全面重塑在拉美的產品與服務體系。 這場誓師並非口號。從連續多年穩居拉美PC市場第一，到平板與手機產品穩居第二，聯想早已成為中國品牌在拉美市場的“存在感天花板”。在巴西，聯想通過“自有工廠+ODM混合模式”，用10年時間將個人電腦市場份額從3.56%拉升至20.44%，幾乎翻了6倍。而在墨西哥，聯想則依託蒙特雷自有工廠建構台式電腦與伺服器產能，主動避險關稅與物流風險，增強了供應鏈韌性。值得一提的是，聯想收購摩托羅拉後，迅速在墨西哥手機市場拿下28%的市場份額，躍居第一，不僅實現品牌擴張，更完成了在拉美“全終端打通”的市場佔位。在阿根廷，聯想三大核心業務（PC、平板、手機）全部位居市場第一，阿根廷正成為聯想全球業務的“品牌信任樣板間”。EqualOcean判斷，聯想在拉美的成功，實質是一套“全球資源+本地交付”的體系性成果： 不是打價格戰，而是把AI技術、全球製造體系、本地管道服務、使用者品牌心智全部嵌入市場肌理，形成難以撼動的綜合壁壘。聯想墨西哥城#LenovoKickoff活動圖源：聯想官方Instagram雷神：以電競切口破局，建構拉美新一代品牌認知範式如果說聯想代表的是綜合品類穩紮穩打的全陣列打法，那麼雷神科技的出圈路徑，則更像是一次關於“垂直領域如何做輕品牌突圍”的成功樣本。2022年，雷神正式入駐Mercado Libre墨西哥站點，首年便成為跨境筆記型電腦Top1賣家，靠的不是低價，而是一套以“高性能硬體+電競文化營運+本地適配”為底盤的產品矩陣。旗下如機械師L16Pro、雷神ZERO等產品，精準覆蓋從入門玩家到中重度創作者的多層次需求。同時，雷神還聯合本地電競賽事、線下活動、展會等管道，塑造出一個有溫度、有場景的遊戲品牌形象。在巴西，雷神以總代理合作+電競賽事贊助快速建立本地認知；在阿根廷，雷神通過區域電商平台與性價比電競裝備切入，形成初步使用者口碑；而在智利、菲律賓等市場，雷神甚至已建立本地行銷與服務團隊，吸納本土人才，助力本地電競產業發展。這意味著，雷神不僅在賣產品，也在做電競生態的系統輸出者與教育者。雷神贊助2022年智利Festigame展覽圖源：雷神官方知乎帳號出海建議：新戰略期下的五點拉美攻略在拉美市場逐漸進入結構升級與競爭加速的新階段，EqualOcean基於長期調研提出以下五點建議，供更多中國3C品牌參考：1. 加快本地製造與售後服務體系建設重點關注巴西等本地生產門檻高的市場，建構工廠與服務中心，提升交付效率與使用者滿意度。2. 聚焦中高端產品線尤其在電競本、創作本、穿戴裝置等細分賽道，圍繞Z世代與千禧一代強化“性能+設計”的雙重打磨。3. 加深電商平台深度合作入駐Mercado Libre、Amazon México等主流平台，通過分期支付、次日達、專屬客服等方式最佳化轉化鏈路。4. 建立本地品牌語言系統結合本地語言、節日、社群，打造“屬於本地使用者的產品感知語境”，而非生硬移植國內行銷範本。5. 動態應對政策波動提前預判各國關稅、電商合規、數字監管政策變化，保持供應鏈靈活性和關務合規彈性。06寫在最後：中國品牌在拉美，不能只靠“出貨量”在中美博弈持續、大宗出口波動加劇的背景下，拉美不再只是中國3C品牌的“補量市場”，而是一次全球化戰略結構的真實再造。墨西哥的數字政府與教育場景，讓本地成為辦公裝置的試驗場；巴西的電競熱潮與內容創作高地，成為性能裝置品牌的新風口；而阿根廷在電商基礎、使用者偏好、支付體系方面的成熟度，已為中國品牌打下極佳的心智入口。但與之對應的是，使用者的品牌期望值也在上升。Z世代需要的不只是低價，更是可靠性能與設計美感；中小企業要的不只是裝置，更是系統化的數字辦公解決方案；政府採購更關注交付能力、合規水準與長期響應機制。對所有想要在拉美長期紮根的中國品牌而言，真正的考驗從來都不是首單，而是三年後還能不能復購。“不是誰先把貨送進來了，而是誰最後能留下來。”這不是一場拼流量的短跑，而是一場關於供應鏈能力、品牌建構與本地信任的長期馬拉松。 (EqualOcean)

川普現在已經連退2步，現在要退第三步免除進口汽車關稅了？第一退：關稅大棒剛舉起就手軟據環球網報導，白宮信誓旦旦宣佈對所有進口商品加征"對等關稅"，結果政策生效當天就露了怯。面對股市暴跌和美債收益率跳水的雙重暴擊，財政部連夜出台"90天緩衝期"，聲稱凡是不跟著美國搞“對等報復”的國家，關稅先按10%的最低標準收。要知道，這套“對等關稅”原本是衝著中國新能源產品去的，結果歐盟、日韓集體裝聾作啞。美國發現沒人接招，只能自己找台階下。彭博社一針見血：“白宮本想用關稅逼盟友站隊，沒想到先暴露了孤立無援的窘境。”第二退：科技巨頭逼宮，豁免清單連夜上架加稅剛滿48小時，美國又上演更魔幻的操作，據觀察者網報導，當天蘋果、英特爾等科技巨頭的遊說團隊直接衝進白宮，第二天白宮就默默發佈了一份暫時豁免清單：智慧型手機、筆記型電腦、半導體裝置統統暫免關稅。第三退：汽車關稅防線崩塌最硬的骨頭還在後面。前幾日，川普突然改口稱“考慮豁免部分汽車關稅”，理由居然是“車企需要時間把生產線搬回美國”。川普團隊最初構想的汽車關稅戰略堪稱簡單粗暴：通過25%的高關稅壁壘，迫使跨國車企將生產線遷往美國。但現實情況是，現代汽車產業早已形成高度專業化的全球供應鏈。以福特F-150皮卡為例，這款"美國國民車"的發動機來自墨西哥，變速箱產自德國，電子系統依賴亞洲供應商。美國汽車研究中心指出，即便在"最美國化"的車型上，本土零部件佔比也難超過75%。這種產業現實導致關稅政策陷入悖論：若嚴格執行，將直接推高美國消費者購車成本約5800美元/輛；若大規模豁免，則暴露政策威懾力的空洞。更棘手的是，包括寶馬、大眾在內的歐日車企已啟動應急預案，將部分產能轉向東歐和東南亞，這與川普期待的"製造業回流"完全背道而馳。就連美國前財政部長葉倫也吐槽："想讓製造業全回流？做白日夢呢！"CNBC最新調查顯示，61%企業寧願把工廠搬到其他低關稅國家，也不願回美國。畢竟在越南開廠成本只有美國三分之一，資本家又不傻。但關稅大棒揮出去容易，收回來可沒那麼簡單。香港郵政直接掀了桌子，宣佈由於美方的霸凌行為，自4月16日起暫停接收寄往美國的含貨品平郵郵件，4月27日起暫停接收空郵貨品郵件。對於已寄出但未能運送的郵件，香港郵政將自4月22日起安排退件退款。彭博社分析指出，川普政府在中美經貿關係中陷入兩難，一方面美國市場對中國商品依賴度極高，加稅等於自傷；另一方面又希望迫使中國在貿易談判中讓步。可以說，川普政府現在的姿態很難看，他們很想和中方談，但卻不想先做出讓步，美財長貝森特嘴上說著中美要各退一步，希望與北京達成一項重大貿易協議。但同時威脅中方，關稅不是玩笑，並警告歐盟不要向中國靠近，甚至點名批評了對華友好的西班牙首相，聲稱其帶著歐盟走近中國，這種行為等同於自割喉嚨，貝森特還施壓西班牙增加軍費並反對數字稅。據美國媒體《華爾街日報》的報導，川普還準備向70多國下禁令，要求這些國家阻斷中國商品轉運通道，阻止中企通過第三國規避美國稅收。美國的意圖很明顯，就是要聯合全球圍堵中國，以此逼迫中方先退一步。但中方的態度也很明確，我們需要看到美方實際行動而非空頭承諾。中國商務部也多次強調，談判大門始終敞開，但美方必須邁出"糾錯的一大步"而非"作秀的一小步"。可以看出，川普政府至今仍然在對華政策存在嚴重誤判。他們嚴重低估了中國經濟的韌性和反制能力，也高估了盟友對其霸凌政策的配合度，最重要的是，忽視了全球經濟互聯互通的現實。而關稅戰打到現在，中國手裡依然有3張王牌：早已不再靠美國吃飯的出口市場、手持巨額美債和對關鍵戰略礦產的掌控。就算川普繼續作妖，中美一直耗著，我們也耗得起。首先值得關注的是中國出口市場的深度轉型。當美國仍依賴中國供應高附加值的電子產品和精密機械時，我們的出口版圖早已完成多中心佈局。越南、柬埔寨等東南亞國家承接的不僅是服裝鞋帽等低端產能，更形成了規避關稅的"戰略緩衝區"。更值得玩味的是中美貿易結構的非對稱性。美國輸華商品中，大豆、棉花等農產品佔比超過60%，這類商品在國際市場上存在大量替代供應源。相比之下，中國出口美國的半導體元器件、稀土永磁材料等產品，短期內難以找到同等質量規模的替代管道。外匯儲備戰略則構成了第二道防火牆。中國現持有美債7590億美元級美債從來不是簡單的投資工具，而是具有戰略屬性的"金融核選項"。當美國長期國債收益率在2024年第二季度出現疫情以來最大波動時，市場敏銳地察覺到：當中國開始將外匯儲備向歐元、黃金和非美資產多元化組態時，美元霸權的基礎正在被悄悄侵蝕。真正令西方戰略界寢食難安的，是中國在關鍵礦產領域構築的"馬奇諾防線"。中國掌控著全球90%的稀土加工能力和80%的鋰離子電池供應鏈，這種戰略資源的控制力比任何關稅清單都更具殺傷力。中國近期對鏑、鈧等七類稀土物項實施的出口管制，就像精準的"點穴術"，直接針對美國航空發動機和新能源車的產業鏈命門。拋美債會拉高美國融資成本，推升進口商品價格；控制礦產卡住高端製造脖子；而產業鏈轉移又確保基礎消費品供應不斷。這三重打擊疊加起來，華爾街再厚的血條也扛不住。 (環球新君士)

過去兩周，川普用“實力”證明了他的一句經典名言——對我而言，字典裡最美麗的詞是“關稅”。兩周內四度調整關稅政策，上周五收到關稅豁免消息的投資人，興沖沖買入果鏈股票，很快就被白宮打臉：對電子產品徵收的單獨關稅“很快就會出台”。反覆的政策搖擺，不僅苦了中國的券商研究員，從基本面研究“轉行”夜觀天象，更苦了包括蘋果在內的、有高度“中國依賴症”的一眾美國電子科技企業。前一天還在感嘆：太好了，是關稅豁免，我們有救了；後一天立刻倒戈：太好了，是川普，我們又沒救了。但要說最難受的，還得是川普的親密盟友——馬斯克和他的特斯拉。4月11日，特斯拉中國官網顯示，目前兩款進口車型Model S和Model X均已不再提供單獨的“訂購新車”選項，車型詳情頁中僅顯示“查看現車”和“預約試駕”兩個選項。這意味著，原產於特斯拉美國加州工廠的Model S和Model X，將在中國停售。原因就在於，中國對原產於美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加徵了84%關稅，總計加征125%的關稅。也就是說，加上125%的關稅，和13%的增值稅，一通操作下來，原售價58萬元的Model S，進入中國預計要交89.47萬元的稅費，落地售價接近150萬元。停售消息影響到了小部分國內消費者。據《字母榜》，截至4月11日上午，Model X全國僅有的7輛現車已被預定一空；Model S同樣車源緊張，紅色版本全國僅有5輛，很可能一天內全部售罄。但說實在的，停售這兩款車，對特斯拉影響比較小。從銷量上看，2025年一季度，特斯拉交付新車33.67萬輛，包括Cybertruck、Model S和Model X在內的其他車型，合計交付量也才1.29萬輛，主力車型Model 3和Model Y交付32.38萬輛，對比相當懸殊。在中國，2024年全年，Model S和Model X也才賣出大約2000輛。但對特斯拉來說，儘管在中國地區停售Model S和Model X對本身業務並無多大折損，但川普和中國的隔空對壘，已經切實傷到了這家跨國企業的真正筋骨。墨西哥民間流傳著一句話，叫做：“Poor Mexico，so far from God and so close to the United States”翻譯一下就是，墨西哥的悲傷在於，“離天堂太遠，離美國太近”。這句話放在馬斯克和特斯拉身上，就是“離美國太遠，離懂王太近”。所謂“離美國太遠”，指的是特斯拉的供應鏈體系，極大地依賴海外，尤其是中國。對比一下蘋果，2024年果鏈名錄裡，187家供應商中有44%來自中國，iPhone700多個零部件中，90%依賴中國及亞洲供應商。特斯拉相對少一些。根據《晚點Latepost》獲得的，一組得到多數人認可的資料：特斯拉北美50%的零件由中國公司提供，其中20%由中國直接出口北美，剩下30%大部分由中國供應商在墨西哥的工廠提供“果鏈”和特斯拉的“T鏈”一度被視作全球產業轉移中的“分工陷阱”。兩家鏈主企業拿捏著產業鏈最上游的設計和研發環節，用不到10%的人力，賺走了一台iPhone或者一台特斯拉90%的利潤。剩下10%的利潤，被真正負責生產、組裝、零件供應的中國及其他供應商企業搶著瓜分。最直接的表現就是，特斯拉中國官網的在招崗位中，僅有83個HC歸屬於“產品研發創新中心”。這樣的產業分工，的確讓特斯拉成為了最大受益人，但生產製造環節的轉移或外包，也讓“T鏈”的含華量越來越高。而川普幾近癲狂的關稅政策，也真正踢到了特斯拉的命門。根據投行Wedbush測算，新關稅將使每輛特斯拉成本增加8000-12000美元，若轉嫁消費者，Model Y售價恐突破6萬美元。這將導致特斯拉或失去至少10%的潛在客戶。但比起消費者轉移，更糟糕的是，“T鏈”上的中國企業，正在猶豫著要不要棄牌。據晚點報導，4月4日，川普宣佈對中國加征34%“對等關稅”時，多位供應商都沒有即刻採取行動。一位特斯拉儲能電池供應商人士表示，按照那天的關稅（64.9%），和特斯拉的合作已經很難推進；等到關稅追加到50%時，他又表示：“超過某個閾值，加多少都一樣，都是做不了”。更不用說，現行加征關稅已經飆升到了125%。此前，川普政府在2019年和2024年向中國汽車零部件和鋰電池分別都加征過25%關稅，但增加的成本都由供應商和特斯拉分擔了。這是因為就算加征25%關稅，中國企業還能有錢可賺。但按照如今的情形，這些淨利潤普遍低於15%的中國汽車零部件公司，只能觀望等待。而且在川普全方位無差別打擊下，馬斯克那套“勸人去墨西哥或泰國建廠”的套路也失效了。當然，除了汽車業務，特斯拉的儲能和人形機器人產業鏈同樣受到重創。畢竟支撐起這另兩條腿的，還是綠的諧波、三花智控和拓普集團這些中字頭企業。如果說特斯拉“離美國太遠”，造成的是供應鏈危機；那麼馬斯克“離懂王太近”，帶來的就是特斯拉的品牌危機。都說朝中無人難辦事，但馬斯克一系列政治化操作，不僅把自己搞成了危險人物，連帶著特斯拉也遭到了各地抵制。美國，遊行抗議已經變成了暴力抵制，特斯拉經銷店、特斯拉汽車及充電樁成為了蓄意破壞對象。一個名為“打倒特斯拉”運動的組織者此前發佈公告稱，該組織將在3月29日在美國和世界各地舉行500場抗議特斯拉的示威遊行；澳洲，上周五，約50名抗議者圍堵雪梨Alexandria的特斯拉辦公室，喊著“討厭馬斯克的，按喇叭！”，吸引了不少路過司機鳴笛致意；歐洲，海牙的一家特斯拉展廳，被噴上了“反對納粹”字樣。英國的“Led by Donkeys”團隊，在特斯拉柏林超級工廠牆上，投影了一張馬斯克敬禮的影像，旁邊加上了“希爾（Heil）二字；加拿大，3月底突然宣佈，凍結特斯拉當前所有電動車補貼款項，所涉金額高達3160萬美元，並修改了未來電動車補貼激勵政策，徹底將特斯拉排除在補貼資格之外。抵制反映在銷量上，結果就是特斯拉迎來了最低迷的一個季度報告。2025年第一季度，特斯拉僅交付33.67萬輛，同比下滑13%，這是有資料統計以來，首次出現兩位數下降的情況，創下近三年來的最低季度銷量水平。不僅遠低於華爾街普遍平均預期的37萬輛，也未達到投資機構所預測的35.3萬輛的“最悲觀的預期”。簡單來說，就是“差到不能再差了”。特斯拉並未主動公佈分地區的汽車銷量，但我們仍能從第三方統計資料窺見特斯拉在歐美市場的頹勢。歐洲市場，歐洲汽車製造商協會資料顯示，今年前兩個月特斯拉在歐洲31個國家銷量26619輛，同比下降了43%。德國市場尤為明顯，銷量暴跌71%至2706輛。同時，法國3月份特斯拉銷量同比減少36.8%；瑞典3月份同比減少63.9%；荷蘭3月份同比減少55.3%；丹麥一季度特斯拉銷量同比減少56%。那怕是在美國本土，一季度特斯拉銷量也下滑了10%，而全美一季度電動汽車銷量同比增長了11.4%。更有意思的是，特斯拉新車銷售市場雖然不盡人意，但二手市場卻異常火熱。據Sherwood News報導，3月份在汽車交易平台Autotrader.com上掛牌的特斯拉二手車數量急劇增長。當月最後一周，平均每天都有超1.3萬輛特斯拉二手車掛牌出售，創下歷史新高。這一品牌貶值速度令大摩分析師也忍不住在研報中寫下：縱觀汽車史，我們都很難找到類似的案例。不過，這份史上最差的財報，還有一個亮點：中國市場成為了特斯拉唯一正增長的地區。根據乘聯會資料顯示，今年一季度，特斯拉在華銷量達到了13.72萬輛，同比上漲了3.6%，佔到了總銷量的40%以上，創下自2022年以來銷量最高的第一季度。除了銷量上的支撐，在對等關稅影響下，特斯拉位於上海臨港的超級工廠戰略意義也越來越大。全球範圍內，特斯拉汽車業務下目前擁有四座已建成的超級工廠，分別位於加州弗裡蒙特、上海臨港、德國柏林和美國德州。從實際產能來看，上海臨港以每年95萬輛以上的實際產能向全球市場輸送了絕大部分Model 3/Y，出口了56個國家和地區，其中就包括美國本土。而關稅波及下，依賴零部件進口的加州和德州工廠受到重挫，但上海工廠生產的Model 3/Y國產化率超過95%，至少保證了特斯拉在中國市場的穩定供應和價格競爭力，並能借由上海工廠出口歐洲和其他亞太地區。此外，特斯拉位於上海臨港的儲能超級工廠（年產40GWh的Megapack）也已經於今年一季度量產。在特斯拉的業務構成裡，儲能業務已經成為了特斯拉的業績增長亮點。今年前三個月，特斯拉全球儲能系統新增裝機容量達10.4GWh，同比增長156.6%，創下歷史新高，能源業務收入同比增長超200%。主要原因，即在於Megepack大型儲能系統的產能擴張和市場需求激增，使其在電動車業務急速下滑的同時迎來了新增長引擎。這麼來看，儲能業務要繼續成為特斯拉第二條結實的大腿，以速度和效率見長的臨港工廠，必然得擔以大任。這種情形下特斯拉的處境，也頗具一番諷刺意味：美國經濟學家克魯格曼稱亞洲的增長“主要來自汗水，而非靈感”，來意指在全球產業分工體繫上，中國和亞洲國家的經濟增長，源於廉價的人力勞動，而非知識、經驗和創新。馬斯克也一度稱讚中國人是“勤奮的人”。但如今，卻還是這些“勤奮”的中國人，不僅保證了特斯拉的生產供應，還買下了特斯拉最後的體面。今年1月20日，川普在美國國會大廈圓形大廳內，手按《聖經》宣誓就職，並行出禱告：上帝保佑美利堅。發佈就職演講時，馬斯克高興到手舞足蹈，網友將之評價為“全美第一MVP結算畫面”。而今不到三個月，馬斯克和特斯拉雙雙遭遇信譽危機，人身威脅、抗議示威紛至而來。面對全球範圍內如此嚴重的企業危機，不知道馬斯克會不會也私下禱告：“中國保佑特斯拉”。 (毒舌出行)

川普又“朝令夕改”了。4月11日，美國海關與邊境保護局“悄悄”修改稅則：豁免智慧型手機、筆記型電腦、路由器等電子產品和零部件的進口稅率，不受之前“對等關稅”的影響。也就是說，美國從各國進口以上產品時，關稅將回到對等關稅前的水平。對中國而言則是回到對等關稅加征前的20%標準。4月2日“解放日”的對等關稅來勢洶洶，美國向所有貿易夥伴徵收不同水平的關稅，針對中國的關稅也一度推高至145%。9天後，此次豁免對一系列消費電子產品“網開一面”。根據道瓊斯旗下Barron’s資料，這些豁免涵蓋了2024年價值3850億美元的進口產品，其中包括1000億美元從中國進口的商品，佔美國從中國進口商品的23%。智慧型手機佔總進口量的9%，絕大部分是蘋果手機；筆記型電腦佔總進口量的7%。這樣看，此番豁免的大贏家自然是蘋果、戴爾科技、輝達、惠普和台積電，以及中國的“果鏈”和“PC鏈”相關公司。隔了一天，4月13日晚，川普發聲，指責媒體報導美國海關與邊境保護局“偷偷摸摸”發佈的豁免消息。他揚言“正在審視半導體和整個電子產品供應鏈”，好尋找可能的新關稅。上下級的“烏龍”有何內幕？此次豁免有何細情？豁免之後，清單上的半導體和“果鏈”“PC鏈”真的安全了嗎？01 加稅，加了個寂寞？4月2日，美國總統川普宣佈了震驚全球的“對等關稅”，當時對中國加征34%關稅，對歐盟、越南、台灣地區、日本、印度、韓國、泰國、瑞士、印度尼西亞、馬來西亞、柬埔寨等貿易夥伴徵收20%到49%不等的關稅。那怕是最低稅率，也高達10%。幾天後，美國暫緩對他國徵稅，對中國關稅一度加至145%。在這一水平下，兩國進出口貿易已經沒有了“市場接受可能性”。4月11日，“低調”的豁免政策頒布，主要豁免兩部分產品：半導體產品和消費電子產品。說其低調，是因為川普沒有公開發聲，而是由美國海關與邊境保護局修改了稅則。4月2日，美國總統川普在首都華盛頓白宮展示簽署後的關於所謂“對等關稅”的行政令/新華社記者 胡友松 攝該如何看待此次豁免政策？首先，此次豁免政策裡的半導體產品不是“新加進去”的，只是美國相關部門在執行4月2日的關稅行政令。半導體產品以及二極體、電晶體、光耦合隔離器等產品被豁免，是“早就說好的”。4月2日川普頒發關稅行政令時就提到“豁免”此類產品，包括從中國進口的。該行政令第三條b條款存在一個“附件二”，是一份長達37頁的表格，其中已經包含了此次豁免中提到的85411000到85429000類別。美國海關與邊境保護局作為負責執行關稅行政令的部門，於4月11日對這一類半導體產品操作了標準公告程序。其次，消費電子產品才是真正新增的部分，涵蓋8471到85285200一共8個類別。包括自動資料處理裝置（電腦、伺服器）、列印裝置零部件、有線電話通訊裝置、無線電話通訊裝置、固態儲存裝置、資料儲存介質、平板顯示器，這些都是電腦和手機周邊產品，也就是所謂的“果鏈”和“PC鏈”。額外又加了一個半導體製造裝置零部件，最大的可能是4月2日豁免半導體的時候列得不全，現在補進去。如果說豁免半導體關稅，是因為受《美國法典》和《貿易擴展法》約束，資訊自由相關的通訊裝置和技術不能隨意禁止進出口，那麼“果鏈”的豁免，最大受益者毫無疑問是蘋果公司，一旦關稅實施，iPhone 16 Pro Max的價格恐怕要從1199美元漲到2400美元。也可能是蘋果公司CEO庫克的關係“夠硬”。他在川普就職典禮上捐贈了100萬美元。有媒體透露，“對等關稅”發佈後，庫克給美國財政部長貝森特打了一次長時間電話。作為“華爾街最後的希望”，貝森特發揮了比較重要的作用，影響川普做出部分國家的“90天豁免”和此次消費電子產品豁免的“讓步”決策。02 豁免了，就安全了？豁免並不意味著安全。美國商務部長盧特尼克在4月13日接受採訪表示，這些豁免是暫時的，此類產品很快會被納入“半導體關稅”裡，在一兩個月內實施。盧特尼克還不忘給川普“圓場”，他補充道，川普的做法只是先把這些產品“拿出來”，後面再放到別的“關稅政策”裡。盧特尼克其實，此番豁免有多種原因。比如，有的受關稅行政令上位法的限制，像半導體，不豁免可能會被指責“違憲”，麻煩太大；有的是貿易額太小，像朝鮮、古巴、俄羅斯這些禁運國家，沒有什麼“油水”可撈；有的是要保護美國國內的產業鏈、基礎設施、公共健康的安全；也有的是已經被徵收232關稅，沒必要再加征。而對消費電子產品的豁免更像是給自己人——庫克、黃仁勳等一定的緩衝期，好讓他們抓緊時間減少損失。就像庫克，連夜包機往美國運iPhone。接下來的“半導體關稅”，很可能類似232關稅。川普是232關稅的重度愛好者，2018年第一任期時對鋼鋁加徵了232關稅。2025年3月又對進口汽車和部分零部件加了25%的232關稅。因此，他再次利用232條款把中國主匯出口、關係到國家戰略安全的商品納入關稅清單是一個大機率事件。美國總統川普此前宣佈的對進口汽車加征25％關稅的措施4月3日正式生效/新華社記者 李夢馨 攝232關稅是《貿易擴展法》第232條的簡稱。根據法條，美國總統可以對威脅國家安全的進口商品徵收232關稅，而且沒有明確的稅率上限，想拉多高就拉多高。比起主打“國家產業政策”和“不公平貿易”的301關稅，關注“國家安全”的232關稅顯然更符合川普的胃口。301關稅一旦實施，很容易被相關國家上訴到WTO以解決爭端，而232關稅在WTO規則的灰色地帶，雖然232關稅措施已經被WTO爭端解決機制裁定違反多邊貿易規則，但訴諸“國家安全”就相對容易繞開。03 “我們領先，也絕不讓他們趕上”從長遠看，美國的技術遏制戰略並不會停止。2023年12月，時任美國商務部長吉娜·雷蒙多明確宣示了美國的技術領先地位與戰略意圖：“美國在人工智慧領域保持全球領先，在先進半導體設計領域也持續領跑，這一點毋庸置疑……我們領先中國幾年，也絕不會讓他們趕上來。”技術遏制戰略從2022年開始佈局，系統性地限制中國獲取人工智慧與先進半導體技術。在拜登政府執政末期，美國商務部接連發佈《外國直接產品規則》《人工智慧擴散框架》《代工廠盡職調查規則》等一系列管控措施。川普第二任期開始後，這些管控措施得到進一步強化。川普一上台便揚言，“識別並消除現有出口管控中的漏洞，尤其是那些使戰略商品、軟體、服務和技術轉移至戰略競爭對手及其代理機構的漏洞”。當地時間2025年1月20日，美國華盛頓特區，川普宣誓就任第47任美國總統並行表就職演說雖然管控辦法已經“補丁摞補丁”，美國政府還是不滿意，2025年初“深度求索”的火爆更加重了美國的不安，因為該大模型採用輝達A100和H800晶片訓練。堵截只靠自己不行，美國認為管控局面的最大挑戰來自盟友。特別是荷蘭、德國、韓國、日本等國家和地區依然控制著人工智慧和半導體價值鏈中的關鍵點，這就使美國的單邊行動效果不佳。因此，美國又生一計，拉著別國一起出口管控。按照現有的多邊出口管控架構，美國的盟友可沒有美國那麼“狠”。多數盟國的管控體系基於傳統的多邊協議，主要關注大規模殺傷性武器擴散問題，缺乏靈活性。歐盟委員會主席馮德萊恩4月3日發表聲明，美國“對等關稅”政策將給全球經濟帶來沉重打擊並引發保護主義進一步抬頭，歐盟方面將採取反制措施/ 新華社發（歐盟供圖）以《瓦森納協定》為例，該協議需要所有參與國一致同意才能修改管控清單、加入新物項可能需要長達三年時間，且該協議明確禁止針對單一國家的管控。由此來看，美國政府的下一步可能是督促盟國出台出口管制政策，和己方的政策形成配合。但這一難度極大，制定政策三要素法律權力、執行能力和政治意願缺一不可，其他國家顯然難以沒有必要耗費巨大的政治成本做虧本的生意。此番關稅戰也是針對中國供應鏈彈性和韌性的極限測試，長期看，中國依然要做好擴大內需、推動國內國際雙循環的準備，短期看，給外資企業更多的保障也將起效。 (南風窗)

川普關稅豁免清單將利多特斯拉、蘋果、輝達、戴爾等電子相關企業，而Meta的關稅問題雖得到控制，但仍面臨數字服務稅風險。4月11日深夜，美國海關與邊境保護局突然發佈了關稅豁免商品清單，該清單涵蓋了智慧型手機、個人電腦、伺服器等技術產品，其中多數產品在中國組裝。當前美國對中國商品實施的關稅稅率為125%，對其他貿易夥伴的進口商品徵收10%的稅率。中國商品自3月起還需額外繳納20%的關稅，總稅率達到145%。此次政策調整使電子產品的進口商免於最新關稅，並將中國相關產品的稅率降至20%。豁免覆蓋2024年3850億美元進口額（佔進口總額12%），其中1000億美元來自中國（佔中國進口額23%）。相關電子產品平均稅率從45%降至5%。川普的新關稅豁免利多特斯拉美國海關與邊境保護局發佈的關稅豁免清單將利多特斯拉，因為特斯拉的電動汽車都配備了平板觸控式螢幕顯示器和先進的車載電腦。許多平板顯示器在亞洲製造，而川普通過關稅將其作為目標。台灣半導體和三星曾為特斯拉製造晶片，在中國、台灣、韓國和其他國家擁有製造能力。特斯拉沒有立即回應Barron's關於這些排除項的置評請求。從韓國進口的商品需要繳納10%的關稅，在川普周三宣佈的90天暫停期結束後，這一稅率可能會升至25%。同樣，台灣目前的10%稅率也可能在期限結束時升至32%。根據美國國家公路交通安全管理局的資料，在美國銷售的特斯拉汽車中，平均約25%的零部件來自墨西哥，另有10%來自海外其他地區。特斯拉汽車的其餘65%零部件來自加拿大和美國（政府資料未對這兩個國家進行區分），Barron's此前曾估計，美國對零部件徵收的進口關稅可能會使在美國組裝的特斯拉汽車的平均成本每輛增加約4000美元。這只是一個粗略的經驗法則。投資者應在公司於4月22日公佈第一季度資料時，獲取更多關於關稅和成本方面的詳細資訊。未來可能會有更多豁免。“我們第一次看到這種情況，”雅虎財經的裡克·紐曼（Rick Newman）說。“2018年和2019年有超過10萬份豁免申請。”截至周五交易，特斯拉股價自4月2日以來下跌了11%，當日川普宣佈了全面的全球關稅，作為其所謂的“解放日”的一部分。標準普爾500指數指數上漲1.81%，漲幅為5%。（作者：AI機器人（ Al Root））蘋果、輝達、戴爾等公司根據新規定獲得關稅豁免全球最大豁免類別是包含個人電腦和伺服器的進口品類，2024年美國進口額達1400億美元，其中26%來自中國。儘管形勢可能再度變化，但此舉將使人工智慧龍頭輝達、戴爾、慧與科技、超微電腦等伺服器製造商，以及戴爾、惠普等個人電腦製造商受益。據Barron's計算，該品類平均稅率從45%降至5%。中國商品最大新增豁免類別是智慧型手機，2024年美國進口額410億美元（佔智慧型手機總進口額81%）。若按145%徵稅將產生600億美元關稅，即使按新稅率20%計算仍達80億美元。蘋果除在印度和越南外，主要仍在中國組裝裝置。若政策維持，這家iPhone製造商將成為最大受益者，但其中國進口產品仍需繳納20%關稅。據計算，智慧型手機進口平均稅率從119%降至16%。此次豁免也突顯白宮在這場新興關稅戰中"挑選贏家"的策略。例如服裝鞋帽行業仍需承受145%的中國商品關稅（其他國家20%），平均稅率保持44%水平。無論如何，這將加劇企業投資決策面臨的不確定性。豁免清單還包含固態硬碟等電腦零部件，並擴大了半導體豁免範圍（該品類在4月2日的原始行政令中已獲部分減免）。銅材、藥品、木材、部分關鍵礦物和能源產品同樣獲得豁免。半導體和藥品等品類可能面臨專門關稅。（作者：亞當·萊文（Adam Levine））Meta的關稅問題已得到控制但仍面臨數字服務稅風險如果貿易戰升級，相比蘋果等商品生產商，Meta平台等服務提供商面臨的直接威脅較少，但風險依然存在。與所有企業一樣，Meta的首要擔憂來自貿易戰可能引發的經濟放緩。在經濟衰退中，廣告支出尤為脆弱。"這是最先被削減的部分，"傑富瑞分析師布倫特·希爾（ Brent Thill ）表示，"企業可以立即從這些平台撤下廣告預算。"2024年，Meta的廣告收入佔總銷售額的98%，這使得其面對廣告預算緊縮時尤為脆弱——相比之下，Google母公司Alphabet 2024年76%收入來自廣告。希爾稱："我們已經下調了對Meta的預期以反映這些挑戰。"Meta未就貿易戰中廣告收入問題回應置評請求。晨星（Morningstar）分析師馬利克·汗（Malik Khan）還指出，試圖觸達美國消費者的中國公司可能減少廣告投放。2024年Meta從中國獲得180億美元收入，佔總收入11%，這部分收入同樣面臨風險，該公司在年報中警告稱："中美或其他國家政府可能採取行動減少或消除我們來自中國的廣告收入，包括因貿易爭端實施關稅。"以中國低價電商Temu和Shein為例，這些公司購買Meta廣告並推高競價，但新貿易規則打擊了它們的出口商業模式，其在美國的廣告投放可能枯竭。不過汗認為Meta或存一線生機：企業希望最大限度利用廣告預算。"在宏觀不確定性時期，資金分配也會發生變化，"他說，"企業會更關注廣告支出回報率高的平台，而Meta正是如此。"值得注意的是，Meta等科技公司需要擔心的遠不止關稅。貿易戰中，報復措施可能包括數字服務稅等。這類稅收將衝擊Meta旗下主要盈利應用Facebook和Instagram的高利潤率服務。多國已針對美國大型平台實施2%-5%的數字服務稅。若出現以牙還牙的局面，稅率可能大幅提升，更多國家可能跟進。此外，廣告支出對服務稅尤為敏感，因其不直接影響本地消費者錢包。而訂閱收入徵稅則會迅速轉嫁給使用者。"若想懲罰美國經濟或實施報復，數字服務稅確實是重點目標，"汗表示。不過他認為目前這類稅收尚不在Meta主要風險情景中。汗總結道："貿易戰對Meta或Google數字廣告的長期影響存在高度不確定性。"（Barrons中文網）

美國海關與邊境保護局於當地時間11日晚宣佈，聯邦政府已同意對智慧型手機、電腦、晶片等電子產品免除所謂“對等關稅”。檔案顯示，豁免的產品適用於4月5日以後進入美國的電子產品，已經支付的“對等關稅”可以尋求退款。美東時間週六，這一豁免資訊也得到了美國白宮的證實。然而，當地時間4月12日，美國總統川普及其高級貿易官員卻又對外發佈了截然相反的消息，進一步加劇了外界對其關稅計畫的困惑。川普在其社交媒體平台TruthSocial上針對豁免的消息表示，“對於其他國家用來對付我們的不公平貿易平衡和非貨幣關稅壁壘，沒有國家能‘逃離’懲罰。上週五沒有宣佈關稅‘例外’...它們只是轉移到不同的關稅‘類別’。假新聞媒體知道這一點，但拒絕報導。在即將進行的國家安全關稅調查中，我們仍將關注半導體和整個電子產品供應鏈。”彭博社的報導也指出，關稅減免可能只是曇花一現。上述電子產品被免除所謂“對等關稅”源於最初的命令，該命令阻止了某些行業的額外關稅累積在美國全國範圍內的關稅之上。這一免除表明，這些產品可能很快就會受到不同的關稅。美國貿易代表賈米森·格里爾也在週日表示，儘管川普簽署的有關豁免的行政命令的部分標題為“例外情況澄清（Clarification of Exceptions）”，但它們“並不是真正的例外”。格里爾表示：“實際情況是，這種供應鏈從全球關稅、對等關稅的關稅制度轉移到了國家安全關稅制度。”當地時間4月11日早些時候，美國商務部長霍華德·盧特尼克在電視台上表示，針對電子產品及零部件的豁免只是暫時的，並表示對電子產品徵收的單獨關稅“很快就會出台”。“它們被豁免於對等關稅，但它們被包括在可能一兩個月後出台的半導體關稅中。”霍華德·盧特尼克表示，“所以這不是一種永久性的豁免。（川普）只是在澄清，這些不是各國可以通過談判解決的。這些東西事關國家安全，我們需要在美國製造。”一位白宮官員表示，川普將很快下令對半導體進口對國家安全的影響進行研究，即一項名為“232條款”的研究。川普此前還表示，他將在當地時間4月14日公佈有關半導體關稅的細節。白宮新聞秘書卡羅琳萊維特在一份聲明中說：“川普總統已經明確表示，美國不能依賴進口製造半導體、晶片、智慧型手機和筆記型電腦等關鍵技術。這就是為什麼總統已經從包括蘋果和輝達在內的全球最大科技公司獲得了數萬億美元的美國投資。在總統的指示下，這些公司正在盡快將其製造業轉移到美國本土。”美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，美國政府正在根據1962年《貿易擴張法》第232條對半導體展開調查。他提到的這一條款允許總統在經過調查後限制被視為對美國國家安全至關重要的產品的進口。“半導體是許多國防裝置的關鍵和重要組成部分，”哈塞特表示，“將會有一個半導體232條款，我們將仔細研究這些問題，並就哪些產品必須在國內生產作出決定。”據瞭解，“第232條款”(Section232)是美國法律中的一項規定，授權商務部調查某些進口商品是否對國家安全構成威脅。如果調查結果認定存在威脅，總統可以對這些進口商品進行調整與管制，例如加征關稅等手段。根據預計，部分半導體、電子商品，以及製藥和汽車等商品，未來會被納 第232條款的範圍，預計這些產品將會面臨10-20%以上的關稅。 (芯智訊)